实现企业财务管理目标的探索

江西理工大学应用科学学院毕业论文

实现企业财务管理目标的探索

摘要

随着我国经济体制改革的不断深化，对企业财务管理体制的完善和发展提出了新的要求。财务管理是对企业资金运动全过程进行决策、计划和控制的管理活动。其实质是以价值形式对企业的生产经营全过程进行综合性的管理。财务管理作为企业管理的核心，其目标必须与企业的目标相一致。在不同的经济发展阶段，公司财务管理目标也不同，其中以利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化等目标最具代表性。财务管理目标既是财务管理理论结构中的基本要素和行为导向，也是财务管理实践中进行财务决策的出发点和归宿。科学设置财务管理目标，对优化理财行为，实现财务管理良性循环，具有重大意义。本人对国内学者在财务管理目标研究方面的成果进行了总结和归纳，通过分析财务管理目标的特征，受财务管理自身制约的目标模式的缺陷及其影响因素，指出实现这一目标的主要途径。

关键词：财务管理目标；财务管理特征；影响因素；最优化

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企业财务管理的目标探析

The Study of Corporate Financial Management's Target

Abstract

With the constant deepening of China's economic reform, new requirements are proposed on enterprises' financial management system improvement and development. Financial management are activities of decision-making, planning and control on the corporate funds. The essence of it is to manage the whole process of management in the form of value. The goal of financial management should be matched with the goal of the enterprise as the core of it. The target of financial management changes on the different stages of economic development. The most representative targets are the maximization of profit, the maximization of shareholders' wealth and the maximization of enterprise value. Finance management target is not only the basic element and behavior guiding of theoretical structure of financial management, but also the starting point and end-result of financial decision in financial management practices. Scientifically setting the financial management objectives are of prime importance to the optimization of financial behavior and the virtuous circle of financial management. This thesis summarized the research achievement of finance management target made by domestic scholars and indicated the major route to achieve the goal by analyzing the characteristics of finance management target, the defects of target pattern which is restricted by financial management itself.

Key words: finance management target; financial management features; influencing factors; optimization

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目录

1 绪论 ........................................................... 1 1.1研究背景 .................................................... 1 1.2研究意义 .................................................... 1 2 财务管理目标综合概述 ........................................... 2 2.1财务管理目标的内涵 .......................................... 2 2.2财务管理目标的特征 .......................................... 2 2.3财务管理目标的作用 .......................................... 3 2.4国内对财务管理目标的研究 .................................... 4 2.4.1 利润最大化 .............................................. 4 2.4.2 股东财富最大化 .......................................... 5 2.4.3企业价值最大化 .......................................... 5 2.4.4 相关利益者最大化 ........................................ 6 2.4.5 社会价值最大化 .......................................... 6 2.4.6 所有者财富最大化 ........................................ 6 2.4.7 资金运动合理化 .......................................... 7 2.4.8 持续发展能力最大化 ...................................... 7 2.4.9 EVA最大化 .............................................. 7 3 影响我国企业财务管理目标实现的因素 ............................. 8 3.1外部因素 .................................................... 8

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企业财务管理的目标探析

3.1.1经济环境 ................................................ 8 3.1.2政治环境 ................................................ 8 3.1.3法律环境 ................................................ 8 3.2内部因素 .................................................... 9 3.2.1 企业经营者 .............................................. 9 3.2.2 企业债权人 .............................................. 9 3.2.3 企业职工 ................................................ 9 3.3 管理决策因素 ............................................... 9 3.3.1项目投资和资本结构 ...................................... 9 3.3.2 投资报酬率与风险 ....................................... 10 3.3.3 股利决策 ............................................... 10 4 实现企业财务管理目标的措施 .................................... 11 4.1 紧密配合企业战略总目标，做好财务计划 ....................... 11 4.1.1 以销定进，以销定产，编制资金使用计划 ................... 11 4.1.2 定期处理积压，盘活存量资产，加快资金流动 ............... 11 4.2 促使企业设大限度地提高投资报酬率 ........................... 11 4.2.1销售预测，辅助施行奖励机制 ............................. 11 4.2.2降低成本 ............................................... 12 4.3 合理提高资产的利用效率..................................... 12 4.4 正确进行财务分析 .......................................... 12 4.5 提高企业经济效益 .......................................... 12 4.6 维护企业的长远利益 ........................................ 13

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4.7财务人员要提高自身素质 ..................................... 13 5 企业财务管理目标研究的发展趋势 ................................ 14 总结 ............................................................ 15 谢辞 ............................................................ 16 参考文献 ........................................................ 17

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1 绪论

1.1研究背景

在社会主义市场经济环境下,企业财务管理行为作为协调有关各方经济利益的一种方式,要求为之服务的对象便呈现出多元化格局。企业为了实现其生存、发展和获利之目标，就必须要求其财务管理完成筹措资金、有效使用资金之重任；企业的所有者为了实现其资本保值与增值之目的，就必须要求企业财务管理提高资金使用效率，维护其合法权益；企业的债权人为了实现其到期收回本金，并获得利息收人之目的，就必须要求企业财务管理提高资金的使用效率和流动性，维护其合法权益；社会管理者为了建立一个规范、公平的企业理财环境，防止企业财务活动中违规行为的发生，就必须要求企业财务管理贯彻执行国家有关经济法规，履行其监督职能，维护社会公众利益。

1.2研究意义

企业财务管理目标是企业进行财务时间活动所期望达到的目的，是评价企业财务行为是否合理的标准。财务管理目标制约着财务活动运行的基本特征和发展方向，是财务活动运行的一种驱动力。财务管理活动既要与企业生存、发展和获利的目标一致，又要反映财务管理的基本特征，体现财务活动的基本规律。不同的财务管理目标会产生不同的财务管理运行机制。确定合理的财务管理目标对企业财务活动乃至整个生产经营活动都具有重要的意义。

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企业财务管理的目标探析

2 财务管理目标综合概述

2.1财务管理目标的内涵

企业财务管理目标（又称企业理财目标），指的是企业在进行筹资、投资、经营、分配等财务活动中所要实现的最终经营目的，是企业在财务管理上的集中体现，是现代企业财务管理、企业经营成功的前提，是企业一切理财活动、管理活动的出发点和归宿，对企业财务管理方向起到导向作用。当今世界企业理财的目标多种多样，企业只有根据自身的实际发展阶段科学合理地选择、明确适合自己的财务管理目标，财务管理工作才有明显的方向，有关资金的获得才能得到有效的使用，企业才能赢得生存和发展的机会。

2.2财务管理目标的特征

正确地认识企业财务管理目标的特性，无论是就财务管理目标的理论研究而言，还是就企业财务管理目标的设置而言都具有重要的意义。财务管理目标主要有以下几个特征：

(1)企业财务管理目标是一个多层次、多元化的目标体系。

首先，财务管理目标是由不同的具体目标构成的，企业通过分散具体目标的方法把财务管理这个基本目标责任落实到企业内部的各个部门、各个责任中心和各个管理层次。基本目标是总目标，是对财务管理目标的高度概括和描述，具体目标是对基本目标的层层分解，只有财务管理这个基本目标和分解开来的具体目标都得以确立，企业的财务管理体系才能有条不紊紧密地建立起来，财务管理目标才能逐一得以实现。其次，由于参与企业活动的利益主体具有多样性，也就是说，财务管理目标不能等同于某一个利益主体主导的个人目标，而是所有参与者一起妥协和作用的结果，财务管理目标的实现是由企业各利益主体决定的，这就决定了财务管理目标存在着多元化的结构。

(2)财务管理目标具有稳定性。

财务管理目标引导着整个财务活动的开展，是实现企业经营活动顺利开展、运营、实现企业价值最大化目标的重要组成部分，这个目标一旦确定下来，企业各个组成部门的各项活动都有了明确的方向，并朝着这个方向进行有序的前进，因此其应具有较高的稳定性，否则，财务管理目标变成“朝令夕改”，会损伤企业人员的志气，财务管理体系就很难有效地运行，财务管理水平就没有提升的空间。

(3)财务管理目标具有前瞻性。

随着经济全球化的加深、资金链的紧密链接和金融危机的迅速传播，一系列复杂多变的经济环境直接影响着企业的发展前途，企业伸出的财务环境也变得十分复杂，要做到积极应对金融危机或财务风险，稳定本企业的财务状况，保持较高的财务管理水平，必须依靠具有前瞻性的财务管理目标作指导，才能让企业掌握正确地方向，积极应对激烈沉浮的市场竞争。

(4)企业财务管理目标应该与企业管理总目标保持一致。

企业财务管理的目标取决于企业生存和发展的目标，企业生存和发展是企业财务管理的目标是否能够实现的前提，两者必须是一致的。企业对财务进行管理的主要目标是管理企业的资金运行，财务管理是企业管理的一个重要组成部分，财务管理作为企业管理的动脉，直接影响着其他部门的生存，因此，只有财务管理目标与企业管理总目标一致的时候，才能在企业内部形成合力，上下团结一致地通过开展财务管理更好地实现企业管理总目

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标。

(5)财务管理目标社会化。

财务管理目标应该充分考虑到企业的社会性目标，这是由企业所处的社会环境决定的。从利益相关者的角度出发，企业必须注意处理好企业与政府、股东、债权人、债务人、供应商和职工等各方面的关系，既要考虑投资者的财务要求，又要履行相应的社会责任，如维护社会公众利益。保护生态环境、支持国家社会保障制度以及赞助社区的慈善事业等。这样，既有助于企业得到社会的支持和回报，实现企业社会效益的最大化及其经营目标，也有助于其在社会大众中树立良好的形象及其自身和社会的发展。

(6)财务管理目标具有可操作性和可实现性。

一个合理的财务管理目标不仅具有挑战性和层次性，还必须具有实际可操作性，才能真正知道企业的财务活动。财务管理目标的可操作性主要体现在可接受性，一个财务目标对其接受者如果要产生激发作用的话，那么对于接受者来说，这个目标必须是可接受的，可完成的，只有这个目标可以接受，接受者才愿意接受挑战，有动力区完成它。对一个目标完成者来说，如果目标是超过其能力所及的范围，则该目标对其是没有任何激励作用的，那么指定这个目标也是白费心机的。

2.3财务管理目标的作用

(1)导向作用。

财务管理师企业为实现既定的财务目标而实施的财务管理活动。财务管理目标是企业经营所要努力达到的一种预期状态，没有财务管理目标，财务管理就没有意义，因此财务管理目标为企业的财务管理工作指明方向。如果没有明确的此阿武管理目标，企业在做出财务决策时可能会增大其随意性，极大地影响企业的长期稳定发展。由于“企业价值最大化”的财务管理目标能增强预见性，吧财务管理工作纳入未来的决策规划中，有助于企业经营者科学地进行财务决策，尽量避免失误，有效地克服企业盲目筹资、投资，为实现利润最大化而采用粗放型的发展模式，随意消耗现有资源提高企业利润等短期行为，使管理人员遏制寻求短期利润。局部利益的念头，在进行经营决策时，更多考虑企业与消费者、社会环境等诸方面的整体利益和对企业长远发展的影响。

(2)激励作用。

企业员工的行为通常会受到三种因素的制约：一种是企业的规章制度、管理模式的约束；一种是企业内在的管理理念；另一种就是企业财务管理的目标。但是，前面两种因素对企业员工的约束只会限制他们的行为。如今，职工不再是盲目地工作或等候他人的引导或执行领导的指示，他们也参与到目标的指定当中，他们拥有自己做决策和运用资源的职权。这样他们共同参与职业目标的指定与决策有助于调动起职工工作的积极性，发挥个人的潜在能力，使财务管理人员在日常的财务控制中有了依据，理智地做出稳定高效的理财行为，诱导他们为完成目标创造更多的财富，还可以约束企业经营者随意做出决策。另外，财务管理目标的激励作用还表现在企业、政府、供应商、股东等利益相关人员只有在达到既定的财务管理目标后，才会产生成就感和满足感。只有一个阶段的财务管理目标得到实现和满足，才有动力去努力实现更高层次的财务管理目标。

(3)凝聚作用。

目标对于一个团体，一个组织有凝聚的作用。企业是一个组织，企业只有靠共同的目标才能增强全体成员的凝聚力，发挥合力作用。因此，在企业的日常财务管理过程中，必须注意处理好企业与政府、股东、债权人、债务人、供应商、职工等各方面的关系。当企业的财务管理目标能充分体现各方面的共同利益，向他们指引共同前进的方向，才能够最

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企业财务管理的目标探析

大限度地激发利益相关者从大出赵焰，环节相互之间的利益冲突，才有利于处理好各种财务关系，为实现企业的财务管理目标共同奋斗。

(4)考核作用。

企业绩效和各级部门工作业绩的考核目标以是否完成原来设定的目标为标准，而目标考核的途径是将目标量化。只有把指定出的财务管理目标量化才能对企业活动的控制、成员的奖罚和最终目标的考核带来很多方便。企业财务管理目标的考核可以通过“所有者权益有效增长率”这一指标来予以实现。

“所有者权益有效增长率”的计算公式如下：

所有者权益有效增长率＝利润率×资产周转率×留存收益比率×资产与期初权益比×资金有效回收率。

式中：销售利润率＝净利润÷销售收入；资产周转率＝销售收入÷资产平均值；留存收益比率＝1-企业股利支付比率；资产与期初权益比＝资产平均值÷期初所有者权益；资金有效回收率＝1-应收账款÷销售收入。

从以上公式可知，通过对销售利润率、资产周转率、资金有效回收率等量化的数据观察，从而考核企业的生产经营情况、企业职工的工作量，进而实现企业财务管理的目标。

(5)协调作用。

财务管理目标虽然是企业内部制定的目标，但这个目标反映的不仅是员工工作目标、企业经营者工作任务、企业持续发展等企业自身的要求，这个目标还根据股东、债权人、税收的要求制定出来的，因此还反映了企业外部利益相关者的愿望，所以财务管理是一项协调企业通各方面财务关系的管理活动。有了明确的财务管理目标，企业里的每个人、每个部门才会各守其职，为了完成自己制定的财务目标而进行自我控制、自我约束，共同朝着财务管理的基本方向前进，才明白在日常的生产经营活动中该做什么、该怎么做才能证券协调好企业各部门的工作以及如何处理企业与国家、企业与其他利益相关者之间的关系，才能让各利益相关者各得其所，继续为企业的发展努力。

2.4国内对财务管理目标的研究

近年来，我国学者对于财务管理的目标研究也很多，理论界关于财务目标说法众说纷

纭，各派的观点也有所不同。综合起来主要观点有利润最大化理论、股东权益最大化理论、企业价值最大化理论、利益相关者财富最大化理论、社会价值最大化理论、所有者财富最大化、资金运动合理化、持续发展能力最大化、EVA最大化等。 2.4.1 利润最大化

利润最大化是指企业通过对财务活动和经营活动的管理，不断增加企业利润。企业利润也历经了会计利润和经济利润两个不同的发展阶段。利润最大化曾经被人们广泛接受，在喜欢微观经济学的分析中就有假定：厂商追求利润最大化。这一观点认为利润代表企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加越多，越接近企业的目标。

利润最大化的发展初期是在19世纪初，那时企业的特征是私人筹集，私人财产和独资形式，通过利润的最大化可以满足投资主体的要求。然而现代企业的主要特征是经营权和所有权分离，企业由业主或股东投资，而由职业经理人来控制其经营管理。此外，还有债权人、消费者、员工以及政府和社会等，都是企业的利益相关者。

经营活力，是企业生存和发展的必要条件，如果企业长期出现亏损，势必会导致资不抵债，最终破产、倒闭。以利润最大化作为企业的财务管理目标，有其科学成分。这是因

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为，企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算、加强管理、改进技术、提高劳动生产率、降低产品成本，这些有利于资源合理配置，有利于经济效益的提高。但是，以利润最大化作为财务管理目标仍存在如下缺点：

(1)没有考虑利润取得的时间，利润知识企业一定时期的利润总额，没有考虑资金的时间价值。

(2)没有考虑所获得利润与投入资本额的关系，利润最大化不等于利润率最大化。 (3)没有考虑获取利润所承担风险的大小，高利润往往承担着过大的风险。 (4)片面追求利润最大化，可能导致管理者从事短期行为，没有考虑企业的可持续发展。利润最大化目标只是一种短期性目标。 2.4.2 股东财富最大化

股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东创造最多的财富，实现企业财务

管理目标。这种观点认为，企业主要是由股东出资形成的，股东创办企业的目的是扩大财富，他们是企业的所有者，理所当然地，企业的发展应该追求股东财富最大化。在股份制经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。

股东财富最大化与利润最大化目标相比，有着积极的方面。这是因为：一是利用股票市价来计量，具有可计量性，利于期末对管理者的业绩考核；二是考虑了资金的时间价值和风险因素；三是在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票价格在某种程度上反映了企业未来现金流量的现值。

同时，也应该看到，追求股东财富最大化也存在一些缺陷：

(1)适用范围存在限制。该目标只适用于上市公司，不适用于非上市公司，因此不具有普遍的代表性。

(2)不符合可空性原则。股票价格的高低受各种因素的影响，如国家政策的调整、国内外经济形势的变化、股民的心理等，这些因素对企业管理当局而言是不可能完全加以控制的。

(3)不符合理财主体假设。理财主体假设认为，企业的财务管理工作应限制在每一个经营上和财务上具有独立性的单位组织内，而股东财富最大化将股东这一理财主体与企业这一理财主体相混同，不符合理财主体假设。

(4)不符合证券市场的发展。证券市场既是股东筹资和投资的场所，也是债权人进行投资的重要场所，同时还是经理人市场形成的重要条件，股东财富最大化片面强调站在股东立场的资本市场的重要，不利于证券市场的全面发展。 2.4.3企业价值最大化

企业价值最大化是指通过财务上的合理经营，采取最优的财务政策，充分利用资金的时间价值和风险与报酬的关系，保证将企业长期稳定发展摆在首位，强调在企业价值增长中应满足各方利益关系，不断增加企业财富，使企业总价值达到最大化。企业价值最大化具有深刻的内涵，其宗旨是把企业长期稳定发展放在首位，着重强调必须证券处理各种利益关系，最大限度地兼顾企业各利益主体的利益。企业价值，在于它能带给所有者未来报酬，包括获得股利和出售股权换取现金。

相比股东财富最大化而言，企业价值最大化最主要的是把企业相关者利益主体进行糅合形成企业这个唯一的主体，在企业价值最大化的前提下，也必能增加利益相关者之间的

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企业财务管理的目标探析

投资价值。但该目标也有许多问题需要我们去探索：

(1)企业价值计量方面存在问题。首先，把不同理财主体的自由现金流混合折现不具有可比性。其次，把不同时点的现金流共同折现不具有说服力。

(2)不易为管理当局理解和掌握。企业价值最大化实际上是几个具体财务管理目标的综合体，包括股东财富最大化、债权人财富最大化和其他各种利益财富最大化，这些具体目标的衡量有不同的评价指标，使财务管理人员无所适从。

(3)没有考虑股权资本成本。在现代社会，股权资本和债权资本一样，不是免费取得的，如果不能获得最低的投资报酬，股东们就会转移资本投向。 2.4.4 相关利益者最大化

此观点认为：现代企业是一个由多个利益相关者组成的集合体，财务管理是正确组织财务活动、妥善处理财务关系的一项经济管理工作，财务管理目标应从更广泛、更长远的角度来找到一个更为合适的理财目标，这就是利益相关者财富最大化。

企业的本质是利益相关者的契约集合体，利益相关者是所有在公司真正拥有某种形式的投资并且处于风险之中的人，企业利益相关者包括股东、经营者、员工、债权人、顾客、供应商、竞争者以及国家。由于契约的不完备性，使得利益相关者共同拥有企业的剩余索取权和剩余控制权，进而共同拥有企业的所有权。对所有权的拥有是利益相关者参与公司治理的基础，也是利益相关者权益得到应有保护的理论依据。

在利益相关者框架下，企业是一个多边企业的结合体，它不仅仅由单纯的股东或单一的利益相关者构成，而是由所有的利益相关者通过契约关系组成。也就是说，企业是使许多冲突目标在合约关系中实现均衡的结合点。对众多利益相关者专用性资源进行组合，其目的是为了获取单个组织生产所无法达到的合作盈余和组织租金。各产权主体在合作过程中，由于向企业提供了专用性资源并承担着企业的经营风险，因此都有权获得相对独立于其他利益相关者的自身利益。

但此观点也有明显的缺点： (1)企业在特定的经营时期，几乎不可能使利益相关者财富最大化，只能做到其协调化。 (2)所设计的计量指标中销售收入、产品市场占有率是企业的经营指标，已超出了财务管理自身的范畴。 2.4.5 社会价值最大化

由于企业的主体是多元的，因而涉及到社会方方面面的利益关系。为此，企业目标的

实现，不能仅仅从企业本身来考察，还必须从企业所从属的更大社会系统来进行规范。企业要在激烈的竞争环境中生存，必须与其周围的环境取得和谐，这包括与政府的关系、与员工的关系以及与社区的关系等，企业必须承担一定的社会责任，包括解决社会就业、讲求诚信、保护消费者、支持公益事业、环境保护和搞好社区建设等。社会价值最大化就是要求企业在追求企业价值最大化的同时，实现预期利益相关者的协调发展，形成企业的社会责任和经济效益间的良性循环关系。

社会价值最大化是现代企业追求的基本目标，这一目标兼容了时间性、风险性和可持续发展等重要因素，体现了经济效益和社会效益的统一。 2.4.6 所有者财富最大化

该观点认为“在社会主义市场经济条件下，我国企业的财务管理目标应表述为所有者财

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务最大化”。在我国国有经济改革中，所有者的概念已为众人接纳，对股份制企业来说，股东即为企业的所有者，对非股份制企业来说，企业的投资者即为企业的所有者。所有者对企业评价的标准主要是自身财富能否得以最大限度增值，因此所有者财富最大化必然成为财务管理的目标。它不仅符合非所有者之外的企业经济当事人的利益，而且也符合整个社会的利益。

2.4.7 资金运动合理化

该观点认为企业财务管理目标应是实现企业资金运动合理化。资金运动合理化就是以提高资金使用率为出发点，通过对企业的筹资、投资、耗费、收入、分配等各环节的控制盒企业各种资产形态的有效管理，使资金运用达到一个相对适应和合理的状态。它的基本内容是实现企业资金流动性、安全性和盈利性的科学统一和协调。该观点的缺陷在于：

(1)目标本身不能直接量化，例如利润最大化，股东财富最大化、企业价值最大化等目标的表达都是量化的财务管理目标，资金运动最优化目标很难具体量化。

(2)资金运动是企业筹资、投资、分配等一系列行为过程，资金运动最优化就是企业财务过程的最优化，仍没有回答财务管理的最终目标是什么。 2.4.8 持续发展能力最大化

有学者提出企业财务管理目标应是持续发展能力最大化。该观点认为，企业财务管理目标必须是经济性目标与超经济性目标的高度统一，是所有者利益与其他主体利益的最佳兼顾，绝不能只是一项非常具体化、定量化、具有明显倾向性的财务指标：必须将具有综合性、兼容性、能够全面反映企业的持续经营和稳定发展能力，而有利于企业可持续发展的理财目标就是“持续发展能力最大化”。该观点的可取之处在于：

(1)能够在理财目标中充分考虑企业管理的最高目标。 (2)使企业的理财思路跳出资金管理的局限。

其不足之处是：企业持续发展能力最大化是一种高度综合性的企业目标，不是企业理财目标所能涵盖的。“持续发展能力最大化”本质上是企业经营的最高目标，企业理财目标应当充分体现企业的经营目标，但两者之间不能等同。 2.4.9 EVA最大化

该观点认为企业财务管理目标应是企业经济附加值EVA最大化。EVA是公司营业利润与资本成本呢的差值，它是衡量企业在某个特定年份中盈利抵偿资本基本成本后的经济利润。EVA最大化的理财目标能将所有者的财务管理目标与经营者的财务管理目标紧密衔接在一条纽带上，所有者主要基于企业EVA的增长给经营者进行奖励，妥善地处理了经营者与股东的代理冲突。EVA考虑了企业所有投入资本的成本，有利于经营者千方百计提高资金营运效果，并授予经营者更大的灵活机动权；EVA最大化的实质是企业的经济利润最大化，也是权衡了经营者利益下的股东财富最大化。但是，该观点的不足之处是：过分注重EVA易使企业忽略与其他契约关系的主体利益以及企业的社会责任感。

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企业财务管理的目标探析

3 影响我国企业财务管理目标实现的因素

现代企业作为社会主体之一，其不仅在内部经营管理中关系复杂，而且在外部与其他利益主体发生联系。因为现代企业合理界定财务管理目标必须考虑相关因素的影响。为了研究方便主要有影响企业财务管理目标界定的相关因素分为三类。

3.1外部因素

3.1.1经济环境

国名经济的发展规划，体制改革的相关措施也对企业财务干礼目标的实现产生影响。

企业能够正确地预见政府经济政策的导向，对理财决策有好处，国家对经济的优惠、鼓励和有利倾斜，企业如果认真加以研究，按照政策行事，就能趋利除弊。

通货膨胀、利率波动、商业竞争等外部因素，都将对企业的销售收入、存货库存、设备添置、债券投资等方面产生严重影响。为实现企业财务管理之目标，企业必须及时调整生产经营，适应经济政策，以迅速提高应变能力。

正确预测未来经济发展，实现资本大众化，分散经营风险。企业要尽可能提升自己的价值，对于还未上市的企业，要争取公开发行股票，从证券市场筹集资金，促使企业价值有市价可循，这也将有利于实现企业财富最大化。 3.1.2政治环境

政府为企业提供各种公共服务，通过征收各种税收参与企业的利益分配；政府制定的行业政策、财政政策、金融政策、税收政策等对企业的财务管理有重要影响；政府作为社会管理者，为了建立一个规范的公平的企业理财环境，防止企业财务活动中违规违法行为的发生，必定会监督企业的财务管理活动，要求企业的财务管理要执行国家有关经济法规，以维护社会公众的利益。政府的这些监管行为也影响企业的财务管理。

由于政府企业的目标并不相同。因此作为具有强制力的政府总是通过一些法律手段和经济手段来对企业施加影响，使企业实现持续发展的同时必须考虑员工就业、国家税收、资源配置及环境保护等社会因素。因此，企业在制定财务目标时，必须要较多地考虑社会效益，使企业关注目标与社会责任达到一致。 3.1.3法律环境

在市场经济下，法律手段日益增多，越来越多的经济活动将受到法律的具体规范，无论是筹资、投资还是利润分配，都要与企业外部发生经济关系。目前与企业财务管理目标休戚相关的法律法规有：企业组织法规、财务会计法规、财政税务法规等等。财务工作人员应该了解、熟悉并掌握这些法律知识，做到有法可依，在首发的前提下完成企业理财的职能，实现企业财务管理目标。

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3.2内部因素

3.2.1 企业经营者

企业经营者从个人利益出发，站在个人的立场，目标则是提高自己的报酬、荣誉、社会地位，怎家闲暇时间，减少劳动强度。经营者为企业提供智力和体力劳动、组织实施企业的具体财务活动，同时通过工资、奖金、分红等方式从企业取得报酬，参与企业的经济利益分配。如果企业的规模不断扩大，同时通过工资、奖金、分红等方式从企业取得报酬，参与企业的经济利益分配。如果企业的规模不断扩大，经营者就更容易得到职位的升迁，从而提高他们的社会地位和荣誉。经营者提高自己的报酬会增加企业的经营成本，增加成本意味着减少利润；增加闲暇时间和减少劳动强度可能会减少企业的收入，减少收入同样意味着减少利润；扩大企业的规模不一定符合资本利润率最大化或每股盈余最大化。 3.2.2 企业债权人

当公司向债权人借入资金后，两者也形成了一种委托代理关系。债权人吧资金交付给企业，其目标是到期收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它来扩大经营，投入有风险的经营项目，两者的目标并不一致。债权人事先知道借出资金是有风险的，并把这种风险的相应报酬纳入利率，通常是在考虑了包括公司现有资产风险、预计新添资产的风险、公司现有的负债比率、公司的未来资本结构等因素之后才做出借款决策。但是，借款合同一旦既成事实，资金到了企业，债权人就失去了控制权，股东可以通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益。如果公司有足够的收益支付债券，那么债权人通常对现金流量有第一要求权，并取得固定数额的收入。权益投资者对剩余现金流量拥有要求权，但是如果公司现金流量不足以偿付其财务债务，他们有权宣布破产。 3.2.3 企业职工

企业职工包括一般员工和企业管理人员，他们为企业提供了智力和劳力，必须要求取得合理的报酬，职工是企业财富的直接创造者，可见职工的利益与企业的利益紧密相连。因此，在确立企业财务管理目标时，必须考虑职工的利益，在社会主义国家，职工利益更应优先考虑。

3.3 管理决策因素

3.3.1项目投资和资本结构

这是决定企业报酬和风险的首要因素。任何投资都会有风险，而企业实施科学严密的投资计划将会大大减少项目风险。因此，应结合企业实际，建立严格的投资决策审议制度规范和约束投资行为，对投资决策的主体、内容、程序、原则、责任、监督等作出明确规定，以便尽可能地提高企业财务管理目标的实现程度。

资本结构式所有者权益和负债之间的比例关系，如果资本结构不当，会严重影响企业的效益。使企业的总价值最大，就是要寻找一种最佳的资本结构，揭示资金成本、财务杠杆通企业价值之间的关系。另外，未来增长率和销售的稳定性、商业风险、管理当局的控制能力和金融机构对企业的态度，也将对资本结构产生影响，在确定企业财务管理目标的

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企业财务管理的目标探析

同时，也应该一并考虑。 3.3.2 投资报酬率与风险

企业的盈利总额并不能反映股东财富，在风险相同的前提下，股东财富的大小要看投资报酬率。企业为达到经济增长的目的，在面临众多投资机会时，往往通过资本预算来做出长期计划决策。“货币的时间价值”是财务管理从量上分析的一个重要观念，也是评价投资方案的基本标准。因此，为提高投资报酬率，必须对“货币的时间价值”有所研究，找出适合于对资金筹集、投资、使用和回收进行研究的数学模型和分析方法，如采用净现值法、现值指数法、内涵报酬率法等，从而提高财务管理决策质量，实现企业财务管理目标。

收益和风险是直接相关的，投资的主要目的是获得收益，收益面向未来，或多或少地存在着风险，企业决策时，要在报酬和风险之间做出权衡，研究风险、计量风险，并设法控制风险。 3.3.3 股利决策

股利决策的重要性是基于以下主要原因：一是影响融资计划和资本预算；二是股利减少了留存盈利，会引起较高的债务权益比率。一般来说，企业的股利决策一方面应使所有者的财富最大化，另一方面要为企业提供充足的融资。当企业的获利能力增强时，采用“低正常股利加额外股利”的决策；当企业的收益超过投资者投资于别处所获得的收益时，企业应保留盈余而不是分配，以实现股东财富最大化。

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4 实现企业财务管理目标的措施

企业财务管理目标受到多种因素的影响，由于出发点和要求实现的目的不同，对企业

财务管理目标的定位会各有偏差，但目标只有一个，即“企业价值最大化”。

4.1 紧密配合企业战略总目标，做好财务计划

企业管理中，战略的选择和实施是企业的根本利益所在，战略的需要高于一切，财务管理首先要根据企业的总目标的要求，配合企业战略的实施，认真做好财务计划。极坏并非一个资金问题，还要对未来可能出现的各种情况加以思考，以提高企业对不确定事件的反应能力；增加有利机会带来的收益。财务计划确定后，要将计划具体化，进行财务预算，进一步细化各种现金收支、长期资金筹措、短期资金信贷等预算，使财务预算成为企业财务管理目标的控制标准和考核依据，在实现企业价值最大化中发挥重要作用。 4.1.1 以销定进，以销定产，编制资金使用计划

首先，为了保证生产、销售的正常运行，企业必须把有限资金合理分配、使用。企业应采取有效措施实行财务统一管理，严格用款计划，定期召开资金平衡调度会，根据客户订单，及预计的市场需求，在保证合理库存的前提下，安排生产进度，安排原材料购进。其次，各业务部门每月必须向调度会呈报月用款计划，由调度会根据会议商讨结果统一安排，确保资金按时到位。

4.1.2 定期处理积压，盘活存量资产，加快资金流动

企业存货资金闲置现象较为普遍，企业一方面背着沉重的贷款，或大量的应付款项，

一方面又存在着许多年不用的材料、设备以及过时的产品或商品。资金运用存在不良的问题，如何能够把这部分呆滞资金灵活运用起来是企业需要解决的问题。财务部分在计提各项减值准备的同时，应针对这一问题，每年集中一定的时间，如15~30天，与生产部门。销售部门共同进行调查摸底，提出积压清单，明确处理物资和处理积压的审批手续，办理报废或变卖，使呆滞资产变为货币资金，加快其流动性，为企业重新创造利润。

4.2 促使企业设大限度地提高投资报酬率

成本控制是企业增加盈利的根本途径，但单纯以成本最低为标准，只局限于降低成本本身，一般不能改变风险。因此，企业在投资管理、流动资金管理、证券管理、筹资管理等经济活动中，一方面要最大限度地降低成本获得利润，使企业总体边际收益最大，另一方面要以利润换效率，充分考虑“货币的时间价值和投资的风险价值”，以求达到股东投资报酬率最大。

4.2.1销售预测，辅助施行奖励机制

根据去年同期销售状况、当年市场需求调查、产品或商品的售后反馈信息以及最新的国家相关政策，财务人员可以做定期如嫉妒的销售预测分析，为企业扩大销售提供一个科学合理的目标。其次，辅助施行奖励机制，即确定符合本单位状况的累进提成率，多销多

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提，扩大企业销售额，保证企业利润最大化。 4.2.2降低成本

企业的资金使用大部分用于购进材料与设备上，因此，原材料的价格直接影响到企业成本的高低。其次，降低采购费用是提高企业经济效益的关键所在。降低成本，是企业利润最大化的最有效途径。

4.3 合理提高资产的利用效率

企业的资产不是无限的，企业获得的利润不仅仅表现在降低成本和降低资产消耗方面，还表现在提高资产利用率方面。改变资产用途，利用有限的资产多生产盈利更高的产品也是一种现实的选择，对于存在明显资产闲置的企业，提高资产利用率即是降低成本提高盈利水平的关键之一。盘活存量资产、增加产品产量、调整产品结构、销售更多的社会需要的商品来增加数量收益，不仅是一种市场策略，有时也是一种成本利润策略，从企业战略意义上讲，提高资产利用率也是实现企业价值最大化的有效途径。

4.4 正确进行财务分析

财务状况评价是财务管理的重要手段与具体方法的体现。为改善企业内部管理，财务管理往往要对企业的盈利能力、筹资结构、利润分配进行分析，以评价企业过去的经营成果和财务状况，预测未来的发展趋势。帮助企业改善决策。通过财务分析可以对企业的偿债能力、盈利能力、抗风险能力作出评价，找出存在的问题，以此来提高资产收益率、应收账款周转率，并为决策提供有用的信息，促使企业财务管理目标的实现。

根据《企业财务通则》规定，总结评价企业财务状况和经营成果的财务指标包括：偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。财务状况最优化就是从这四个方面来综合体现财务管理目标的：

(1)用流动比率、速动比率、资产负债率等来反映企业的偿债状况；

(2)用应收账款周转率、存货周转率、总资产负债率等来反映企业的偿债状况； (3)用净资产收益率、主营业务利润率、成本费用利润等来考核企业的盈利状况； (4)用销售增长率、资本积累率、总资产增长率等来说明企业的发展状况。

4.5 提高企业经济效益

企业为了实现生存、发展与获利的目标，就必须参与市场竞争，这就要求企业财务管理必须充分利用资金运动规律，以价值形式对企业的生产经营全过程进行综合性的管理，促进企业整体经济效益的增长；企业的投资真为了实现资本保值增值，就要求企业财务管理必须努力增强竞争实力，扩大市场占有率，降低财务风险，提高经济效益；社会管理者为了履行管理社会、服务社会的职能，就要求企业财务管理必须严格执行国家的财经法律、法规，保障企业合法经济利益的提高；企业的债权人为了实现债务保全，达到按时收回本金、获得约定利息收入的目标，就要求企业财务管理必须加速资金周转，提高资金使用效益和盈利水平，维护自身的合法利益。

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4.6 维护企业的长远利益

维护企业的长远利益是企业发展的内在要求，是在社会主义市场经济条件下的必然选择，是企业价值观在新形势下的客观体现。正确地处理与协调企业近期收益与长远利益的关系、企业与其他各方面的利益关系，维护好企业的长远利益，有利于实现各方经济利益与社会效益的双赢。企业只有从长远利益着眼，解决好长足发展问题，才能有长期稳定的效益，才能获取更多的利润，才能使企业的长期价值最大。

4.7财务人员要提高自身素质

财务管理处于企业管理的核心地位，财务管理水平的高低直接影响企业的经营效益。

资金是企业的血液，企业的生存、发展离不开资金的合理抽粗和有效使用。一方面，企业为了扩大再生产面临着资金紧张；另一方面，社会上海存在着大量游资，这就要求财务人员能够利用自身的优势，在资本市场上尽可能以最低的成本和最小的风险为企业筹集更多的资金。因此，财务人员要不断充实新知识、新经验，为企业创造更多的效益。

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5 企业财务管理目标研究的发展趋势

我们可以看到，我国财务管理目标的提法经历了一个不断反复、变化的过程。从利润最大化到财富最大化再到企业价值最大化是主线发展过程，中间还有资金流动合理化、持续发展能力最大化、权益资本利润率最大化等观点。现在又有人提出相关者利益最大化作为企业财务管理目标的观点。究竟哪个更适合我国企业，还有待时间的检验。在该问题中出现的诸多观点，说明财务管理目标引起了理论和实践界的普遍关注，同时也说明企业财务管理目标的理论研究还不成熟。立足现状，展望未来，因此对企业理财目标的研究主要有以下几大趋势：

(1)“企业价值最大化目标”是当前呈主流性的学术观点，其他的一些新见解有不少是围绕企业价值最大化这一中心观点的修补和完善。

(2)注重协调企业多变财务关系主体的相关利益，是确立企业理财目标的一个重要依据。这里的相关利益主体包括所有者和经营者、企业内部的员工、企业的债权人以及其他合作伙伴，理财目标只有充分考虑这些相关主体的利益才是合理的。

(3)关注社会责任已经引入企业理财目标的内容。尽管对企业理财目标如何具体体现社会责任还未进行明确的探讨，但是，众多学者开始关注企业理财目标中的社会责任问题。有的认为承担社会责任是实现企业理财目标的基本约束条件；有的认为承担社会责任是企业理财的目标之一等等。可以得出这样的结论：未来的企业理财目标必须考虑社会责任与社会利益。

(4)确立企业的理财目标更应该看重企业的长期利益。学者们对利润最大化等理财目标的批评，反映出学者们的一种期望：容易导致企业经营行为短期化的理财目标不是好目标。因此，学者们的研究成果试图确立一个有利于企业长远发展的理财目标，在这样的理财目标中，体现资金的时间价值、经营的风险价值和长期效益。

(5)区分不同类型企业的财务管理目标将成为该领域研究的趋势之一。在我国现行的研究中，有的学者开始探讨中小企业的理财目标。亏损企业的理财目标、高科技企业的理财目标、上市公司的理财目标和非上市公司的理财目标等。揭示了课题研究的一个趋势：企业财务管理目标正逐步走向深入，向具体化发展。应当说，这种研究思路是正确的，它将有力推动企业理财目标研究的实证化和针对性。与此同时，企业理财目标也可能在企业内部进一步分解，将总体财务目标具体落实到各级管理者的理财目标。

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总结

财务管理目标应与企业多个利益集团有关，是这些利益集团共同作用和相互妥协的结果，在一定时期和一定环境下，某一利益集团可能会起主导作用，但从企业长远发展来看，不能只强调某一利益集团的利益而置其他集团的利益于不顾。财务管理目标既是企业财务管理工作的终极目标，起到财务管理工作的评价标准的作用。因此在现阶段以企业价值最大化作为企业财务目标符合我国的经济和市场环境。企业在以企业价值最大化为财务目标的同时应同时考虑到其他利益相关者的要求，包括政府、债权人、顾客、职工等，同时也要考虑到自己所应该承担的社会责任，如经济效益最大化、资本结构合理化。资本利润率最大化等辅助目标。现有的财务管理目标理论还有待于进一步的发展和完善，有了一个行之有效的财务目标，并能在企业中很好的执行，这样企业才能得到更好地发展。

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谢辞

毕业论文完成之际，四年的大学生活也即将结束。时光匆匆，四年的光阴转瞬即逝。在学校各位老师的谆谆教导之下，我度过了四年宝贵的时光，从各位老师身上进一步学习了如何做人、做事。

感谢我的论文指导老师—刘老师在论文写作过程中给予我的悉心指导。导师渊博的专业知识，严谨的治学态度，精益求精的工作作风，诲人不倦的高尚师德，严以律己、宽以待人的崇高风范，朴实无华、平易近人的人格魅力对我影响深远。不仅使我树立了远大的学术目标、掌握了基本的研究方法，还使我明白了许多待人接物与为人处世的道理。本论文从选题到完成，每一步都是在导师的指导下完成的，倾注了导师大量的心血。

最后，我要感谢同班同学在学习上对我无私的帮助，很荣幸能够和你们在同一片屋檐下共处四年，让我感受到同学友谊的温暖与珍贵。

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