《财务管理》2013级期末试卷（A卷正式版）

厦门大学《财务管理》课程试卷 管理学院 工商管理类 2013年级 主考教师： 试卷类型：（A卷）

本试卷可能使用的现值、终值系数见下表：

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 PVIF10%,t 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 0.564 0.513 0.467 0.424 0.386 FVIFA10%,t 1.000 2.100 3.310 4.641 6.105 7.716 9.487 11.436 13.579 15.937 PVIFA10%,t 0.909 1.736 2.487 3.170 3.791 4.355 4.868 5.335 5.759 6.145

一、单项选择题（每题1分，合计25分）

1、下列财务指标中，最能反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ） A．每股收益 B．每股市价 C．每股净资产 D．每股股利 2、名义利率为8%，每季度计息一次的实际年利率是（ ）

A．8.00% B．8.16% C．8.24% D．8.30% 3、非系统性风险归因于（ ）。

A．宏观经济状况的变化 B．某公司特有的事件 C．无法通过投资组合来分散 D．投资者的盲目投资行为 4、下列财务比率中，最能反映企业举债能力的是（ ）

A．资产负债率 B．经营现金净流量与到期债务之比 C．经营现金净流量与流动负债之比 D．经营现金净流量与债务总额之比 5、假设利率为8%，则年金数额为1000元的永续年金的现值为（ ） A．80 B．800 C．1000 D．12500

6、 下列关于资本—资产定价模型的说法中，不正确的是（ ）

A．股票的?值反映了该股票收益率变动与市场组合收益率变动之间的相关程度 B．股票的预期收益率与?值线性相关，而与收益率的标准差没有线性相关的关系 C．若投资组合的?值等于1，表明该组合的系统性风险与市场组合相当

D．如果股票A的?值是股票B的2倍，则股票A的预期收益率也是B股票预期收益率的2倍

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7、在估计投资项目的增量营业现金流量时，可不必考虑（ ）。 A．机会成本 B沉没成本 C 项目投资引起的营运资本的变化 D 通货膨胀的影响 8、下列各项中，不会缩短营业周期的有（ ）。

A．存货周转率（次数）上升 B．应收账款余额减少 C．提供给顾客的现金折扣增加，对他们更具吸引力 D．供应商提供的现金折扣增加了，所以提前付款

9、当企业的流动比率大于1时，赊购一批原材料，将会（ ）

A、 提高流动比率 B、减少净营运资本 C、降低流动比率 D、增加净营运资本 10、下列各项中，不属于商业信用的是（ ）

A、应付工资 B、预收账款 C、应付账款 D、应付票据 11、在估计优先股的资本成本时，下列各因素中，不需要考虑的是（ ）。 A、优先股的现行市价 B、优先股筹资费用率 C、企业所得税税率 D、优先股的年股息

12、某公司的经营杠杆系数为1.8，财务杠杆系数为1.5，则该公司销售额每增长1倍，就会造成公司每股收益增加（ ）。

A、2.7倍 B 1.5倍 C、1.8倍 D、1倍 13 、调整企业资本结构并不能（ ）

A、降低资本成本 B、降低财务风险 C、降低经营风险 D、增加融资灵活度 14、避免债券违约风险的方法是（ ）

A．分散债券的到期日 B．购买长期债券 C．不买信用评级差的债券 D．购买流动性好的债券 15、下列哪项措施可以降低盈亏临界点（ ）

A、降低销售数量 B、减少固定成本 C、降低销售价格 D、降低负债水平 16、债券到期收益率计算的原理是（ ）。

A、到期收益率是购买债券后一直持有到期的内含报酬率

B、到期收益率是能使债券每年利息收入的现值等于债券买入价格的贴现率 C、到期收益率是债券利息收益率与资本利得收益率之和

D、到期收益率的计算要以债券每年末计算并支付利息、到期一次还本为前提

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17、某债券面值100元，剩余期限为5年，票面利率为8%，每年付息一次，当前市场价格为106元，则按此价格购买该债券的到期收益率（ ）

A、大于8% B小于8% C、等于8% D、无法判断

18、某公司无优先股，去年每股收益为4元，每股支付现金股利2元，留存收益在过去一年增加了500万元。年末每股净资产的账面价值为30元，负债总额5000万元，则该公司的资产负债率为（ ） A、30% B、33% C、40% D、44%

19、在编制资金来源与资金运用表中，下列各项属于资金来源的是（ ）

A、支付股利 B、现金增加 C、原材料存货减少 D、应收账款增加

20、A公司目前的普通股股数是100万股（每股面值1元，市价25元），资本公积400万元，留存收益500万元。公司拟发放10%的股票股利（即10股送1股），那么发放股票股利后，以下各项中正确的是（ ）

A、留存收益减少250万，股本增加250万 B、留存收益减少250万，资本公积增加250万 C、股本增加10万，资本公积增加240万 D、留存收益、股本、资本公积都不会发生变化 21、在营运资金的进取型融资政策下，永久性流动资产的资金来源是（ ） A、短期借款 B、长期借款 C、留存收益 D、增发股票

22、某公司处置一套即将报废的设备，该设备账面净值500万元，实际售价为300万元。该公司为高新技术企业，享受优惠税收政策，所得税率为15%。则该项业务对公司当期的现金流量的影响是（ ）

A、增加300万元 B 减少200万元 C、增加330万元 D、增加200万元 23、以下四种融资工具中不属于货币市场工具的是（ ）

A、政府债券 B、回购协议 C、可转换债券 D、商业票据 24、流动性高的金融资产的特点是（ ）。

A．收益率高 B．违约风险大 C．变现能力强 D．利率风险大 25、基于资本市场有效假说可以得出的结论是（ ）。

A、股票价格可以预测 B、股票的市场价格反映公司内在价值 C、财务管理的目标是企业利润最大化 D、股票投资只有系统性风险

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二、计算分析题： （本部分包括6道题，合计75分） 1. （本题10分）请分别对下列两种证券进行估值：

（1） 某债券剩余期限为3年，面值为1000元，票面年利率为8%，每年付息一次，到期还本。若投

资者预期报酬率为10%，则该债券的价值是多少？（5分）

（2） 某股票当前每股股利为1元，预计股利每年按5%增长，若投资者预期报酬率为15%，则该股

票的价值是多少？（5分）

2. （本题10分）某公司每件产品售价为20元，每件产品变动成本为18元，资金税前机会成本为30%。为了提高销售额，该公司打算放松信用标准，若放松信用标准会使销售额增加1800万元，且新增销售额的平均收账期为60天，不考虑坏账，请问该公司是否应该采取这一措施（一年按365天计算）？（10分）

3. （本题12分）A公司是一家上市公司，与A公司股票有关的信息如下：

（1）公司发行在外的普通股股数为2000万股，当前股价为每股20元，公司在2014年度实现每股收益1.05元。

（2）公司股票的贝塔系数（?）为1.2，假设无风险利率为4%，市场组合的预期收益率为10%。 （3）A公司目前拥有总资产1.5亿元，长期资金来源包括8000万股东权益与2000万的长期银行借款，借款利率为6%。公司除了经营性负债外，无短期借款。

（4） 2015年1月，A公司计划投资某一项目，预计总投资额为2000万元，其中固定资产投资1600万元，流动资金400万元，项目周期为10年。为实施该投资项目，A公司拟定了以下两个融资方案： （Ⅰ）向银行借入10年期的长期贷款2000万元。据财务部门估计，由于资产负债率将大幅提高，银行对新增借款要求的利率为8%。

（Ⅱ）按当前市场价格增发100万股股票，为顺利发行股票，公司承诺从明年起开始发放每股0.8元的现金股利，并在之后维持8%的股利增长率。

假定两种方案的筹资费用率均忽略不计。A公司除了主营业务活动外，无其他营业外收支活动。此外，A公司所得税税率为25%。要求：

（1）如果采取第（Ⅰ）的融资方案，请计算A公司银行借款的资本成本（3分）；

（2）如果采取第（Ⅱ）的融资方案，请分别使用股利增长模型和CAPM模型估计A公司权益资本的成本（6分）；

（3）请计算两种融资方案的每股收益无差别点的息税前盈余（EBIT）（3分）。

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4. （本题12分）A公司于2013年实现10万件的销售数量，销售单价、单位变动成本、总固定成本分别为4元、1元和24万元。该公司在2014年没有增发新股，并保持当前的负债水平。但由于经济复苏，A公司2014年的销售量在2013年的基础上增加20%。其它有关资料如下表所示： 项目 销售数量 产品价格 单位变动成本 单位边际贡献 固定经营成本 息税前利润（EBIT） 每股净利润（EPS） 经营杠杆系数 财务杠杆系数 总杠杆系数 销售数量的增长率 EBIT的增长率 EPS的增长率

要求：请计算并确定上表中的（A）至（M）的数值（请列示计算过程）。

5. （本题15分）某公司打算购买一套新设备生产某种产品，设备购买成本为750万元，运输安装费用30万元，设备使用年限为三年，使用直线折旧法计提折旧。该设备投产之初需投入净营运资本20万元，投产后每年销售收入460万元，除折旧之外，每年费用为80万元。预计第三年年末生产结束时，净营运资本将全部收回。假设设备残值为0，所得税税率为25%。 要求：

（1）请计算该项投资从投产到终止年度的各年的税后净现金流量；

（2）若要求的投资报酬率为10%，请计算该项投资的回收期（PBP）、内部收益率（IRR）、净现值（NPV）和赢利指数（PI），并据以判断该投资是否可行。

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2013年 10万件 4元 1元 （A） 24万元 （C） （E） （F） （H） 7.5 —— —— —— 2014年 12万件 4元 1元 （B） 24万元 （D） 0.60元 （G） （I） （J） 20% （K） （M） 6.（本题16分）J公司2014年的资产负债表和利润表如下：

资产负债表 单位：百万元 资产 现金 应收账款 存货 流动资产合计 固定资产原值 累计折旧 固定资产净值 无形资产 负债与股东权益 96 388 10 100 594 835 1429 销售收入 销售成本 毛利 管理费用 销售费用 利息费用 税前利润 利润表 单位：百万元 3190 2290 900 250 264 100 286 86 200 1290 200 50 1440 326 短期借款 673 应付账款 657 应交税金 1656 应付职工薪酬 流动负债合计 长期借款 2350 负债合计 970 1380 股本 400 资本公积 所得税 400 167 1440 2007 3436 净利润 留存收益（2013年12月31日） 加：2013年净利润 减：现金股利 留存收益（2014年12月31日） 非流动资产合计 1780 留存收益 资产合计 股东权益合计 3436 负债与股东权益合计 要求：

（1） J公司所得税税率为30%，2014年偿还债务本金150万元，请计算该公司的流动比率、速动比

率、利息保障倍数（保付比率）（3分）；

（2） 请计算该公司的应收账款周转天数、存货周转天数、应付账款周转天数、营业周期与现金周

期（一年按365天计算）（5分）；

（3） 请计算该公司的销售净利率、总资产周转率、权益乘数及权益报酬率（ROE）（4分）； （4） Y公司是J公司的主要竞争对手，Y公司2014年的销售净利率为5%，总资产周转率为0.6，

权益乘数为4。请使用杜邦财务分析法对J公司和Y公司的ROE进行比较并简要分析（3分）。

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6.（本题16分）J公司2014年的资产负债表和利润表如下：

资产负债表 单位：百万元 资产 现金 应收账款 存货 流动资产合计 固定资产原值 累计折旧 固定资产净值 无形资产 负债与股东权益 96 388 10 100 594 835 1429 销售收入 销售成本 毛利 管理费用 销售费用 利息费用 税前利润 利润表 单位：百万元 3190 2290 900 250 264 100 286 86 200 1290 200 50 1440 326 短期借款 673 应付账款 657 应交税金 1656 应付职工薪酬 流动负债合计 长期借款 2350 负债合计 970 1380 股本 400 资本公积 所得税 400 167 1440 2007 3436 净利润 留存收益（2013年12月31日） 加：2013年净利润 减：现金股利 留存收益（2014年12月31日） 非流动资产合计 1780 留存收益 资产合计 股东权益合计 3436 负债与股东权益合计 要求：

（1） J公司所得税税率为30%，2014年偿还债务本金150万元，请计算该公司的流动比率、速动比

率、利息保障倍数（保付比率）（3分）；

（2） 请计算该公司的应收账款周转天数、存货周转天数、应付账款周转天数、营业周期与现金周

期（一年按365天计算）（5分）；

（3） 请计算该公司的销售净利率、总资产周转率、权益乘数及权益报酬率（ROE）（4分）； （4） Y公司是J公司的主要竞争对手，Y公司2014年的销售净利率为5%，总资产周转率为0.6，

权益乘数为4。请使用杜邦财务分析法对J公司和Y公司的ROE进行比较并简要分析（3分）。

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