陕西省上市公司盈利能力分析

陕西省上市公司盈利能力分析

[摘要]上市可以使一个企业，一个行业乃至整个地区的整体实力都得到极大的发展。陕西省这几年依托科技优势，人才优势，政策优势的各种优势，使得一大批具有陕西特色的企业成功上市，这不仅给企业，也给整个陕西省带来了一个新的发展机遇。因此，我们也有必要对陕西省的各大上市公司做一个整体的特别是盈利能力的分析研究，进一步发现优势，找出不足，使得陕西省在“上市”方面取得更大的成就。

[关键词]行业分布 股本结构 盈利能力

目录

一、行业分析-----------------------------------------------------2

二、对上市公司进行盈利能力分析的意义-----------------------------4

三、盈利能力指标分析---------------------------------------------4

1. 总股本及每股收益------------------------------------------4

2. 主营业务利润率--------------------------------------------5

3. 息税前利润率----------------------------------------------6

四、陕西上市公司其他能力与盈利能力相关性分析---------------------8

五、总结及建设性意见---------------------------------------------10

一．行业分析

陕西省截止2012年共有38家上市公司，主要分布于16个行业，其中机械、设备、仪表业有13家上市公司分别是西安飞机国际航空制造股份有限公司，其主营国内外大、中型飞机零部件生产，西沃客车零件生产，VCM板和铝合金型材生产与销售，陕西秦川机械发展股份有限公司，其主要生产精密数控机床、塑料机械、精密齿轮件、液压件、液压系统及电梯曳引机，西安宝德自动化股份有限公司，其主要业务是石油钻采设备电控自动化产品的研发、设计、制造、销售、服务及系统集成，西安达刚路面机械股份有限公司，其主要进行沥青加热、存储、运输设备，沥青材料的深加工设备和沥青路面施工专用车辆及筑养护机械设备的研发、生产和销售，西安启源机电装备股份有限公司，其主要从事变压器专用设备及组件的设计、开发、制造、销售、服务，西安标准工业股份有限公司，其主营业务是缝制设备研发、生产、销售，陕西航天动力高科技股份有限公司，以航天流体技术为核心，陕西宝光真空电器股份有限公司，其主营业务是高、中、低压真空电力电器，无线电元器件、器材、材料，高新元件、弹性元件的研制、生产、批发、零售及服务；机械加工，西安航空动力股份有限公司，其主营业务是 航空发动机批量制造、航空发动机零部件外贸转包生产及非航空产品制造，陕西建设机械股份有限公司，其主营业务为建设机械成套设备、筑路机械成套设备、金属结构产品及相关配件的生产、销售，中国西电电气股份有限公司，其主营业务为高压、超高压及特高压交直流输配电设备制造、研发和检测，西安陕鼓动力股份有限公司，其主营业务是各种透平机械及系统的开发、制造、成套销售和服务；电子业有3家上市公司分别是中航电测仪器股份有限公司，主营电阻应变计、应变式传感器及汽车综合性能检测设备等应变电测产品及相关应用系统的研发、生产和销售，彩虹显示器件股份有限公司，主营显示器件的生产、开发与经营，西安隆基硅材料股份有限公司，主营单晶硅棒、硅片的研发、生产、销售；金属、非金属业有3家上市公司分别是西部金属材料股份有限公司，主营稀有金属复合材料及制品、金属纤维及制品、难熔金属制品、贵金属制品的开发、生产和销售业务，陕西秦岭水泥股份有限公司，主营水泥生产与销售，宝鸡钛业股份有限公司，主营钛及钛合金的生产、加工和销售等；采掘业有3家上市公司分别是西安通源石油科技股份有限公司，主营油田增产技术的集研发、产品推广和作业服务

为一体的油田服务b，金堆城钼业股份有限公司，主营钼矿开采及钼炉料、钼化工、钼金属产品及配套的硫酸产品的生产和销售，陕西炼石有色资源股份有限公司，主营稀有稀土金属矿采选业；批发和零售贸易业有2家上市公司分别是西安开元投资集团股份有限公司，主营百货零售，西安民生集团股份有限公司，主营国内商业；金融、保险业有2家上市公司分别是陕西省国际信托股份有限公司，主营信托存贷款、投资；委托存贷款、投资；房地产投资；有价证券；金融租赁；代理财产保管与处理；代理收付；经济担保和信用见证；经济咨询；中国人民银行和国家外汇管理局批准经营的其他金融业务等，西部证券股份有限公司，主营 经纪业务、自营业务、投资银行业务、客户资产管理业务和研究咨询业务等；社会服务业有2家上市公司分别是西安旅游股份有限公司，主营国内商业、饮食服务、物资供应、居民服务、分支机构经营旅游服务，西安饮食股份有限公司，主营餐饮、宾馆、娱乐股份、旅游服务、基建装修、制冷设备、烹饪技术培训、技术咨询、技术服务、劳务技术输出、烟酒副食；医药、生物制品有2家上市公司分别是金花企业股份有限公司，主营生物制药、旅游、影视开发等，长安信息产业集团，主营医疗卫生、医疗健康服务产业；信息技术业有1家上市公司是陕西烽火电子股份有限公司，主营电子通信设备的生产、研发和销售；食品、饮料有1家上市公司是易食集团股份有限公司，主营商品销售、路桥收费及广告、客房及餐饮；造纸、印刷有1家上市公司是陕西金叶科教集团股份有限公司，主营烟标、酒标等高档包装装潢产品的印刷、教育产业、丝束及化纤产品等；石油、化学、塑胶、塑料有1家上市公司是陕西兴化化学股份有限公司，主营硝酸铵系列产品；其他制造业有1家上市公司是陕西坚瑞消防股份有限公司，主营S 型气溶胶灭火系统的研发、生产、销售和服务；建筑业有1家上市公司是陕西延长石油化建股份有限公司，主营化工石油工程施工、工程承包、设备制造、商品流通等；综合类有1家上市公司是西安交大博通资讯股份有限公司，主营拥有自主知识产权应用软件产品、行业解决方案的研发销售和计算机系统集成、软件服务外包、浓缩苹果汁的生产销售、教育投资及市政基础建设等业务；传播与文化产业有1家上市公司是陕西广电网络传媒集团，主营广播电视网络的设计、建设、改造、运营和管理；电力、煤气及水的生产和供应业有1家上市公司是陕西省天然气股份有限公司，主营天然气长输管道的建设与运营。

二．对上市公司进行盈利能力分析的意义

盈利能力通常是指企业在一定时期内利用各种经济资源赚取利润的能力，是各部门生产经营效果的综合表现。它既能反映企业在一定时期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平，又能反映资产的营运效益、获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能。对于上市公司来说，股东报酬的高低、债权人债务的安全程度、经营者的业绩及公司的健康发展都与公司盈利能力密切相关，上市公司盈利能力分析成为各个利益相关者密切关注的内容。因此，如何正确、公正地评价上市公司的盈利能力是财务分析的重点内容，也是各个利益相关者做出正确财务决策的根本依据。公司维持较好盈利能力水平是实现财务管理根本目标股东财富最大化、企业价值最大化的基本途径和保证。 三．盈利能力指标分析 1.总股本及每股收益

陕西省38家上市公司中，总股本最大的是公司西飞国际，总股本为247,762万股；总股本最小的公司是建设机械，总股本仅有4,000万股。陕西盛38家上市公司总股本平均值为42,543万股。

从2011年业绩情况来看，陕西省上市公司总体来看一般，具体体现在38家上市公司中有六家是亏损的。其中业绩最好的隆基股份，每股收益高达1.27元；其次是通源石油,每股收益0.97元；每股收益超过0.5元的公司有4家，分别是达刚路机0.56元、陕鼓动力0.51元、中航电测0.51元、金花股份0.54元。

从2012年业绩情况来看，较2011年业绩，上市公司总体持平：亏损的上市公司数依然是六家。在这六家上市公司中大部分公司是两年连续亏损的，它们分别是：中国西电、西部材料、秦岭水泥、彩虹股份。业绩最好的是陕鼓动力0.36元。

综合所查资料，陕西上市公司财务状况基本稳定，收入持续增长，但成本费用增幅超过收入增幅，净利润降低，形势不容乐观。总体规模和盈利能力与全国水平相比仍有较大差距。就2011年上半年来说陕西上市公司平均总资产和平均净资产分别为39.41亿元和20.67亿元，分别占全国平均水平的9.29%和34.91%。报告期，陕西上市公司营业收入、净利润增幅分别为10.19%和-15.70%，而全国上市公司对应增幅为30.70%和23.79%;陕西38家上市公司平均营业收入和平均净利润分别为9.13亿元和0.53亿元，远低于全国上市公司平均数46.01亿元和4.41亿元，分别占全国平均水平的20.23%和12.02%;这两项指标在西北五省中仅略高于宁夏，位于第四，同期列西北五省第一位的青海省9家上市公司平均营

业收入和平均净利润分别为27.01亿元和3.34亿元。陕西上市公司平均净资产收益率3.09%，同比降低32.60%，而全国上市公司平均净资产收益率4.48%，同比降幅11.93%;陕西上市公司平均净资产收益率位列西北五省末位，同期其他四省上市公司平均净资产收益率分别为青海9.45%、宁夏4.41%、新疆3.41%和甘肃3.39%。

从各行业的盈利能力来看，如图

1

图1：陕西省上市公司各行业平均每股收益

（根据自制附表一绘制，附表一数据来源：

http://www.77cn.com.cn/f10/qybk_000561.html）

石油、化学、塑胶、塑料业的盈利能力最强，而其他制造业的盈利能力最

弱。

2.主营业务利润率

主营业务利润率是指企业一定时期主营业务利润同主营业务收入净额的比率。它表明企业每单位主营业务收入能带来多少主营业务利润，反映了企业主营业务的获利能力，是评价企业经营效益的主要指标。下表1是2011年陕西省38家上市公司所分布的行业的平均主营业务利润率。

各行业平均主营业务利润率折线图，如下图2

图2：主营业务利润率折线图

根据统计表和分布图可看出在陕西省上市公司中，金融、保险行业的主营业务利润率处于最高水平，金属、非金属行业的主营业务处于最低水平。大多数行业的主营业务利润率集中在10%到40%，各行业主营业务利润率差异并不大。陕西省上市公司平均主营业务率为29.66%。 3.息税前利润率

息税前利润率是反映企业总体的获利能力的重要指标。一般来说该指标越大，说明企业的整体的获利能力越强。下表2是2011年陕西省38家上市公司所分布的行业的平均息税前利润率。

根据陕西省上市公司各行业平均息税前利润率统计表，可绘出陕西省各行

业平均息税前利润率折线图，如下图3

图3：息税前利润率折线图

从统计表与折线图可看出金融、保险业的息税前利润率最高，社会服务行业的息税前利润率最低。大部分行业的息税前利润率都集中在1%到20%。陕西省各行业的息税前利润还有一个特点，即：各上市公司所在行业的平均利润率的差距比较大，最高值与最低值相差高达92.28%，这一特点在折线图中体现得特别明显。陕西省上市公司平均息税前利润率为4.11%。

四．陕西上市公司其他能力与盈利能力相关性分析

上市公司的盈利能力与其他能力是否有关，有何关系，相关程度又有多大。这一系列问题都是我们需要去研究的。因此，有必要对它们的相关性做一个简要分析，如图3为陕西省上市公司的盈利能力与其它能力财务指标的关系表

陕西省上市公司的盈利能力与其它能力财务指标的关系表 （表3）

（续表）

(根据自制附表一绘制，附表一数据来源：http://www.77cn.com.cn/f10/qybk_000561.html)

下面根据上表作盈利能力与其他能力的相关性分析，其他能力用一个主要财务指

标代表。偿债能力用流动比率代表；增长能力用主营业务收入率代表；运营能力

用存货周转率代表。

如图4是盈利能力与偿债能力的相关关系

图4：盈利能力与偿债能力的相关关系

从图可以看出上市公司的盈利能力不宜过低当然也不宜过高，因为这样都会在一 定程度上降低公司的偿债能力。

如图5

是盈利能力与增长能力的相关关系

图5：盈利能力与增长能力的相关关系

从图可以看出上市公司的增长能力是随着盈利能力的提高而提高的，这两种能力

有一定的正相关关系。

如图6是盈利能力与运营能力的相关关系

图6：盈利能力与运营能力的相关关系

从图可看出运营能力随着盈利能力的提高并没有显著的变化，因此两者的 相关性不强。

五．总结及建设性意见

近几年来，陕西上市公司无论是数量还是质量都有明显提升，对陕西经济发展起到了很大的推动作用。陕西上市公司的变化主要体现在五个方面：一是上市公司数量不断增加，企业上市呈现良好势头。一批高成长性中小企业进入发行前辅导阶段。二是上市公司融资及再融资能力显著提高。2006年以来，彩虹股份、航天动力等上市公司抓住资本市场加快发展的有利机遇，积极通过资本市场进行再融资，全省上市公司通过配股、增发等方式累计募集资金102.45亿元。三是上市公司整体规模和盈利能力大幅提高。截至2010年6月30日，陕西上市公司总资产1303.3亿元，净资产689.73亿元，分别比2006年末增长324.87%和356.56%。2009年末的主营业务收入达到586.54亿元，增长了224.5％，净利润28.7亿元，增长率高于全国平均水平。截至目前，股票总市值达到2596亿元，占全省GDP的比重31%。四是上市公司结构进一步优化。西飞国际、中国西电、陕鼓动力、秦川发展、广电网络、金钼股份、宝钛股份和兴化股份等一批上市公司利用证券市场的融资和资源配置功能，企业规模、经营能力、业务收入、市场

竞争力得到显著增强，成为所在行业或本地区的龙头骨干企业，正日益发挥出带动区域经济发展的作用。五是公司治理和规范化水平明显提高。经过几年的公司治理建设，上市公司法人治理结构不断完善，内控制度建设不断加强，规范化运作水平逐步提高，为上市公司的持续发展创造了良好的条件。

为进一步加快陕西省资本市场的发展：1.应加快比较优势企业上市步伐，充分认识到了资本市场的重要性，将深化国企改革、推动企业自主创新与推进企业上市紧密结合，加大行业和资产整合力度，采取多种措施，有针对性地解决企业改制上市中的具体问题，提升大型国有企业和中小型科技企业改制上市的热情。

2.打造特点鲜明的陕西创业板板块。陕西抓住了创业板开启的有利时机，在短短1年的时间里，依次有宝德股份、达刚路机、中航电测和坚瑞消防等4家公司成功上市，累计募集资金16.6亿元，创业板公司数量在全国排名并列第6。 4家创业板上市公司一定程度上反映了陕西科技大省的实力和科技成果产业化转化的成果，特别是西安高新技术产业开发区在孵化和培育民营科技型企业方面的突出成就。要充分发挥4家创业板公司对陕西中小科技企业的示范带动效应，使更多的企业实现上市发展，形成特点鲜明的陕西创业板板块。

3.提高优势产业的资产证券化率，截至目前，陕西上市公司的总市值达到2596.06亿元，占全省GDP的比例达到31.7%，资本市场在全省国民经济中的地位和影响有了实质性的变化。但是，陕西工业主要以能源化工、装备制造、有色冶金为主，2009年分别实现生产总值3750亿元、1939亿元、935亿元，占全省GDP的比例分别为45%、23.2%、11.2%，而同期陕西上市公司中能源化工类企业延长化建、陕天然气、兴化股份收入合计59.04亿元，仅占行业1.58%；装备制造类中国西电、西飞国际、航空动力、陕鼓动力、彩虹股份、秦川发展收入合计334亿元，仅占行业17.22%；有色金属类金钼股份和宝钛股份收入合计45.8亿元，仅占行业4.89%。陕西上市公司中能源重化工、有色冶金，以及具有相对优势的装备制造业在所属行业中所占的比重较低，省内优势资源、重点发展产业的资产证券化水平较低，说明陕西省上市公司结构与规模，与全省总体发展态势仍不匹配。这既是差距，同时也说明具有很大的潜力。

4.加大对弱势行业的扶持力度。鉴于电子行业的多数指标均列各行业之后，陕西省应加大对电子行业的扶植力度，拓宽其融资的各种渠道，在政策上予以倾

斜，加强与其他行业的交流与合作，并有针对性的帮扶具体重点企业，加快其复苏速度并加快整个行业的复苏速度，提升陕西省电子行业的整体水平。

有关文献资料及数据引用出处：

[1]杨丽. 上市公司盈利能力分析.2011年

[2]张宝清.上市公司盈利能力分析指标探讨.2006年

[3]毛宗平.上市公司经营业绩财务分析---以陕西省为例.2009年 [4]姜彩凤.对上市公司财务分析的几点建议.2005年 [5]陈宇宁.上市公司财务报表分析探讨.2004年

[6]曾繁荣，潘灵桥.上市公司盈利能力财务分析.2009年

附表一

续表：

行业平均 采掘业炼石有色 通源石油 金钼股份

35.036667 45.97 53.03 12.3 37.1 西飞国际 秦川发展 宝德股份 达刚路机 启源装备 标准股份 航天动力 宝光股份 航空动力 中国西电 陕鼓动力 7.2 14.36 23.71 43.99 28.69 14.34 18.34 15.21 14.73 14.84 35.25 20.969091 易食股份 陕西金叶 兴化股份 西部材料 秦岭水泥 宝钛股份 43.89 34.02 30.15 10.73 13.51 15.72 13.32 陕天然气 中航电测 彩虹股份 隆基股份 17.84 29.08 -15.1 17.29 10.423333 坚瑞消防 金花股份 延长化建15

34.006667 3.24 52.53 15.34 23.703333 8.04 23.32 28.5 40.65 30.83 18.39 19.43 15.93 14.3 14.58 32.89 22.441818 41.7 35.59 29.5 14.74 2.42 17.08 11.413333 18.7 31.2 -6.89 23.46 15.923333 44.85 45.52 7.66

行业平均 机械、设备、仪表

行业平均 食品、饮料 造纸、印刷 石油、化学、塑胶、塑料 金属、非金属

行业平均 电力、煤气及水的生产和供应业 电子

行业平均 其他制造业 医药、生物制品 建筑业

40.87 51.86 5.91

续表：

行业平均 食品、饮料 造纸、印刷 石油、化学、塑胶、塑料 金属、非金属易食股份 陕西金叶 兴化股份 西部材料 秦岭水泥 宝钛股份

2.3390909 13.99 14.75 14.94 4.17 -1.37 4.5 2.4333333 陕天然气 中航电测 彩虹股份 隆基股份 15.34 8.89 -88.81 0.65 -26.42333 坚瑞消防 金花股份 延长化建 建设机械 -15.82 10.45 3.78 -0.25 1.765 广电网络 2.14

6.6509091 11.68 17.54 15.79 4.76 -31.35 6.07 -6.84 16.11 11.8 -156.43 9.05 -45.19333 1.28 19.91 3.99 1.25 2.62 4.2

行业平均 电力、煤气及水的生产和供应业 电子

行业平均 其他制造业 医药、生物制品 建筑业 行业平均 传播与文化

产业

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