2017年LED照明行业欧普照明投资研究咨询分析报告

2017年LED照明行业欧普照 明分析报告

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正文目录

1. LED照明龙头企业 ...............................................................................................6 1.1. 股权相对集中 ....................................................................................................6 1.2. 专注照明二十年，根基牢固 ...........................................................................7 1.2.1. 公司发展至今成绩斐然 ................................................................................7 1.2.2. 公司布局四大类产品，生产模式为自制+OEM ......................................8 1.3. 盈利能力持续优秀 ......................................................................................... 11 2. 国内LED照明仍保持快速增长，大行业大市场 ......................................... 14 2.1. 国际品牌逐步退出中国市场，自主品牌崛起 ........................................... 14 2.2. LED灯泡价格持续下降 ................................................................................. 15 2.3. 全球LED照明渗透率提升，国内仍保快速增长 ..................................... 16 2.4. 房地产热销+城镇化率提升，带动LED照明需求 .................................. 20 3. 全渠道立体覆盖，龙头强者恒强 ................................................................... 23 3.1. 全渠道立体覆盖，电子商务持续发力 ....................................................... 23 3.2. LED照明走向全面智能化，欧普照明牵手华为布局智慧家庭 .............. 28 3.3. 行业集中度提升，龙头强者恒强 ................................................................ 30 4. 盈利预测与估值 ................................................................................................ 33

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图目录

图 1：公司股权结构 ................................................................................................6 图 2：公司发展历程 ................................................................................................7 图 3：欧普家居灯具 ................................................................................................9 图 4：欧普商业照明灯具 ........................................................................................9 图 5：欧普光源产品 ............................................................................................. 10 图 6：欧普照明控制及其他产品 ........................................................................ 10 图 7：公司2013-2015年OEM和自制产品收入占比 ................................. 11 图 8：公司2015年OEM产品和自制产品毛利率对比 ................................ 11 图 9：营业收入逐年增长 ..................................................................................... 12 图 10：净利润2014年开始触底反弹 .............................................................. 13 图 11：毛利率不断创新高 .................................................................................. 13 图 12：经营现净流净额增加1.8倍，ROE处于高位 .................................... 13 图 13：全球通用照明企业排名情况 .................................................................. 15 图 14：LED灯泡价格持续下降（单位：美元）............................................. 16 图 15：全球LED照明市场规模（单位：亿美元） ....................................... 17

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图 16：全球LED照明渗透率不断提升 ............................................................ 17 图 17：2009年-2016年中国LED市场规模及细分市场 ............................ 19 图 18：2016年中国LED应用领域规模占比 ................................................. 20 图 19：通用照明市场规模以及占LED应用比例 ........................................... 20 图 20：40大中城市：三线城市：商品房销售面积累积同比 ...................... 21 图 21：我国城镇化水平不断提高 ...................................................................... 22 图 22：家居照明驱动因素 .................................................................................. 23 图 23：商业照明、户外照明驱动因素.............................................................. 23 图 24：公司2015 年底经销商网点分布情况 ................................................. 25 图 25：2015年各区销售占比 ............................................................................ 25 图 26：2011年-2016年欧普照明天猫“双11”成交额 ............................ 27 图 27：2011年-2016年天猫“双11”整体成交额 .................................... 27 图 28：华为跨界欧普智慧家庭套装闪亮面市 ................................................. 29 图 29：2016年欧普照明国内销售收入排名第一 .......................................... 32 图 30：2016年本土LED照明上市公司海外收入对比 ................................. 32 图 31：2016年本土LED照明上市公司总收入对比 ..................................... 33 图 32：2016年本土LED照明上市公司毛利率、净利率对比 .................... 33

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表目录

表 1：国际三大LED照明龙头逐步退出照明市场 .......................................... 14 表 2：全球各地区发布有利于LED照明推广政策 .......................................... 18 表 3：2013年-2016年销售模式拆分表 ......................................................... 24 表 4：国内主要LED照明公司情况简介 .......................................................... 30 表 5：欧普照明2017-2019年盈利预测表 ..................................................... 34

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1. LED照明龙头企业

公司始于1996年,是一家集研发、生产和销售于一体的综合型照明企业。历经20多年的发展，公司现有员工6000多人，拥有上海总部及中山工业园、吴江工业园等多个生产基地;公司产品涵盖LED及传统光源、灯具、电工电器、吊顶产品等领域。作为中国照明行业领先的整体照明解决方案提供者, 欧普照明不仅致力于研究光的合理运用,提供贴心产品，还为消费者提供差异化整体照明解决方案等专业的配套服务,全面提升用户体验。针对不同场合，欧普提供的照明方案能满足人在不同时间、不同空间生理需求和心理需求的灯光。

1.1. 股权相对集中

公司股东、实际控制人王耀海、马秀慧系夫妻关系。2016年年报显示，王耀海、马秀慧夫妇分别直接持股欧普股份18.13%和18.74%。中山欧普持有欧普股份46.22%的股份，王耀海、马秀慧夫妻共持有98.4%中山欧普的股份，间接共持股45.67%欧普股份。王耀海、马秀慧夫妻直接和间接共计持股82.54%的欧普股份，对公司拥有绝对的控制权。

图 1：公司股权结构

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/9f7f.html