计算机行业2019年第27期周报：云计算市场保持高速增长，云安全不容忽视

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云计算市场保持高速增长，云安全不容忽视

2019年7月8日

袁海宇 行业分析师

边铁城 行业分析师

蔡靖 行业分析师

王佐玉 研究助理

计算机行业2019年第27期周报：云计算市场保持高速增长，云安全不容忽视

请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 云计算市场保持高速增长，云安全不容忽视 2019年第27期周报 2019年7月8日 上周行情回顾：上周申万计算机指数收于4262.43点，上涨1.74%，沪深300指数上涨1.77%，创业板指数上涨2.40%，中小板指数上涨2.12%。申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第十三（13/28）。分版块来看，各主题板块指数以上涨为主，智能交通指数、大数据指数、移动支付指数表现位居前列，智慧医疗指数、互联网金融指数、移动互联网指数表现相对较差。上周计算机板块有140家公司上涨，3家公司持平，57家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有金溢科技(+25.91%)、华铭智能(+22.29%)、今天国际(+17.53%)、皖通科技(+15.95%)、奥飞数据(+15.56%)。 本周行业观点： 上周，中国信通院发布《云计算发展白皮书（2019年）》。数据显示，2018年我国云计算整体市场规模达962.8亿元，同比增长39.2%。其中，公有云市场规模达到437亿元，同比快速增长65.2%。中国信通院预计公有云市场从2019到2022年仍将处于较快增长阶段，到2022年的市场规模将达到1731亿元，年均复合增速将达到41%。2018年全球公有云市场规模达到1363亿美元，同比增长23.01%，未来几年市场平均增长率有望保持在20%左右。国内云服务市场，尤其是公有云服务市场保持着高于全球平均的快速增长趋势，但整体市场规模在全球而言仅占到5%左右，与中国的经济体量相比仍存在较大差距，后续持续发展潜力巨大。目前在云服务分类中，IaaS 依然占据国内公有云市场的主要份额（约为60%），同时保持着80%以上的同比增速。国内SaaS 市场规模约为IaaS 的一半，增速较为稳定，在40%左右。IaaS 的持续高速增长有望逐渐向下游SaaS 服务市场传导，并带动SaaS 市场规模增长的提速。云服务的快速成长也将催生相关领域发展，例如云管理服务、智能云服务、研发云服务、云安全产品等。尤其是在云安全产品领域，将受益于用户对云安全日益迫切的需求以及网络安全法等法规政策的安全合规性要求。云计算也是目前政策推进的重要方向，目标到2020年在全国新增上云企业100万家。政策方面的推动将促进企业运用云计算加快数字化、网络化、智能化转型升级，将是国内云计算市场发展的重要推动力。 重点推荐公司：（1）恒华科技：“十三五”期间电网建设投入依旧可观，配电网侧建设是重点，智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS 服务，持续完善基于云服务的线上SaaS 产品体系。公司线上、线下相结合的服务模式已经成型，全产业链一体化的服务能力是公司独特的竞争优势，有望助力公司业绩提升。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开，公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息本期内容提要: 证券研究报告

行业研究——周报 计算机行业

计算机行业相对沪深300表现 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%

30.00%40.00%计算机(申万)沪深300 资料来源：信达证券研发中心

袁海宇 行业分析师 执业编号：S1500518110001 联系电话：+86 10 83326726 邮箱：yuanhaiyu@

边铁城 行业分析师

执业编号：S1500510120018 联系电话：+86 10 83326721 邮箱：biantiecheng@

蔡靖 行业分析师 执业编号：S1500518060001 联系电话：+86 10 83326728 邮箱：caijing@ 王佐玉 研究助理

联系电话：+86 10 83326723 邮箱：wangzuoyu@

计算机行业2019年第27期周报：云计算市场保持高速增长，云安全不容忽视

请阅读最后一页免责声明及信息披露 系统建设的售电侧一体化服务，公司有望受益于电改的深入推进；（2）启明星辰：启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域，以安全产品和安全服务两条主线，较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报，公司近些年在安全管理平台（SOC ）、统一威胁管理平台（UTM ）、入侵检测/入侵防御（IDS/IPS ）、防火墙、VPN 等主流信息安全产品的市场占有率保持领先，综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备，研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。（3）中海达：公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的RTK 产品、GIS 数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域，公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2018年，公司北斗高精度板卡已经在自有RTK 设备上实现约50%的进口替代。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。（4）广联达：公司是国内建筑信息化龙头，以工程造价和工程施工类软件为业务核心。在工程造价软件领域，2015 年公司开始在传统软件收费方式的基础上推广“云+端”的产品架构，并正式发布采用新型的云计价产品。2018年公司造价业务的云转型得到加速，转型地区由6个扩大至11个，转型范围由工程计价业务扩展至全造价业务。2018年公司新签云业务相关合同金额6.55亿元，同比增长274%。同时施工业务随着内部整合的逐渐深入，竞争优势有望得到持续巩固。（5）润和软件：公司是国内金融信息化领域领先企业，其中银行客户为主要的服务对象。2017年公司在中国银行IT 解决方案市场占有率排名第8，其中在业务类解决方案市场排名第4，并在核心业务解决方案子市场排名第2，市场占有率达5.7%。公司与蚂蚁金服有着深入的战略合作，双方以中小银行为共同的目标客户，以科技赋能的方式助其在服务中小企业的过程中提高竞争力。目前，公司与蚂蚁金服的各项合作进展顺利。“新一代分布式金融核心系统”研发顺利。在智能终端信息化业务领域，公司拥有包括“芯片、平台、应用”的整体生态能力，以“一站式的交付模式”帮助客户快速研发产品、提高用户体验。公司携手华为hikey970人工智能芯片推出新一代AI 边缘计算平台，助力终端信息化业务快速突破。

风险因素：宏观风险；政策风险；商誉减值风险。

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本周行业观点及重点推荐公司 ........................................................................................................... 1 行业观点 (1)

重点推荐公司 ................................................................................................................. 1 部分重点公司推荐理由 ................................................................................................... 2 行业及公司动态 ................................................................................................................................... 4 行业动态 ........................................................................................................................ 4 公司公告 (5)

上周行情回顾 (6)

上周行业市场表现 (6)

上周涨跌幅排行榜 (6)

风险因素 (7)

表 目 录

表1：上周涨跌幅排行榜 (7)

图 目 录 图1：分主题板块涨跌幅情况 (6)

计算机行业2019年第27期周报：云计算市场保持高速增长，云安全不容忽视

请阅读最后一页免责声明及信息披露 1 本周行业观点及重点推荐公司

行业观点

上周，中国信通院发布《云计算发展白皮书（2019年）》。数据显示，2018年我国云计算整体市场规模达962.8亿元，同比增长39.2%。其中，公有云市场规模达到437亿元，同比快速增长65.2%。中国信通院预计公有云市场从2019到2022年仍将处于较快增长阶段，到2022年的市场规模将达到1731亿元，年均复合增速将达到41%。2018年全球公有云市场规模达到1363亿美元，同比增长23.01%，未来几年市场平均增长率有望保持在20%左右。

国内云服务市场，尤其是公有云服务市场保持着高于全球平均的快速增长趋势，但整体市场规模在全球而言仅占到5%左右，与中国的经济体量相比仍存在较大差距，后续持续发展潜力巨大。目前在云服务分类中，IaaS 依然占据国内公有云市场的主要份额（约为60%），同时保持着80%以上的同比增速。国内SaaS 市场规模约为IaaS 的一半，增速较为稳定，在40%左右。IaaS 的持续高速增长有望逐渐向下游SaaS 服务市场传导，并带动SaaS 市场规模增长的提速。

云服务的快速成长也将催生相关领域发展，例如云管理服务、智能云服务、研发云服务、云安全产品等。尤其是在云安全产品领域，将受益于用户对云安全日益迫切的需求以及网络安全法等法规政策的安全合规性要求。云计算也是目前政策推进的重要方向，目标到2020年在全国新增上云企业100万家。政策方面的推动将促进企业运用云计算加快数字化、网络化、智能化转型升级，将是国内云计算市场发展的重要推动力。

重点推荐公司

人工智能：佳都科技、思创医惠、科大讯飞

智慧城市：易华录、千方科技、太极股份

行业信息化：恒华科技、广联达、润和软件、创业慧康

信息安全：启明星辰

其他推荐跟踪：中海达、德赛西威

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请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 部分重点公司推荐理由

恒华科技：公司专注于智能电网信息化领域。“十三五”期间电网建设投入依旧可观，配电网侧建设是重点，智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS 服务，云平台业务进展顺利，截止2018年末总注册用户数达到52,982个，其中企业用户数为5,099个，个人注册用户数为47,883个。公司持续完善基于云服务的线上SaaS 产品体系，线上、线下相结合的服务模式已经成型。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开，公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务，公司有望受益于电改的深入推进。公司近年来业绩表现良好，2015年以来营收及利润均保持快速增长，2018年营收及归母净利润的同比增速分别达到38.35%和41.30%。公司董事会对2019年提出了归母净利润同比增长30%-50%的经营目标，显示了管理层对公司持续快速发展的信心。

启明星辰：近年来，国内外安全形势日益严峻，社会对于信息安全的重视程度日益提升。安全需求的增长和政策的持续加码使得信息安全行业持续向好。2017年6月1日起《网络安全法》的正式实施将使信息安全领域的发展走上规范化、法制化的道路。启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域，以安全产品和安全服务两条主线，较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报，公司近些年在安全管理平台（SOC ）、统一威胁管理平台（UTM ）、入侵检测/入侵防御（IDS/IPS ）、防火墙、VPN 等主流信息安全产品的市场占有率保持领先，综合实力突出。公司上市以来通过内生和外延发展持续做大做强，业绩保持快速增长。2018年公司智慧城市安全运营、工业互联网安全、云安全等战略新兴业务初现规模，全年实现销售约4亿元，确认收入超过2亿元。公司一直以来注重公司的研发及技术储备，研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。同时公司拥有代表国内最高水准的技术团队，包括积极防御实验室（ADLab ）、安全咨询专家团（VF 专家团）等，在漏洞挖掘与分析、恶意代码检测与对抗等领域拥有领先的核心技术积累。

中海达：公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司拥有全自主的室内外、海陆空全业态的高精度定位技术，卫星导航、UWB （超宽带）、声呐、三维激光等定位技术均处于国内行业领先水平。公司通过内生及外延的方式不断完善产业链，除了主流的GNSS 产品系列、海洋产品系列、GIS 数据采集系统外，在上游高精度板卡、高精度导航地图和下游三维激光、无人机、无人船、室内定位等在内的业务领域都有所涉及。公司产品在主流的RTK 产品、GIS 数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位，例如在最重要的RTK 市场公司产品市占率约在三分之一，与南方测绘、华测导航等竞争对手一起占据了大部分市场份额。在技术领域，公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2016年公司高精度自主板卡研发成功，并进入小批量生产阶段。2018年，公司北斗高精度板卡已经在自有RTK 设备上实现约50%的进口替代。随着北斗组网的快速推进以及在“一带一路”地区的使用有望使得北斗导航系统发挥更重要的作用，并带动整个卫星导航产业的发展。此外，公司无人驾驶领域的组合导航产品取得重要技术突破，已掌握了GNSS+IMU+CAN 数据的高精度紧组合定位方案，定位硬件终端（卫惯组件）逐步满足现有L3级别以上无人驾驶汽车定位功能要求。目前，公司也在积极参与车厂的L3级别量产车的相关预研项目，现处于样品测试阶段。

广联达：公司是国内建筑信息化龙头，以工程造价和工程施工类软件为业务核心。在工程造价软件领域，2015 年公司开始在

计算机行业2019年第27期周报：云计算市场保持高速增长，云安全不容忽视

请阅读最后一页免责声明及信息披露 3 传统软件收费方式的基础上推广“云+端”的产品架构，并正式发布采用新型的云计价产品。2018年公司造价业务的云转型得到加速，转型地区由6个扩大至11个，转型范围由工程计价业务扩展至全造价业务。2018年公司新签云业务相关合同金额6.55亿元，同比增长274%。截至2018年期末的预收账款余额为4.14亿元，同比增长219%，同时转型地区用户转化率、续费率持续提升。施工类软件是公司相对较新的业务方向。施工阶段软件千亿级的市场规模给公司业务发展带来巨大空间。2018年公司为实现施工业务的快速突破，对旗下多家子公司进行战略整合，实现组织、人员、渠道及产品融合。随着施工业务内部整合优势及协同效应的逐渐显现，未来公司工程施工业务的竞争优势有望得到持续巩固。

润和软件：公司是国内金融信息化领域领先企业，其中银行客户为主要的服务对象。2017年公司在中国银行IT 解决方案市场占有率排名第8，其中在业务类解决方案市场排名第4，并在核心业务解决方案子市场排名第2，市场占有率达5.7%。对于银行业IT 解决方案市场，2017年市场的整体规模达到339.60亿元，相比2016年增长22.5%。IDC 预测该市场规模到2020年将达到882.95亿元，从2018年到2022年的年均复合增长率达到20.8%。公司与蚂蚁金服有着深入的战略合作，双方以中小银行为共同的目标客户，以科技赋能的方式助其在服务中小企业的过程中提高竞争力。目前，公司与蚂蚁金服的各项合作进展顺利。“新一代分布式金融核心平台”顺利发布。在智能终端信息化业务领域，公司拥有包括“芯片、平台、应用”的整体生态能力，以“一站式的交付模式”帮助客户快速研发产品、提高用户体验。公司携手华为hikey970人工智能芯片推出新一代AI 边缘计算平台，助力终端信息化业务快速突破。2018年公司各项业务进展顺利，智能终端信息化及金融科技业务均保持快速增长。

创业慧康：公司在20多年的发展历程中，始终专注医疗卫生领域的信息化服务与创新。公司核心产品覆盖医院的管理信息系统（HIS ）、医院临床信息系统（CIS ）、面向公共卫生领域的信息化产品，已经形成了较为完备的产品体系。受益于行业景气度持续提升，公司订单规模及数量均快速增长。2018年公司新签合同规模相对2017年有着大幅度提升，同比增速在50%左右，2018年公司新增中标千万级大单近20个，相较2017年增长明显。2019年一季度新签订单总额在3.2亿左右，同比增速超过80%。在区域卫生信息化建设的基础上，公司也在持续拓展基于信息化平台的运营服务。2018年，公司建设的“健康中山”信息平台项目顺利完成建设，“健康中山”运营平台也正式发布。2019年初公司另与自贡市签订《全民健康信息平台建设和运营合作协议》，标志着公司“健康城市”建设和运营业务再下一城以及“中山模式”异地复制的成功。目前公司公共卫生项目已经遍及全国340多个区县，未来可复制“中山模式”的潜在目标较多，市场空间巨大。

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请阅读最后一页免责声明及信息披露 4 行业及公司动态

行业动态

● 【全球首个AI 设计药物进入人体试验阶段】澳大利亚弗林德斯大学的研究团队研制出一种名为“涡轮增压”的流感疫苗，

这种疫苗可以刺激人体免疫系统产生比普通疫苗更多的抗流感病毒抗体。这是全球首个进入人体试验阶段的使用人工智能（AI ）技术研制的流感疫苗。也是世界上第一种完全由人工智能设计的药物。团队首席专家彼得罗夫斯基认为，该疫苗有望在3年内获得应用。（科技日报）

● 【交通运输部：大力推广ETC 发行，努力扩大交通有效投资】7月4日，交通运输部部长李小鹏主持召开部务会，研究

分析今年上半年交通运输经济运行情况。会议要求，要坚决打赢取消高速公路省界收费站攻坚战，狠抓工程建设，大力推广ETC 发行。进一步降低物流成本，努力扩大交通有效投资。以“一带一路”建设为重点，积极推进交通基础设施互联互通等。（证券时报）

● 【英特尔与百度将持续在AI+5G 领域深度合作】在百度AI 开发者大会上，英特尔中国研究院院长宋继强发表了《5G 边

缘计算赋予AI 新动力》的主题演讲，英特尔与百度将充分发挥在技术和应用开发领域的优势，共同对人工智能、车联网、5G 、边缘计算、搜索、VR/AR 、物联网等方面的技术、产品和商业模式进行探索。（证券时报）

● 【博通斥资150亿美元收购赛门铁克，即将对外宣布消息】周三，多家外媒报道全球芯片巨头博通公司计划收购老牌安

全软件开发商赛门铁克公司。据外媒最新消息，博通收购赛门铁克的报价在150亿美元，另外几天之内将会宣布交易。据国外媒体报道，知情人士表示，收购协议已接近达成，但可能会推迟到7月4日美国独立日假期之后。另外一家美国权威媒体也引述消息人士称，博通对于赛门铁克收购的估值超过150亿美元，交易也将会在几天之后宣布。（腾讯科技） ● 【上海人工智能发展联盟成立】7月2日，上海人工智能发展联盟一届一次理事会在沪成功召开，同时上海人工智能发展

联盟正式宣告成立。达达-京东到家、腾讯、阿里云、科大讯飞、商汤科技、复旦大学、上海交通大学、微软亚洲研究院（上海）、上海电气集团、上海申康医院发展中心、中国移动、中国电信、中国联通、浦发银行等55家联盟首届理事单位出席会议。（36氪）

● 【百度推出无人驾驶出租车项目“Apollo Go ”】百度IDG 事业部总经理李震宇介绍，由百度和一汽红旗打造的中国L4乘

用车前装产线目前正式投产下线，实现从规模测试，到前装生产线，再到落地运营的链条。百度同时也会推出无人驾驶出租车项目“Apollo Go ”，该项目始于长沙，通过小程序为市民提供无人驾驶打车服务。日前，百度获得45张可“载人测试”自动驾驶牌照。（36氪）

● 【工信部印发《电信和互联网行业提升网络数据安全保护能力专项行动方案》】据工信部官网消息，工信部办公厅印发《电

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请阅读最后一页免责声明及信息披露 5 信和互联网行业提升网络数据安全保护能力专项行动方案》。方案提出，开展为期一年的行业提升网络数据安全保护能力专项行动，加快推动构建行业网络数据安全综合保障体系。目标2019年10月底前完成全部基础电信企业（含专业公司）、50家重点互联网企业以及200款主流App 数据安全检查，并基本建立行业网络数据安全保障体系。（工信部网站）

公司公告

【神思电子】发布半年度业绩预告，预计实现归母净利润840.69万元-934.10万元，同比增长80%-90%。

【聚龙股份】1）公司于近日收到中国银行股份有限公司集中采购中心发出的《关于2019年纸币清分机和人民币点钞机（A 类）采购项目采购结果的函》，确定公司中标，授予公司2019年纸币清分机和人民币点钞机（A 类）采购项目合同。2）公司于近日收到中信国际招标有限公司发出的中标通知书，在其组织的中国建设银行股份有限公司采购项目招标中，确认公司中标，中标产品包括：两口半清分机、四口半清分机、中型清分机、人民币点扎一体机、人民币点验钞机。

【东方通】发布半年度业绩预告，预计实现归母净利润4,380万元-4,420万元，同比增长2,621.51%-2,646.37%。

【恒华科技】发布半年度业绩预告，预计实现归母净利润8,698.66万元-10,510.80万元，同比增长20%-45%。

【金溢科技】发布限制性股票激励计划，拟向激励对象281人授予限制性股票400万股，约占本计划公告时公司股本总额的

3.40%。

【长亮科技】发布半年度业绩预告，预计实现归母净利润770.85万元-886.48万元，同比增长0%-15%。

【数字认证】2019年7月1日，中国政府采购网发布了北京市“法人一证通”证书服务项目中标结果公告，公司为该项目中标供应商。中标金额为“首张证书”年服务费单价73元。

【达实智能】公司发布第三期限制性股票激励计划，拟向激励对象授予限制性股票3,683万股，涉及的标的股票约占本计划公告日公司股本总额190,215.9229万股的1.94%。限制性股票的授予价格为1.90元/股。

【佳发教育】发布半年度业绩预告，预计实现归母净利润9250万元-9650万元，同比增长87.76%-95.88%。

【汇金科技】公司拟购买尚通科技100%股权，本次交易金额为59,400万元。尚通科技是一家专注于向企业客户提供移动互联网云通信服务解决方案的高新技术企业。

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请阅读最后一页免责声明及信息披露 6 上周行情回顾

上周行业市场表现

上周申万计算机指数收于4262.43点，上涨1.74%，沪深300指数上涨1.77%，创业板指数上涨2.40%，中小板指数上涨2.12%。申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第十三（13/28）。分版块来看，各主题板块指数以上涨为主，智能交通指数、大数据指数、移动支付指数表现位居前列，智慧医疗指数、互联网金融指数、移动互联网指数表现相对较差。

图1：分主题板块涨跌幅情况

资料来源：Wind ，信达证券研发中心 上周涨跌幅排行榜

上周计算机板块有140家公司上涨，3家公司持平，57家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有金溢科技(+25.91%)、华铭智能(+22.29%)、今天国际(+17.53%)、皖通科技(+15.95%)、奥飞数据(+15.56%)。跌幅比较大的公司有汉鼎宇佑(-3.95%)、中国软件(-4.55%)、辰安科技(-4.6%)、泛微网络(-6.97%)、恒银金融(-16.44%)。

表1：上周涨跌幅排行榜

代码

公司简称 上周涨幅% 代码 公司简称 上周涨幅% 002869.SZ

金溢科技

25.91 300300.SZ 汉鼎宇佑 -3.95 300462.SZ 华铭智能 22.29 600536.SH 中国软件 -4.55

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请阅读最后一页免责声明及信息披露 7 300532.SZ 今天国际 17.53 300523.SZ 辰安科技 -4.60 002331.SZ 皖通科技 15.95 603039.SH 泛微网络 -6.97 300738.SZ 奥飞数据 15.56 603106.SH 恒银金融 -16.44 资料来源：Wind ，信达证券研发中心

风险因素

宏观经济环境发生较大变化风险；政策不及预期风险；商誉减值风险。

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请阅读最后一页免责声明及信息披露 8 研究团队简介

边铁城，工商管理硕士，曾从事软件开发、PC 产品管理等工作，IT 从业经验八年。2007年加入信达证券，从事计算机、电子元器件行业研究。 蔡靖，北京大学工商管理硕士，曾经从事手机研发，实验室管理等工作，IT 从业经验八年。2015年加入信达证券，从事计算机行业研究。 袁海宇，北京大学物理学学士、凝聚态物理专业硕士，2016年加入信达证券，从事计算机行业研究。

王佐玉，北京外国语大学金融硕士。2017年加入信达证券，从事电子行业研究。

机构销售联系人

区域 姓名 办公电话 手机 邮箱

华北 袁 泉 010-******** 136******** yuanq@ 华北 张 华 010-******** 136******** zhanghuac@ 华北 巩婷婷 010-******** 138******** gongtingting@

华东 王莉本 021-******** 181******** wangliben@

华东 文襄琳 021-******** 136******** wenxianglin@

华东 洪 辰 021-******** 138******** hongchen@ 华南 袁 泉 010-******** 136******** yuanq@

国际 唐 蕾 010-******** 186******** tanglei@

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请阅读最后一页免责声明及信息披露 9 分析师声明

负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。

免责声明

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本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。

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评级说明 投资建议的比较标准

股票投资评级 行业投资评级 本报告采用的基准指数 ：沪深300指数（以下简称基准）；

时间段：报告发布之日起 6 个月内。

买入：股价相对强于基准20％以上； 看好：行业指数超越基准； 增持：股价相对强于基准5％～20％； 中性：行业指数与基准基本持平；

持有：股价相对基准波动在±5% 之间； 看淡：行业指数弱于基准。 卖出：股价相对弱于基准5％以下。

风险提示

证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。

本报告中所述证券不一定能在所有的国家和地区向所有类型的投资者销售，投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专业顾问的意见。在任何情况下，信达证券不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。

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