2016财务管理及公式汇总

财管注意事项

求股权现金流量的四种方法 推导实体现金流量的过程

营业收入→减营业成本(含折旧摊销)→减销售，管理费(含折旧摊销)→税前营业利润→

股权现金流量=股利—股票发行 + 股票回购 股权现金流量＝实体现金流量—债务现金流量＝净利润—股权净投资（所有者权益增加） 股权现金流量＝净利润—净经营资产净投资×（1—负债率） 注：前提是按照固定的负债率（即）筹集资本 每股股权现金流量＝每股净利润—每股股权本年净投资 加营业外收入→减营业外支出→税前经营利润→×(1-所得税率)→税后经营净利润→加折旧摊销→营业现金毛流量→减去给经营营运资本的投资→营业现金净流量→减去给净经营长期资产的总投资→实体现金流量 注意：“营业”与“经营”不同。“经营”包括营业外收入/支出 经营营运资本的投资，财务报表体现为经营营运资本的增加(本期数-上期数) 净经营长期资产的总投资，财务报表体现为净经营长期资产的增加(本期数-上期数)+折旧摊销 财管公式总结（一）：七项财务比率分析 营运资本=流动资产-流动负债 =长期资本(长期负债，所有者权益)-长期资产(非流动资产) 流动资产+长期资产=流动负债+长期负债+所有者权益 流动比率 速动比率 现金比率 现金流量比率 全部流动资产 货币资金＋交易性金融资产＋应收账款 货币资金＋交易性金融资产 经营活动产生的现金流量净额 短期偿债 能力比率 资产负债率 产权比率 权益乘数＝1＋产权比率＝权益乘数 长期负债＋所有者权益＝长期长期资本负债率 长期偿债 能力比率 利息保障倍数 资本 息税前利润＝净利润＋利息费用＋企业所得税 分母：本期的全部利息，包括财务费用的利息费用和计入资产负债表的资本化利息 分子：本期财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分 现金流量利息保障倍数 现金流量债务比 债务总额是期末数，因为要偿还的债务是期末负债 销售净利率 销售净利率简称净利率 总资产净利率 盈利 能力比率 权益净利率 权益净利率 = 在判断借债是否能增加股东利总资产报酬率 润时，会用此公式 总资产报酬率＞债务利率，能 总资产报酬率＜债务利率，减少股东利润 每股收益是归属于普通股股东市盈率 的净利润，如果有优先股股利，得先扣除 市价比率 市净率 每股净资产就是每股账面价值 市销率 其他 每股账面价值 即每股的净资产 营运能力比率 注：一般情况下，使用年末数。特殊情况可使用平均数 某资产与收入比 = 某资产周转天数 = 资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 权益净利率 权益净利率＝资产净利率×权益乘数 权益净利率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数 财管公式总结（二）：六项周转率 2014注会财管公式总结（三）：管理用报表五大公式 资产负债表 净（金融）负债＝金融负债－金融资产 平均所得税率＝ 利润表 现金流量表 营业现金毛流量＝税后经营净利润＋折旧与摊销 营业现金净流量＝营业现金毛流量－经营营运资本净增加 净经营资产＝经营资产金融损益，指金融负债利息与－经营负债 金融资产收益的差额，扣除利＝净金融负债＋所有者息收入、金融资产公允价值变权益 经营性营运资本＝经营性流动资产－经营性流经营损益：除金融损益外的 负 动收益等 净经营长期资产总投资＝净经营长期资产增加＋折摊 净经营资产总投资＝净经营 资产增加（净经营资产净投资）＋折旧与摊销 净经营性长期资产＝经营性长期资产－经营性长负 利息费用＝财务费用－金融实体现金流量＝营业现金净资产公允价值变动收益－金流量－（净经营长期资产增融资产投资收益＋金融资产的减值损失 加＋折旧与摊销） ＝（税后经营净利润＋折摊）财务费用全部作为金融损益－经营营运资本净增加－——在这里利息费用的意义（净经营长期资产增加＋折不同 摊） 净利润＝经营损益＋金融损债务现金流量＝税后利息费益 用－净负债增加 净经营资产＝经营性营＝税后经营净利润－税后利＝税后利息费用－（金融负运资本＋净经营性长期资产 息费用 债增加－金融资产增加） ＝税前经营利润×（1－所得注：可以通过现金流入流出税税率）－利息费用×（1－考虑，跟负债有关的流出，所得税税率） 管理用利润表中“经营利润所为正。流入，为负。 股权现金流量＝股利分配－股权资本净增加 ＝股利分配－股份发行（或＋股份回购） 得税，利息费用抵税”，用平均所得税率计算 2014注会财管公式总结（四）：现金流量四项基本等式 来源 实体现金流量＝（税后经营净利润＋折旧与摊销）－经营营运资本净增加－（净经营长期资产增加＋折旧与摊销） 思考 为什么实体现金流量不减利息？这么想：债务现金流量是含利息的，如果减了，公式两边不平衡 去向 关系 融资现金流量＝债务现金流量＋股权现金流量 实体现金流量＝融资现金流量 2014注会财管公式总结（五）：九项改进的财务管理公式 主要财务比率 相关指标的关系 这算是核心公式 权益净利率 = 税后经营净利率 = 净经营资产净利率＝税后经营 净经营资产周转次数 = 净利率×净经营资产周转次数 净经营资产净利率 = 净负债 = 金融负债 - 金融资 税后利息率 = 产 经营差异率 = 净经营资产净利率－税后利息率 （赚钱能力－债务负担）×避税

能力，就是我们与别人的经营差距 注意：净财务杠杆与财务杠杆两 净财务杠杆 = 者无关联 与别人的经营差距，再通过净财务杠杆放大，就成了杠杆贡献率 杠杆贡献率 = 经营差异率×净财务杠杆 权益净利率 = 净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 = 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率 2014注会财管公式总结（六）：五项权益净利率的计算公式 总结权益净利率的计算公式 权益净利率 = 销售净利率×总资产周转率×权益乘数 权益净利率 = 权益净利率 = 净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆 = 净经营资产净利率 + 杠杆贡献率 权益净利率 = 销售净利率×净经营资产周转率×净经营资产权益乘数 权益净利率 = 2014注会财管公式总结（七）：长期计划与财务预测七类公式 注意：本年的留存收益，就是 “留存收益增加”= 预计销售收入×预计销售净利率×(1-股利支付率) 筹资总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=(经营资产销售百分比-经营负债销售百分比)×销售收入增加 留存收益率=1-股利支付率 §1增量法： 外部融资额=(预计净经营资产-基期净经营资产)-可以动用的金融资产-留存收益增加 =⊿净经营资产-可以动用的金融资产-留存收益增加 ⊿净经营资产=⊿经营资产 - ⊿经营负债 外部融资额=(经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比)×销售收入增加 - 预计销售收入×预计销售净利率×(1-股利支付率)-可动用金融资产 注意：经营资产是含长短期的。 我的理解：为什么第一项是乘以销售收入增加?因为经营资本是一直留存滚动的，只要投入进去，销售收入不变，净经营资本就不变。所以外部融资额，先是由于销售收入的变动而引起的。 §3内含增长率 企业外部融资=0，即外部融资销售增长比=0时的销售增长率 注意：可动用金融资产为0不是求内含增长率的必要条件，可以不为0 设外部融资销售增长比= 0，则： 一般用来求销售增长率的。式中的“增长率”就是内含增长率 §4可持续增长率 不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，负债/权益比(或权益乘数)，利润留存率时，公司销售所能增长的最大比率。 1)可持续增长率与企业外部融资额为0的这个前提无关。因为有可能为了满足财务政策要求，而去借贷。 2)本年的可持续增长率与上年的可持续增长率：如果那4个率有变化，则本年的可持续增长率不等于上年的 3)下面7率相等，是指本年的7率相等，不意味着本年一定等于上年。因为如果那4个率有变化，就不可能等于上年的。要想等于，必须那4个率也不变 4)见经营效率想销售净利率和资产周转率，见财务政策想产权比率，利润留存率 假设条件 （1）不愿意或者不打不发行算增发新股和回购股所有者权益增长只来所有者权益增加＝留存收益新股 票（包括股份回购，源于留存收益增加额 下同） （2）公司销售净利率将维持当前水平，并经营效率不变 且可以涵盖增加债务的利息 销售净利率不变 （净利润与销售收入销售增长率＝净利润增长率 同比增长） 资产周转率不变 （资产总额与销售收销售增长率＝总资产增长率 入同比增长） 权益乘数不变或资产总资产增长率＝负债增长率负债率不变 ＝所有者权益增长率 增加 含义分析 （3）公司资产周转率将维持当前水平 财务政（4）公司目标资本结策不变 构不变 可以推出权益乘数、产资产、负债、所有者权益同比权比率不变 增长 净利增长率＝股利增长率＝（5）公司目前的股利利润留存率（或股利支留存收益增加额的增长率 支付率不变 付率）不变 留存收益增加额＝销售收入×销售净利率×利润留存率 上述5假设条件成立的情况下，销售的实际增长率＝可持续增长率 根据期末所有者权益计算 可持续增长率＝ ×销售净利率×总资产周转率×利润留存率 ＝ ＝ 销售增长率＝总资产增长率＝负债增长率＝所有者权益增长率＝净利润增长率＝股利增长率＝留存收益增加额的增长率。 记忆方法：两个公式：资产 = 负债 + 所有者权益 § 净利润 = 股利 + 留存收益企业赚得的利润，用来发股利和留下来。 在稳定状态下，本年的销售增长率 = 本年的实体现金流量增长率 = 本年的股权现金流量增长率。 §5存在通货膨胀的情况下： 1） 基期销售收入＝单价×销量 预计销售收入＝单价×（1＋通货膨胀率）×销量×（1＋销2） 量增长率） ＝基期销售收入×（1＋通货膨胀率）（1＋销量增长率） 3）注意销量增长率就相当于实际增长率 4）单价变动引起的销售增长变动。其实这个跟通货膨胀率那个公式类似。 §6所有者权益增长率的计算 所有者权益增加额=净利润×利润留存率 销售收入增长率=（1+单价增长率）×（1+销量增长率）—1 销售收入的名义增长率＝ ＝（1＋通货膨胀率）×（1＋销量增长率）－1 可持续增长率 = = 期初权益净利率 × 利润留存率 根据期初所有者权益计算 §7可持续增长率与实际增长率 1)首要明确：可持续增长率与实际增长率不一定相等 2)若下期同时满足可持续增长的5个假设条件，即下期在本期基础上实现可持续增长时，才会：下期实际增长率=下期可持续增长率=本期可持续增长率 下期实际增长率＝下期可持销售净利率续增长率 或 在不增发新股的条件在不增发新股的条件下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变 下，资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变，则： 下期实际增长率＝下期可持续增长率 ＝下期资产增长率＝下期股东权益增长率 下期实际增长率＞本期可持利润留存率续增长率 提高 下期可持续增长率＞本期可持续增长率 下期实际增长率＝下期可持销售净利率续增长率 或 下期实际增长率＜本期可持利润留存率续增长率 降低 下期可持续增长率＜本期可持续增长率 下期的销售净利率提高使留理解： 存收益超常增长，使下期实际增长率超过了本期的可持续增长率 资产周转率下期实际增长率＞下期可持在不增发新股的条件下，销售净利率和利润留存率不变 或权益乘数续增长率＞本期可持续增长提高 率 资产周转率下期实际增长率＜下期可持或权益乘数续增长率＜本期可持续增长降低 率 下期实际增长率＞下期可持4个财务比率不变 增发新股 续增长率 下期实际增长率＞本期可持续增长率 下期可持续增长率＝本期可持续增长率 推导解释： 资本结构（权益乘数）1）资产周转率＝ à资产周转率提下期实际增长率＞下期可不变 不发新股 资产周转率提高 高à收入的增长率＞资产的增长持续增长率 率à下期实际增长率＞下期资产增长率 2）资本结构不变à下期资产增长率＝下期股东权益增长率 3）不发新股à下期股东权益增长率＝下期可持续增长率 影响可持续增长率的因素提高，下期可持续增长率＞本期（资产周转率提高） 资产周转率不变 不发新股 可持续增长率 1）资产周转率＝收入/资产à资产下期实际增长率＞下期可周转率不变à收入的增长率＝资持续增长率 权益乘数提高（或资产增长率à下期实际增长率＝下产负债率，产权比率期资产增长率 提高） 2）权益乘数 = 资产/所有者权益à权益乘数提高à下期资产的增长率＞下期股东权益增长率 3）不发新股à下期股东权益增长率＝下期可持续增长率 影响可持续增长率的因素提高，下期可持续增长率＞本期（权益乘数提高） 4个财务比率不变 增发新股 可持续增长率 1）资产周转率不变à下期实际增下期实际增长率＞下期可长率＝下期资产增长率 持续增长率 2）资本结构（权益乘数）不变à下期实际增长率＞本期可下期资产增长率＝下期股东权益持续增长率 增长率 下期可持续增长率＝本期3）增发新股à下期股东权益增长可持续增长率 率＞下期可持续增长率 4）影响可持续增长率的4个比率不变à下期可持续增长率＝本期可持续增长率 总结： 可持续增长率与实际增长率是两个不同的概念： 1）可持续增长率——不发行新股，不改变销售净利率，资产周转率，权益乘数，利润留存率时， 公司销售所能增长的最大比率 2）实际增长率——公司本年销售额与上年销售额相比的增长百分比 不发股票、回购股票的情况下： 四个比率不变——实际增长率 = 本年可持续增长率 = 上年可持续增长率 有比率增加——1）实际增长率>上年可持续增长率 2）本年可持续增长率>上年可持续增长率 有比率减少——1）实际增长率<上年可持续增长率 2）本年可持续增长率<上年可

持续增长率 四个比率到了极限，只有发行新股才能提高销售增长率 资产周转率和资本结构（权益乘数、资产负债率、产权比率）不变的情况下 同一期间的实际增长率＝可持续增长率 理解可持续增长率与实际增长率： 每年年末，根据本年的实际数据（年末数据都是确定的历史了） 可以计算一个可持续增长率，这个增长率，是假设未来（下一年）保持和本年指标（这些已知的指标）一样，且不发新股时候，能达到的最大增长率。也就是每年计算的是下一年可以达到的增长率，换到下一年的角度来看，实际增长率不一定等于上年末计算时候的那个可持续增长率，只有下年满足了这些假设，才可能使得这些指标不变的情况下达到，可持续增长。如果下一年指标变了，那在下年末，根据变了的指标计算得到的就是下一年的可持续增长率，结合之前的解释，这个可持续增长率是下一年末计算的，下下年满足假设能达到的增长率。 1. 实际增长率，就是企业的销售收入增长率 2. 实际增长率不受可持续增长率的约束，企业收入能增长多少，实际增长率就是多少 3. 可持续增长率只是不进行外部融资所算出的理论中的增长率，它不是事实。实际上经过企业一年的经营，企业的实际增长率和可持续增长率经常不一致，当然有的时候也可能是相等的 4. 在不增发新股和不回购股票的情况下，本年的可持续增长率＝本年股东权益增长率。 资产周转率上升时，本年实际增长率>本年资产增长率；由于资产负债率不变，即：本年资产增长率＝本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率> 本年股东权益增长率； 由于：本年可持续增长率＝本年股东权益增长率，因此，本年实际增长率>本年可持续增长率 5. 销售净利率或者留存收益率上升，由于资产周转率不变，本年实际增长率＝本年资产增长率；由于资产负债率不变，本年资产增长率＝本年股东权益增长率，所以本年实际增长率＝本年股东权益增长率＝本年的可持续增长率 2014注会财管公式总结（八）：货币时间价值九大公式 红与蓝互为倒数 复利现值系数 复利终值系数 记忆：我现在投入年金现值系数 的，要年年收回 投资回收系数 （A/P，i，n） （P/F，i，n） （F/P，i，n） （P/A，i，n） 记忆：我年年攒钱，最后终于把债年金终值系数 （F/A，i，n） 还清了 偿债基金系数 （A/F，i，n） 预付年金现值 期数减1，系数加1 或者 = 普通年金现值系数×（1+ i） 预付年金终值 期数加1，系数减1 或者 = 普通年金终值系数×（1+ i） 附三大利率： 报价利率 永续年金现值 金融机构提供的利率，就是题目中给出的利率（还得给出每年的复利次数） 计息期利率（周期利率） 有效年利率 m就是每年复利次数 2014注会财管公式总结（九）：计算方差和标准差三种公式 1)期望值 = 各历史数据的简单平均，或者各数据的加权平均(概率为权数) 2)算方差、标准差的公式有三种 方差公式 标准差公式 标准差 σ ＝ 方差注意分母是N 开平方 标准差 σ ＝ 方差开平方 样本标准差的公式中是不存在概率项 分母是n－1 给出了各个预期收益率发生的概率时用 ——注意：概注意事项 总体方差 样本方差 概率方差 标准差 σ＝ 方差开平方 率不要也平方！ 3)标准差 σ= 方差开平方 4) 2014注会财管公式总结（十）：股票投资组合公式 设有两个股票，股票A和股票B AB两股票的协方差 = 两个股票的相关系数×股票A的标准差×股票B的标准差 相关系数 = σAB =γAB ×σA×σB 注：A证券与它自己的协方差，就是A证券的方 差（γAA就是1） r = -1：完全负相关 r = 0：非相关 r = 1：完全正相关 -1< r < 0，负相关；0 < r <1，正相关 AB两股票投资组合的标准差σ a，b是股票A股票B各自所占的比重 注意：协方差 = 0，说明两个是无关的。别与相关系数 = 0 混淆!相关系数 = 1，不能分散风险。相关系数越小，分散能力越强 资本市场线： 由无风险资产与风险资产组合构成的投资组合： 总期望收益率=Q×风险组合的期望报酬率+(1-Q)×无风险利率 总标准差=Q×风险组合的标准差 其中：Q = Q代表投资者自有资本总额中投资于风险组合的比例——投资于风险组合的资金与自有资金的比例 1-Q代表投资于无风险资产的比例 如果贷出资金，Q<1 理解：自有资金中只拿了一部分投在风险资产里，另一部分买了国债，借钱给国家了； 如果借入资金，Q>1 理解：向银行借钱，连同自有资金一起投入风险投资。 2014注会财管公式总结（十一）：资本资产定价模型 β系数的计算： 投资定义法 回归直线法 组合的 系数 所有单项资产 的加权平均数 Ri = Rf +β ( Rm – Rf ) Rf：无风险报酬率 Rm：市场组合收益率 Rm – Rf：风险溢价 β( Rm – Rf )：风险报酬率 2014注会财管公式总结（十二）：债券和股票估价公式 典型债券 M是到期归还的本金 债券估价 纯贴现债券（零息） 永久债券 流通债券 会出现非整数计息期的问题 股票估价 零增长股票 g：股利增长率 固定股利增 D0：已支付长率股票 股利 D1：预期支付股利 非固定增长股票 分段计算 零增长股票 股票收益率 固定股利增长率股票 零增长股票，是固定支付股利的股票。比如，每年都支付2元钱股利。 注意区分： 固定增长股票，是g恒定，假如g=5%，今年1元股利，明年1.05，后年1.1025元 2014注会财管公式总结（十三）：资本成本相关公式 Rs＝Rf＋β×（Rm－Rf） 一）资本资产定价模型 式中： Rf──无风险报酬率； β──该股票的贝塔系数； Rm──平均风险股票报酬率； （Rm－Rf）──权益市场风险溢价； β×（Rm－Rf）──该股票的风险溢价。 无风险一般用用名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用名义的无风险利率计算资本成本。 利率Rf 只有（1）存在恶性的通货膨胀。（2）预测周期特别长。才用实际利率 的估1＋R名义＝（1＋R实际）（1＋通货膨胀率）——名无实，实无名。普计： 有“名”的都是虚的（含通胀） 通股β的估成计 1）回归直线法；2）定义公式法 本 权益市场风险溢价的估计 二）股利增长模型 . 历史增长率——用几何平均数，算术平均数求 增长率. 可持续增长率——假设那堆东西不变，股利增长率＝可持续增长率g的估＝…… 计 . 证券分析师预测——前n年股利增长率不恒定，n年后股利增长率是g。

做法：把n+1年当做稳定期第一年。n+1年的股利是Dn×（1+g），根据求出在n时点的 画图 ×债到期收 Po：债券的市价 务益率法 Kd：到期收益率——即税前债务成本 成本 风险调整法 有有债券发发行成行本： F：债券的发行费率 注意，别用成税后债务成本。这样记忆：Kd是债权人想知道债券值多少钱，企业交不交税关债权人屁事 n：债务的期限 税前债务成本 = 政府债券的市场回报率 + 企业的信用风险补偿率 成本普通股的发行成影响 本 2014注会财管公式总结（十五）：区别经营营运资本与营运资本 净投资 ＝ 净经营资产的增加＝期末净经营资产－期初净经营资产 企业实体价值 ＝ 股权价值＋净债务价值 ＝ 股权价值＋债务价值－金融资产价值 投资资本 ＝ 经营营运资本＋经营经营长期资产净值—经营长期负债 ＝（经营流动资产－经营流动负债）＋（经营长期资产净值－经营长期负债） 投资资本就是净经营资产 解释——净经营资产增加是指当年投入的净经营资产，是当年增加的投资资本，而投资资本一般是指累计的总额，所以不能将增加的部分叫做投资资本。 资本支出 ＝ 净经营长期资产增加＋折旧摊销 每股净经营资产净投资＝每股经营营运资本增加＋（每股资本支出—每股折旧与摊销）＝每股经营营运资本增加＋每股净经营长期资产增加 每股股权现金流量＝每股收益—每股净经营资产净投资×（1-投资资本负债率） 净经营资产的1）净经营资产的增加是根据资产负债表中期末数减期初数得来。增加 由于管理用资产负债表编写的特点，净经营资产的增加中，是不含有本年的折旧摊销数额的（在这里，指管理用的资产负债表，而不是传统报表） 2）净经营资产的增加 = 经营资产的增加—经营负债的增加。它前面的“净”字，代表着它是资产减负债后的净额 3）净经营资产的增加，是当年投资资本的增加量。净经营资产的增加，既不叫“投资资本”，也不叫“资本支出”。它叫“净经营资产净投资” 资本支出 1）资本支出涉及的是长期资本，里面不涉及“营运资本”的增加 2）资本支出，包含了本年的折旧摊销 3）资本支出 = 经营性长期资产的增加—经营性长期负债的增加 + 折旧摊销 = 净经营长期资产的增加 + 折旧摊销 即净经营长期资产净投资 + 折旧摊销 投资资本 1）本年所反映的净经营资产，它是累计额，不是发生额 2）即 投资资本 = 经营资产—经营负债 以下是我的感1）实体现金流量，不包含折旧摊销的数额，原因有：折旧摊销数悟 额，并不是一个真实的现金流量，它是物质的耗损而不是金钱的流动 2）资本支出，投资资本，为什么算式中都是净经营资产，也就是说为什么是经营资产减去经营负债的净额。原因是，经营负债，是企业经营活动中自发产生的，不以人为增加或减少。所以在资本支出、投资资本中不必考虑。 而企业在运营过程中，需要额外筹资的部分，一个来源是股权投资——所有者权益的增加，一个是找债权人借债。这个借债是外部的债务增加，非自发的。因此无论债务现金流量还是资本支出，所涉及的债务现金流量都是外来的流入或流出。 因此，这就是 投资资本＝经营营运资本＋经营经营长期资产净值—经营长期负债＝（经营流动资产－经营流动负债）＋（经营长期资产净值－经营长期负债） 资本支出 = 经营性长期资产的增加—经营性长期负债的增加 + 折旧摊销 净投资＝净经营资产的增加 这些等式的原因 区别经营营运资本与营运资本： 营运资本 营运资本 = 流动资产—流动负债 经营营运资本 经营营运资本 = 经营性流动资产—经营性流动负债 营运资本 =（经营性流资+金融性流资） —（经营性流负+金融性流负） =（经营性流资—经营性流负）+（金融性流资—金融性流负） 营运资本 = 经营营运资本 +（金融性流 资—金融性流负） 2014注会财管公式总结（十七）：企业价值计算 基本思路： 1)“高增长 + 现金流量零增长”模式 企业价值 = 预测期流量现值 + 2)“高增长 + 现金流量固定增长”模式 企业价值 = 预测期流量现值 + ×(P/F，i，t) ×(P/F，i，t) 后续期现金流量的确定：在稳定状态下，实体现金流量、股权现金流量的增长率与销售收入的增长率相同. 企业价值计算 1永续增长模型 （即固定 增长率） 2两阶段增长模型 过谁的地后续期现值 = 后续期终值×折现系数 实体价值= 股权现金流量折现模型的应用 实体现金流量折现模型的应用 注意：这个折现系数，是T年的折现系数。注意：这个折现系数，是T年的折现系数。盘，即，跟预测期最后一年的折现系数一样！ 即，跟预测期最后一年的折现系数一样！ 用谁实体价值＝预测期（T年）现金流量现值股权价值＝预测期股权现金流量现值＋的折＋后续期现值 后续期价值的现值 现率 企业的股权价值 2014注会财管公式总结（十八）：相对价值法 股权价值＝实体价值—净债务价值

2014注会财管公式总结（十九）：资本预算七类公式 §1净现值公式 净现值 NPV＝未来现金流入的现值－未来现金流 出的现值 现值指数 注意：现值指数的分子，分母，所跨度的时间不同。因 此，同一个项目，折现率不同，现值指数会不同。

现值指数小于1，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行。但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。（注意说的是投资报酬率，不是折现率） 内含报酬净现值 = 0时的折现率 率 内含报酬率受 项目期限，现金流量，原始投资额的影响 静态回收静态回收期 = 累计现金流量为负的最后一年年数 期 + 动态回收把每一年的现金流量都折现（折到同一个0注：动静态回收期主要测定期 时点），然后按相同方法算 项目的流动性。不测定盈利性 会计报酬率 §2税后现金流量的计算 初始期现金 流量 经营期现金直接法 营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税 流量 （这里是指营业现金毛流量） T就是所得税率 间接法 营业现金流量＝税后（经营）净利润＋折摊 ＝（营业收入 - 全部成本 - 所得税）+ 折摊 ＝（营业收入 - 付现成本 - 折摊）×（1－T）+ 折摊 分算法 营业现金流量＝税后收入－税后付现成本 ＋ 折摊×T ＝收入×（1－T）－ 付现成本 ×（1－T）＋ 折摊×T 记忆： 间接法：前面多减，后面多加 分算法：前面少减，后面少加 营运资本投资收回，处置固定资产的税后现金流量（有抵税，交税两种情况） 付现成本不是营业成本！ 不要把咨询费之类的沉没成本，算入到投资里面。 营运资本投资，如果运营期间有追加的话，终结时别忘了一起收回 折旧摊销本身并不产生现金流量，但是，在计算实体现金流量时，使用了税后经营利润，税后经营利润在计算时扣除了折旧与摊销，为了正确的反映现金流量，所以，在计算现金流量是需要加上折旧与摊销。 货币性资本性支出，营运资本投资，机会成本 终结现金流 量 注意： §3更新项目情况下，决策方法

总成本 = 未来使用年限内的现金流出总现值 ——两方案年限相同时用

平均年成本 =现值×投资回收系数

决策原则：成本低者为优! §4互斥项目排序

——两方案年限不同时用 其实这个就是

1)共同年限法：选各方案寿命期最小公倍寿命为共同年限。通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。 2)等额年金法：

计算步骤：算各项目的净现值à计算净现值的等额年金à无限次重置à计算永续净现值

等额年金额=（ n是各项目各自的运营期，I是资本成本）

永续净现值=

注：如果资本成本相同，不需要算永续净现值，等额年金额大的为优 如果只知道净现值的期望值，就只能用变化系数来判断 §5项目折现率的确定——可比公司法

1) 同时满足①项目的风险与企业当前资产的平均风险相同(等风险假设)②公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资(资本结构不变假设)时，用当前的加权平均资本成本作为项目折现率

2) 不满足时，用可比公司法

步骤：找出对方的 权益，税后产权比率——卸载对方的财务杠杆

。

——得出β资产——加载自己的财务杠杆——得出自己的β权

益——如果用实体现金流量法，最后还得算出加权平均资本成本

β资产 = ——数据都是对方的.

β权益 = §6敏感性分析

——数据都是自己的.

2014注会财管公式总结（二十）：期权股价公式 §1购买期权的损益平衡点股价 购买(多头)看涨期权：股价 = 执行价格 + 期权费 购买(多头)看跌期权：股价 = 执行价格 - 期权费 看涨期权，越涨越收益，股价得再涨过期权费的额度后，才开始有收益。看跌期权，越跌越收益，股价得跌过期权费的额度后，才开始有收益 §2期权价值=内在价值+时间溢价 期权不执行时，内在价值 = 0，此时的期权处在虚值状态。时间溢价 = 期权价值 §3期权估价 套期保值原理（买看涨期权） 备注 已知条件 现行股价S0，上升百分比，下降百分比，期权执行价格 上行乘数 u ＝1＋上升百分比 下行乘数 d ＝1－下降百分比 上行股价 Su ＝S0×u 下行股价 Sd ＝S0×d 上行期权到期日价值Cu ＝ 上行股价—执行价格 Cu 下行期权到期日价值Cd ＝ 0 下行股价＜执行价格，弃权时 Cd 套期保注意：计算套期值比率 保值比率与无风险利率无关。 购买股票支出 购买股票支出 ＝ S0×H 借款本金 Cd一般为0 n一般为1 期权价值 期权价值＝购买股票支出－借款＝S0×H－B

风险中性原理——对所有证券的预期收益率都是无风险利率 备注 用正数表期望报示股价下酬率（无期望报酬率＝无风险利率＝上行概率×股价上升百分比—下行降百分比，风险利率） 概率×股价下降百分比 所以式子中间写为负号 注意，如果给出的无已知条件 现行股价S0，上升百分比，下降百分比，期权执行价格 一般来说，期望报酬率r，题目中会给出，就是无风险利率 风险报酬率，而期数不是一年，则r要用周期利率 上行乘数 下行乘数 上行股价 下行股价 上行期权到期日价值Cu 下行期权到期日价值Cd ＝ 0 下行股价＜执行价格，弃权时 Cu ＝ 上行股价—执行价格 u ＝1＋上升百分比 d ＝1－下降百分比 Su ＝S0×u Sd ＝S0×d Cd 上行概率P 公式中下 降百分比为正数数额 算出的概率，用小数表示 下行概率1-P 期权到期日期望价值 期望报酬期权期望值的现值 期望价值 ＝ Cu×P + Cd×（1-P） 率即风险中性世界中的无风险报酬率 二叉树——是套期保值原理和风险中性原理的具体应用 单期二叉树 多期二备注 这就是期权期望值的现 值 e＝自然常数，约等于2.7183 σ＝标的资产连续复利收叉树

益率的标准差 t＝以年表示的时间长度 对比记忆 套期保值原理 风险中性原理 单期二叉多期二叉树 树 已现行股价S0，上升百分比，下降百分比，期权执行价格 知 上u ＝1＋上升百分比 行乘数 下d ＝1－下降百分比 行乘数 上Su ＝S0×u 行股价 下Sd ＝S0×d 行股价 上Cu ＝ 上行股价—执行价格 行期权到期日分比 ＝ d＝1－下降百u＝1＋上升百分比 ＝ 价值 下Cd ＝ 0 行期权到期日价值 上 行概率P 下 行概率1-P 套期保值 比率 购购买股票支出 ＝ S0×H 买股票支出 借款 本金 期期权价值＝购买股票支出－借权款 价＝S0×H－B 值 §4 B—S公式记忆 没有折现问题的，非扩张性期权的 有折现问题的，扩张期权的——即一期工程，二期工程问题 决策时点X，折现到0时点，是PV(X) 算PVX注意折现率要用无风险利率，而不能用含风险的报酬率 St：决策点后（二期项目）现金流入量 的折算到决策点的现值 S0：决策点的现值折算到0时点的值 注意：求St时，不要考虑投资的现金流出。两次折现时，折现率统一为含风险的报酬率 d2 = d1—d1的分母 C0 = 目前价格S0×N(d1) —行权价格X × d2 = d1—d1前项的分母 C0 = 目前价格S0×N(d1) — 行权价格的现值PV(X) × N(d2) §5 看跌期权估价——看涨期权看跌期权平价定理 看涨期权价格-看跌期权价格=标的资产的价格-执行价格的现值PV(X) 财务管理的110个公式

1、流动比率＝流动资产÷流动负债 2、速动比率＝速动资产÷流动负债

保守速动比率＝（现金＋短期证券＋应收票据＋应收账款净额）÷流动负债 3、营业周期＝存货周转天数＋应收账款周转天数

4、存货周转率（次数）＝销售成本÷平均存货其中：平均存货＝（存货年初数＋存货年末数）÷2

存货周转天数＝360/存货周转率＝（平均存货×360）÷销售成本 5、应收账款周转率（次）＝销售收入÷平均应收账款

其中：销售收入为扣除折扣与折让后的净额；应收账款是未扣除坏账准备的金额 应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率＝（平均应收账款×360）÷销售收入净额 6、流动资产周转率（次数）＝销售收入÷平均流动资产 7、总资产周转率＝销售收入÷平均资产总额

8、资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100% （也称举债经营比率） 9、产权比率＝（负债总额÷股东权益）×100% （也称债务股权比率） 10、有形净值债务率＝[负债总额÷（股东权益－无形资产净值）] ×100% 11、已获利息倍数＝息税前利润÷利息费用

长期债务与营运资金比率＝长期负债÷（流动资产－流动负债） 12、销售净利率＝（净利润÷销售收入）×100%

13、销售毛利率＝[（销售收入－销售成本）÷销售收入×100% 14、资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%

15、净资产收益率＝净利润÷平均净资产（或年末净资产）×100% 或＝销售净利率×资产周转率×权益乘数

16、权益乘数＝资产总额÷所有者权益总额＝1÷（1－资产负债率）＝1＋产权比率 17、平均发行在外普通股股数＝∑（发行在外的普通股数×发行在外的月份数）÷12 18、每股收益＝净利润÷年末普通股份总数＝（净利润－优先股利）÷（年末股份总数－年末优先股数）

19、市盈率（倍数）＝普通股每市价÷每股收益 20、每股股利＝股利总额÷年末普通股股份总数 21、股票获利率＝普通股每股股利÷普通股每股市价 22、市净率＝每股市价÷每股净资产

23、股利支付率＝（每股股利÷每股净收益）×100% 股利保障倍数＝股利支付率的倒数

24、留存盈利比率＝（净利润－全部股利）÷净利润×100%

25、每股净资产＝年末股东权益（扣除优先股）÷年末普通股数（也称每股账面价值或每股权益）

26、现金到期债务比＝经营现金净流入÷本期到期的债务（指本期到期的长期债务与本期应付票据）

现金流动负债比＝经营现金净流入÷流动负债

现金债务总额比＝经营现金净流入÷债务总额（计算公司最大的负债能力）

27、销售现金比率＝经营现金净流入÷销售额 每股营业现金净流量＝经营现金净流入÷普通股数 全部资产现金回收率＝经营现金净流入÷全部资产×100%

28、现金满足投资比＝近5年经营活动现金净流入÷近5年资本支出、存货增加、现金股利之和

现金股利保障倍数＝每股营业现金净流入÷每股现金股利

29、净收益营运指数＝经营净收益÷净收益＝（净收益－非经营收益）÷净收益 现金营运指数＝经营现金净流量÷经营所得现金（经营所得现金＝经营活动净收益＋非付现费用） 财务预测与计划

30、外部融资额＝（资产销售百分比－负债销售百分比）×新增销售额－销售净利率×计划销售额×（1－股利支付率）

31、销售增长率＝新增额÷基期额或＝（计划额÷基期额）－1 32、新增销售额＝销售增长率×基期销售额

33、外部融资销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－销售净利率×[（1＋增长率）÷增长率×（1－股利支付率）

34、可持续增长率＝股东权益增长率＝股东权益本期增加额÷期初股东权益 ＝销售净利率×总资产周转率×收益留存率×期初权益期末总资产乘数 或＝权益净利率×收益留存率÷（1－权益净利率×收益留存率） 财务估价

（P－现值 i－利率 I－利息 S－终值 n—时间 r—名义利率 m－每年复利次数） 35、复利终值复利现值 36、普通年金终值：或

37、年偿债基金：或A＝S（A/S，i，n）（36与37系数互为倒数） 38、普通年金现值：或 P＝A（P/A，i，n）

39、投资回收额：或 A＝P（A/P，i，n）（38与39系数互为倒数） 40、即付年金的终值：或 S＝A[（S/A，i，n＋1）－ 41、即付年金的现值：或 P＝A[（P/A，i，n－1）＋ 42、递延年金现值：第一种方法：第二种方法： 43、永续年金现值：

44、名义利率与实际利率的换算：

45、债券价值：分期付息，到期还本：PV＝利息年金现值＋本金复利现值

纯贴现债券价值PV＝面值÷（1＋必要报酬率）n （面值到期一次还本付息的按本利和支付）

平息债券PV＝I/M×（P/A，i/M，M×N）＋本金（P/S，i/M，M×N）（M为年付息次数，N为年数） 永久债券

46、债券到期收益率＝或

（V－股票价值 P－市价 g－增长率 D－股利 R－预期报酬率 Rs－必要报酬率t－第几年股利）

47、股票一般模式：零成长股票：固定成长： 48、总报酬率＝股利收益率＋资本利得收益率或 49、期望值：

50、方差：标准差：变异系数＝标准差÷期望值

51、证券组合的预期报酬率＝Σ（某种证券预期报酬率×该种证券在全部金额中的比重）即：

m－证券种类 Aj－某证券在投资总额中的比例；－j种与k种证券报酬率的协方差 －j种与k种报酬率之间的预期相关系数 Q－某种证券的标准差 证券组合的标准差：

52、总期望报酬率＝Q×风险组合期望报酬率＋（1－Q）×无风险利率 总标准差＝Q×风险组合的标准差 53、资本资产定价模型： ① COV为协方差，其它同上 ②直线回归法 ③直接计算法

54、证券市场线：个股要求收益率 投资管理

55、贴现指标：净现值＝现金流入现值－现金流出现值 现值指数＝现金流入现值÷现金流出现值

内含报酬率：每年流量相等时用“年金法”，不等时用“逐步测试法”

56、非贴现指标：回收期不等或分几年投入＝n＋n年未回收额/n＋1年现金流出量 会计收益率＝（年均净收益÷原始投资额）×100%

57、投资人要求的收益率（资本成本）＝债务比重×利率×（1－所得税）＋所有者权益比重×权益成本

58、固定平均年成本＝（原值＋运行成本－残值）/使用年限（不考虑时间价值） 或＝（原值＋运行成本现值之和－残值现值）/年金现值系数（考虑时间价值） 59、营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税（根据定义）＝税后净利润＋折旧（根据年末营业成果）＝（收入－付现成本）×（1－所得税率）＋折旧×税率（根据所得税对收入和折旧的影响）

60、调整现金流量法：（α－肯定当量） 61、风险调整折现率法：

投资者要求的收益率＝无风险报酬率＋β×（市场平均报酬率－无风险报酬率）（β—贝他系数）

项目要求的收益率＝无风险报酬率＋项目的β×（市场平均报酬率－无风险报酬率） 62、净现值＝实体现金流量/实体加权平均成本－原始投资 净现值＝股东现金流量/股东要求的收益率－股东投资

63、β权益＝β资产×（1＋负债/权益）β资产＝β权益÷（1＋负债/权益） 流动资金管理

64、现金返回线 H＝3R－2L（上限＝3×现金返回线－2×下限） 65、收益增加＝销量增加×单位边际贡献

66、应收账款应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本 平均余额＝日销售额×平均收现期占用资金＝平均余额×变动成本率

67、折扣成本增加＝（新销售水平×新折扣率－旧销售水平×旧折扣率）×享受折扣的顾客比例

68、订货成本＝订货固定成本＋年需要量/每次进货量×订货变动成本

取得成本＝订货成本＋购置成本储存成本＝固定成本＋单位变动成本×每次进货量/2 存货总成本＝取得成本＋储存成本＋缺货成本 TC＝TCa＋TCc＋TCs

（K－每次订货成本D－总需量 Kc－单位储存成本 N－订货次数U－单价 p－日送货量 d－日耗用量） 69、经济订货量

总成本 最佳订货次数 经济订货量占用资金最佳订货周期陆续进货的经济订货量总成本

经济订货量占用资金＝70、再订货点（R）＝交货时间（L）×平均日需求量（d）＋保险储备（B） R＝L×d＋B（Ku－单位缺货成本； S－一次订货缺货量； N－年订货次数； Kc－单位存货成本）

保险储备总成本＝缺货成本＋保险储备成本＝单位缺货成本×缺货量×年订货次数＋保险储备×单位存货成本即：TC（S、B）＝Ku × S × N ＋ B × Kc 筹资管理

72、实际利率（短期借款）＝名义利率/（1－补偿性余额比率）或＝利息/实际可用借款额

73、可转换债券转换比例＝债券面值÷转换价格 股利分配

74、发放股票股利后的每股收益（市价）＝发放前每股收益（市价）÷（1＋股票股利发放率）

资本成本和资本结构 通用模式：资本成本＝资金占用费/筹资金额×（1－筹集费率） 75、银行借款成本：

（K1－银行借款成本；I－年利息；L－筹资总额；T－所得税税率；R1－借款利率；F1－筹资费率）

考虑时间价值的税前成本（K）：（P－本金）税后成本（K1）：（K1）＝K×（1－T） 76、债券成本：

（Kb－债券成本；I－年利息；T－所得税率；Rb–债券利率；B－筹资额（按发行价格）；Fb－筹资费率）

考虑时间价值的税前成本（K）：（P－面值）税后成本（Kb）（Kb）＝K×（1－T） 77、留存收益成本： 第一种方法：股利增长模型： 第二种方法：资本资产定价模型：

第三种方法：风险溢价法：（Kb－债务成本；RPc －风险溢价） 78、普通股成本：（式中：D1—第1年股利；P0—市价；g—年增长率） 优先股成本＝年股息率/（1－筹资费率）

79、筹资突破点＝可用某一特定成本筹集到的资金额÷该种资金在资本结构中所占的比重

80、加权平均资金成本：（Kw为加权平均资金成本；Wj为第j种资金占总资金的比重；Kj为第j种资金的成本 ）

81、筹资突破点＝可用某一特定成本筹集到的某种资金额/该种资金所占比重 82、（p－单价 V－单位变动成本 F－总固定成本 S－销售额 VC－总变动成本 Q－销售量 N－普通股数）经营杠杆：公式一：公式二： 财务杠杆：或（D—优先股息；T—所得税率）

总杠杆：DTL＝DOL×DFL 或

83、（EPS－每股收益； SF－偿债基金；D－优先股息；VEPS－每股自由收益） 每股收益无差别点：或：每股自由收益无差别点：

当EBIT大于无差别点时，负债筹资有利；当EBIT小于无差别点时，普通股筹资有利。 84、市场总价值（V）＝股票价值（S）＋债券价值（B）假设 B＝债券面值，则： S＝（EBIT－I）（1－T）/Ks Ks—权益资本成本（按资本资产模型计算） Kb—税前债务成本

加权平均资本成本 或＝Σ（个别资本成本×个别资本占全部资本的比重） 并购与控制

85、目标企业价值＝估价收益指标×标准市盈率（市盈率模型法） 资本收益率＝息税前利润/（长期负债＋股东权益）

每股股票内在价值＝每股股利现值＋股票出售预期价格现值（股息收益贴现模式） 86、经营性现金流量＝营业收入－营业成本费用（付现性质）－所得税＝息税前利润＋折旧－所得税

企业自由现金流量＝息税前利润＋折旧－所得税－资本性支出－营运资本净增加 自由现金流量（CFt）＝税后利润－新增销售额×（固定资本增长率＋营运资本增长率） 87、（V－目标企业终值；WACC－加权平均资本成本（目标企业贴现率）；FCFt－目标企业自由现金流量）

零增长模型：稳定增长模型：是指（K＋1）年的自由现金流量

88、q比率法：q＝股票市值/对应的资产重置成本股票价值＝q×资产重置成本（q—市净率）

89、并购价值＝目标公司净资产账面价值×（1＋调整系数）×拟收购的股份比例 或＝目标每股净资产×（1＋调整系数）×拟收购的股份数量

90、并购企业每股收益（市价）＝并购后每股收益（市价）×股票：）率 并购后每股收益＝并购后净收益/并购后股本总数

＝并购后净收益/（并购企业股数＋目标企业股数×股票：）率）

91、并购收益＝并购后公司价值－并购前各公司价值之和 S＝Vab－（Va＋Vb） 并购完成成本＝并购价＋并购费用＝Pb＋F 并购溢价＝并购价－目标公司价值 P＝Pb－Vb

并购净收益＝并购收益－并购溢价－并购费用 NS＝S－P－F

或 NS＝并购后公司价值－并购公司价值－并购价－并购费用 NS＝Vab－Va－ P－F 目标企业的价值＝估价收益指标×标准市盈率（收益法的市盈率模型）

重整与清算

92、资金安全率＝资产变现率－资产负债率＝（资产变现值－负债额）/资产账面总额 经营安全率＝安全边际率＝（现有或预计销售额－保本额）/现有或预计销售额 判别函数值

X1－（营运资金/资产总额）×100；X2－（留存收益/资产总额）×100；X3－（息税前利润。资产总额）×100；X4－（普通股和优先股市场价值总额/负债账面价值总额）×100；X5－销售收入/资产总额 成本计算

93、通用公式：间接费用分配率=待分配的间接费用÷分配标准合计 某产品应分配的间接费用=间接费用分配率×某产品的分配标准

材料分配率＝材料实际总消耗量（或实际成本）÷各种产品材料定额销量（或定额成本）之和

人工分配率＝生产工人工资总额÷各产品实用工时之和

制造费用分配率＝制造费用总额÷各产品实用（定额、机器）工时之和 辅助生产单位成本＝辅助费用总额÷对外提供的产品或劳务总量 各受益车间、产品、部门应分配的费用＝辅助生产的单位成本×耗用量 94、（约当产量法）

在产品约当产量＝在产品数量×完工程度 产成品成本＝单位成本×产成品产量

单位成本＝（月初在产品成本＋本月生产费用）÷（产成品产量＋月末在产品约当产量） 月末在产品成本＝单位成本×在产品约当产量 95、（按定额成本计算）

月末在产品成本＝在产品数量×在产品定额单位成本

产成品总成本＝（月初在产品成本＋本月费用）－月末在产品成本 产成品单位成本＝产成品总成本÷产成品产量 96、（定额比例法）

在产品应分配的材料（工资）成本＝在产品定额材料（工资）成本×材料（工资）分配率

完工产品应分配的材料（工资）成本＝完工产品定额材料（工资）成本×材料（工资）分配率

97、成本—数量—利润分析 98、基本方程式：

利润＝单价×销量－单位变动成本×销量－固定成本或

＝边际贡献－固定成本＝销售收入×边际贡献率－固定成本＝安全边际×边际贡献率 99、边际贡献方程式：

利润=销量×单位边际贡献－固定成本 利润=销售收入×边际贡献率－固定成本

边际贡献＝销售收入－变动成本＝单位边际贡献×销量 单位边际贡献＝单价－单位变动成本 变动成本率＋边际贡献率＝1 盈亏点作业率＋安全边际率＝1

资金安全率＋资产负债率＝资产变现率

100、加权平均边际贡献率＝各产品边际贡献之和/各产品销售收入之和×100% 或＝Σ（各产品边际贡献率×各产品占总销售额的比重）

101、盈亏点临界点作业率＝盈亏临界点销售量÷正常销售量（或销售额） 102、安全边际＝正常销售额－盈亏临界点销售额

安全边际率＝安全边际÷正常销售额（或实际订货额）×100%

销售利润率＝安全边际率×边际贡献率（利润＝安全边际×边际贡献率） 103、敏感系数＝目标值（利润）变动百分比÷参量值变动百分比

如：销量敏感系数＝利润变动百分比÷销量变动百分比销量敏感系数，也就是营业杠杆系数） 成本控制

104、变动成本差异分析的通用模式

差异＝价差＋量差 价差＝实际用量×（实际价格－标准价格） 量差＝（实际用量－标准用量）×标准价格

105、直接材料成本差异＝材料价格差异＋材料数量差异 材料价格差异＝实际数量×（实际价格－标准价格） 材料数量差异＝（实际数量－标准数量）×标准价格 105、直接人工成本差异＝工资率差异＋人工效率差异 工资率差异＝实际工时×（实际工资率－标准工资率） 人工效率差异＝（实际工时－标准工时）×标准工资率

106、变动制造费用差异＝变动制造费用耗费差异＋变动制造费用效率差异 变动制造费用耗费差异＝实际工时×（实际分配率－标准分配率） 变动制造费用效率差异＝（实际工时－标准工时）×标准分配率 制造费用标准分配率＝制造费用预算总额/直接人工标准总工时 费用标准成本＝直接人工标准工时×标准分配率 107、固定制造费用成本

固定制造费用标准分配率＝预算数÷产能标准工时 二因素分析法：

固定制造费用耗费差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用预算数

固定制造费用能量差异＝预算数－标准成本＝（生产能量－实际产量标准工时）×标准分配率 三因素分析法：

固定制造费用耗费差异＝固定制造费用实际数－固定制造费用预算数 ＝固定制造费用实际数－固定制造费用标准分配率×生产能量

固定制造费用闲置能量差异＝固定制造费用预算－实际工时×固定制造费用标准分配率 ＝（产能标准工时－实际工时）×标准分配率

固定制造费用效率差异＝（实际工时－实际产量标准工时）×标准分配率 业绩评价

108、边际贡献＝销售收入－变动成本总额 可控边际贡献＝边际贡献－可控固定成本 部门边际贡献＝收入－变动成本－可控固定成本－不可控固定成本

部门税前利润＝部门边际贡献－管理费用

109、投资报酬率＝部门边际贡献÷该部门所拥有的资产额

剩余收益＝部门边际贡献－部门资产×资金成本率＝部门资产×（投资报酬率－资金成本率）

110、营业现金流量＝年现金收入－支出

现金回收率＝营业现金流量÷平均总资产 剩余现金流量＝经营现金流入－部门资产×资金成本率

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