宏观经济因素、企业家信心与公司融资选择

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

宏观经济因素、企业家信心与公司融资选择

作者：孙晓婷

来源：《经营管理者·下旬刊》2016年第09期

摘 要：随着国家经济的发展，各种各样的公司出现在我国市场，在公司发展中经常会涉及到融资，但公司融资选择也会受到多种因素的影响，其中宏观经济因素、企业家信心对公司融资影响最大。因此，本文将从影响公司融资选择的因素入手，重点研究宏观经济因素、企业家信心与公司融资选择之间的关系。

关键词：宏观经济因素 企业家信心 公司融资

为更好的促进企业发展，学术界从多角度对公司融资选择进行了研究，但也带来了一定的争议，通过分析公司融资选择可以得知，原有研究中存在一些不足，不仅缺少与盈利能力的联系，还没有在相同框架下检验各种矛盾，这些都为公司融资选择带来了障碍。因此，为进一步了解公司融资选择所带来的影响，有必要从宏观经济因素及企业家信心对此展开研究。 一、影响公司融资选择的因素

1.宏观经济因素。从权衡理论角度讲，当宏观经济处于上行状态时，公司所获经济效益必然提升，实际运营风险也会降低，因债务所带来的财务困境也会大大降低，此时公司很可能会通过负债的形式获得一定的税收收益。当宏观经济较差时，公司自身所掌握的资金也会减少，很可能走进财务发展困境，为减少经营风险，公司通常会选择削减负债的方式。总的来说，在权衡理论下，受债务与股权的影响，公司融资选择概率与经济周期多呈此增彼长的关系。同时，在最优融资顺利中，由于投资者与公司管理者所持有的信息并不相同，这样就出现了信息不对称，进而引发公司出现债务-股权偏好。如果宏观经济处于上行状态，公司净现金流也会增加，企业原有资金也可以得到优化，更好的应用到偿债中，外源融资也会随之减少，在宏观经济发生衰退以后，公司净现金流也会随之减少，对外源融资的依赖也会增强，由此可见，宏观经济因素对公司融资的影响很大。

2.企业家信心。通常情况下，通过应用权衡理论可以发现，企业家对公司发展前景越乐观，并认为公司不会出现财务困境，他们所承担的债务也会越多，所以，在股权与债务中，企业家十分看重债务融资，且将其作为主要选择内容。如果企业家不看好当前经济发展前景，且保持一种相抵悲观的态度，为防止企业陷入到财务困境中，企业家会想方设法减少债务，也会价格债权融资作为主要方式。同样在最优融资顺序中也存在相同的结论，由此可见，股权与债务融资受企业家信心影响很大。

3.目标资本结构。对于公司发展来说，经常会通过调整资本决策等形式优化目标资本结构，如在目标资产负债率和实际负债率之间的差距在0以上时，公司很可能通过债务完成融

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/9sir.html