第四章：现金流量表分析

Chapter 4现金流量表分析

1.1

After studying Chapter 4, you should be able to:

1.了解现金及现金流量的概念与内容2.了解现金流量表的作用

3.掌握净现金流量的计算方法和分析方法4.掌握现金流量的质量分析方法

5.了解与现金流量表有关的比率6.能够运用分析方法预测公司未来现金流 量的变动趋势1.2

第一节 现金流量表分析概述

现金流量表是综合反映公司在一定会计 期间现金和现金等价物流入和流出的报表， 它是按照公司的主要活动—经营活动、投资 活动和融资活动来反映现金收支。现金流量是一定会计期间现金流入和流 出的数量，现金流量信息可以反映公司的经 营状况、偿债能力和发展前景，对分析公司 的财务状况具有重要作用。1.3

第一节 现金流量表分析概述一、现金流量表的作用

在实际经济活动中，有些公司利润表上反映的是盈利，但没有现金支 付能力，不能偿还到期债务；而有些公司利润表上反映的亏损，却现金充 足，不仅日常经营运转正常，甚至还能对外投资。产生这样的原因是因为 利润表是按权责发生制编制的，而现金流量表是按收付实现制编制的。现 金管理已成为公司财务管理的一个重要方面，受到公司管理人员、投资者 、债权人以及政府监管部门的关注，具体而言，现金流量表的主要作用表 现在：(1)反映公司的现金流量，评价公司未来产生现金净流量的能力；

(2)评价公司偿还债务、支付投资利润的能力，谨慎判断公司财务 状况；(3)分析净收益与现金流量间的差异，并解释差异产生的原因；

(4)通过对现金投资与融资、非现金投资与融资的分析，全面了解 公司财务状况。 1.4

第一节 现金流量表分析概述二、现金流量表分析内容 从现金流量表的数据构成，结合资产负债表和利润表，可以对现金流 量表进行以下分析： 1.结构分析：现金流量表的结构分析包括流入结构、流出结构和流入 流出比分析。通过流入结构分析可以看出公司现金流入量的主要来源；通 过流出结构分析，可以看出公司当期现金流量的主要去向，有多少现金用 于偿还债务，以及在三项活动中，支付现金最多的方面；流入流出比分析 中，经营活动流入流出比越大越好，表明公司1元的流出可换回更多的现 金，投资活动流入流出比小，表明公司处于发展时期，而衰退或缺少投资 机会时此比值大，筹资活动流入流出比小，表明还款大于借款。通过流入 和流出结构的历史比较和同业比较，还可以得到更有意义的信息。对于一 个健康的正在成长的公司来说，经营活动现金流量应是正数，投资活动现 金流量是负数，筹资活动的现金

流量是正负相间的。

1.5

2.偿债能力分析：在正常经营情况下，公司当期经营 活动所获得的现金收入，首先要满足生产经营活动中的一 些支出，如购买原材料与商品、支付职工工资、缴纳税费 ，然后才用于偿还债务，所以真正能用于偿还债务的是现 金。 分析公司的偿债能力，首先应看公司当期取得的现金 在满足了生产经营活动的基本现金支出后，是否还足够用 于偿还到期债务的本息，如果不能偿还债务，必须向外举 债，说明公司经营陷入财务困境。所以，现金流量和债务 的比较可以更好地反映公司偿还债务的能力，这可以通过 现金到期债务比、现金流动负债比和现金债务总额比来反 映。这些比率越高，说明公司承担债务的能力越强。1.6

第一节 现金流量表分析概述

3.支付能力分析：支付能力分析主要是对公司当期取得 的现金与各项支出现金进行比较。公司取得的现金只有在 支付了生产经营所需现金和本期应偿还的债务后，才能用 于投资与发放股利，这表现在现金流量表中“现金流量净 增加额”项目上，如果“现金流量净增加额’为正数，说 明公司本期的现金与现金等价物增加了，公司的支付能力 较强，反之则较差，说明公司财务状况恶化。但现金流量净增加额并非越大越好，若现金净增加额太 大，则可能是公司现有的生产能力不能充分吸收现有的资 产，使资产过多地停留在盈利能力较低的现金上，从而降 低了公司的获利能力。1.7

第一节 现金流量表分析概述4. 获现能力分析：获取现金的能力是指经营现金净流入与投入资源的比值，投 入资源可以是销售收入、总资产、净营运资金、净资产或普通股股数等。 销售现金比率=经营现金净流量/销售额。 该比率反映每元销售得到的净现金，其数值越大越好。 每股营业现金净流量=经营现金净流量/普通股股数。

该指标反映公司最大的分派股利能力，超过此限度就要贷款分红。全部资产现金回收率=营业现金净流量/全部资产1.8 若低于同业水平，说明该公司资产产生现金的能力较弱。

第一节 现金流量表分析概述 5.收益质量分析：通过经营活动产生的现金流 量与会计利润的比较可以评估公司收益的质量。评 价收益质量的财务比率是营运指数。 营运指数=经营现金净流量/经营所得现金。

经营所得现金，是指经营净收益与非付现费 用之和。有关收益质量的信息，列示在现金流量表 的“补充资料”第二部分。营运指数大于或等于1 ,说明会计收益的收现能力较强，收益品质较好； 若小于1,则说明会计利润可能受到人为操纵或存 在大量应收账款，收益品质较差。1.9

第一节 现金流量表分析概述

6.财务弹性分析：财务弹性分析是指公司适应经济环境 变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金流量和 支付现金需要的比较，现金流量超过需要，有剩余的现金 ，适应性就强，因此，财务弹性的衡量是用经营现金流量 与支付要求进行比较，支付要求可以是投资需求或承诺支 付等。7.流动性分析：流动性是指将净资产迅速变为现金的 能力。根据资产负债表所确定的流动比率虽然也能反映流 动性，但有很大的局限性，这主要是因为作为流动资产主 要成分的存货并不能很快转变为可偿债的现金，而存货因 成本计价也不能反映变现净值，流动资产中的待摊费用也 不能转变为现金。1.10

计算题1某公司2012年的现金净流量相关资料见下表。 另外，该公司2012年的流动负债，长期负债 分别为1000万元、500万元，支付现金股利 280万元，支付利息160万元，2012年到期债 务本金为300万元，用于资本性支出700万元 ，实现利润2800万元，所得税税率为40%, 经营活动产生的现金流入量为2000万元。

项目经营活动产生的现金流量净额 投资活动产生的现金流量净额 筹资活动产生的现金流量净额 汇率变动对现金的影响额 现金及现金等价物净增加额1.11

2012年 886万元 -456万元 -120万元 0万元 310万元

要求1.根据上述资料分别计算现金比率( 现金/流动负债*100%),从现金净流量的 组成观察分析该公司所处的发展时期和竞 争实力？答案：现金比率=310/1000*100%=31%。从现金比率可看出，该公司 的现金资产具有偿还三分之一左右流动负债的能力，短期偿债能力 较强。初步观察现金净流量的组成，可得出结论： (1)经营活动产生的现金净流量为正，说明经营活动有一定回 笼资金能力，在同行业中具有一定实力，应结合行业同比得出进一 步结论。 (2)投资活动产生的现金流量净额为负，投资活动现金流入量 小于流出量，初步判断处于成长期，加大投资力度，扩大经营规模 方面占用一定量的资金；筹资活动产生的现金流量净额为负，筹资 活动现金流入量小于流出量，其原因可能是本期筹资速度放慢，筹 资理财过程中的资本成本较高所致。

1.12

2.根据上述资料计算现金充分比率[现金净流 量/(债务偿还额+支付股利额+资本性支出 额)*100%],并分析该公司的支付能力？

答案：现金充分性比率=310/( 300+700+280+160)*100%=21.53%,通过观 察比率，现金充分性达到20%以上，具有一定 的偿债能力，该公司本期经营活动产生的现金 流量净额可偿还大部分的短期债务，可偿还一 半以上的全部债务。企业应注重资金预算，以 保证到期债务本息，

股利以及资本性支出等方 面的资金到位。1.13

3.根据上述资料计算盈余现金保障倍数(经营 活动净现金流量/净利润*100%),并对该公司

的净收益质量进行分析评价？

盈余现金保障倍数 =886/1680*100%=52.74%。通过观察比 率，本期实现净利润中，有52.74%的经 营活动现金净流量做保证，利润质量良好 ，应结合行业同比进一步得出准确结论。

1.14

第二节 现金流量表项目分析

分析现金流量表，首先应了解现金流量表的构成和主要项目 的具体内容，了解现金的概念。在理解了现金流量表的主要项目 的含义后才可能开展现金流量表的分析。现金流量表中的“现金”是一种广义的概念，包括公司的现 金和现金等价物。其中：现金是指库存现金、可以随时用于支付 的存款和现金等价物，库存现金是公司持有的可以随时用于支付 的现金，一般就是资产负债表上“货币资金”项目的内容。可以 随时用于支付的存款包括公司存放在银行或其他金融机构存款， 准确地说，则还应剔除那些不能随时动用的存款，如保证金专项 存款等，可以随时用于支付的存款还包括其他货币资金，它是指 外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款、信用卡存款、在途货

币资金等。1.15

第二节 现金流量表项目分析

一、现金流量表格式和主要内容现金流量表主要有三大部分组成，它们是 经营活动产生的现金流； 投资活动产生的现金流； 筹资活动产生的现金流。 现以上海汽车的现金流量表作为分析案例， 其格式内容见书P102表4-1所示。1.16

第二节 现金流量表项目分析

二、经营活动产生的现金流经营活动是指公司投资活动和筹资活动以外的所有交易和事项。公 司随着经营活动的开展将会产生经营活动的现金流入量和经营活动的 现金流出量。经营活动产生的现金流量包括：购销商品、提供和接受 劳务、经营性租赁、交纳税款、支付劳动报酬、支付经营费用等活动 形成的现金流入和流出。在权责发生制下，这些流入或流出的现金， 其对应收入和费用的归属期不一定是本会计年度，但是一定是在本会 计年度收到或付出。由于商业信用的大量存在，营业收入与现金流入 可能存在较大差异，能否真正实现收益，还取决于公司的收现能力。 了解经营活动产生的现金流量，有助于分析公司的收现能力，从而全 面评价其经济活动成效。经营活动产生的现金流具体项目主要有：

1.17

第二节 现金流量表项目分析1.“销售商品、提供劳务收到的现金”项目，反映公司本期销售商品、 提供劳务收到的现金，以及前期销售商品、提供劳务本期收到的现金 (包括销售收入和应向购买

者收取的增值税销项税额)和本期预收的 款项，减去本期销售本期退回的商品和前期销售本期退回的商品支付 的现金。公司销售材料和代购代销业务收到的现金，也在本项目反映 。 2.“收到的税费返还”项目，反映公司收到返还的增值税、营业税、所 得税、消费税、关税和教育费附加返还款等各种税费。 3.“收到其他与经营活动有关的现金”项目，反映公司收到的罚款收入 、经营租赁收到的租金等其他与经营活动有关的现金流入，金额较大 的应当单独列示。这里列示的“收到的租金”和“收到的补助“就是 金额较大的项目。

1.18

第二节 现金流量表项目分析4.“购买商品、接受劳务支付的现金”项目，反映公司本期购买商品、 接受劳务实际支付的现金(包括增值税进项税额),以及本期支付前 期购买商品、接受劳务的未付款项和本期预付款项，减去本期发生的 购货退回收到的现金。 5.“支付给职工以及为职工支付的现金”项目，反映公司本期实际支付 给职工的工资、奖金、各种津贴和补贴等职工薪酬，但是应由在建工 程、无形资产负担的职工薪酬以及支付的离退休人员的职工薪酬除外 。 6.“支付的各项税费”项目，反映公司本期发生并支付的、本期支付以 前各期发生的以及预交的教育费附加、矿产资源补偿费、印花税、房 产税、土地增值税、车船使用税、预交的营业税等税费，计入固定资 产价值、实际支付的耕地占用税、本期退回的增值税、所得税等除外 。 7.“支付的其他与经营活动有关的现金”项目，反映公司支付的罚款支 出、支付的差旅费、业务招待费、保险费、经营租赁支付的现金等其 1.19 他与经营活动有关的现金流出，金额较大的应当单独列示。

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