2015年会计中级职称考试中级财务管理-预习测试（一）（4-7章）

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2015年会计中级职称考试中级财务管理-预习测试（一）（4-7章）

一、单项选择题

1.企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机是（ ）。 A.创立性筹资动机 B.支付性筹资动机 C.扩张性筹资动机 D.调整性筹资动机

2.兼有股权筹资和债务筹资性质的筹资方式是（ ）。 A.融资租赁 B.商业信用 C.杠杆租赁

D.发行可转换债券

3.将筹资分为直接筹资和间接筹资的依据是（ ）。 A.企业所取得资金的权益特性不同 B.筹集资金的使用期限不同 C.是否以金融机构为媒介 D.资金的来源范围不同

4.企业要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源所涉及的筹资管理原则是（ ）。 A.筹措合法 B.规模适当 C.取得及时 D.来源经济

5.F企业向银行取得借款1000万元，年利率8%，期限8年。每年付息一次，到期还本，该企业适用所得税税率25%，手续费忽略不计，则该项借款的资本成本（一般模式）为（ ）。 A.4.5% B.5.68% C.6% D.8%

6.下列关于债券提前偿还的表述中不正确的是（ ）。 A.公司资金有结余时，即可提前赎回其发行的债券

B.具有提前偿还条款的债券，当预测年利息率下降时，一般应提前赎回债券 C.具有提前收回条款的债券使企业融资具有较大弹性 D.提前偿还是指在债券尚未到期之前就予以偿还

7.下列不属于融资租赁设备的原价和残值构成项目的是（ ）。 A.运输费 B.保险费 C.租赁手续费 D.安装调试费

8.《外资企业法实施细则》规定，外资企业的工业产权、专有技术的作价应与国际上通常的作价原则一致，且作价金额不得超过注册资本的（ ）。 A.20% B.10%

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C.30% D.5%

9.下列有关优先股股东权利的表述中正确的是（ ）。 A.优先表决权是优先股股东可以优先行使的权利 B.优先股股东无公司管理权

C.优先股股东在要求优先分配剩余财产时受到限制 D.股利分配优先权是优先股股东可以行使的权利 10.下列各项不构成留存收益的是（ ）。 A.净利润

B.提取法定公积金 C.提取任意公积金 D.未分配利润

11.下列属于可转换债券的赎回情形的是（ ）。

A.公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度 B.公司股票价格在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度 C.可转换债券的票面利率大于市场利率 D.可转换债券的票面利率小于市场利率

12.某公司通过发行可转换债券筹集资金，每张面值为1000元，转换比率为20，则该可转换债券的转换价格为（ ）元。 A.20 B.50 C.30 D.25

13.认股权证是一种认购普通股的权利，它没有普通股的红利收入，也没有普通股的投票权，这个权利说明认股权证是（ ）。 A.投资工具 B.具有期权性 C.资本转换性 D.赎回与回售

14.某企业2014年资产平均占用额为2500万元，经分析，其中不合理部分300万元，因为市场行情变差，预计2015年销售将下降10%，但资金周转加速4%。根据因素分析法预测2015年资金需要量为（ ）万元。 A.2160 B.2059.20 C.1900.80 D.2323.30

15.采用销售百分比法预测对外筹资需要量时，下列各项变动中，会使对外筹资需要量减少的是（ ）。 A.股利支付率提高 B.固定资产增加 C.应付账款增加 D.销售净利率降低

16.某公司2014年的敏感性资产为1360万元，敏感性负债为520万元，销售收入为2400万元，公司预计2015年度增加的固定资产是25万元，预计2015年销售增长率为5%，销售净利率为10%，股利支付率为75%，则2015年需要从外部筹集的资金为（ ）万元。

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A.21 B.0 C.9 D.4

17.在财务管理中，将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量的方法称为（ ）。 A.定额预测法 B.比率预测法 C.资金习性预测法 D.成本习性预测法

18.某企业以1100元的价格，溢价发行面值为1000元、期限5年、票面年利率为7%的公司债券。每年年末付息一次，到期一次还本，发行费用率3%，所得税税率25%，按照贴现模式计算该债券的资本成本率为（ ）。 A.4.24% B.3.55% C.3.87% D.3.76%

19.2014年1月1日某公司按市价每股1元发行普通股股票股数120万股，筹资费率2%，2014年发放股利0.05元，预计股利每年增长8%，则该公司留存收益的资本成本率为（ ）。 A.13.5% B.13.4% C.13.1% D.13%

20.目前国库券收益率为4%，市场平均报酬率为12%，该股票的β系数为1.25，那么该股票的资本成本率为（ ）。 A.14% B.6% C.17% D.12%

21.甲企业取得3年期长期借款150万元，年利率8%，每年年末付息一次，到期一次还本，借款费用率0.3%，企业所得税税率25%，则按一般模式计算该项借款的资本成本率为（ ）。 A.6.02% B.6% C.5.83% D.4.51%

22.预计某公司2015年的财务杠杆系数为1.45，2014年息税前利润为120万元，则2014年该公司的利息费用为（ ）万元。 A.82.76 B.37 C.54 D.37.24

23.由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象是（ ）。 A.经营杠杆

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B.财务杠杆 C.敏感系数 D.资本结构

24.所谓的最佳资本结构，是指（ ）。

A.企业平均资本成本率最高，企业价值最大的资本结构 B.企业平均资本成本率最低，企业价值最小的资本结构 C.企业平均资本成本率最低，企业价值最大的资本结构 D.企业平均资本成本率最高，企业价值最小的资本结构

25.将企业投资区分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标志是（ ）。 A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B.按投资对象的存在形态和性质

C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 D.按投资项目之间的相互关联关系

26.企业拟投资一个项目，预计第一年和第二年相关的流动资产分别为4000万元和6000万元，两年相关的流动负债分别为2000万元和3000万元，则第二年新增的营运资金应为（ ）万元。 A.2000 B.1500 C.3000 D.1000

27.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。固定资产折旧采用直线法，预计变现净残值为10万元，与税法规定相同。营业期间估计每年固定成本为（不含折旧）25万元，变动成本是每件75元。销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受150元/件的价格，所得税税率为25%。则该项目终结点现金流量为（ ）万元。 A.292 B.282 C.204 D.262

28.下列计算营业现金净流量的公式中，正确的是（ ）。 A.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本

B.营业现金净流量=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本

C.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）-非付现成本×（1-所得税税率）

D.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×（1-所得税税率）

29.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（ ）。 A.该方案的年金净流量大于0 B.该方案动态回收期等于0 C.该方案的现值指数大于1

D.该方案的内含报酬率等于设定贴现率

30.对于单一项目来说，说明该项目可行的是（ ）。 A.方案的实际报酬率高于所要求的报酬率 B.方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率 C.方案的年金净流量小于0 D.净现值是负数

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31.下列各项因素中不会影响年金净流量的大小的是（ ）。 A.每年的现金流量 B.折现率 C.原始投资额

D.投资的实际报酬率

32.对现值指数法来说，当原始投资额相等的时候，实质上是（ ）。 A.净现值法 B.年金净流量法 C.内含报酬率法 D.回收期法

33.已知某投资项目按14%贴现率计算的净现值大于零，按16%贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定（ ）。 A.大于14%，小于16% B.小于14% C.等于15% D.大于16%

34.若设定贴现率为i时，NPV＞0，则（ ）。 A.IRR＞i，应降低贴现率继续测试 B.IRR＞i，应提高贴现率继续测试 C.IRR＜i，应降低贴现率继续测试 D.IRR＜i，应提高贴现率继续测试

35.已知某投资项目的原始投资额为100万元，投资期为2年，投产后，第1～3年每年NCF=25万元，第4～10年每年NCF=20万元。则该项目包括投资期的静态回收期为（ ）年。 A.4.25 B.6.25 C.4 D.5

36.若有两个投资方案，原始投资额不相同，彼此相互排斥，各方案项目寿命期不同，可以采用的决策方法是（ ）。 A.年金净流量法 B.净现值法 C.内含报酬率法 D.现值指数法 37.一台旧设备账面价值为15000元，变现价值为16000元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加流动资产2500元，增加流动负债1000元。假定所得税税率为25%，则继续使用该设备初始的现金流出量为（ ）元。 A.16100 B.16900 C.17250 D.17900

38.某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12%，而当时市场利率为10%，每年年末付息一次，到期还本，则该公司债券的价值为（ ）元。 A.93.22 B.100

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C.105.35 D.107.58

39.某投资者准备以35元/股的价格购买A公司的股票，该公司今年每股股利0.8元，预计未来股利会以9%的速度增长，则投资该股票的内部收益率为（ ）。 A.9.23% B.11.29% C.11.49% D.9%

40.下列有关营运资金的等式中正确的是（ ）。 A.营运资金=流动资产-流动负债 B.营运资金=资产-负债

C.营运资金=流动资产-自发性的流动负债 D.营运资金=长期资产-流动负债

41.某企业固定资产为800万元，永久性流动资产为200万元，波动性流动资产为200万元。已知长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为900万元，则该企业采取的是（ ）。 A.期限匹配融资策略 B.保守融资策略 C.激进融资策略 D.折中融资策略

42.A企业是日常消费品零售、批发一体企业，春节临近，为了预防货物中断，近期持有大量的现金。该企业持有大量现金属于（ ）。 A.交易性需求 B.预防性需求 C.投机性需求 D.支付性需求

43.甲公司现金部经理决定采用随机模型进行现金余额管理，确定L值应为10000元，估计公司现金流量标准差δ为2000元，持有现金的年机会成本为12.6%，转换成本b为210元，一年按360天计算。则该公司最优回归线R应为（ ）元。 A.12805.79 B.22164.40 C.1449137.68 D.1467137.68 44.在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（ ）。 A.现金周转期 B.应付账款周转期 C.存货周转期 D.应收账款周转期

45.假设某企业预测的年赊销额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资金成本率为8%，一年按360天计，则应收账款机会成本为（ ）万元。 A.250 B.200 C.15 D.12

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46.某公司信用条件为“3/10，1/20，N/50”，预计有30%的客户选择3%的现金折扣优惠，40%的客户选择1%的现金折扣优惠，其余在信用期付款，则该公司的平均收现期为（ ）天。 A.20 B.22 C.24 D.26

47.某企业购入20万元商品，卖方提供的信用条件为“1/10，N/20”，若企业由于资金紧张，延至第30天付款，放弃现金折扣的信用成本率是（ ）。 A.36.7% B.36.36% C.18.18% D.23.26%

48.某公司2014年3月底在外的应收账款为500万元，信用条件为N/30，过去三个月的赊销情况为：1月份250万元，2月份220万元，3月份340万元，则应收账款的平均逾期天数为（ ）天。（应收账款平均余额按期末数据计算） A.25.56 B.46.56 C.55.56 D.66.56

49.以下各项与存货有关的成本费用中，不影响经济订货批量的是（ ）。 A.专设采购机构的基本开支 B.采购员的差旅费 C.存货资金占用费 D.存货的保险费

50.F企业全年需用某材料3000千克，每次订货成本为250元，每千克材料年储存成本6元，假设一年按360天计算，则F企业相邻两次订货最佳的订货间隔期为（ ）天。 A.120 B.60 C.30 D.40

51.某企业取得2014年为期一年的周转信贷额为1000万元，承诺费率为0.5%。2014年1月1日从银行借入600万元，9月1日又借入300万元，如果年利率为7%，则企业2014年度末向银行支付的利息和承诺费共为（ ）万元。 A.48.5 B.50.5 C.64.5 D.66.8

52.下列各项中，与放弃折扣的信用成本呈反向变化的是（ ）。 A.现金折扣率 B.折扣期 C.信用标准 D.信用期

二、多项选择题

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1.下列关于企业筹资动机的表述中，不正确的有（ ）。

A.为了满足经营业务活动的正常波动所需而产生的筹资动机是创立性筹资动机 B.因扩大经营规模而产生的筹资动机是支付性筹资动机 C.因对外投资而产生的筹资动机是扩张性筹资动机

D.因调整资本结构而产生的筹资动机是混合性筹资动机 2.下列各项属于资金筹集费用的有（ ）。 A.股票发行费 B.利息支出

C.融资租赁的资金利息 D.借款手续费

3.下列各项，属于股权筹资筹资方式有（ ）。 A.发行可转换债券 B.融资租赁 C.利用留存收益 D.吸收直接投资

4.筹资管理应遵循的原则有（ ）。 A.规模适当 B.取得及时 C.结构合理 D.筹措合法

5.担保贷款包括（ ）。 A.保证贷款 B.抵押贷款 C.质押贷款 D.信用贷款

6.相对发行债券筹资方式而言，长期借款筹资的优点主要有（ ）。 A.筹资弹性较大 B.资本成本较低 C.筹资数额大 D.筹资速度较快

7.相对于一次偿还债券来说，分批偿还债券的特点有（ ）。 A.发行费较高 B.发行费较低 C.便于发行

D.是最为常见的债券偿还方式

8.下列有关杠杆租赁的表述中正确的有（ ）。

A.出租人只出购买资产所需的部分资金作为自己的投资，另外以租赁资产作为担保向资金出借者借入其余资金

B.承租人既是债权人也是债务人

C.如果出租人不能按期偿还借款，那么资产的所有权就要归资金出借者 D.涉及承租人、出租人和资金出借人三方

9.下列各项，属于债务筹资基本形式的有（ ）。 A.银行借款 B.融资租赁

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C.发行债券 D.吸收直接投资

10.下列各项中，属于吸收直接投资的有（ ）。 A.吸收国家投资 B.吸收债权人投资 C.合资经营

D.吸收社会公众投资

11.下列各项中，表述正确的有（ ）。 A.融资租赁属于间接筹资

B.发行股票既是直接筹资又是长期筹资 C.向金融机构借款属于债务筹资 D.长期资金都是股权资金

12.下列筹资方式中，属于混合筹资的有（ ）。 A.商业信用 B.认股权证 C.可转换债券 D.融资租赁

13.构成可转换债券的基本要素有（ ）。 A.标的股票 B.票面利率 C.市场利率 D.赎回条款

14.按照买或卖的不同权利，权证可以分为（ ）。 A.认购权证 B.认沽权证 C.看涨期权 D.看跌期权

15.下列各项中，会引起资金需要量增加的有（ ）。 A.预测期销售收入减少 B.预测期销售收入增长 C.预测期资金周转速度下降 D.预测期资金周转速度增长 16.下列各项中，属于敏感性资产的有（ ）。 A.应收账款 B.现金 C.存货

D.交易性金融资产

17.下列各项，属于销售百分比法优点的有（ ）。

A.在有关因素发生变动的情况下，原有的销售百分比仍然适用 B.为筹资管理提供短期预计的财务报表 C.易于使用 D.结果精确

18.运用线性回归法确定a和b时，必须注意的有（ ）。 A.资金需要量与业务量之间线性关系的假定应符合实际情况

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B.应利用连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料 C.应考虑价格等因素的变动情况

D.应采用高低点法来计算项目中不变资金和变动资金数额 19.下列各项资金占用中，属于变动资金的有（ ）。 A.构成产品实体的原材料、外购件 B.必要的成品储备

C.最低储备以外的应收账款 D.机械设备

20.资本成本是企业为筹集和使用资本而付出的代价，它的作用有（ ）。 A.比较筹资方式、选择筹资方案的依据 B.衡量资本结构是否合理的重要依据 C.评价投资项目可行性的主要标准 D.评价企业整体业绩的重要依据

21.下列各项中，会导致公司资本成本提高的有（ ）。 A.因总体经济环境变化，导致无风险报酬率降低 B.企业经营风险低，财务风险小

C.资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低

D.企业一次性需要筹集的资金规模大、占用资金时限长

22.在计算平均资本成本时，可以以（ ）为基础计算资本权重。 A.市场价值 B.目标价值 C.账面价值 D.边际价值

23.在边际贡献大于固定成本的情况下，下列措施有利于降低企业总风险的有（ ）。 A.减少产品销量 B.提高产品销售单价 C.降低利息费用

D.节约固定成本支出

24.下列有关公司价值分析法的表述正确的有（ ）。 A.没有考虑货币时间价值 B.没有考虑风险因素

C.适用于对现有资本结构进行调整

D.在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本率也是最低的 25.下列有关确定企业资本结构的表述正确的有（ ）。 A.高新技术企业，可适度增加债务资本比重 B.若企业处于初创期，可适度增加债务资本比重

C.若企业处于发展成熟阶段，可适度增加债务资本比重 D.若企业处于收缩阶段，应逐步降低债务资本比重 26.下列各项中属于企业的投资意义的有（ ）。 A.投资是企业生存与发展的基本前提 B.投资是获取利润的基本前提 C.投资是企业风险控制的重要手段 D.投资是企业的战略性决策

27.投资项目中的非付现成本主要包括（ ）。

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A.固定资产折旧费用 B.长期资产摊销费用 C.资产减值准备 D.回收营运资金

28.下列各项中会影响项目终结点的现金流量的有（ ）。 A.最后一期的营业现金流量 B.固定资产的变价净收入 C.垫支的营运资金的收回 D.营业期间的现金流量

29.甲投资项目的净现金流量如下：NCF0=-100万元，NCF1=-10万元，NCF2～6=35万元。则下列说法正确的有（ ）。

A.项目的建设期为1年 B.项目的运营期为6年

C.项目的原始投资为100万元 D.项目计算期为6年

30.净现值指标的缺点有（ ）。 A.所采用的贴现率不易确定

B.不适宜于原始投资额不相等的独立投资方案的比较决策 C.不能对寿命期不同的互斥投资方案进行直接决策 D.没有考虑投资的风险性 31.内含报酬率是指（ ）。 A.投资报酬与总投资的比率

B.能使未来现金流入量现值与未来现金流出量现值相等的贴现率 C.未来现金净流量现值与原始投资额现值的比率 D.使投资方案净现值为零的贴现率

32.下列关于评价投资项目的静态回收期的说法中，正确的有（ ）。 A.它忽略了货币时间价值

B.它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据 C.它不能测度项目的盈利性

D.它考虑了回收期满以后的现金流量

33.下列关于独立投资方案决策的说法中，不正确的有（ ）。 A.属于选择决策 B.一般采用内含报酬率法进行决策 C.决策解决的问题是选择哪个淘汰哪个

D.对于原始投资额不同但期限项目计算期相同的独立方案决策，应优先安排内含报酬率和现值指数较高的项目

34.下列属于证券资产的特点的有（ ）。 A.价值虚拟性 B.可分割性

C.持有目的多元性 D.不可分割性

35.下列属于证券投资的非系统性风险的有（ ）。 A.变现风险 B.再投资风险

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C.违约风险 D.破产风险

36.下列关于债券价值的说法中，正确的有（ ）。 A.债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小 B.债券期限越长，债券价值越偏离债券面值 C.长期债券对市场利率的敏感性会大于短期债券

D.市场利率低于票面利率时，债券价值对市场利率的变化较为敏感 37.与股票内在价值呈反方向变化的因素有（ ）。 A.股利年增长率 B.年股利 C.必要收益率 D.β系数

38.企业在进行营运资金管理时，应遵循的原则有（ ）。 A.满足合理的资金需求 B.提高资金使用效率 C.节约资金使用成本

D.保持足够的短期偿债能力

39.下列各项中，属于影响企业选择流动资产投资战略的因素有（ ）。 A.债务人的意见 B.产业因素

C.企业对资产风险性和收益性的权衡 D.影响企业政策的决策者

40.下列各项中，属于企业持有现金动机的有（ ）。 A.收益性需求 B.交易性需求 C.预防性需求 D.投机性需求

41.按照随机模型，确定现金存量的下限时，应该考虑的因素有（ ）。 A.证券的转换成本 B.现金变动的标准差 C.管理人员对风险的态度 D.公司的借款能力

42.经营规模比较小的企业适合的资金集中管理模式有（ ）。 A.统收统支模式 B.拨付备用金模式 C.结算中心模式 D.内部银行模式

43.应收账款在生产经营中的作用主要有（ ）。 A.增加销售 B.减少存货 C.减少销售 D.增加存货

44.与应收账款机会成本有关的因素有（ ）。 A.应收账款平均余额

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B.销售成本率 C.变动成本率 D.资本成本率

45.在应收账款信用政策中，企业采用现金折扣政策的目的有（ ）。 A.加快应收账款的回收 B.吸引顾客提前付款 C.减轻企业税负 D.扩大销售量

46.对于企业而言，应收账款保理的理财作用主要有（ ）。 A.融资功能

B.减轻企业应收账款的管理负担 C.减少坏账损失

D.改善企业的财务结构

47.在生产经营过程中存货管理的目标主要有（ ）。 A.有利于销售

B.降低存货取得成本 C.降低产品成本

D.防止意外事件的发生

48.与存货有关的成本主要有（ ）。 A.订货成本 B.购置成本 C.储存成本 D.缺货成本

49.下列各项中，属于建立存货经济订货批量基本模型假设前提的有（ ）。 A.订货提前期是常数

B.存货总需求量是已知常数 C.货物多次性入库

D.库存储存成本与库存水平呈线性关系

50.企业如果采取适时制库存控制系统，则下列表述中正确的有（ ）。 A.库存成本较低

B.制造企业必须事先和供应商和客户协调好

C.需要的是稳定而标准的生产程序以及与供应商的诚信

D.供应商必须提前将企业生产所需要的原料或零件送来，避免企业缺货 51.在我国，发行短期融资券需要满足的条件有（ ）。

A.发行对象是银行间债券市场的机构投资者，不向社会公众发行和交易 B.发行人为金融企业

C.企业不可以自行销售融资券

D.融资券可以采用实名记账方式，也可以不采用实名记账方式

三、判断题

1.股权筹资形成企业的股份资金，股权筹资的方式包括吸收直接投资、发行股票、利用留存收益和融资租赁四种主要形式。 （ ）

2.按企业取得资金的权益特性不同，企业筹资分为直接筹资和间接筹资。 （ ）

3.长期银行借款合同的保护条款包括基本条款、一般性保护条款、例行性保护条款和特殊性保护条款。

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（ ）

4.公司债券按是否记名，分为记名债券和信用债券。 （ ） 5.融资租赁是由租赁公司按承租单位要求出资购买设备，在较长的合同期内提供给承租单位使用的融资信用业务，它是以融物为主要目的的租赁。 （ ）

6.一般来说，债务筹资的资本成本低于权益筹资资本成本。 （ ）

7.合资经营企业是在中国境内按中国法律规定取得法人资格的企业，其注册资本中，外方合营者的出资比例一般不低于30%。 （ ）

8.留存收益属于股权筹资，会分散公司的控制权。 （ ） 9.股权筹资相比债务筹资而言，信息沟通与披露的成本较大。 （ ）

10.由于可转换债券持有人具有在未来按一定的价格购买股票的权利，因此可转换债券实质上是一种未来的买入期权。 （ ）

11.可转换债券设置回售条款是为了强制债券持有者积极行使转股权，因此又被称为加速条款。 （ ）

12.认股权证是一种具有内在价值的投资工具，投资者可以通过购买认股权证获得市场价与认购价之间的股票差价收益。 （ ） 13.如果现有的生产能力已经饱和，则固定资产也是敏感资产如果已知固定资产增加的具体数额，可直接在对外筹资需要量的公式中加上。 （ ） 14.运用资金习性法预测资金需要量的理论依据是资金需要量与投资间的依存关系。

（ ）

15.企业筹得的资本付诸使用以后，只要投资报酬率不低于资本成本，就表明所筹集的资本取得了较好的经济效益。 （ ）

16.对于金额大、时间超过一年的长期资本，更为准确一些的资本成本计算方式是采用一般模式。 （ ）

17.企业全部资本中，权益资本与债务资本的比是1：1，则该企业经营风险和财务风险可以相互抵消。 （ ）

18.在各种资金来源中，凡是需支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。 （ ） 19.一般来说，固定资产比重较大的资本密集企业，主要依靠债务资本。 （ ） 20.最优资本结构是指在一定条件下使企业平均资本成本最低、企业价值最大的资本结构。 （ ） 21.公司价值分析法适用于资本规模较小的上市公司资本结构优化分析。 （ ） 22.对内投资都是直接投资，对外投资不一定都是间接投资。 （ ） 23.将投资区分为直接投资和间接投资所依据的分类标准是投资的方向。 （ ）

24.从企业投资的立场看，企业取得借款应视为项目相关现金流入，而归还借款和支付利息则应视为项目相关现金流出。 （ ）

25.某投资项目的固定资产投资额为100万元，无形资产投资20万元，流动资金投资10万元，建设期资本化利息5万元，则该投资项目的原始总投资为135万元。 （ ）

26.净现值法适用于原始投资相同，但寿命期不相同的多个互斥方案比较决策。 （ ）

27.当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬。所以，净现值的经济含义是投资方案报酬超过基本报酬后的剩余收益。 （ ）

28.某一方案年金净流量等于该方案净现值与相关的资本回收系数的乘积。 （ ） 29.现值指数是投资项目净现值与原始投资额现值之比。 （ ） 30.在项目投资决策中，内含报酬率的计算本身与项目的设定贴现率的高低无关。 （ ） 31.包括建设期的静态投资回收期是净现金流量为零的年限。 （ ） 32.由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性，是证券资产投资的价格风险。 （ ）

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33.当投资者要求的收益率高于债券（指分期付息债券，下同）票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值；当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值。 （ ）

34.股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流入量的现值。 （ ） 35.企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低风险，提高收益。 （ ）

36.在随机模型中，当现金余额超过上限时，将部分现金转换为有价证券；当现金余额低于下限时，则卖出部分证券。 （ ）

37.应收账款周转期是指原材料进行加工成产成品并售出到收到顾客支付货款的时间。

（ ） 38.账龄分析表法是现代经济管理中广泛应用的一种“抓重点、照顾一般”的管理方法。 （ ） 39.企业采用无追索权保理方式筹资时，如果应收账款发生坏账，其坏账风险必须由本企业承担。 （ ） 40.存货管理的目标，就是在保证生产或销售经营需要的前提下，最大限度地降低存货本。 （ ） 41.在确定经济订货批量时，随着每次订货批量的变动，相关订货成本与相关储存成本呈反方向变化。 （ ） 42.最佳的保险储备应该是使缺货损失达到最低的保险储备量。 （ ） 43.在存货的ABC控制法下，应当重点管理的是虽然品种数量较少，但金额较大的存货。 （ ） 44.商业信用筹资容易恶化企业的信用水平。 （ ） 45.流动负债的主要经营优势包括容易获得、具有灵活性和能有效地为季节性信贷需要进行融资。 （ ） 四、计算分析题 1.某公司是一家上市公司，2014年的相关资料如下： 单位：万元 资产 货币资金 应收账款 存货 固定资产 无形资产 资产合计 金额 10000 6250 15000 20000 250 51500 负债及所有者权益 短期借款 应付账款 预收账款 应付债券 股本 留存收益 负债及所有者权益合计 金额 3750 11250 7500 7500 15000 6500 51500

该公司2014年的营业收入为62500万元，销售净利率为12%，股利支付率为50%。经测算，2015年该公司营业收入会增长20%，销售净利率和股利支付率不变，无形资产也不增加。但是由于生产经营的需要，增加生产设备一台，价值2500万元。经分析，流动资产项目与流动负债项目（短期借款除外）随营业收入同比例增减。 要求：

（1）计算2014年年末的敏感性资产占销售收入的比； （2）计算2014年年末的敏感性负债占销售收入的比； （3）计算2015年增加的资金需要量；

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（4）计算2015年外部筹资量。

2.某公司2014年计划生产单位售价为19.5元的产品。该公司目前有两个生产方案可供选择： 方案一：单位变动成本为9.1元，固定成本为78万元； 方案二：单位变动成本为10.73元，固定成本为58.5万元。

该公司资金总额为260万元，资产负债率为45%，负债的平均年利率为10%。预计年销售量为26万件，该企业目前正处于免税期。（计算结果保留小数点后四位） 要求：

（1）计算方案一的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数； （2）计算方案二的经营杠杆系数、财务杠杆系数及总杠杆系数；

（3）预测当销售量下降25%，两个方案的息税前利润各下降多少个百分比； （4）根据上面的计算结果判断方案一和方案二的总风险大小；

（5）假定其他因素不变，只调整方案一的资产负债率，方案一的资产负债率为多少时，才能使得方案一的总风险与方案二的总风险相等？

3.已知某企业为开发新产品拟投资建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 甲方案的现金净流量为：NCF0=-1000万元，NCF1-7=250万元；

乙方案在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，税法规定残值率为10%，使用年限6年，直线法计提折旧。同时垫支400万元营运资金，立即投入生产；预计投产后1～6年每年新增500万元营业收入，每年新增的付现成本为200万元；

丙方案原始投资为1100万元，项目寿命期为6年，投入后立即生产，预计每年产生息税前利润240万元，每年折旧摊销额为80万元，由于所需资金来自于银行借款，为此每年向银行支付利息8万元，项目终结点设备残值净流量及营运资金380万元；

该企业所在行业的基准折现率为8%，企业所得税税率为25%。 要求：

（1）指出甲方案第1至7年的现金净流量（NCF1-7）属于何种年金形式，并说明理由； （2）计算乙方案项目各年的现金净流量； （3）计算丙方案项目各年的现金净流量； （4）计算甲、丙两方案的动态投资回收期； （5）计算各方案的净现值； （6）判断使用哪种指标对甲、乙、丙方案进行决策，并选择最优的方案。

4.某企业全年需耗用A材料60000件，单位材料年存储成本30元，平均每次订货费用为90元，A材料全年平均单价为150元。假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。 要求：

（1）计算A材料的经济订货批量。 （2）计算A材料年度最佳进货批数。 （3）计算A材料的相关进货成本。 （4）计算A材料的相关存储成本。

（5）计算A材料经济订货批量平均占用资金。

五、综合题

F企业是一家专营甲产品的企业，现行信用政策给予客户60天信用期限（N/60），货款平均于第60天收到，其相关信用成本为120万元，预计甲产品销售收入为5000万元，总成本为3750万元，其中固定成本为750万元。

该企业准备对信用政策作出调整，新信用政策为（2/10，1/30，N/105），预计销售收入为5600万元，将有30%的货款于第10天收到，30%的货款于第30天收到，其余40%的货款于第105天收到（前两部分货款不

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会产生坏账，后一部分货款的坏账损失率为该部分货款的4%），收账费用为31.6万元。

该企业甲产品销售额的相关范围为4000万元～7000万元，企业的资本成本率为10%（为简化计算，本题不考虑增值税因素），且甲产品的变动成本率不受信用政策改变的影响。（一年按360天计算） 要求：

（1）计算该企业现行信用政策的下列指标： ①变动成本总额；

②以销售收入为基础计算的变动成本率。 （2）计算新政策的下列指标： ①应收账款平均收现天数； ②应收账款平均余额； ③应收账款机会成本； ④坏账成本； ⑤现金折扣成本。

（3）计算改变信用政策后增加的净损益。

（4）为该企业作出采取何种信用政策的决策，并说明理由。

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参考答案及解析

一、单项选择题 1.

【答案】C

【解析】扩张性筹资动机，是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机。 2.

【答案】D

【解析】可转换债券是在一定条件下债券可以转换成股票的一种筹资方式，所以兼有股权筹资和债务筹资性质的混合筹资方式。 3.

【答案】C

【解析】按企业所取得资金的权益特性不同，可将筹资分为股权筹资、债务筹资及混合筹资；按筹集资金的使用期限不同，可将筹资分为长期筹资和短期筹资；按是否以金融机构为媒介，可将筹资分为直接筹资和间接筹资；按资金的来源范围不同，可将筹资分为内部筹资与外部筹资。所以，选项C正确。 4.

【答案】D

【解析】企业筹资管理的原则包括筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济、结构合理。筹措合法原则是指企业筹资要遵循国家法律法规，合理筹措资金；规模适当原则是指要根据生产经营及其发展的需要，合理安排资金需求；取得及时原则是指要合理安排筹资时间，适时取得资金；来源经济原则是指要充分利用各种筹资渠道，选择经济、可行的资金来源；结构合理原则是指筹资管理要综合考虑各种筹资方式，优化资本结构。 5.

【答案】C

【解析】一般模式下，借款资本成本=8%×（1-25%）=6%。 6.

【答案】A

【解析】只有在公司发行债券的契约中明确规定了有关允许提前偿还的条款，公司才可以进行此项操作。所以，选项A不正确。 7.

【答案】C

【解析】设备的原价及预计残值包括设备买价、运输费、安装调试费和保险费以及设备租赁期满后出售可得的收入。 8.

【答案】A 【解析】《外资企业法实施细则》规定，外资企业的工业产权、专有技术的作价应与国际上通常的作价原则一致，且作价金额不得超过注册资本的20%。 9.

【答案】D

【解析】优先股股票简称优先股，是公司发行的相对于普通股具有一定优先权的股票。其优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。 10.

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【答案】A

【解析】留存收益包括提取盈余公积（包括法定公积金和任意公积金）和未分配利润，因此正确答案是选项A。 11.

【答案】A

【解析】可转换债券一般都会有赎回条款，发债公司在可转换债券转换前，可以按一定条件赎回债券。通常，公司股票价格在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度时，公司会按事先约定的价格买回未转股的可转换公司债券。 12.

【答案】B

【解析】转换价格=债券面值/转换比率=1000/20=50（元）。 13.

【答案】B

【解析】认股权证本质上是一种股票期权，属于衍生金融工具，具有实现融资和股票期权激励的双重功能。但认股权证本身是一种认购普通股的期权，它没有普通股的红利收入，也没有普通股相应的投票权。 14.

【答案】C

【解析】2015年资金需要量=（2500-300）×（1-10%）×（1-4%）=1900.80（万元）。 15.

【答案】C

【解析】选项A、D都会导致留存收益减少，因此会导致对外筹资需要量提高。选项B固定资产增加会增加资金占用，会使对外筹资需要量增加。选项C应付账款增加会减少资金占用，会使对外筹资需要量减少。 16.

【答案】D

【解析】2015年需要从外部筹集的资金=（1360-520）×5%-2400×（1+5%）×10%×（1-75%）+25=4（万元）。 17.

【答案】C

【解析】资金习性预测法需要将资金划分为变动资金、不变资金和半变动资金，并据以预测企业未来资金需要量。 18.

【答案】D

【解析】1100×（1-3%）=1000×7%×（1-25%）×（P/A，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5） 1067=52.5×（P/A，Kb，5）+1000×（P/F，Kb，5）

当Kb=4%时，52.5×（P/A，4%，5）+1000×（P/F，4%，5）=52.5×4.4518+1000×0.8219=1055.62（元） 当Kb=3%时，52.5×（P/A，3%，5）+1000×（P/F，3%，5）=52.5×4.5797+1000×0.8626=1103.03（元） （Kb -4%）/（3%-4%）=（1067-1055.62）/（1103.03-1055.62） 解得：Kb=3.76%。 19.

【答案】B

【解析】留存收益资本成本=（预计第一期股利/股票市价）+股利增长率=0.05×（1+8%）/1+8%=13.4%。 20.

【答案】A

【解析】根据资本资产定价模型：股票的资本成本=4%+1.25×（12%－4%）=14%。

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21. 【答案】A

【解析】一般模式下，该项借款的资本成本率=8%×（1-25%）/（1-0.3%）=6.02%。 22.

【答案】D

【解析】1.45=120÷（120-I），则I=37.24（万元）。 23.

【答案】B

【解析】财务杠杆，是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益（或每股收益）变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了权益资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险。 24.

【答案】C

【解析】根据资本结构理论，当公司平均资本成本最低时，公司价值最大。所谓最佳资本结构，是指在一定条件下使企业平均资本成本率最低、企业价值最大的资本结构。 25.

【答案】C

【解析】按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系可以分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资；按投资项目之间的相互关联关系，企业投资可以划分为独立投资和互斥投资。按投资活动对企业未来生产经营前景的影响，企业投资可以划分为发展性投资和维持性投资，所以本题选项C正确。 26.

【答案】D

【解析】第二年新增的营运资金=流动资产增加额-流动负债增加额=（6000-4000）-（3000-2000）=1000（万元）。 27.

【答案】A

【解析】年折旧=（400-10）/5=78（万元）

净利润=[（150-75）×5-（78+25）]×（1-25%）=204（万元）

项目终结点现金流量=净利润+折旧+固定资产残值=204+78+10=292（万元）。 28.

【答案】A

【解析】营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本=（营业收入-付现成本-非付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）-非付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）+非付现成本×所得税税率。 29.

【答案】D

【解析】当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案年金净流量=净现值/年金现值系数=0，选项A错误；该方案的现值指数=（净现值+）/原始投资额现值=1，选项C错误；净现值等于0，不能得出动态回收期等于0的结论，选项B错误。 30.

【答案】A

【解析】净现值为正，年金净流量大于0，方案可行，说明方案的实际报酬率高于所要求的报酬率；净现值为负，方案不可取，说明方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率。当净现值为零时，说明方案的投资报酬刚好达到所要求的投资报酬。

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37. 【答案】错

【解析】应收账款周转期是指产品卖出后到收到顾客支付货款的时期。 38.

【答案】错 【解析】ABC分析法是现代经济管理中广泛应用的一种“抓重点、照顾一般”的管理方法，又称重点管理法。 39.

【答案】错

【解析】无追索权保理是指保理商将销售合同完全买断，并承担全部的收款风险。 40.

【答案】对

【解析】存货管理的目标，就是在保证生产或销售经营需要的前提下，最大限度地降低存货成本。 41.

【答案】对

【解析】相关订货成本=（存货全年需要量/每次订货批量）×每次变动订货成本；相关储存成本=（每次订货批量/2）×单位存货的年变动储存成本，根据公式可知，相关储存成本的高低与每次订货批量成正比，相关订货成本的高低与每次订货批量成反比，所以相关订货成本与相关储存成本呈反方向变化。 42.

【答案】错

【解析】最佳的保险储备应该是使缺货损失和保险储备的储存成本之和达到最低。 43.

【答案】对

【解析】在存货的ABC控制法下，A类存货是控制的重点，而A类存货属于品种数量较少，但金额较大的存货。 44.

【答案】对

【解析】商业信用筹资的缺点：（1）商业信用筹资成本高；（2）容易恶化企业的信用水平；（3）受外部环境影响较大。 45.

【答案】对

【解析】流动负债的主要经营优势包括容易获得、具有灵活性和能有效地为季节性信贷需要进行融资。

四、计算分析题 1.

【答案】

（1）敏感资产占销售收入百分比=（10000＋6250＋15000）/62500×100%=50% （2）敏感负债占销售收入百分比=（11250＋7500）/62500×100%=30% （3）2015年的销售收入增加=62500×20%=12500（万元）

需要增加的资金数额==12500×（50%－30%）+2500=5000（万元）

（4）留存收益增加提供的资金=62500×（1+20%）×12%×（1－50%）==4500（万元） 外部筹资额=5000－4500=500（万元）。 2.

【答案】

（1）方案一：

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息税前利润=26×（19.5-9.1）-78=192.4（万元） 经营杠杆系数=（192.4+78）/192.4=1.4054 负债总额=260×45%=117（万元） 利息=117×10%=11.7（万元）

财务杠杆系数=192.4/（192.4-11.7）=1.0647 总杠杆系数=1.4054×1.0647=1.4963 （2）方案二：

息税前利润=26×（19.5-10.73）-58.5=169.52（万元） 经营杠杆系数=（169.52+58.5）/169.52=1.3451 财务杠杆系数=169.52/（169.52-11.7）=1.0741 总杠杆系数=1.3451×1.0741=1.4448

（3）当销售量下降25%时，方案一的息税前利润下降=1.4054×25%=35.14% 当销售量下降25%时，方案二的息税前利润下降=1.3451×25%=33.63%。

（4）由于方案一的总杠杆系数大于方案二的总杠杆系数，所以，方案一的总风险大。 （5）如果方案一的总风险与方案二的总风险相等，则方案一的总杠杆系数=方案二的总杠杆系数=1.4448，方案一的财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数=1.4448/1.4054=1.0280，即1.0280=EBIT/（EBIT-I）=192.4/（192.4-I），I=5.2405（万元），负债总额=5.2405/10%=52.405（万元），资产负债率=52.405/260=20.16%。 或直接带入总杠杆系数公式中，1.4448=（EBIT+F）/（EBIT-I）=（192.4+78）/（192.4-I）,I=5.2461,I=260×资产负债率×10%,所以，资产负债率为5.2461/（资产负债率×10%），资产负债率为20.18%。 所以，当方案一与方案二的总风险相等时，方案一的资产负债率为20.16%（20.18%）（两种算法结果产生尾数差是可以接受的） 3.

【答案】

（1）甲方案第1至7年现金净流量属于普通年金，因为NCF1-7每年都是250万元，符合普通年金收支发生在每年年末、系列、等额等特点。 （2）乙方案的现金净流量为： NCF0=-800-400=-1200（万元）

NCF1-5=（500-200）×（1-25%）+800×（1-10%）/6×25%=255（万元） NCF6=255+800×10%+400=735（万元） （3）丙方案的现金净流量为： NCF0=-1100（万元）

NCF1-5=240×（1-25%）+80=260（万元） NCF6=260+380=640（万元） （4）

甲方案的现金净流量资料：

单位：万元 T 现金净流量 现金净流量现值 累计现金净流量现值 0 -1000 1 250 2 250 214.33 3 250 198.45 4 250 5 250 6 250 7 250 -1000 231.48 183.75 170.15 157.55 145.88 -1000 -768.52 -554.19 -355.74 -171.99 -1.84 155.71 301.59 甲方案的动态回收期=5+1.84/157.55=5.01（年）

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丙方案的现金净流量资料：

单位：万元 T 现金净流量 现金净流量现值 累计现金净流量现值 0 -1100 -1100 1 260 240.73 2 260 222.90 3 260 206.39 4 260 191.1 5 260 176.96 6 640 403.33 341.41 -1100 -859.27 -636.37 -429.98 -238.88 -61.92 丙方案的动态回收期=5+61.92/403.33=5.15（年） （5）甲方案的净现值=累计现金净流量现值=301.59（万元）

乙方案的净现值=-1200+255×（P/A，8%，5）+735×（P/F，8%，6）=-1200+255×3.9927+735×0.6302=281.34（万元）

丙方案的净现值=累计现金净流量现值=341.41（万元）

（6）因为三个方案的年限是不一样的，所以不能直接使用净现值法进行判断，可以使用年金净流量法进行判断：

甲方案的年金净流量=301.59/（P/A，8%，7）=57.93（万元） 乙方案的年金净流量=281.34/（P/A，8%，6）=60.86（万元） 丙方案的年金净流量=341.41/（P/A，8%，6）=73.85（万元）

根据年金净流量的大小，丙方案的年金净流量是最大的，所以应该选择丙方案。 4.

【答案】

（1）A材料的经济订货批量= （2）A材料年度最佳进货批次=60000/600=100（次） （3）A材料的相关订货成本=100×90=9000（元） （4）A材料的相关存储成本=600/2×30=9000（元）

（5）A材料经济订货批量平均占用资金=150×600/2=45000（元）。

五、综合题

【答案】 （1）

①变动成本总额=3750-750=3000（万元）

②以销售收入为基础计算的变动成本率=3000/5000 ×100%=60% （2）

①应收账款平均收现天数=10×30%+30×30%+105×40%=54（天） ②应收账款平均余额=5600/360×54=840（万元） ③应收账款机会成本=840×60%×10%=50.4（万元） ④坏账成本=5600×40%×4%=89.6（万元）

⑤新政策的现金折扣成本=5600×30%×2%+5600×30%×1%=50.4（万元）。 （3）

改变信用政策后增加的净损益=5600×（1-60%）-5000×（1-60%）-［（50.4+89.6+50.4+31.6）-120］=138（万元）

（4）因为改变信用政策后净损益增加138万元。

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所以企业应采用新信用政策。

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31. 【答案】D

【解析】根据计算年金净流量的公式：净现值/年金现值系数，所以选项A、B、C都是会影响的，选项D是投资者实际获得的收益率，与计算年金净流量是没有关系的。 32.

【答案】A

【解析】当原始投资额相等的时候，现值指数法实质上就是净现值法。 33.

【答案】A

【解析】内含报酬率是使得方案净现值为零时的贴现率，所以本题的内含报酬率应该是夹在14%和16%之间，但是不一定为15%的。 34.

【答案】B

【解析】若设定贴现率为i时，NPV＞0，由于内含报酬率为净现值等于零时的贴现率，则说明要想使得净现值由大于零向等于零靠近，即净现值变小，需要进一步提高贴现率，此时内含报酬率大于测试比率。 35.

【答案】B

【解析】不包括投资期的静态回收期=4+5/20=4.25（年）；包括投资期的静态回收期=2+4.25=6.25（年）。 36.

【答案】A

【解析】一般采用净现值法和年金净流量法进行选优决策。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是这两个互斥方案最恰当的决策方法。 37.

【答案】C

【解析】丧失的旧设备变现初始流量=旧设备变现价值-变现收益纳税=16000-（16000-15000）×25%=15750（元），垫支营运资金=流动资产-流动负债=2500-1000=1500（元），继续使用该设备初始的现金流出量=15750+1500=17250（元）。 38.

【答案】D

【解析】债券价值=100×（P/F，10%，5）+100×12%×（P/A，10%，5）=107.58（元）。 39.

【答案】C

【解析】内部收益率=0.8×（1+9%）/35+9%=11.49%。 40.

【答案】A

【解析】营运资金是指流动资产减去流动负债的余额。 41.

【答案】C

【解析】流动资产融资策略包括期限匹配融资策略、保守融资策略和激进融资策略三种。在激进融资策略下，临时性负债大于波动性流动资产，它不仅解决波动性流动资产的资金需求，还解决部分永久性资产的资金需求，本题永久性资产=800+200=1000（万元），长期来源900万元，说明有100万元永久资产和波动性流动资产200万元由短期来源解决，因此选项C正确。 42.

【答案】A

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【解析】持有现金的需求包括交易性需求、预防性需求、投机性需求。交易性需求是企业为维持日常周转及正常商业活动所需持有的现金额；预防性需求是企业为应付突发事件而持有的现金；投机性需求是企业为抓住突然出现的获利机会而持有的现金。企业业务的季节性，要求企业逐渐增加存货以等待季节性的销售高潮，此为企业正常经营业务，所以本题属于满足交易性需求而持有大量现金。 43.

【答案】B

【解析】持有现金的日机会成本i=12.6%/360=0.00035

最优回归线R=[3×210×20002/（4×0.00035）]1/3+10000=22164.40（元）。 44.

【答案】B

【解析】现金的周转过程主要包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期，其中存货周转期是指从收到原材料，加工原材料，形成产成品，到将产成品卖出所需要的时间；应收账款周转期是指产品卖出后到收到顾客支付的货款所需要的时间；应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。 45.

【答案】D

【解析】应收账款机会成本=2000/360×45×60%×8%=12（万元） 46.

【答案】D

【解析】平均收现期=10×30%+20×40%+50×（1-30%-40%）=26（天）。 47.

【答案】C

【解析】放弃现金折扣的信用成本率=[1%/（1-1%）]×[360/（30-10）]=18.18%。 48.

【答案】A

【解析】平均日销售额=（250+220+340）/90=9（万元）

应收账款周转天数=应收账款平均余额/平均日销售额=500/9=55.56（天） 平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数=55.56-30=25.56（天）。 49.

【答案】A

【解析】专设采购机构的基本开支属于固定性进货费用，和订货次数及进货批量无关，属于决策无关成本；采购员的差旅费与进货次数相关，属于变动进货费用；存货资金占用费和存货的保险费与存货储存数量有关，属于变动储存成本，均属于决策相关成本。 50.

【答案】B

【解析】经济订货批量==500（千克） 最佳订货次数=3000÷500=6（次） 最佳的订货间隔期=360/6=60（天）。 51.

【答案】B

【解析】利息=600×7%+300×7%×4/12=49（万元） 承诺费=100×0.5%+300×0.5%×8/12=1.5（万元） 支付的利息和承诺费合计=49+1.5=50.5（万元）。 52.

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【答案】D

【解析】丧失现金折扣的机会成本=现金折扣率/（1-现金折扣率）×360/（信用期-折扣期），可以看出，现金折扣率、折扣期和丧失的机会成本呈正向变动，信用标准和丧失的机会成本无关，信用期和丧失的机会成本呈反向变动，所以本题应该选择选项D。

二、多项选择题 1.

【答案】ABD

【解析】创立性筹资动机是指企业设立时，为取得资本金并形成开展经营活动的基本条件而产生的筹资动机；支付性筹资动机是指为了满足经营业务活动的正常波动所形成的支付需要而产生的筹资动机；扩张性筹资动机是指企业因扩大经营规模或对外投资需要而产生的筹资动机；混合性筹资动机一般是基于企业规模扩张和调整资本结构两种目的，兼具扩张性筹资动机和调整性筹资动机的特性。 2.

【答案】AD

【解析】资本成本是企业筹集和使用资金所付出的代价，包括资金筹集费用和使用费用。在资金筹集过程中，要发生股票发行费、借款手续费、证券印刷费、公证费、律师费等费用，这些属于资金筹集费用。在企业生产经营和对外投资活动中，要发生利息支出、股利支出、融资租赁的资金利息等费用，这些属于资金使用费用。 3.

【答案】CD

【解析】选项A属于混合筹资；选项B属于债务筹资。 4.

【答案】ABCD

【解析】筹资管理原则包括筹措合法、规模适当、取得及时、来源经济和结构合理。 5.

【答案】ABC

【解析】担保贷款是指由借款人或第三方依法提供担保而获得的贷款，担保一般包括保证责任、财产抵押和财产质押，由此，担保贷款包括保证贷款、抵押贷款和质押贷款。 6.

【答案】ABD

【解析】相对发行债券筹资方式而言，长期借款筹资资本成本较低，筹资速度快，筹资弹性大。 7.

【答案】AC 【解析】分批偿还债券因为各批债券的到期日不同，它们各自的发行价格和票面利率也可能不相同，从而导致发行费较高；但由于这种债券便于投资人挑选最合适的到期日，因而便于发行。到期一次偿还的债券是最为常见的。 8.

【答案】ACD

【解析】杠杆租赁中出租人的角色很特殊，他既是债务人，又是债权人，既收取租金又要偿付债务。所以，选项B不正确。 9.

【答案】ABC

【解析】吸收直接投资属于股权筹资。 10.

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【答案】ACD

【解析】吸收直接投资的种类有：吸收国家投资、吸收法人投资、合资经营、吸收社会公众投资。吸收债权人投资属于债务筹资，不属于股权筹资。 11.

【答案】ABC

【解析】从资金权益性质来看，长期资金可以是股权资金，也可以是债务资金。所以选项D不正确。 12.

【答案】BC

【解析】混合筹资筹集的是混合性资金，是指企业取得的某些兼有股权资本特征和债权资本特征的资金形式，我国上市公司目前取得的混合性资金的主要方式是发行可转换债券和认股权证。商业信用属于债务筹资方式；融资租赁属于债务筹资方式。 13.

【答案】ABD

【解析】可转换债券的基本要素是指构成可转换债券基本特征的必要因素，它们代表了可转换债券与一般债券的区别。具体包括标的股票、票面利率、转换价格、转换比率、转换期、赎回条款、回售条款、强制性转换条款。 14.

【答案】AB

【解析】按照买或卖的不同权利，权证可以分为认购权证和认沽权证，又称为看涨权证和看跌权证。 15.

【答案】BC

【解析】根据因素分析法计算资金需要量的公式，可以看出选项B、C是正确的。 16.

【答案】ABC

【解析】敏感性资产是指随着销售变化而变化的资产，包括现金、存货和应收账款，交易性金融资产是不随着销售变化而变化的，所以不属于敏感性资产。 17.

【答案】BC

【解析】销售百分比法在有关因素发生变动的情况下，必须相应地调整原有的销售百分比，选项A不正确；销售百分比法是预测未来资金需要量的方法，结果具有假定性，所以选项D不正确。 18.

【答案】ABC 【解析】运用线性回归法必须注意以下几个问题：（1）资金需要量与营业业务量之间线性关系的假定应符合实际情况；（2）确定a、b数值，应利用连续若干年的历史资料，一般要有3年以上的资料；（3）应考虑价格等因素的变动情况。 19.

【答案】AC

【解析】变动资金是指随产销量的变动而同比例变动的那部分资金。它一般包括直接构成产品实体的原材料，外购件等占用的资金。另外，在最低储备以外的现金、存货、应收账款等也具有变动资金的性质。选项B、D属于不变资金。 20.

【答案】ABCD

【解析】选项A、B、C、D均是资本成本的作用。 21.

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【答案】CD

【解析】如果资本市场缺乏效率，证券的市场流动性低，投资者投资风险大，要求的预期报酬率高，那么通过资本市场筹集的资本其资本成本就比较高；资本是一种稀缺资源，因此企业一次性需要筹集的资金规模越大、占用资金时限越长，资本成本就越高。 22.

【答案】ABC

【解析】计算平均资本成本时需要确定各种资金在总资金中所占的比重，各种资金在总资金中所占比重的确定方法可以选择：账面价值权数、市场价值权数和目标价值权数。 23.

【答案】BCD

【解析】衡量企业整体风险的指标是总杠杆系数，总杠杆系数=经营杠杆系数×财务杠杆系数，在边际贡献大于固定成本的情况下，选项B、D均可以导致经营杠杆系数和财务杠杆系数降低，总杠杆系数降低，从而降低企业整体风险；选项C会导致财务杠杆系数减少，总杠杆系数变小，从而降低企业整体风险。 24.

【答案】CD

【解析】公司价值分析法，是在考虑市场风险基础上，以公司市场价值为标准，进行资本结构优化。这种方法主要用于对现有资本结构进行调整，适用于资本规模较大的上市公司资本结构优化分析。同时，在公司价值最大的资本结构下，公司的平均资本成本也是最低的。 25.

【答案】CD

【解析】本题的考点是影响资本结构的因素。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资本比重；企业初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；企业发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资本比重，发挥财务杠杆效应；企业收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资本比重。 26.

【答案】ABC

【解析】选项A、B、C都是企业投资的意义，选项D是企业投资管理的特点。 27.

【答案】ABC

【解析】非付现成本主要是固定资产折旧费用、长期资产摊销费用、资产减值准备等。其中，长期资产摊销费用主要有：跨年摊销的大修理摊销费用、改良工程折旧摊销费用、筹建开办费摊销费用，等等。 28.

【答案】ABC 【解析】在项目的终结点的现金流量有最后一期的营业现金流量、固定资产的变现净价收入和垫支的营运资金的收回。 29.

【答案】AD

【解析】项目的原始总投资包括在长期资产上的投资和垫支的营运资金，该项目建设期内的全部原始投资包括0时点100万元以及1时点的10万元；项目的建设期为1年，运营期为5年，计算期为6年。 30.

【答案】ABC

【解析】考虑投资项目的风险性属于净现值法的优点。 31.

【答案】BD

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