美国次贷危机：成因剖析和风险警示

次贷危机以独特方式向人们展观了金融领域风险积聚、风险传导和风险释放对金融市场和实体经济产生的深远影响、本文分析美国次贷危机的发展背景,研究次贷危机的形成原因,思考次贷危机对我国金融市场的借鉴和启示。

机构既对次贷附有高利率高收费条件又通过调息抵押付息抵押和、

,

、

负分期付款形式增加次贷发放2004—

。

据圣路易斯联储银行研究300

,

2006

年美国两级抵押市场投放的年平均次贷为,、、

多万笔

,

其中调息抵押约占 4 5%定息抵押付息抵押负分期付款分别约占2 5% 2 0%和 1 0%。、

美国抵押银行家协会 ( M B A )统计,

,

2006

年调息抵】。

押优贷拖欠率为

3 4%.

调息抵押次贷拖欠率为

1 4 4% (如图 1

:

一

矗赞』 E或i;}菇斩甜.

(

一

)次贷增速过快潜伏风险隐患3年美国房贷市场的 2/以上达到优质贷款标准此后优贷比例,,,

2003。

逐步下降 2 0 0 6年美国发放次贷 6 0 0 0亿美元占当年房贷总额的 2 1%

优质贷款比例降到 3 6%美雷次贷危机及其产生警曩一

。

2006 15%

年底美国未偿还次贷额达 1 5万亿美元,.

,

占全美未偿还房贷总额的一

。

根据美联储 2 0 0 4年统计%,

.

19 9 4

—

2003

、

年次贷增长近,

10

倍年均增长 2 5,,

是抵押市场增长最快的部分350

。

美国官方对房贷风险并无统险大小将房贷分为 A B C三级、、

分级标准民问机构通常按放贷风,

如图 2所示

19 9 4

年次贷发放仅为

亿美元

,

19 9 9

年升至

。

A

等级分为 A+ A和 A、

一

级 B等级,

以下每个等级分三级A一

。

A A,

+

和 A级房贷都是优质贷款属无风险贷款：,

级房贷相当于。

A It

—

B称近优贷款属最小风险贷款：等级以下皆,、

属次级贷款、

房贷风险分级的主要依据包括抵押借款人信用负债比。

率贷值比率和信用评分四个方面,

抵押借款人信用中的抵押信用反

映过去或当前房贷还款情况消费信用反映分期付款和滚动信用 (信用卡付款】况公共记录反映近几年或当前破产清偿和丧失抵押赎情,

回权情况

。

负债比率是借款人全部负债与税前收入之比,

。

贷值比率是,

不含首付的房贷总额与所抵押住房估值之比

房贷首付比率越高贷—

值比率则越低分 620分,一

。

信用评分采用,

F IC O

评分方法评分范围为 3 0 0 8 5 0,一

般视为次贷上限即抵押借款人信用评分不足 6 2 0分。

,

般只能接受利率较高的次级贷款、

除此之外

一

,

些房贷

机构还设立了。

抵押借款人储蓄史长期工作稳定性等其他风险标准风险等级设定不同房贷利率,

房贷机构根据,

优级贷款以较低的优惠固定利率为主,

非优贷款随等级降低而风险加大利率相应提高、

。

美国房贷包括调息a

抵押 (A R M s )定息抵押 ( F R M s )负分期付款 ( N e g、

t iv e A m o r t iz a。

—

t io n

in )和付息抵押【 t e,

re s

t

—

O n ly M o r t g

a

g

e s

)四种形式1—

调息抵押利,

率在贷款初期固定通常低于定息抵押利率商定指数定期调整调整期为季度半年或,、一

3。

个百分点后期则按定息抵押是固定利率,

年

贷款形式

。

负分期付款作为调息抵押的特殊形式设置分期付息上限。

,

并将超上限利息打入未偿本金,

付息抵押贷款在贷款期内只付利息不。

付本金到期后或付清本息或转为其他形式房贷主要形式。,

调息和定息抵押是

2其中 2/ 8房贷产品是近年来美国比较流行的调息抵押次一

贷形式对房贷机构而言定息抵押风险般高于调息抵押美国房贷,

。

。

本文系张金梅主持的l 08 )“

2008

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陕西银行业个人理财产品创新与营销策略研究的阶段性成果

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