2015电大财务报表分析形考四次作业完整版之格力偿债能力分析营运

第一次作业任务——偿债能力分析

分析公司：格力电器股份有限公司 （股票代码000651）

成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是世界知名的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，2013年实现营业总收入1,200.43亿元，全年净利润达109.36亿元，连续十年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。

格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球90多个国家和地区。1995年至今，格力空调连续14年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续8年位居世界第一；2013年，格力全球用户超过10,800万。

作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。公司成立了制冷技术研究院、机电技术研究院和家电技术研究院3个基础性研究机构，专门跟踪研究空调业的中长期发展技术和尖端技术；建成近300个实验室，对研发的新产品进行各种工况下的实验。目前，公司已拥有技术专利近2000项，其中300项发明专利。格力电器在全球拥有珠海、重庆、合肥、巴西、巴基斯坦、越南6大生产基地，4万多名员工，至今已开发出包括家用空调、商用空调在内的20大类、400个系列、7000多个品种规格的产品，能充分满足不同消费群体的各种需求；自主研发的GMV数码多联一拖多机组、离心式大型中央空调、正弦波直流变频空调等一系列高端产品都代表了世界先进水平。 一、短期偿债能力分析

现根据《财务报表分析》教材提供的分析方法，结合在相关网站查找的相关数据，对格力电器股份有限公司的偿债能力情况进行简要分析：

格力电器股份有限公司短期偿债能力分析表 指 标 流动比率（倍） 速动比率（倍） 现金比率（倍） 2013年实际值 1.075 0.939 0.412 2012年实际值 1.079 0.861 0.371 2011年实际值 1.118 0.845 0.25 根据上述表中收集到的格力电器股份有限公司2011年-2013年的短期偿债能力指标中的相关数据，对该企业进行历史比较分析：

1．流动比率分析

该企业流动比率三年来都是维持在1倍以上，，说明该企业的短期偿债能力三年来一直比较平稳，2013年与2012年的数据比较接近，但比2011年略有下降，但下降的幅度不大，对企业的支付能力未带来波动，说明企业三年来一直处于比较平稳的经营状态之中。

2．应收账款和存货的流动性分析

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从上表可以看出，应收帐款周转率实际值高于上年实际值，说明企业的周转速度在加快，周转天数在减少，特别是存货的周转速度提高了1.4倍以上，在一定程度上加速了资金的运转速度，将有助于企业经济效益的稳步的提高。

3．速动比率分析

从上表可以看出，2013年的速动比率高于2012年和2011年实际值，说明短期偿债能力好于上年，变现能力在不断加强，使企业的支付能力得到有效的保障。

4．现金比率分析

从上表可以看出，该公司的现金比率三年来在逐年提高，说明企业用现金偿还短期债务的能力提高了，但要防止过多的现金存放在银行，将会增加一定的机会成本，应引起企业的重视。

通过上述分析，可以看出格力电器股份有限公司的短期偿债能力总体情况较好，三年来在逐步提高。主要原因是提高降低流动负债，特别是短期借款和应付账款降低，使企业的支付能力好水平得到显著提高；其次，可以用于偿还短期债务的现金增加了，也导致了格力电器股份有限公司的短期偿债能力逐年提高。

二、长期偿债能力分析

格力电器股份有限公司长期偿债能力分析表 指 标 资产负债率 产权比率 有形净值债务率 权益乘数 利率费用保障倍数 2013年实际值 73.47% 276.98% 296.82% 3.770 -88.310 2012年实际值 74.36% 290.01% 308.29% 3.900 -16.398 2011年实际值 78.43% 363.68% 398.89% 4.637 -9.03 根据上述表中收集到的格力电器股份有限公司2011年-2013年的长期偿债能力指标中的相关数据，同样对该企业进行历史比较分析：

1、资产负债率分析：

从上表可知，格力电器股份有限公司的资产负债率三年来在不断走高，尽管幅度不大，但其趋势是在逐步提高的基本态势，特别是2013年将超出80%这一行业平均值，说明其长期偿债能力较弱，财务风险将有所加剧。以2013年为例，其变化的主要原因是：一是所有者权益虽由年初的17,968,568,211元增长到年末的20,964,044,537元，增幅为16.67%,，但负债由年初的72,856,199,783增长到年末的91,328,215,117元，增幅为25.35%，负债的增幅比所有者权益的增幅增加8.68%。二是负债总额由年初的73,395,844,464元增加到92,498,689,493元，主要是其他流动负债和长期借款增加所致，长期负债大幅上升，增加了财务风险，不利于保护债权人的权益。

2、产权比率分析：

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2011年-2013年股东权益的比率在逐年的下降，分别由363.68%、290.01%下降到2013年的276.98%，主要原因还是负债水平的增长高于所有者权益的增长水平，如果该公司的盈利水平能够持续平稳，股东权益的利益会得到保障的。

3、利息费用保障倍数

从上表资料可知，三年实际值均负值，其主要原因是该公司财务费用为负值，因此没有分析的意义。

4、有形净值债务率分析

从上表可以知道格力电器股份有限公司的有形净值债务率三年来也在不断的走高，由2011年的

398.89%下降到2013年的296.82%，说明该企业债权人投入资本受到股东权益的保护程度在增加，从

另一个侧面表明，该企业的财务风险在不断的降低，使企业的后劲有所增加。

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第二次作业

格力公司运营能力分析

成立于1989年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”展望未来，格力电器将坚持“自我发展，自主创新，自有品牌”的发展思路，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。

营运能力（Operating Capacity）主要指企业营运资产的效率和效益。企业营运资产的效率通常是指营运资产的周转速度。 企业营运资产的效益是指营运资产的利用效果，也就是企业的产出额与资产占用额之间的比率。通过分析营运能力可以达到评价企业资产的流动性，企业资产的利用效益，企业资产的利用潜力。其主要分析内容包括：短期资产营运能力分析，长期资产营运能力分析，总资产营运能力分析。

资产的营运能力表现为企业资产所占用资金的周转速度，反映企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。

企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用效果越好，效率越高，企业管理人员的经营能力越强。

一、 营运能力指标

格力公司2011-2013年度营运能力指标表

表1—1

营运能力指标 总资产周转次数 固定资产周转次数 流动资产周转次数 应收账款周转次数 成本基础的存货周转率 收入基础的存货周转率 2011年 2012年 2013年 1.11 8.67 1.16 67.78 46.24 62.61 1.04 9.72 1.27 73.52 30.98 33.61 1.00 4.06 1.12 53.67 12.25 18.08 第 4 页 共 4 页

营运资金周转次数 营业周期 23.07 82.03 3.71 90.31 15.90 73.02

图1-1

二、营运能力主要竞争者及同业比较

<注1>：同业比较数据为选取同行业8家样本企业汇总排列而成（下同）。

1、2011年度营运能力比较

格力公司及同业2011年度营运能力指标比较表

表2—1

营运能力指标 总资产周转次数 固定资产周转次数 流动资产周转次数 应收账款周转次数 成本基础的存货周转率 收入基础的存货周转率 营运资金周转次数 营业周期

图2-1

格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 1.11 8.67 1.16 67.78 46.24 62.61 23.07 82.03 6 7 8 1 1 1 1 6 1.44 13.81 2.12 28.94 17.13 19.83 10.61 89.97 2.14 23.39 2.74 67.78 46.24 62.61 23.077 129.93 0.97 8.51 1.16 15.94 6.01 6.92 0.81 43.24 第 5 页 共 5 页

140120100806040200格力公司排名行业均值行业最高行业最低总资产周转次数固定资产周转次数流动资产周转次数应收账款周转次数成本基础的存货周转率收入基础的存货周转率营运资金周转次数营业周期

2、2012年度营运能力比较

格力公司及同业2012年度营运能力指标比较表

表2—2

营运能力指标 总资产周转次数 固定资产周转次数 流动资产周转次数 应收账款周转次数 成本基础的存货周转率 收入基础的存货周转率 营运资金周转次数 营业周期 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 1.04 9.72 1.27 73.52 30.98 33.61 3.71 90.31 6 6 8 1 2 2 4 6 1.28 12.75 2.03 25.63 15.66 16.35 5.13 99.26 1.79 19.64 2.76 73.52 51.36 43.17 16.38 135.37 0.99 5.13 1.27 10.38 5.35 6.42 0.24 55.80

图2-2

第 6 页 共 6 页

160140120100806040200格力公司排名行业均值行业最高行业最低

3、2013年度营运能力比较

总资产周转次数固定资产周转次数流动资产周转次数应收账款周转次数成本基础的存货周转率收入基础的存货周转率营运资金周转次数营业周期

格力公司及同业2013年度营运能力指标比较表

表2—3

营运能力指标 总资产周转次数 固定资产周转次数 流动资产周转次数 应收账款周转次数 成本基础的存货周转率 收入基础的存货周转率 营运资金周转次数 营业周期 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 1.00 4.06 1.12 53.67 12.25 18.08 15.90 73.02 8 7 8 1 7 2 7 6 1.31 11.82 1.98 20.44 12.83 14.66 7.15 92.08 1.57 20.96 3.20 53.67 41.92 38.34 18.06 136.88 1.00 3.77 1.12 7.69 5.76 6.33 0.31 56.65

图2-3

第 7 页 共 7 页

160140120100806040200格力公司

三、营运能力指标分析

1、总资产周转次数

总资产周转次数固定资产周转次数流动资产周转次数应收账款周转次数成本基础的存货周转率收入基础的存货周转率营运资金周转次数营业周期排名行业均值行业最高行业最低 表3—1

项目 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2011年度 2012年度 2013年度 1.11 6 1.44 2.14 0.97 1.04 6 1.28 1.79 0.99 1.00 8 1.31 1.57 1.00

图3-1

第 8 页 共 8 页

9876543210866格力公司排名行业均值行业最高行业最低2011年度

2012年度2013年度总资产周转次数：是指企业在一定时期主营业务收入净额同平均资产总额的比率。是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入 到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。

从表3-1和图3-1可以看出格力公司，该指标从2011年至2013年一直在下降，表明格力公司的总资产周转速度变慢，生产效率下降，销售能力不强，资产利用效率变低，影响企业的盈利能力了，如果企业的总资产周转率较低，且长期处于较低的状态，企业应采取措施提高各项资产的利用效率，处置多余，闲置不用的资产，提高销售收入，从而提高总资产周转率。 2、固定资产周转次数

表3—2

项目 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2011年度 2012年度 2013年度 8.67 9.72 4.06 7 13.81 23.39 8.51 6 12.75 19.64 5.13 7 11.82 20.96 3.77

第 9 页 共 9 页

图3-2

25201510502011年度

固定资产周转次数：固定资产周转率也称固定资产利用率，是企业销售收入与固定资产净值的比率。固定资产周转天数表示在一个会计年度内，固定资产转换成现金平均需要的时间，即平均天数。固定资产的周转次数越多，则周转天数越短；周转次数越少，则周转天数越长。 固定资产周转率主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，比率越高，说明利用率越高，管理水平越好。如果固定资产周转率与同行业平均水平相比偏低，则说明企业对固定资产的利用率较低，可能会影响企业的获利能力。它反应了企业资产的利用程度。 从表3-2和图3-2可以看出格力公司从2011年至2012年的固定资产周转次数变化较小，从2012年至2013年固定资产周转次数变化较大，而且是较快的下降，说明了企业资产利用率变低，企业固定资产管理水平减弱，说明格力公司的固定资产利用程度下降。 3、流动资产周转次数

表3—3

项目 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2011年度 2012年度 2013年度 767格力公司排名行业均值行业最高行业最低2012年度2013年度1.16 1.27 1.12 8 2.12 2.74 1.16 8 2.03 2.76 1.27 8 1.98 3.2 1.12

图3-3

第 10 页 共10 页

10864202011年度2012年度2013年度888格力公司排名行业均值行业最高行业最低流

动资产周转次数：周转率指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率，流动资产周转率是评价企业资产利用率的一个重要指标。流动资产周转率反映了企业流动资产的周转速度，是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅作保证。通过该指标的对比分析，可以促进企业加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转速度越快，利用越好。在较快的周转速度下，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；而周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。

从表3-3和图3-3可以看出格力公司此项数据变化幅度不大，说明流动资产利用水平变化不大。但是格力公司的流动资金，没有得到充分利用，在补充流动资金参加周转，就形成了资金浪费，降低企业的盈利能力。 4 、应收账款周转次数

表3—4

项目 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2011年度 2012年度 2013年度 67.78 73.52 53.67 1 28.94 67.78 15.94 1 25.63 73.52 10.38 1 20.44 53.67 7.69

第 11 页 页 共11

图3-4

807060504030201002011年度

应收账款周转次数：是指在一定时期内(通常为一年)应收账款转化为现金的平均次数。应收账款周转次数是一个正指标，周转次数越多，说明应收账款的变现能力越强，企业应收账款的管理水平越高；周转次数越少，说明应收账款的变现能力越弱，企业应收账款的管理水平越低。 从表3-4和图3-4可以清晰的看出格力公司2011至2013年年应收账款周转次数变化幅度不大。如果周转次数少，应收账款回收发生困难，收账费用增加，发生坏账的可能性增强，说明企业应收账款的管理水平下降。12年较11年有所上升，但上升的不是很明显。一般来说，应收账款周转率越高越好,表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。与之相对应，应收账款周转天数则是越短越好。如果公司实际收回账款的天数越过了公司规定的应收账款天数，则说明债务人拖欠时间长，资信度低，增大了发生坏帐损失的风险；同时也说明公司催收账款不力，使资产形成了呆帐甚至坏帐，造成了流动资产不流动，这对公司正常的生产经营是很不利的。但从另一方面说，如果公司的应收账款周转天数太短，则表明公司奉行较紧的信用政策，付款条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大，特别是当这种限制的代价（机会收益）大于赊销成本时，会影响企业的盈利水平。 有一些因素会影响应收账款周转率和周转天数计算的正确性。首先，由于公司生产经营的季节性原因，使应收账款周转率不能正确反映公司销售的实际情况。其次，某些上市公司在产品销售过程中大量使用分期付款方式。再次，有些公司采取大量收取现金方式进行销售。最后，有些公司年末销售量大量增加或年末销售量大量下降。这些因素都会对应收账款周转率或周转天数造成很大的影响。投资者在分析这两个指标时应将公司本期指标和公司前期指标、行业平均水平或其他类似公司的指标相比较，判断该指标的高低。

5、成本基础的存货周转率

表3—5

第 12 页 共12 页

格力公司排名行业均值行业最高行业最低2012年度2013年度

项目 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2011年度 2012年度 2013年度 46.24 30.98 12.25 1 17.13 46.24 6.01 2 15.66 51.36 5.35 图3-5

7 12.83 41.92 5.76 605040302010012011年度22012年度2013年度 成本基础的存货周转率：是以成本为基础的存货周转率，即一定时期内企业销货成本与存货平均余额间的比率，它反映企业流动资产的流动性，主要用于流动性的分析。

从表3-5和图3-5可以看出格力公司存货周转率降低，说明存货的占用水平高，流动性变弱，存货转换为现金或应收账款的速度变慢。

6、收入基础的存货周转率 表3—6

项目 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2011年度 2012年度 2013年度 格力公司排名行业均值行业最高行业最低762.61 33.61 18.08 1 19.83 62.61 6.92 2 16.35 43.17 6.42 2 14.66 38.34 6.33

图3-6

第 13 页 共13 页

7060504030201002011年度

收入基础的存货周转率：即一定时期内企业营业收入与存货平均余额间的比率，主要用于获利能力分析。

从表3-6和图3-6可以看出格力公司都有所下降，但是企业从2011年至2013年的存货净额分别为逐年下降，对企业而言，该指标均呈下降趋势，所以就企业本身而言， 其获利能力较差。 7、营运资金周转次数

表3—7

项目 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2011年度 2012年度 2013年度 格力公司排名行业均值行业最高行业最低2012年度2013年度 23.07 3.71 15.90 1 10.61 23.07 0.81 4 5.13 16.38 0.24 7 7.15 18.06 0.31

图3-7

第 14 页 共14 页

25201510501

营运资金周转次数：营运资金周转次数=销售收入净额/（平均流动资产-平均流动负债），是指在某一特定时期内营业收入与营运资金平均占用额的比率，表明企业在一定时期（通常为一年）内营运资金的周转次数。

从表3-7和图3-7可以看出格力公司此项营运资金周转次数变化较大，但2011年至2012年下降很多。一般情况下，一定时期内营运资金周转次数越多，营运资金周转天数越短，表明企业运用较少的营运资金可获得较多的销售收入，营运资金的运用效果显著。但格力公司2011年和2013年都低于行业平均值，表明企业的营运资金的运用效果不佳。营运资本周转率的影响因素是很复杂的，不能根据营运资本的高低直接得出相关结论，而要进行具体的分析。比如，较低的营运资本周转率可能是企业所拥有的高额存货或高额应收款所导致的，也有可能是大额现金余额造成的。 8、营业周期

表3—8

项目 格力公司 排名 行业均值 行业最高 行业最低 2011年度 2012年度 2013年度 格力公司排名行业均值行业最高行业最低2382.03 90.31 73.02 6 89.97 129.93 43.24 6 99.26 135.37 55.80 6 92.08 136.88 56.65

图3-8

第 15 页 共15 页

150格力公司排名行业均值行业最高行业最低1005002011年度2012年度2013年度 营业周期：是指取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。这就是营业周期与流动比率的关系。决定流动比率高低的主要因素是存货周转天数和应收账款周转天数。营业周期，一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析。营业周期的长短，不仅体现企业的资产管理水平，还会影响企业的偿债能力和盈利能力。

从表3-8和图3-8可以看出格力公司此项数据变动幅度不大，行业位置很稳定。一般情况下，营业周期越短，说明资产的使用效率越高，资金周转速度越快，企业获利能力也越强，资产的流动性越强，资产的风险越低；但格力公司企业的营业周期变化不大，而且2012年至2013年有下降的趋势，就表明资产的使用效率变高，资金的周转速度变快，企业获利能力也增强，资产的流动性也变强，资产的风险变低。

四、格力公司营运能力小结

营运能力是指企业对资产利用的能力，即资产运用效率的分析。资产运用效率标志着资产的运行状态及其管理效果的好坏，对企业的偿债能力和获利能力产生重要的影响。

从2011--2013年，格力公司的总资产周转率逐年下降，2013年达到8家同行业最低。说明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还将影响企业的获利能力。格力公司从2011年至2012年的固定资产周转次数变化较小，从2012年至2013年固定资产周转次数变化较大，而且是较快的下降，说明了企业资产利用率变低，企业固定资产管理水平减弱，说明格力公司的固定资产利用程度下降。从流动资产周转率来看变化幅度不大，但在所选8家同行业中垫底，说明流动资产的营运能力差，效率低下。应收账款周转率有一定的上下波动，但是总体是增长的。说明格力公司信用销售管理严格，及时收回资金，可以节约营运资金，减少了坏账准备损失以及收账费用，资产的流动性比较高。存货周转率降低，说明存货的占用水平高，流动性变弱，存货转换为现金或应收账款的速度变慢。营运资金周转率变化较大，2011年和2013年都低于行业平均值，表明企业的营运资金的运用效果不佳。

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第三次作业

格力电器获利能力分析

获利能力是指企业赚取利润的能力，反映企业的资金增值能力。获利能力分析就是要从各个视角对企业赚取利润的能力进行宣分析和定性分析，其内容覆盖面非常广泛，主要凶手企业从营业收入中获取利润的能力、企业运用资产赚取利润的能力以及股东的投资回报水平三个方面。

一、格力电器获利能力指标

格力电器 2011-2013年度获利能力指标表 获利能力指标 2011 18.07 5.46 6.37 6.90 6.22 28.83 1.86 2012 26.29 8.08 7.50 7.72 6.92 27.00 2.47 2013 32.24 10.34 9.22 9.54 8.18 30.83 3.61 销售毛利率(%) 营业利润率(%) 销售净利率(%) 总资产收益率(%) 总资产净利率(%) 净资产收益率(%) 基本每股收益(元/股)

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二、格力电器获利能力指标同行业比较

1、2011年度获利能力比较

格力电器及同行业2011年度获利能力指标比较表

获利能力指标 格力电器 18.07 5.46 6.37 6.90 6.22 28.83 1.86 排名 11 7 7 行业均值 20.37 4.62 4.52 7.14 5.48 行业最高 35.40 13.47 10.66 17.42 14.33 28.83 1.86 深康佳A 销售毛利率(%) 营业利润率(%) 销售净利率(%) 总资产收益率(%) 总资产净利率(%) 净资产收益率(%) 基本每股收益(元/股) 10 8 1 1 16.4319 -1.3897 0.1491 0.3446 0.1430 0.5707 0.1773 13.09 0.43 <注1>：同业比较数据为选取同行业20家样本企业汇总排列而成（下同）。 第 18 页 共18 页

2、2012年度获利能力比较

格力电器及同行业2012年度获利能力指标比较表 获利能力指标 格力电器 26.29 8.08 7.50 7.72 6.92 27.00 2.47 1 排名 5 5 4 行业均值 21.45 3.69 3.67 5.6 4.15 10.26 0.42 行业最高 35.05 12.87 10.41 14.54 12.08 32.41 2.47 深康佳A 销售毛利率(%) 营业利润率(%) 销售净利率(%) 总资产收益率(%) 总资产净利率(%) 净资产收益率(%) 基本每股收益(元/股) 7 6 2 17.9943 -0.6556 0.2478 1.6383 0.2743 1.0699 0.2080

第 19 页 共19 页

3、2013年度获利能力比较

格力电器及同行业2013年度获利能力指标比较表 获利能力指标 格力电器 32.24 10.34 9.22 9.54 8.18 30.83 3.61 排名 4 3 3 6 5 2 1 行业均值 22.72 5.60 5.39 7.05 5.29 12.71 0.56 行业最高 35.96 17.28 16.67 14.94 12.57 37.84 3.61 深康佳A 销售毛利率(%) 营业利润率(%) 销售净利率(%) 总资产收益率(%) 总资产净利率(%) 净资产收益率(%) 基本每股收益(元/股) 16.7231 -0.3474 0.2991 0.7776 0.3801 1.3982 0.2446

三、格力电器获利能力指标分析

1、销售毛利率分析

项目 格力电器 排名 行业均值 行业最高 2011年度 2012年度 2013年度 18.07 26.29 32.24 11 20.37 35.40 5 21.45 35.05 4 22.72 35.96 第 20 页 共20 页

深康佳A

16.43 17.99 16.72

销售毛利率：反映每百元营业收入扣除营业成本后，在多少现金可以用于补偿各项期

间费用并形成盈利。

? 销售毛利率公式：销售毛利率=（营业收入-营业成本）/营业收入 ? 个人分析：

销售毛利率是企业实现净利润和综合收益的条件和基础。单位收入的毛利越高，抵补各项期间费用的能力越强，企业的获利能力就越高。虽然销售毛利率较高的企业，销售净利率不一定就高，但是，如果企业的销售毛利率非常低，则无论如何也不可能在比较理想的销售净利率。企业管理者可根据销售毛利率水平来预测获利能力，并进行成本水平的判断和控制，因为销售成本率＝1－销售毛利率。

该指标适当看高。 从上图表中可以看出，该企业销售毛利率2011-2013三年间销售毛利率分别为18.07、26.29、32.24，在所选的20家同行业企业中排名分别为第11、5、4名，处于中上游水平，......。同比深康佳A销售毛利率3年数据分别为16.43、17.99、16.72。以上数据显示，格力电器的3年的销售毛利率均高于深康佳A，2012年比2011年8.22，2013年比2012年5.95，说明格力电器这三年的销售毛利率呈上升趋势。

2、营业利润率分析

项目 格力电器 2011年度 2012年度 2013年度 5.46 8.08 10.34 第 21 页 共21 页

排名 行业均值 行业最高 深康佳A 7 4.62 13.47 -1.39 5 3.69 12.87 -0.66 3 5.60 17.28 -0.35

营业利润率：是指企业实现的经营利润与营业收入之比。

?

营业利润率公式：营业利润率 =营业利润/营业收入

? 个人分析：

营业利润率是指表示每百元主营业务收入中赚取的收益。（该比率越大，企业的获利

能力越强。反之，则获利能力越弱。该指标看高。该指标的分析意义在于：借以恰当地分析企业经营过程的获利水平，从而避免受企业财务杠杆程度的影响，同时也避免受投资损益或非常项目的影响。）

从上图表中可以看出，该企业营业利润率2011-2013三年间分别为5.46、8.08、10.34，在所选的20家同行业企业中排名分别为第7、5、3名，一直呈上升趋势，同比深康佳A营业利润率3年数据分别为-1.39、-0.66、-0.35。以上数据显示，格力电器的3年的营业利润率均高于深康佳A，2012年比2011年....，2013年比2012年....，说明该企业获利能力越来越强，并逐渐向

行业领先水平靠近。

3、销售净利率分析

项目 2011年度 2012年度 2013年度 格力电器 排名 行业均值 6.37 7.50 9.22 7 4.52 4 3.67 3 5.39 第 22 页 共22 页

行业最高 深康佳A 10.66 0.15 10.41 0.25 16.67 0.30

? 销售净利率：是指企业实现的净利润与营业收入之比。

销售净利率公式：销售净利率=净利润/营业收入

? 个人分析：

销售净利率可用于衡量每百元销售收入中所赚取的净利润。指标值越大，企业的获得能力越强。将该比率与营业利润率进行比较，可以反映利息、所得税及投资收益对企业获得水平的影响。该指标看高。

从上图表中可以看出，该企业销售净利率2011-2013三年间分别为6.37、7.5、9.22，在所选的20家同行业企业中排名分别为第7、4、3名，一直呈上升趋势。同比深康佳A销售净利率3年数据分别为0.15、0.25、0.30。以上数据显示，格力电器的3年的销售净利率均远高于深康佳A，说明该企业企业获利能力越来越强，并逐渐向行业领先水平靠近。

4、总资产收益率分析

项目 格力电器 排名 行业均值 行业最高 深康佳A 2011年度 2012年度 2013年度 6.90 7.72 9.54 10 7.14 17.42 0.34 7 5.60 14.54 1.64 6 7.05 14.94 0.78 第 23 页 共23 页

? 总资产收益率：也称总资产报酬率，是企业一定期限内实现的息税前利润额与该时期企业平均资产总额的比率。总资产收益率是评价企业资产综合利用效果、企业总资产获得能力以及企业经济效益的核心指标。

? 总资产收益率公式：总资产收益率=（税前利润+财务费用）/资产总额 ? 个人分析：

该指标是正向指标，看高。该指标值越高，表明企业运用全部资产进行经营管理的效

益越好，企业的账务管理水平越高，企业的获利能力也越强；反之，总资产收益率越低，说明企业资产的利用效率越低，利用资产创造的利润越少，企业的获利能力也就越差，财务管理水平也越低。

从图表可以看出，格力电器在2011-2013三年间的总资产收益率分别为6.90、7.72、9.54，在所选的20家同行业企业中排名分别为第10、7、6名。同比深康佳A3年数据分别为0.34、1.64、0.78，说明格力电器的获利能力越来越强，并逐渐向行业领先水平靠近。

5、总资产净利率分析

项目 格力电器 排名 行业均值 行业最高 深康佳A

2011年度 2012年度 2013年度 6.22 6.92 8.18 8 5.48 14.33 0.14 6 4.15 12.08 0.27 5 5.29 12.57 0.38 第 24 页 共24 页

? 总资产净利率：是指税后利润与平均总资产的比率，它反映每百元资产所创造的净利润。 总资产净利率公式：总资产净利率=净利润/总资产 ? 个人分析：

通常，总资产净利率越高，说明企业总资产的获利能力越强；反之，总资产净利率越低，说明企业总资产的获利能力越弱，该指标看高。

从图表中看出，格力电器2011-2013年总资产净利率分别为6.22、6.92、8.18，在同行业20家样本企业中格力电器的总资产净利率2011年-2013年的排名分别为8、6、5。同比深康佳A总资产净利率3年数据分别为0.14、0.27、0.38。说明该企业总资产的获利能力越强。

6、净资产收益率分析

项目 格力电器 排名 行业均值 行业最高 深康佳A 2011年度 2012年度 2013年度 28.83 27.00 30.83 1 13.09 28.83 0.57 2 10.26 32.41 1.07 2 12.71 37.84 1.40

第 25 页 共25 页

?

净资产收益率：也称为权益报酬率或净值报酬率，是净利润与平均所有者权益（或净资产、股东权益）之比，表明企业所有者权益投入所获得的投资回报。

?

净资产收益率公式：净资产收益率=净利润/所有者权益

? 个人分析：

净资产收益率是最具综合性的评价指标。该指标不受行业的限制，不受公司规模的

限制，适用范围较广，从股东的角度来考核其投资回报，反映资本的增值能力及股东投资回报的实现程度，因而它是最被股东所关注的指标。净资产收益率指标还影响着企业的筹资方式、筹资规模，进而影响企业的未来发展战略。该指标值越大，说明企业的获利能力越强。该指标看高。

从图表中可以看出净资产收益率2011-2013年分别为28.83、27.00、30.83，在同行业20家样本企业中2011-2013年排名分别为1、2、2，同比深康佳A3年数据分别为0.57、1.07、1.40。从动态过程来看，格力电器的净资产收益率虽然在2012年下降，但在2013年回升，基本处于行业领先水平，说明企业获利能力很强。

7、基本每股收益分析

项目 格力电器 排名 行业均值 行业最高 深康佳A 2011年度 2012年度 2013年度 1.86 2.47 3.61 1 0.43 1.86 0.18 1 0.42 2.47 0.21 1 0.56 3.61 0.24

第 26 页 共26 页

?

基本每股收益：基本每股收益只考虑实际发行在外的普通股股份，按照归属于普通股股东的净利润除以实际发行在外的普通股的加权平均娄计算确定。基本每股收益反映企业为每一普通股股份所实现的税后净利润。

?

基本每股收益公式：基本每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外普通股股数

? 个人分析：

基本每股收益反映普通股的获利能力。每股收益与净利润呈正向变动关系。在普通股股数一定的情况下，属于普通股的净利润越大，每股收益越大，股东的投资回报越高；反之，在普通股股数一定的情况下，属于普通股的净利润越小，每股收益越小，股东的投资回报越高低。该指标看高。

从图表中可以看出基本每股收益2011-2013年分别为1.86、2.47、3.61，在同行业20家样本企业中2011-2013年排名均为第一。同比深康佳A3年数据分别为0.18、0.21、0.24。从动态过程来看，格力电器的净资产收益率自2011年至2013年一直处于行业领先水平，说明企业股东的投资回报越来越高，企业的获利能力也越来越强。

四、获利能力分析小结

综上所述，通过在2011年-2013年间格力电器获利能力各项数据统计分析，销售毛利率的层面，一直呈上升趋势，说明企业获利能力很强；营业利润率的层面，一直呈上升趋势，说明企业

获利能力很强；销售净利率的层面，一直呈上升趋势，说明企业获利能力很强；总资产收益

率的层面，一直呈上升趋势，说明企业获利能力很强；总资产净利率的层面，一直呈上升趋

势，说明企业获利能力很强；净资产收益率的层面，虽略有起伏，但也基本呈上升趋势，说明企

第 27 页 共27 页

业获利能力很强；基本每股收益的层面，格力电器一直处于行业领先水平，说明企业股东的投资回报越来越高，企业的获利能力也越来越强。总体看来，格力电器的获利能力相对其他同行业知名企业不仅高很多，并且处于行业上游水平，但是仍拥有一定的上升空间。

第 28 页 共28 页

第四次作业

格力电器财务报表综合分析

一、公司简介

珠海格力电器股份有限公司成立于1991年，是目前全球最大的集研发、生产、销售、格力电器标志服务于一体的专业化空调企业。格力电器旗下的“格力电器”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品。格力电器旗下的“格力电器”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。1995年至今，格力电器空调连续16年产销量、市场占有率位居中国空调行业第一；2005年至今，家用空调产销量连续4年位居世界第一；2011年，格力电器全球用户超过8800万。

2012年，格力电器实施全球化品牌战略进入第五年。格力电器将继续发扬“创造资源、美誉全球”的企业精神和“人单合一、速战速决”的工作作风，深入推进信息化流程再造，以人单合一的自主经营体为支点，通过“虚实网结合的零库存下的即需即供”商业模式创新，努力打造满足用户动态需求的体系，一如既往地为用户不断创新，创出中华民族自己的世界名牌！

二、历史比较分析

公司偿债能力是指公司清偿到期债务的现金保障程度。偿债能力可分为短期偿债能力和长期偿债能力。分析偿债能力主要是分析变现能力比率和负债比率，另外也要关注资产管理比率和盈利能力。在分析过程中主要是与同业比较和历史数据比较,得出公司与行业其他公司和过去的差距,从而正确判断出出公司的偿债能力是强是弱。资产运用效率，是指资产利用的有效性和充分性。资产运用效率的衡量与分析，对于不同报表使用人各具重要意义。股东通过资产运用效率分析，有助于判断企业财务安全性及资产的收益能力，以进行相应的投资决策；债权人通过资产运用效率分析，有助于判明其债权的物质保障程度或其安全性，从而进行相应的信用决策；管理者通过资产运用效率分析，可以发现闲置资产和利用不充分的资产，从而处理闲置资产以节约资金，或提高资产利用效率以改善经营业绩。

获利能力是指企业赚取利润的能力。获利能力主要由利润率指标体现。企业获利能力强，能够赚取的利润也越丰厚。因此，获利能力是任何企业、在任何情况下、任何利益关系人都非常关心的。获利能力可以有两种方法评价：一种是利润和销售收入的比例关系。另一种是

第 29 页 共29 页

利润和资产的比例关系。

数据指标值整理如下表

格力电器三年综合历史指标表

表1—1

指 标 2013年 5401.30 1.2083 0.9781 49.699 70.9518 224.7402 244.2557 3925.2082 2012年 4897.8166 1.2623 1.0718 54.0777 67.5787 196.7938 208.4394 55854.8531 2011年 4197.0248 1.4825 1.2822 72.2284 49.9791 99.3807 99.9163 -21745.215 1、营运资本（百万元） 2、流动比率 3、速动比率 4、现金比率 5、资产负债率（%） 6、产权比率 7、有形净值债务率(%) 8、利息偿付倍数 9、总资产周转率 10、流动资产周转率 11、固定资产周转率 12、长期投资周转率 13、应收账款周转率 14、成本基础的存货周转率 15、收入基础的存货周转率 16、销售毛利率（%） 17、营业利润率（%） 18、销售净利率（%） 19、总资产收益率（%） 20、总资产净利率（%） 21、经营资产收益率（%） 22、成本费用利润率（%） 2.1354 2.6833 19.0491 2.5912 3.323 21.4583 2.2188 3.1775 13.3772 53.0097 46.5065 22.6599

28.2051 11.8123 15.4653 23.6205 5.5154 4.9519 9.1826 10.5744 6.4123 6.3174 36.2135 17.5183 22.8652 23.3845 4.9292 4.6614 9.65 12.0788 6.4890 6.4206 32.9923 13.4965 18.3450 26.4294 4.944 4.1681 7.8562 9.248 6.6828 5.526 第 30 页 共30 页

23、净资产收益率（%） 24、每股收益

32.26 1.002 28.98 1.52 14.89 0.859 1. 营运资本

图1-1

格力电器 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 2013年 2012年 2011年

营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。运营资本是偿还流动负债的“缓冲垫”，运营资本越多则偿债越有保障，因此它可以反映债能力。 从图1-1和图表所例示的数据可以看出，近三年格力电器的营运资本额处于增长态势，不能偿债的风险逐年降低，偿债能力逐年增强。

营运资本（百万 元） 2. 流动比率

图1-2

第 31 页 共31 页

格力电器 2011年 2012年 流动比率 2013年 0

0.5 1 1.5 2

流动比率是流动资产与流动负债的比值。流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。

表1—1和图1-2所例示可以看出，格力电器近三年的流动比率逐年下降，反映企业短期偿债能力逐年下降，也就是说格力电器2013年短期偿债的风险有所增加。

3. 速动比率

图1-3

格力电器 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2013年

速动比率 2012年 2011年

速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。

第 32 页 共32 页

从表1—1和图1-3，可以看出格力电器2011年的速动比率比较高,意味着有更多的速动资产作为保障，企业的变现能力更强。但2013年的速动比率最低，小于1，也说明格力电器2013年的偿债能力减弱，不能偿还的风险增加。

4.现金比率

图1-4

格力电器 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2013年

现金比率 2012年 2011年

现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。

根据表1-1和图1-4可以看出，格力电器2013年的现金比率最低，跟2011年相比可变现资产减少，在抵抗负债危机的时候保障降低，也即偿债风险增加。

5.资产负债率

图1-5

第 33 页 共33 页

格力电器

80 70 60 50 40 30 20 10 0 资产负债率（%） 2013年 2012年 2011年

资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。

从表1—1、图1-5和财务报表可以看出，近三年的格力电器资产负债率有所提高，这与总资产和负债总额的增加有关，增速较快，企业要及时监测是否在可控范围内，否则公司的偿债人权益受保障程度下降，风险增加。

6、产权比率

图1-6

格力电器 250 200 150 产权比率 100 50 0

第 34 页 共34 页

2013年 2012年 2011年

产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。它也是衡量企业长期偿债能力的指标之一。

所有者权益就是企业的净资产，产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。产权比率与资产负债率的区别为：产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的受保障程度。

从表1—1、图1-6和财务报表可以看出，近三年的格力电器产权比率有所提高，格力电器在利用债权人资金进行财务活动的能力是在逐步提高，但清算时的保护程度也在逐年下降，因为产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的，具有相同的经济意义。

三、同行业分析 （一）偿债能力

格力电器2013年度偿债能力指标表

表 2-1

指 标 格力电器 5401.30 1.2083 0.9781 49.699 70.9518 224.7402 244.2557 3925.2082 美的电器 7052.10 1.2141 0.8387 33.6396 57.753 136.3921 136.7033 628.8287 ST厦华 -953.83 0.6051 0.5045 17.2276 153.2588 -280.3006 -287.7624 113.9844 海信电器 5549 1.6301 1.3712 31.4125 54.6602 120.3917 120.5566 -4396.8222 四家平均值 1、营运资本（百万元） 2、流动比率 3、速动比率 4、现金比率 5、资产负债率（%） 6、产权比率 7、 有形净值债务率(%) 8、利息偿付倍数

4262.143 1.1644 0.923125 32.99468 84.15595 50.30585 53.4383 67.79978 图2-1

第 35 页 共35 页

格力电器2013年偿债能力指标 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 流动比率速动比率 现金比率 营运资本（百万元） 利息偿付倍数 资产负债率（%） 有形净值债务率(%) 产权比率 青岛海尔 四家平均值

格力电器2012年度偿债能力指标表

表 2-2

指 标 格力电器 美的电器 2828.70 1.1123 0.698 23.0374 61.0437 156.1521 156.6979 1169.5201 ST厦华 -1046.73 0.6057 0.4998 17.3959 150.3938 -292.5934 -298.4372 172.1023 海信电器 4238.19 1.6358 1.2541 36.5588 53.5586 114.9903 115.325 1991.7418 四家平均值 1、营运资本（百万元） 4897.8166 2、流动比率 3、速动比率 4、现金比率 5、资产负债率（%） 6、产权比率 7、 有形净值债务率(%) 8、利息偿付倍数

1.2623 1.0718 54.0777 67.5787 196.7938 208.4394 55854.8531 2729.494 1.154025 0.880925 32.76745 83.1437 43.8357 45.50628 14797.05 图2-2

第 36 页 共36 页

格力电器2012年偿债能力指标 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 营运资本（百万元） 现金比率 有形净值债务率(%) 青岛海尔 四家平均值

格力电器2011年度偿债能力指标表

表 2-3

指 标 格力电器 美的电器 2272.60 1.1205 0.8115 20.4411 59.7952 148.1742 148.7267 1337.5281 ST厦华 -869.98 0.6648 0.5596 24.7238 150.6518 -292.3743 -297.4262 266.5976 海信电器 3638.26 1.6934 1.2369 41.8977 51.3577 104.4174 105.5823 1899.9871 四家平均值 1、营运资本（百万元） 4197.0248 2、流动比率 3、速动比率 4、现金比率 5、资产负债率（%） 6、产权比率 7、 有形净值债务率(%) 8、利息偿付倍数

1.4825 1.2822 72.2284 49.9791 99.3807 99.9163 -21745.215 2309.476 1.2403 0.97255 39.82275 77.94595 14.8995 14.19978 -4560.28 图2-3

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格力电器2011年偿债能力指标 10000 5000 0 流动比率速动比率现金比率产权比率利息偿付倍数资产负债率（%）有形净值债务率(%)营运资本（百万元）-5000 -10000 -15000 -20000 -25000

1、营运资本。

青岛海尔 四家平均值

营运资本是指流动资产总额减流动负债总额后的剩余部分，也称净营运资本，它意味着企业的流动资产在偿还全部流动负债后还有多少剩余。运营资本是偿还流动负债的“缓冲垫”，运营资本越多则偿债越有保障，因此它可以反映债能力。 从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3所例示的数据可以看出，近三年格力电器的营运资本额处于增长态势，与同行业的四家企业平均值相比增速逐年上升，从对三年来的营运资本变化情况，我们可以看出，近三年格力电器的不能偿债的风险逐年降低，偿债能力逐年增强。

2、流动比率。

流动比率是流动资产与流动负债的比值。流动比率的内涵是每1元流动负债有多少元流动资产作保障，反映企业短期偿债能力的强弱。

从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3所例示的是格力电器与同行业的四家企业平均值三年的流动比率财务指标。可以看出格力电器近三年的流动比率逐年下降，由格力电器2011年资产负债表看出，公司其他应付款相对较少，由此流动负债下降，所以引起公司流动比率的上升。2011年的比率略高，总体来说相对不太稳定。根据2011年—2013年格力电器与同行业的四家企业平均值的流动比率作比较可以看出格力电器的短期偿债能力要强一些。

? 速动比率。

速动比率是速动资产与流动负债的比值。所谓速动资产是流动资产扣除存货后的数额，速动比率的内涵是每1元流动负债由多少元速动资产作保障。 第 38 页 共38 页

从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3所例示的数据，可以看出格力电器近三年的速动比率变化都不大，比较平稳。2011年—2013年格力电器与同行业的四家企业平均值的速动比率作比较可以看出格力电器的速动比率比较高,意味着有更多的速动资产作为保障，企业的变现能力更强。

4、现金比率

现金比率是现金类资产与流动负债的比值。现金类资产是指货币资金和短期投资净额。这两项资产的特点是随时可以变现。

根据2011年—2013年格力电器和同行业的四家企业平均值的现金比率作比较，可以看出格力电器的可变现资产更多，在抵抗负债危机的时候更有保障，同是也说明有较多的空间可发挥。

5、资产负债率。

资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在资产总额中有多大比例是通过借债筹资的。用于衡量企业利用债权人资金进行财务活动的能力，同时也能反映企业在清算时对债权人利益的保护程度。

从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3及财务报表可以看出，近三年的格力电器资产负

债率有所提高，这与总资产和负债总额的增加有关，但增速较快，在可控范围内，根据2011年—2013年格力电器和同行业的四家企业平均值的资产负债率作比较可以看到格力电器是逐年递增的，说明格力电器在利用债权人资金进行财务活动的能力要比同行业的其他企业要高，但清算时同行业的其他企业对债权人的保护程度要高。

6、产权比率。

产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。它也是衡量企业长期偿债能力的指标之一。

所有者权益就是企业的净资产，产权比率所反映的偿债能力是以净资产为物质保障的。产权比率与资产负债率的区别为：产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的受保障程度。

我们通过对产权比率的比较也可以得出格力电器在利用债权人资金进行财务活动的能力要比同行业的其他企业要高一点，但清算时格力电器的保护程度要比其他企业低，因为产权比率与资产负 第 39 页 共39 页

债率都是用于衡量长期偿债能力的，具有相同的经济意义。

? 有形净值债务率。

有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值。即所有者具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。

通过分析格力电器偿债能力指标和有形净值债务率，可以看出格力电器的有形净值债务率从2011年到2013年有所攀升，企业财务风险有所提高,但还不存在不能偿还到期债务的风险。从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3可以得出格力电器在长期偿债能力上的风险程度要比同行业其他企业高。

? 利息偿付倍数。

利息偿付倍数是指企业经营业务收益与利息费用的比率，也称为已获利息倍数或利息保障倍数。它表明企业经营业务收益相当于利息费用的多少倍，其数额越大企业的偿债能力越强。

通常情况下，该指标大于1，表明企业负债经营能赚取比资金成本更高的利润；该指标小于1了，表明其已经无力赚取大于资金成本的利润，企业债务风险变大。通过从表2-1、表2-2、表2-3和图2-1、图2-2、图2-3分析可以看出，格力电器的数值远远大于同行业的四家企业平均值的数值，说明格力电器的负债经营赚取的利润远远大于负债的资金成本，偿还需支付的利息的能力要比同行业的其他企业强很多。

（二）营运能力

格力电器2013年度营运能力指标表

表3—1

指 标 1、总资产周转率 2、流动资产周转率 3、固定资产周转率 4、长期投资周转率 格力电器 2.1354 2.6833 19.0491 53.0097 美的电器 1.8328 2.7384 10.1033 ST厦华 1.9035 2.12 28.54 海信电器 四家平均值 1.6428 1.8626 22.028 1.8786 2.3511 19.9301 143.3534 101.7864 273.39 145.2273 第 40 页 共40 页

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