财务管理学习指导（简答题）

第二章 财务管理的价值观念

一、学习目的与要求

1.掌握资金时间价值的概念 2.掌握复利终值与现值的计算

3.掌握年金的概念、分类 4.重点掌握普通年金的终值与现值的计算 5.掌握名义利率与实际利率的关系 6.了解风险的概念及其分类 7.熟悉风险报酬的概念及其计算

二、主要内容

1.资金时间价值是指一定量资金在不同时点上的价值量的差额。 ．．．．．．．．

2.资金时间价值可以用相对数和绝对数两种形式表现，相对数——时间价值率来表示，绝对数---时间价值额表示。

时间价值率是指没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。一般的利息率除了包括资金时间价值以外，实际上还包含风险价值和通货膨胀这两个因素。

3.终值又称将来值，是现在一定量现金在未来某一时点上的价值，俗称本利和。通常以F表示。

4.现值又称本金，是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值。通常以P表示。

5.按照单利的计算法则，

利息的计算公式为：I=P·i·n ① 单利终值的计算公式见②： F=P+P·i·n=P（1+ i·n） ② 单利现值的计算公式见③：

P=F/（1+i·n） ③ 单利现值和单利终值互为逆运算。 6.复利，是指不仅本金要计算利息，利息也要计算利息。 ．．7.复利终值是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。第N年后的本利和为式：

n

F=P(1+i) ④

n

式中，(1+i)称为复利终值系数，用符号（F/P,i,n）表示，可查阅“1元复利终值表”直接获得。

复利现值是指今后某一特定时间收到或付出的一笔款项，按折现率（i）所计算的现

-n

在时点价值，其计算公式为：P=F(1+i)⑤ 复利现值和复利终值互为逆运算。

-n

式中，(1+i)称为复利现值系数，用符号（P/F,i,n）表示，查阅“1元复利现值表” 8.年金是指一定时间内每次等额收付的系列款项，通常记作A。年金按每次收付发生．．．的时点不同，可分为普通年金、即付年金、递延年金和永续年金等几种。

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9、普通年金是指一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金。 ．．．．．．（1）普通年金终值的计算公式为：F=A·〔其中，〔终值表”。

（2）年偿债基金的计算公式：A=F·〔(1?i)n-1〕 ⑦

其中，(1?i)n-1称作“偿债基金系数 ”记作（A/F,i,n），可直接查阅“偿债基金系数”，或通过年金终值系数的倒数推算出来。

(3)普通年金现值的计算公式：P=A·〔其中，

1-(1?i)-ni1-(1?i)-ni(1?i)n-1i(1?i)n-1i〕 ⑥

〕通常称作“年金终值系数”，记作(F/A,i,n)，可直接查阅“1元年金

ii〕 ⑧

称作“年金现值系数”，记作(P/A,i,n)，可直接查阅“1元年金现值表”。

i（4）年资本回收额的计算公式为：A=P·〔1-(1?i)-n〕 ⑨

其中，1-(1?i)-n称作“资本回收系数”，记作（A/P,i,n），可直接查阅“资本回收系数表”或利用年金现值系数的例数求得。

10.即付年金是指一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。 ．．．．．．

（1）即付年金终值的计算公式： F=A·〔

(1?i)n-1i(1?i)n?1-1ii〕·(1+i)= A·〔-1〕 ⑩

式中方括号内的数值称作“即付年金终系数”，它是在普通年金终值系数的基础上，

期数加1，系数减1所得的结果，记作[(P/A,i,n+1)-1]。这样，通过查阅“一元年金终值表”得到（n+1）期的值，然后减去1便可得对应的即付年金系数的值

（2）即付现金现值的计算公式：P=A·〔

1-(1?i)-ni〕·(1+i) = A·〔

1-(1?i)-(n-1)i+1〕

式中方括号的数值称作“即付现金现值系数”，它是在普通年金系数的基础，期数减1，系数加1所得的结果。通常，记作[（P/A,i,n-1）+1]。这样，通过“1元年金现值表”得(n-1)期的值，然后加1，便可得出对应的即付年金现值系数的值。

11.递延年金是指第一次收付款发生时间不在第一期末，而是隔若干期后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的普通年金的都是递延年金。

计算公式为：

P=A·[(P/A,i,m+n)-(p/A,i，m)] 或P=A·[(P/A,i,n)·(p/F,i，m)] 12.永续年金现值的计算：

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永续年金是指无限期等额收（付）的特种年金，可视为普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。永续年金现值的计算公式为：

P=A·

13.折现率（利息率）的计算：

在前述计算终值和现值时，都假定利息率是给定的，但在财务管理中，经常会遇到已知计算期数、终值和现值，求利息率的问题。

（1）已知复利终值F，现值P，期数n，求i

i=nF/P-1

（2）已知永续年金A，现值P，求i i=A/P

（3）已知普通年金A，终值F，期数n，求i

根据F/A=(F/A,i,n)，查普通年金终值系数表，找出系数值为的对应的i即可。若找不到完全对应的i，则可运用内插法求得。

（4）已知普通年金A，现值P，期数n，求i

根据，P/A=(P/A, i,n)查普通年金现值系数表，找出系数值为P/A的对应I即可。若找不到完全对应的I，则可运用内插法求得。

注意：这种算法还适用复利终值、现值已知情况下，求I和即付年金利率I的求解。这个问题要重点掌握如何利用内插法来求折现率i。

m

14.有效年利率（或实际利率）同名义利率的关系：i=(1+r/m)-1

式中，i—有效年利率（实际利率 ） r—名义利率 m—每年复利次数

15.财务管理中的风险按形式的原因一般可分为经营风险和财务风险两大类。经营风险是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。财务风险又称筹资风险，是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性。

16.所谓风险报酬，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值的那部分额外报酬。所谓风险报酬率，是指投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间价值率（也即无风险报酬率）的那部分额外报酬率。

期望投资报酬率=资金时间价值+风险报酬率。 17.风险衡量的计算：

（1）概率是用百分数或小数来表示随机事件发生可能性及出现某种结果可能性大小的数值，设概率为，则概率分布必须符合以下要求：

0≤Pi≤1；

1i?Pi?1ni?1

（2）期望值的计算：

期望值是一个概率颁中的所有可能结果，以各自的概率为权数计算的加权平均值，是加权平均的中心值，是反映集中趋势的一种量度，其计算公式如下：

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E=?XiPi

i?1n式中，E—期望收益率

Xi—第i种可能结果的报酬率 Pi—第i种可能结果的概率

（3）计算投资项目收益的标准离差：

标准离差是反映概率颁中各种可能结果对期望值的偏离程度，通常以 表示，计算公式如下：σ=

?(Xi?1ni?E)2?Pi

标准离差以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，σ越大，风险越大。 （4）计算投资项目收益的标准离差率：

标准离差率是标准离差同期望值之比，通常用符号q表示。 q=σ/E

标准离差率是一个相对指标，与标准离差相比，后者适用于相同期望值决策方案风险程度的比较，前者则适用于期望值不同的决策方案。在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大。

18.风险的决策依据：（风险报酬分析）

（1）对于单个方案，比较标准离差（率）与设定的可接受的此项指标最高限值对比，若前者低于后者，可以接受。

（2）对于多方案择优，则通常应选择标准离差最低，期望收益最高的方案。 （五）计算与分析题

1.某人将20 000元现金存入银行，银行年利率6%，按复利计算，6年后提出本利和，试问她共提出多少现金？

2.某人五年后需用现金40 000元，若银行存款年利率为8%，按复利计算，则此人现在应存入银行多少现金？

3某人现在存入银行一笔现金80 000元，存款年利率3%，拟在今后8年内每年年末提取等额现金以备使用，则此人每年可提取多少现金？

4.某厂六年后购买设备需要现金10万元，银行存款年利率3%，如六年内每年年末存入等额款项，则该厂为积累设备购买价款，每年应存入多少现金？

5.某大学设立奖学金，拟在银行存一笔款项，预期以后无限期地在每年年末支取利息42 000元，存款年利率3%，则该校现在应存入多少款项？

6.某公司年初向银行借入106 700元，借款年利率10%，银行要求每年年末归还20 000

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元，则该公司需要几年可还清借款本息？

7.某企业6年末的现金流量如下表所示，贴现率为8%，求2001年年初的现值。

年度 现金流量（元） 2001 1000 2002 2000 2003 3000 2004 2000 2005 2000 2006 2000

试计算该企业的付款现值。

8.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利息率10%，银行规定前10年不用还本付息，但从第11年至20年每年年末偿还本息2000元;若(P/A,10%,10)=6.145， (P/A,10%,20)=8.514, (P/F,10%,10)=0.3855 求：计算这笔款项的现值。

9.某企业于年初存入银行10万元，在年利率为10%，半年复利一次的情况下，到第10年末，该企业能得到的本利和为多少？

10.甲银行的年利率为8%,若每季复利一次。要求计算: ①银行的实际年利率。

②银行每月复利一次,若要与甲银行的实际年利率相等,则其利率应为多少?

11.某公司年初借款5 335万元，规定每年年末还款1 000万元，银行存款年利率为10%，需几年才能还清借款本息？

12.某公司计划投资创办某项目，根据市场调查及分析，投资项目的有关数据如下：

市场状况 繁荣 一般 萧条 投资报酬率 30％ 20％ 10％ 概率 0.2 0.6 0.2 计算投资项目的期望报酬率、标准离差及标准离差率。 （六）综合题

1.1993年初，某公司从银行取得一笔借款为5 000万元，贷款年利率15%，规定2 000年末一次还清本息。该公司计划从1995年末每年存入银行一笔等额偿债基金以偿还借款，假设银行存款年利率为10%，问每年存入多少偿债基金？

2.某工厂准备以500万元投资筹建分厂，根据市场预测，预计每年可获得的收益及其概率的资料如下表：

市场情况 预计每年收益（Xi） 概率（Pi） 繁 荣 120万元 0.2 一 般 100万元 0.5 较 差 60万元 0.3

已知该行业的风险报酬系数为8%,无风险报酬率为6%。 要求： （1）计算该项投资的收益期望值；

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（2）计算该项投资的标准离差； （3）计算该项投资的标准离率；

（4）计算该项投资的风险报酬率和投资报酬率。

四、参考答案

（五）计算与分析题

1.解：本题已知复利现金P，求复利终值F。

共提出现金：20 000×(F/P,6%,6)=20 000×1.419 =28 380(元)

2.解：本题是已知复利终值F，求复利现值P。

应存入现金：40 000×（P/F，8%，5）=40 000×0.618=27 240(元)

3.解：每年提取数即A。本题是已知年金现值P，求A A=80 000/（P/A,3%,8）=80 000/7.0197=11 396（元）

4.解：本题是已知年金终值，求年金A。

A=F/（F/A,3%,6）=100 000/6.468=15 459.8（元）

5.解：本题是已知年金，求永续年金现值。 P=A / i=42 000 / 3%=1 400 000（元）

6.解：本题是已知年金现值和年金，求期数。 ∴106 700=20 000×(P/A,10%,n)

∵(P/A,10%,n)=106 700/20 000=5.335

按i=10%，查年金现值系数表， 求得n=8（年）

7.解：2001年初的现值：

=1000×(P/F,8%,1)+2000×(P/F,8%,2)+3000×(P/F,8%,3)+2000×[(P/A,8%,6)- (P/A,8%,3)]

=1000×0.926+2000×0.857+3000×0.794+2000×(4.623-2.577) =926+1714+2382+4092=9114(元)

8.解：本题是已知递延年金A，求其现值P。 P=A·[（P/A,10％,20）-（P/A,10%,10）〕

=2000×(8.514-6.145)=2000×2.369=4738（元） 9.解：已知：P=10万元，r=10%，m=2,n=10

m2

则i=(1+r/m)-1=(1+10%/2)-1=10.25%

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F=P(1+i)=10×(1+10.25%)=26.53(万元) 即企业于第10年末可得本利和26、53万元。

nm2×10

或F=P（1+r/m） =10(1+10%/2)=10(F/P,5%,20)=26.53（万元）

10.解：根据P=A·(P/A, i,n)公式得： 5 335=1 000·（P/A,i,n） （P/A,i,n）=5.335 查年金现值系数表，n=8（年）

11.解:(1) 已知r=8%,m=4,甲银行的实际年利率为：

4

i=(1+8%/4)-1 i=0.0824=8.24% (2)设乙银行年利率为r，则：

12

(1+r/12) –1=8. 42% R=0.0794=7.94% 12.解：

（1）投资项目的期望报酬率为：=30%×0.2+20%×0.6+10%×0.2=20% （2）标准离差及标准离差率为 :

n10

(30%?20%)2?0.2?(20%?20%)2?0.6?(10%?20%)2?0.2=6.3%

6.3%

（3）标准离差率为：=0.315

20%

(六)综合题 1.解：（1）2000年末一次还清本息为：

8

F=5 000(1+50%)=5 000×3.059=15 295(万元) （2）偿债基金数额每年为： ∴F=A·(F/A,i,n)

∵A=F/( F/A,i,n) =15 295/( F/A,10%,6)=15 295/7.7156

=1 982(万元)

2.解：（1）计算该项投资的收益期望值：

120×0.2+100×0.5+60×0.3=24+50+18=92（万元） （2）计算该项投资的标准离差：

(120?92)2?0.2?(100?92)2?0.5?(60?92)2?0.3=496=22.27

（3）计算该项投资的标准离率：22.27/92=24.21% (4)计算该项目的风险报酬率： 8%×24.21%=1.94% 则投资报酬率为：6%+1.94%=7.94%

第三章 企业筹资方式

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一、 学习目的与要求

1.了解筹资的意义与分类及原则 2.熟悉企业的筹资渠道与方式

3.熟悉企业资金需要量的预测方法 4.熟悉权益资金筹资方式的种类及优缺点 5.熟悉股票的概念、分类及其特点

6.熟悉普通股的发行条件、上市条件、暂停和终止条件

7.掌握普通股股东与优先股股东的权利 8.了解负债资金的筹资方式、种类及其特点 9.掌握银行借款的信用条件、利息支付方式 10.掌握公司债券的发行条件、发行价格 11.掌握商业信用的形式、现金折扣成本计算 12.熟悉融资租赁的概念、条件和特点

二、主要内容

1. 企业筹资是指企业根据其生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道，

采取适当的方式，获取所需资金的一种行为，筹资是企业的主要财务活动之一。 企业筹资的分类

（1）按资金使用期限的长短可分为短期资金和长期资金两种。

（2）按资金的来源渠道不同，可将企业资金分为自有资金和借入资金。 2.企业筹资的意义

资金筹集既是企业生产经营活动的前提，又是企业再生产顺利进行的保证。同时筹资也为投 资提供了基础和前提。

企业筹集资金时，应充分考虑各种筹资方式给企业带来的资金成本的高低和财务风险的大小 ，以便选择最佳筹资方式，实现财务管理的总体目标。

3.筹资渠道是筹借资金来源的方向与通道，体现资金来源与流量。我国目前筹资渠道主要 ．．．．有：国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、 企业自留资金等六种方式。

4.筹资方式是指企业筹集资金所采用的具体形式。目前我国企业筹资方式主要有以下几种： （1）吸收直接投资；（2）发行股票；（3）利用留存收益；（4）银行借款；（5）商业信用； （6）发行公司债券；（7）融资租赁。 5.筹资渠道与筹资方式的相互关系

筹资渠道解决的是资金来源问题，而筹资方式则解决通过何种方式取得资金的问题。一定的 筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道，但是同一渠道的资金往往可采用不同的方式取得。

6.企业筹资必须遵循以下基本原则：规模适当原则；筹措及时原则；来源合理原则；方式 经济原则。

7.资金需要量预测的三种主要方法：定性预测法、销售百分比法和资金习性预测法。学习中， 重点掌握后两种方法的运用。

8. 销售百分比法预测法 公式表示：

外界资金的需要量=

AB(△S)- (△S)-EP(S2) S1S1word文档 可自由复制编辑

式中A——随销售变动的资产（变动资产）；B——随销售变化的负债（变动负债）； S1——基期销售额； S2——预测期销售额； △S——△S= S2- S1

E——收益留存比率； P——销售净利率；

AB——变动资产占基期销售额的百分比 ——变动负债占基期销售额的百分比 S1S19.吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接 吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。吸收投资中的出资方式主要有：（1）现金 出资；（2）实物出资；（3）工业产权出资；（4）土地使用权出资。

10.股票是股份公司为筹集自有资金而发行的有价证券，是投资人投资入股以及取得股利 ．．．．．的凭证，它代表了股东对股份制公司的所有权。 11.股票的分类

股票可以按不同的标准进行分类： （1）按股东权利和义务分类：分为普通股和优先股。 ．．．．．

（2）按股票票面是否记名分类；分为记名股票和无记名股票。 （3）按股票票面有无金额分类，分为面值股票和无面值股票。 （4）按发行对象和上市地区分类，分为A股、B股、H股和N股。 ．．．．．．．．．

12.普通股筹资优点：（1）没有固定的利息负担（2）没有固定到期日、不用偿还（3）筹资 风险小（4）能增加公司信誉（5）筹资限制较少。

普通股筹资的缺点：（1）资金成本高（2）容易分散控制权 13.优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。优先股虽没 ．．．．有固定的到期日，不用偿还本金，但需支付固定的股利，成为财务上的一项负担。因此，当公 司利用优先股筹资时，一定要考虑它这两方面的特性。

14.优先股筹资的优点：（1）没有固定到期日、不用偿还本金（2）股利支付既固定，又有 一定弹性（3）有利于增强公司信誉。

优先股筹资的缺点：（1）筹资成本高（2）筹资限制多（3）财务负担重。 15.借款利息的支付方式

（1）利随本清法 在此种方法下，名义利率=实际利率。 （2）贴现法 在此种方法下，实际利率>名义利率。 计算公式如下：

贴现贷款实际利率=

利息名义利率 或者： =

贷款金额?利息1?名义利率16.银行借款的优点 （1）筹资速度快； （2）筹资成本低；（3）借款弹性好。4（

银行借款的缺点：（1）限制条款较多； （2）筹资数额有限。 17.债券是社会各类经济主体为筹集负债资金而向投资人出具的，按一定利率定期支付利息， ．．．．．并到期偿还本金的债权债务凭证。主要包括债券的面值、债券的期限、利率与利息、债券的价

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格等基本要素。 18.债券的种类：

（1）按发行主体的不同，分为政府债券、金融债券和公司债券； （2）按有无抵押担保分类，分信用债券、抵押债券和担保债券； （3）按债券的票面上是否记名，分为记名债券和无记名债券。

19.债券的发行条件

《企业债券管理条例》对发债企业的一些基本要求需掌握。重点理解：企业发行企业债券的总 面额不得大于该企业的自有资产净值；发行债券前三年盈利；企业债券的利率不得高于银行相同 期限居民储蓄存款利率的40%。

《公司法》对发债企业的基本要求重点要掌握：股份有限公司的净资产额不低于3000万元， 有限责任公司的净资产额不低于6000万元；累计债券总额不超过公司净资产的40%；最近三年 可分配利润是以支付公司债券1年的利息等。

20.债券的发行价格

债券的发行价格有以下三种：等价发行、折价发行和溢价发行。 ．．．．．．．．．．．．．．

掌握债券发行价格的计算公式，并会应用； 债券发行价格=

票面金额?1?市场利率?n??t?1n票面金额?票面利率?1?市场利率?t

式中：n——债券期限； t——付息斯数； 通过计算，我们可以得到以下结论：

当票面利率=市场利率时，债券等价发行； 当票面利率大于市场利率时，债券溢价发行； 当票面利率小于市场利率时，债券折价发行；

21.债券筹资的优点（1）资金成本低（2）保证控制权（3）发挥财务杠杆作用。 债券筹资的缺点：（1）筹资风险高（有导致破产的可能）（2）限制条件多（3）筹资额有限 22.租赁是出租人在承租人给予一定报酬的条件下，授予承租人在约定期限内占有和使用财 产权利的一种契约性行为。

租赁主要分为经营租赁和融资租赁两种。

融资租赁可细分为三种：售后租回、直接租赁、杠杆租赁。 23.租金的购成：

（1） 营业租赁的租金，包括租赁资产购买成本、租赁期间利息、租赁物件维护费、业务及 管理费、税金、保险费及租赁物的陈旧风险补偿金等。

（2） 融资租赁的租金包括设备价款和租息两部分，其中租息又可分为租赁公司的融资成本、 租赁手续费等。

24.租金的计算方法

在我国融资租赁业务中，计算租金方法一般采用等额年金法，分先付租金和后付租金来计算 租金。学习中应掌握书中所列述的计算方法。

（1）后付租金的计算公式：A=P/(P/A,i,n)

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