财务管理练习及答案解析（12章全）(1)

目 录

第一章 财务管理总论 ............................................................................ 1 第二章 资金时间价值和风险分析 ........................................................ 4 第三章 企业筹资方式 .......................................................................... 10 第四章 资金成本和资金结构 .............................................................. 16 第五章 投资概述 .................................................................................. 21 第六章 项目投资 .................................................................................... 1 第七章 证券投资 .................................................................................. 33 第八章 营运资金 .................................................................................. 38 第九章 利润分配 .................................................................................... 1 第十章 财务预算 .................................................................................. 49 第十一章 财务控制 .............................................................................. 55 第十二章 财务分析 .............................................................................. 61

1

第一章 财务管理总论

一、单项选择题

1、企业向工人支付工资属于（ ）活动。 A、筹资B、投资C、资金营运D、分配

2、下列各项中体现债权与债务关系的是（ ）。

A、企业与债权人之间的财务关系B、企业与受资者之间的财务关系 C、企业与债务人之间的财务关系D、企业与政府之间的财务关系 3、“有时决策过程过于冗长”属于（ ）的缺点。

A、独资企业B、合伙企业C、有限责任公司D、股份有限公司 4、下列（ ）属于资本市场工具。

A、国库券B、商业票据C、可转让大额定期存单D、股票 5、下列（ ）不属于资本市场的特点。

A、收益较高B、价格变动幅度大C、金融工具具有较强货币性D、资金借贷量大 6、（ ）是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。 A、法定利率B、基准利率C、套算利率D、市场利率 7、下列关于利率的分类说法正确的是（ ）。

A、按照利率之间的变动关系分为固定利率和浮动利率

B、按照利率与市场资金供求关系情况的关系分为市场利率和法定利率 C、按照利率形成机制不同分为基准利率和套算利率 D、按照利率之间的变动关系分为基准利率和套算利率 8、利率主要是由（ ）决定的。

A、经济周期B、供给与需求C、通货膨胀D、国家货币政策

9、每股利润最大化目标与利润最大化目标相比具有的优点是（ ）。 A、考虑了资金时间价值B、考虑了风险因素

C、可以用于同一企业不同时期的比较D、不会导致企业的短期行为 10、（ ）是通过所有者约束经营者，协调所有者与经营者之间矛盾的方法。 A、解聘B、接收C、“绩效股”形式D、“股票选择权”方式

11、已知国库券利率为5%，纯利率为4%，则下列说法正确的是（ ）。 A、可以判断目前不存在通货膨胀

B、可以判断目前存在通货膨胀，但是不能判断通货膨胀补偿率的大小 C、无法判断是否存在通货膨胀

D、可以判断目前存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率为1% 12、（ ）是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。

A、财务预测B、财务预算C、财务决策D、财务控制 二、多项选择题

1、下列各项中属于狭义的投资的是（ ）。 A、与其他企业联营B、购买无形资产 C、购买国库券D、购买零件

2、投资者与企业之间通常发生（ ）财务关系。 A、投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响 B、投资者可以参与企业净利润的分配 C、投资者对企业的剩余资产享有索取权 D、投资者对企业承担一定的经济法律责任

3、影响企业财务管理的经济环境因素主要包括（ ）。

A、企业组织形式B、经济周期C、经济发展水平D、经济政策 4、金融市场的功能包括（ ）。

1

A、转化储蓄为投资B、改善社会经济福利 C、提高金融体系效率D、引导资金流向 5、金融工具的特征包括（ ）。

A、期限性B、流动性C、风险性D、收益性

6、关于金融市场的分类，下列说法正确的是（ ）。 A、按照交割方式分为现货市场、期货市场和期权市场 B、按照交易的方式和次数分为新货市场和旧货市场

C、按照金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场 D、按照期限分为货币市场和资本市场 7、风险收益率包括（ ）。

A、通货膨胀补偿率B、违约风险收益率C、流动性风险收益率D、期限风险收益率 8、企业价值最大化目标的优点包括（ ）。

A、考虑了投资的风险价值B、反映了资本保值增值的要求

C、有利于克服管理上的片面性D、有利于社会资源的合理配置

9、下列各项中，可以用来协调公司所有者与债权人矛盾的方法有（ ）。 A、规定借款用途B、要求提供借款担保C、规定借款信用条件D、收回借款 10、下列各项中属于资金营运活动的是（ ）。

A、采购原材料B、购买国库券C、销售商品D、支付现金股利 11、财务决策的环节主要包括（ ）等步骤。

A、搜集相关资料B、确定决策目标C、提出备选方案D、选择最优方案 三、判断题

1、广义的分配是指对企业全部净利润的分配，而狭义的分配仅是指对于企业收入的分配。（ ） 2、企业与受资者之间的财务关系体现债权性质的投资与受资关系。（ ） 3、股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有对公司收益重复纳税的缺点。（ ） 4、金融市场的主体就是指金融机构。（ ）

5、基准利率在我国是指中国人民银行的再贴现率。（ ）

6、流动性风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。（ ） 7、国际经济政治关系会影响利率的高低。（ ）

8、对于股票上市企业，即期市场上的股价能够直接揭示企业的获利能力。（ ） 9、从资金的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。（ ）

10、财务分析可以改善财务预测、决策、预算和控制，改善企业的管理水平，提高企业经济效益，所以财务分析是财务管理的核心。（ ）

正确答案部分

一、单项选择题

1、【正确答案】C

【答案解析】企业在日常生产经营过程中，会发生一系列的资金收付。首先，企业要采购材料或商品，以便从事生产和销售活动，同时，还要支付工资和其他营业费用；其次，当企业把产品或商品售出后，便可取得收入，收回资金；最后，如果企业现有资金不能满足企业经营的需要，还要采取短期借款方式来筹集所需资金。上述各方面都会产生企业资金的收付。这种因企业日常生产经营而引起的财务活动称为资金营运活动。

2、【正确答案】C

【答案解析】企业与债权人之间的财务关系体现的是债务与债权关系；企业与受资者之间的财务关系体现的是所有权性质的投资与受资关系；企业与债务人之间的财务关系体现的是债权与债务关系；企业与政府之间的财务关系体现一种强制和无偿的分配关系。

3、【正确答案】B

【答案解析】合伙企业具有开办容易、信用相对较佳的优点，但也存在责任无限、权力不易集中、有时决策过程过于冗长的缺点。

4、【正确答案】D

2

【答案解析】选项ABC均属于货币市场工具，只有选项D属于资本市场工具。 5、【正确答案】C

【答案解析】资本市场的特点包括：交易的主要目的是满足长期投资性资金的供求需要；收益较高而流动性较差；资金借贷量大；价格变动幅度大。选项C属于货币市场的特点。

6、【正确答案】A

【答案解析】法定利率是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。 7、【正确答案】D

【答案解析】利率按照利率之间的变动关系分为基准利率和套算利率；按照利率与市场资金供求关系情况的关系分为固定利率和浮动利率；按照利率形成机制不同分为市场利率和法定利率。

8、【正确答案】B

【答案解析】利率主要是由供给与需求来决定的，但是除此之外经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国家经济政治关系、国家利率管制程度等对利率的变动均有不同程度的影响。

9、【正确答案】C

【答案解析】每股利润最大化目标把企业实现的利润额与投入的股数进行对比，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行比较，揭示其盈利水平的差异，但是该指标仍然没有考虑资金的时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。

10、【正确答案】A

【答案解析】解决所有者与经营者之间的矛盾的措施包括解聘、接收、激励（“股票选择权”方式、“绩效股”形式），解聘是通过所有者约束经营者的方法，接收是通过市场约束经营者的方法，激励是将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。

11、【正确答案】D

【答案解析】因为由于国库券风险很小，所以国库券利率＝无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，即5%＝4%＋通货膨胀补偿率，所以可以判断存在通货膨胀，且通货膨胀补偿率＝5%－4%＝1%。

12、【正确答案】A

【答案解析】财务预测是根据财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动和财务成果做出科学的预计和测算。

二、多项选择题 1、【正确答案】AC

【答案解析】广义投资包括对内使用资金（如购置流动资产、固定资产、无形资产等）和对外投放资金（如投资购买其他企业的股票、债券或者与其他企业联营等）两个过程，狭义投资仅指对外投资。

2、【正确答案】ABCD

【答案解析】投资者与企业之间通常发生以下财务关系：投资者可以对企业进行一定程度的控制或施加影响；投资者可以参与企业净利润的分配；投资者对企业的剩余资产享有索取权；投资者对企业承担一定的经济法律责任。

3、【正确答案】BCD

【答案解析】影响企业财务管理的经济环境因素主要有经济周期、经济发展水平、经济政策等；企业组织形式属于法律环境的因素。

4、【正确答案】ABCD

【答案解析】金融市场主要有五项功能：转化储蓄为投资；改善社会经济福利；提供多种金融工具并加速流动；使中短期资金凝结为长期资金；提高金融体系竞争性和效率；引导资金流向。

5、【正确答案】ABCD

【答案解析】金融工具一般具有期限性、流动性、风险性和收益性四个基本特征。 6、【正确答案】ABCD

【答案解析】金融市场按照期限分为短期金融市场（货币市场）和长期金融市场（资本市场）；按照交易的方式和次数分为初级市场（新货市场）和次级市场（旧货市场）；按照金融工具的属性分为基础性金融市场和金融衍生品市场；按照交割方式分为现货市场、期货市场和期权市场。

7、【正确答案】BCD

【答案解析】无风险收益率＝纯利率＋通货膨胀补偿率，风险收益率包括违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率。

3

8、【正确答案】ABCD

【答案解析】企业价值最大化目标的优点包括：（1）考虑了资金的时间价值和投资的风险价值；（2）反映了对企业资产保值增值的要求；（3）有利于管理上的片面性和短期行为；（4）有利于社会资源的合理配置。

9、【正确答案】ABCD

【答案解析】协调公司所有者与债权人矛盾的方法有：（1）限制性借债，即在借款合同中加入某些限制性条款，如规定借款用途、借款的担保条款和借款的信用条件等；（2）收回借款或停止借款。

10、【正确答案】AC

【答案解析】选项B属于投资活动，选项D属于筹资活动。 11、【正确答案】BCD

【答案解析】财务决策的环节主要包括确定决策目标、提出备选方案、选择最优方案等步骤。搜集相关资料是财务预测的环节。

三、判断题 1、【正确答案】错

【答案解析】广义的分配是指对企业各种收入进行分割和分派的过程，而狭义的分配仅是指对于企业净利润的分配。 2、【正确答案】错

【答案解析】企业与受资者之间的财务关系体现所有权性质的投资与受资关系。 3、【正确答案】对

【答案解析】股份有限公司与独资企业和合伙企业相比具有的特点包括：有限责任；永续存在；可转让性；易于筹资；对公司收益重复纳税。

4、【正确答案】错

【答案解析】金融市场的主体是指参与金融市场交易活动而形成的买卖双方的各经济单位，它包括双方而不仅是指金融机构。

5、【正确答案】错

【答案解析】基准利率在西方通常是中央银行的再贴现率，在我国是中国人民银行对商业银行贷款的利率。 6、【正确答案】错

【答案解析】违约风险收益率是指为了弥补债务人无法按时还本付息而带来的风险，由债权人要求提高的利率。 7、【正确答案】对

【答案解析】利率主要是由供给与需求来决定的，但是除此之外经济周期、通货膨胀、国家货币政策和财政政策、国家经济政治关系、国家利率管制程度等对利率均有不同程度的影响。

8、【正确答案】错

【答案解析】对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的结果，特别在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。

9、【正确答案】对

【答案解析】从资金的借贷关系来看，利率是一定时期运用资金资源的交易价格。 10、【正确答案】错

【答案解析】财务管理的核心是财务决策，决策的成功与否直接关系到企业的兴衰成败。

第二章 资金时间价值和风险分析

一、单项选择题

1、某人希望在5年末取得本利和20000元，则在年利率为2%，单利计息的方式下，此人现在应当存入银行（ ）元。

A、18114 B、18181.82 C、18004 D、18000

2、某人目前向银行存入1000元，银行存款年利率为2%，在复利计息的方式下，5年后此人可以从银行取出（ ）元。

A、1100 B、1104.1 C、1204 D、1106.1

3、某人进行一项投资，预计6年后会获得收益880元，在年利率为5%的情况下，这笔收益的现值为（ ）元。 A、4466.62 B、656.66 C、670.56 D、4455.66

4

4、企业有一笔5年后到期的贷款，到期值是15000元，假设贷款年利率为3%，则企业为偿还借款建立的偿债基金为（ ）元。

A、2825.34 B、3275.32 C、3225.23 D、2845.34

5、某人分期购买一辆汽车，每年年末支付10000元，分5次付清，假设年利率为5%，则该项分期付款相当于现在一次性支付（ ）元。

A、55256 B、43259 C、43295 D、55265

6、某企业进行一项投资，目前支付的投资额是10000元，预计在未来6年内收回投资，在年利率是6%的情况下，为了使该项投资是合算的，那么企业每年至少应当收回（ ）元。

A、1433.63 B、1443.63 C、2023.64 D、2033.64

7、某一项年金前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，则该项年金的递延期是（ ）年。 A、4 B、3 C、2 D、1

8、某人拟进行一项投资，希望进行该项投资后每半年都可以获得1000元的收入，年收益率为10%，则目前的投资额应是（ ）元。

A、10000 B、11000 C、20000 D、21000

9、某人在第一年、第二年、第三年年初分别存入1000元，年利率2%，单利计息的情况下，在第三年年末此人可以取出（ ）元。

A、3120 B、3060.4 C、3121.6 D、3130

10、已知利率为10%的一期、两期、三期的复利现值系数分别是0.9091、0.8264、0.7513，则可以判断利率为10%，3年期的年金现值系数为（ ）。

A、2.5436 B、2.4868 C、2.855 D、2.4342

11、某人于第一年年初向银行借款30000元，预计在未来每年年末偿还借款6000元，连续10年还清，则该项贷款的年利率为（ ）。

A、20% B、14% C、16.13% D、15.13%

12、某人拟进行一项投资，投资额为1000元，该项投资每半年可以给投资者带来20元的收益，则该项投资的年实际报酬率为（ ）。

A、4% B、4.04% C、6% D、5% 13、（ ）是指引起损失的直接或外在原因，是使风险造成损失的可能性转化为现实性的媒介。 A、风险因素B、风险事故C、风险损失D、风险收益 14、下列各项中（ ）会引起企业财务风险。

A、举债经营B、生产组织不合理C、销售决策失误D、新材料出现 15、甲项目收益率的期望值为10%，标准差为10%，乙项目收益率的期望值为15%，标准差为10%，则可以判断（ ）。 A、由于甲乙项目的标准差相等，所以两个项目的风险相等 B、由于甲乙项目的期望值不等，所以无法判断二者的风险大小 C、由于甲项目期望值小于乙项目，所以甲项目的风险小于乙项目

D、由于甲项目的标准离差率大于乙项目，所以甲项目风险大于乙项目 二、多项选择题

1、年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，下列各项中属于年金形式的是（ ）。 A、按照直线法计提的折旧B、等额分期付款 C、融资租赁的租金D、养老金

2、某人决定在未来5年内每年年初存入银行1000元（共存5次），年利率为2%，则在第5年年末能一次性取出的款项额计算正确的是（ ）。

A、1000×（F/A，2%，5） B、1000×（F/A，2%，5）×（1＋2%） C、1000×（F/A，2%，5）×（F/P，2%，1） D、1000×[（F/A，2%，6）－1]

3、某项年金前三年没有流入，从第四年开始每年年末流入1000元共计4次，假设年利率为8%，则该递延年金现值的计算公式正确的是（ ）。

A、1000×（P/A，8%，4）×（P/F，8%，4） B、1000×[（P/A，8%，8）－（P/A，8%，4）] C、1000×[（P/A，8%，7）－（P/A，8%，3）] D、1000×（F/A，8%，4）×（P/F，8%，7） 4、下列说法正确的是（ ）。

5

A、普通年金终值系数和偿债基金系数互为倒数 B、普通年金终值系数和普通年金现值系数互为倒数 C、复利终值系数和复利现值系数互为倒数

D、普通年金现值系数和资本回收系数互为倒数 5、风险由（ ）组成。

A、风险因素B、风险事故C、风险损失D、风险收益 6、实质性风险因素包括（ ）。

A、食物质量对人体的危害B、新产品设计错误

C、汽车刹车系统失灵产生的交通事故D、信用考核不严谨出现货款拖欠 7、风险按照风险的性质或者发生的原因可以分为（ ）。 A、信用风险B、自然风险C、经济风险D、社会风险 8、下列各项所引起的风险中属于基本风险的是（ ）。 A、自然灾害B、通货膨胀C、销售决策失误D、罢工 9、下列公式正确的是（ ）。 A、风险收益率＝风险价值系数×标准离差率 B、风险收益率＝风险价值系数×标准离差

C、投资总收益率＝无风险收益率＋风险收益率 D、投资总收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率 10、下列各项中属于转移风险的措施的是（ ）。

A、业务外包B、合资C、计提存货减值准备D、特许经营 三、判断题

1、资金时间价值相当于没有风险情况下的社会平均资金利润率。（ ） 2、利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。（ ） 3、每半年付息一次的债券利息是一种年金的形式。（ ）

4、即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上系数＋1，期数－1得到的。（ ）

5、递延年金有终值，终值的大小与递延期是有关的，在其他条件相同的情况下，递延期越长，则递延年金的终值越大。（ ）

6、已知（F/P，3%，6）＝1.1941，则可以计算出（P/A，3%，6）＝3.47。（ ）

7、某人贷款5000元，该项贷款的年利率是6%，每半年计息一次，则3年后该项贷款的本利和为5955元。（ ） 8、偷工减料引起的产品事故属于心理风险因素。（ ）

9、按照风险导致的后果风险可以分为纯粹风险和投机风险，其中纯粹风险是指既可能造成损失也可能产生收益的风险。（ ）

10、按照风险损害的对象可以将风险分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险。（ ） 11、若企业的息税前资金利润率低于借入资金的利息率，则会降低企业的自有资金利润率。（ ） 12、采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险属于转移风险的措施。（ ）

13、风险自担就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等。（ ）

四、计算题

1、某人决定分别在2002年、2003年、2004年和2005年各年的1月1日分别存入5000元，按10%利率，每年复利一次，要求计算2005年12月31日的余额是多少？

2、某公司拟租赁一间厂房，期限是10年，假设年利率是10%，出租方提出以下几种付款方案： （1）立即付全部款项共计20万元；

（2）从第4年开始每年年初付款4万元，至第10年年初结束；

（3）第1到8年每年年末支付3万元，第9年年末支付4万元，第10年年末支付5万元。 要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？

3、某公司拟进行一项投资。目前有甲、乙两种方案可供选择。如果投资于甲方案其原始投资额会比乙方案高60000元，但每年可获得的收益比乙方案多10000元。假设该公司要求的最低报酬率为12%，方案的持续年限为n年，分析n处于不同取值范围时应当选择哪一种方案？

6

4、某企业有甲、乙两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益率的概率分布如下表所示：

市场状况 好 一般 差 概率 0.3 0.5 0.2 甲项目 20% 10% 5% 乙项目 30% 10% －5% 要求：

（1）分别计算甲乙两个项目收益率的期望值。 （2）分别计算甲乙两个项目收益率的标准差。 （3）比较甲乙两个投资项目风险的大小。

（4）如果无风险收益率为6%，甲项目的风险价值系数为10%，计算甲项目投资的总收益率。

正确答案部分

一、单项选择题 1、【正确答案】B

【答案解析】现在应当存入银行的数额＝20000/（1＋5×2%）＝18181.82（元）。 2、【正确答案】B

【答案解析】五年后可以取出的数额即存款的本利和＝1000×（F/P，2%，5）＝1104.1（元）。 3、【正确答案】B

【答案解析】收益的现值＝880×（P/F，5%，6）＝656.66（元）。 4、【正确答案】A

【答案解析】建立的偿债基金＝15000/（F/A，3%，5）＝2825.34（元）。 5、【正确答案】C

【答案解析】本题相当于求每年年末付款10000元，共计支付5年的年金现值，即10000×（P/A，5%，5）＝43295（元）。

6、【正确答案】D

【答案解析】本题是投资回收额的计算问题，每年的投资回收额＝10000/（P/A，6%，6）＝2033.64（元）。 7、【正确答案】B

【答案解析】前4年没有流入，后5年每年年初流入1000元，说明该项年金第一次流入发生在第5年年初，即第4年年末，所以递延期应是4－1＝3年。

8、【正确答案】C

【答案解析】本题是永续年金求现值的问题，注意是每半年可以获得1000元，所以折现率应当使用半年的收益率即5%，所以投资额＝1000/5%＝20000（元）。

9、【正确答案】A 【答案解析】注意本题是单利计息的情况，所以并不是求即付年金终值的问题，单利终值＝1000×（1＋3×2%）＋1000×（1＋2×2%）＋1000×（1＋2%）＝3120（元）。

10、【正确答案】B

－－－

【答案解析】利率为10%，3年期的年金现值系数＝（1＋10%）3＋（1＋10%）2＋（1＋10%）1＝0.7513＋0.8264＋0.9091＝2.4868。

11、【正确答案】D

【答案解析】根据题目的条件可知：30000＝6000×（P/A，i，10），所以（P/A，i，10）＝5，经查表可知：（P/A，14%，10）＝5.2161，（P/A，16%，10）＝4.8332，使用内插法计算可知：（16%－i）/（16%－14%）＝（5－4.8332）/（5.2161－4.8332），解得i＝15.13%。

12、【正确答案】B

【答案解析】根据题目条件可知半年的报酬率＝20/1000＝2%，所以年实际报酬率＝（1＋2%）2－1＝4.04%。 13、【正确答案】B

【答案解析】风险事故是指引起损失的直接或外在原因，是使风险造成损失的可能性转化为现实性的媒介；风险因素是指引起或增加风险事故的机会或扩大损失幅度的条件，是事故发生的潜在原因；风险损失是指风险事故所带来的物质上、行为上、关系上以及心理上的实际和潜在的利益丧失。

7

14、【正确答案】A

【答案解析】财务风险又称筹资风险，是指由于举债给企业目标带来不利影响的可能性，企业举债经营会给企业带来财务风险，选项BCD会给企业带来经营风险。

15、【正确答案】D

【答案解析】期望值并不能用于评价风险的大小，所以C错误；在期望值不同的情况下，应当使用标准离差率衡量风险的大小，且根据本题条件能够计算两项目的标准离差率，所以AB错误，D正确。

二、多项选择题 1、【正确答案】ABCD

【答案解析】年金是指一定时期内每期等额收付的系列款项，年金的形式多种多样，如保险费、养老金、折旧、租金、等额分期收（付）款以及零存整取或者整存零取储蓄等等。

2、【正确答案】BCD

【答案解析】本题是即付年金求终值的问题，即付年金终值系数有两种计算方法：一是普通年金终值系数×（1＋i），即选项BC；一种是在普通年金终值系数的基础上期数＋1，系数－1，即选项D。

3、【正确答案】CD

【答案解析】递延年金第一次流入发生在第四年年末，所以递延年金的递延期m＝4－1＝3年，n＝4，所以递延年金的现值＝1000×（P/A，8%，4）×（P/F，8%，3）＝1000×[（P/A，8%，7）－（P/A，8%，3）]＝1000×（F/A，8%，4）×（P/F，8%，7）。

4、【正确答案】ACD

【答案解析】普通年金终值系数（F/A，i，n）＝[（F/P，i，n）－1]/i，偿债基金系数（A/F，i，n）＝i/[（F/P，i，n）－1]，普通年金现值系数（P/A，i，n）＝[1－（P/F，i，n）]/i，资本回收系数（A/P，i，n）＝i/[1－（P/F，i，n）]，复利终值系数（F/P，i，n）＝（1＋i）n，复利现值系数（P/F，i，n）＝（1＋i）－n。

5、【正确答案】ABC

【答案解析】风险由风险因素、风险事故和风险损失三个要素组成。 6、【正确答案】AC

【答案解析】风险因素包括实质性风险因素、道德风险因素和心理风险因素，其中实质性风险因素包括汽车刹车系统失灵产生的交通事故、食物质量对人体的危害。

7、【正确答案】BCD

【答案解析】按照风险的性质或者发生的原因风险可以分为自然风险、经济风险、社会风险。 8、【正确答案】AB

【答案解析】基本风险是指风险的起源与影响方面都不与特定的组织或个人有关，至少是某个特定组织或个人所不能阻止的风险，即全社会普遍存在的风险，如战争、自然灾害、经济衰退等带来的风险。罢工和销售决策失误引起的是特定风险。

9、【正确答案】ACD

【答案解析】投资总收益率＝无风险收益率＋风险收益率，风险收益率＝风险价值系数×标准离差率，投资总收益率＝无风险收益率＋风险价值系数×标准离差率。

10、【正确答案】ABD

【答案解析】转移风险的措施包括向专业性保险公司投保；采取合资、联营、增发新股、发行债券、联合开发等措施实现风险共担；通过技术转让、特许经营、战略联盟、租赁经营和业务外包等实现风险转移。计提存货跌价准备属于接受风险中的风险自保。

三、判断题 1、【正确答案】错

【答案解析】资金时间价值相当于没有风险、没有通货膨胀情况下的社会平均资金利润率。 2、【正确答案】对

【答案解析】财务管理活动总是或多或少地存在风险，而通货膨胀也是市场经济中客观存在的经济现象。因此，利率不仅包含时间价值，而且也包含风险价值和通货膨胀补偿率。

3、【正确答案】对

【答案解析】在年金中，系列等额收付的间隔期间只需要满足“相等”的条件即可，间隔期间完全可以不是一年。所以本题的说法正确。

8

4、【正确答案】对

【答案解析】即付年金的现值系数是在普通年金的现值系数的基础上期数－1，系数＋1得到的。 5、【正确答案】错

【答案解析】递延年金有终值，但是终值的大小与递延期无关，递延年金的终值＝年金×（F/A，i，n），其中n表示等额收付的次数（年金的个数），显然其大小与递延期m无关。

6、【正确答案】错 【答案解析】（P/A，3%，6）＝[1－（P/F，3%，6）]/3%，（P/F，3%，6）＝1/（F/P，3%，6），所以（P/A，3%，6）＝[1－1/（F/P，3%，6）]/3%＝5.4183。

7、【正确答案】错

【答案解析】注意本年是每半年计息一次的情况，所以在计算终值时使用的折现率应是3%，期数应是半年的个数6，即复利终值＝5000×（F/P，3%，6）＝5970.5（元）。

8、【正确答案】错

【答案解析】偷工减料引起的产品事故属于道德风险因素，道德风险因素还包括业务欺诈、出卖情报、中饱私囊拿回扣等。心理风险因素包括保管员忘记锁门而丢失财产、新产品设计错误、信用考核不严谨而出现货款拖欠等。

9、【正确答案】错

【答案解析】按照风险导致的后果风险可以分为纯粹风险和投机风险，其中纯粹风险是指只会造成损失而无获利可能性的风险，投机风险是指既可能造成损失也可能产生收益的风险。

10、【正确答案】对

【答案解析】按照风险损害的对象可以将风险分为人身风险、财产风险、责任风险和信用风险。 11、【正确答案】对

【答案解析】若企业的息税前资金利润率低于借入资金的利息率，则企业需要动用自有资金的一部分利润用于支付利息，所以会使得企业的自有资金利润率降低。举例说明如下：假设自有资金为100万元，借入资金为200万元，息税前资金利润率为10%，借入资金利息率为12%，则自有资金创造的息税前利润为100×10%＝10（万元），借入资金创造的息税前利润为200×10%＝20（万元），需要支付的利息＝200×12%＝24（万元），则需要动用自有资金创造的息税前利润4万元支付利息，减少了企业的利润，所以会降低自有资金利润率。

12、【正确答案】错

【答案解析】采用多领域、多地域、多项目、多品种的投资以分散风险属于减少风险的措施。 13、【正确答案】错

【答案解析】风险自保就是企业预留一笔风险金或随着生产经营的进行，有计划地计提风险基金，如坏账准备金、存货跌价准备等；风险自担是指风险损失发生时，直接将损失摊入成本或费用，或冲减利润。

四、计算题 1、【正确答案】

本题中2002、2003、2004、2005年每年年初存入5000元，求在2005年年末的终值，显然是即付年金求终值的问题，所以，

2005年12月31日的余额＝5000×（F/A，10%，4）×（1＋10%）＝25525.5（元） 或者2005年12月31日的余额＝5000×[（F/A，10%，5）－1]＝25525.5（元） 2、【正确答案】

第一种付款方案支付款项的现值是20万元；

第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是2年，等额支付的次数是7次，所以：

P＝4×（P/A，10%，7）×（P/F，10%，2）＝16.09（万元） 或者P＝4×[（P/A，10%，9）－（P/A，10%，2）]＝16.09（万元） 或者P＝4×（F/A，10%，7）×（P/F，10%，9）＝16.09（万元）

第三种付款方案：此方案中前8年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以： P＝3×（P/A，10%，8）＋4×（P/F，10%，9）＋5×（P/F，10%，10） ＝19.63（万元）

因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。 3、【正确答案】

9

7、【正确答案】ABCD

【答案解析】股价指数的计算方法包括简单算术平均法；综合平均法；几何平均法；加权综合法。 8、【正确答案】ABC

【答案解析】普通股股东的权利包括公司管理权（投票权、查账权、阻止越权经营的权利）；分享盈余权；出让股份权；优先认股权；剩余财产要求权。选项D是优先股股东的权利。

9、【正确答案】ABC

【答案解析】股票上市的好处包括：有助于改善财务状况；利用股票收购其他公司；利用股票市场客观评价企业；利用股票可激励职员；提高公司知名度，吸引更多顾客。股票上市的不利影响包括：使公司失去隐私权；限制经理人员操作的自由度；公开上市需要很高的费用。

10、【正确答案】ABCD

【答案解析】企业发行优先股的动机包括：防止股权分散化；调剂现金余缺；改善公司的资金结构；维持举债能力。 11、【正确答案】ABCD

【答案解析】认股权证的基本要素包括认购数量；认购价格；认购期限；赎回条款。 12、【正确答案】ACD

【答案解析】银行借款按照是否需要担保分为信用借款、担保借款和票据贴现。 13、【正确答案】ABD

【答案解析】银行借款筹资的优点包括：筹资速度快；筹资成本低；借款弹性好。银行借款筹资的缺点包括：财务风险大、限制条款多、筹资数额有限。

14、【正确答案】AC

【答案解析】债券与股票的区别在于：（1）债券是债务凭证，股票是所有权凭证；（2）债券的收入一般是固定的，股票的收入一般是不固定的；（3）债券的投资风险小，股票的投资风险大；（4）债券到期必须还本付息，股票一般不退还股本；（4）债券在公司剩余财产分配中优先于股票。

15、【正确答案】BCD

【答案解析】债券按照有无抵押担保可分为信用债券、抵押债券、担保债券。 16、【正确答案】BC

【答案解析】融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息分为租赁公司的融资成本和租赁手续费，租赁手续费包括营业费用和一定的盈利。

三、判断题

1、【正确答案】错

【答案解析】与直接筹资相比间接筹资具有灵活便利、规模经济的优点；有利于资金的快速合理配置和提高使用效益是直接筹资的优点。

2、【正确答案】对

【答案解析】按照资金与产销量之间的依存关系，可以把资金区分为不变资金、变动资金和半变动资金，不变资金是指在一定的产销量范围内不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金，这部分资金主要包括：为维持营业而占用的最低数额的现金，原材料的保险储备，必要的成品储备以及厂房、机器设备等固定资产占用的资金。

3、【正确答案】错

【答案解析】股票面值的主要功能是确定每股股票在公司中所占有的份额；另外还表明在有限公司中股东对每股股票所负有限责任的最高限额。

4、【正确答案】错

【答案解析】账面价值又称净值，是股票包含的实际资产价值；清算价值是指股份有限公司进行清算时，股票每股所代表的实际价值。

5、【正确答案】错

【答案解析】股票价格有广义和狭义之分，广义的股票价格包括股票发行价格和股票交易价格，狭义的股票价格仅是指股票交易价格，股票交易价格具有事先的不确定性和市场性。

6、【正确答案】错

【答案解析】按照编制股价指数时纳入指数计算范围的股票样本数量，可以将股价指数划分为全部上市股票价格指数和成份股指数。

7、【正确答案】错

14

【答案解析】优先股股东的优先权包括优先分配股利权、优先分配剩余财产权、部分管理权，优先认股权是普通股股东的权利。

8、【正确答案】错

【答案解析】采用竞价确定法时，机构大户容易操纵发行价格。 9、【正确答案】错

【答案解析】股份有限公司申请上市，如果公司的股本总额超过4亿元，则向社会公开发行股份占股份总数的15%即可。

10、【正确答案】对

【答案解析】累积优先股、可转换优先股、参与优先股均对股东有利，而可赎回优先股则对股份公司有利。 11、【正确答案】对

【答案解析】由于套购活动和存在套购利润，认股权证的实际价值最低限为理论价值。认股权证的实际价值高于理论价值的部分称为超理论价值的溢价。

12、【正确答案】错

【答案解析】认股权证的作用有两方面：1、为公司筹集额外的现金，认股权证不论单独发行还是附带发行，都能为公司额外筹集一笔现金；2、促进其他筹资方式的运用。

13、【正确答案】错

【答案解析】信贷额度亦即贷款限额，是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最高限额，周转信贷协定是银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协定。

14、【正确答案】错

【答案解析】因为银行主要向信誉好的客户提供非抵押贷款，而将抵押贷款视为一种风险贷款，因而收取较高的利息；此外银行管理抵押贷款比管理非抵押贷款更为困难，为此往往另外收取手续费，所以抵押借款的资金成本通常高于非抵押借款。

15、【正确答案】错

【答案解析】债券面值包括两个基本内容：币种和票面金额。 16、【正确答案】对

【答案解析】发行信用债券往往有许多限制条件，这些限制条件中最重要的是反抵押条款。 17、【正确答案】错

【答案解析】企业发行浮动利率债券的目的是为了对付通货膨胀；收益债券是指在企业不盈利时，可暂时不支付利息，而到获利时支付累积利息的债券。

18、【正确答案】错

【答案解析】强制性赎回有偿债基金和赎债基金两种形式，赎债基金只能从二级市场上购回自己的债券，其主要任务是支持自己的债券在二级市场上的价格。

19、【正确答案】对

【答案解析】可转换债券的利率一般低于普通债券，因为其持有人有一种特殊选择权。 20、【正确答案】对

【答案解析】杠杆租赁中出租人又是借款人，同时拥有对资产的所有权，既收取租金又要偿付债务，而在直接租赁中出租人并不需要偿付债务。

21、【正确答案】对

【答案解析】企业在利用商业信用筹资时，如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。

四、计算题

1、【正确答案】

b＝（150000－120000）/（260000－160000）＝0.3 a＝150000－0.3×260000＝72000（元） 或者a＝120000－0.3×160000＝72000（元） y＝72000＋0.3x

若2006年销售收入为305000元，则需占用资金＝72000＋0.3×305000＝163500（元）。 2、【正确答案】

15

（1）变动资产销售百分比＝4000/4000＝100% 变动负债销售百分比＝400/4000＝10% 销售净利率＝200/4000×100%＝5% 留存收益比率＝140/200＝70% 外部补充资金＝（5000－4000）×（100%－10%）－5000×5%×70%＝725（万元） （2）外部补充资金＝（4800－4000）×（100%－10%）－4800×6%×100%＝432（万元） 3、【正确答案】

（1）对于单利计息，到期一次还本付息债券的价格＝1200×（1＋10%×8）×（P/F，10%，8）＝1007.64（元） （2）债券发行价格＝1200×10%×（P/A，10%，8）＋1200×（P/F，10%，8）＝1200（元） 4、【正确答案】

（1）每年年末等额支付的租金＝60000/（P/A，20%，10）＝60000/4.1925＝14311.27（元） （2）每年年初等额支付的租金＝60000/[（P/A，18%，10）×（1＋18%）]＝11314.35（元） 或者每年年初等额支付的租金＝60000/[（P/A，18%，9）＋1]＝11314.35（元） （3）后付租金的现值＝14311.27×（P/A，16%，10）＝69169.23（元） 先付租金的现值＝11314.35×（P/A，16%，10）×（1＋16%）＝63434.04（元） 或者先付租金的现值＝11314.35×[（P/A，16%，9）＋1]＝63433.9（元）

因为先付租金的现值小于后付租金的现值，所以企业采用先付租金方式对企业有利。 5、【正确答案】

（1）放弃A公司现金折扣的成本＝3%/（1－3%）×360/（40－10）×100%＝37.11% 因为放弃现金折扣的成本低于投资收益率，所以企业应当放弃A公司提供的现金折扣。 （2）放弃B公司现金折扣的成本＝2%/（1－2%）×360/（40－20）×100%＝36.73%

因为37.11%>36.73%，所以如果企业打算享受现金折扣则应当选择A公司；如果企业打算放弃现金折扣则应当选择B公司。

第四章 资金成本和资金结构

一、单项选择题

1、资金成本在企业筹资决策中的作用不包括（ ）。

A、是企业选择资金来源的基本依据B、是企业选择筹资方式的参考标准 C、作为计算净现值指标的折现率使用D、是确定最优资金结构的主要参数

2、某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10%，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3%，所得税税率为30%，则该债券的资金成本是（ ）。

A、9.37% B、6.56% C、7.36% D、6.66%

3、企业向银行取得借款100万元，年利率5%，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30%，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（ ）。

A、3.5% B、5% C、4.5% D、3%

4、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%，则该股票的资金成本为（ ）。

A、22.39% B、21.74% C、24.74% D、25.39%

5、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8%，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3%，则该企业利用留存收益的资金成本为（ ）。

A、22.39% B、25.39% C、20.6% D、23.6%

6、按照（ ）权数计算的加权平均资金成本更适用于企业筹措新资金。 A、账面价值 B、市场价值 C、目标价值 D、目前价值

7、某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40%，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4%，在500万元以上时其资金成本为6%，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（ ）元。

A、1000 B、1250 C、1500 D、1650

8、某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，预计2005年固定成本不变，则2005年的经营杠杆系数为（ ）。

16

A、2 B、3 C、4 D、无法计算

9、某企业2004年的销售额为1000万元，变动成本600万元，固定经营成本200万元，利息费用10万元，没有融资租赁和优先股，预计2005年息税前利润增长率为10%，则2005年的每股利润增长率为（ ）。

A、10% B、10.5% C、15% D、12%

10、某企业销售收入800万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数为2，总杠杆系数为3。假设固定成本增加80万元，其他条件不变，企业没有融资租赁和优先股，则总杠杆系数变为（ ）。

A、3 B、4 C、5 D、6 11、下列说法错误的是（ ）。

A、拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金 B、资产适用于抵押贷款的公司举债额较多

C、信用评级机构降低企业的信用等级会提高企业的资金成本 D、以技术研究开发为主的公司负债往往很多

12、资金结构的调整方法中不属于存量调整的是（ ）。

A、债转股B、增发新股偿还债务C、优先股转为普通股D、进行融资租赁 二、多项选择题

1、资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，其中属于用资费用的是（ ）。 A、向股东支付的股利B、向债权人支付的利息 C、借款手续费D、债券发行费

2、资金成本并不是企业筹资决策中所要考虑的唯一因素，企业筹资还需要考虑（ ）。 A、财务风险B、资金期限C、偿还方式D、限制条件 3、权益资金成本包括（ ）。

A、债券成本B、优先股成本C、普通股成本D、留存收益成本

4、酌量性固定成本属于企业的“经营方针”成本，下列各项中属于酌量性固定成本的是（ ）。 A、长期租赁费B、广告费C、研究开发费D、职工培训费 5、下列各项中属于半变动成本的是（ ）。

A、水电费B、电话费C、化验员工资D、质检员工资

6、在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施中有利于降低企业复合风险的有（ ）。 A、提高产量B、提高产品单价C、提高资产负债率D、降低单位变动成本 7、影响资金结构的因素包括（ ）。

A、企业财务状况B、企业资产结构C、投资者和管理人员的态度D、贷款人和信用评级机构的影响 8、下列关于资金结构理论的说法正确的是（ ）。

A、传统折衷理论认为企业的综合资金成本由下降变为上升的转折点，资金结构最优 B、平衡理论认为最优资金结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系决定的 C、代理理论认为当边际税额庇护利益等于边际财务危机成本时，资金结构最优 D、等级筹资理论认为，如果企业需要外部筹资，则偏好债务筹资 9、企业最佳资金结构的确定方法包括（ ）。

A、因素分析法B、每股利润无差别点法C、比较资金成本法D、公司价值分析法 10、最佳资金结构是指（ ）的资金结构。

A、企业价值最大B、加权平均资金成本最低C、每股收益最大D、净资产值最大 三、判断题

1、资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。（ ）

2、在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。（ ）

3、某企业发行股利固定增长的普通股，市价为10元/股，预计第一年的股利为2元，筹资费率4%，已知该股票资金成本为23.83%，则股利的年增长率为2.5%。（ ）

4、资金的边际成本需要采用加权平均法计算，其权数应为账面价值权数，不应使用市场价值权数。（ ） 5、如果企业的财务管理人员认为目前的利率较低，未来有可能上升，便会大量发行短期债券。（ ） 6、净收益理论认为资金结构不影响企业价值，企业不存在最佳资金结构。（ ）

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7、MM理论认为企业价值不受有无负债以及负债程度的影响。（ ）

8、从成熟的证券市场来看，企业的筹资优序模式首先是内部筹资，其次是借款、发行债券、可转换债券，最后是发行新股筹资。（ ）

9、使用每股利润无差别点法进行最佳资金结构的判断时考虑了风险的因素。（ ） 10、进行企业分立属于资金结构的存量调整法。（ ） 四、计算题 1、某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，筹资费率为6%，第一年预期股利为0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8%，市场上所有股票的平均收益率为12%，风险溢价为4%。

要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资金成本。

2、某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构（债券占60%，普通股占40%）不变。随筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如下：

筹资方式 债 券 新筹资额 60万元以下 60～120万元 120万元以上 60万元以下 60万元以上 资金成本 8% 9% 10% 14% 16% 普通股 要求：计算各筹资总额范围内资金的边际成本。

3、某企业只生产和销售甲产品，其总成本习性模型为y＝15000＋4x。假定该企业2005年度该产品销售量为10000件，每件售价为8元，按市场预测2006年A产品的销售数量将增长15%。

要求：

（1）计算2005年该企业的边际贡献总额。 （2）计算2005年该企业的息税前利润。 （3）计算2006年的经营杠杆系数。 （4）计算2006年的息税前利润增长率。

（5）假定企业2005年发生负债利息及融资租赁租金共计5000元，优先股股息300元，企业所得税税率40%，计算2006年的复合杠杆系数。

4、某公司原有资本1000万元，其中债务资本400万元（每年负担利息30万元），普通股资本600万元（发行普通股12万股，每股面值50元），企业所得税税率为30%。由于扩大业务，需追加筹资300万元，其筹资方式有三个：

一是全部发行普通股：增发6万股，每股面值50元； 二是全部按面值发行债券：债券利率为10%； 三是发行优先股300万元，股息率为12%。 要求：

（1）分别计算普通股筹资与债券筹资以及普通股筹资与优先股筹资每股利润无差别点的息税前利润； （2）假设扩大业务后的息税前利润为300万元，确定公司应当采用哪种筹资方式（不考虑风险）。 5、某公司原资金结构如下表所示： 筹资方式 债券（年利率8%） 普通股（每股面值1元，发行价12元，共500万股） 合 计 金额（万元） 3000 6000 9000 目前普通股的每股市价为10元，预期第一年的股利为1.5元，以后每年以固定的增长率5%增长，不考虑证券筹资费

用，企业适用的所得税税率为30%。

企业目前拟增资2000万元，以投资于新项目，有以下两个方案可供选择：

方案一：按面值发行2000万元债券，债券年利率10%，同时由于企业风险的增加，所以普通股的市价降为11元/股（股利不变）；

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6、【正确答案】错

【答案解析】在计算项目的现金流入量时，以营业收入替代经营现金流入是由于假定年度内发生的赊销额与回收的应收账款大体相等。

7、【正确答案】错

【答案解析】经营成本的节约相当于本期现金流入的增加，但是为了统一现金流量的计量口径，在实务中将节约的经营成本以负值计入现金流出量项目，而并不列入现金流入量项目。

8、【正确答案】对

【答案解析】当回收额为零时的经营期净现金流量又称为经营净现金流量，当回收额不为零时经营期某年的净现金流量＝该年的经营净现金流量＋该年回收额。

9、【正确答案】错

【答案解析】净现值率与获利指数之间的关系是获利指数＝1＋净现值率，所以净现值率为0.2 10、【正确答案】对

【答案解析】能使投资项目的净现值等于零时的折现率是项目的内含报酬率，净现值等于0时净现值率等于0，因为获利指数＝1＋净现值率，所以此时获利指数等于1。

四、计算题 1、【正确答案】

（1）投资总额＝原始总投资＋建设期资本化利息＝130＋20＝150（万元）

（2）由于固定资产投资和开办费投资是在建设期均匀投入的，所以建设期净现金流量为： NCF0＝－（100＋10）/2＝－55（万元） NCF1＝－（100＋10）/2＝－55（万元） NCF2＝－20（万元）

项目计算期n＝2＋10＝12（年）

固定资产原值＝100＋20＝120（万元）

生产经营期每年固定资产折旧＝（120－10）/10＝11（万元） 生产经营期前4年每年贷款利息＝100×10%＝10（万元） 经营期前5年每年开办费摊销额＝10/5＝2（万元） 投产后每年利润分别为10，15，20，……，55万元 终结点回收额＝10＋20＝30（万元） 根据经营期净现金流量的公式：

经营期净现金流量＝该年净利润＋该年折旧＋该年摊销额＋该年利息费用＋该年回收额 NCF3＝10＋11＋10＋2＝33（万元） NCF4＝15＋11＋10＋2＝38（万元） NCF5＝20＋11＋10＋2＝43（万元） NCF6＝25＋11＋10＋2＝48（万元） NCF7＝30＋11＋2＝43（万元） NCF8＝35＋11＝46（万元） NCF9＝40＋11＝51（万元） NCF10＝45＋11＝56（万元） NCF11＝50＋11＝61（万元）

NCF12＝55＋11＋30＝96（万元）

（3）项目的原始总投资＝130万元，在项目计算期第5年的累计净现金流量＝－16（万元），项目计算期第6年的累计净现金流量＝32（万元），所以包括建设期的静态投资回收期＝5＋16/48＝5.33（年）。

2、【正确答案】

（1）第0年净现金流量（NCF0）＝－100（万元） 第1年净现金流量（NCF1）＝0（万元） 经营期第1年的折旧额＝100×2/4＝50（万元） 经营期第2年的折旧额＝（100－50）×2/4＝25（万元）

经营期第3年的折旧额＝（100－50－25－5）/2＝10（万元）

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经营期第4年的折旧额＝（100－50－25－5）/2＝10（万元） 经营期第1年的净现金流量（NCF2）＝30＋50＝80（万元） 经营期第2年的净现金流量（NCF3）＝30＋25＝55（万元） 经营期第3年的净现金流量（NCF4）＝30＋10＝40（万元） 经营期第4年的净现金流量（NCF5）＝30＋10＋5＝42（万元） （2）净现值＝－100＋80×（P/F，10%，2）＋55×（P/F，10%，3）＋40×（P/F，10%，4）＋42×（P/F，10%，5）＝－100＋66.112＋41.3215＋27.32＋26.0778＝60.83（万元）

净现值率＝[80×（P/F，10%，2）＋55×（P/F，10%，3）＋40×（P/F，10%，4）＋42×（P/F，10%，5）]/100＝1.61 获利指数＝1＋净现值率＝2.61

（3）因为净现值大于0，故该投资方案可行。 3、【正确答案】

（1）△年折旧＝（40－7.5）÷5＝6.5（万元）

（2）△净利润1＝[（160–150）–（112–110）–6.5]×（1–33%）＝1.005（万元） △净利润2～5＝[（165–150）–（115–110）–6.5]×（1–33%）＝2.345（万元） （3）旧设备变价净损失抵税金额＝（11.561–7.5）×33%＝1.34（万元） （4）△NCF0＝–（40–7.5）＝–32.5（万元）

NCF1＝△年折旧＋△净利润＋旧设备变价净损失抵税＝6.5＋1.005＋1.34＝8.845（万元） NCF2－5＝△年折旧＋△净利润＝6.5＋2.345＝8.845（万元） （5）由于该项目建设期为零，投产后各年净现金流量相等 故（P/A，△IRR，5）＝32.5/8.845＝3.674 因为已知：（P/A，11%，5）＝3.696，（P/A，12%，5）＝3.605，所以， （3.696－3.674）÷（3.696–3.605）＝（11%–△IRR）/（11%–12%） △IRR＝11.24%

由于△IRR＝11.24%＞10%，故可以进行更新改造。 4、【正确答案】

（1）如果投资总额不受限制，应是按照净现值排序，所以最佳投资组合应是C＋D＋B＋A。

（2）在资金总额受限制时，需要按照净现值率或获利指数的大小，结合净现值进行各种组合排队，在保证充分利用资金的前提下，净现值之和最大的为最优组合。

本题中按照净现值率的大小排序为：A、B、D、C，但是需要注意A与D是互斥方案不能同时出现在同一个投资组合中，故所有可能出现的组合为A＋B、A＋C、B＋D、B＋C、D＋C，投资组合的净现值之和分别为146500、178000、159500、190500、191000，所以最佳组合为D＋C。

五、综合题 1、【正确答案】

（1）计算债券资金成本率 债券资金成本率＝[1400×8%×（1－33%）]÷1500＝5% （2）计算设备每年折旧额 每年折旧额＝1500÷3＝500（万元） （3）预测公司未来三年增加的净利润 2001年：（1200－400－500－1500×8%）×（1－33%）＝120.6（万元） 2002年：（2000－1000－500－1500×8%）×（1－33%）＝254.6（万元） 2003年：（1500－600－500－1500×8%）×（1－33%）＝187.6（万元） （4）预测该项目各年经营净现金流量 2001年净现金流量＝120.6＋500＋1500×8%＝740.6（万元） 2002年净现金流量＝254.6＋500＋1500×8%＝874.6（万元） 2003年净现金流量＝187.6＋500＋1500×8%＝807.6（万元） （5）计算该项目的净现值 净现值＝－1500＋740.6×（P/F，10%，1）＋874.6×（P/F，10%，2）＋807.6×（P/F，10%，3）＝－1500＋740.6×0.9091＋874.6×0.8264＋807.6×0.7513＝502.80（万元）

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2、【正确答案】

（1）甲、乙方案各年的净现金流量： ①甲方案各年的净现金流量

折旧＝（100－5）/5＝19（万元） NCF0＝–150（万元） NCF1～4＝（90–60）×（1－30%）＋19＝40（万元） NCF5＝40＋55＝95（万元） ②乙方案各年的净现金流量

年折旧额＝（120＋10－10）/5＝24（万元） NCF0＝–120（万元） NCF1＝0（万元） NCF2＝–80（万元）

NCF3～6＝（170–80－5－24）×（1－30%）＋5＋24＝71.7（万元） NCF7＝71.7＋80＋10＝161.7（万元）

（2）计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期

①甲方案包括建设期的静态投资回收期＝150/40＝3.75（年） ②乙方案不包括建设期的静态投资回收期＝200/71.7＝2.79（年） 乙方案包括建设期的静态投资回收期＝2＋2.79＝4.79（年） （3）计算甲、乙两方案的净现值 ①甲方案的净现值＝40×（P/A，10%，4）＋95×（P/F，10%，5）–150＝35.78（万元） ②乙方案的净现值 ＝71.7×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，2）＋161.7×（P/F，10%，7）–80×（P/F，10%，2）–120＝84.7（万元） （4）计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣 ①甲方案的年等额净回收额＝35.78/（P/A，10%，5）＝9.44（万元） ②乙方案的年等额净回收额＝84.7/（P/A，10%，7）＝17.4（万元） 因为乙方案的年等额净回收额大，所以乙方案优于甲方案。 （5）利用方案重复法比较两方案的优劣 两方案计算期的最小公倍数为35年

①甲方案调整后的净现值＝35.78＋35.78×（P/F，10%，5）＋35.78×（P/F，10%，10）＋35.78×（P/F，10%，15）＋35.78×（P/F，10%，20）＋35.78×（P/F，10%，25）＋35.78×（P/F，10%，30）＝91.02（万元）

②乙方案调整后的净现值＝84.7＋84.7×（P/F，10%，7）＋84.7×（P/F，10%，14）＋84.7×（P/F，10%，21）＋84.7×（P/F，10%，28）＝167.78（万元）

因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。 （6）利用最短计算期法比较两方案的优劣 最短计算期为5年，所以：

甲方案调整后的净现值＝原方案净现值＝35.78（万元） 乙方案调整后的净现值＝乙方案的年等额净回收额×（P/A，10%，5）＝65.96（万元） 因为乙方案调整后的净现值大，所以乙方案优于甲方案。

第七章 证券投资

一、单项选择题

1、按照证券的性质可将证券分为（ ）。

A、凭证证券和有价证券B、所有权证券和债权证券

C、原生证券和衍生证券D、固定收益证券和变动收益证券 2、下列各项中（ ）属于狭义有价证券。

A、商业本票B、可转换债券C、运货单D、借据

3、强式有效市场和次强式有效市场的区别在于（ ）。

A、信息从被公开到被接收是否有效B、投资者对信息做出判断是否有效

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C、投资者实施投资决策是否有效D、是否存在“内幕信息” 4、与期货投资相比，期权投资具有的特点包括（ ）。

A、只能在场外进行交易B、投资风险小C、真正的交割比率高D、规避风险的范围窄 5、长期债券投资的目的是（ ）。

A、合理利用暂时闲置的资金B、调节现金余额C、获得稳定收益D、获得企业的控制权 6、关于债券收益率的说法错误的是（ ）。

A、易被赎回的债券的名义收益率比较高B、享受税收优惠的债券的收益率比较低 C、流动性低的债券收益率较高 D、违约风险高的债券收益率比较低 7、某公司于2003年1月1日发行5年期、到期一次还本付息债券，面值为1000元，票面利率10%，甲投资者于2004年1月1日以1020元的价格购买该债券并打算持有至到期日，则该投资者进行该项投资的到期收益率为（ ）。

A、41.18% B、10.12% C、4.12% D、10%

8、某公司于2001年1月1日发行5年期、每年12月31日付息的债券，面值为1000元，票面利率10%，甲投资者于2005年7月1日以1020元的价格购买该债券并打算持有至到期日，则该投资者进行该项投资的到期收益率为（ ）。

A、15.69% B、8.24% C、4.12% D、10%

9、某公司发行5年期债券，债券的面值为1000元，票面利率5%，每年付息一次，到期还本，投资者要求的必要报酬率为6%。则该债券的价值为（ ）元。

A、784.67 B、769 C、1000 D、957.92

10、甲公司以10元的价格购入某股票，假设持有1年之后以10.5元的价格售出，在持有期间共获得1.5元的现金股利，则该股票的持有期收益率是（ ）。

A、12% B、9% C、20% D、35%

11、某种股票为固定成长股票，股利年增长率6%，预计第一年的股利为8元/股，无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，而该股票的贝它系数为1.3，则该股票的内在价值为（ ）元。

A、65.53 B、67.8 C、55.63 D、71.86 12、按照组织形态不同，可以将基金分为（ ）。

A、契约型基金和公司型基金B、开放式基金和封闭式基金 C、股票基金和债券基金 D、期权基金和期货基金

13、关于封闭式基金和开放式基金，下列说法错误的是（ ）。

A、封闭式基金需要在招募说明书中列明其基金规模，开放式基金没有规模限制 B、封闭式基金的交易价格取决于每单位资产净值的大小 C、封闭式基金有固定的封闭期，开放式基金没有 D、封闭式基金只能在证券交易所或者柜台市场出售

14、假设某基金持有的某三种股票的数量分别为10万股、50万股和100万股，每股的收盘价分别为30元、20元和10元，银行存款为2000万元，该基金负债有两项：对托管人或管理人应付未付的报酬为500万元，应交税金为500万元，已售出的基金单位为2000万。则该基金的单位净值为（ ）元。

A、1.10 B、1.15 C、1.65 D、1.17

15、投资基金的收益率是通过（）的变化来衡量的。

A、基金净资产的价值B、基金认购价C、基金赎回价D、基金资产的价值 二、多项选择题

1、下列各项中属于广义有价证券的是（ ）。 A、股票B、银行本票C、提货单D、购物券 2、有效资本市场的前提条件包括（ ）。

A、信息公开的有效性B、信息从被公开到被接收的有效性

C、投资者对信息做出判断的有效性D、投资者实施投资决策的有效性 3、在（ ）上，存在利用内幕信息获得超额利润的可能。

A、强式有效市场B、次强式有效市场C、弱式有效市场D、无效市场 4、弱式有效市场与强式、次强式有效市场的共同点在于（ ）。 A、信息的公开都是有效的B、信息从被公开到被接收是有效的

C、投资者对信息做出判断是有效的D、投资者实施投资决策是有效的

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5、证券投资与实际投资相比的特点包括（ ）。

A、流动性强B、价值不稳定C、交易成本低D、交易过程复杂、手续繁多 6、证券投资的系统风险包括（ ）。

A、流动性风险B、利息率风险C、再投资风险D、购买力风险 7、证券投资收益包括（ ）。

A、证券交易的现价B、证券交易的原价C、证券交易现价与原价的差D、定期的股利或利息 8、企业在选择投资对象时应当遵循的原则包括（ ）。

A、安全性原则B、流动性原则C、重要性原则D、收益性原则 9、债券收益率的影响因素包括（ ）。

A、债券的买价B、债券的期限C、债券的税收待遇D、债券的违约风险 10、相对于股票投资来说，债券投资的缺点包括（ ）。

A、市场流动性差B、购买力风险大C、没有经营管理权D、收入不稳定 11、股票收益的影响因素包括（ ）。

A、股份公司的经营业绩B、股票市价的变化情况C、股份公司的股利政策D、投资者的经验与技巧 12、股票投资的优点包括（ ）。

A、能获得较高的投资收益B、能适当降低购买力风险C、投资风险小D、拥有一定的经营控制权 13、下列各项中，属于基金投资优点的有（ ）。

A、具有专家理财优势B、具有资金规模优势C、不可能承担很大风险D、可能获得很高的投资收益 三、判断题

1、固定收益证券与变动收益证券相比，能更好的避免购买力风险。（ ） 2、在次强式有效市场上存在两类信息和三类投资者。（ ） 3、普通股与公司债券相比能够更好的避免购买力风险。（ ）

4、再投资风险是指市场利率上升而造成的无法通过再投资而实现预期收益的风险。（ ） 5、短期债券与长期债券相比，利息率风险大，再投资风险小。（ ）

6、债券的当前收益率和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实际收益。（ ） 7、普通股投资与优先股投资相比投资风险较大，而收益较低。（ ） 8、企业进行股票投资就是为了控制被投资企业。（ ）

9、契约型基金的运营依据是基金契约，其投资者是公司的股东，对公司拥有管理权。（ ） 10、期权基金的投资风险较期货基金要小。（ ） 四、计算题

1、某公司发行公司债券，面值为1000元，票面利率为10%，期限为5年。已知市场利率为8%。要求计算并回答下列问题：

（1）债券为按年付息、到期还本，发行价格为1020元，投资者是否愿意购买？

（2）债券为单利计息、到期一次还本付息债券，发行价格为1010元，投资者是否愿意购买？ （3）债券为贴现债券，到期归还本金，发行价为700元，投资者是否愿意购买？

2、甲公司以1020元的价格购入债券A，债券A是2001年9月1日发行的，5年期债券，其面值为1000元，票面利率为8%。请分别回答下列问题：

（1）如果该债券每年8月31日付息，计算该债券的本期收益率；

（2）如果该债券到期一次还本付息，甲公司于2005年5月1购入债券于2005年11月1日以1060元的价格卖掉，计算该债券的持有期收益率；

（3）如果该债券每年8月31日付息，甲公司于2005年11月1日购入该债券并持有至到期，计算该债券的到期收益率；

（4）如果该债券每年8月31日付息，甲公司于2004年9月1日购入该债券并持有至到期，计算该债券的到期收益率。

（P/A，i，2） （P/F，i，2） i＝6% 1.8334 0.8900 i＝7% 1.8080 0.8734 35

i＝8% 1.7833 0.8573 i＝9% 1.7591 0.8417

9、应收账款的信用条件包括（ ）。

A、信用期限B、折扣期限C、现金折扣率D、收账政策 10、对信用标准进行定量分析，能够解决的问题是（ ）。

A、扩大销售收入B、具体确定客户的信用等级C、确定坏账损失率D、降低销售成本 11、不适当的延长信用期限给企业带来的后果包括（ ）。

A、应收账款机会成本增加B、坏账损失减少C、坏账损失增加D、收账费用增加 12、下列各项中属于应收账款管理成本的是（ ）。

A、资金因投资应收账款丧失的其他收入B、应收账款无法收回带来的损失 C、客户资信调查费用D、应收账款收账费用 13、存货的短缺成本包括（ ）。

A、替代材料紧急采购的额外开支B、材料供应中断造成的停工损失 C、延误发货造成的信誉损失D、丧失销售机会的损失 三、判断题

1、企业持有的现金总额就是各种动机所需的现金余额之和。（ ）

2、现金与有价证券的变动性转换成本与证券交易次数有关，属于决策相关成本。（ ） 3、现金浮游量是指企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差。（ ） 4、偿付能力是决定是否给予客户信用的首要因素。（ ）

5、企业通过信用调查和严格信用审批制度，可以解决账款遭到拖欠甚至拒付的问题。（ ） 6、存货具有降低进货成本的功能。（ ）

7、存货进价又称进货成本，是指存货本身的价值，等于采购单价与采购数量的乘积。（ ） 8、现金与有价证券转换时发生的证券过户费属于变动性转换成本。（ ）

9、在有数量折扣的经济进货批量模式下，需要考虑的相关成本包括进货成本、变动性进货费用和变动性储存成本。（ ）

10、企业营运资金越多，则企业的风险越大，收益率越高。（ ）

11、信用条件是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。（ ） 12、企业现金管理的目的首先是使得现金获得最大的收益，其次是保证日常生产经营业务的现金需求。（ ） 四、计算题

1、AB公司现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金300000元，现金与有价证券的转换成本为每次600元，有价证券的年利率为10%。

要求：

（1）计算最佳现金持有量。

（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。 （3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

2、A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲和乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下：

项 目 年销售额（万元/年） 收帐费用（万元/年） 所有账户的平均收帐期 所有账户的坏账损失率 现行收帐政策 2400 40 2个月 2% 甲方案 2600 20 3个月 2.5% 乙方案 2700 10 4个月 3% 乙知A公司的变动成本率为80%，资金成本率为10%。坏账损失率是指预计年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。

要求：通过计算分析回答应否改变现行的收账政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？

3、某公司甲材料的年需要量为3600千克。销售企业规定：客户每批购买量不足900千克的，按照单价为8元/千克计算；每批购买量900千克以上，1800千克以下的，价格优惠3%；每批购买量1800千克以上的，价格优惠5%。已知每批进货费用25元，单位材料的年储存成本2元。要求计算实行数量折扣时的最佳经济进货批量。

4、某商品流通企业销售一批商品共500件，该商品单位进价400元（不含增值税），单位售价为450元（不含增值

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税），经销该批商品的一次性费用为5000元。

已知该商品的进货款来自于银行贷款，年利率为5.4%，商品的月保管费用率为3‰，流转环节的税金及附加为2500元。一年按360天计算。

要求：

（1）计算该批商品的保本储存天数；

（2）如果是批进批出的情况，企业要求获得目标利润7500元，计算该批商品的保利储存天数； （3）如果是批进批出的情况，该批商品超过保利期10天后售出，计算该批商品的实际获利额； （4）如果是批进批出的情况，该批商品超过保本期1天后售出，计算该批商品的实际亏损额； （5）如果是批进零售的情况，日均销售量为4台，则经销该批商品的获利额是多少？

正确答案部分

一、单项选择题 1、【正确答案】C

【答案解析】企业为应付紧急情况而需要保持的现金余额基于预防动机，它主要取决于：企业愿意承担风险的程度、企业临时举债能力的强弱、企业对现金流量预测的可靠程度。

2、【正确答案】B

【答案解析】现金管理成本具有固定成本的性质，在一定范围内与现金持有量关系不大，属于决策无关成本；放弃的再投资收益即机会成本属于变动成本，它与现金持有量成正比例关系；固定性转换成本与现金持有量成反比例关系；短缺成本与现金持有量反方向变动。

3、【正确答案】D

【答案解析】现金持有量的成本分析模式考虑的是机会成本和短缺成本，现金持有量的存货模式考虑的是机会成本和固定性转换成本，所以二者均考虑的因素是机会成本。

4、【正确答案】C

【答案解析】分散收账收益净额＝（分散收账前应收账款投资额－分散收账后应收账款投资额）×企业综合资金成本率－因增设收账中心每年增加费用额，本题中，分散收账收益净额＝（500－200）×10%－10＝20（万元）

5、【正确答案】A 【答案解析】应收账款平均收账天数＝360/10＝36（天），所以应收账款机会成本＝500/360×36×60%×8%＝2.4（万元）。 6、【正确答案】A

【答案解析】企业在制定或选择信用标准时应考虑三个基本因素：（1）同行业竞争对手的情况；（2）企业承担违约风险的能力；（3）客户的资信程度。

7、【正确答案】C

【答案解析】资本反映了客户的经济实力与财务状况的优劣，是客户偿付债务的最终保证。 8、【正确答案】C

【答案解析】应收账款收现保证率＝（当期必要现金支出总额－当期其它稳定可靠的现金流入总额）/当期应收账款总计金额＝（500－300）/800＝25%。

9、【正确答案】B

【答案解析】仓库的折旧费、仓库职工的固定月工资属于存货的固定储存成本，其余三项均属于存货的变动性储存成本。

10、【正确答案】D

【答案解析】存货经济进货批量基本模式的假设前提包括： （1）一定时期的进货总量可以准确的予以预测； （2）存货的消耗比较均衡；

（3）价格稳定、不存在数量折扣且能一次到货； （4）仓储条件以及所需现金不受限制； （5）不允许缺货；

（6）存货市场供应充足。 11、【正确答案】A 【答案解析】

41

12、【正确答案】

B【答案解析】存货保本储存天数与目标利润无关，存货保利储存天数与目标利润反方向变动。 13、【正确答案】A

【答案解析】存货ABC分类的标准主要有两个：一是金额标准，二是品种数量标准。其中金额标准是最基础的，品种数量标准仅作为参考，一般而言，三类存货的金额比重大致为A：B：C＝0.7：0.2：0.1，而品种数量比重大致为A：B：C＝0.1：0.2：0.7，因此A正确。

14、【正确答案】B 【答案解析】

15、【正确答案】C

【答案解析】应收账款平均收账天数＝60%×10＋30%×20＋10%×40＝16（天）。 二、多项选择题 1、【正确答案】ABCD

【答案解析】与固定资产投资相比，流动资产投资的特点包括投资回收期短；流动性强；具有并存性；具有波动性。 2、【正确答案】ABC

【答案解析】与长期负债筹资相比，流动负债的特点包括速度快、弹性大、成本低、风险大。 3、【正确答案】ABD

【答案解析】企业为了组织日常生产经营活动，必须保持一定数额的现金余额，用于购买原材料、支付工资、缴纳税款、偿付到期债务、派发现金股利等。

4、【正确答案】AC

【答案解析】企业基于投机动机的现金持有量往往与企业在金融市场的投资机会以及企业对待风险的态度有关。 5、【正确答案】BCD

【答案解析】运用存货模式确定最佳现金持有量的假设条件包括： （1）所需的现金可以通过证券变现取得，证券变现的不确定性很小； （2）预算期内现金需要总量可以预测；

（3）现金支付过程比较稳定，现金余额降至零时，可以通过部分证券变现得以补足； （4）证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用已知。 6、【正确答案】AD

【答案解析】利用邮政信箱法和银行业务集中法都可以缩短票据的邮寄时间和票据的停留时间。 7、【正确答案】ABCD

【答案解析】现金支出管理的主要任务是尽可能延缓现金的支出时间，主要方法有合理利用“浮游量”、推迟支付应付款、采用汇票付款、改进工资支付方式。

8、【正确答案】AB

【答案解析】应收账款的功能包括促进销售、减少存货。 9、【正确答案】ABC

【答案解析】应收账款的信用政策包括信用标准、信用条件、和收账政策，其中信用条件包括信用期限、折扣期限和现金折扣率。

10、【正确答案】BC

1

【答案解析】对信用标准进行定量分析，旨在解决两个问题：一是确定客户拒付账款的风险，即坏账损失率；二是具体确定客户的信用等级，以作为给予或拒绝信用的依据。

11、【正确答案】ACD

【答案解析】不适当的延长信用期限产生的不良后果，一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；二是引起坏账损失和收账费用的增加。

12、【正确答案】CD

【答案解析】应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支，主要包括对客户的资信调查费用、收账费用和其他费用。选项A属于应收账款机会成本，因应收账款无法收回带来的损失属于坏账成本。

13、【正确答案】ABCD

【答案解析】存货的短缺成本包括由于材料供应中断造成的停工损失、成品供应中断导致延误发货的信誉损失以及丧失销售机会的损失等。如果能够以替代材料解决库存材料供应中断之急的话，缺货成本表现为替代材料紧急采购的额外开支。

三、判断题 1、【正确答案】错

【答案解析】由于各种动机所需的现金可以调节使用，企业持有的现金总额并不等于各种动机所需现金余额的简单相加，前者通常小于后者。

2、【正确答案】错

【答案解析】变动性转换成本是依据委托成交金额计算的，它与证券交易次数关系不大，属于决策无关成本；固定性转换成本与证券交易次数有关，属于决策相关成本。

3、【正确答案】错

【答案解析】现金浮游量是指企业账户上现金余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。 4、【正确答案】错

【答案解析】信用品质是决定是否给予客户信用的首要因素。 5、【正确答案】错

【答案解析】在企业向客户提供商业信用时，必须考虑三个问题：客户是否会拖欠或拒付账款，程度如何；怎样最大限度地防止客户拖欠账款；一旦账款遭到拖欠甚至拒付，企业应采取怎样的对策。其中一、二个问题主要靠信用调查和严格信用审批制度；第三个问题则必须通过制定完善的收账方针，采取有效的收账措施予以解决。

6、【正确答案】对

【答案解析】存货的功能包括：防止停工待料、适应市场变化、降低进货成本、维持均衡生产。 7、【正确答案】错

【答案解析】进货成本包括存货进价和进货费用，存货进价又称购置成本，是指存货本身的价值，等于采购单价与采购数量的乘积；进货费用又称订货成本，是指企业为组织进货而开支的费用。

8、【正确答案】错

【答案解析】变动性转换成本是依据委托成交金额计算的，它与证券交易次数关系不大，比如委托买卖的佣金和手续费均属于变动性转换成本，而证券过户费属于固定性转换成本。

9、【正确答案】错

【答案解析】在有数量折扣的经济进货批量模式下，需要考虑的相关成本包括存货进价、变动性进货费用和变动性储存成本。注意进货成本包括存货进价和进货费用，进货费用中的固定性进货费用是决策的无关成本。

10、【正确答案】错

【答案解析】企业营运资金越多，则企业的风险越小，收益率越低。 11、【正确答案】错

【答案解析】信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常以预期的坏账损失率表示。 12、【正确答案】错

【答案解析】企业现金管理的目的首先是保证日常生产经营业务的现金需求，其次才是使得现金获得最大的收益。 四、计算题 1、【正确答案】

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2、【正确答案】

项 目 年销售额 毛利（信用成本前收益） 平均应收账款 应收账款投资应计利息 坏账费用 收帐费用 信用成本后收益 因此，应采纳甲方案。

3、【正确答案】

现行收帐政策 2400 480 400 2400×2%＝48 40 360 方案甲 2600 520 650 2600×2.5%＝65 20 383 方案乙 2700 540 900 2700×3%＝81 10 377 400×0.8×10%＝32 650×0.8×10%＝52 900×0.8×10%＝72

每次进货300千克时的存货相关总成本为： 存货相关总成本＝3600×8＋3600/300×25＋300/2×2＝28800＋300＋300＝29400（元） 每次进货900千克时的存货相关总成本为： 存货相关总成本＝3600×8×（1－3%）＋3600/900×25＋900/2×2＝27936＋100＋900＝28936（元） 每次进货1800千克时的存货相关总成本为： 存货相关总成本＝3600×8×（1－5%）＋3600/1800×25＋1800/2×2＝27360＋50＋1800＝29210（元）

通过比较可以看出，每次进货为900千克时的存货相关总成本最低，所以最佳经济进货批量为900千克。 4、【正确答案】

（3）超过保利期10天售出的实际获利额 ＝7500－[500×400×（5.4%/360＋3‰/30）]×10＝7000（元） （4）超过保本期1天售出的实际亏损额＝500×400×（5.4%/360＋3‰/30）＝50（元） （5）批进零售情况下的平均实际储存天数＝（500/4＋1）/2＝63（天）

经销该批商品的获利额＝该批商品的每日变动储存费×（平均保本储存天数－平均实际储存天数）＝500×400×（5.4%/360＋3‰/30）×（350－63）＝14350（元）

第九章 利润分配

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