青岛啤酒财务报表分析 - 图文

经济系2008届毕业论文

论文题目：青岛啤酒股份有限公司财务报表分析

作者姓名 专 业 班 级 学 号 指导教师

年 月 日

论文写作大纲

选题背景和意义：

随着我国经济的发展，财务工作在企业日常经营活动中起到越来越重要的作用。企业的高层管理人员、投资者、债权人、政府部门对财务信息的要求也越来越高。通过财务报表分析，可以向报表使用者及时提供财务信息以帮助其决策，使报表使用者全面的认识一个单位的经济活动和财务收支情况，正确评价经营成果，明确问题和原因所在，促使该单位制定出有效的改进措施，提高管理水平，促进生产经营正常发展。

论文结构：

本文主要对青岛啤酒股份有限公司的财务报表进行了分析，共分为三部分内容：第一部分简单介绍了公司的概况；第二部分主要对企业的营运能力、盈利能力及偿债能力的财务比率进行了分析；第三部分主要采用杜邦分析法对企业的财务状况进行了综合分析。

中文摘要

财务报表可以反映公司的财务状况、经营业绩和发展趋势，是使用者充分了解公司、做出决策的最全面、最真实的信息。只有通过财务报表分析，才能使信息使用者、决策者得到确切的企业财务状况和经营成果的信息。本文以青岛啤酒股份有限公司为例，通过对该公司的财务报表进行分析，使公司报表使用者充分了解该公司的营运能力、盈利能力、偿债能力等全面的财务信息。

关键词：青岛啤酒 财务报表 财务比率

ABSTRACT

Consolidated financial statements reflect the company's financial situation, business performance and trend of development, investors are fully aware of the company, decided to invest in acts of the most comprehensive and true information. It is only through analysis of financial statements, can the information users, policy makers have the exact enterprise's financial position and operating results of the information. In this paper, Tsingtao Brewery Company. as an example, through the company's financial statements for analysis so that the company statements users fully understand all levels of the company's viability, profitability, solvency, and other comprehensive financial information.

Key words: Qingdao Beer Financial statements Financial ratios

目 录

一、 公司简介??????????????????????????1 二、 财务比率分析????????????????????????2 （一）营运能力分析????????????????????????2 （二）盈利能力分析????????????????????????8 （三）偿债能力分析???????????????????????13 三、 财务状况综合分析?????????????????????20 （一）杜邦分析体系结构?????????????????????20 （二）青岛啤酒分析数据及分析结论 ????????????????22 附表??????????????????????????????26 参考文献 ???????????????????????????33 致谢 ?????????????????????????????34

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青岛啤酒股份有限公司财务报表分析

经济系 涉外会计专业 学号 12 姓名 张露露

财务报表是总括反映公司财务状况、经营成果的书面文件。它包括资产负债表、利润表、现金流量表及相关附表。任何单位、个人要全面了解公司的状况，最直接、最便利的方式就是对公司的财务报表进行分析。财务报表分析有助于报表使用者对该公司做出正确的财务和经营决策。

一、公司简介

青岛啤酒股份有限公司于1993年6月16日在中华人民共和国成立，于1995年12月27日取得按中外合资股份有限公司注册的企业法人营业执照。 本公司发行的H股自1993年7月15日开始在香港联合交易所有限公司之主板上市，而A股则自1993年8月27日开始在上海证券交易所上市。 根据本公司2006年10月16日股东会议通过的A股股权分置改革方案，本公司全体非流通股股东以向改革方案实施股权登记日(2006年12月18日)在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司（“登记结算公司”）登记在册的本公司全体流通A股股东支付股票和现金的方式作为对价安排，即本公司全体非流通股股东向全体流通A股股东支付股份总计35,755,495股，同时支付现金总计48 00万元人民币。对价安排执行完毕后，公司非流通股股东持有的非流通股股份即获得上市流通权。为本公司国有股股东已承诺于获得流通权五年内不在市场转让该等股份，同时承诺将于未来三年向本公司股东大会提出利润分配比例不低于当年实现未分配利润的70%的议案，并在股东大会表决时投赞成票。本公司股权分置执行对价后，境内法人持有股的持有比例降至1.35%，境

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内上市的人民币普通股的持有比例增加至18.02%，其他股权比例维持不变。 2006年12月20日，本公司国有股股东青岛市人民政府国有资产监督管理委员会拟将其持有的本公司全部国有股39,982万股无偿划转给其全资子公司青岛啤酒集团有限公司。本次股份划转已获得国有资产监督管理委员会的批准，并取得了中国证券监督管理委员会《关于同意青岛啤酒集团有限公司公告青岛啤酒股份有限公司收购报告书并豁免其要约收购义务的批复》。有关股份过户手续已于2007年4月4日办理完毕。

公司的经营范围包括啤酒制造、技术研究、开发、转让、咨询服务、自营进出口等。

二、财务比率分析

企业依据对财务报表的分析来评价和剖析该企业的财务状况和经营成果，以反映企业在运营过程中的财务状况及发展趋势，为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息，帮助企业改善经营管理和投资决策。一般来说企业财务报表分析的指标通常包括营运能力分析指标、盈利能力分析指标和偿债能力分析指标。

（一）营运能力分析

营运能力是通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。营运能力的强弱关键取决于周转速度，速度越快，资产使用效率越高，资产营运能力越强。营运能力分析指标包括总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率。

1.总资产周转率

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企业总资产的营运能力集中表现在总资产的销售水平上，因此，总资产周转率可以用来分析企业全部资产的使用效率。该比率越高说明企业全部资产进行经营的成果越好，效率越高。反之，则说明该企业利用全部资产进行经营的效率越差，最终会影响企业的获利能力。计算公式如下：

总资产周转率=销售收入净额/资产平均占用额 资产平均占用额=（期初资产总额+期末资产总额）/2 根据2005-2007年的资产负债表和利润表的有关数据得到： 2005年的总资产周转率

=10，019，857，127/（9，878，004，821+9，589，116，733）*2=1.03 2006年的总资产周转率

=11，707，303，438/（9，589，116，733+9，589，433，246）*2=1.22 2007年的总资产周转率

=13，709，219，727/（9，589，433，246+11，545，234，601）*2=1.30 由于2007年该企业采用了新会计制度准则，对资产负债表与利润表的一些项目进行了调整，那么2007年对总资产周转率的计算口径与2005年和2006年的不一样。2005年的销售收入净额=主营业务收入-折扣与折让；2007年的销售收入净额=营业收入-折扣与折让。

通过计算结果可知：青岛啤酒股份有限公司的总资产周转率在2005年（1.03）到2007年（1.30）呈上升趋势，说明该企业全部资产进行经营的效果较好，经营效率较高，从而促使企业赢利能力的增强。2007年总资产周转速度增长较小，由于2007年青岛啤酒股份有限公司采用了新会计制度准则，对财务报表的一些项目进行了调整，所以2007年的总资产周转率与前两年的

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总资产周转率的可比性有所降低，但还是具有一定的可比性的。总体来说该企业的经营效果还是较好的，但企业应及时关注企业资产的利用程度。

根据有关资料可得近几年的总资产周转率的变化情况，如表1所示：

表 1 青岛啤酒股份有限公司2002年-2007年的总资产周转率

财务指标 总资产周转率 2002年 0.81 2003年 0.84 2004年 0.91 2005年 1.03 2006年 1.22 2007年 1.30 根据表 1的数据可绘制青岛啤酒股份有限公司2002至 2007年总资产周转率变化趋势图，如图1所示：

系列1140.000.000.00?.00`.00@.00 .00%0.00%年度年度年度年度年度06年02年03年04年05年

图 1 2002年-2007年总资产周转率变化趋势

07年年度

从图1中可以看出 ，青岛啤酒股份有限公司的总资产周转率从2002年开始呈稳步上升趋势，在2003年-2007年上升幅度比较大。依照现在的趋势来看，在未来的一年中总资产周转率仍会继续上升，说明该企业的资产经营效果是良好的。

2.应收账款周转率

应收账款周转率是用来反映应收账款变现速度的快慢及管理效率高低的。在一定时期内，应收账款周转次数越多，表明应收账款回收速度越快，企业管理工作的效率越高，资产流动性大，短期偿债能力强，相对增加企业

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流动资产的投资收益。如果该企业的周转率呈下降趋势，说明该企业应收账款的流动性减慢，短期的偿债能力也相应的减弱，应增加应收账款的管理工作。计算公式如下：

应收账款周转率=销售收入净额/应收账款平均余额

根据2005年-2007年的资产负债表和利润表有关数据可得： 2005年的应收账款周转率

=10，019，857，127/（159，419，396+105，068，080）*2=75.77 2006年的应收账款周转率

=11，707，303，438/（105，068，080+113，372，198）*2=107.19 2007年的应收账款周转率

=13，709，219，729/（113，372，198+94，199，301）*2=132.09

注：2005年和2006年的销售收入净额=主营业务收入-折扣与折让

2007年的销售收入净额=营业收入-折扣与折让

通过计算可得：2005年到2006年的应收账款周转率上升趋势较大，说明企业的营运能力增强，应收账款的回收速度加快，较高的应收账款周转率可有效的降低收款费用和坏账损失，对流动资产的变现能力和周转速度也起到了促进作用。到2007年应收账款周转率增长幅度不是很大，由于2007年该公司采用了新会计准则，对我们所计算的指标产生一定的影响，但总体来说该公司的应收账款的回收速度还是比较乐观的。

查询有关资料可得近几年应收账款周转率的变化情况如表2所示：

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表 2 青岛啤酒股份有限公司2002年-2007年的应收账款周转率 财务指标 应收账款周转率 2002年 28.30 2003年 45.10 2004年 53.11 2005年 75.77 2006年 107.19 2007年 132.09 根据表 2的数据可绘制青岛啤酒股份有限公司2002年至2007年应收账款周转率变化趋势图，如图1所示：

系列1140120100806040200年度年度年度年度年度06年02年03年04年05年07年年度

图2 2002年-2007年应收账款周转率变化趋势

由图显示，青岛啤酒股份有限公司2002年-2006年应收账款周转率一直处于上升趋势，并且上升幅度较大，说明该企业的营运能力较强，应收账款的流动性较强。根据趋势图显示可预测在未来的一年中该企业的应收账款周转率还会大幅度的上升，企业的管理工作效率是较高的。

3.存货周转率

存货周转率是用来衡量企业销售能力、流动资产流动性及存货在个生产经营环节的运营效率。一般来讲，存货周转率越高，周转天数越短，表明其变现速度越快，周转额越大，资金占用水平越低。计算公式如下：

存货周转率=销售成本/存货平均余额

根据2005年-2007年的资产负债表和利润表有关数据可得：

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2005年的存货周转率

=5，944，101，007/（138，283，1371+1，420，474，304）*2=4.24 2006年的存货周转率

=6，805，223，616/（1，420，474，304+1，641，319，438）*2=4.45 2007年的存货周转率

=8，001，645，253/（1，641，319，438+2，187，253，664）*2=4.18 2007年该企业采用了新会计准则后销售成本采用营业成本来计算。 通过计算可得：存货周转率由2005年的4.24上升到2006年的4.45，说明该企业的存货周转速度快，资金占用水平低，促使偿债能力和盈利能力有所提高。该企业2007年采用了新会计准则，对2007年计算的指标产生了一定的影响，与前两年数据的可比性降低了。虽然2007年的存货周转率降低了但该比率还是较高的。总体来说，该企业的营运能力还是较好的。

查询该公司近几年的存货周转率的资料可得表3：

表 3 青岛啤酒股份有限公司2002年-2007年的存货周转率 财务指标 存货周转率 2002年 3.51 2003年 3.42 2004年 3.74 2005年 4.24 2006年 4.45 2007年 4.18 根据表 3的数据可绘制青岛啤酒股份有限公司2002年至2007年存货周转率变化趋势图，如图3所示：

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系列154.543.532.521.510.50年度年度年度年度年度年0607年年年年02030405年年度

图3 2002年-2007年存货周转率变化趋势

从图中可以看出，该企业从2002年开始存货周转率呈缓慢上升趋势，说明企业的存货周转速度加快。在2006年达到最高点，2007年存货周转率呈下降趋势，存货周转速度开始逐渐下降。预测下一年存货的周转速度还会继续缓慢下降，管理人员应及时采取一些措施加强存货的管理。

（二）盈利能力分析

盈利能力就是企业获取利润的能力，因此，企业债权人、所有者及经营管理者都十分关心企业的盈利能力。它通常体现为一定时期内企业收益数额的大小和水平的高低，通过采用一定的分析方法，判断企业能获取多大利润数额的能力。反映赢利能力的指标包括销售净利率、销售毛利率、净资产收益率和每股收益。

1.毛利率

毛利率是毛利润与销售收入的对比关系，反映企业生产环节的效率高低。其计算公式如下：

毛利率 =毛利润 / 销售收入 * 100 % 毛利润 = 销售收入 – 销售成本 根据利润表计算可得：

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2005年毛利率

=（10，019，857，127-5，944，101，007）/10，019，857，127*100%=40.68% 2006年毛利率

=（11，707，303，438-6，805，223，616）/11，707，303，438*100%=41.87% 2007年毛利率

=（13，709，219，729-8，001，645，253）/13，709，219，729*100%=41.63% 2007年该企业采用了新会计准则对利润表的一些项目进行了调整，因此2007年的毛利润=营业收入-营业成本；2007年的毛利率=毛利润/营业收入。

通过上式的计算可知：在这三年中2006年的毛利率最大，说明在2006年企业的盈利水平最高。在2007年毛利率有所下降，说明企业的获得利润的能力有所下降。2007年该企业采用了新会计制度准则，2007年计算的指标与前两年相比可比性降低了，但还是有一定的可比性。2007年毛利率的下降是由于成本增加，虽说收入也增加，但成本的增加幅度要大于收入的增加幅度。2007年的毛利率虽然下降但幅度不是太大，对盈利能力将不会产生太大的影响。总体来说该企业的盈利能力还是乐观的，但企业应注意控制成本的增加。 查询有关资料可得近几年毛利率的变化情况如下表：

表 4 青岛啤酒股份有限公司2002年-2007年的毛利率 财务指标 2002年 毛利率 41.50% 2003年 42.38% 2004年 41.68% 2005年 40.68% 2006年 41.87% 2007年 41.63% 根据表 4的数据可绘制青岛啤酒股份有限公司2002年至2007年毛利率变化趋势图，如图4所示：

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系列143.00B.50B.00A.50A.00@.50@.009.50%年度年度年度年度年度年年年年年年年度

020304050610

图4 2002年-2007年毛利率变化趋势

由图显示可看出从2003年到2006年开始该企业的毛利率呈现基本水平不变的下降趋势，幅度较大。2007年还是处于下降趋势但幅度较小，预计在下一年该企业还会保持缓慢下降的毛利率水平。

2.销售净利率

销售净利率用来衡量企业在一定时期的销售收入获取利润的能力。其计算公式为：

销售净利率 = 净利润 / 销售收入 * 100 % 根据相关利润表可得：

2005年的销售净利率=303，958，060/10，019，857，127*100%=3.03%

2006年的销售净利率=434，896，827/11，707，303，438*100%=3.71% 2007年的销售净利率=558，142，284/13，709，219，729*100%=4.07% 注：2007年的销售收入在新会计准则中采用营业收入来计算。

通过计算可得：2005年-2006年的销售净利率呈上升趋势，并且幅度较大，说明该公司具有较好的盈利能力。2007年的销售净利率呈上升趋势而且上升幅度也较大，表明企业在该时期内的盈利能力加强了。但2007年该公司采用了新会计准则， 2007年计算的指标与前两年指标的可比性降低了。但总体来说该企业的盈利能力还是较强的。

查询有关近几年销售毛利率变化情况的资料可得表如下：

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表 5 青岛啤酒股份有限公司2002年-2007年的销售净利率

财务指标 销售净利率 2002年 3.33% 2003年 3.38% 2004年 3.24% 2005年 3.03% 2006年 3.71% 2007年 4.07% 根据表 5是数据可绘制青岛啤酒股份有限公司2002年至2007年销售净利率变化趋势图，如图5所示：

系列14.50%4.00%3.50%3.00%2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%年度年度年度年度年度年0607年年年年02030405年年度

图5 2002年-2007年销售净利率变化趋势

由图可看出近几年该企业的销售净利率从2002年到2005年呈缓慢下降趋势，到2005年开始呈逐步上升趋势但幅度不是太大，这就需要该企业加强企业管理，明确经营方向，调整产品结构，进一步提高企业的盈利能力。预测在未来的一年的中销售净利率将会继续小幅度的上升。企业的获利能力在目前看来还是良好的。

3.净资产利润率

净资产利润率反映的是自有资金投资水平的高低，该指标是企业盈利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心。

净资产收益率 = 净利润 / 净资产 * 100% 根据资产负债表和利润表的有关数据计算如下：

2005年净资产收益率 =303，958，060/4，941，429，679=6.15% 2006年净资产收益率 =434，896，827/5，223，721，630=8.33%

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2007年净资产收益率 =558，142，284/5，509，184，632=10.13% 通过计算可得：这三年的净资产收益率呈上升趋势，这对于投资者来说是投资收益的提高，是投资人比较喜欢的现象。净资产收益率上升的趋势说明净利润的增长快于净资产的增长速度，投资人投入较少的资金就可以从中获取较大的利润，这样就可以吸引投资者的资金，有利于企业的发展壮大。2007年该企业采用了新会计准则，对计算的指标产生了一定的影响，与前两年的可比性降低了，但从企业的总体情况来看盈利能力是比较强的。

根据查询的资料可得近几年的净资产收益率的变化情况如下表：

表 6 青岛啤酒股份有限公司2002年-2007年的净资产收益率 财务指标 净资产收益率 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 7.75% 7.22% 7.80% 6.15% 8.33% 10.13% 根据表 6的数据可绘制青岛啤酒股份有限公司2002年至2007年净资产收益率变化趋势图，如图6所示：

系列112.00.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%年年度年年度年年度年年度年年度0602030405

07年年度

图6 2002年-2007年净资产收益率变化趋势

由图显示：在这几年间青岛啤酒企业的净资产收益率处于一个平稳的趋势，说明该公司的盈利能力还是乐观的。从2005年开始该企业的净资产收益率呈大幅度的上升趋势，因此企业的盈利前景是良好的。由趋势图可预测，

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在下一年该公司的净资产收益率还会大幅度的上升。

4.每股收益

每股收益反映企业的普通股的获利水平。其计算公式如下： 每股收益 =（净利润-优先股股利）/ 流通在外的普通股股数 2005年每股收益 =303，958，060/1，308，219，200=0.23 2006年每股收益 =434，896，827/1，308，219，200=0.33 2007年每股收益 =558，142，284/1，308，219，200=0.43

注：由于该企业没有优先股股利所以每股收益直接用净利润除以 流通在外的普通股股数。

通过计算可得：2005年-2006年的每股收益呈上升趋势，主要原因是由于净利润的增加，这表明企业的获利能力较强。每股收益的增加加强了投资人的投资信心，此时投资人在一定程度上可能加大对企业的投资力度。2007年的每股收益呈上升趋势，由于企业2007年采用了新会计准则，那么2007年的数据与前两年的数据可比性降低了，但企业的总体获利能力是较强的。 （三）偿债能力分析

偿债能力是企业偿还到期债务的能力。企业一般通过偿还债务的能力的强弱来判断企业财务状况的好坏。偿债能力分析包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。

1.短期偿债能力分析

短期偿债能力是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。短期偿债能力分析包括流动比率、速动比率和现金比率。

（1）流动比率

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流动比率反映了企业可在短期内变现的流动资产偿还到期流动负债能力。

流动比率=流动资产/流动负债

根据资产负债表的相关内容计算得到如下：

2005年的流动比率=3，193，889，111/3，854，397，390=0.83 2006年的流动比率=3，448，240，293/3，632，572，562=0.95 2007年的流动比率=4，730，398，005/5，326，316，189=0.89 通过计算可得：一般认为生产企业的合理的最底流动比率为2，而这三年的流动比率均小于2，这表明该企业短期偿债能力很弱。2006年较2005年的流动比率有所提高但增长率很低，到2007年流动比率又呈现下降趋势。2007年该企业采用了新会计准则，对2007年的指标产生了影响与前两年的相比可比性降低了。总体来说该企业的短期偿债能力并不是很乐观，这说明该企业的现金或存款可能严重短缺。

查询近几年流动比率资料得表如下：

表 7 青岛啤酒股份有限公司2002年-2007年的流动比率 财务指标 流动比率 2002年 0.54 2003年 0.80 2004年 0.81 2005年 0.83 2006年 0.95 2007年 0.89 根据表 7的数据可绘制青岛啤酒股份有限公司2002年至2007年流动比率趋势图，如图7所示：

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系列110.90.80.70.60.50.40.30.20.10年度年度年度年度年度年0607年年年年02030405年年度

图7 2002年-2007年流动比率变化趋势

由图可看出在这近几年中流动比率从2002年到2003年处于大幅度上升趋势，但在2003年末到2006年末该比率呈现上升的趋势，上升幅度较平缓。2006年开始流动比率呈现缓慢下降趋势，预测在2008年该比率还会是呈下降趋势但幅度不大。 （2）速动比率

速动比率剔除了流动比率中所提到的变现能力较差的存货、预付账款、待摊费用等项目的影响，进一步反映企业的短期偿债力，相对于流动比率更准确。

速动比率=速动资产/流动负债 根据资产负债表中的数据计算得到： 2005年的速动比率

=（3，193，889，111-1，420，474，304-11，928，440-123，445，949） /3，854，397，390=0.46 2006年的速动比率

=（3，448，240，293-1，641，319，438-236，575，814） /3，632，572，562=0.50

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2007年的速动比率

=（4，730，398，005-2，187，253，664-862，482，132） /5，326，316，189=0.48

2007年该企业采用了新会计制度准则，在新准则的资产负债表中没有待摊费用，因此2007年的速动资产=流动资产-存货-预付账款

一般认为企业的速动比率为1时是比较合理的，可是2005年-2006年该企业的速动比率均小于1，使企业面临着较大的短期偿债风险，说明企业的偿债能力并不理想，需采取措施加以扭转。2007年的速动比率也小于1，速动比率较低并不代表流动负债到期绝对不能偿还，只要流动比率高，企业还是有可能偿还到期债务的。2007年的流动比率和速动比率都较低，致使该企业的短期偿债能力很弱。2007年该企业采用了新会计准则对2007年的指标可能产生了一定的影响，但总体来说该企业的短期偿债能力还是偏低的。

查询近几年速动比率资料得表如下：

表 8 青岛啤酒股份有限公司2002年-2007年的速动比率 财务指标 速动比率 2002年 0.30 2003年 0.45 2004年 0.49 2005年 0.46 2006年 0.50 2007年 0.48 根据表 8的数据可绘制青岛啤酒股份有限公司2002年至2007年速动比率变化趋势图，如图8所示：

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系列10.60.50.40.30.20.10年度年度年度年度年度年0607年年年年02030405年年度

图8 2002年-2007年速动比率变化趋势

由图显示可看出该公司从2002年到2003年呈大幅度上升趋势，2003年以后该比率整体呈缓慢上升趋势，但2007年该比率呈现下降的趋势，幅度相当小。预测在2008年该比率会缓慢下降或保持不变状态。

2.长期偿债能力分析

分析企业的长期偿债能力主要是为了确保企业偿还债务本金和支付债务利息的能力，长期偿债能力的强弱反映企业财务状况稳定与安全程度的重要标志主要衡量指标有资产负债率和利息保障倍数。

（1）资产负债率

资产负债率表明企业资产总额中，债权人提供资金所占有的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。这一比率越小，企业长期偿债能力越强。

资产负债率=负债总额 / 资产总额 * 100% 根据资产负债表的有关内容计算如下：

2005年资产负债率=4，015，876，602/9，589，116，733*100%=41.88% 2006年资产负债率=3，826，444，870/9，589，433，246*100%=39.90% 2007年资产负债率=5，556，899，196/11，545，234，601*100%=48.13%

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通过计算可得：青岛啤酒的资产负债率2005年为41.88%，2006年为39.90%，2007年为48.13%，从数据中可以看出，这三年的资产负债率都不高，说明该企业长期偿债能力较强，这样有助于增强债权人对企业出借资金的信心。2007年企业采用了新会计准则，这对2007年计算的指标产生影响与前两年相比可比性有所下降。但总体表明该企业的资产对于负债有较强的保障能力。

查询近几年资产负债率资料得表如下：

表 9 青岛啤酒股份有限公司2002年-2007年的资产负债率 财务指标 资产负债率 2002年 59.48% 2003年 53.73% 2004年 57.66% 2005年 41.88% 2006年 39.90% 2007年 48.13% 根据表 9的数据可绘制青岛啤酒股份有限公司2002年至2007年资产负债率变化趋势图，如图9所示：

系列170.00`.00P.00@.000.00 .00.00%0.00%年度年度年度年度年度年0607年年年年02030405年年度

图9 2002年-2007年资产负债率的变化趋势

由图可看出从2002年到2003年资产负债率呈下降趋势，但2003年到2004年该比率呈上降趋势。2004年到2006年该比率呈大幅度的下降升趋势，2007年该比率呈大幅度的上升趋势，预测在下一年该公司的资产负债率还将会是大幅度上升。

（2）利息保障倍数

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该指标反映企业的获利能力对偿还到期债务的保障程度。它不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度。它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。若要保持正常的偿债能力，一般来说利息保障倍数至少应当大于1，比值越高，企业偿债能力越强，如果比值过小，企业将面临亏损。

利息保障倍数= 息税前利润 / 利息费用支出 根据资产负债表的数据计算得到：

2005年利息保障倍数=（528，327，667+19，978，364）/19，978，364=27.45 2006年利息保障倍数=（614，812，361+3，336，753）/（3，336，753）

=185.25

2007年利息保障倍数=（1，004，123，478-5，883，494）

/（-5，883，494）=-169.67

由计算可知：2005年的利息保障倍数为27.45倍，2006年的利息保障倍数为185.25，说明该企业的获利能力是相当可观的，有充足的经营收益来支付由于借款而支付的利息。但在2007年的利息保障倍数急剧下降为负数，主要原因在于它的财务费用支出为负数。2007年的指标由于企业采用了新会计准则所以与前两年相比可比性可能有所降低。从总体来说指标都偏低，该企业的偿债能力比较差，企业管理者应采取措施来扭转这种局面。

查询近几年的利息保障倍数有关资料可得下表：

表 10 青岛啤酒股份有限公司2002年-2007年的利息保障倍数 财务指标 利息保障倍数 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 3.73 5.03 10.70 27.45 185.25 -169.67 根据表 10的数据可绘制青岛啤酒股份有限公司2002年至2007年利息保

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障倍数变化趋势图，如图10所示：

系列1250200150100500-50-100年度年度年度年度年度年0607年年年年020304-150-20005年年度

图10 2002年-2007年利息保障倍数的变化趋势

由图显示可看出2002年—2004年青岛啤酒的利息保障倍数基本上显示为0，从2004年—2006年间利息保障倍数由缓慢的上升趋势到大幅度的上升趋势，在2006年上升达到最大值后又呈大幅度下降趋势，致使2007年利息保障倍数急剧下降为负数，预测在2008年该企业的利息保障倍数还是呈现负数。该企业在2002年到2004年的偿债能力就比较弱，2004年到2006年偿债能力变得相当强，但在2007年偿债能力又变得较差，管理者应采取一些措施来解决这一问题。

三、财务状况综合分析

我们采用杜邦分析法对青岛啤酒股份有限公司的财务状况和经营状况进行综合分析。杜邦分析法是利用各主要财务比率指标间的内在关系，对企业综合财务状况及经济效益进行系统分析的方法。采用这方法可以系统、直观的反映企业的财务状况。

杜邦分析等式为：净资产收益率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*总资产周转率

（一）杜邦分析体系结构

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2005年杜邦财务报表分析体系图

净资产收益率 5.37% 资产净利率 ╳ 权益乘数 1/(1-0.42) 3.12% 销售净利率 3.03% ╳ 总资产周转率 1.03 净利润 / 主营业务收入 10,019,857,127 303,958,060 / 主营业务收入 10,019,857,127 / 资产总额 9,589,116,733 主营业务收入 10,019,857主营业务成本 6,978,718,820 营业费用 1,654,862,652 管理费用 773,167,427 财务费用 19,978,364 - 全部成本 9,426,727,263 + - 其他利润 -100,307,127 + 所得税 188,864,67流动资产 3,193,889,长期资产 货币资金 1,265,861,113 应收账款 105,068,080 存货 1,420,474,304 其他流动资产 402,485,614 长期投资 80,989,965 固定资产 5,516,040,13无形资产 0 其他资产 780,597,524 注：权益乘数=资产总额/股东权益

=1/（1-资产负债率）

=1/（1-负债总额/资产总额）x100％

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（二）青岛啤酒杜邦分析数据及分析结论

根据青岛啤酒2005年—2007年的有关数据可得表如下：

表12 青岛啤酒股份有限公司2005年-2007年杜邦分析数据 年份 2005年 2006年 2007年 净资产收益率 5.37% 7.57% 10.16% 资产净利率 3.12% 4.53% 5.29% 权益乘数 1/（1-0.42） 1/（1-0.40） 1/（1-0.48） 销售净利率 3.03% 3.71% 4.07% 总资产周转率 1.03 1.22 1.30 1.权益净利率分析

权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了企业的筹资方式对企业获利能力的影响。

由杜邦体系结构可看出， 2006年青岛啤酒的权益净利率和2005年比较，该比率从12.34%下降到10.13%，下降了2.21%；2007年和2006年比较，权益净利率从10.13%下降到2.34%，下降了7.79%。通过指标分析可以看出权益净利率的变动在于资本结构变动和资产净利率变动的共同影响，其权益乘数变化不大，相对比较稳定，变动的主要原因在于总资产收益率的变化，2006年比2005年的总资产收益率下降了1.3962%，2007年比2006年下降了4.1885%。

2.权益乘数分析

权益乘数 = 1 /（1 – 资产负债率）

权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。当然，从投资者

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角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。

由青岛啤酒股份有限公司2005年-2007年的资产负债率得出：从2005年到2006年的资产负债率可看出企业的偿债能力较强。但2007年的资产负债率大于同行业的均值，这说明企业偿债能力在2007年变弱了。

2.资产净利率分析

资产净利率反映企业资产的综合利用的综合效果，是反映企业获利能力的重要财务指标，揭示了企业经营活动的效率，综合性也较强。

表 13 青岛啤酒股份有限公司2005年-2007年的资产净利率分析表

年份 2005年 2006年 2007年 资产净利率 3.12% 4.53% 5.29% = = = = 销售净利率 3.03% 3.71% 4.07% * * * * 总资产周转率 1.03 1.22 1.30 从表13可以看出：青岛啤酒的资产净利率在2005年到2007年呈上升趋势，上升的主要原因是由于销售净利率的增加造成的，总资产周转率比较稳定，没有明显的变化。

3.销售净利率分析

从企业的销售方面看，销售利润率反映了企业的净利润与销售收入之间的关系。销售收入2006年比2005年上升了23.36%，销售成本上升了24.97%，营业费用上升了21.17%，管理费用上升了46.72%，其相关税金减少，但整体上说企业收入的增加额及税金的减少额相对于费用的增加额还是相差甚远，致使销售净利润的下降。而2007年较2006年销售收入下降了73.87%，销售成本下降了73.80%，营业费用下降了70.91%，管理费用下降了73.19%，税金及其他支出类项目也有所减少，收入减少额的减少速度远远小于费用类的减

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少速度，使得净利润的增加。

4.资产结构及资产周转情况分析

企业的资产结构影响企业的偿债能力和盈利能力。

表 14 2005年-2007年主要资产项目周转情况表

项目 应收账款周转天数 存货周转率 存货周转天数 应收账款周转率 总资产周转率 2005 4.75 4.24 84.91 75.77 102.94 2006 3.23 4.45 80.90 111.43 122.09 2007 2.73 4.18 86.12 132.09 129.91 从有关数据中可以计算得到：在流动资产中货币资金占用的比重2005年

为40.72%，2006年为28.22%，2007年为31.23%，存货占流动资产的比重2005年为34.80%，2006年为46.24%，2007年为46.89%，应收账款占流动资产的比重2005年为8.91%，2006年为6.52%，2007年为6.42%，在2005年-2006年中企业存货的比重还是比较偏大，说明企业有大量的资金被占用，同时也说明了企业的营运能力会下降。

在2007年中货币资金的占用量将近占流动资产的30%，增加了企业短期偿债能力。整体上说青岛啤酒的资产结构还是比较完善的，同时增大了企业的偿债能力和盈利能力。

由于2007年该企业采用了新会计制度准则，对财务报表的一些项目进行了调整，导致计算财务比率的依据有所不同，因此不能直接用2007年的数据与前几年的相比。但从总体来看新准则对2007年的数据产生的影响并不是太大，企业的财务状况和经营效果还是较好的。

通过对青岛啤酒股份有限公司营运能力、盈利能力、偿债能力及综合财

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务状况的分析，可以看到青岛啤酒股份有限公司的短期偿债能力呈下降趋势，需要进一步对存货和应收账款加以考察；长期偿债能力和盈利能力呈现上升趋势。总体来说，青岛啤酒股份有限公司经营成果和财务状况良好。

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附表：

资产负债表

编制单位：青岛啤酒股份有限公司 2005-12-31 科目 货币资金 短期投资 减：短期投资跌价准备 短期投资净额 应收票据 应收股利 应收利息 应收账款 坏账准备 应收账款净额 预付账款 应收关联企业款 应收补贴款 其它应收款 存货 存货净额 待摊费用 一年内到期长期债券投资 流动资产合计 长期股权投资 其中：合并差价 长期债权投资 长期投资合计 减：长期投资减值准备 长期投资净额 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 在建工程 固定资产清理 待处理固定资产净损失 期初数 1 362 553 132.00 98 594 467.00 159 419 396.00 215 029 032.00 236 917 331.00 1 382 831 371.00 14 306 678.00 3 469 651 407.00 91 419 956.00 -8 955 862.00 91 419 956.00 期末数 1 265 861 113.00 0 0 0 75 213 207.00 105 068 080.00 0 0 123 445 949.00 191 898 018.00 1 420 474 304.00 0 11 928 440.00 3 193 889 111.00 80 989 965.00 50 251 191.00 80 989 965.00 0 0 10 326 986 065.00 4 648 657 835.00 5 678 328 230.00 111 884 585.00 238 096.00 0 科目 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 代销商品款 应付工资 应付福利费 应付股利 未交税金 其他未交款 其他应付款 预提费用 一年内到期的长期负债 其他流动负债 待扣税金 流动负债合计 长期借款 长期应付款 长期负债合计 递延税款贷项 递延收益 负债合计 少数股东权益 股本 资本公积 盈余公积 其中：公益金 任意公积金 未分配利润 货币换算差额 股东权益合计 期初数 1 355 191 925.00 442 923 686.00 659 060 773.00 150 565 481.00 20 145 690.00 41 347 199.00 2 100 000.00 378 591 116.00 9 025 268.00 978 840 835.00 177 808 162.00 24 442 114.00 4 272 949 434.00 66 301 848.00 148 746 118.00 1 422 767 991.00 5 695 717 425.00 595 605 213.00 1 060 000 000.00 1 803 507 053.00 498 782 868.00 222 493 902.00 223 865 647.00 526 615.00 3 586 682 183.00 期末数 949 171 250.00 345 844 178.00 710 997 235.00 219 004 515.00 0 28 537 809.00 48 077 226.00 12 220 968.00 304 145 561.00 9 911 875.00 939 670 520.00 280 265 540.00 6 550 713.00 0 3 854 397 390.00 21 786 386.00 139 692 826.00 161 479 212.00 4 015 876 602.00 631 810 452.00 1 308 219 178.00 2 802 086 986.00 599 070 441.00 269 923 479.00 231 303 257.00 749 817.00 4 941 429 679.00 9 659 648 539.00 4 051 735 548.00 5 607 912 991.00 67 479 186.00 562 155.00 26

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负债及股东权益总计 9 878 004 821.00 9 589 116 733.00 固定资产合计 无形资产 长期待摊费用 其他长期资产 无形资产及递延资产合计 递延税款借项 资产总计 5 531 451 233.00 742 522 683.00 5 445 014.00 5 516 040 133.00 750 395 329.00 4 309 385.00 25 892 810.00 780 597 524.00 17 600 000.00 9 589 116 733.00 1 621 718.00 9 878 004 821.00 资产负债表

编制单位：青岛啤酒股份有限公司 2006-12-31 科目 货币资金 短期投资 减：短期投资跌价准备 短期投资净额 应收票据 应收股利 应收利息 应收账款 坏账准备 应收账款净额 预付账款 应收关联企业款 应收补贴款 其它应收款 存货 存货净额 待摊费用 一年内到期长期债券投资 流动资产合计 长期股权投资 其中：合并差价 长期债权投资 长期投资合计 减：长期投资减期初数 1 265 861 113.00 0 0 0 75 213 207.00 105 068 080.00 0 0 123 445 949.00 191 898 018.00 1 420 474 304.00 0 11 928 440.00 期末数 1 232 766 676.00 0 44 978 970.00 113 372 198.00 236 575 814.00 179 227 197.00 1 641 319 438.00 3 448 240 293.00 -22 510 912.00 科目 短期借款 应付票据 应付账款 预收账款 代销商品款 应付工资 应付福利费 应付股利 未交税金 其他未交款 其他应付款 预提费用 一年内到期的长期负债 其他流动负债 待扣税金 流动负债合计 长期借款 长期应付款 长期负债合计 递延税款贷项 递延收益 负债合计 少数股东权益 股本 期初数 949 171 250.00 345 844 178.00 710 997 235.00 219 004 515.00 0 28 537 809.00 48 077 226.00 12 220 968.00 304 145 561.00 991 1875.00 939 670 520.00 280 265 540.00 6 550 713.00 0 3 854 397 390.00 21 786 386.00 139 692 826.00 161 479 212.00 期末数 599 745 254.00 250 116 918.00 794 675 379.00 631 527 367.00 91 428 419.00 232 244 295.00 1 030 671 222.00 0 3 632 572 562.00 53 259 320.00 140 612 988.00 3 193 889 111.00 80 989 965.00 50 251 191.00 80 989 965.00 0 3 826 444 870.00 539 266 746.00 4 015 876 602.00 631 810 452.00 1 308 219 178.00 27

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值准备 长期投资净额 固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 工程物资 在建工程 固定资产清理 待处理固定资产净损失 固定资产合计 无形资产 长期待摊费用 其他长期资产 无形资产及递延资产合计 递延税款借项 资产总计 0 10 326 986 065.00 4 648 657 835.00 5 678 328 230.00 111 884 585.00 238096.00 0 5 516 040 133.00 750 395 329.00 4 309 385.00 25 892 810.00 780 597 524.00 17 600 000.00 9 589 116 733.00 233 289 672.00 186 021.00 资本公积 盈余公积 其中：公益金 任意公积金 集体福利基金 未分配利润 货币换算差额 股东权益合计 负债及股东权益总计 2 802 086 986.00 599 070 441.00 269 923 479.00 231 303 257.00 749 817.00 4 941 429 679.00 9 589 116 733.00 2 854 810 073.00 669 637 704.00 386 317 753.00 4 736 922.00 5 223 721 630.00 9 589 433 246.00 749 676 263.00 6 925 875.00 67 023 346.00 9 589 433 246.00

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资产负债表

编制单位：青岛啤酒股份有限公司 2007-12-31 科目 货币资金 短期投资 减：短期投资跌价准备 短期投资净额 应收票据 应收股利 应收账款 坏账准备 应收账款净额 预付账款 其它应收款 存货 存货净额 一年内到期长期债券投资 内部往来 流动资产合计 长期股权投资 长期债权投资 长期投资合计 减：长期投资减值准备 长期投资净额

资本公积 2,854,810,073.00 2,864,565,133.00 股本 1,308,219,178.00 其他长期负债 长期负债合计 递延税款贷项

长期应付款 140,612,988.00 18,133,114.00 44,978,970.00 113,372,198.00 236,575,814.00 179,227,197.00 1,641,319,438.00 预收账款 37,293,804.00 代销商品款 应付工资 94,199,301.00 应付股利 631,527,367.00 91,428,419.00 232,244,295.00 1,030,671,222.00 0.00 3,632,572,562.00 53,259,320.00 482,882,288.00

155,081,240.00

516,217,879.00

1,763,963,613.00

5,326,316,189.00 90,854,451.00 应付账款 794,675,379.00 1,080,803,311.00 期初数 1,232,766,676.00 期末数 1,334,908,588.00 科目 短期借款 应付票据 期初数 599,745,254.00 250,116,918.00 期末数 971,095,596.00 207,267,627.00 未交税金 其他未交款 862,482,132.00 其他应付款 214,260,516.00 2,187,253,664.00 其他流动负债 待扣税金 流动负债合计 长期借款 3,448,240,293.00 -22,510,912.00 4,730,398,005.00 33,551,241.00

17,034,856.00 负债合计 少数股东权益 3,826,444,870.00 5,556,899,196.00 539,266,746.00 479,150,773.00 29

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固定资产原价 减：累计折旧 固定资产净值 工程物资 在建工程 固定资产清理 待处理固定资产净损失 固定资产合计 无形资产 长期待摊费用 无形资产及递延资产合计 递延税款借项 资产总计 67,023,346.00 9,589,433,246.00 11,545,234,601.00 749,676,263.00 6,925,875.00 800,352,551.00 8,393,727.00 盈余公积 其中：公益金 669,637,704.00 495,219,003.00

任意公积金 集体福利基金

233,289,672.00 186,021.00 386,317,753.00 4,736,922.00

835,546,023.00 5,635,295.00 225,380,955.00 未分配利润 126,626.00 货币换算差额 股东权益合计 负债及股东权益总计 5,223,721,630.00 5,509,184,632.00 9,589,433,246.00 11,545,234,601.00

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利润表

编制单位：青岛啤酒股份有限公司 2005-12-31

科目 主营业务收入 减：折扣与折让 主营业务收入净额 减：主营业务成本 减：主营业务税金及附加 主营业务利润 加：其他业务利润 减：存货跌价损失 营业费用 管理费用 财务费用 进货费用 营业利润 加：投资收益 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出 加：以前年度损益调整 本月发生数 10,019,857,127.00 5,944,101,007.00 1,034,617,813.00 3,041,138,307.00 科目 利润总额 减：所得税 减：少数股东损益 净利润 加：年初未分配利润 盈余公积转入 本月发生数 528,327,667.00 188,864,677.00 35,504,930.00 303,958,060.00 223,865,647.00 0.00

527,823,707.00 52,857,996.00 47,429,577.00

427,536,134.00

231,303,257.00 39,738,756.00 减：职工奖励及福利基金 0.00 可供分配的利润 1,654,862,652.00 减：提取法定盈余公积 773,167,427.00 19,978,364.00 632,868,620.00 提取法定公益金 转入盈余公积 职工福利奖金 可供股东分配的利润 -39,030,265.00 减：已分配优先股股利 74,859,478.00 20,412,757.00 提取任意盈余公积 已分配普通股股利 160,782,923.00 转作股本的普通股股利 未分配利润

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利润表

编制单位：青岛啤酒股份有限公司 2006-12-31

科目 主营业务收入 减：折扣与折让 主营业务收入净额 减：主营业务成本 减：主营业务税金及附加 主营业务利润 加：其他业务利润 减：存货跌价损失 营业费用 管理费用 财务费用 本月发生数 11,707,303,438.00 6,805,223,616.00 1,171,630,385.00 科目 进货费用 营业利润 加：投资收益 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出 本月发生数

710,446,935.00 -101,610,118.00 66,042,782.00 50,592,561.00 212,269,917.00

614,812,361.00 179,572,074.00 343,460.00 434,896,827.00 加：以前年度损益调整 2,018,231,609.00 896,824,022.00 3,336,753.00 利润总额 减：所得税 减：少数股东损益 净利润

利润表

编制单位：青岛啤酒股份有限公司 2007-12-31

科目 营业收入 减：折扣与折让 营业收入净额 减：营业成本 减：营业税金及附加 减：存货跌价损失 销售费用 管理费用 财务费用 进货费用 本月发生数 13,709,219,729.00 8,001,645,253.00 1,322,009,871.00 科目 营业利润 加：投资收益 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出 本月发生数 885,950,347.00 -1,164,564.00

154,201,841.00 36,028,710.00

1,004,123,478.00 406,122,955.00 39,858,239.00 558,142,284.00 加：以前年度损益调整 2,651,298,588.00 667,262,066.00 -5,883,494.00 利润总额 减：所得税 减：少数股东损益 净利润

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参考文献

[1] 王化成，财务报表分析，北京大学出版社，2007年7月。

[2] 张新民，钱爱民，财务报表分析案例评析，北京大学出版社，2007年7月。 [3] 张学谦，闫嘉韬，财务报表分析原理及方法，清华大学出版社，2007年6月。 [4] 龙敏，财务管理，中国矿业大学出版社，2006年12月。

[5] 张新民，钱爱民，企业财务报表分析，清华大学出版社，2006年7月。 [6] 青岛啤酒股份有限公司，2005年—2007年财务报表，

和讯网：http://stockdata.stock.hexun.com/finance_report1_600600.shtml

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致谢

在论文完成之际首先向赵丽娟老师致以衷心的敬意和感谢。老师知识渊博，治学严谨，对问题敏锐的观察力以及非常灵活的学术思想给我留下了很深刻的印象，使我受益菲浅。在论文写作过程中，多次审阅论文草稿，严格要求、督促按照预定的进度进行论文写作，及时帮助论文写作过程中遇到的各种困难，并给予了精心的指导和帮助。在次，我怀着十分崇敬的心情，衷心的感谢老师在我的求学生涯中所给予我的亲切关怀和无私支持。

同时，我还要感谢在邯郸职业技术学院学习期间给我授课的所有恩师，承蒙各位老师辛勤无私、孜孜不倦的教诲和关爱，才使得我在会计学的理论和思想上有了质的飞跃，使得我能顺利得以完成学业，在此表示深深的谢意。

另外，我非常感谢我的同学们，在我的整个学习期间及论文写作阶段给予我的大力支持和帮助，使我顺利完成论文写作。

最后，祝福老师们身体健康，生活幸福；同学们前程似锦，事业有成。

2008年5月21日

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指导教师 评语： 职称 论文成绩 签字： 年 月 日 答辩组成员 姓名 职称 姓名 职称 评语： 答辩成绩： 毕业论文总成绩： 35

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