2017-2018年维生素行业分析报告

2017-2018年维生素行业 分析报告 2017年 12月

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目录

环保压力持续升级，维生素涨价周期或将延长.................4 维生素应用广泛，全球需求量稳中有升....................5 多数品种供应格局呈寡头垄断，上游定价权较强....................7 环保压力持续升级，维生素涨价周期或将延长....................8 维生素单品种分析：寡头垄断下的价格变动趋势分析.................10 维生素A：弱供应格局下的涨价逻辑....................10 维生素E：原材料供应收缩，带来价格触底反弹....................12 维生素C：环保将带来价格进一步上涨....................16 维生素D3：技术壁垒与环保壁垒同在，价格还将维持高位...........18 生物素：原材料短缺带来的供应偏紧，价格或将继续走强..........21 多品种进入涨价周期，支撑新和成业绩强势增长...................24 公司品种多产线布局，专注打造精细化工世界龙头....................24 维生素多品种进入涨价周期，公司持续受益业绩增厚....................25 BASF柠檬醛供应短缺，香精香料强势提价....................26 蛋氨酸布局稳步推进，再造一个新和成....................29

图表目录

图表1：主要维生素品种情况..............................4 图表2：2014-2015年不同维生素品种下游应用结构........5 图表3：2012-2016年全球饲料产量....................5 图表4：2016年全球主要饲料生产国产量....................6 图表5：各维生素品种竞争格局....................7

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图表6：近两年出台的环保政策....................9 图表7：2016—2017年中国维生素出口量与维生素价格指数.9 图表8：维生素A产业链....................10 图表9：维生素A全球产能供应格局...................11 图表10：维生素A价格波动趋势分析...................12 图表11：VE合成工艺路线图....................13 图表12：2017VE产能全球供应格局....................14 图表13：2010-2017年VE市场价格波动趋势..........15 图表14：VC生产工艺路线图....................16 图表15：VC全球产能供应格局....................17 图表16：2008-2017年VC市场价格波动趋势............18 图表17：VD3生产工艺路线图....................19 图表18：VD3全球产能供应格局....................19 图表19：2007-2017年VD3市场价格波动趋势............20 图表20：VH生产工艺路线....................21 图表21：VH全球产能供应格局....................22 图表22：2007-2017年VH价格波动趋势.................22 图表23：新和成主营业务构成....................24 图表24：公司营养品板块近10年毛利水平规模.............25 图表25：新和成香精香料板块主要品种....................26 图表26：芳樟醇全球产能供应格局....................27 图表27：2011-2016年蛋氨酸全球市场需求....................27

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图表28：全球蛋氨酸竞争格局....................28 图表29：新和成蛋氨酸项目建设进程....................29

环保压力持续升级，维生素涨价周期或将延长

维生素也称作维他命（Vitamin），其主要功能是与酶类一起参与机体的新陈代谢，使机体机能得到有效调节，是人和动物体内不可缺少的营养素。维生素是个庞大的家族，目前所知的维生素有几十种，大致可分为脂溶性和水溶性两大类，其中脂溶性维生素包括VA、VD、VE、VK等，水溶性维生素包括B族维生素中的B1、B2、B5、B6、B12以及VC、VH、VB3、叶酸、泛酸、胆碱等。在维生素行业中，维生素A、E、C等属于需求量大的大品种，全球年需求量都是万吨级别，生物素和叶酸的年需求量分别在百吨级别和千吨级别，属于维生素细分行业中的小行业。

图表1：主要维生素品种情况

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维生素应用广泛，全球需求量稳中有升

维生素在人体和动物体中都发挥着重要的作用，其主要应用集中在食品饮料，医药化妆品，饲料添加剂三个方面。目前除了维生素B12、B1、维生素C等少数品种以外，其他大部分维生素品种在饲料中的应用比例在65%以上。可以说，大部分维生素的市场需求主要取决于饲料添加剂行业的发展状况，因此，我们可以主要通过全球饲料市场来看维生素的需求变动。

图表2：2014-2015年不同维生素品种下游应用结构

根据美国动物健康和营养公司奥特奇（Alltech）统计，2016年全球饲料产量为10.32亿吨，首次突破10亿吨大关，2012-2016年复合增长率为1.98%，增速较小。2016年全球前十饲料生产国的饲料产量大概占全球饲料总产量的2/3，其中，我国饲料产量为1.87亿吨，占全球饲料总产量的18.14%。

图表3：2012-2016年全球饲料产量

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图表4：2016年全球主要饲料生产国产量分布占比

2016年，全球维生素总产量约40万吨，占全球饲料产量的万

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/a70o.html