期权估价--注册会计师考试辅导《财务成本管理》第九章练习

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注册会计师考试辅导《财务成本管理》第九章练习

期权估价

一、单项选择题 1、布莱克—斯科尔斯模型的参数—无风险利率，可以选用与期权到期日相同的国库券利率。这个利率是指（ ）。 A.国库券的票面利率 B.国库券的年市场利率 C.国库券的到期年收益率

D.按连续复利和市场价格计算的到期收益率

2、下列关于二叉树模型的表述中，错误的是（）。 A.二叉树模型是一种近似的方法

B.将到期时间划分为不同的期数，所得出的结果是不相同的

C.期数越多，计算结果与布莱克—斯科尔斯定价模型的计算结果越接近 D.二叉树模型和布莱克—斯科尔斯定价模型二者之间不存在内在的联系

3、假设E公司股票目前的市场价格为10元，半年后股价有两种可能：上升33.33%或者降低25%。现有1股以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为11元，到期时间为6个月，则套期保值比率为（ ）。 A.0.5 B.0.4 C.0.8 D.0.3

4、下列关于实物期权的表述中，不正确的是（ ）。

A.实物期权隐含在投资项目中，但并不是所有项目都含有值得重视的期权 B.扩张期权属于看涨期权

C.时机选择期权属于看涨期权

D.放弃期权属于看跌期权，其标的资产价值是项目的继续经营价值，而执行价格是项目的投资成本

5、关于看涨期权下列说法错误的是（ ）。 A.看涨期权的价值上限是执行价格

B.股票的价格为零时，期权的价值也为零 C.看涨期权的价值下限是内在价值

D.只要期权尚未到期，期权的价格就会高于其价值的下限

6、如果股价小于执行价格时，组合净收入不随股价的变化而变化，则该期权的投资策略属于（ ）。 A.保护性看跌期权 B.抛补看涨期权 C.对敲

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D.保护性看跌期权＋抛补看涨期权

7、关于期权的基本概念，下列说法正确的是（ ）。

A.期权合约双方的权利和义务是对等的，双方互相承担责任，各自具有要求对方履约的权益 B.期权出售人必须拥有标的资产，以防止期权购买人执行期权

C.欧式期权只能在到期日执行，美式期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行 D.期权执行价格随标的资产市场价格变动而变动，以便为标的资产市场价格的50%~90%

8、某公司股票的当前市价为8元，有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为10元，到期时间为三个月，期权价格为2.5元。下列关于该看涨期权的说法中，正确的是（ ）。 A.该期权处于实值状态

B.该期权的内在价值为2元 C.该期权的时间溢价为4.5元

D.买入一股该看涨股权的最低净收入为0元

9、看跌期权出售者收取期权费5元，售出1股执行价格为100元、1年后到期的ABC公司股票的看跌期权，如果1年后该股票的市场价格为120元，则该期权的净损益为（ ）元。 A.20 B.－20 C.5 D.15

10、下列有关期权到期日价值和净损益的公式中，错误的是（ ）。 A.多头看涨期权到期日价值＝Max（股票市价－执行价格，0） B.空头看涨期权净损益＝空头看涨期权到期日价值＋期权价格 C.空头看跌期权到期日价值＝－Max（执行价格－股票市价，0） D.空头看跌期权净损益＝空头看跌期权到期日价值－期权价格

二、多项选择题

1、关于多期二叉树期权定价模型，下列式子不正确的有（ ）。 A.上行乘数＝1＋上升百分比＝

B.上行乘数×下行乘数＝1

C.年无风险利率＝上行概率×股价上升百分比＋下行概率×（-股价下降百分比） D.期权价值C0＝上行期权价值Cu×上行概率＋上行期权价值Cd×下行概率

2、理论上，下列可以使用布莱克-斯科尔斯期权定价模型进行估价的有（ ）。 A.不派发股利欧式看涨期权 B.不派发股利的美式看涨期权

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