公司金融习题

企业最重要的三种组织形式为____________、__________、__________。 公司金融的核心问题是____________________。

我国《公司法》规定的公司的三种类型为____________、_________和___________ 公司金融的研究内容表现为__________、___________和______________。 利润最大化概念存在的问题包括__________。

A、没有考虑时间因素 B、有助于财务主管洞悉各种问题 C、没有考虑各种决策风险 D、利润定义含糊不清 与独资企业或合伙企业相比，______是公司型企业的优点。

A、容易筹集资金 B、容易改变所有关系 C、有限责任 D、消除双重税 股东财富通常由__________来计量。

A、股东所拥有的普通股帐面价值 B、股东所拥有的普通股市场价值

C、公司资产的帐面值 D、公司资产的市场价值 委托代理矛盾是由于_______之间目标不一致产生的。 A、股东与监事会 B、股东与顾客

C、股东与董事会 D、股东与经理

交易期限超过一年的长期金融资产的交易场所是指__________。

A、货币市场 B、一级市场 C、资本市场 D、期货市场 按交割时间划分，金融市场分为 _________。

A、货币市场与资本市场 B、发行市场与流通市场

C、现货市场与期货市场 D、股票市场与债券市场 公司作为一种组织形式的主要缺点在于_________。

A、所有者更换困难 B、公司所得税和股东收入的双重纳税

C、公司负债经营的压力 D、股东承担责任而经营者不承担责任 在金融市场上，影响利率的因素主要有_________。

A、资金的供求市场 B、经济周期

C、通货膨胀 D、政府的财政和货币市场 研究公司金融必须具备的基本观念是_________和__________。

利息率为i，计息期为n的R美元的普通年金的终值将 ______于相应的先付年金的终值。 FVIFAｉ，ｎ是公式____________的简略表示方式，称作____________。 股利以某一固定比率持续增长的股票估价模型为____________。 如果一笔资金的现值与终值相等，那么________。

A、折现率一定很高 B、不存在通货膨胀 C、折现率一定为零 D、以上都不对

某股票的 β系数为1.5，市场无风险利率为6%，市场组合的预期收益率为14%， 则该股票

的预期收益率为 ________。

A、8% B、9% C、18% D、12%

现在的100元，5年以后是127元，这描述的是该笔款项的________。

A、复利现值 B、复利终值 C、年金现值 D、年金终值 在一定时期内每期期末发生的等额收付款项成为________。

A.普通年金 B.先付年金 C.延期年金 D.永续年金 普通年金终值的计算公式是________。

A、V0=A×PVIFi,n B、V0=A×[(1+i)-1]/i C、V0= A/i D、V0=A×(1+i)

甲银行贷款给乙公司10000元，5年期限，利率为11%，要求每年末等额还款（包括本金和利息），那么乙公司每年需要支付________元。

一般而言，在预期值相同的情况下，用________来衡量投资风险的大小

A、协方差 B、标准差 C、标准差系数 D、相关系数 普通年金根据发生的时间又可称为________。

A、先付年金 B、后付年金 C、永续年金 D、递延年金 某项投资4年后可得收益40,000元,年利率为6%,则现在应投入 ________。 永续年金现值的计算公式是 ________。

A、V0=A×PVIFi,n B、V0=A×[(1+i)-1]/i C、V0= A/i D、V0=A×(1+i) 关于股票价值的计算方法，下述正确的是________。

- nn- nn

A、基本模式 V=

??Di?1?t/(1?R)t?

B、零增长模式 V=D / R

C、固定成长股票 V = D1 /（R0 – g）

D、股票价值 = 该股票市盈率 × 该股票每股盈利 E、股票价值 = 债券价值 + 风险差额 计算题

1、某人现在存1000元到银行，年利率为3%，2年后本利和是多少？

2、某人存银行3000元，年利率为6%，每年复利一次，3年后到期一次还本付息，其本利和是多少？

3、某人有20000元，拟查找报酬率为5%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加一倍。 4、某人计划5年后得到3000元钱，年利率8%，按复利计算。问：现在应存入多少钱？ 5、某人购买某种债券，该债券3年后的价值为6655元，年利率为10%，问：该债券现在的价值是多少？

6、某人预计5年后需要10000元，当年利率为9%时，现在应存入多少？

7、某人要以分期偿还方式偿还一笔20万元的款项,年利率为6%,并于每年年末等额归还,10年还清,问每年需要支付多少？

8、某人希望8年后银行帐户有150000元，如果年复利率为10%，他每年必须存入多少元？ 9、若以10%的利率借得100000元，投资于某个寿命为10年的项目，每年至少要收回多少现金才是有利的？

10、若采取分期付款购物方式，每年初付款2000元，期限6年，年利率为10%，该项分期付款相当于一次现金支付的购价是多少？

11、甲公司面值为1000元的附息债券将于8年后到期，债券的息票率为10%，每半年付息一次。若投资者要求的收益率为：8%；10%；12%时，问该债券的理论价格分别是多少？ 12、某债券面值1500元，期限10年，票面利率10%，投资报酬率8%，采取到期一次还本付息方式，则发行时的理论价格是多少？若已持有4年，该债券的现行价格是多少？ 13、某公司普通股股票最近刚发放的现金股利为每股支付3元，估计股利年增长率为8%，期望收益率为15%，打算3年以后转让出去，估计转让价格为20元，试计算该普通股的理论价格。

14、B公司刚刚分派每股2元的现金股利。投资者对这种投资所要求的报酬率为16%。如果预期股利会以每年8%的比率稳定地增长，那么，目前的股票价值是多少元？5年后的股票价值是多少元？

15、在上题中，如果预期接下来的3年股利将以20%的比率增长，然后就降为一直是每年8%增长，那么目前股票价值应该多少？

16、某投资项目的项目计算期为5年，没有建设期，投产后每年的净现金流量均为100万元，原始总投资150万元，资金成本为12%，(P/A,12%,5)=3.6048，则该项目的年等额净回收额约为（ ）万元。

17、A公司拥有B公司发行的非上市普通股200万股，每股面值1元。经评估人员预测，评估基准日后该股票第一年每股收益率为5%，第二年每股收益率为8%，第三年每股收益率为l0%，从第四年起，因生产、销售步入正轨，专利产品进入成熟期，因此每股收益率可达l2%，而且从第六年起，B公司每年年终将把税后利润的80%用于股利分配，另20%用于公司扩大再生产，B公司净资产收益率将保持在15%的水平上。如果无风险报酬率为4%，风险报酬率为6%，评估基准日为2005年1月1日，求A公司所拥有的B公司股票的评估值。（要求：最终结果以万元为单位，小数点后保留两位。）

18、某企业20×8年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表）

20×8年12月31日 单位：万元 资产 货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净值 无形资产 资产总计 期末数 300 900 1 800 2 100 300 5 400 负债及所有者权益 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 负债及所有者权益总计 期末数 300 600 2 700 1 200 600 5 400 该企业20×8年的主营业务收入净额为6 000万元，主营业务净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。预计20×9年主营业务收入净额比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。

假定该企业20×9年的主营业务净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；20×9年年末固定资产净值和无形资产合计为2 700万元。20×9年企业需要增加对外筹集的资金由投资者增加投入解决。 要求：

（1）预测20×9年需要增加对外筹集的资金额（不考虑计提法定盈余公积的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途）。

（2）预测20×9年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额。 （3）预测20×9年的速动比率和产权比率。

（4）预测20×9年的流动资产周转次数和总资产周转次数。 （5）预测20×9年的净资产收益率。

风险

一、填空题

1、β系数是衡量股票风险大小的重要指标。某种股票的β值等于1，说明其风险 _____ 市场平均风险，β值等于0，说明该股票 ______。 2、无风险利率通常用__________表示。

3、公司通过组合投资可以分散的风险是____________。

4、相关系数是标准化后的协方差，其取值在_________之间，协方差的符号________。 5、资本资产定价模型是在____________和____________理论的基础上发展起来的。 6、根据资本资产定价模型，风险溢价的大小取决于________的大小。

7、资产的投资收益通常有两种表达形式，分别是___________和____________。 8、单项资产的风险度量通常使用__________和__________。

9、相关系数表示两种证券______的相关性，其公式可表示为 ____________。 10、公司特有风险一般有__________与___________两种表现形式。 二、选择题

1、某股票的 β系数为1.5，市场无风险利率为6%，市场组合的预期收益率为14%， 则该股票的预期收益率为 ________。

A、8% B、9% C、18% D、12%

2、当市场风险报酬已知时，公司用于计算加权平均资本成本的风险报酬取决于________。

A、权重 B、税率 C、单项资本成本 D、β系数 3、一般而言，在预期值相同的情况下，用________来衡量投资风险的大小

A、协方差 B、标准差 C、标准差系数 D、相关系数 4、普通年金根据发生的时间又可称为________。

A、先付年金 B、后付年金 C、永续年金 D、递延年金 5、某项投资4年后可得收益40,000元,年利率为6%,则现在应投入 ________。

A.31,680元 B.40,000元 C.38,160元 D.37,600元

6、设证券A期望收益率为10%，标准差为12%，证券B的期望收益率为18%，标准差为20%，证券A和B之间的相关系数为0.25%，若个投资50%,则投资组合的标准差为__________。

A、16% B、12.88% C、10.26% D、13.79% 7、通过组合投资，只能消除_______________。

A、市场风险 B、系统风险 C、非系统风险 D、所有风险 8、如果投资组合包括了全部股票，则投资人__________。

A、只承担市场风险 B、只承担特有风险

12、某公司现有资本结构为：发行债券1000万元，年利率为10%，发行普通股50万股，面值1元，发行价20元，目前价格也是20元，今年预期股利为每股2元，预计以后每年增加股利5%。假设公司所得税税率为30%，发行各种证券均无发行费用。该公司拟增资400万元，以扩大生产经营规模，有如下两个方案可供选择。

方案1：增发400万元的债券，债券利率为12%（因负债增加，投资者所冒风险加大，要求提高投资收益率），预计普通股股利不变，但由于风险加大，普通股市价降为每股16元。 方案2：发行债券200万元，年利率为10%，发行普通股8万元，发行价为25元，预计普通股股利不变。

试分别计算两个方案的加权平均资本成本，并比较选择最优融资方案。

13、（1）资料：某公司2003年息税前利润为700万元，资金全部由普通股构成，股票账面价值2000万元，所得税率为40%。现准备发行债券购回股票以调整资本结构。经分析，相关资料见下表。

要求：根据下表资料，计算公司不同债务水平时的公司价值和加权平均资本成本，并确定最优资本结构。

表1 不同债务水平对债务资本成本和股票资本成本的影响 债券市场价值D（万元） 税前债务资本成本Kd(%) 股票β系数 无风险报筹率（%） 平均组合风险报酬率（%） 股票资本成本Ke（%） 表2 公司市场价值和资本成本计算表 债券市场 价值D (万元) 0 200 400 600 800 1000 债务资本 成本Kd (%) 债务利息I (万元) 股票市场价值S (万元) 公司市场价值V (万元) 股票资本成本Ke (%) 加权平均资本成本Ka(%) 0 1.15 10 15 200 10 1.2 10 15 400 10 1.3 10 15 600 12 1.5 10 15 800 14 1.6 10 15 1000 16 2.1 10 15 第六章

一、术语解释

资本结构理论

资本结构、资本结构理论、MM定理、节税效应、米勒模型、公司价值、权衡理论、代理成本、监督成本、守约成本、剩余损失、破产成本、财务困境成本、信号传递模型、优序融资

理论、代理成本理论 二、填空题

1、资本结构理论是研究公司资本结构和 _________之间关系的一种理论。 2、破产成本包括 _________和_________。

3、新资本结构理论是将“__________”纳入资本结构的分析中，创立的与现代资本结构理论不同的理论分析体系。

4、MM定理的内容主要包括__________模型、__________模型和__________模型。 5、资本结构理论依次经过了_________、_________、________理论等三个阶段的发展演变。 6、公司股票价值S的估价模型为___________。 7、公司价值V的估算模型为____________。

8、股东和债权人之间的代理成本是由____________、___________和__________所诱发的。 9、MM定理认为，在不考虑公司税时，公司价值与负债率________，考虑公司税时，公司价值与负债率成_______。

10、权衡理论遵循MM理论的分析体系，将___________和____________纳入模型分析中去，得出公司应有一个可行的负债区间的上下限。 三、选择题

1、___________ 指公司各种长期资金的构成。

A、财务结构 B、资本结构 C、权益结构 D、A和B 2、MM理论认为___________。

A、当负债比率约为50%时，公司可达到最佳资本结构

B、在无个人所得税的有效资本市场中，公司的价值与其资本结构无关 C、当资本结构中负债与权益相等时，公司的资本成本最小 D、以上答案均不对

3、下面哪些因素会影响企业的价值_____________。

A、风险 B、资本结构 C、通货膨胀 D、投资报酬率 E、股利政策 4、股东和经营者发生冲突的重要原因是________。

A、实际地位不同. B、知识结构不同 C、掌握的信息不同 D、具体行为目标不同 5、不同是时期的资本结构是不同的，这主要是__________变化造成的。

A、资金的供求状况 B、公司的非系统信息 C、各种有价证券的可销售性 D、以上全是

6、以下不属于莫迪格利亚尼与米勒的MM理论的基本假设是_______。

A、完全合同 B、无公司税赋 C、信息不对称 D、无交易成本

7、权衡模型是在MM理论基础上将财务困境成本和_______看作是公司价值的减项而建立起来的。

A、债务成本 B、股权成本 C、代理成本 D、机会成本 8、对公司筹集长期资金确定最优资本结构的过程称为_________。

A、融资决策 B、资本预算 C、资本结构 D、资本成本 9、无公司所得税时的MM理论得出的结论是________。

A、资本结构与资本成本无关 B、资本结构与公司价值无关 C、资本结构与公司价值及综合资本成本无关 D、资本结构与公司价值相关 10、MM理论有公司所得税时得出的结论是________。

A、资本结构与公司价值无关 B、公司负债会因利息的节税效应而增加公司价值 C、资本结构与公司价值及综合资本成本无关 D、资本结构与公司价值相关 四、判断题

1、资本结构理论是研究公司股权融资和债务融资的构成方式和构成比例的理论。 （ ） 2、 所谓公司价值就是公司股本市场价值和债务市场价值之和。 （ ） 3、权衡模型是在MM理论基础上将破产成本和机会成本看作是公司价值的减项而建立起来的。 ( ) 4、由于股权资本成本大于债务资本成本，公司在一定额度内增加债务，只会引起股权资本成本的上升，而加权平均资本成本则会下降。 （ ） 5、资本结构理论的实质是研究股权融资与债务融资各占多大比重时，公司价值最高。（ ） 6、资本结构是决定企业报酬率和风险的首要因素。 ( ) 7、如果负债是永久的，那么公司每年有一笔等额节税利益流入，这笔等额资金流的现值就是负债公司的价值增加值。 （ ） 8、当公司债务水平提高时，破产预期和税盾的不确定性增加，两者共同作用会使公司价值增长趋缓，直至下降。 （ ） 9、考虑公司税的MM理论认为，公司利用负债不会提高公司价值。 （ ） 10、实践证明，公司资产中以有形资产居多的公司越会多负债，而以无形资产资产居多的公司，往往较少负债。 （ ） 五、简答题

1、简述MM理论的基本假设。

2、如何理解MM定理？简述MM理论的主要观点。

3、三种早期资本结构理论是如何解释负债、公司价值和资本成本之间的关系的？请对这三种理论作出评价。

4、试述资本结构理论三个主要阶段及其代表性观点。 5、简述不考虑税收因素下的MM理论的基本命题和结论。 6、简述考虑税收因素下的MM理论的基本命题和结论。 7、简述米勒模型的基本内容和结论。

8、权衡理论的基本模型是什么？其政策含义如何理解？

9、不对称信息论的基本观点和政策含义有哪些？ 10、优序融资理论的主要观点是什么？有什么启示？ 六、论述题

1、试述早期资本结构理论的主要内容和观点。 2、试述现代资本结构理论的主要内容和观点。 3、试述新兴资本结构理论的主要内容和观点。

第七章 股利政策

一、名词解释

每股股利、股利支付率、股票收益率、普通股市价、现金股利、股票股利、股票回购、债券股利、财产股利、股利政策、股利理论、股利无关论、税收相关论、信息传递效应论、顾客效果理论、股东构成理论、追随者理论、代理理论、“在手之鸟”理论

二、填空题

1、股利分配主要有__________、_________、_________、_________和________等形式。 2、某公司发行在外的普通股共计5000万股，经公司董事会决定从当年净收益2000万元中，用于支付股利的1200万元。则该公司每股股利为_________；股利支付率为______________。 3、股利发放有_________、_________和________等形式。

4、西方国家的实际股利政策包括类型_________、_________、_________和________。 5、一般而言，公司发行股票股利后，其每股市价将会______。

6、公司股票回购的方式有__________、__________、__________等三种。

7、当公司面临良好的投资机会时，要保持良好的资本结构，应该选择的股利分配政策是____。 8、如果市场是有效的，股票价格会在_______日后下跌。

9、某公司已发行普通股20万股，拟发放3万股股票股利，发放前的每股收益为2.45元，发放后的股票股利的每股收益为_______。

10、在法定公积金转增资本后，法定公积金一般不得低于注册资本的_______。 三、选择题

1、发放股票股利的结果是________。

A、企业资产增加 B、企业所有者权益增加 C、企业所有者权益内部结构调整 D、企业筹资规模增加 2、利润分配政策直接影响公司的________。

A、经营能力 B、盈利水平 C、筹资能力 D、市场价值 3、对收益经常波动的企业最适宜选择的股利政策是________。

A、剩余股利政策 B、固定股利或稳定增长股利政策 C、固定股利比例政策 D、在较低的正常股利上加增长股利政策 4、能够保持理想的资金结构，使综合资金成本最低的收益分配政策是________。

A、 固定股利政策 B、固定股利比例政策 C、正常股利加额外股利政策 D、剩余股利政策

5、公司股价的高低受外部环境和管理决策两方面因素的影响，公司管理当局可控制的因素有_______。

A、投资项目 B、资本结构 C、竞争 D、股利政策 6、发放股票股利对公司产生的影响是________。

A、引起公司资产流出 B、股东权益总额不变 C、减少未分配利润 D、增加公司股本额

7、企业在分配收益时，必须按一定比例和基数提取各种公积金，这一要求体现的是______。

A、资本保全约束 B、资本积累约束 C、偿债能力约束 D、超额累积利润约束 8、股票回购可以________。

A、改变公司资本结构 B、防止被他人收购 C、减少现金流出 D、使公司拥有可出售的股票 E、降低每股盈余 9、公司支付较高的股利，可以______。

A、实现将可转换债券转换成股票 B、达到反兼并、反收购的目的 C、影响资产的流动性 D、弥补购买力风险

10、能够保持理想的资金结构，使综合资金成本最低的收益分配政策是______。

A、固定股利政策 B、固定股利比例政策 C、正常股利加额外股利政策 D、剩余股利政策 四、判断题

1、一般而言，处于成长中公司有良好的投资机会，多采取高股利政策。 ( ) 2、MM提出了股利与公司价值无关论，即在理想条件下，公司股利不会对公司价值产生影响。 （ ） 3、股票回购与现金股利这两种方式会导致公司的股价和流通在外的股数不同。 （ ） 4、发放股票股利后，股东持有的股票数量增加，所以股东财富增加。 （ ） 5、在税后利润既定的条件下，现金股利发放的多，公司留存收益就会减少。 （ ） 6、在剩余股利政策中，公司的目标是满足投资机会，并维持目标资本结构不变。 （ ） 7、现金股利是股利支付的主要方式，公司只要有累计盈余（特殊情况下可用弥补亏损后的盈余公积金支付），即可方法。 （ ） 8、在理想条件下，高股利政策能够提高公司价值，是因为它有效的释放了风险。 （ ） 9、股票股利不会引起资产增减，而只是涉及股东权益内部结构的调整。 ( ) 10、在信息不对称的市场中，公司采取的股利政策可以传递有关公司经营状况的信息。（ ） 五、简答题

1、试述有关股利政策理论的主要观点。 2、试述配股的原因及其影响。 3、决定股利政策的影响因素有哪些？

4、简述公司实际股利政策的基本类型及其特点。

5、MM股利无关论是建立在怎样的假设前提之下？这些假设如何影响了MM理论的应用？ 6、如何理解股票回购的目的？它对公司股票价值有什么影响？

7、公司通常是由哪些类型的投资者所构成的？公司如何针对不同类型的投资者作出适当的股利政策？

8、如何理解留存收益和股利政策之间的关系？ 9、试解释公司的增长机会和股利政策之间的关系。

10、如果你在除息日购买股票，是否会得到将要发放的股利？为什么？

第八章 流动资产管理

一、术语解释：

现金、浮存、现金存量、现金库存模型、现金存量随机模型、商业信用、应收账款政策、信用条件、信用分析、催账 二、填空题

1、常用的现金管理模型有___________、__________和随机模型。

2、商业信用政策包括____________、___________、__________和___________等四项内容。 3、“5C”分析法的主要内容是____________、___________、____________、___________和___________等。

4、应收账款监督的常用方法是___________、___________、___________和___________等。 5、信用条件一般包括_________和_______等条件。信用条件一般可表述为___________等。 6、企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于_________、___________和_________动机。 7、营运资本的投资策略包括____________、_____________和_____________等。 8、收款管理的主要方法是_____________和_______________。

9、公司持有有价证券的主要类别有__________、_________、_________和________等。 10、公司现金管理仅仅和____________动机与_____________的动机有关。 三、选择题

1、根据营运资本管理理论，下列各项中不属于企业应收账款成本内容的是（ ）。 A.机会成本 B.管理成本 C.短缺成本 D.坏账成本

2、在营运资本管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（ ）。

A.现金周转期 B.应付账款周转期 C.存货周转期 D.应收账款周转期 3、运用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的相关成本包括（ ）。 A.机会成本 B.转换成本 C.短缺成本 D.管理成本

4、假设某企业预测的年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60％，资金成本率为8％，一年按360天计算，则应收账款的机会成本为（ ）万元。 A.250 B.200 C.15 D.12

5、在流动资产管理中现金管理有两个管理的要求，指的是（ ）

A.现金预算管理 B.现金流量管理 C.现金存量管理 D.现金余缺管理 6、某期现金预算中假定出现了正值的现金收支差额，且超过额定的期末现金余额时，单纯从财务预算调剂现金余缺的角度看，该期不宜采用的措施是（ ）。

A.偿还部分借款利息 B.偿还部分借款本金 C.抛售短期有价证券 D.购入短期有价证券

7、企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于（ ）动机。 A. 交易动机 B. 预防动机 C. 投机动机 D.储蓄动机 8、以下各项与存货有关的成本费用中，不影响经济进货批量的是（ ）。 A.专设采购机构的基本开支 B.采购员的差旅费 C.存货资金占用费 D.存货的保险费 9、持有现金的成本主要有以下几种（ ）。

A.持有成本 B.转换成本 C.短缺成本 D.机会成本 10、付款管理的主要手段包括（ ）

A.用足净浮存 B.合理选择结算方式 C.灵活调度 D.零账户余额 四、简答题：

1、现金的库存模型和随机模型的区别有哪些？ 2、如何理解应收账款政策？信用条件有哪些？ 3、什么是信用政策？商业信用政策包括哪些内容？

4、企业确定最佳现金持有量的方法有几种?其主要原理是什么?如何确定最佳持有量? 5、企业持有的有价证券有哪些？确定持有时需要考虑哪些因素? 6、收账时间的延长有哪些代价吗？为什么？ 7、信用分析中“5C”原则是什么？怎么理解？ 8、什么是浮存？减少浮存的手段有哪些？ 五、综合分析题

1、某企业现金收支相对稳定，预计全年现金需要量200万元，现金与有价证券的每次转换成本 200元，有价证券投资收益率10％。

要求：（1）确定现金最佳持有量，计算有价证券交易次数及交易间隔期。

（2）若有价证券每次转换成本是500元，现金最佳持有量是多少？ （3）若有价证券年利率为 12％，现金最佳持有量是多少？

2、A公司目前持有100万元现金，公司预计下一会计年度每月现金流入量为20万元，公司通过经纪人转换一次证券的交易费用为1000元，货币市场上的年利率为8%。

要求：A公司目前应该持有多少现金？在首次将剩余资金投资有价证券后，公司在以后的一年中，应该出售几次其持有的证券？

3、乐华公司今年第四季度十月份的现金收支情况如下： （1）第三季度末现金余额4500元；

（2）9月份实际销售收入为50000元，预计10月份为56000元（收款条件：当月收现 60％，其余下月收讫）。

（3）9月份购料款为18000元，预计10月份购料16000元。（付款条件：当月付款 55％，其余下月付讫）。

（4）该公司预计10月份制造费用与非制造费用总额为12000元。（其中折旧4000元）

（5）预计10月份付直接人工工资10000元。 （6）预计 10月份购固定资产 20000元。 （7）预计10月份支付所得税2000元。

（8）该公司财务经理规定每月最低库存限额为4000元，不足可向银行申请贷款，贷款额一般应为千元的倍数。

要求：编制10月份的现金预算。

4、B公司预测2008年度销售额为2000万元，变动成本率为销售额的80％，应收账款筹资成本率为8％，公司的赊销条件为：客户必须在25天内付款。但是，公司平均收账期为30天，说明一些客户延期付款，其坏账损失为销售额的3％。公司有两种信用政策：一是延长赊销期限至40天，预计销售额可达到2050万元，平均收账期45天，其销售增量的坏账损失为5％，原有客户的坏账损失仍为3％。二是缩短赊销期限为20天，预计销售额下降到1800万元，平均收账期为22天，坏账损失下降为新销售额的1％。 要求：（1）评价第一种信用政策；

（2）评价第二种信用政策；

（3）公司应采用何种信用政策？为什么？

5、某企业预计全年现金需要量为20000元，其收支情况比较稳定。每次有价证券（年利率10%）变现固定费用为400元。

要求：计算最佳现金持有量、最低现金管理成本、以及有价证券的变现次数。

6、某公司预计下年度现金支出为1，800，000元，资金机会成本为8%，每次有价证券转换为现金的成本为100元，假定该公司各期现金支出均衡。 要求利用存货模式计算：（1）企业最合理的现金持有量； （2）持有现金的总成本； （3）现金的平均持有量； （4）全年现金与有价证券的转换次数

第九章 短期融资管理

一、术语解释

短期融资、自发融资、协议融资、应收账款抵押融资、商业票据融资、动产抵押、担保贷款、应收账款抵押、应收账款让售、票据贴现 二、填空题

1、应收账款的的成本包括_________、_____________和___________。 2、短期融资原则有____________、_______________和______________。

3、自发融资又称为___________，主要表现为_____________和______________等项目。 4、短期融资策略一般有___________、___________和_______________等策略。

5、公司短期协议融资主要表现为短期银行借款，具体包括____________、____________、____________等正规方式安排的融资方式。

6、应付账款的信用条件包括____________、_____________和____________等。 7、应付票据按照承兑人的不同可划分为_____________和____________。

8、公司短期筹资具有___________、___________、__________和___________的特点。 9、无担保短期银行借款主要具有有___________、___________和_________等三种形式。 10、短期信贷的担保品主要包括公司持有的有___________和___________。

三、简答题

1、短期融资的策略有哪些？选择时应该考虑哪些因素 2、如何理解商业信用是一种“自发资金来源”？ 3、发行商业票据融资的约束条件有哪些？为什么？

4、短期筹资与长期筹资方式比较有哪些特点?它们是如何影响其资金筹集的? 5、公司在选择短期融资组合时，应该考虑哪些因素？ 6、为什么会产生商业信用？商业信用有何特点？

7、为什么应计费用是一种比供应商提供的商业信用更具自然性的融资来源？ 8、你将根据什么来确定一项借款是有担保的还是无担保的？

9、如果你是财务经理，你将如何决定是应收账款抵押融资，还是决定应收账款售让融资？ 10、简要论述公司筹资过程中的各种筹资方式的财务评价以及相互之间的差异。 四、综合分析题

1、A公司拟借入期限为半年，金额为10万元的借款，有几种备选方案： 方案1：取得年利率为8%的贷款，补偿性存款余额要求为20%； 方案2：发行半年期商业票据，折价发行，年利率为7.5%； 方案3：取得年利率10.5%的贷款，没有补偿性余额要求。 要求：按实际利率决定哪种方案更优？ 2、某公司拟采购一批商品，供应商报价如下： 1.立即付款，价格9630元； 2.30天内付款，价格为9750元； 3.31天到60天付款，价格为9870元； 4.61天到90天付款，价格为10000元

假设银行短期借款利率为 15％，每年按 360天计算。

[要求] 计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最有利的日期和价格。

3、某公司的信用条款为“N/30”，年销售额为73，000，000美元，平均收帐期为55天。为了加速收款，公司决定把信用条款改为“2/10，N/30”，预计将有40%的应收帐款会采纳现金折扣，使平均收帐期降为35天。公司机会成本为15%，一年以365天计，则信用政策的改变将对税前净收益产生何种影响？

4、某供应公司需要增加营运资本 440万元。有以下三种融资方案可供选择： （1）放弃现金折扣（3／10，net30），并在最后到期日付款。

（2）按 15％的利率从银行借款 500万元。这一方案需要保持 12％的补偿性余额。 （3）发行半年期470万元的商业票据，净值为440万元。假定新商业票据是每6个月发行一次。（注意商业票据无设定利率。它按折价出售，而折价部分就决定了发行者的利息成本。） 要求：公司应该选择哪一个方案？

5、C公司2008年的资产总额为1000万元，销售收入为1800万元，销售利润率为10%，现有的流动负债为200万元。公司计划下一年度的销售收入达到2200万元，并保持销售利润率不变，股利支付率为30%。

要求：预测该公司下一年的外部资金需要量是多少？

第十章 公司财务计划与财务分析

一、术语解释

财务报表、现金流量、流动比率、速动比率、财务规划、财务预算、现金预算、营运成本、短期财务计划 二、填空题

1、在财务预算的编制过程中，编制预计财务报表的正确程序是：先编制预计_______表，然后再编制预计_______表。

2、财务规划主要包括_____________、____________、___________和________等四类。 3、决定短期融资政策的主要因素有_____________和__________。

4、衡量短期偿债能力的指标有____________、___________、__________三个。

5、衡量长期偿债能力的指标有_________、_________、_________、_________和______。 6、关于盈利能力的评价指标主要有__________、________、__________、________、__________和_________等。

7、对市场号召力分析的主要指标有__________、___________、_________和________。 8、对公司现金流量分析主要使用的指标是__________、___________和____________。 9、不受现有费用项目和开支水平限制，并能够克服增量预算方法缺点的预算方法______。 10、财务规划是反映企业财务状况和经营成果的一组计划。具体包括：_________、_________、_________、__________和________等。 三、选择题 1、通常情况下，流动性比率应保持在（ ）左右。

A．1 B.2 C.3 D.4

2、现金流量表全面反映客户一定时期的收入于支出情况，客户资产负债情况的变化首先表现在（ ）的变化上。

A.收入 B.现金流量 C.支出 D.结余

3、在下列各项中，属于项目资本金现金流量表的流出内容，不属于全部投资现金流量表流出内容的是（ ）。

A.营业税金及附加 B.借款利息支付 C.维持运营投资 D.经营成本

4、在下列现金预算方法中，能够适应多种业务量水平并能克服固定预算方法缺点的是（ ）。 A.弹性预算方法 B.增量预算方法 C.零基预算方法 D.流动预算方法

5、某期现金预算中假定出现了正值的现金收支差额，且超过额定的期末现金余额时，单纯从财务预算调剂现金余缺的角度看，该期不宜采用的措施是（ ）。 A.偿还部分借款利息 B.偿还部分借款本金 C.抛售短期有价证券 D.购入短期有价证券

6、在下列财务业绩评价指标中，属于企业获利能力基本指标的是（ ）。 A.营业利润增长率 B.总资产报酬率 C.总资产周转率 D.资本保值增值率

7、在下列财务分析主体中，必须对企业营运能力、偿债能力、盈利能力及发展能力的全部信息予以详尽了解和掌握的是（ ）。 A.短期投资者 B.企业债权人 C.企业经营者 D.税务机关

8、在下列各项指标中，能够从动态角度反映企业偿债能力的是（ ）。

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