第3章 资金时间价值与财务估价原理

第三章 货币时间与财务估价原理

一、单项选择题

1.某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入4000元，则该项年金的递延期是（ ）年。 A.4年 B.3年 C.2年 D.5年

2.企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是20000元，假设存款年利率为2%，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（ ）元。（F/A,2%,5）=5.2040 A.18114.30 B.3767.12 C.3225.23 D.3843.20

3.某人分期购买一套住房，每年年末支付50000元，分10次付清，假设年利率为3%，复利计息，则该项分期付款相当于现在一次性支付（ ）元。 A.469161 B.387736 C.426510 D.504057

4.企业打算在未来三年每年年末存入2000元，年利率2%，单利计息，则在第三年年末取出的利息是（ ）元。 A.120.8 B.240 C.120 D.60

5.下列说法不正确的是（ ）。

A.如果是已知普通年金终值求年金，则属于计算偿债基金问题 B.如果是已知普通年金现值求年金，则属于计算投资回收额问题 C.偿债基金系数与投资回收系数互为倒数 D.复利终值系数与复利现值系数互为倒数 6.下列表达式不正确的是（ ）。

A.（P/A，10%，3）＝（P/F，10%，1）＋（P/F，10%，2）＋（P/F，10%，3）

B.利率为10%，期数为3的预付年金现值系数＝1＋（P/F，10%，1）＋（P/F，10%，2） C.（P/A，10%，3）＝[1－（P/F，10%，3）]/10% D.（P/A，10%，3）＝[（P/F，10%，3）－1]/10%

7.ABC公司于2009年1月1日发行债券，每张面值50元，票面利率为10%，期限为3年，每年12月31日付息一次，当时市场利率为8%，则该债券2009年1月1日的价值为（ ）元。 A.50 B.46.39 C.52.58 D.53.79

8.下列关于债券的说法不正确的有（ ）。

A.债券的价值是发行者按照合同规定从现在至债券到期日所支付的款项的现值 B.平息债券的支付频率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等 C.典型的债券是固定利率、每年计算并支付利息、到期归还本金 D.纯贴现债券在到期日前可能获得现金支付

9.有一纯贴现债券，面值1000元，期限为10年，假设折现率为5%，则它的购买价格应为（ ）。 A.920.85 B.613.9 C.1000 D.999.98

10.下列说法不正确的是（ ）。

A.对于溢价出售的平息债券，利息支付频率越快，则价值越高 B.连续支付利息，平价发行的债券，债券价值一直等于债券面值

C.对于折价发行的平息债券，债券价值变动的总趋势是波动上升的，最终等于债券面值 D.当债券的必要报酬率大于债券票面利率时，债券价值大于债券面值

11.A股票目前的市价为10元/股，预计下一年的股利为0.1元/股，一年后的出售价格为12元/股，甲投资者现在购买500股，则投资A股票的股利收益率为（ ）。 A.20% B.21% C.1%

D.无法计算

12.某股票刚刚发放的股利为0.8元/股，预期第一年的股利为0.9元/股，第二年的股利为1.0元/股，从第三年开始，股利增长率固定为5%，并且打算长期保持该股利政策。假定股票的资本成本为10%，已知：（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513，则该股票价值为（ ）元。 A.17.42 B.19

C.22.64 D.27.2

13.A债券每年付息一次、报价利率为10%，B债券每季度付息一次，则如果想让B债券在经济上与A债券等效，B债券的报价利率应为（ ）。 A.10% B.9.92% C.9.65% D.10.25%

14.有一债券面值为1000元，票面利率为8%，每半年支付一次利息，2年期。假设必要报酬率为10%，则发行9个月后该债券的价值为（ ）元。 A.991.44 B.922.768 C.996.76 D.1021.376

15.甲公司平价购买刚发行的面值为1000元（5年期、每季度支付利息20元）的债券，该债券的到期收益率的实际利率为（ ）。

A.4％ B.7.84％ C.8.24％ D.8.16％

16.永久债券价值的计算与下列哪项价值的计算类似（ ）。 A.纯贴现债券的价值 B.零增长股票的价值 C.固定增长股票的价值 D.典型债券的价值

17.某种股票当前的市场价格是40元，上年每股股利是2元，预期的股利增长率是2%，则目前购买该股票的预期收益率为（ ）。 A.5% B.7.1% C.10.1% D.10.25% 二、多项选择题

1.有一笔递延年金，前两年没有现金流入，后四年每年年初流入100万元，折现率为10%，则关于其现值的计算表达式正确的有（ ）。

A.100×（P/F，10%，2）＋100×（P/F，10%，3）＋100×（P/F，10%，4）＋100×（P/F，10%，5）

B.100×[（P/A，10%，6）－（P/A，10%，2）] C.100×[（P/A，10%，3）＋1]×（P/F，10%，2） D.100×[（F/A，10%，5）－1]×（P/F，10%，6）

2.如果（F/P,12%,5）=1.7623，则下述系数正确的有（ ）。 A.（P/F,12%,5）=0.5674 B.（F/A, 12%,5）=6.3525 C.（P/A, 12%,5）=3.6050 D.（A/P, 12%,5）=0.2774

3.下列关于债券的概念说法正确的有（ ）。

A.债券票面利率是指债券发行者预计一年内向投资者支付的利息占票面金额的比率 B.债券面值代表发行人借入并且承诺于未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额 C.债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金 D.债券可能使用单利或复利计息

4.甲企业现在发行到期日一次还本付息的债券，该债券的面值为1000元，期限为5年，票面利率为10％，单利计息，当前市场上无风险收益率为6％，市场平均风险收益率为2％，则下列价格中适合购买的有（ ）。 A.1020 B.1000

C.2204 D.1071

5.影响债券价值的因素包括（ ）。 A.折现率 B.利息率 C.计息期

D.到期时间

6.某企业准备发行三年期企业债券，每半年付息一次，票面年利率8％，面值1000元，平价发行。以下关于该债券的说法中，正确的有（ ）。 A.该债券的实际周期利率为4％

B.该债券的年实际必要报酬率是8.16％ C.该债券的名义利率是8％

D.该债券的名义必要报酬率为8％

7.与零增长股票内在价值呈反方向变化的因素有（ ）。 A.股利年增长率 B.固定发放的股利 C.必要收益率 D.β系数

8.下列说法正确的有（ ）。

A.当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

B.在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值

C.当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值 D.溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高 9.下列关于债券到期收益率的说法不正确的有（ ）。

A.债券到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率

B.债券到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的折现率 C.债券到期收益率是债券利息收益率与本金收益率之和

D.债券到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提 10.下列关于股票的有关概念说法正确的有（ ）。 A.股票本身没有价值

B.投资者心理会影响股票价格

C.投资人在进行股票估价时主要使用开盘价 D.股利是股东所有权在分配上的体现

11.下列关于股票估价在实际应用时股利的取决因素包括（ ）。 A.销售收入 B.每股盈利 C.股票市价 D.股利支付率

12.下列关于股票的收益率说法不正确的有（ ）。 A.股票的总收益率可以分为股利收益率和股利增长率 B.D1/P0是资本利得收益率

C.g的数值可以根据公司的可持续增长率估计

D.股东预期报酬率就是与该股票风险相适应的必要报酬率 三、计算题

1.某证券市场有A、B、C、D四种股票可供选择，某投资者准备购买这四种股票中的三种组成投资组合。有关资料如下：现行国库券的收益率为10%，市场平均风险股票的必要收益率为15%，已知A、B、C、D四种股票的β系数分别为2、1.5、1和0.8，假设证券市场处于均衡状态。 要求：

（1）采用资本资产定价模型分别计算A、B、C、D四种股票的预期报酬率；

（2）假设A股票为固定成长股，成长率为8%，预计一年后的股利为3元。当时该股票的市价为20元，回答该投资者应否购买该种股票；

（3）若该投资者按5∶2∶3的比例分别购买了A、B、C三种股票，计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率；

（4）若该投资者按5∶2∶3的比例分别购买了A、B、D三种股票，计算该投资组合的β系数和组合的预期报酬率；

（5）根据上面（3）和（4）的计算结果回答，如果该投资者想降低风险，应选择哪一种投资组合?

2.假设两种证券A和B报酬率的标准差分别为10%和12%，投资比例为0.4和0.6，相关系数为0.8，计算AB证券组成投资组合报酬率的协方差和标准差。

3.有一面值为1000元的债券，票面利率为8%，2008年7月1日发行，2013年7月1日到期，半年支付一次利息（6月末和12月末支付），假设投资的必要报酬率为10%。 要求：

（1）计算该债券在发行时的价值；

（2）计算该债券在2011年12月末，支付利息之前的价值； （3）计算该债券在2012年1月初的价值； （4）计算该债券在2011年9月1日的价值；

（5）如果2012年1月初的价格为980元，计算到期名义收益率和实际收益率。

4.某投资者准备进行证券投资，现在市场上有以下几种证券可供选择:

（1）A股票，上年发放的股利为1.5元，以后每年的股利按5%递增，目前股票的市价为15元。

（2）B债券，面值为1000元，5年期，票面利率8%， 单利计息，到期一次还本付息.复利折现，目前价格为1080元，假设甲投资时离到期日还有两年。

（3）C股票，最近支付的股利是2元，预计未来2年股利将按每年14%递增，在此之后转为正常增长，增长率为10%，股票的市价为46元。

如果该投资者期望的最低报酬率为15%，请你帮他选择哪种证券可以投资（小数点后保留两位）。

（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561

四、综合题

1.目前股票市场上有三种证券可供选择：

甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元； 乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年的每股股利为1.02元，以后各年股利的固定增长率为3%；

丙债券面值为10元，利息率为5%，每年付息一次，复利计息，期限为10年，目前该债券市价为12元，折现率为4%。

已知无风险收益率为8%，市场上所有股票的平均收益率为13%，甲股票的β系数为1.5，乙股票的β系数为1.2。 要求：

（1）分别计算甲、乙股票的必要收益率；

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/ao8t.html