财务总监培训认证论文.项目投资马文翔

新建华北分院大学投资项目分析

马文祥

中国建设银行沧州分行

第一章：项目法人及投资人基本情况

一、项目法人既借款人的基本情况

华城（黄骅）科教有限公司成立于2006年4月5日，注册地为河北省黄骅市。由河北常青实业集团有限公司和祥兴（福建）箱包集团有限公司合资注册，公司注册资本5000万元，双方各出资50％。经营范围为科教项目投资，主要是创办北京交通大学华北学院。现有职工75人。

该公司的最高权力机构是董事会，负责制定公司的经营计划和投资方案，年度财务预算和决算方案等，决定公司经营的重大事项。董事会由10名董事组成，两个投资方各委派5人，董事长由河北常青实业集团有限公司总经理陈金端担任，副董事长由东晖国际发展有限公司和祥兴（福建）箱包集团有限公司董事长薛行远担任。

经营管理机构设总经理1人，副总经理3人。总经理由张在兴担任，负责经营管理，组织执行公司董事会会议的决议，负责公司的日常事务和管理工作，副总经理协助总经理的工作。

目前，公司共设7个部室，员工75人。 分别是：办公室、财务部、计划部、总工办、工程部、开发部、材料设备部。

公司董事长陈金端，福建福清人，研究生学历，经济师，现任河

1

北常青实业集团有限公司总经理。1996年创河北常青实业有限公司，并承包石太高速公路井陉服务区，2004年更名为河北常青实业集团有限公司。多年来，陈金端勤于学习、富于创新、勇于进取、诚实守信，先后被评选为“石家庄市第十一届人大代表”、 “石家庄市第四届优秀青年”、“第五届优秀青年企业家”、“第六届十大杰出青年”、 “河北省第七届杰出青年企业家”、“河北省青联委员”、“河北省石油成品油行业管理学会副会长”、“河北省工商联石油业协会副会长”、“河北省井陉政协常委”、“井陉县工商联副主席”等。

公司总经理张在兴，香港居民，原籍福建福清，大学文化程度，总负责北京交通大学华北学院的项目建设。曾担任香港文力投资有限公司副总经理，祥荣金属塑料有限公司总经理，2003年任香港东晖国际发展有限公司总经理。张在兴先生在香港及中国港资企业任职二十几年，踏踏实实从基层做起，不断提高自身的修养、勤于学习，敢于创新，直至成为企业的掌舵者。近些年来不但积累了丰富的企业领导、管理经验和很强的业务处理能力，理论联系实际，能灵活把握企业市场动向，具有敏锐的洞察力和应变力。

二、主要投资人情况

黄骅（华城）科教有限公司投资人共两个，分别是河北常青实业集团有限公司和祥兴（福建）箱包集团有限公司，双方各出资2500万元，注册资金已全部到位。

1、 河北常青实业集团有限公司

河北常青实业集团有限公司是在河北常青实业有限公司的基础

2

上于2004年4月经河北省工商局批准成立的，注册资本5033万元，陈金端出资额占注册资本57.39%，陈金娟出资占注册资本19.66%，张大荣出资额占注册资本13.11%，陈明雄、陈明福和张怀龙出资额各占3.28%。

河北常青实业集团有限公司充分发挥自身优势，形成了以高速公路服务区经营和成品油经营为主，餐饮、汽修、超市为辅的经营模式。员工总数2000名，其中硕士学历6人，本专科学历318人，具有高级专业职称人员36人，公司坚持以人为本的思想，采取社会聘用和自身培养相结合的方法，不拘一格选人用人，目前已拥有一技之长或独当一面的各种人才300多名，通过集中讲课、统一办班、送出培训等方式，使员工每年的培训时间不少于100小时；名誉董事长胡德华，1948年生，中共党员，教授级高级工程师，原籍湖南浏阳， 86年开始从事科学研究，担任中科院软件中心负责人，90年创办企业集团，涉及成品油、电子通讯、房地产、工程咨询等多种产业，目前兼任北京泰利特科技公司等多家上市公司董事长。公司创建以来，以良好的经营信誉和独特的经营方式，取得了跨越式发展，经营的石太高速公路井陉服务区创造了若干个全国服务区之最，如最早建设冲车降温和空中加水（1997年）、最大规模的加油站和最大的加油量（平均500吨/日，最高日达650吨）、最早实现管道输油（2006年初）和最大的基础设施投资力度（历年来共投资3000万元进行改扩建）等等，2006年该服务区经营收入13815万元；公司的成品油经营已形成的储存、运输、批发、零售一条龙式的规模化经营，两个油库共占地

3

158亩，储油量5.2万立方米，并配有铁路专用线，配送油罐车45台，油品销售至河北、山西等地，已成为河北省成品油经营重点企业之一，2006年集团成品油销售突破30万吨，利润突破3000万元。

2006年，公司总资产3.37亿元，销售收入16.37亿元，实现利润1.07亿元，银行贷款4030万元（贷款行：井陉县农村信用合作社联合社，贷款金额4000万元；个人借款30万元。至2007年3月份已全部偿还），无不良信用记录。

2、祥兴（福建）箱包集团有限公司

祥兴（福建）箱包集团有限公司于2007年1月5日经福建省对外贸易经济合作厅批准[闽外经贸资(2007)4号]由福清祥兴手袋有限公司更名为祥兴（福建）箱包集团有限公司，公司类型为有限责任公司（台港澳法人独资），注册资本2000万港元，发起人东晖国际发展有限公司，员工8500人。经营范围为生产各种箱包、布料、拉链、塑料制品、电脑绣花、服装、鞋类制品。公司生产规模为生产销售各种包、箱约500万个，其中向国外市场销售占85%，向国内市场销售占15%。公司自1992年创办以来，能够准确把握国际流行趋势，根据客户的不同需求组建了六个产品开发部，共有开发设计300余人；共有生产车间92个，从生产布料、织带、扣具、拉链、胶牌、印花、纸箱到产品总装的全套流水线；定期聘请技师培训员工，大批员工具备娴熟的技艺；在国外市场，同各大国际知名品牌瑞士军刀、polo等建立了长期合作关系；在国内市场，2003年赢得了北京李宁体育用品有限公司的认可，大量下订单生产包袋运动系列产品，2004年

4

获得北京李宁体育用品有限公司“2004年度最佳开发奖”和“协助李宁公司赞助2004年雅典奥运会中国体育代表团装备特别贡献供应商奖”。目前公司已经形成了以各种不同类型箱包生产为主，集科研、开发设计、国内外市场营销于一体的经营目标。

2006年，公司实现销售收入12.34亿元，实现利润0.63亿元，总资产4.21亿元，银行贷款2000万元（贷款行：福建福清市工商银行，贷款期限：2006.2.9-2007.2.8，已偿还），无不良信用记录。 三、合作方北京交通大学简介

北京交通大学是教育部直属全国重点大学。学校位于首都北京，东邻2008年奥运会的西部交通枢纽——西直门立交桥，西伴灵秀博雅的国家图书馆。学校占地65万平方米，迄今已有111年的历史，她的前身——北京铁路管理传习所是中国第一所专门培养管理人才的高等学府。1923年学校始称北京交通大学。新中国成立后，经政务院定名为“北方交通大学”，毛泽东主席任命著名桥梁专家茅以升院士为校长，并于1951年亲笔为学校题写了校名。2003年经教育部批准，学校重新恢复使用“北京交通大学”校名。如今，学校已建成了以全日制本科生和研究生教育为主，兼有成人高等教育、网络教育等多层次办学体系。学校当前总体目标是：到2020年，把北京交通大学建设成为以信息、管理等学科为优势，以交通科学与技术为特色，工、管、经、理、文、法、哲协调发展的多科性、开放式、国内一流、国际知名的研究型大学。

北京交通大学是1961年国家首批确定的重点大学，是首批拥有

5

院校扩招前景广阔。

在学院的专业设置上，首先依托北京交通大学的特色资源，如通讯、运输、经济管理、机械土木等北京交通大学突出和领先的学科，重点开办这些相关专业。同时结合华北地区，特别是当地发展情况，立足于当地的经济发展和社会发展，增设一些新的专业，比如适应黄骅经济特色的汽车、模具、化工、煤炭等专业。充分发挥独立学院的灵活性，按照培养实用型人才的目标，进一步在专业设置进行拓展，更好地为经济发展服务。

第三章、项目投资进展情况

一、项目立项批复情况

1、2005年11月2日，北京交通大学向教育部申请《关于在河北省黄骅市举办北京交通大学独立学院的报告》，文号“北交大文[2005]73号”，上报筹建北京交通大学独立学院。

2、2006年2月24日，教育部批复《教育部办公厅关于同意北京交通大学华北学院筹建设想的意见》，批准文号“教发厅函[2006]18号”， 同意筹建该学院。

3、黄骅市人民政府于2006年4月5日以黄政字（2005）141号对举办北京交通大学华北学院出台有关优惠政策，同意以平均2.5万元的价格提供1200亩土地用于院校建设并以6.1万/亩的价格预留958.4亩用于发展用地。

4、2006年4月5日，北京交通大学华北学院项目投资人华城（黄骅）科教有限公司于成立，注册资本5000万元。

11

5、2006年4月，北京交通大学与华城（黄骅）科教有限公司签订合作协议书。其中明确指出学院是按照民办机制运作，以本科层次教育为主的全日制普通高等学校。学院具有独立的校园和基本办学设施，实施相对独立的教学组织管理，并具有独立的法人资格，独立招生，独立颁发学历证书，独立进行财务核算。每年按学费收入的25％上交北京交通大学。

6、2006年4月6日，黄骅市人民政府、华城（黄骅）科教有限公司、黄骅华城房地产开发有限公司签订“关于筹建北京交通大学华北学院项目”的合作协议书。

7、2006年4月30日，河北省教育厅批准《关于同意北京交通大学华北学院的函》，批准文号“冀教函[2006]8号”， 同意筹建该学院。

8、2006年5月10日，黄骅市发展改革局批复《黄骅市发改局关于北京交通大学华北学院建设项目核准的批复》，批准文号“黄发改社字[2006]2号”，同意“关于建设北京交通大学华北学院项目的可行性研究报告”。

9、2006年7月26日，河北省重点建设领导小组以冀重办[2006]18号《河北省重点建设领导小组办公室关于印发（河北省2006年重点建设项目计划第二批安排意见）的通知》，将北京交通大学华北学院建设项目列入河北省第二批重点建设项目。

二、项目投资概况

北京交通大学华北学院建设项目总投资42317万元，建设期为

12

36个月，占地1200亩，建设规模29.64万平方米，建设项目计划分三期建设。其中：一期建设时间为2006年5月-2007年8月，建筑面积13.63万平方米，项目投资22401万元，已在建行贷款9000万元，自筹资金13301万元，目前自筹资金已全部到位，占一期总投资的59.38%；二期建设时间为2007年9月-2008年8月，建筑面积9.53万平方米, 项目投资12110万元，拟在建行贷款6000万元，自筹资金6110万元；三期建设时间为2008年9月-2009年8月，建筑面积6.47万平方米，项目投资7806万元，拟在建行贷款3000万元，自筹资金4806万元。 三、项目建设进度

在2006年6月，北京交通大学华北学院建设项目的工程报建、施工图设计、地质勘察、项目管理机构聘用、场地三通一平等前期准备工作均已完成。

截止到2007年10月份，一期工程基本完工。但原计划2007年招生1000人没能实现，影响原项目评估2007年收入和成本支出。

投资计划

1 1.1 1.2 项 目 项目总投资 固定资产投资 静态投资 动态投资 合 计 42317.00 42317.00 41837.00 480.00 480.00 22401.00 22401.00 22241.00 160.00 160.00 建设期 1（06.5-07.8） 2（07、9-08、8） 3（08.9--09.8） 12110.00 12110.00 11897.00 213.00 213.00 7806.00 7806.00 7699.00 107.00 107.00 建设期利息

13

第四章、组织结构和领导者分析

对于任何公司，最佳的组织结构都要求平衡许多不同的结构成分，并且处理许多复杂的问题，层次是结构中最明显可见的组成部分，智能型结构的主要优势在于它将组织分为多个部门，使雇员可以专攻而熟悉他们所从事的事情，强调专业化和提高效率。有效管理者和领导者都是专家。 一、 组织结构

北京交通大学华北学院实行董事会领导下的校长负责制，设校长一名，副校长3名，董事长由薛兴远担任，校长由章梓茂担任。 根据综合、精简、高效的原则，学院拟设置以下的行政管理机构：

学院办公室：主要负责学院对外联系、行政协调、设备资产管理、档案管理、行政人员管理、信息化建设与管理等。

财务部：主要负责学院的财务管理，包括学院教职工的工资发放、各管理部门和教学单位的经费预算以及日常财务收支的具体业务。

教务部：主要负责学院的教学运转、教学质量控制与教师队伍管理。

学生服务中心：主要负责学院对学生的一站式服务，包括注册、学籍变动、宿舍调整、教室借用、社团活动、心理咨询、勤工助学、学费贷款等。

招生就业与对外合作办公室：主要负责学院的招生、就业指导、对外宣传与合作办学等。

规划建设与后勤管理办公室：主要负责学院的后期基本建设、校

14

园文化设计与环境绿化、保安、环境卫生和维护、设备维修与保养、教室与宿舍管理、食堂与商业服务管理等。

图书馆：主要负责图书馆建设、面向师生图书、资料的借阅、学院学术环境和学生学习环境的营造等。

二、领导者素质

北京交通大学华北学院校长章梓茂， 1957年07月出生，汉族，浙江萧山人，现任北京交通大学教务处处长。（1）学习经历：1978. 3—1982. 1 哈尔滨船舶工程学院（现哈尔滨工程大学）本科生，1982. 3—1985. 1 哈尔滨船舶工程学院 硕士生，1986. 9—1990. 1 哈尔滨工业大学 博士生，1990. 1—1992.3 北京交通大学 博士后研究人员，1997. 4—1997. 10 美国辛辛那提大学工学院 高级访问学者，1998. 3—1998. 7 铁道部党校第十六期中青年干部培训班 学员。（2）工作经历：1992. 4—1994. 12 北京交通大学土木系 副教授，1994. 12—北京交通大学土木工程学院教授、博士生导师，1995. 5—1998. 7 北京交通大学教务处 副处长，1996. 9—2002. 9 北京交通大学教师系列教授职称评审委员会 委员，1998. 8—2000. 9 北京交通大学理学院 院长，1998. 9—2002. 9 北京交通大学学术委员会 委员、副主任，2000. 9—2003. 9 北京交通大学研究生院 常务副院长，2000. 9—2005. 5 北京交通大学学位评定委员会 委员、副主席，2003. 9—2005. 5 北京交通大学教务处 处长。（3）团体兼职：1996.1—2000.12 教育部结构力学与弹性力学课程教学指导委员会 委员，2001.1—2005.12 教育部非力学专业力学基础课程教学指导委员会

15

委员。（4）获得荣誉 ：1993年被评为北京市高等学校（青年）学科带头人，1994年获IET教育基金青年教师奖，1995年度被评为北方交通大学优秀教师，1997年获北京市高等学校教学成果一等奖1项；1997年获江苏省高等学校教学成果一等奖1项，2000年被评为北方交通大学首批优秀主讲教师，2001年黑龙江省高等学校教学成果一等奖1项，2004年获北京市科技成果二等奖1项，2005年获北京市高等学校教学成果一等奖1项，2005年获北京交通大学詹天佑管理奖。（5）论文及著作：1990年至2005年共发表了：理想塑性介质中平面应力静止裂纹的尖端弹塑性场、层状介质中多个Griffith界面裂纹的弹性波散射问题研究、周期界面裂纹反平面问题的动态应力强度应子、层状介质中多个非共面硬币型界面裂纹的弹性波散射问题研究、裂纹体弹性波散射问题研究概述、各向异性液体饱和孔隙岩石中波的传播与衰减、多级载荷作用下疲劳破坏的概率分析、广义Rayleigh波的频谱特性分析、横观各向同性液体饱和多孔介质中平面波的传播、关于饱和多孔介质变分原理的研究,、压电材料动力学中的某些变分原理、强震作用下地埋结构的数值模型、流体饱和孔隙介质参数反演的模拟退火算法、求解Cauchy奇异积分方程几种数值方法、改进型高层钢框架节点非线性有限元分析等五十多编论文和著作。

第五章 行业分析

一、我国教育发展现状

21世纪的世界经济是以知识为主导的经济，知识资源的占有、配

16

置、生产、分配、使用消费将成为经济活动的主要内容，国际经济、科技、军事和综合国力的竞争，归根结底是人才的竞争，人力资源在国家综合国力的增强方面发挥着越来越重要的作用，而人力资源的状况主要取决于教育发展的整体水平。为此各国政府都非常重视教育，把建设高质量教育作为21世纪的基本国策。

我国政府历来重视教育，1999年，中共中央、国务院颁发了《关于深化教育改革全面推进素质教育的决定》，国务院批转了教育部《面向21世纪教育振兴行动计划》，为振兴我国教育事业，提高全民素质指明了方向。“十五”期间到2010年前后，是我国经济和社会发展的重要时期，坚定不移地实施科教兴国战略，抓紧完成并不断深化各项重大教育改革，加速教育事业的发展，把人力资源作为国家资源的重要组成部分，将庞大的人口负担转化为促进国家发展的巨大动力，全面提高全民素质，不仅是时代发展的需要，也是我国现实国情的需要。可以预计，随着我国教育事业的发展，教育作为一个新兴产业必将迅速崛起，有着广阔的前景。今后十年，必将是我国教育大发展的十年。

教育投入是影响教育发展速度的一个主要原因。目前，我国已经形成具有中国特色的面向21世纪的社会主义教育体系的基本框架，即以政府投入为主，多渠道筹集教育经费的体制，中央和地方财政的支持力度不断加大，全国财政性教育经费支出1990年为564亿元，2003年增加到2800亿元，十年增长了5倍多。但我国教育于发达国家相比还存在着很大的差距，我国国民受教育程度远远低于发达国家水平，与教育现代化的目标值相比存在较大差距。发达国家早在70

17

年代就由英才教育转为大众教育，在实现工业化的同时实现了教育现代化，现已进入教育现代化新的发展时期。我国是世界上最大的发展中国家，教育现代化的指标均低于发达国家，我国经济总量居世界第7位，公共教育经费总量居世界第12位，我国以全球1%的公共教育经费负担着全球19%的在校生，显然人均教育资源非常少。

因此，试办独立学院对加快高等教育发展，扩大高校招生规模，提高国民素质，促进经济发展和社会进步具有深远的意义。

二、我国独立学院发展现状

独立学院的前身是1999年以浙江省兴办的二级学院为代表，当年全省18所二级学院招收了4000名学生，2001年二级学院人数已过20000人，毛入学率由1998年的8.9%上升到15%，高考录取率由35%上升到68%，短短3年时间浙江省基本达到高等教育大众化的标准。几乎同时江苏、湖南、吉林、广西云南、河南和湖北等省纷纷也建立了各自的二级学院，于是二级学院成为各省市实现高等教育大众化的主要捷径。二级学院在发展过程中因学院产权、教育公平和无序竞争等问题引发了一些争议，为此2003年4月教育部在认真调研之后正式颁发了[2003]8号“教育部关于印发《关于规范并加强普通高校以新的机制和模式试办独立学院管理的若干意见》的通知”，文件不仅统一界定了独立学院的名称，而且对独立学院的合作者、学院产权责任、办学条件、投资体制、管理体制和申报程序等提出了具体要求。文件下发后教育部用半年的时间对各地区独立学院进行了重新申报、清理和确认。

18

截止2004年底，全国的独立学院已发展到249所，共有注册学生68万人，其中本科生55万人。招生规模超过8000人的学校有11所；独立学院吸纳民间教育资本共395.7亿人民币；校园用地近8000万平方米，专职教师30000余人，教学仪器设备总值42亿元，校舍及教学行政用房1160多万平方米。预计到2007年，独立学院在校生规模将达到165万人。

办独立学院是新形势下高等教育办学机制与模式的一项探索与创新，是更好更快扩大优质高等教育资源的一种有效途径。为此，教育部明确表示今后要继续积极支持各地、各高校大胆实践、勇于创新，有步骤、有计划地推进独立学院的试办工作。 三、市场分析及预测

党的十六大报告描述了全面建设小康社会的四个主要目标，在未来20年中我国的国内生产总值力争到2020年翻两番，将由目前世界中下等收入国家进入到中等或中等偏上收入国家，人口平均受教育年限和预期寿命普遍提高。预计到2020国内生产总值GDP将达到3.8——4万亿美元（汇率因素除外，基本保持平均7.2%的增长率），人均GDP可望达到3000美元以上，大体相当于当时中等收入国家的平均水平，城镇居民人均可支配收入从2000年的6280元增至18840元，城镇化率年均提高一个百分点，从2000年的36.2%增至56%。为实现这个奋斗目标，未来20——50年内随着经济的飞速发展，随着产业结构、就业结构和技术变迁方式的变化，随着全球化进程的推进，中国以信息化带动工业化，最终形成新型工业化的进程中，人才资源将

19

成为经济起飞的有力支撑和巨大需求。2003年12月《中共中央国务院关于进一步加强人才工作的决定》中明确提出，“实施人才强国战略是党和国家一项重大而紧迫的任务”，教育部将“科教兴国”“和人才强国”战略作为2004年和以后一个时期中国教育改革与发展的重点，因此中国要实现从人才国向人才强国迈进，必须依靠教育，特别是高等教育。

实现全面小康社会首先要提高国民科技文化素质。在每百万人中从事研究与开发的科学家和工程师人数美国1993年为3676人，韩国1994年为2193人，我国1995年仅为454人；在世界75个国家和地区的创新能力评价中我国处于第43位，低于人口大国巴西（第33位）和印度（第38位），高科技人才不足、科技创新的劣势阻碍了中国的经济的健康发展。根据《2000—2050年学龄人口变动趋势表》预测，2000—2050年高等教育每万人学龄人口数（18—22岁）呈波动状态，从2004年的10682万增加到2008年的12488万（达到峰值），随后逐步降低到2050年的6938万。面对这个庞大的受教育群体，教育部将大力发展民办教育作为教育改革和发展的一项重要举措。

2004年、2005年，教育部分配给全国独立学院的招生总指标均在30万人以上，平均每个学院每年招生指标均在1300生以上，部委院校独立学院等条件比较好的独立学院每年招生指标平均在2000生以上，最高指标到4000生以上。按照预测，今后几年我国高校招生规模增长应该保持在8%左右的水平，本科生的扩招重点放在独立学院。

20

北京交通大学在黄骅市创办独立学院，采用民营机制，学科（专业）建设不存在转型包袱，可以紧跟市场就业形势良好的工科、理科教育为主，毕业生在未来10年内预计仍将处于供不应求的局面，本学院国内本科生规模每年达到3000人规模是有保障的，具有良好的市场前景。

第六章 投资效益分析

固定资产投资通常投资数额大，很难逆转。投资决策要和公司长期目标相一致。通过对项目进行财务评估，并对项目是否对公司有价值进行分析。

一、基础财务数据 1、项目计算期

本项目建设期四年，分三期建设，即2006.5-2007.8为一期，2007.9-2008.8为二期，2008.9-2009.8为三期。计划2007年开始招生，边办学边建设，项目寿命期按建筑物使用年限50年考虑。计算期为9年。

原评估计划2007年招生1000人，现已落空，本分析已剔除。

年06.5-0份 7.8 计算期 招生数 在校生 期

07.9-08.8 2 08.9-09.8 3 09.9-10.8 4 10.9-11.8 5 11.9-12.8 6 12.9-13.8 7 13.9-14.8 8 14.9-14.10 9 1 2000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 2000 5000 8000 11000 12000 12000 12000 建设期 21

经营期 间 2、税金及附加：

根据目前的税务政策，高校不计提城市维护建设税、教育附加和所得税。

二、收入估算

根据国家教育部《高等学校收费管理暂行办法》，高等教育属于非义务教育阶段，学校依据国家有关规定，向学生收取学费；高等教育收费实行属地化管理原则，收费标准由学校所在地省级人民政府统一制定。

经评估确定，本项目收入包括学费收入、住宿费收入和其他收入。学费收入、住宿费收入参照北京地质大学长城学院收费标准。

1、学费收入

在校学生测算：从2008年开始招生2000人，计划到2010年在校生人数达到12000人。

学生收费标准：学费按本科生10000元/生*年，根据北京交通大学和华城（黄骅）科教有限公司合作办学协议，学费收入的25%作为管理费上交，本项目收入按7500元/生*年计算。

在校生及收费情况表

计算期 在校生 收费（万元） 1 0 2 0 0 3 4 5 6 7 8 9 2000 5000 8000 1500 3750 6000 11000 12000 12000 12000 8250 9000 9000 9000 22

2、学生公寓收入：按800元/人*年计算，正常年收入为960万元/年。

3、其他收入：按照每生100元计算为120万元。 项目全部建成后，每年总收入为10080万元。

收入估算表

单位：万元

计算期 项目 学生公寓收入（800元/人） 160 20 400 50 640 80 880 110 960 120 960 120 960 120 1 2 3 1500 4 5 6 7 8 9000 9 9000 3750 6000 8250 9000 学费收入（7500元/人） 其他收入（100元/人） 合计 1680 4200 6720 9240 10080 10080 10080 三、支出估算

该学院的支出包括工资福利支出、办公费支出、水电暖支出、折旧费、财务费用、奖学金和其他费用等。

项目全部建成后，每年总支出为5278万元。 总成本费用估算表

费用估算表

单位：万元

计算期 项目 折旧费(3.20%) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1104 1354 1354 1354 1354 1354 1354 23

总成本费用 3261 4649 5574 5877 5847 5562 5278

四、盈利能力及投資回報分析 1、销售利润率

盈利估算表

单位：万元

计算期 项目 收入 费用 盈利 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1680 4200 6720 9240 10080 10080 10080 3261 4649 5574 5877 5847 5562 5278 4802 -1541 -449 1146 3373 4233 4518 项目销售利润率＝生产经营期平均利润总额÷生产经营期平均营运收入×100%＝2297/7440＝30.87％，因2007年没招生销售利润率反上升1.18％，如07年招生将亏损1247万元。

虽然本项目销售利润率很高，但不能反映投入产出比，决策不应采用此指标。

2、会计回报率

ARR＝预期平均利润总额÷预期总投资×100%＝2297/42317 ＝5.43％

从该指标看，该项目会计回报率太低，不可取，并且没考虑投资收益的时间价值。

3、财务净现值

净现值是指在一个投资项目的计算期内，以设定的折现率计算的

24

该项目未来的现金流入的现值和现金流出的现值之间的差额，也就是净现金流量的现值，此数值的计算取决于折现率和计算期。

从投资方角度计算该项目投资现金流，前三年度投资者分别投入资金13401万元、6110万元、4806万元；第6-9年度需分别偿还银行贷款5000万元、5000万元、4000万元、4000万元。资金成本按8％计算。

投资现金流估算表

单位：万元

计算期 项目 合计 流出 盈利 折旧 1 2 3 4806 4 5 6 5000 7 5000 8 4000 9 4000 4802 24317 13401 6110 16082 9228 -1541 -449 1146 3373 1104 4233 4518 1354 1354 1354 1354 905 2500 -273 665 1703 -172 1354 1354 2156 1078 现金流 -17007 -13401 -6110 -5243 净现值 -17181 -12409 -5236 -4163 587 1872 342 1011

该项目到第9年的财务净现值为负17181万元，如果按从第10年每年现金流入6156万元计算，预计第18年财务净现值转为正数，因此从投资者的角度分析，该项目投资回收期长，近期没收益。企业如有长期闲置资金，可希望将来获得稳定回报。

贷款银行的评估是以该项目法人为主体，把投资人的投资作为现金流入计算，因此银行评估认为该项目属于中低风险行业，按照银行现行评估办法，经测算财务净现值NPV＝6676万元。内部收益率：财务内部收益率IRR＝10.98%，贷款回收期7.5年。

25

第七章：建议

通过以上分析对该投资项目提出以下建议：

一、由于本项目投资回报期长达18年，投资方必须有充足并且闲置的现金投入，不图短期回报，基希望于将来获得稳定收益。

二、密切关注国家政策变动的风险。目前，国家对独立学院出台了许多优惠政策，仅减免税一项就大幅增加了学校的收益。一旦国家有关政策出现变化，将会对独立学院运作产生较大影响，盈利空间将有所降低，直接导致其还款能力的下降和投资方收益。

三、由于学校项目一次性投入大，回报期限长，贷款行应密切关注投资方经营风险和道德风险。由于投资方都是民营企业，运作项目较多，且关联交易频繁，投资较为分散，一旦其他项目出现问题，资金链断裂，将会给学院的建设和贷款的偿还带来较大影响。因此，要时刻关注投资方的经营动态。

四、贷款行要严格控制建设资金使用，要求投资方资金提前于贷款资金到位，贷款偿还前对学院资金实行封闭运作，防止抽调资金。

26

第七章：建议

通过以上分析对该投资项目提出以下建议：

一、由于本项目投资回报期长达18年，投资方必须有充足并且闲置的现金投入，不图短期回报，基希望于将来获得稳定收益。

二、密切关注国家政策变动的风险。目前，国家对独立学院出台了许多优惠政策，仅减免税一项就大幅增加了学校的收益。一旦国家有关政策出现变化，将会对独立学院运作产生较大影响，盈利空间将有所降低，直接导致其还款能力的下降和投资方收益。

三、由于学校项目一次性投入大，回报期限长，贷款行应密切关注投资方经营风险和道德风险。由于投资方都是民营企业，运作项目较多，且关联交易频繁，投资较为分散，一旦其他项目出现问题，资金链断裂，将会给学院的建设和贷款的偿还带来较大影响。因此，要时刻关注投资方的经营动态。

四、贷款行要严格控制建设资金使用，要求投资方资金提前于贷款资金到位，贷款偿还前对学院资金实行封闭运作，防止抽调资金。

26

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/9htp.html