财务管理期末试卷及答案卷

一、单项选择题

1、现代财务管理的最优目标是（ D ）。

A.总产值最大化 B.利润最大化 C.每股盈余最大化 D.企业价值最大化 2、在没有通货膨胀时，（ C ）利率可以视为纯粹利率。 A.短期借款 B.金融债券 C.国库券 D.商业汇票贴现 3、财务管理的对象是（ A ）。

A.资金运动 B.财务关系 C.货币资金 D.实物财产

4、代表了投资大众对公司价值的客观评价，反映财务管理目标实现程度的是（ A ）。 A.股票价格 B.利润额 C.产品成本 D.投资收益率 5、构成企业最重要财务关系的主体是（ D ）。 A.股东与经营者 B.股东与债权人

C.企业与社会公众 D.股东、经营者和债权人

6、不同形态的金融性资产的流动性不同，其获利能力也就不同，下面的说法中正确的是（ B ）。

A.流动性越高，其获利能力可能越高 B.流动性越高，其获利能力可能越低 C.流动性越低，其获利能力可能越低

D.金融性资产的获利能力与流动性成正比

7、财务管理最主要的职能，即财务管理的核心是（ B ）。 A.财务预测 B.财务决策 C.财务计划 D.财务控制 8、股东与经营者发生冲突的根本原因在于（ A ）。 A.具体行为目标不一致 B.利益动机不一致 C.掌握的信息不一致 D.在企业中的地位不同 9、决定企业报酬率和风险的首要因素是（ C ）。

A.资本结构 B.股利分配政策 C.投资项目 D.经济环境 10、（ C ）是对投资者不能按时收回本金和利息的一种补偿。 A.通货膨胀附加率 B.变现力附加率 C.违约风险附加率 D.到期风险附加率

11、在财务管理中，那些影响所有公司的因素引起的，不能通过多角化分散的风险被称为（ A ）。

A.市场风险 B.公司特有风险 C.经营风险 D.财务风险

12、某公司的贝他系数为2，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，则该公司的股票报酬率应为（ A ）。

A.14% B.8% C.26% D.11%

13、已知某证券的贝他系数为1，则表明该证券（ B ）。

A.无风险 B. 与金融市场所有证券平均风险一致 C. 风险很低 D. 比金融市场所有证券平均风险高1倍

14、贝他系数是反映个别股票相对于平均风险股票的变动程度的指标，它可以衡量（ A ）。

A.个别股票的市场风险 B.个别股票的公司特有风险 C.个别股票的经营风险 D. 个别股票的财务风险

15、无法在短期内以合理的价格来卖掉资产的风险为（ D ）。 A.再投资风险 B.违约风险 C.利率变动风险 D.变现力风险 16、如果投资组合包括全部的股票，则投资者（ B ）。

1

A.不承担任何风险 B.只承担市场风险

C.只承担公司特有风险 D.既承担市场风险，又承担公司特有风险 17、下列因素中投资者可以通过证券组合予以分散化的是（ D ）。 A.经济危机 B.通货膨胀 C.利率上升 D.企业经营管理不善 18、下列投资中风险最小的是（ A ）。

A.购买政府债券 B.购买企业债券 C.购买金融债券 D.购买股票 20、下列关于贝他系数，说法不正确的是（ A ）。 A. 贝他系数可用来衡量可分散的风险

B.某种股票的贝他系数越大，风险收益率越高，预期报酬率也越高

C.贝他系数反映个别股票的市场风险，系数为1，说明该股票的市场风险和市场所有股票平均风险一样

D. 贝他系数反映个别股票的市场风险，系数为2，说明该股票的市场风险是市场所有股票平均风险2倍

21、投资于国库券时可不必考虑的风险是（ A ）。

A.违约风险 B.利率风险 C.购买力风险 D.再投资风险

22、某企业拟建立一项基金，每年年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金的本利和将为（ A ）。

A.671 600 B.564 100 C.871 600 D.610 500 23、普通年金终值系数的倒数称为（ B ）。

A.复利终值系数 B.偿债基金系数 C.普通年金现值系数 D.投资回收系数 24、普通年金现值系数的倒数称为（ D ）。

A.复利终值系数 B.偿债基金系数 C.普通年金终值系数 D.投资回收系数

25、有一项年金，前三年无流入，后五年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（ B ）万元。

A.1994.59 B.1565.68 C.1813.48 D.1423.21

26、假设企业按照12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年偿付额应为（ C ）元。

A.4000 B.52000 C.55482 D.64000

27、某人退休时有10万，拟选定一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收入2000元补贴生活。那么该项投资的实际报酬率为（ C ）。 A.2% B.8% C.8.24% D.10.04%

28、预付年金现值系数与普通年金现值系数的不同之处在于（ C ）。 A. 期数要减1 B.系数要加1

C. 期数要减1 ，系数要加1 D. 期数要加1 ，系数要减1

29、预付年金终值系数与普通年金终值系数的不同之处在于（ D ）。 A. 期数要加1 B.系数减1

C. 期数要减1 ，系数要加1 D. 期数要加1 ，系数要减1

30、资金的时间价值通常被认为是没有风险和没有通货膨胀下的（ D ）。 A.利率 B.剩余利润率 C. 通货膨胀率 D.社会平均资金利润率

31、甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元，若利率相同，则两者在第三年年末时的终值（ B ）。 A.相等 B.前者大于后者

C.前者小于后者 D.可能会出现以上三种情况中的任何一种

32、甲方案在三年中每年年初付款1000元，乙方案在三年中每年年末付款1000元，若利率

2

相同，则两者的现值（ B ）。

A.相等 B.前者大于后者

C.前者小于后者 D.可能会出现以上三种情况中的任何一种

33、在预期收益不相同的情况下，标准差越大的项目，其风险（ D ）。 A.越大 B.越小 C.不变 D.不确定

34、某企业每年年初在银行存入30万元，若年利率为10%,则5年后该项基金的本利和将为（ D ）万元。

A.150 B.183.153 C.189.561 D.201.468

35、某人年初存入银行1000元，如银行按照10%的年利率复利计息，该储户每年年末取出200元，则最后一次能足额（200元）提取的时间是（ C ）。 A.5年 B.8年 C.7年 D.9年

36、若流动比率大于1，则下列说法正确的是（ A ）。 A.营运资金大于零 B.短期偿债能力绝对有保障 C.速冻比率大于1 D.现金比率大于20%

37、既是企业盈利能力指标的核心，也是整个财务指标体系的核心指标的是（ C ）。 A.销售净利率 B.销售毛利率 C.净资产收益率 D.资产净利率 38、计算已获利息倍数指标时，其利息费用（ D ）。 A.只包括经营利息费用，不包括资本化利息

B.不包括经营利息费用，不包括资本化利息 C. 不包括经营利息费用，包括资本化利息 D. 既括经营利息费用，也包括资本化利息

39、与资产权益率互为倒数的指标是（ B ）。

A.资产负债率 B.权益乘数 C.资产周转率 D.资产净利率

40、权益乘数表示企业的负债程度，权益成数越小，企业的负债程度（ B ）。 A.越高 B.越低 C.不确定 D.为零

41、某公司年末会计报表上的部分数据为：流动负债为60万元，流动比率为2，速冻比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元，则本年度存货周转次数为（ B ）。 A.1.65次 B.2次 C.2.3次 D.1.45次

42、从股东的角度看，在企业所得的全部资本利润率（ A ）借款利息率时，负债比例越大越好。

A.超过 B.低于 C.等于 D.不等于 43、某企业上年度和本年度的流动资产平均占用额分别为100万元和120万元，流动资产周转率分别为6次和8次，则本年度比上年度的销售收入增加了（ B ）。 A.180万元 B.360万元 C.320万元 D.80万元

44、某企业税后利润为67万元，所得税率为33%，利息费用为50万元，则该企业的已获利息倍数为（ B ）。

A.2.78 B.3 C.2 D.2.5

45、下列各指标中，主要用来说明企业盈利能力的是（ C ）。

A.权益乘数 B.每股账面价值 C.每股收益 D.产权比率 46、杜邦财务分析体系利用各种财务比率之间的关系来综合分析和评价企业的财务状况，在所有比率中最综合、最具代表性的财务比率是（ B ）。

A.资产净利率 B.权益净利率 C.权益乘数 D.资产周转率 47、产权比率为3:4，则权益乘数为（ B ）。 A. 4:3 B. 7:4 C. 4:7 D. 3:4

3

48、在进行投资项目风险分析时，易夸大远期现金流量风险的方法是( B )。 A.肯定当量法 B. 风险调整贴现率法 C. 净现值法 D. 现值指数法 49、投资决策评价方法中，对于互斥方案来说，最好的评价方法是（ A ）。 A、净现值法 B、现值指数法 C、内部报酬率 D、平均报酬率 50、当贴现率与内部报酬率相等时（ B ）。 A、净现值小于零 B、净现值等于零 C、净现值大于零 D、净现值不一定

51、当一项长期投资的净现值大于零时，下列说法不正确的是（ A ）。 A、该方案不可投资

B、该方案未来报酬率的总现值大于初始投资的现值 C、该方案的获利指数大于1

D、该方案的内部报酬率大于其资本成本

52、若净现值为负数，表明该投资项目（ D ）。 A、为亏损项目，不可行 B、投资报酬率小于零，不可行

C、它的投资报酬率不一定小于零，因此也有可能是可行方案 D、它的投资报酬率没有达到预定的贴现率，不可行

53、肯定当量法的基本思路是先用一个系数把有风险的现金流量调整为无风险的现金流量，然后用（ A ）去计算净现值。

A、无风险贴现率 B、有风险贴现率 C、内含报酬率 D、资本成本率

54、运用肯定当量法进行投资风险分析时，先用一个系数来调整的项目是（ C ）。 A、无风险贴现率 B、有风险贴现率 C、有风险的现金流量 D、无风险的现金流量 55、下列表述不正确的是（ C ）。

A、净现值是未来总报酬的总现值与初始投资额现值之差 B、当净现值为零时，说明此时的贴现率等于内含报酬率 C、当净现值大于零时，现值指数小于1 D、当净现值大于零时，说明该方案可行

56、当贴现率为10%时，某项目的净现值为500元，则说明该项目内含报酬率（ A ）。 A、高于10% B、低于10% C、等于10% D、无法界定 57、关于股票投资的特点，表述正确的是（ A ） A．股票投资收益具有较强的波动性 B．股票投资的风险性较小 C．股票投资者的权利最小 D．股票投资到期要还本付息

58、应收账款周转次数计算公式的分子是（ A ）。 A．销售收入净额 B．应收账款平均余额 C．销售收入总额 D．现金收入总额

59、根据每次收付款发生的时点不同，年金有多种形式。其中普通年金是（ B ）。 A.每期期初收付款的年金 B.每期期末收付款的年金 C.若干期以后发生的年金 D.无限期连续收付款的年金 60、下面有关资金时间价值的表述，正确的是（ A ）。

4

A.资金时间价值的实质是资金周转使用后的增值额 B.资金时间价值是推迟消费所获得的报酬 C.资金时间价值只能用绝对数来表示 D.资金时间价值的量无法进行计量

61、与股票筹资相比，企业发行债券筹资的主要优点是（ C ）。 A.能提高公司信誉 B.筹资风险小

C.具有财务杠杆作用 D.没有固定的利息负担

62、下列资本成本形式中，可以作为企业资本结构决策基本依据的是（ D ）。 A.个别资本成本 B.权益资本成本 C.债务资本成本 D.综合资本成本

63、下列表述中，属于流动资金周转特点的是（ C ）。 A.流动资金占用形态具有不变性 B.流动资金占用数量具有稳定性

C.流动资金循环与生产经营周期具有一致性 D.使用中流动资产价值的双重存在性

64、下列各项中，属于应收账款机会成本的是（ C ）。 A.顾客的信用状况进行调查所需的费用 B.催收账款的费用

C.应收账款占用资金的应计利息

D.由于应收账款不能及时收回发生的坏账损失

65、以下各项中，属于固定资产投资项目营业现金流量的是（ B ）。 A.固定资产的残值收入 B.产品的销售收入 C.固定资产的变价收入 D.垫支资金回收收入

66、在各类债券中，信誉等级最高的是（ D ）。 A.商业银行发行的金融债券 B.跨国公司发行的企业债券 C.国有企业发行的企业债券 D.财政部发行的国库券

67、以下财务关系中，性质上属于所有权关系的是（ A ）。 A．企业与投资者和受资者之间的财务关系 B．企业与债权人、债务人之间的财务关系 C．企业内部各单位之间的财务关系 D．企业与职工之间的财务关系

68、在年金的多种形式中，预付年金指的是（ A ）。 A．每期期初等额收付的款项 B．每期期末等额收付的款项 C．无限期等额收付的款项

D．若干期以后发生的每期期末等额收付的款项

69、某企业发行债券，面值为1 000元，票面年利率为8％，期限5年，每年支付一 次利息。若发行时的市场利率为10％，该债券的发行价格将是（ B ）。 A．大于1 000元 B．小于1 000元

C．大于等于1 000元 D．小于等于1 000元

70、企业由于应收账款占用了资金而放弃的其他投资收益是（ C ）。 A．应收账款的管理成本 B．应收账款的坏账成本 C．应收账款的机会成本 D．应收账款的短缺成本

71、固定资产因使用产生损耗而转移到产品上的价值是（ A ）。

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A．固定资产折旧 B．固定资产折余价值

C．固定资产重置价值 D．固定资产原始价值

72、下列公式中，计算复利现值的公式是( B ) 。 A. B. C. D.

73、企业在金融市场上发行股票和债券，从而取得资金的活动是( A )。 A.筹资活动 B.投资活动

C.收益分配活动 D.生产活动

74、一般情况下，在企业的各种资金来源中，资本成本率最高的是( D )。 A.债券 B.银行长期借款 C.优先股 D.普通股

75、某企业规定的信用条件是“2／10，1／20，n/30”。某客户从该企业购买100 000元的材料，并于第19天付款，则该客户实际支付的货款是( C )。 A.97 000 B.98 000 C.99 000 D.100 000

76、以现值指数判断投资项目可行性，可以采用的标准是( B )。 A.现值指数大于零 B.现值指数大于1 C.现值指数小于零 D.现值指数小于1

77、某公司普通股每年股利额为2元/股，假设投资者准备长期持有该公司股票，并要求得到10%的必要收益率，则该普通股的内在价值应是( C )。 A.2元 B.12元 C.20元 D.22元

78、能使股利支付与企业盈利很好地结合，但不利于股票价格稳定的股利政策是( C )。 A.剩余股利政策 B.稳定的股利政策

C.固定股利支付率的股利政策 D.低正常股利加额外股利的股利政策 79、下列各项中，不能用于分配股利的项目是( B )。 A.盈余公积金 B.资本公积金

C.税后净利润 D.上年度未分配利润

80、最佳采购批量也称为经济批量，指的是（ D ）。 A.采购费用最低时的采购批量 B.储存保管费用最低时的采购批量

C.采购费用和储存保管费用均最低时的采购批量 D.采购费用和储存保管费用之和最低时的采购批量

81、应收账款成本由机会成本、管理成本和坏账成本构成，其中机会成本是（ D ）。 A.企业催收账款过程中发生的总费用

B.企业对顾客的信用状况进行调查所需的费用

C.应收账款不能及时收回发生坏账而给企业造成的损失 D.企业由于将资金投放占用于应收账款而放弃的投资收益

82、下列指标中，能够反映企业营运能力的财务指标是（ A ）。 A.流动资产周转次数 B.流动比率 C.资产负债率 D.营业收入利润率

83、债权人和供应商对企业进行财务分析时最关心的是（ B ）。 A.企业的获利能力 B.企业的偿债能力与现金支付能力 C.企业的营运能力 D.企业的股权结构

6

84、需要利用资产负债表和利润表结合起来进行分析的财务指标是（ A ） A.应收账款周转率 B.营业收入利润率 C.资产负债率 D.现金比率

85、某公司从本年度起每年年底存款500万元。若按复利计算第五年末的本利和，计算公式中使用的系数应该是（ C ）。 A．复利现值系数 B．复利终值系数

C．普通年金终值系数 D．普通年金现值系数

86、一般情况下，企业的流动资产中占比重最大的一项是（ c ）。 A．货币资金 B．应收及预付款项 C．存货 D．短期投资

87、某企业2004年末流动资产为12 240千元，存货为5 440千元，流动负债为6 800千元，则该企业2004年末的速动比率是（ B ）。 A．0.8 B．1 C．1.8 D．2.6

88、计算存货周转次数公式的分子是（ C ）。 A．存货成本 B．平均存货 C．销货成本 D．销售收入

89、资金时间价值的真正来源是( A )。

A.工人创造的剩余价值 B.放弃流动偏好的报酬 C.牺牲现时消费所得的报酬 D.价值时差的贴水

90、在下列筹资方式中，属于企业自有资金筹资方式的是( B )。

A.发行债券 B.发行股票 C.融资租赁 D.银行借款

91、在材料采购总量不变的前提下，从降低储存保管费用的角度考虑，确定经济采购批量的原则是( B )。

A.加大采购批量，减少采购次数 B.缩小采购批量，增加采购次数 C.加大采购批量，增加采购次数 D.缩小采购批量，减少采购次数 92、下面对净现值的表述中，正确的是( A )。

A.净现值是指未来报酬的总现值与投资额现值的差额 B.净现值是反映单位投资额的唯一指标 C.当净现值大于零时，现值指数小于1

D.当净现值小于零时，说明该投资方案可行

93、在企业兼并投资中，对生产或经营同一产品的同行业企业进行的兼并是( A )。 A.横向兼并 B.纵向兼并 C.混合兼并 D.联营兼并

94、某公司的普通股基年股利为每股2元，预计年股利增长率为4%，如果企业期望的收益率为12%。则该普通股的内在价值是( C )。

A.17.33元 B.25元 C.26元 D.52元 95、企业清算时处于债务清偿优先位置的是( A )。

A.有担保债务 B.普通股股份 C.优先股股份 D.无担保债务

96、在计算速动比率时，要从流动资产中扣除存货部分，这样做主要的原因是( C )。 A.存货的价值较大 B.存货的质量不稳定 C.存货的变现能力较差 D.存货的未来销售不定

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97、企业清算财产支付清算费用后，位于债务清偿顺序第一位的应该是（ B ）。 A.缴纳应缴未缴税金 B.支付应付未付的职工工资 C.清偿各项无担保债务 D.补足企业资本金

98、下列财务比率中，反映企业营运能力的是（ D ） 。

A.资产负债率 B.流动比率 C.营业收入利润率 D.存货周转率 五、计算题

1、公司1995年6月16日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10%，5年期，每年6月15日付息，到期一次还本（计算过程保留4位小数，结果保留2位小数）。要求： （1）计算1995年6月16日的债券的到期收益率；

（2）假定1995年6月16日的市场利率为12%，债券的发行价格低于多少时公司将可能取消发行计划；

（3）假定你期望的投资报酬率是8%，1999年6月16日的债券市价为1031元，你是否购买？ 答案：

（1）到期收益率与票面利率相同，均为10%;

(2)V＝1000*10%*(P/A,12%,5)+ 1000*(P/S,12%,5)=927.88

即公司发行价格低于927.88元时，公司将取消发行计划。 （3）设到期收益率为I，则

1031＝1000*10%/(1+i)+ 1000*(1+i) i=6.69%,小于8%，故不可行。

2、 某企业在第一年年初向银行借入100万元，银行规定从第1年到第10年每年年末等额偿还13.8万元。要求计算这笔借款的利率。 答案：

（1）计算年金现值系数 13.8*(P/A，I，10)=100 (P/A，I，10)=7.246

（2）查年金现值系数表，I=6%,(P/A，6%，10)=7.3601, I=7%,(P/A，7%，10)=7.024 （3）内插法(I-6%)/(7%-6%)=(7.246-7.3601)/(7.024-7.3601) I=6.34%

3、某公司拟购置一处房产，房产主提出两种付款方案：

（1）从现在起，每年年初支付20万，连续支付10次，共200万； （2）从第五年开始每年年初支付25万，连续支付10次，共250万；

假设该公司的资本成本（最低报酬率为）10%，你认为该选择哪种付款方案？ 答案：

（1）P0=20*((P/A，10%，9)+1)=20*(5.759+1)=135.18（万元） （2）P0=25*(P/A，10%，10)* (P/S，10%，3)=115.38（万元）

第二种方案支付现值之和小于第一种，因而应选择第二种付款方式。

的资产负债4、A投资项目与经济环境状况有关，有关概率分布与预期报酬率如下表： 6、某企业需筹集资金6 000万元，拟采用三种方式筹资。

（1）向银行借款1 000万元，期限3年，年利率为10%，借款费用忽略不计； （2）按面值发行5年期债券1 500万元，票面年利率为12%，筹资费用率为2%；

（3）按面值发行普通股3 500万元，筹资费用率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年增长5%。假设该公司适用的所得税税率为33%。 要求：（1）分别计算三种筹资方式的个别资本成本；

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（2）计算新筹措资金的加权平均资本成本。（计算结果保留小数点后两位）。 答案：

(1) 计算个别资本成本

银行借款的资本成本=10%×(1-33%)=6.7%

债券资本成本＝ 1500×12%×(1-33%) =8.2% 1500× (1-2%)

股票资本成本＝ 3500×12% =17.5% 3500×(1-4%)

(2) 新筹措资金的加权平均资本成本 6.7%×1000/6000+8.2%×1500/6000+17.5%×3500/6000=13.38%

7、某公司2007年年末有关财务资料如下：货币资金5 000万元，固定资产12 500万元，销售收入32 000万元，净利润4 288万元，利息支出1 475万元，速动比率为1.8，流动比率为2，应收账款周转天数为45天。假如该企业速动资产只包括货币资金和应收账款，总资产由流动资产和固定资产构成，企业所得税税率为33%。要求：

（1）计算应收账款平均余额。假设年初、年末应收账款的余额相等，计算2007年末流动负债、流动资产和总资产的金额；

（2）假如年初和年末总资产金额相等，计算资产净利率、基本获利率及已获利息倍数。（全年按360天计算，计算结果保留小数点后两位） 答案：

（1）计算应收账款平均余额、2007年末流动负债、流动资产和总资产的金额

应收账款平均余额＝销售收入/应收账款周转率＝32 000÷(360÷45)=4000万元1’ 2007年末流动负债＝速动资产/速动比率＝（5000+4000）÷1.8=5000万元 1’ 2007年末流动资产＝2007年末流动负债×流动比率＝5000×2＝10000万元 1’ 2007年末总资产＝2007年末流动资产+2007年末固定资产 1’ ＝10000+12500＝22500万元

（2）资产净利率＝净利润/平均总资产＝4288/22500×100%＝19.06% 2’

基本获利率＝息税前利润/平均总资产＝（4288+1475）/22500×100%＝35% 2’ 已获利息倍数＝息税前利润/利息费用＝（4288+1475）/1475＝5.34 2’

8、某企业2007年年末流动比率为2、速动比率为1、即付比率为0.5，年末流动负 债为1 000万元。假设该企业流动资产只有现金、短期有价证券、应收账款和存货 四个项目。 要求：（1）计算该企业2007年年末流动资产、速动资产和存货的余额； （2）计算该企业2007年年末应收账款余额。 答案：

（1）2007年年末流动资产、速动资产和存货的余额

2007年年末流动资产＝2007年年末流动负债×流动比率＝1000×2＝2000万元 1’ 2007年年末速动资产＝2007年年末流动负债×速动比率＝1000×1＝1000万元 1’ 2007年末存货＝流动资产-速动资产＝2000-1000＝1000万元 1’ （2）2007年年末应收账款余额

2007年年末现金、短期有价证券＝2007年年末流动负债×即付比率 1’ ＝1000×0.5＝500万元

应收账款＝速动资产－现金、短期有价证券＝1000-500＝500 1’

9、某企业存入银行一笔款项，计划从第五年年末起每年年末从银行提取现金30 000元，连

9

续提8年，假设银行存款复利年利率为10%。 要求：（1）计算该企业现在应存入银行多少钱；

（2）若该企业从第五年年初起每年年初从银行提取现金30 000元，在其他条件不变的情况下，该企业现在应存入银行多少钱。（计算结果保留小数点后2位） 系数表（利率10%） 期数 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

（P/S,i,n） 0.751 0.683 0.621 0.565 0.513 0.467 0.424 0.386 0.351 0.319 0.290

（P/A，i,n） 2.487 3.170 3.791 4.355 4.868 5.335 5.759 6.145 6.495 6.814 7.103 答案：

（1）企业应存入银行多少钱 3’

30000×（P/A，10%,8）×（P/S,10%,4）=30000×5.335×0.683=109314.15元 企业应存入109314.15元。

（2）企业应存入银行多少钱 3’

30000×（P/A，10%,8）×（P/S,10%,3）=30000×5.335×0.751=120197.55元 企业应存入120197.55元。

10、甲企业准备选择一支股票进行投资，现有A公司股票和B公司股票可供选择。A公司股票目前市价为8元，上年每股股利为0.4元，预计股利每年以2%的增长率增长。B公司股票现行市价为6元，上年每股股利为0.6元，公司采用固定股利政策。甲企业所要求的投资报酬率为8%。 要求：（1）利用股票估价模型，分别计算A、B两公司的股票价值； （2）请代甲企业作出股票投资选择，并简要说明理由。 答案：

（1）A股票价值＝0.4（1+2%）÷（8%－2%）＝6.8元 1.5’ B股票价值＝0.6÷8%＝7.5元 1.5’

（2）甲企业应放弃投资A股票，因为A股票价值6.8元小于其价格8元； 1.5’ 甲企业应选择购买B股票，因为B股票价值7.5元大于其价格6元。 1.5’

11、甲公司2002年4月8日发行公司债券，债券面值1 000元，票面利率10%，5年期。要求：

(1)假定每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司于2006年4月8日按每张1020元的价格购入该债券，并持有到期。求债券的到期收益率为多少?

(2)假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司于2006年4月8日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期。则债券的到期收益率为多少?

(3)假定该债券每年4月8日付息一次，到期按面值偿还。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%(可视为市场利率)，则该债券的价格为多少时乙公司可以购入?

(4)假定该债券到期一次还本付息，单利计息。乙公司2004年4月8日计划购入该债券并持有到期，要求的必要报酬率为12%，则该债券的价格为多少时乙公司可以购入? 现值系数表 3年 10% 12% （P/S,i,n）

（P/A，i,n） 0.751 2.487 0.712

10

2.402

(计算结果保留小数点后2位) 答案：

（1）债券的到期收益率＝（1000+1000×10%）-1020 2’ 1020

（2）债券的到期收益率＝（1000+1000×10%×5）-1380 2’ 1380

（3）债券的价格＝1000×10%×（P/A，12%,3）+1000×（P/S，12%,3） 2’ ＝952.2元

则该债券的价格为小于等于952.2元时，乙公司可以购入。

（4）债券的价格＝【1000×10%×5+1000】×（P/S，12%,3） 2’ ＝1068元

则该债券的价格为小于等于1068元时，乙公司可以购入。

13.某企业每年需要耗用甲材料20 000千克，每千克材料年储存成本为1.5元，平均每次订货成本为600元。 要求：（1）确定最佳采购批量。

（2）计算最佳采购批量下的年存货总费用。 （3）计算最佳进货次数。 （4）计算最佳进货周期。 答案（6分）

（1）最佳采购批量＝（2×20000×600÷1.5） =4000千克 1.5’

（2）年存货总费用＝（20000÷4000）×600+（4000÷2）×1.5＝6000元 1.5’ （3）最佳进货次数＝D/Q＝20000/4000=5次 1.5’ （4）最佳进货周期＝360÷5＝72天 1.5’

14、某公司准备购买一套设备，现有两个方案可供选择：方案一是购买甲公司产品，可分5年付款，每年年初付5万元；方案二是购买乙公司产品，需现在一次付清购货款23万元。复利年率为8%。

要求：分析哪个方案较优。（计算结果请保留小数点后两位） 现值系数表

n 1 2 3 4 5

复利现值系数（8%） 0.926 0.857 0.794 0.735 0.681 年金现值系数（8%） 0.926 1.783 2.577 3.312 3.993

答案：

方案一付款的现值之和＝5×【（P/A，8%,4）+1】＝5×（3.312+1）＝21.56万元 3’ 方案二付款现值之和＝23万元 1’

甲公司付款的现值之和小于乙公司，因而应选择甲公司产品。1’

16、某企业拟筹集资金4 500万元。其中按面值发行债券1 500万元，票面年利率为10%，筹资费率为1%；发行优先股500万元，年股利率为12%，筹资费率为2%；发行普通股2 000万元，筹资费率为4%，预计第一年股利率为12%，以后每年按4%递增；利用留用利润500万元。该企业所得税税率为33%。 要求：（1）计算债券成本率；

11

（2）计算优先股成本率； （3）计算普通股成本率； （4）计算留用利润成本率； （5）计算综合资金成本率。

（计算结果请保留小数点后两位） 答案：

（1）债券成本率＝1500 ×10%×（1-33%） 1500×（1-1%）

（2）优先股成本率＝ 500 ×12% 500×（1-2%）

（3）普通股成本率＝ 2000 ×12% 2000×（1-4%）

（4）留用利润成本率＝ 500 ×12% 500

（5）综合资本成本

＝6.77%×1500/4500+12.24%×500/4500+12.5%×2000/4500+12%×500/4500 ＝10.32%

17、某企业计划利用一笔长期资金购买一家公司的股票，现有A公司和B公司可供选择。已知A公司股票现行市价为每股9元，上年每股股利为0.15元，预计以后每年以6%的增长率增长；B公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0.60元，公司采用稳定的股利政策。该企业所要求的投资收益率为8%。 要求：（1）计算A、B公司股票的内在价值； （2）请代该企业做出股票投资决策；

（3）假定该企业另有一笔资金准备再投资一支股票。现有C公司和D公司可供选择。已知C公司基年股利为每股6元，预计年股利增长率为6%；D公司基年股利为每股5元，预计年股利增长率为8%。假定企业两年以后转让该股票，预计C公司股票转让价格为每股30元，D公司股票转让价格为每股31元。该企业投资的期望收益率为15%，目前C、D两公司股票现行市价均为每股33元。请代该企业做出股票投资决策。 i 复利现值系数 1 2 3 4

15% 0.8696 0.7561 0.6575 0.5718 （计算结果请保留小数点后两位） 答案

（1）A股票价值＝0.15（1+6%）÷（8%－6%）＝7.95元 2’ B股票价值＝0.6÷8%＝7.5元 2’

（2）甲企业应放弃投资A股票，因为A股票价值7.95元小于其价格9元；1’ 甲企业应选择购买B股票，因为B股票价值7.5元大于其价格7元。 1’ （3）C股票价值＝6（1+6%）（P/S,15%,1）+6(1+6%）（P/S,15%,2）+30（P/S,15%,2） ＝5.53+5.10+22.68 =33.31元 2’

甲企业应选择购买C股票，因为C股票价值33.31元高于其价格33元；1’ D股票价值＝5（1+8%）（P/S,15%,1）+5(1+8%）（P/S,15%,2）+31（P/S,15%,2） ＝4.69+4.41+23.44 ＝32.54 2’

12

甲企业应放弃投资D股票，因为D股票价值32.54元小于其价格33元。1’

18、某企业只生产跑步机一种产品，年销售量16.5万台，每台单价2 400元。该企业为了增加销售量，全部采用商业信用方式销售，信用条件为：2／10，1／20，n／30。根据预测，将有30％的客户按10天付款、30％的客户按20天付款、40％的客户按30天付款。假设同期有价证券年利息率为10％，全年按360天计算。 要求：（1）计算该企业收款平均收现期、每日信用销售额以及应收账款平均余额； （2）计算该企业应收账款的机会成本。 答案：

（1）企业收款平均收现期＝10×30%+20×30%+30×40%=21天 2’ 每日信用销售额＝（16.5 ×2400）÷360＝110万元 2’ 应收账款平均余额＝110×21＝2310万元 2’

（2）企业应收账款的机会成本＝2310×10%＝231万元 2’

19、某公司拟采用发行普通股和债券两种筹资方式筹集资金4 000万元投资扩建某车间，其中普通股占70％，债券占30％，经测算普通股的资金成本率为13％，债券的资金成本率为8％。扩建车间投入使用后可增加的年均净利润为600万元。该公司所得税率为33%。 要求：假设该扩建项目可长期使用，通过计算说明该项投资方案是否可行。 答案：

投资利润率＝ （600÷4000）×100%＝15% 2’

加权平均资本成本＝8%×（1-33%）×30%+13%×70%=10.71% 2’ 由于投资利润率大于加权平均资本成本，所以该方案可行。 1’ 21、某公司为扩大生产能力拟在2000年初购置一套生产设备，有甲、乙两种设备可 供选择。甲设备的价格比乙设备的价格高1 000 000元，但甲设备在使用期内每年年末可节约维护费用200 000元。假设甲、乙两种设备没有建设期(购买后即可使用)，两种设备使用期限均为6年，使用期结束后均无残值。

要求：在复利年利率为8%的情况下，某公司应选择哪种设备为优?(需计算并写出结论) (S/A,8%,6)=7.366； (P/A, 8%,6)=4.623； (S/P,8%,6)=1.587； (P/S,8%,6)=0.630 答案：

甲设备6年节省的维护费现值＝200 000×(P/A, 8%,6) ＝200 000×4.623

＝924 600元 3’

甲设备比乙设备价格高1 000 000元

由于甲设备节约的维护费用现值小于比乙设备价格高的部分，因而该公司应选择购买乙设备。 2’

22、在单利贷款的情况下，某企业按年利率12%从银行借入200万元，银行要求企业按借款额的10%保留补偿性余额。

要求：(1)计算该项借款的实际年利率； (2)计算企业实际可以利用的借款。 (计算结果保留小数点后两位) 答案:

（1）该项借款的实际年利率＝200×12%÷（200－200×10%）＝13.33% 3’ （2）企业实际可以利用的借款＝200×（1-10%）=180万元 2’

23、某公司拟发行债券，债券面值为100元，期限5年，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本。若发行债券时的市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用

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的所得税税率为30%，则该债券的资金成本为多少？（(P/S,8%,5)=0.681；(P/S,10%,5)=0.621；(P/A, 8%,5)=3.993；(P/A, 10%,5)=3.791）（计算过程保留小数点后三位，计算结果保留小数点后两位）。 答案：

（1）债券的价格＝100×8%×(P/A, 10%,5)+100×(P/S,10%,5)=92.428元 （2）债券资本成本＝100×8%×（1-33%）÷【92.428×（1－0.5%）】=6.09% 24、某公司产品销售现在没有现金折扣，不同信用期间下的有关数据如下 10天 30天

销量（件） 50000 60000 收账费用 800 1200 坏账损失 2000 2500

单价为10元，变动成本为每件7元，资金成本率为15%。试选择最佳信用期限。 答案：

（1）当信用期间为10天时的相关数据计算如下： 边际贡献额＝（10－7）×50000＝150000元 销售收入＝10×50000＝500000 1’ 应收账款周转次数＝360÷10＝36次

应收账款机会成本＝500000÷36×15%≈2083元 1’ 收账费用＝800 坏账损失＝2000

该信用条件下的相关收益＝150000－2083－800－2000＝145117元 1’ （2）当信用期间为30天时的相关数据计算如下： 边际贡献额＝（10－7）×60000＝180000元 销售收入＝10×60000＝600000 1’ 应收账款周转次数＝360÷30＝12次

应收账款机会成本＝600000÷12×15%＝7500元 1’ 收账费用＝1200 坏账损失＝2500

该信用条件下的相关收益＝180000－7500－1200－2500＝168800元 1’ 所以应选用信用期30天。

25、某公司以50%的资产负责率作为目标资本结构，公司当年税后利润为500万元。预计公司未来的总资产要达到1200万元，现有的权益资本为250万元。要求计算以下互不相关的问题：（6分）

（1）采用剩余股利政策，当年股利支付率为多少？

（2）如股利支付率为100%，计算在市盈率为10，每股盈余为2元的条件下应该增发的股票数为多少？ 答案：

（1）未来所需要的权益资本=1200*（1-50%）=600万元 1’ 需要补充的权益资本=600-250=350万 1’ 股利支付率＝(500-350)/500=30% 1’ （2）股票市价=10*2=20元 1’ 增发股票数=350/20=17.5万股 1’

26、某公司是一个家用电器零售商，现经营约500种家用电器产品。该公司正在考虑经销一种新的家电产品。据预测该产品年销售量为1080台，一年按360天计算，平均日销售量为

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3台；固定的储存成本2000元/年，变动的储存成本为100元/台（一年）；固定的订货成本为1000元/年，变动的订货成本为74.08元/次；公司的进货价格为每台500元，要求：在假设可以忽略各种税金影响的情况下计算：（6分） （1）该商品的进货经济批量；

（2）该商品按照经济批量进货时存货平均占用的资金；

（3）该商品按照经济批量进货的全年存货取得成本和储存成本。 答案：

（1）Q*＝ = ＝40（件） 2’

（2）I*=Q*/2×U＝40/2×500＝10000（元） 2’ （3）TCa＝F1＋D/Q?K＋DU

＝1000＋1080/40×74.08＋1080×500＝543000.16（元） 1’ TCc＝F2＋Kc?Q/2＝2000＋100×40/2＝4000（元） 1’

27、某公司产品销售现在没有现金折扣，不同信用期间下的有关数据如下：（8分） 30天 45天

销量（件） 60000 65000 收账费用 1200 1500 坏账损失 2500 3000

单价为10元，变动成本为每件7元，资金成本率为15%，试选择最佳信用期限。 答案：

（1）当信用期间为30天时的相关数据计算如下： 边际贡献额＝（10－7）×60000＝180000元 销售收入＝10×60000＝600000 1’ 应收账款周转次数＝360÷30＝12次

应收账款机会成本＝600000÷12×15%＝7500元 1’ 收账费用＝1200 坏账损失＝2500

该信用条件下的相关收益＝180000－7500－1200－2500＝16880元 1’ （2）当信用期间为45天时的相关数据计算如下： 边际贡献额＝（10－7）×65000＝195000元 销售收入＝10×65000＝650000 1’ 应收账款周转次数＝360÷45＝8次

应收账款机会成本＝650000÷8×15%＝12187.5元 1’ 收账费用＝1500 坏账损失＝3000

该信用条件下的相关收益＝195000－12187.5－1500－3000＝178312.5元 1’ 所以应选用信用期45天。

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