金融体系改革

金融体系改革

1. 中国银行业维持成本高。支持

报告观点：中国的银行一直被政府作为实现其宏观经济和部门政策目标的工具，因此一直主导和干预着银行的经营。失去独立性和商业化导向的银行自然难以做到审慎放贷，从而积累了大量不良贷款。导致国家对其注资以处理不良贷款，增加政府财政支出。

由于中国商业银行是政府实现宏观经济目标的工具，因此不能独立作业。比如2008年政府为对冲金融危机发放的4万亿大大加大了银行的不良贷款率。各地政府为促进本地区经济发展向商业银行的贷款也进一步加重了银行的负担。

1999年，中央金融工作会议决定将工、农、中、建四大银行的1.4万亿元的巨款坏账果断剥离，对口设立华融、长城、东方和信达四大资产管理公司（简称AMC），以求换得金融业和整体经济的轻装改革。财政部作为唯一股东向每家公司注资100亿元，并担保四大AMC从央行获得6041亿元再贷款，再向四大国有银行及国家开发银行共发行8110亿元金融债券，以此按1:1的对价购买不良资产。2012年2月，中国国务院再次批复华融资产管理公司与财政部设立“共管账户”接受历史形成的巨额挂账。

2006年底，官方公开数据显示，AMC累计处置不良资产1.21万亿，占接受总额的83.5%，现金回收约2110亿元，回收率约在20%左右。至2005年央行总计提供给AMC的再贷款高达1.2万亿；4家AMC政策性业务回收的现金在扣除各项费用之后，绝大部分用于支付央行再贷款和金融债的利息，所剩下的能够偿还本金的微乎其微。也就是说这些坏账归根究底是由全体纳税人买单。

2. 推动利率市场化。 支持

报告观点：虽然目前中国在利率自由化方面已经取得了不小的进展，但现有利率管制仍然造成了很多金融扭曲。随着经济的 发展，利率管制对经济发展产生的障碍越来越明显。利率管制一方面扭曲了金融机构的激励机制，使其丧失竞争能力；另一方面，过度人为降低资金成本，会导致过度投资，延误结构调整。不过，实现利率市场化就意味着放开存款利率上限，容易导致金融脱媒过快或资本流入过快，增大引发金融危机的风险。

目前，中国的利率虽然已经不是完全由央行操控，但离市场化仍有相当的距离。由于利率的制定往往偏向于保护商业银行，因此使得商业银行不费吹灰之力便能获得暴利。“企业利润那么低，银行利润那么高，所以我们有时候利润太高了，自己都不好意思公布。”今年12月初，民生银行行长洪崎在某论坛上说出了这样的大实话，引发舆论一片哗然。某央行官员说：“工商银行作为我国最大的银行，他们就和我们说，利率千万不能放开，放开我们就会受不了。” 由此可见，虽然中国商业银行的市场竞争力比起外国大银行还差一大截，但其利润率却相当高。

而就此，产生了一个严重的问题。那就是地下金融的泛滥。因为如果按照利息差来算，地下金融的民间拆借利率的年化收益普遍比银行当期存款利率高出25%-30%。这会严重影响储蓄资金的流向。在广发银行行长利明献看来，如果央行的管制利率和市场化利率差异太大，会造成一个非常严重的社会问题，也就是“资金掮客”泛滥，他们往往通过特殊渠道向手

握资金的银行信贷人员寻租，通过拿到较低利率的资金转贷造成高利贷，严重伤害正常的产业。

利率市场化的好处： （1）使货币政策更有效

世界银行中国局局长杜大伟指出，提高利率水平是利率市场化的一个传统的手段，并且能够更好地抑制通货膨胀。

中国人民银行货币政策司司长张晓慧表示，在目前中央银行流动性体系比较宽泛的背景下，中央银行实际上可以通过再贷款利率的浮动，使得商业银行少借再贷款。这样一来，它也可以成为一个对冲流动性的辅助性工具。

IMF驻中国的首席代表费达翰指出，目前已经是中国放开存款利率上限的一个好时机。利率市场化会使货币政策更加有效，收益更高，因为归根到底利率也是货币传导机制的一部分。利率市场化还能够让资本成本合理化，也会减少银行体系当中的扭曲现象。

（2） 银行面临发展机遇和挑战

利率市场化给商业银行带来了重大的机遇。中国农业银行行长项俊波指出，在利率市场化的条件下，首先，银行获得了自主的定价权，资金价格能有效地反映资金的供求关系。

其次，在资产方，银行可以根据自身的经济战略充分地考虑目标收益、经营成本、同业竞争、客户的风险差异、合作前景等因素，综合确定不同的利率水平，实行优质、优价与风险相匹配和有差别化的价格战略。在负债方面，银行可以实施主动的负债管理，有意识地控制资产负债表的扩张，优化负债结构，降低经营成本。从客户的结构角度来看，利率市场化实际上为银行提供了甄别的机制，对不同客户和业务给予不同的定价水平，有利于推动经营结构优化和资源的最优配置。

（3）此外，利率市场化有利于商业银行开展金融创新。面对利率变化这种新环境，不管是企业客户还是个人客户，都需要有效地管理面临的利率风险。这为银行开发相应的创新产品提供了一种可能。随着我国利率市场化程度的加深，国内银行也推出了结构性存款、利率互换、固定利率贷款等创新的产品，满足客户由于利率市场化衍生出来的新需求。金融创新必然会带来收入结构的变化，近年来我国银行业的中间业务快速发展，也与利率市场化进程的加快有密切关系。

（4）同时，利率市场化有助于提高商业银行的管理水平。在利率市场化的条件下，银行可以将内部的资金转移定价与市场的利率有机地联系起来，有利于提高绩效考核与内部资源配置的合理性。此外，依据内部利率确定市场定价，也有

利于银行减少内部纵向的差别，有利于降低管理成本。利率市场化能够推动银行更加关注市场的变化，增强风险意识和成本意识。

3.

深化资本市场。 支持

报告观点：与银行相比，资本市场具备的关键优势是对一个商业机遇可以有多个潜在的投资者进行评估。这对于评估新技术的可行性尤其有帮助。深化资本市场应该对政府职能进行重新定位，逐渐减少行政控制，从而建立一个公平、透明和高效的资本市场。

深化改革措施：

一是加快统一监管的场外柜台交易市场建设。

二是大力推动公司信用类债券市场的发展。公司信用债券市场是今后扩大直接融资的主渠道。目前重点推动市场准入条件、信息披露标准、资信评级要求、投资者适当性制度和投资者保护等基本制度的统一，深入推进交易所债市和银行间债市的互连互通。

三是继续深化发行体制改革。新股发行体制改革的中心任务是使新股价格真实反映公司价值，实现一、二级市场的协调健康发展。为此，要合理界定监管部门与交易所及其他中介机构之间的职责划分和责任关系，以充分、完整、准确的信息披露为中心改进发行审核制度，逐渐把审查的重点从上市公司盈利能力转移到平等保护投资者的合法权益上来。

四是推进上市公司分红制度改革。监管部门将在充分尊重上市公司自主经营决策的前提下，继续鼓励、引导上市公司建立持续、清晰、透明的现金分红政策和决策机制，加大对未按承诺比例分红、长期不履行分红义务公司的监管约束，帮助企业树立回报股东的观念，持续推动上市公司完善投资者回报机制。

五是稳步推进退市制度改革。深交所《关于完善创业板退市制度的方案》将进入具体实施阶段。在扎实推进创业板退市制度试点的基础上，证监会将研究改进和完善主板退市制度，逐步形成市场化和多元化的退市标准体系，并采取措施使触发退市条件的公司真正退市，发挥失常优胜劣汰的功能。

六是积极发展期货市场。国债期货的合约设计、规则拟定、技术系统准备等工作已基本完成，中国金融期货交易所已启动国债期货的仿真交易，待条件成熟时稳妥推进国债期货交易。此外，还将进一步推进白银、焦煤、油菜籽等期货新产品的上市工作，加大期权等新交易工具的研发工作。

七是积极培育发展机构投资者，优化资本市场结构。证监会将在强化对广大中小投资者服务的同时，积极采取措施，鼓励和引导证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、保险资金、合格境外机构投资者(QFII)等机构投资者在资本市场发挥更大作用。

八是努力保护投资者的合法权益。一方面证监会将保持高压态势，坚决打击操纵市场、内幕交易、虚假披露、利益输送、非法咨询和非法交易等侵害投资者利益的违法违规行为，维护正常的市场秩序和“三公原则”。另一方面将逐步建立起适合中国资本市场状况的投资者适当性制度，加强对各类投资产品的风险揭示，引导投资者审慎选择与自身情况相匹配的产品，倡导理性投资理念。

九是继续推进资本市场的对外开放。目前，正在研究降低H股上市门槛，为中小企业到

境外资本市场直接上市融资创造条件。证监会正在会同相关部门推动进一步增加QFII和人民币境外合格机构投资者(RQFII)额度。在扩大RQFII试点规模的同时，争取在管理机构类型、投资范围、投资比例等方面有所突破。此外，证监会正在积极准备在内地推出港股指数交易型开放式指数基金(ETF)产品和配合香港证监会在香港推出人民币计价的A股指数ETF产品，为今后推出更多的跨境产品摸索经验。

4重新定位政府的权力和责任

报告观点：政府广泛介入金融市场的经营活动是中国金融体系的一个重要特征，因此政府既是金融机构的所有者又是监管者，而且经常通过直接或间接手段影响资源的配置。同时政府也是进入机构隐形的担保者，这样，既影响了监管的有效性，也助长了银行的官僚文化，还加剧了道德风险。因此，要进行金融体制改革，首要的任务就是重新定位政府的权力和责任。一方面，政府应该将工作重心转移到建立和营造良好的金融环法规和环境方面，而不是继续干预其经营。另一方面，政府要解决其分饰的各个角色之间的利益冲突。

进行地方政府权力和责任协调。地方政府对当地金融机构的经营失败承担责任，但却没有相应的监管权力和能力。

明确界定政策性和商业性金融业务。

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/91eh.html