第六章资本结构决策习题及答案

第六章：资本结构决策习题

一、单项选择题

1、经营杠杆给企业带来的风险是指（ ）

A、成本上升的风险 B 、利润下降的风险 C、业务量变动导致息税前利润

更大变动的风险 D、业务量变动导致息税前利润同比例变动的风险

2、财务杠杆说明（ ）

A、增加息税前利润对每股利润的影响 B、企业经营风险的大小

C、销售收入的增加对每股利润的影响 D、可通过扩大销售影响息税前利润 3、以下关于资金结构的叙述中正确的是（ ）

A、保持经济合理的资金结构是企业财务管理的目标之一

B、资金结构与资金成本没有关系，它指的是企业各种资金的构成及其比例关系 C、资金结构是指企业各种短期资金来源的数量构成比例 D、资金结构在企业建立后一成不变

4、某公司发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年股利率14%，预计股利每年增长5%，所得税率33%。则该普通股成本率为（ ）

A、14.74% B、9.87% C、20.47% D、14.87%

5、每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的（ ） A、成本总额 B、筹资总额 C、资金结构 D、息税前利润

6、某公司负债和权益筹资额的比例为2：5，综合资金成本率为12%，若资金成本和资金结构不变，当发行100万元长期债券时，筹资总额分界点（ ）

A、1200万 B、200万 C、350万 D、100万 7、一般而言，在其他因素不变的情况下，固定成本越高，则（ ）

A、经营杠杆系数越小，经营风险越大 B、经营杠杆系数越大，经营风险越小 C、经营杠杆系数越小，经营风险越小 D、经营杠杆系数越大，经营风险越大 8、如果企业资金结构中负债额为0，则该企业的税前资金利润率的变动风险主要来源于（ ）

A、负债利率变动 B、资金利率变动 C、产权资本成本率变动 D、税率变动

9、下列筹集方式中，资本成本相对最低的是（ ）

Ａ、发行股票 Ｂ、发行债券 Ｃ、长期借款 Ｄ、留用利润 10、资本成本很高且财务风险很低的是（ ）

Ａ、吸收投资 Ｂ、发行股票 Ｃ、发行债券 Ｄ、长期借款 Ｅ、融资租赁

11、某企业发行为期１０年，票面利率10％的债券1000万元，发行费用率为3％，适用的所得税税率为33％，该债券的资本成本为（ ）

Ａ、0.069 Ｂ、0.096 Ｃ、0.785 Ｄ、0.768

12、普通股价格10、50元，筹集费用每股0、50元，第一年支付股利1、50元，股利增长率5％，则该普通股成本最接近于（ ）。

Ａ、10.5％ Ｂ、15％ Ｃ、19％ Ｄ、20％

13、 某公司拟发行优先股100万元，每股利率10％，预计筹集费用为2万元，该优先股的资本成本为（ ）。

Ａ、O.120 Ｂ、0.102 Ｃ、0.230 Ｄ、0.205

14、在下列长期负债融资方式中，资本成本最高的是（ ）

Ａ、普通股成本 Ｂ、债券成本 Ｃ、优先股成本 Ｄ、长期借款成本

15、（ ）筹集方式的资本成本高，而财务风险一般。

Ａ、发行股票 Ｂ、发行债券 Ｃ、长期借款 Ｄ、融资租赁 16、财务杠杆的作用程度，通常用（ ）来衡量。

Ａ、财务风险 Ｂ、财务杠杆系数 Ｃ、资本成本 Ｄ、资本结构

17、某公司全部资本为10万元，负债比率为10％，借款利率为10％，息税前利润为30万元，则财务杠杆系数接近（ ）。

Ａ、0.8 Ｂ、1.2 Ｃ、1.0 Ｄ、3.1

18、当企业采用新的筹集方案后，期望自有资金收益率提高，则表明该筹集方案（ ）。 Ａ、有利 Ｂ、不利 Ｃ、不确定 19、如果某个项目的投资收益率与该方案的资本成本率之差为负数时，则表明该筹集方案在经济上（ ）。

Ａ、有利 Ｂ、不利 Ｃ、不确定 20、企业资本结构最佳时，应该（ ）。

Ａ、资本成本最低 Ｂ、财务风险最大 Ｃ、营业杠杆系数最大 Ｄ、债务资本最大

二、多项选择题

1、下列项目中，作为资金成本的有（ ）

Ａ、股利 Ｂ、利息 Ｃ、债券发行手续费 Ｄ、银行借款手续费 2、影响企业资本结构的因素有（ ）

Ａ、企业增长率 Ｂ、资本成本 Ｃ、融资风险 Ｄ、获利能力 3、下列对资本成本的论述，正确的是（ ）

Ａ、它不考虑筹资手续费 Ｂ、从价值上看，属于利润的范畴 Ｃ、 可以用相对数表示，但不能用绝对数表示

Ｄ、全部在税前扣除 Ｅ、有些情况在税后扣除 4、下列项目中，属于资金成本中筹资费用内容的是（ ）

A、借款手续费 B、债券发行费 C、债券利息 D、股利 5、影响企业综合资金成本的因素主要有（ ）

A 、资金结构 B、个别资金成本高低 C、筹集资金总额 D、筹资期限长短 6、最优资金结构满足（ ）

A、企业价值最大化 B、综合资金成本最低

C、自有资金成本最低 D、加权平均资金成本最低 7、在资金结构决策方法中，属于定量分析方法的是（ ）

A、EBIT-EPS分析法 B、对比分析法 C、因素分析法 D、比较资金成本法 8、成本的特点是（ ）。

A 在相关范围内，固定成本总额随业务量成反比例变动 B在相关范围内，单位固定成本随业务量成反比例变动 C在相关范围内，固定成本总额不变

D在相关范围内，单位变动成本随业务量成正比例变动 9、下列有关杠杆的表述正确的是（ ）。

A 经营杠杆表明销量变动对息税前利润变动的影响 B 财务杠杆表明息税前利润变动对每股利润的响

C 复合杠杆表明销量变动对每股利润的影响

D 经营杠杆系数、财务杠杆系数以及复合杠杆系数恒大于1 10、下列资金成本的说法中，正确的是（ ）。

A 资金成本的本质是企业为筹集和使用资金而实际付出的代价 B 资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素 C 资金成本的计算主要以年度的相对比率为计量单位 D 资金成本可以视之为项目投资或使用资金的机会成本 11、下列有关资金结构的表述正确是（ ）。 A 企业资金结构应同资产结构相适应 B 资金结构变动不会引起资金总额的变动

C 资金成本是市场经济条件下，资金所有权与使用全相分离的产物 D 因素分析法是一种定性分析法

12、在计算个别资金成本时，不须考虑所得税影响的是（ ）。 A 债券成本 B 银行借款成本 C 普通股成本 D 优先股成本 13、以下说法正确的是（ ）。

A 边际资金成本是追加筹资时所使用的加权平均成本

C 当企业筹集的各种长期资金同比例增加时，资金成本保持不变 C 当企业缩小其资金规模时，无须考虑边际资金成本 D 企业无法以某一固定的资金成本来筹措无限的资金 14、对财务杠杆的论述，确的是（ ）。

A 在资本总额及负债比例不变的情况下，财务杠杆系数越高，每股盈余增长越快 B 财务杠杆效益指利用债务筹资给企业自有资金带来的额外收益 C .与财务风险无关

D 财务杠杆系数越大，财务风险越大 15、下列说法中，正确的是（ ）。

A 在固定成本不变的情况下，经营杠杆系数说明销售额增长（减少）所引起的利润增长（减少）的程度

B 当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋近于无穷大 C 财务杠杆表明债务对投资者收益的影响

D 财务杠杆系数表明息税前盈余增长所引起的每股盈余的增长幅度 E 经营杠杆程度较高的公司不宜在较低的程度上使用财务杠杆 16、有关保留盈余的资金成本，正确的是（ ）。 A 它不存在成本问题 B 其成本是一种机会成本

C 它的成本计算不考虑筹资费用 D 它相当于股东投资于某种股票所要求的必要收益率

三、判断题

1、 资本成本是用相对数表示，即用资费用加上筹集费用之和除以筹集额的商。（ ） 2、一般而言，债券成本要高于长期借款成本。（ ） 3、在长期资金的各种来源中，普通股的成本是最高的。（ ） 4、边际资金成本是实现目标资本结构的资本成本。（ ） 5、营业杠杆影响税息前利润，财务杠杆影响税息后利润。（ ） 6、营业杠杆和财务杠杆的相互影响程度，可用复合杠杆系数来衡量。（ ）

7、由于财务杠杆的作用，当税息前的利润下将时，普通股每股收益会下将的更快。（ ） 8、如果企业负债筹集为零，则财务杠杆系数为１。（ ）

9、当财务杠杆系数为１，营业杠杆系数为１时，则复合杠杆系数应为２。（ ） 10、利用商业信用筹集肯定没有资金成本。（ ）

11、融资租赁成本是指租赁公司为购买租赁设备所筹资本成本。（ ） 12、边际资本成本是加权平均资本成本的一种形式。（ ） 13、在一定的销售额和固定成本总额的范围内，销售额越多，营业杠杆系数越大。 （ ） 14、综合资金成本率最低的筹集方案，经济上最有利，因而是企业唯一可选的筹集（ ） 15、融资决策的关键问题是确定资本结构，至于融资总量则主要取决于投资需要。（ ） 16、在固定成本不变的情况下，销售额越大，经营风险越小。（ ） 17、当销售额达到盈亏临界点时，经营杠杆系数趋于零。（ ）

18、最优资金结构是使企业筹资能力最强，财务风险最小的资金结构（ ）

19、在任何情况下企业固定成本越高，则经营杠杆系数越大，经营风险越高（ ） 20、由于不需要定期支付利息，所以优先股成本一般要低于债券成本（ ）

21、边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，边际资金成本为0时，资金结构最佳（ ）

22、企业进行筹资和投资决策时，需计算的企业综合资金成本为各种资金成本之和。（ ） 23、当经营杠杆系数和杠杆系数均为1.5时，总杠杆系数为3（ ）

24、当预计息税前利润大于每股利润无差异点利润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资金成本（ ）

四、计算题

１、?某公司长期借款100万元，年利率为10％，借款期限为３年，?每年付息一次，到期一次还本。该公司适用的所得税税率为33％。要求：计算长期借款的成本。

２、?某公司平价发行一批债券，总面额为100万元，该债券利率为10％，筹集费用率为5％，该公司适用的所得税率为33％，要求：计算该批债券的成本。

３、某公司发行优先股100万元，筹集费用率为2％，每年向优先股股东支付10％的固定股利。要求：计算优先股成本。

４、某公司普通股的现行市价每股为30元，第一年支付的股利崐为每股2元预计每年股利增长率为

10％。要求：计算普通股成本。

５、某公司长期投资账面价值100万元，其中债券30万元，优先股10万元普通股40万元，?留用利润20万元，各种资本的成本分别为5％、8％、12％、10％。要求：计算该公司的加权平均成本。

６、某公司年销售额280万元，息税前利润80万元，固定成本为32万元，变动成本率为60％，全部资本200万元，负债比率为45％，负债利率12％，分别计算该企业的营业杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。

７、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：

（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。 （2）全部筹集长期债务：利率为10%，利息为40万元。

企业追加筹资后，预计息税前利润160万元，所得税率33%。

要求：计算每股盈余的无差别点及无差别点的每股盈余额，并作简要说明。

8、某股份公司拥有长期资金2000万元，其中债券800万元，普通股1200万元，该结构为公司目标资金结构。公司拟筹措新资，并维持公司目前的资金结构。随着筹资数额的增加，各种资金成本变化如下表：

资本种类 债券 普通股 新筹资额（万元） 资金成本 500及以下 500以上 1200及以下 1200以上 8% 9% 12% 13% 要求：计算筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本。

9、某公司本年度只一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台。 要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数。

10、某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前利润)400万元。该项目备选的筹资方案有三个： (1)按11%的利率发行债券；

(2)按面值发行股利率为12%的优先股； (3)按20元/股的价格增发普通股。

该公司目前的息税前盈余为1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。

要求：(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益

(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)利润无差别点，以及增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。

(3)计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。

(4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式？理由是什么?

11、某公司目前拥有资金2000万元，其中：长期借款800万元，年利率10%，普通股1200万元，上年支付的每股股利2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元，该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为33%，有两种筹资方案： 方案1：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。 方案2:：发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元。 要求：根据以上资料

(1)计算该公司筹资前加权平均资金成本；

(2)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。（不能单纯比较追加方案的成本大小，要与原方案综合考虑）

12、某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30%，则该债券的资金成本为多少?

13、某公司拥有长期资金400万元，其中长期借款100万元，普通股300万元。该资本结构为公司理想的目标结构。公司拟筹集新的资金200万元，并维持目前的资本结构。随着筹资额增加，各种资金成本的变化如下表： 资金种类 长期借款 普通股 新筹资额(万元) 40万及以下 40万以上 75万及以下 75万以上 资金成本 4% 8% 10% 12%

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/a9ir.html