宏观经济因素、企业家信心与公司融资选择
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宏观经济因素、企业家信心与公司融资选择
作者:孙晓婷
来源:《经营管理者·下旬刊》2016年第09期
摘 要:随着国家经济的发展,各种各样的公司出现在我国市场,在公司发展中经常会涉及到融资,但公司融资选择也会受到多种因素的影响,其中宏观经济因素、企业家信心对公司融资影响最大。因此,本文将从影响公司融资选择的因素入手,重点研究宏观经济因素、企业家信心与公司融资选择之间的关系。
关键词:宏观经济因素 企业家信心 公司融资
为更好的促进企业发展,学术界从多角度对公司融资选择进行了研究,但也带来了一定的争议,通过分析公司融资选择可以得知,原有研究中存在一些不足,不仅缺少与盈利能力的联系,还没有在相同框架下检验各种矛盾,这些都为公司融资选择带来了障碍。因此,为进一步了解公司融资选择所带来的影响,有必要从宏观经济因素及企业家信心对此展开研究。 一、影响公司融资选择的因素
1.宏观经济因素。从权衡理论角度讲,当宏观经济处于上行状态时,公司所获经济效益必然提升,实际运营风险也会降低,因债务所带来的财务困境也会大大降低,此时公司很可能会通过负债的形式获得一定的税收收益。当宏观经济较差时,公司自身所掌握的资金也会减少,很可能走进财务发展困境,为减少经营风险,公司通常会选择削减负债的方式。总的来说,在权衡理论下,受债务与股权的影响,公司融资选择概率与经济周期多呈此增彼长的关系。同时,在最优融资顺利中,由于投资者与公司管理者所持有的信息并不相同,这样就出现了信息不对称,进而引发公司出现债务-股权偏好。如果宏观经济处于上行状态,公司净现金流也会增加,企业原有资金也可以得到优化,更好的应用到偿债中,外源融资也会随之减少,在宏观经济发生衰退以后,公司净现金流也会随之减少,对外源融资的依赖也会增强,由此可见,宏观经济因素对公司融资的影响很大。
2.企业家信心。通常情况下,通过应用权衡理论可以发现,企业家对公司发展前景越乐观,并认为公司不会出现财务困境,他们所承担的债务也会越多,所以,在股权与债务中,企业家十分看重债务融资,且将其作为主要选择内容。如果企业家不看好当前经济发展前景,且保持一种相抵悲观的态度,为防止企业陷入到财务困境中,企业家会想方设法减少债务,也会价格债权融资作为主要方式。同样在最优融资顺序中也存在相同的结论,由此可见,股权与债务融资受企业家信心影响很大。
3.目标资本结构。对于公司发展来说,经常会通过调整资本决策等形式优化目标资本结构,如在目标资产负债率和实际负债率之间的差距在0以上时,公司很可能通过债务完成融
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