2014本科毕业论文：小微企业融资难原因及解决途径

本科毕业论文

小微企业融资难原因及解决途径

姓 名 学 院 专 业 指导教师 教授 完成日期 2012年6月

全日制本科生毕业设计（论文）承诺书

本人郑重承诺：

承诺人（签名）： 日 期：2012.5.22

小微企业融资难原因及解决途径

摘 要

小微企业是我国国民经济的重要组成部分,在经济社会发展中具有大企业无法替代的特殊的战略地位。小企业作为活跃市场的基本力量,容纳了社会上大多数的就业人员,在促进经济增长及解决就业和再就业过程中,发挥着重要作用。

由于企业自身和我国经济体制等多方面的原因，致使我国小微企业普遍存在的融资难的问题，融资难造成小微企业融资方式单一，融资渠道狭隘，融资结构存在许多缺陷。融资难严重制约了我国小微企业的发展速度。目前的全球经济危机对我国小微企业的生存和发展产生了很大的影响，不少小微企业因为缺乏资金，面临着即将倒闭的困境，而且从更长远的角度来看，融资难问题已经成为阻碍小微企业发展的主要原因。

本文从我国小微企业融资渠道狭窄、自身的财务管理水平低、信用意识薄弱、社会信用不佳、国有商业银行对小微企业贷款存在偏见等方面的融资难原因。借鉴其他国家对小微企业融资支持的经验，根据我国实际情况，提出解决小微企业融资难的办法，应当从两大方面分析。从小微企业自身出发，应当强化企业自身信用建设，提高企业的财务管理水平，努力改善企业财务状况，增强企业自身实力，提高企业融资能力，这也是最根本的措施；从小微企业外部环境着手，应当改善小微企业融资环境(特别是社会信用环境)，大力拓展小微企业直接融资渠道，建立和健全各项政策法规，改革税收机制和制定有利于小微企业融资的宏观经济政策，发展各类社会融资中介服务机构，完善信用担保体系。

本文的主要结论：要解决小微企业融资难问题，需要以银行为主的金融机构通过完善自身机构、制度建设，建立起一整套适应小企业融资的管理机制。首先，要开展小微企业专营机构建设，建立合理的小微企业组织架构和职能设置；其次要健全完善小微企业信贷制度建设，提高小微企业授信的审批效率、优化审批流程；第三要科学制定适应小微企业的信用、风险评价体系，以合理筛选客户并实施风险定价；第四要加强创新，兼顾标准化与多样化的需求，完善产品线建设。只有银行、小微企业、社会各方共同努力，小微企业融资难的问题才能逐步得以解决。

关键词：小微企业，融资，现状，对策

小微企业融资难原因与解决途径

和社会健康发展的重要力量。但是长期以来，融资难是制约小微企业生存和发展的瓶颈。从融资需求看，从2007年开始，我国小微企业融资需求每年保持10%以上的增速。但是，每年的需求缺口也以每年13%左右的速度扩大，可见，小微企业对资金的需求明显存在供不应求的状况，见图1。

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图1 2008-2011年我国小微企业融资供求示意图（单位：亿元）

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融资供给融资缺口2008年2009年2010年2011年

2900万户的全国个体工商户，即小微企业，每年显性的融资需求在8000亿元以上，但从正规的金融机构只获得不到1000亿元的资金支持。也就是说，小微企业每年的融资缺口高达6000亿元~7000亿元。2011年以来，虽然政府在很多方面给与小微企业政策上宽松，但各地区的融资缺口并未得到好转。

2011年《深圳市小微企业发展情况报告》的调查结果显示，深圳约有75%的小微企业存在不同程度的融资需求难以解决，资金缺口约5700亿元。深圳市科技工贸和信息化委员会生产服务处副处长夏葵6月28日出席深圳市小微企业金融服务创新论坛时向记者透露，相比2010年，目前深圳中小外贸企业融资需求环比增加10%，平均融资需求为2782万元;企业融资缺口环比增加22%，平均融资缺口332万元，企业融资成本环比增加21%。同年，甘肃省小微企业联合会举行的联谊会上，兰州银行董事长房向阳透露，由于银行信贷规模缩小，我省小微企业融资缺口达100亿元。

2012年，乌鲁木齐5000余家工业小微企业仍然面临巨额融资缺口：全年共计需近80亿元贷款资金。此次摸底涉及500多家小微企业，涉及食品加工、新能源、机械制造等多个行业，其中64家小微企业有通过信用融资的需求，融资总额为8.2亿元，其中每家企业的资金需求从几百万元到上千万元不等。

2.3.2 小微企业融资渠道不通畅

企业融资方式可分为内源融资和外源融资两类。内源融资主要包括股东入股、折旧、

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数据来源：国家统计局http://www.stats.gov.cn/tjgb

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留存收益，亲友借款等自有资本及职工集资等债务融资；外源融资则主要包括直接融资和间接融资两类方式：直接融资是指企业直接在证券市场上通过发行企业证券（包括股票和债券）取得资金，间接融资包括银行贷款、票据贴现、融资租赁和基金融资等多种形式，但在我国，除银行贷款之外的几种融资方式都还处于起步阶段。小微企业间接融资的方式单一，主要以银行贷款为主。但小微企业难以满足银行的信贷条件，获得间接融资的量很少。国有商业银行常常以小微企业的财务制度不健全或缺乏抵押资产为由拒贷。很多银行对申请贷款的小微企业的负债率、贷款归还率、日均存款额、行业性质、股东结构、抵押等方面规定了很多标准，这些规定使得众多小微企业望而却步。

目前，我国小微企业的创业和生产经营资金主要依靠自筹，即内源融资。外源融资时，由于金融市场直接融资的门槛太高，小微企业融资需求通过银行业金融机构等正规金融渠道难以获得满足的情况下，更倾向求助于民间金融市场。在东南沿海地区，相当多的小微企业在创业初期以自有资金和民间融资为主，即便企业具有一定规模和实力之后，民间融资仍是重要的外部资金来源之一。不过，我国民间金融市场受到经济基础、金融体制和法律、法规的多重制约，多年来，民间金融参与经济社会发展面依然较窄，而且比重低，仍无法充分发挥作用，满足小微企业的融资需求。且民间融资的利率较高，对利润不高的小微企业来说，成本压力也很大。

在外源融资的直接融资方面，靠股权融资和债权融资来解决我国众多民营企业融资不足尚不现实。证券市场是市场经济的重要组成部分, 是现代企业的孵化器, 具有向社会筹资, 促进产权流动、优化资源配置等作用。但是, 对我国而言, 目前国内尚未建成可供小微企业融资的完善的资本市场。由于我国资本市场还处于起步阶段，企业发行股票上市融资有十分严格的限制条件，表现为主板市场对小微企业的高门槛。证券市场准入门槛高使得大部分企业尤其是小微企业难以通过直接融资渠道来获得资金，从股权融资来看，作为企业发行股票上市的唯一市场，沪深交易所设置了很高的门槛，绝非一般小微企业能问津。按照《公司法》《证券法》的要求，上市公司股本总额不少于5000 万元，并要求开业时间在三年以上且连续赢利。对于平均每户注册资本80多万元的广大小微企业，根本没有资格争取到上市或发行企业债券的指标。只有很少数企业才具备发行主体发行条件，这对我国的小微企业来说,条件就十分苛刻, 根本无法通过这种融资方式来融资。受发行规模的严格控制，小微企业很难达到所规定的最小发行额度要求，因此对小微企业而言很难通过发行债券的方式直接融资。

2.3.3 小微企业融资成本高

企业的融资成本既包括融资费用和资金使用费等财务成本，或称显性成本，也包括机会成本，或称隐性成本。实体经济旺盛的资金需求与银行额度限制的矛盾更加突出，小微

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企业贷款利率上浮现象普遍存在，融资成本大幅上升。中国企业家调查系统最近发布的报告显示：大部分中小微企业认为从银行贷款“非常难”或“比较难”，超过一半的中小型企业表示目前资金相当“紧张”。不少依靠民间高利贷融资，民间高利贷月利率一般为5％－6％，最高的达到年利率120％。

在民营经济发达的浙江省温州市2010年12月至今年5月，民间借贷综合利率均在23%-25%之间[1]。温州典当行3个月以上的长期借贷月利率从去年的2.2分（约合年利率26%）涨到3分(36%)，而短期借贷已普遍超过8分(96%)。而广东省在调研中发现，该省小微企业最近一次民间借贷月息在3%以下的占55%。一季度东莞民间借贷加权平均利率为23.62%，比年初上升0.97%。在资金紧缺时，小微企业被迫寻求民间借贷，进一步推升融资成本。浙江政协专项民主监督调研组的一份报告称，部分企业即使贷到款，银行通常会对小企业实行基准利率上浮30％－50％的政策，加上存款回报等费用，小企业的实际融资成本高达15％左右，实际贷款成本接近银行基准利率的两倍。不过，对微利经营的小微企业而言，尽管银行的借贷成本上升，相对民间借贷成本来说尚可承受，难点在于许多银行对微型企业的融资需求根本不予考虑，它们很难直接从银行获取贷款，即便通过审批，耗时耗力，面临机会成本丧失的风险。

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资料来源温州民间借贷监测公布的利率数据，这个数据是在加权平均民间金融直接借贷利率、社会中介利率、小额贷款公司放款利率以及其他一些未公布的数据后得出的。

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第3章 小微企业融资难成因分析

目前, 小微企业融资困难的局面是由企业自身素质、我国金融体系、国家宏观政策等多层次的因素综合作用的结果。 3.1 从小微企业自身层面分析

小微企业存在自身规模小、资金少，缺乏抵押物，抗风险能力较差、经营能力不强、甚至信用缺失、违约率高等原因，这是造成银行小微企业融资困难的重要原因。 3.1.1 小微企业信用观念缺失

社会信用环境不佳限制了小微企业融资市场经济是建立在信用基础上的信用经济。商品交换是以社会分工为基础的劳动产品交换，其基本原则为等价交换，交换双方都以信用作为守约条件，构成互相信任的经济关系。假如有一方不守信用，等价交换关系就会遭到破坏。随着交换关系的复杂化，日益扩展的市场关系便逐步构建起彼此相连、互为制约的信用关系链条，维系着错综繁杂的市场交换关系和正常有序的市场秩序。可见，从最初的交换到扩大了的市场关系，都是以信用为基本准则的。然而，由于我国信用体系的发育程度低，信用秩序相当混乱，信用缺失现象严重，忽视甚至践踏社会信用的现象较为普遍。失信导致合同失效现象也频繁出现，据工商部门不完全统计，目前，我国全年签订合同40亿份，标的资产140万亿元，平均合同履行只占50％。每年因逃废债务造成经济损失达到 1 800亿元，因假冒伪劣造成的经济损失至少在2000亿元，因三角债和现金交易增加的财产费用约2000亿元，大大提高了交易成本。从经济学的角度可以从以下几个方面解释：

(1)失信是制度的原因——道德风险和逆向选择

道德风险和逆向选择在保险中表现更为明显。简单的讲道德风险就是没有保险的人会比有保险的人更关心保险标的物的损失情况。道德风险和逆向选择经常存在信用关系中。一些大公司、大企业，具有雄厚的实力和严谨的理财手段，在贷款方面往往非常谨慎，会仔细的计算项目的筹资成本和项目的收益，会考虑公司遇到的困难，所以，它们不会轻易贷款，即便贷款，也是银行的优质客户，一般不会出现延期还贷而受到罚款增加筹资成本的现象。另外，在商品和货物的贸易中，它们也会非常规范地从事经营活动，很少发生违约行为影响公司的信誉。反之，一些小企业，实力薄弱，经营风险高、财务管理机制不健全，面对市场激烈竞争，为了获取难得的市场机会，它们会尽量多地获取可能得到的资金，如签订与履约能力有出入的合同，因而产生违约现象，这样使一些小企业常常成为逃废金融债务主要对象，成为金融机构追款的钉子户，这就是道德风险和逆向选择在信用中的具体表现。道德风险和逆向选择并不是经济行为中、契约行为中必然发生的，还要看道德风险和逆向选择行为的成本和收益的关系。比如，如果小微企业还款违约，处罚严厉到其不能承受的话，其违约行为就会大大的下降，银行逃废的金融债务就会减少。所以，治理失

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信行为优化社会市场经济的信用环境，构筑社会主义市场经济的信用基础，从经济学角度讲，首要的是消灭这种道德风险和逆向选择存在的经济基础，加大失信成本。

(2)信用标准与信用评价制度滞后

信用评价是由专门机构根据规范的指标体系和科学的评估方法，以客观公正为立场，对各类市场的参与者(企业、金融机构和社会组织)及各类金融工具的发行主体履行各类经济承诺的能力及可信任程度进行综合评价，并以一定的符号表示其信用等级的活动，它是建立在定量基础上的定性判断。信用评价对市场经济的规范运行极为重要，因为它解决了信息不对称的问题。在融资中，投资人或金融机构对于筹资人的情况，尤其是运作项目的收益、公司的盈亏情况以及经营方式、经营思想及资产的情况如果不了解，在投资时就会因为考虑资金的安全性而谨慎从事，另一方面，也会导致融资者的筹资成本大大增加。这种信息不对称对于资金市场的一个负面影响首先是使资金的运用效率大为降低，不利于经济的发展；从另一个角度讲，由于信用评价体系与信用评价制度的缺失，会出现所谓的“劣币驱逐良币”的现象。即信用品质优良的企业在资金市场上的融资反而少于信用品质不佳的企业，道德风险与逆向选择不能禁止，从而促使整个资本市场的信用环境大为降低。所以，从根本意义上讲，信用体系与信用制度的缺失是信用环境恶化的一个制度上的原因。

3.1.2小微企业财务管理水平低

财务管理是企业管理的一部分，是有关企业资金的筹集、投放和分配的管理工作。我们在这里主要考虑资金筹集工作，资金筹集以财务预测为前提。财务预测是估计企业未来的融资需求，是融资计划的前提。企业要对外提供产品和服务，必须要有一定的资产。企业销售增加时，要相应增加流动资产，甚至还需增加固定资产。为取得扩大销售所需增加的资产，企业要筹措资金；这些资金，一部分来自保留盈余，另一部分通过外部融资取得。通常，销售增长率较高时保留盈余不能满足资金需要，即使获利良好的企业也需外部融资。对外融资，需要寻找提供资金者，向他们做出还本付息的承诺或提供盈利前景，并使之相信其投资是安全的并且可以获利的，这个过程往往需要较长时间。因此，企业需要预先知道自己的财务需求，提前安排融资计划，否则就可能发生资金周转问题。然而很多小微企业仅进行了简单的财务核算工作，没有对企业进行科学的财务预测。

小微企业财务管理水平不高的具体表现在：一是对现金管理不严，造成资金闲置或不足。有些小微企业认为现金越多越好，造成现金闲置，未参加生产周转；有些企业的资金使用缺少计划安排，过量购置不动产，无法应付经营急需的资金，陷入财务困境。二是应收账款周转缓慢，造成资金回收困难。原因是没有建立严格的赊销政策，缺乏有力的催收措施，应收账款不能兑现或形成呆账。三是存货控制薄弱，造成资金呆滞。很多小微企业月末存货占用资金往往超过其营业额的两倍以上，造成资金呆滞，周转失灵。四是重钱不

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重物，资金流失严重。不少小微企业的管理者，对原材料、半成品、固定资产等的管理 不到位，出了问题无人追究，资产浪费严重。五是管理人员素质偏低。目前，不少小微企业会计账目不清，信息失真，财务管理混乱；企业设置账外账，弄虚作假，造成虚盈实亏或虚亏实盈的假象；等等。究其原因，一是企业财务基础薄弱，会计人员素质不高，又受制于领导，无法行使自己监督权：二是企业领导的法规观念淡薄，忽视财务制度、财经纪律的严肃性和强制性。

3.1.3 小微企业贷款缺乏足够的抵押担保

目前，我国除少数实力雄厚的小微企业以外，相当一部分小微企业缺少土地使用权、门面房、商业用房等银行普遍愿意接受抵押的财产。而在金融市场上，资金的需求者能否顺利地筹集到资金，取决于他所提供的条件和价格能否被资金提供者接受。在我国，小微企业主要以集体、私营等形式存在，资金规模小，资信担保能力都很低，这一方面决定了小微企业无法在资本市场上进行直接融资；另一方面也说明银行等金融机构要向小微企业提供金融支持就必须承担更大的风险。而与此同时，绝大多数小微企业又普遍存在固定资产少、流动资产变化快、无形资产难以量化、厂房设备不足以作为贷款抵押物等问题，因而寻求担保又遭遇重重的困难。所以，小微企业在抵押、担保贷款方面成功概率极小。民营企业信贷难，在小微企业身上更为明显。小微企业贷款量相对较小，但由于它们多存在轻资产、资信评级不足等先天障碍，贷款能力要远远弱于大中型企业。不少小微企业主在接受调查时均反映银行贷款难度大，即使最终成功贷款，由于手续过于繁琐且申请周期长，也会影响企业资金周转。缺乏足够担保和抵押而导致贷款失败的案例十分普遍。据调查，我国小微企业因无法落实担保而拒贷的比例为23.8%，因无法落实抵押而拒贷的比例为32.3%，合计总拒贷率为56.1%[1]。

穆迪公司的研究表明，小企业经济衰退期的债务回收率比经济繁荣期相比要低1/3。而对于有抵押的贷款，不良贷款回收率在一定程度上由押品的价值决定。一般情况下，当宏观经济低迷时，小微企业押品价值下降更快。我国四大资产管理公司贷款清收数据表明，在经济增速高于10%的繁荣时期，不良贷款平均回收率较低迷时期高出8～10个百分点。小微企业所能提供的抵押品的数量及质量难以与申请的贷款额度相匹配，因此，银行出于风险补偿能力的考虑，不愿对小微企业发放贷款。

虽然国家政策逐步向小微企业倾斜，但落实到操作环节，银行仍存在诸多担忧。这也可以从银行处得到证实。一家位于东北的城市商业银行信贷员告诉财新：“没有抵押，肯定是做不了贷款的”，该信贷员说。即便是发展前景良好的高科技企业，由于其资产主要

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数据来源中小企业简报2010第59期

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小微企业融资难原因与解决途径

是无形资产，其信贷申请在初审阶段就很难通过。”

“根本就不敢想从银行贷款。厂房都是租的，哪里去找抵押物啊？”北京联志兴诚冷气设备有限公司经理王连智对表示，公司资金短缺时只能通过亲友周转，年利率甚至要达到25%，但是没有抵押根本无法从银行里顺利贷到款。

3.1.4 小微企业经营风险大

小微企业经营规模小，市场反应快，抗风险能力弱；资产规模小，销售收入少，资金实力弱。大多数小微企业成立时间不长，底子薄，规模较小，自有资本偏少，其自身薄弱的积累不能满足扩大再生产的需要。我国小微企业管理水平参差不齐，管理方式也存在很大差异。在用人机制上，很多小微企业具有明显的家族特色，用人方面任人唯亲，家族成员占据企业重要的管理岗位，这种管理模式很难吸纳优秀的管理、技术人才；在资产运营上，小微企业由于规模普遍较小，所处产业水平比较低、资产存量有限、技术设备超负荷使用，严重影响了产品和服务的质量；另外，经营管理水平低下，重大投资决策缺乏科学性，加大了企业经营风险，导致经济效益降低，破产几率上升，导致投资者和银行不愿给小微企业投资和贷款。

普华永道北京分公司人才与变革管理咨询部高级经理董羿君向记者介绍，据统计，中国小微企业的平均寿命仅2.5年，集团企业的平均寿命仅7～8年，与欧美企业平均寿命40年相比相距甚远。中国企业数量众多，但企业的生命周期短，重复走着“一年发家，二年发财，三年倒闭”之路，能做强做大的企业更是寥寥无几。这样的经营状况导致了小微企业的破产率普遍高于大型企业。也是由于小微企业经营持续时间相对较短，退出市场的概率较高，客观上增大了对其注资的风险，这不符合金融系统的稳健原则，安全性、流动性、盈利性是金融投资的基本要求，过高的经营风险使得金融机构不可能加大对小微企业投资力度。我们国家很多小微企业发展，包括它内部的管理、财务管理、征信体系等方面都有缺陷，也使得在融资上必要的程序都很难满足。

3.2 金融机构层面因素

3.2.1 国有商业银行对小微企业贷款存在偏见

目前，我国已经初步形成了以国有商业银行为主体，政策性金融机构、股份制商业银行、其它非银行金融机构并存的金融体系，但小微企业融资服务组织体系还很不健全，其主要表现有：四大国有银行对小微企业融资仍然存在体制性歧视，重国有轻私营、重大轻小、重抵押担保轻信用、重短期轻长期的倾向依然比较严重。国有银行的经营方针明显地向国有大型企业和国家重点建设项目倾斜，主要有：支持效益好的国有企业特别是大型优

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势企业的正常贷款需求，向处于亏损状态的国有企业特别是国有大型企业提供政策性贷款，保证国家和地方重点建设项目与技术项目的资金需求，而小微企业往往被忽视，要求其支付的实际利率也比国有企业高。这种歧视性信贷政策根源于国有银行与国有企业相同的国有资本结构。由于政府承担国有企业的最终无限债务责任，对国有企业意味着信贷软约束，不需承担过大责任，贷款风险相对较低。而小微企业却没有这种特殊的担保救助承诺，一旦出现债务问题，往往被认为是国有资产的流失，银行领导要承担更大的责任。所以，尽管在客观上四大国有银行仍然是小微企业外部资金的主要来源，但其无论是经营战略、管理能力，还是机构设置、操作方式等都倾向于大型企业。一方面国有银行产生于计划经济时期，历史上其功能就主要定位在为国有经济发展筹集资金，因而服务对象也主要锁定在国有大型企业；与小微企业相比，国有银行对大企业信息了解较为方便，就管理来说更偏向于与大企业发展信贷关系。正是由于国有银行的先天性因素，导致其客观上自身运行效率不高，主观上歧视小微企业尤其是私营企业，造成了它对小微企业金融服务效率的低下，成为小微企业融资难的一大根源。

3.2.2 信息不对称导致增加银行信息成本

信息不对称[1]，即交易的一方对另一方了解不充分，从而影响其准确决策，是金融市场的一个普遍现象。对于想发行股票或债券的企业来说，投资者在做出投资决策前必然积极寻找发行公司的各种信息，通过信息鉴别来减少信息不对称的程度，而公司越大、越成熟、越著名，投资者在市场上获得的有关该公司的信息就越多，从而投资者评价该公司的质量，判断其优劣也就越容易。实际上，也只有大公司才能承受得起昂贵的信息披露、社会公证等成本。另一方面，由于投资者对信誉好的大企业不大会有逆向选择，他们愿意购买其股票或债券；而小微企业由于信息不透明，投资者获得信息很难，成本也高，在发行股票或债券时，投资者就要求很高的风险溢价，所以小微企业在发行股票或债券时就必须付出高昂的发行成本。更糟糕的是由于逆向选择的存在，小微企业的股票和债券发行往往不尽人意。同样银行在发放贷款时也面临着信息不对称问题。银行可以通过提高信息分析能力，寻找更多的信息资源，投入更多的人力等方法来尽量减少信息不对称的程度。但是，相对于大企业而言，银行在收集、处理小微企业信息和对其监督方面存在规模不经济的问题。银行对大企业提供的贷款额或一段时间内积累的贷款额规模较大，所以银行对大企业的单位信息成本和监督成本较低。而且，许多大企业的信息可以在市场上低成本获得，如上市公司的审计报告，还有企业的信用评价等级等。但是对于小微企业而言，由于其对资本和债务的需求规模较小，审查和监管的平均成本和边际成本较高，所以从贷款成本考虑，

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许进，小微企业成长中的融资瓶颈与信用评级[N]，2009（1）：33

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小微企业融资难原因与解决途径

银行不愿意向小微企业贷款是可以理解的。

“小微企业贷款需求与银行信贷供给之间的信息不对称是最主要原因。”近日，《瞭望》新闻周刊记者调研小微企业贷款难现象时，泉州银行行长林阳发分析说，小微企业对于银行来说是一片“蓝海”，但由于它们分布广、行业多，银行信贷人员专业领域有限，难以掌握它们的贷款需求信息。而小微企业财务报表不健全也让银行感到头痛，贷款手续往往因为各种原因难以办理。小微企业内部制约不健全，财务管理不规范。目前有相当部分小微企业由于客观和人为因素没有建立起完整的财务制度，多数民营企业并未采取现代化的财务管理机制，财务管理系统落后，财务信息的真实性和透明度较差，会计核算不健全，缺乏足够的财务审计部门承认的财务报表和良好连续的经营业绩。银行对这些企业的财务状况、经营业绩及发展前景等情况难以了解，造成银行与企业之间信息不对称，使银行难以制约信贷风险，故不敢轻易提供信贷支持。

3.2.3 缺少适应小微企业客户的信贷产品，

首先，小微企业经营规模大小不一，需求差异化成度高，缺少适应小微企业客户的信贷产品是我国金融机构的普遍现象[1]。小微企业经营比较活跃，但经营规范大小不一，融资需求也呈多样化。而我们目前的主流信贷产品多源于中型企业金融服务模式，目前，我国商业银行能够在小微企业融资业务中得以推广的贷款种类太少，基本仅保持在有足值易变现房产抵押为担保方式的简单的流动资金贷款，银行对小微企业授信普遍要求提供足值有效的担保条件，不动产抵押仍为最主要的担保方式，担保机构在企业融资中发挥的作用相对有限。调查结果还显示，虽然抵押担保是小微企业融资的重要手段，但是金融机构普遍接受的抵押品仅限于土地、房产以及少量的通用型原材料和机器设备，抵押品种类别过于单一。而既能有效控制风险，又能让小微企业在现有条件下贷得出款的业务品种十分缺乏，很难满足小微企业融资的实际需求。

3.2.4 市场环境制约，融资渠道单一

多层次资本市场尚未形成，直接融资与间接融资比例不协调。在直接融资与间接融资结构极不协调的前提下，证券市场还是以主板为主向大型企业倾斜。加之低门槛的创业板迟迟不开，地方性股权交易市场被纷纷取缔，非正规融资缺乏法律支持，中小企业直接融资困难加剧。融资方式单一，缺少融资渠道，是造成小微企业融资难的主要原因。我国小微企业融资供应大多来自银行贷款，风险集中于银行，而银行信贷对小微企业来说又远远

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彭凯,向宇.我国银行开展小微企业贷款的困难和对策[M].四川大学经济学院,2010(5):59-61.

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不足。同时，直接融资渠道缺乏也是企业融资难的重要原因之一。

（1）间接融资渠道难

目前我国融资渠道狭窄，主渠道还是银行，但作为主要的间接融资渠道，对我国小微企业的融资还是存在着一定问题。我国小微企业的间接融资，可以来源于三个方面：国有商业银行、股份制商业银行、地方金融机构。从目前的情况看，尽管股份制商业银行和地方金融机构对小微企业的贷款有所增长，但并未根本改变小微企业所面临的信贷少的状况。造成这种局面的主要原因是，占有信贷资金来源2／3的国有商业银行对小微企业的信贷支持力度下降，股份制银行和地方金融机构由于实力所限，难以弥补这个缺口。

首先，对于我国小微企业间接融资渠道中占主要地位的国有商业银行来说[1]，为了降低经营成本、控制经营风险，都转向经营批发业务，重点支持自然垄断行业和大企业，给小微企业的贷款条件要远远高于大企业，而且倾向于给小微企业短期贷款，小微企业长期借款借不到，就只有短借长用，导致逾期贷款增加。另外，按照目前只有向大企业尤其是国有大型企业贷款，即使形成不良债权，在若干年后或许可以通过呆帐准备金核销或债转股，但对于小微企业就没有这种可能，所以银行失去了给小微企业贷款的积极性。

其次，对于股份制商业银行和地方金融机构以及其他一些中小金融机构来说，对小微企业提供信贷也存在某些障碍。其一，小微企业单笔借款数额小、比数多，商业银行监管难度大、风险大，交易费用和信息成本高，这些中小金融机构在这方面就有自己的优势，可以比较容易获得本地小微企业的有关信息，为小微企业贷款的交易成本相对低一些。但我国中小金融机构发展十分缓慢，所占金融资源有限，远远不能满足小微企业庞大的资金需求。其二，金融资源分布与小微企业布局不匹配。为防范金融风险，国有商业银行一律实施“大城市、大企业、大项目”战略，大规模撤并基层网点，上收贷款权限，使那些与小微企业资金供应相匹配的中小金融机构有责无权、有心无力。另外，中小金融机构满足小企业贷款需求的能力受到其分支机构数量的限制。由于“跑腿成本”的存在，小企业一般只能在距离较近的范围内寻找金融服务，这就决定了为小企业服务的金融机构必须具备较多的分支机构，这样也增加了小微企业贷款的成本。

（2）直接融资渠道难

首先，小微企业在资本市场上直接筹资会受我国股市上市规模的限制，虽然现在已不再限制民营企业上市，但鉴于政府偏重国有大中型企业的宏观政策取向，上市指标仍主要向国有大中型企业倾斜。我国股票市场和企业的债券市场对企业资产规模及盈利的要求，以及实行发行额度审批的非市场行为，决定了小微企业尤其是处于创业期的小微企业不可

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李雪梅.金融业如何进一步完善小企业融资服务[J].金融视线,2010(12):30

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小微企业融资难原因与解决途径

能在现有股市直接上市筹资。再加上小微企业内部结构不规范，产权不明，管理混乱，会计制度不健全，经营风险、道德风险较高，也成为了资本市场准入的障碍。

其次，多层次的资本市场尚未形成。从股权融资来看，作为企业发行股票上市的唯一市场，沪深证券交易所都设置了很高的门槛，规模和资金要求绝非一般中小民营企业所能问津；从债权融资来看，目前我国企业债券市场的发展远远落后于股票市场的发展，国有大企业都难以通过发行债券的方式融通资金，规模小、信誉等级相对较差的民营小微企业就更不用说了。在外源融资的间接融资方面小微企业获得的资金也非常有限。

再次，我国的风险投资基金尚处于起步阶段。风险投资基金即是充分利用企业的高成长性和丰厚的投资回报吸引风险投资，即用私募的方式扩股引资，获得企业发展需要的资金。取得风险投资的支持是企业获得发展资金的最佳渠道之一，因为风险投资家为企业提供的不仅是资金，在投资资金的同时，为了使其投资能获成功，还向企业提供各种市场信息和经营管理方面的经验。但是，目前国内正式进行操作的风险投资基金还不多，资金规模还不够大，进入我国的境外投资基金成功的案例也不多。在现阶段，风险投资基金还不能成为我国小微企业获得发展资金的主要渠道。

3.3 政府层面因素

3.3.1 国家法律不完善，不能为小微企业融资提供有效保护

至今，我国没有专门为小微企业制定一部完整规范的法律，大量的行政法规也是笼统的称之为“企业”，没有把小微企业作为特殊的服务对象看待。

首先由于目前金融法制不完善，小微企业贷款出现市场性风险或信用风险时，法律执行环境差，“法律白条”大量存在，对银行债权的保护能力比较低，小微企业逃废银行债务现象难以完全杜绝。而银行内部对贷款签批人的责任追究却十分严厉。这样就加剧金融机构，特别是经办人员对小微企业的恐惧与歧视。

其次，由于缺乏完整的扶持小微企业发展的政策体系，近年来，国家虽然颁布了一些诸如要求向小微企业倾斜的信贷政策，但是还未形成完整的支持小微企业发展的金融政策体系，信贷资金、大多数社会资源主要流向了大企业，致使小微企业的融资和贷款仍然受到了束缚和影响。近年来，国家发改委、银监会在解决小企业融资难的问题上做了大量细致的工作。虽然银监会于2005年发布了《银行开展小企业贷款业务指导意见》，对解决小微企业贷款问题起到了极大的推动作用，但是由于缺乏明确的、可操作的政策。小微企业融资难的问题没有得到根本的缓解．近年来，国家出台的某些政策多是按照企业规模和所有制性质制定并实施的，与大企业相比，小微企业在适用政策方面不够公平。现阶段，国家对商业银行的管理、考核中，没有专门为小企业服务的制度和规范，把大小企业笼统对

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待，商业银行从降低经营风险出发，自然就更青睐大企业。

3.3.2 小微企业信用担保体系不完善

目前已成立的信用担保机构中，大部分行政色彩浓厚，注册资本到位率低，运转很不规范，同时存在担保基金量小，协作银行选择困难等问题。据资料显示，北京63 家担保机构全部的担保资金放大仅为2.3倍[1]，低于国家规定的5～10倍的放大倍数，相比发达国家而言更低(日本大约为60倍，美国大约为50倍)；而且大多数担保机构为小微企业提供的担保期限仅为半年，很少超过一年的，担保品种基本上局限在流动资金担保上。

其次，中介机构服务功能不到位，手续繁琐，收费项目多，重复论证，重复收费等问题。担保公司实力不强，承担过低的风险责任使银行不愿把过高的信贷风险寄托于担保公司，与其发生交易。担保机构本身的运作机制存在的一些问题，既制约了资金的扩充，使民间社会资本无法进入，又使这一市场化的产物在行政管理的方式下运行不畅。又缺乏应对担保风险的损失的措施，政府财政资金一次下拨而没有定期的损失补偿机制和来源，基金风险只得采取简单的分担摊派而不是有资金短缺风险分散。据调查，小微企业因无法落实担保而拒贷的比例高达23.8%，因无法落实抵押而发生的拒贷比例高达32.3%，二者合计总拒贷率高达56.1%。

虽然为了缓解小微企业融资困难，近年来从国家到地方都开展了小微企业的贷款担保业务，纷纷出台《关于小企业贷款信用担保管理的若干规定》，并安排了小企业贷款信用担保资金。但这项业务进展缓慢，并且由于上述《规定》对担保人资产抵押及企业自身信用担保的条件都有一定的限制性规定，使许多小微企业难以享受政策的优惠。社会担保方面，目前担保业主要存在的问题：一是担保机构注册资本少，担保能力与担保需求矛盾突出。我国大多数担保机构普遍存在资本实力不足、业务规模偏小、主营业务亏损、自身信用不足等问题。二是担保体系构成不健全。虽然目前担保体系的构成已变得多样化，但有些落后的地方仅仅有政策性小微企业信用担保机构，而没有内生于市场的小微企业间互助性担保机构和商业性小微企业信用担保机构，担保机构少且担保品种单一，寻保困难。有的地方省级再担保机构至今还没有成立，少了一道风险防线，各地担保机构之间还没有形成业务合作、分散风险的机制，担保业的组织化程度还很低。此外，无论是政府还是社会担保，从担保功能的实际发挥情况来看，亦存在着较大的局限性：担保机构本身的运作机制不完善，缺乏有效的应对担保风险和损失的措施；政府财政资金一次下拨而没有定期的损失补偿机制和来源，基金风险只得采取简单的分担摊派而不是有效的风险分散；而财政、经贸委、银行三方面的协调配合还不够密切，使一些具体操作性问题无法及时、有效解决，无法切实解决小微企业融资担保难的问题。

[1]

人民银行北京营业管理部2009 年的调查数据

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小微企业融资难原因与解决途径

3.3.3 缺乏风险补偿机制

补偿制度与风险分散机制缺乏，与企业信用能力提升的需求不适应。政府出资设立的信用担保机构通常仅在筹建之初得到一次性资金支持，缺乏后续的补偿机制，而民营担保机构受所有制歧视，只能独自承担担保贷款风险，而无法与协作银行形成风险共担机制。由于补偿制度及担保的风险分散与损失分担尚未形成，使得担保资金的放大功能和担保机构的信用能力均受到较大制约。另外，与信用担保业相关的法律法规建设滞后，也在一定程度上也影响了信用担保机构的规范发展。

目前面向小微企业的信用担保业发展难以满足广大小微企业提升信用能力的需要;政府出资设立的信用担保机构通常仅在筹建之初得到一次性资金支持,缺乏后续的补偿机制;民营担保机构受所有制限制,只能独自承担担保贷款风险,而无法与协作银行形成共担机制。另外,与信用担保业相关的法律法规建设滞后,也在一定程度上影响了信用担保机构的规范发展。信用担保制度不健全，抵押担保难落实。为防范和控制金融风险，各金融机构基本停办了信用贷款，普遍实行资产抵押担保贷款制度。由于小微企业关系简单，一般没有上级部门和相关单位为其解决担保问题。另外，小微企业普遍存在的经营规模小，固定资产少，土地、房屋等抵押品不足，流动资产在生产经营过程中易发生物质形态变化，无形资产又难以量化等特点，这与金融机构对固定资产等抵押物偏好相左，妨碍了小微企业从金融机构融通资金。

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第4章 国外发展小微企业融资渠道的经验借鉴

西方发达国家小微企业经过几百年的发展，已经有了相当的规模，而且在对小微企业的融资制度及融资渠道方面有许多可以为我国所用的经验。 4.1 美国对小微企业融资的支持和帮助

美国发展小微企业融资的主要做法有[1]：(1)普通贷款担保小企业管理局为小企业的普通商业用途的贷款向放款机构(通常是地方银行)担保，对1 5万美元以下的贷款可担保85％；对1 5万美元以上的贷款可担保75％；最高可对200万美元的贷款提供50％的担保。(2)小额贷款担保，小微企业管理局向地区的中介放款机构担保，为小微企业提供不超过35000美元的贷款。(3)小微企业投资公司计划，私营投资公司在小企业管理局的授权和管理下，通过投资或贷款，向具有较高风险的小企业提供资金，以期从小微企业的成功中得到回报。

4.2 英国对发展小微企业融资的支持和帮助

英国政府把发展小微企业作为经济战略重点之一，并在法律保障、金融支持、创业意识和人员培训、产品销售、出口和对外投资等各个环节对小微企业给予支持，使小微企业逐步成为英国经济的中坚力量。英国为小微企业的发展积极拓展融资渠道，融资渠道多是英国小微企业发展迅速的关键，融资难是制约一些国家小微企业发展的瓶颈。为提高小微企业的融资能力，英国政府采取了许多具体而务实的措施，保证小微企业从不同渠道获得企业发展所需要的资金。

英国为小微企业提供的融资渠道有以下几方面：(1)建立“风险投资基金”1995年英国成立了“风险投资基金\，专门提供对小微企业的资金支持。(2)推出“企业资本基金\试点项目。2008年7月，英国政府开展“企业资本基金”试点项目，有政府专门向有潜力的小微企业提供融资帮助。具备条件的小微企业最多可从该基金融资200万英镑。(3)设立“早期发展基金\。“早期发展基金\有地方和中央政府共同筹资组成，主要帮助新建小微企业解决融资难的问题，平均每个企业可申请5万英镑的贷款。(4)设立“小微企业信贷担保\。2009年底，英国政府推出了新的小微企业贷款保证项目，由政府出面向商业放贷机构提供担保，给小微企业放贷，创业满一年的小微企业可获得用于厂房和设备总投资50％的最高贷款额，英国政府还于2010年4月制定了更为灵活的还贷计划。(5)设立“小微企业研究计划组\，负责监督政府机构是否将至少2．5％#i-包研发资金(用于外包给切进行研发的经费)投入小微企业。2004年至2005年度，英国政府部门的外包研发资金总计达25亿

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柳斌.美国小企业融资经验对缓解我国小微企业融资困境的启示[J].金融经济,2010(9):13-14.

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小微企业融资难原因与解决途径

英镑，其中l 0．6％外包给了小微企业。(6)政府采购优先照顾小微企业，以盘活小微企业周转资金。2009年英国政府将59％的采购订单给了小微企业。英国还计划推出一个全国性公共领域的小额采购网，目前已有800名政府采购员和3000多家小微企业参加了全国性政府采购培训项目。

4.3 欧盟对发展小微企业融资的支持和帮助

欧盟在发展小微企业融资方面主要是通过以下几个方面逐步完善融资渠道[1]。(1)在改善小微企业融资条件方面，欧盟设立了专门的融资机构：欧洲投资银行和欧洲投资基金。欧洲投资银行对小微企业的支持，主要体现为对创新型小微企业或处于扩大期的小微企业优惠贷款，为修建跨欧洲基础设施网(交通、通讯、能源)进行投资，为企业与第三国合作提供融资方便。(2)欧盟鼓励和促进小微企业网络化和集群化。由于欧洲信息中心为企业项目之间的交流做出了重大贡献，被欧盟委员会视为“共同体支持小微企业的脊梁’’。欧盟还启动了。进入信息社会计划\，帮助小微企业利用“信息高速公路\进入国际市场、发展电子商务。(3)欧盟专为高速成长的小微企业设立了EASDAQ股票市场，该市场已经联合了荷兰、德国和比利时等国家的NM市场，形成了一个欧洲新市场(Euro．NM)。

4.4 日本对小微企业融资的支持和帮助

日本支持小微企业融资的方式与美国基本相似，但机构多，内容具体并富有可操作性。日本实行“积极稳定的借贷制度\，专门成立了针对小微企业融资的优惠贷款机构，如国民金融公库、环境卫生金融公库等。政府还针对小微企业信用薄弱、只依靠一般城市商业银行不可能有效解决他们资金需要的情况，专门设立了三个面向小微企业的政策性金融机构，即小微企业金融公库、工商组合中央公库、小微企业信用保险公库。贷款利率比一般商业银行低3----4个百分点。为保证小微企业获取贷款，日本还在各县成立了小微企业担保协会，它是一个非盈利性机构，专门为小微企业担保。众多的民间小微企业金融机构被允许存在，它们的服务对象、经营方式等对小微企业融资有很大程度的支持。通过对上述几个国家小微企业融资的支持和帮助的分析，可以看到“政府主导”在解决小微企业融资难问题中的重要性。从全世界范围来看，小微企业融资难是个普遍现象，自发的市场机制存在缺陷，小微企业在融资方面竞争不过大企业，要解决这一问题，政府干预是必须的。无论在市场经济发达的国家，还是在市场经济欠发达的国家，凡是政府关注这一问题较早介入干预力度较大的，都在较好程度上解决了小微企业融资难的问题。我国正在全力建设社会主义市场经济，自然也逃不过这一规律。应该说我国近年来已经非常重视小微企业发展问题了，但是从许多具体措施来看，介入干预的深度与力度还有欠缺。为此政府部门还

[1]

苏丹.欧洲小微企业在华战略研究[M].武汉大学,2010(7):10-11.

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