2018-2019年期货从业期货投资分析场外衍生品检测试题含答案考点及解析

2018-2019年期货从业 期货投资分析 场外衍生品检测试题

【2】(含答案考点及解析)

1 [单选题]在场外交易中，下列哪类交易对手更受欢迎?（ ） A.证券商 B.金融机构 C.私募机构 D.个人 【答案】B

【解析】在场外交易中，信用风险低的交易对手更受欢迎。一般来说，金融机构的信用风险相对较低。

2 [单选题]下面关于利率互换说法错误的是( )。

A.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约

B.一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息 C.利率互换合约交换不涉及本金的互换

D.在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的，则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的 【答案】D

【解析】选项D，在大多数利率互换中，合约一方支付的利息是基于浮动利率来计算的，而另一方支付的利息则是基于固定利率计算的。在某些情况下，两边的利息计算都是基于浮动利率，只不过各自参考的浮动利率不一样。

3 [单选题]（ ）的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。 A.浮动对浮动 B.固定对浮动 C.固定对固定 D.以上都错误 【答案】C

【解析】固定对固定的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。 4 [单选题]进行货币互换的主要目的是（ ）。 A.规避汇率风险

B.规避利率风险 C.增加杠杆 D.增加收益 【答案】A

【解析】一般意义上的货币互换由于只包含汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。

5 [单选题]下列关于货币互换说法错误的是（ ）。

A.指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易协议 B.前后期交换货币通常使用相同汇率 C.前期交换和后期收回的本金金额通常一致 D.期初、期末各交换一次本金，金额变化 【答案】D

【解析】D项，货币互换一般在期初按约定汇率交换两种货币本金，并在期末以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。

6 [单选题]某机构投资者持有某上市公司将近5％的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。这家上市公司从事石油开采和销售。随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下跌。该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位?（ ）

A.与金融机构签订利率互换协议 B.与金融机构签订货币互换协议 C.与金融机构签订股票收益互换协议 D.与金融机构签订信用违约互换协议 【答案】C

【解析】C项，该投资者通过与金融机构签订股票收益互换协议，将股票下跌的风险转移出去，达到了套期保值的目的，并保留了股权。

7 [单选题]如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（ ）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。 A.期货 B.互换 C.期权 D.远期

【答案】B

【解析】互换协议是指约定两个或两个以上的当事人在将来交换一系列现金流的协议，是一种典型的场外衍生产品。企业通过互换交易，可以在保有现有固定利率贷款的同时，将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

8 [单选题]某互换利率协议中，固定利率为7．00％，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为（ ）。 A.6．00％ B.6．01％ C.6．02％ D.6．03％ 【答案】C

【解析】银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7％-98BP=6．02％。所以，如果企业向银行初次询价的时候，银行报出的价格通常是6．02％。

9 [多选题]在利率互换市场中，通常将利率互换交易中固定利率的支付者称为（ ）。 A.互换买方 B.互换多方 C.互换卖方 D.互换空方 【答案】A,B

【解析】在利率互换市场中，通常将利率互换交易中固定利率的支付者称为互换买方，或互换多方，而固定利率的收取者称为互换卖方，或互换空方。 10 [判断题]互换可以用来增加交易中的杠杆。（ ） 1.错 2.对 【答案】2.对

【解析】通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创建结构化产品等目的。

11 [判断题]人民币对外币的货币互换，既交换人民币与外汇的本金，又交换两种货币的利息。（ ） 1.错 2.对

【答案】2.对

【解析】货币互换是指在约定期限内交换约定数量的两种货币本金，同时定期交换两种货币利息的交易。

12 [判断题]股票二级市场的投资者可以利用股票收益互换，从而在不需要实际购买相关股票的情况下，只需支付资金利息就可以换取股票收益。（ ） 1.错 2.对 【答案】2.对

【解析】通过股票收益互换，投资者可以实现杠杆交易、股票套期保值或创建结构化产品等目的。比如股票二级市场的投资者可以利用股票收益互换，从而在不需要实际购买相关股票的情况下，只需支付资金利息就可以换取股票收益。

13 [判断题]利率互换交换的是不同特征的利息和本金。（ ） 1.错 2.对 【答案】1.错

【解析】一般来说，利率互换合约交换的只是不同特征的利息，而不涉及本金的互换，所以将其本金称为名义本金。

14 [判断题]如果两个非金融企业之间在融资方面没有比较优势时，可以通过订立互换协议来降低双方的融资成本。（ ） 1.错 2.对 【答案】1.错

【解析】一般情况下，如果两个非金融企业之间在融资方面有比较优势的话，那么通过订立互换协议，可以同时降低双方的融资成本。

15 [判断题]交易对手协议提前结束互换时，双方的权利和义务可以继续行使和遵守。（ ） 1.错 2.对 【答案】1.错

【解析】交易对手协议提前结束互换，双方的权利义务同时抵消。 16 [单选题]在场外期权交易中，提出需求的一方，是期权的（ ）。 A.卖方 B.买方

C.买方或者卖方 D.以上都不正确 【答案】C

【解析】场外期权一方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约，确定合约条款，并且报出期权价格。在这个交易中，提出需求的一方，既可以是期权的买方，也可以是期权的卖方。

17 [单选题]（ ）导致场外期权市场透明度较低。 A.流动性较低

B.一份合约没有明确的买卖双方 C.种类不够多 D.买卖双方不够了解 【答案】A

【解析】场外期权是一对一交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。因为场外期权合约通常不是标准化的，所以该期权基本上难以在市场上流通，不像场内期权那样有那么多的潜在交易对手方。这样低的流动性，使得场外期权市场的透明度比较低。

18 [单选题]相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有（ ）。 A.成本较低 B.收益较低 C.收益较高 D.成本较高 【答案】D

【解析】通过场外期权，提出需求的一方的对冲风险和通过承担风险谋取收益这两类需求可以更有效地得到满足。通常情况下，提出需求的一方为了满足这两类需求，通过场内期权或其他衍生品的交易基本上也能够实现，但是成本可能会比较高。

19 [多选题]某场外期权条款的合约甲方为某资产管理机构，合约乙方是某投资银行，下面对其期权合约的条款说法正确的有哪些?（ ）

A.合约基准日就是合约生效的起始时间，从这一天开始，甲方将获得期权，而乙方开始承担卖出期权所带来的或有义务

B.合约到期日就是甲乙双方结算各自的权利义务的日期，同时在这一天，甲方须将期权费支付给乙方，也就是履行“甲方义务”条款 C.乙方可以利用该合约进行套期保值 D.合约基准价根据甲方的需求来确定

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