阳光私阳光私募基金筛选-张静沂(2014-11-27) - 图文

阳光私募基金筛选

一．国内阳光私募收费结构

1、认购费：认购费是投资者在基金募集期内认购基金一次性缴纳的费用，此费用主要用于基金的市场推广、销售、注册登记等募集期间发生的各项费用。具体费率不同的基金会有不同的设置，一般来说为投资者承诺出资金额的1%-3%。也有一部分基金不收取认购费； 但国内阳光私募要先通过信托平台再通过银行托管，因此在固定收费这块支出较大。据了解，国内阳光私募一般收1.5%到2%的管理费，信托分得约0.5%左右，银行拿到约0.25%，最后剩下的归阳光私募，但实际中的收费状况还要具体的谈判。

2．赎回费

在封闭期赎回要收取赎回费，但在开发赎回期间是不收取赎回费的；但需要特别提醒的是，私募基金的流动性远不如公募基金，因此对于资金流动性要求较高的投资人并不适合。绝大多数的私募基金都有至少6月的封闭期，封闭期间不允许赎回，或赎回需要收取3%左右的较高费率。比如，星石3在认购后6个月内不可赎回，认购后6个月至1年为过渡期，赎回费率3%，1年封闭期结束后无赎回费。此外，结束封闭期后，私募基金也不是每天都能赎回，而是需要在指定的赎回日办理赎回手续，一般是每周、双周或每月一次。

3、管理费：管理费是支付给基金管理人的管理报酬，一般按年收取。不同的基金会有不同的费率设置，有的基金管理机构还会在投资期和退出期分别设置不同的管理费提取标准。市场普遍的费率水平是投资者承诺出资金额的2%/年左右；

4、业绩报酬：私募股权基金在分配收益前要提取部分利润给基金管理人，这部分利润是基金管理人的最主要收益。形式上可以是基金全部盈利的20%，或者按项目分取盈利的20%，也可以是在剔除给投资人保底收益之外的盈利的20%。

二．关注阳光私募基金业绩表现

1. 鸿道

名称 鸿道成长 近一年 近两年 近三年 最新净绝对收超越沪深超越沪深超越沪深基金经理 日期 绝对收益 绝对收益 值 益 300指数 300指数 300指数 孙建冬 2014-11-17 1.4095 14.19% 7.54% 39.29% 18.77% 组合 鸿道1期 鸿道1期精英1号 鸿道2期 鸿道3期 安心成长组合(北京鸿道) 鸿道4期 2. 淡水泉

名称 淡水泉成长1期 投资精英(淡水泉B) 投资精英(淡水泉A) 淡水泉2008 淡水泉成长7期 淡水泉成长5期 淡水泉成长10期(A) 淡水泉成长10期(B) 淡水泉成长10期(I) 淡水泉成长4期 淡水泉成长3期 淡水泉成基金经理 赵军 孙建冬 孙建冬 孙建冬 孙建冬 孙建冬 丁申伟 2014-11-10 1.4144 2014-11-10 1.3279 2014-11-14 1.2567 2014-11-14 1.0987 2014-11-14 1.0732 2014-10-31 1.34 13.39% 12.88% 12.21% 7.52% 3.53% 8.94% 8.42% 4.89% 1.51% 1.56% 4.81% 36.59% 35.35% 37.30% 32.18% 7.32% 17.18% 15.92% 19.22% 12.58% -14.66% 19.51% 28.69% 26.90% 31.07% 20.37% 30.32% 28.53% 31.09% 23.73% 41.50% 日期 2014-11-14 最新净值 3.16 近一年 绝对收益 47.43% 近两年 近三年 超越沪深超越沪深超越沪深绝对收益 绝对收益 300指数 300指数 300指数 32.00% 92.08% 81.30% 63.56% 66.00% 赵军 2014-11-14 1.77 46.38% 31.30% 86.35% 73.80% 58.83% 61.00% 赵军 2014-11-14 1.76 46.24% 31.20% 86.02% 73.50% 58.33% 60.50% 赵军 赵军 赵军 2014-11-14 2014-11-14 2014-11-14 2.53 1.79 1.84 45.45% 45.24% 44.63% 29.80% 29.70% 29.20% 86.12% 83.91% 87.26% 75.10% 71.40% 75.10% 58.97% 56.89% 60.08% 57.60% 59.20% 62.40% 赵军 2014-11-14 1.73 44.53% 28.90% 83.95% 72.40% 55.66% 57.80% 赵军 2014-11-14 1.73 44.53% 28.90% 83.95% 72.40% 55.66% 57.80% 赵军 2014-11-14 1.73 44.53% 28.90% 83.95% 72.40% 55.66% 57.80% 赵军 赵军 赵军 2014-11-14 2014-11-14 2014-11-14 2.20 2.24 1.80 43.64% 43.39% 42.98% 28.50% 28.00% 27.90% 84.29% 86.49% 83.30% 73.20% 75.20% 71.00% 56.87% 58.62% 56.94% 59.10% 61.00% 59.20% 长6期 淡水泉成长9期 淡水泉精选1期 淡水泉尊享B期 淡水泉尊享A期 淡水泉卓越1期 赵军 赵军 赵军 赵军 项志群 2014-11-14 2014-11-14 2014-11-14 2014-11-14 2014-11-14 1.60 0.02 0.02 42.58% 37.84% 37.84% 27.80% 22.90% 22.90% 22.90% -0.68% 77.36% 75.22% 75.38% 75.33% 24.31% 64.60% 61.20% 61.40% 52.23% 50.57% 54.60% 53.10% 0.02 37.83% 0.01 7.58% 61.40% 6.80% 17.65% 19.50% 淡水泉目标回报6期 投资精英(淡水泉I) 项志群 2014-11-14 0.01 3.48% 15.53% 赵军 2014-11-14 0.80 0.00% -4.84% -18.75% 3， 和聚

名称 和聚1期 和聚2期 和聚4期 和聚3期 和聚5期 和聚7期 和聚9期 和聚8期 和聚鼎宝1期 和聚鼎宝2期 基金经理 李泽刚 李泽刚 李泽刚 李泽刚 李泽刚 李泽刚 李泽刚 李泽刚 李泽刚 李泽刚 于军 日期 2014-11-17 2014-11-14 2014-11-17 2014-11-14 2014-11-14 2014-11-14 2014-11-17 2014-11-14 2014-11-14 2014-11-14 最新净值 2.58 1.72 1.70 1.62 1.76 1.33 1.28 1.42 1.23 1.16 近一年 绝对收益 47.00% 44.98% 48.59% 42.30% 44.63% 44.55% 42.39% 46.12% 17.07% 14.60% 近两年 近三年 超越沪深超越沪深超越沪深绝对收益 绝对收益 300指数 300指数 300指数 37.64% 39.45% 39.01% 37.16% 39.12% 36.49% 35.34% 37.91% 10.47% 7.71% 112.22% 110.69% 115.82% 106.43% 111.02% 107.77% 104.07% 97.87% 51.22% 82.82% 85.51% 85.12% 81.32% 85.86% 79.66% 76.19% 70.30% 27.68% 82.36% 82.77% 85.57% 78.80% 82.69% 79.45% 75.38% 86.89% 21.91% 83.60% 85.83% 86.37% 81.77% 85.72% 82.20% 79.76% 88.76% 23.96% 4。清水源 名称 清水源1号 基金经理 张小川 日期 最新净值 近一年 绝对收益 54.23% 近两年 近三年 超越沪深超越沪深超越沪深绝对收益 绝对收益 300指数 300指数 300指数 45.46% 146.31% 138.20% 155.32% 155.60% 2014-11-14 2.5532 注意：以上数据来源于万德数据。万德数据没有显示清水源3号产品的相关信息，但是在“好

买基金”网显示了清水源3号产品近一年的投资收益情况。

? 收益能力对比

1） 绝对收益能力对比

各期产品绝对收益率均值对比

180.000.000.000.000.00?.00`.00@.00 .00%0.00%-20.00%

淡水泉和聚鸿道清水源

146.30%沪深300指数

155.301.90q.90T.237.209.20.60.001.30.10u.10I.90&.80%-6.15%1年期平均收益率2年期平均收益率3年期平均收益率

注意虽然清水源在1、2、3年期的平均收益均高于其他两家，但是清水源只统计了一只产品，样板数据太少，所以其平均数据具有失真可能。从图可以看出，和聚有较大的领先优势相对于淡水泉在长期的绝对收益能力方面。相比较来说，鸿道的收益能力较弱。

2）相对收益能力对比

各期产品平均超越沪深300指数幅度对比180.000.000.000.000.00?.00`.00@.00 .00%0.00%淡水泉和聚鸿道清水源155.608.20t.90g.192.00&.48E.50.65w.60V.44(.42%5.38%1年期平均收益率2年期平均收益率3年期平均收益率

从上图可以看出，和聚产品的平均收益率仍然领先于淡水泉，但是可以看出其相对收益能力的领先幅度要小于其绝对收益能力。从上述两幅图表可以说明，和聚产品的收益能力明显强于淡水泉，但是和聚取得收益更加依附于大盘的强弱，淡水泉独立取得收益的能力强于和聚。

? 抗风险能力对比

“收益率标准差”是指过去一段时期内，基金每个月的收益率相对于平均月收益率的偏差幅度的大小。基金的每月收益波动越大，那么它的标准差也越大，也就说明其投资收益的稳定性越差，其投资风险越大。从收益率标准差图表来看，清水源的投资风险最大，鸿道最低。

收益率标准差

0.07 0.06 0.05 0.04 0.03 0.02 0.01 0.00

淡水泉

和聚

鸿道

清水源

最大回撤率：在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。最大回撤用来描述买入产品后可能出现的最糟糕的情况。从下图，可以看出清水源投资回撤幅度最大，也就说其收益波动的幅度最剧烈，投资风险较大。鸿道投资风险最大时的幅度虽然稍好于和聚与淡水泉，但是其收益能力与和聚和淡水泉差距较大，综上所述，淡水泉与和聚的投资性价比较好，而对风险偏好较激进的投资而言，其中和聚最优。

0.04 0.03 0.05 0.06 最大回撤

0.00 (2.00)(4.00)(6.00)(8.00)(10.00)(12.00)(14.00)(16.00)

(15.01)(9.61)(10.45)(8.23)淡水泉和聚鸿道清水源

但是这是在没有考虑基金经理管理投资资产规模时的考虑。其中和聚管理资产规模只有16亿，而淡水泉管理的资产规模为120亿，是和聚的7倍的。越大的资产规模投资收益越难，风险越难管控，投资与风控流程更加科学化规范化，所以结合各基金的资产规模来看，淡

水泉最优。

发行产品数量 管理资产规模 和聚 20 16 淡水泉 15 120 清水源 5 5 鸿道 13 25 三．阳光私募尽职调查纲要

广泛来说，较大资金投资阳光私募需要实地走访目标基金公司，详查基金公司实力，了解基金公司投资决策流程，与基金经理沟通投资策略，结合基金历史业绩，做出尽职调查，了解各基金的运作特色和投资能力。

公司概况 注册资本、股东结构以及成立时间 公司高管情况 投研团队介绍 公司组织结构 关键岗位近年来变动情况 公司管理的各个产品的资产规模与投资者构成 公司产品业绩的自我评估。 投研流程与方法 公司的投资理念 交易管理 股票交易原则 风险控制 公司风险管理理念 财务与法律调查 与银行获其他金融机构的合作情况 企业法人营业执照、组织机构代码证、税务登记证 法人代表人身份证复印件 公司验资报告 公司最近三年的财务报告（已审计） 关于无银行贷款、无信托委托贷款、无对外担保和或有负债的说明 研究方法与流程 投资决策流程 投资流程 投资决策中的风险控制 投资组合的定期评估与调整的方法与流程。 股票交易流程 交易过程中的风控 公司风险管理组织架构 产品之间的独立行考核 员工道德风险的预防机制 公司对IT系统的防范措施

水泉最优。

发行产品数量 管理资产规模 和聚 20 16 淡水泉 15 120 清水源 5 5 鸿道 13 25 三．阳光私募尽职调查纲要

广泛来说，较大资金投资阳光私募需要实地走访目标基金公司，详查基金公司实力，了解基金公司投资决策流程，与基金经理沟通投资策略，结合基金历史业绩，做出尽职调查，了解各基金的运作特色和投资能力。

公司概况 注册资本、股东结构以及成立时间 公司高管情况 投研团队介绍 公司组织结构 关键岗位近年来变动情况 公司管理的各个产品的资产规模与投资者构成 公司产品业绩的自我评估。 投研流程与方法 公司的投资理念 交易管理 股票交易原则 风险控制 公司风险管理理念 财务与法律调查 与银行获其他金融机构的合作情况 企业法人营业执照、组织机构代码证、税务登记证 法人代表人身份证复印件 公司验资报告 公司最近三年的财务报告（已审计） 关于无银行贷款、无信托委托贷款、无对外担保和或有负债的说明 研究方法与流程 投资决策流程 投资流程 投资决策中的风险控制 投资组合的定期评估与调整的方法与流程。 股票交易流程 交易过程中的风控 公司风险管理组织架构 产品之间的独立行考核 员工道德风险的预防机制 公司对IT系统的防范措施

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/8g2p.html