浪莎股份有限公司资产负债表质量分析

浪莎股份有限公司资产负债表质量分析

一．

纺织服装是人类最基本的需求之一，纺织业的发展在我国有着悠久的历史。纺织工业是我国国民经济的传统支柱产业和重要的民生产业，也是国际竞争优势明显产业，在繁荣市场、扩大出口、吸纳社会就业、增加农民收入、促进城镇化发展等方面发挥着重要作用。

浪莎集团系民营股份制企业，创建于1995年7月，总部设在素为“中国小商品城”之称的浙江省义乌市。集团下属七家分公司、十五个销售公司及两个海外贸易公司。截至2006年10月31日，浪莎内衣的资产总额为10719.45万元，净资产6862.18万元。2007浪莎股票在上海成功上市。 公司主要生产、销售“浪莎”系列产品，现涉足袜业、服装业、鞋业、化妆品业、日用化工业、房地产业等多元化产业。年生产销售女袜类产品2亿双、女裤、羊绒大衣女鞋、时装100万套（件），专卖店网络遍及全国，达3500余家。 二．

纺织行业属劳动力密集型行业，易受经济周期、贸易政策变化、基础农产品市场等因素影响。在全球一体化的背景下，目前已形成了以各国、各地区各自比较优势为分工基础的跨国生产经营模式。

2012年浪莎内衣品牌建设核心竞争力加强，同时产品市场得到拓展，公司营业收入继续呈现增长态势。但是，受纺织服装行业景气度持续下滑， 2012年四季度虽是公司销售旺季，但为了去库存化，公司销售产品价格下降20%，造成公司产品毛利率持续下降，加之\高价库存\影响成本居高不下、费用的大幅增加、内衣市场的无序竞争等因素，严重影响2012年公司经营业绩。

2013年浪莎内衣品牌发展得到进一步夯实，品牌建设核心竞争力得到进一步加强；电商和电视购物销售实现突破，公司产品市场得到拓展。但是，受纺织服装行业产能过剩和景气度持续下滑，终端库存高企，成本继续增加，为稳定公司产品市场，2013年公司加大电视购物销售比重，造成公司费用特别是销售费用大幅增加，比2012年增长76.18%，致使公司2013年利润未能扭转下滑趋势。

2014年面临经济下行压力及实体经济普遍经营困难的不利局面，浪莎内衣品牌建设和品牌核心竞争力得到进一步加强，公司产品市场得到拓展。但是，受内衣市场的无序竞争、暖冬及至年末工业产品出厂价格连续34个月负增长等多重因素影响，

资产总体规模及其行业定位 企业背景资料

加之消费市场持续低迷，劳动力等成本上升压力，公司面临严峻的市场挑战和经营困局,2014年公司营业收入和利润持续下滑。

（单位：万元） 资产 资产

浪莎2014年资产总额为59967万元，2013年资产总额为59742万元，增加225万元，增加幅度为0.38%。

三．

资产结构及其盈利模式

（单位：万元）

资产 流动资产合计 非流动资产合计 资产合计 2013 2014 增减金额 增减幅度(%） 3.75 -7.37 比重（结构（%） 2013年 2014年 69.68 72.02 30.32 27.98

2013年 59742 2014年 59967 增减金额 225 增减幅0.38 比重（结构）(%) 度（%） 2013年 2014年 表1

41631 43191 18111 16776 59742 59967 1560 -1335 225 0.38 表2

浪莎2014年度流动资产合计为43191万元，同比上年增加1560万元，增加幅度为3.75%，占总资产比重为72.02%，同比上年增加2.34%；非流动资产合计为16776万元，同比上年下降1335万元，下降幅度为3.75%，占总资产比重为27.98%，同比上年下降2.34%。由表2可知流动资产占总资产比重较大，

（单位：万元） 资产 货币资金 应收账款 存货 2013年 2014年 增减金额 16300 21616 7130 6106 15812 13257 5316 -1024 -2555 增减幅度(%) 比重（结构）(%) 2013年 2014年 32.61 28.30 37.22 -14.36 12.38 10.51 -16.16 27.46 22.83 表3

从表3可以看出，货币资金，应收账款，存货等经营性资产占有较大比重，而投资性资产几乎不占有比重，说明浪莎是一个经营主导企业，这样的资产结构决定了对企业利润做出主要贡献的应该是其自身的经营性资产，核心利润应该成为利润的主要支撑点。 四．

主要的资产变化区域及其变化方向的质量含义

合并资产负债表

（单位：万元） 资产 流动资产： 货币资金 应收票据 应收账款 预付账款 其他应收款 存货 其他流动资产

2013年 2014年 16 7130 1790 345 238 5109 800 358 增减金额 5316 -16 -1024 -958 711 -2555 86 增减幅 比重（结构）（%） 度（%） 2013年 2014年 32.61 27.28 36.05 0.03 0.00 -14.36 11.93 10.18 -53.52 206.09 36.13 -2.72 -18.38 -6.70 3.00 0.58 0.40 8.55 1.34 0.60 1.39 1.76 0.54 8.29 1.09 0.56 16300 21616 6106 832 1056 324 4970 653 334 15812 13257 41631 43191 11844 10819 -16.16 26.47 22.11 3.75 69.68 72.02 -8.65 19.83 18.04 流动资产合计 非流动资产： 固定资产 无形资产 长期待摊费用 递延所得税资产 非流动资产合计: 1560 -1025 -139 -147 -24 -1335 225 18111 16776 -7.37 30.32 27.98

资产合计 59742 59967 0.38 100.00 100.00 负债及所有者权益 流动负债： 应付票据 应付账款 预付账款 应付职工薪酬 应交税费 其他应付款 流动负债合计 非流动负债： 递延收益 非流动负债合计 负债合计 所有者权益： 股本 资本公积 盈余公积 未分配利润 归属于母公司 所有者权益合计 负债和所有者权益合计

1. 货币资金

2013年 2014年 3711 8112 777 438 111 334 13483 353 353 13836 9722 34180 1048 956 45906 45906 59742 2991 8516 933 301 703 119 13563 增减金额 -72 404 156 -137 592 -215 80 增减幅 比重（结构）（%） 2014年 6.21 1.30 0.73 0.19 0.56 0.59 0.59 4.99 1.56 0.50 1.17 0.20 0.50 0.50 度（%） 2013年 -19.40 4.98 20.08 -31.28 533.33 -64.37 0.59 -14.45 -14.45 0.21 0.00 0.00 0.00 20.50 0.42 0.43 13.58 14.20 22.57 22.62 302 302 13865 9722 34180 1048 1152 46101 46102 59967 -51 -51 29 0 0 0 196 195 196 225 23.16 23.12

16.27 16.21 57.21 57.00 1.75 1.75 1.75 1.75 76.84 76.88 76.84 76.88 0.38 100.00 100.00 表4

（单位：万元） 资产 货币资金 2013年 2014年 16300 增减金额 5316 增减幅比重（结构)(%) 度（%） 2013年 2014年 32.61 27.28 36.05 21616 表5

由表5可以知道，货币资金21616万元，同比上年增加5316万元，增加幅度为32.61%，占资产比重为36.05%，同比上年增加8.77%，企业货币资金增加，所占比重较大，说明企业收支频繁，这样过高的货币资金保有量有利于企业正常的经营活动，保证企业的商业信誉，但是会浪费投资机会，或者也可能表明企业尚未寻找到合适的投资项目，管理人员生财无道，还会增加企业的筹资成本。从2014年年报附注中可知，货币资金的增长主要系本期企业加强对应收货款的回收导致。

（单位：万元） 项目 库存现金 银行存款 2014年 9 20111.5 2013年 15 14430 1855 16300 2014年所占比重（%） 2013年所占比重（%） 0.04 93.04 6.92 0.09 88.53 11.38 其他货币资金 1495.5 货币资金合计 21616 表6

由表6可以知道，2014年库存现金，银行存款，其他货币资金所占总货币资金比重分别为0.04%，93.04%，6.92%。同比上年变化不大。由于库存现金具有最强的支付能力，我国对库存现金的管理做了严格的规定，一般以企业3-5天日常零星开支所需的库存现金量作为现金限额，所以库存现金占比重较小。银行存款是企业存入银行合其他金融机构的货币资金，除国家另有规定以外的收入款项，都必须当日解交银行，所以银行存款所占比例较大。库存现金和银行存款所占比重大,这部分货币资金的自由度大,可以供企业随意支配和充当企业的支付手段.而有些货币资金项目出于某些原因被指定了特殊的用途,即货币资金。这些货币资金不能够随意支配，因而对货币资金的自由度有所影响，所以在总货币资金中所占的比重不是很大。

2. 应收账款

（单位：万元） 资产 应收账款

由表7可以知道2014年应收账款6106万元，同比上年下降1024万元，减少幅

2013年 2014年 增减金额 -1024 增减幅度(%) 比重（结构）（%） 2013年 2014年 16.42 15.92 7130 6106 表7

-14.36

度为14.36%，2014年占总资产比重为15.92，同比上年下降0.5%。企业赊销商品就是向购买方提供商业信用，因此企业的信用政策对其商业债权规模有着直接的影响：放宽信用政策会刺激销售，增大债权规模；紧缩信用政策，则会制约销售，减少债权规模。应收账款减少，说明企业回款质量较高，紧缩信用政策以提高资产质量，或者企业计提过高的减值准备，企业业务萎缩等。

（单位：万元） 期末余额 账龄 应收账款 1年以内 1至2年 2至3年 3至4年 合计 5858 610 92 34 6594 坏账准备 293 122 46 27 488 表8

对债权的账龄进行分析是最传统的方法。根据表8可以看出账龄一年以内的应收账款占了较大的比重，并计提了坏账准备，说明回款希望较大。账龄一年以上的应收账款回款希望较小，但所占比重越小，也计提了坏账准备。 3. 存货

（单位：万元） 资产 存货 2013年 2014年 15812 增减金额 -2555 增减幅度(%) 比重（结构）(%) 2013年 2014年 -16.16 46.29 43.67 13257 表9

由表9 可以知道2014年存货为13257万元，同比上年下降2555万元，减少幅度为16.16%，2014年存货占资产的比重为43.67%，同比上年下降2.62%。根据年报附注，企业对存货进行了有效的控制，积极消化库存，减轻资金沉淀压力。作为企业盈利的物质载体的存货，是企业一项重要的流动资产，所占比重较大，对于企业的风险影响和财务状况来说是至关重要的。

（单位：万元） 项目 账面价值 原材料 包装物 在产品 库存商品 发出商品 存货合计 1248 102 1356 10069 482 13257 2014 比重（%) 9.41 0.77 10.23 75.95 3.64 2013 账面价值 1440 1839 1236 10140 1157 15812 比重(%) 9.11 11.63 7.82 64.13 7.31 表10

由表10可以看出浪莎企业存货中包括原材料，包装物，在产品，库存商品，发出产品等，其中库存商品2014年所占比重为75.95%，同比上年上升11.82%，在存货中战力较大的比重。企业的经营成果和财务状况有直接的影响，更是决定了企业的长期经营。但是库存商品的比重上升也有可能是库存积压，这对于浪莎这种产品更新换代较快的企业来说是一个较大的问题，企业应该避免。包装物2014年所占存货的比重为0.77%，同比上年下降了10.86%，下降比重较大，说明企业减少了在包装物上的浪费，严格控制了成本。

4．固定资产

（单位：万元） 资产 固定资产

由表11可以看出2014年固定资产为10819万元，同比上年下降1025万元，2014年占总资产比重为18.04%，同比上年下降1.79%。行业竞争压力大，导致企业规模萎缩，企业进行了产品结构调整，控制经营风险。

5．应付账款

（单位：万元）

2013年 2014年 11844 增减金额 -1025 表11

增减幅度(%) 比重（结构）(%) 2013年 -8.65 2014年 18.04 19.83 10819 负债及所有者权益 应付账款 2013年 2014年 增减金额 404 表12

增减幅度(%) 比重（结构）(%) 2013年 2014年 14.48 14.95 8112 8516 4.98

由表12可以看出2014年应付账款8516万元，同比上年上升404万元，增加幅度为4.98%，2014年比重为14.95，同比上升0.47%。浪莎企业存货规模较大，同时应付账款的比重也较大，这样应付账款的规模很可能在很大程度上代表了企业供应商的债权风险。随着存货比重的下降，应付账款的比重反而上升，这表明企业在结算方式的谈判方面由较强的能力，成功的利用了自己的商业信誉来支持自己的经营活动，又避免了采用商业汇票结算所可能引起的财务费用，这是因为对债务企业的偿债能力有信心。 五．

从表8中可以知道3年以上的应收账款为34万元，坏账准备为27万元。这样的应收账款迟早会对企业的经营业绩造成负面影响，企业应该持续关注。 六．

（单位：万元） 浪莎企业 流动比率 速动比率 资产负债率 营运资本 2011 2.1 1.1 34% 24823 2012 2.6 1.6 27% 26533 2013 3 1.9 23% 28150 2014 3.2 2.2 23% 29628 美邦服饰 2014 1.7 1.1 43.70% 155653 不良资产区域

流动负债的保障程度

表13

1. 流动比率分析

流动比率就是流动资产对流动负债的比率，也可以理解为公司现金用于偿债的能力。一般来说流动比率越高，企业的偿债能力就越好，但是也不是越高越好，流动比率越高，企业资产的流动性越大，但是比率太大表明资产占用较多，会影响经营周转效率和获利能力。一般认为合理的流动比率为2 。从表13中可以看

出，浪莎企业流动比率都达到了2以上，并且逐年上涨，说明偿债能力较强。但是企业应该注意自身的经营周转效率和获利能力。而美邦服饰2014年的流动比率是1.7，说明企业的偿债能力较弱，但是周转和获利能力较强。

2．速动比率分析

速冻比率是指企业扣除存货部分的流动资产和流动负债的比率。用速动比率来评价企业的短期偿债能力，更能反映流动负债偿还的安全性和稳定性。速冻比率的一般标准为1。从表13中可以看出，浪莎企业每年都在1 以上，并且逐年上涨，说明企业有足够的能力偿还短期债务，但是也说明企业拥有过多的不能获利的现款和应收账款，所以浪莎企业应该持续关注应收账款。而美邦服饰的速冻比率为1.1，属于一个标准值，说明美邦企业在偿还能力上较为合理。

3．资产负债率分析

资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，通过负债和资产的对比，反映在企业总资产中有多少是通过举债获得的。从表13中可以看出，浪莎企业的资产负债比率不高，并且逐年下降，所以说债务负担不重，企业既考虑了财务风险又使得偿债能力加强。而美邦服饰的资产负债率大于浪莎企业，为43.70%，说明美邦的债务负担比浪莎重，却获得了较多的财务杠杆利益，但是从长远来看会影响公司的筹资能力。

4. 营运资本分析

营运资本为可用来偿还支付义务的流动资产减去支付义务的流动负债的差额，它是用来衡量公司或企业的短期偿债能力，其金额越大，代表该公司对于支付义务的准备越充足，短期偿债能力越好。从表13中可以看出浪莎企业的营运资本逐年上涨，说明短期偿债能力越来越好。美邦服饰的营运资本大于浪莎，与其企业规模有关。 七．

浪莎股份是我国纺织业十大品牌之一。浪莎股份正处于高速发展时期，公司前景较好。但行业景气持续下滑， 企业库存化，\高价库存\影响成本居高不下、费用的大幅增加、内衣市场的无序竞争等因素影响近几年公司的经营业绩。消费市场持续低

总结

迷，劳动力等成本上升压力，公司面临严峻的市场挑战和经营困局。面临201４年不利的经营局面，公司采取的以下措施：1. 强化品牌拓市场，提高公司产品市场占有率。2、加强公司自主创新能力，继续由生产经营型企业向品牌经营型企业转型升级。3、继续积极消化库存，控制经营风险，减轻资金沉淀压力。4、继续秉承为股东创造效益，为员工创造未来，为社会创造财富的企业文化宗旨，认真履行和承担社会责任。5、高度重视，全体动员，切实推进内控规范实施工作。

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/8pe6.html