江苏自考公司理财重点

1、财务比率分析（偿债能力分析，营运能力分析。盈利能力分析，市价比率分析）P22-P28 2、流动性分析指标 P30 3、财务弹性分析指标 P30

4、货币时间价值的计算 (复利现值、终值，四种年金的现值和终值) P37

5、债券价值评估的计算 P47 6、两阶段模型股票价格的计算 P55 7、个别资金成本的计算 P105-P110 8、综合资本成本的计算 P110 9、边际资本成本的计算 P111 10、投资项目资本成本的计算 P113

11、项目现金流量的简化计算(现金净流量=净利润+折旧) P120 12、净现值、内部收益率、获利指数(现值指数)、投资回报率的评价方法 P123

13、经营杠杆、财务杠杆、总杠杆的确认 P149

14、股利支付政策的评价与选择(剩余股利政策的计算，各种股利政策对比) P193

15、最佳现金持有量的确定 P228

单项选择题，名词解释题，简答题，计算题，应用题，论述题，案例分析题

习题练习

1、某人以15000元购进华丰公司债券，两月后以16000元售出，购入和售出时分别另支付手续费60元和68元。计算本债券投资收益额及持券期间的收益率。

解：债券投资收益额＝16000-15000-60-68＝872元

持券期间收益率＝872/（15000+60）×100％＝5.79％

2、某城市有两家银行，其中一家为内资银行，另一家为外资银行。现假设两家的计息方法和利率水平都不同，外资银行采用复利法，不管存期的长短，年利率一律为4％，每年复利两次；而内资银行采用单利法，10年期的银行存款利率为4.5％。现某人有在10年内不需要使用的多余资金1000000元需要存入银行，假设两银行在其他方面的情况完全一致。试问，该人的多余资金应该哪？ 解：该问题的关键是计算出10年后可以从哪家银行拿出更多的资金，比较谁的终值大 内资银行1000000×（1＋10×4.5％）＝1450000元

外资银行1000000×（1＋2％）20＝100000×1.486＝1486000元 应该存入外资银行。

3、华丰公司2014年度利润总额为116，000元，资产总额期初为1017，450元，其末数为1208，650元；该年度企业实收资本为750，000元；年度销售收入为396，000元，年度销售成本为250，000元，销售费用6，500元，销售税金及附加6，600元，管理费用8，000元，财务费用8，900元；年度所有者权益年初数793，365元，年末数为814，050元。 要求： 计算企业该年度： （1）资产利润率； （2）资本金利润率； （3）销售利润率； （4）成本费用利润率； （5）权益报酬率。

解：平均资产总额=1113050元

? 资产利润率=×100％=10.42％ ? 资本金利润率=×100％=15.47％ ? 销售利润率=×100％=29.29％

? 成本费用总额=250000＋6500＋6600＋8000＋8900=280000 ? 成本费用利润率=×100％=41.43％ ? 平均股东权益=803707.5

? 权益报酬率=×100％=14.43％

4、（1）华丰公司发行优先股面值100元，规定每股股利为14元，市价为98元。要求：计算其投资报酬率。 （2）华丰公司发行面值为100元，利息为10％，期限为10年的债券。要求计算： ①市场利率为10％时的发行价格。 ②市场利率为12％时的发行价格。 ③市场利率为8％时的发行价格。

解：

（1）投资报酬率=14/98×100％=14.58％ （2）

①当市场利率为10％时，发行价格=100元 ②当市场利率为12％时，发行价格=88.61元 ③当市场利率为8％时，发行价格=113.42元

5、华丰公司现有资金200万元，其中债券100万元（年利率10％），普通股100万元（10万股，每股面值1元，发行价10元，今年股利1元/股，以后各年预计增长5％）。现为扩大规模，需增资400万元，其中，按面值发行债券140万元，年利率10％，发行股票260万元（26万股，每股面值1元，发行价10元，股利政策不变）。所得税率30％。 计算企业增资后：

（1）各种资金占总资金的比重。 （2）各种资金的成本。 （3）加权资金成本。 解：

（1）债券比重＝（100+140）/600＝0.4 股票比重＝（100+260）/600＝0.6

（2）债券成本＝10％×（1－30％）＝7％ 股票成本＝1/10+5％＝15％

（3）加权资金成本＝0.4×7％+0.6×15％＝11.8％

6、华丰公司资本总额2000万元，债务资本占总资本的50％，债务资本的年利率为12％，求企业的经营利润为800万元、400万元时的财务杠杆系数。 解：

经营利润为800万元时的财务杠杆系数＝800/（800－2000×50％×12％）＝1.18 经营利润为400万元时的财务杠杆系数＝400/（400－2000×50％×12％）＝1.43

7、华丰公司资金总额为5000万元，其中负债总额为2000万元，负债利息率为10％，该企业发行普通股60万股，息税前利润750万元，所得税税率33％。 计算：

（1）该企业的财务杠杆系数和每股收益。

（2）如果息税前利润增长15％，则每股收益增加多少？ 解：

（1）DFL＝750/（750－2000×10％）＝1.364

EPS＝（750－2000×10％）×（1－33％）/60＝6.15 （2）每股利润增加额＝6.15×15％×1.364＝1.25元 8、华丰公司只生产一种产品，每生产一件该产品需A零件12个，假定公司每年生产品15万件产品，A零件的每次采购费用为1000元，每个零件的年储存保管费用为1元。 （1）确定A零件最佳采购批量； （2）该公司的存货总成本是多少？ （3）每年订货多少次最经济合理？ 解：

（1）A零件最佳采购批量＝=60000

（2）该公司的存货总成本=12×150000/60000×1000+60000×1/2=60000 （3）订货批次＝12×150000/60000＝30

9、某公司准备购入设备以扩充生产能力，现有甲。乙两个方案可供选择。甲方案需初始投资110 000元，使用期限为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量如下：第一年为50000元，第二年为40000元，第三年为30000元，第四年为30000元，第五年为10000元，设备报废无残值。乙方案需初始投资80000元，使用期限也为5年，投资当年产生收益。每年资金流入量均为25000元，设备报废后无残值。该项投资拟向银行借款解决，银行借款年利率为10%. 要求：⑴计算甲。乙两个方案的净现值。

⑵若两方案为非互斥方案（即：可以投资甲方案，同时也可以投资乙方案，投资甲方案时不排斥投资乙方案），请判断两方案可否投资？

⑶假若两方案为互斥方案，请用现值指数法判断应选择哪个方案。 解：

⑴甲方案的净现值=50000×0.909+40000×0.826+30000×0.751+30000×0.683+10000×0.621-110000=127720-110000=17720元

乙方案的净现值=25000×3.791-80000=94775-80000=14775元 ⑵都可进行投资。

⑶甲方案的现值指数=127720/110000=1.16 乙方案的现值指数=94775/80000=1.18 应选择乙方案。

10、某企业拟购置一台设备，购入价49200元，运输和安装费为800元，预计可使用五年，期满无残值。又已知使用该设备每年的现金净流量为15000元，该企业的资金成本为12%.要求计算净现值 解：

投资总额=49200+800=50000元

未来报酬总现值=15000×(P/A,12%,5)=54075元 净现值=54075-50000=4075元

11、某企业现存入银行30000元，准备在3年后购买一台价值为40000元的设备，若复利12%，问此方案是否可行。 解：

F=P×FVIFi，n=30000×FVIF12%，3=42150>40000所以，可行。

12、某投资项目于2001年动工，施工延期5年，于2006年年初投产，从投产之日起每年得到收益40000元，按年利率6%计算，则10年收益于2001年年初现值是多少？ 解：

两种算法：

⑴40000×PVI**6%，15-40000×PVI**6%，5=220000元 ⑵40000×PVI**6%，10×PVIF6%，5=219917元

13、某企业拟筹资2000万，为此，采取发行债券、普通股、银行借款、投资者投资四种筹资方式。 ⑴发行债券300万，筹资费率3%，利率10%，所得税33%

⑵发行普通股800万，筹资费率4%，第一年股利率12%，以后年增长率5% ⑶银行借款500万，年利率8%，所得税33%

⑷吸收投资者投资400万，第一年投资收益60万，预计年增长率4% 要求：

⑴计算各种筹资方式的资金成本率。 ⑵加权平均的资金成本率。 解：

债券K=10%（1-33%）÷（1-3%）=6.9% ，普通股K=12%÷（1-4%）=17.5% 银行存款K=8%（1-33%）=5.36% ，收益K=60/400+4%=19%

加权平均=300/2000×6.9%+800/2000×17.5%+500/2000×5.36%+400/2000×19%=13.18%

14、某企业年度货币资金需要量为80万，每次有价证券转换货币资金成本100元，有价证券年利率10%.假定货币资金收支转为核定，计算货币资金的最佳持有量，转换次数，货币资金的总成本。 解：

最佳持有量QM=（2×100×800000÷10%）1/2=40000元 转换次数DM/QM=800000÷40000=20次 总成本=4000/2×10%+20×100=4000元

15、某公司本年税后利润800万元，优先股100万股，每股股利2元；普通股150万股，上年每股盈利3.5元。 要求：

⑵ 计算本年每股盈利； ⑵计算每股盈利增长率。 解：

⑴每股盈利=（800-100×2）/150=4元/股

⑵每股盈利增长率=（4-3.5）/3.5×100%=14.29%

16、某公司普通股基年每股股利为12元，股几年股利增长率为5%，期望报酬率12%. 要求：若公司准备永久持有股票，求投资价值。 解：

V=12（1+5%）/（12%-5%）=180元/股

17、北方公司1993年税后利润为800万元，以前年度存在尚未弥补的亏损50万元。公司按10%的比例提取盈余公积金、按6%的比例提取公益金。在比方公司1994年的投资计划中，共需资金400万元，公司的目标为权益资本占55%，债务资本占45%.公司按剩余股利政策分配股利，1993年流通在外的普通股为300万股。 要求：

⑴计算公司在1993年末提取的法定盈余公积金和公益金； ⑵公司在1993年分配的每股股利。 解：

⑴盈余公积金=（800-50）×10%=57万元 公益金=750×6%=45万元

⑵可分配的盈余=800-50-75-45=630万元 需投入的资本金=400×55%=220万元 每股股利=（630-220）/300=1.37元

18、某企业期初流动比率1.8、速动比率1.2.期初存货24万元，期末流动资产比期初增长25%，期末流动比率为2、速动比率1.4.本期销售净额为972万元，销售成本612万元。期初和期末流动资产占资产总额的比重分别为40%、45%. 要求：

⑴存货周转率；

⑵流动资产周转率； ⑶ 总资产周转率；

（4）期末营运资金存货率。 解：

期初流动比率=期初流动资产/期初流动负债=1.8

期初速动比率=（期初流动资产-24）/期初流动负债=1.2 所以，期初流动资产=72万元； 期初流动负债=40万元；

期末流动资产=72×（1+25%）=90万元； 期末流动负债=90/2=45万元

期末速动比率=（90-期末存货）/45=1.4，

期末存货=27万元

⑴存货周转率=612/（24+27）÷2=24次

⑵流动资产周转率=972/（72+90）÷2=12次 ⑶期初总资产=72÷40%=180万； 期末总资产=90÷45%=200万元

总资产周转率=972/（180+200）÷2=5.1次

期末营运资金存货率=期末存货/（期末流动资产-期末流动负债）=27/45×100%=60%

19、某项目投资110万元，在投产后的10年终每年可获净利15万元，10年后残值为10万元，用直线法计提折旧，企业要求的最低投资收益率为12％。 （P／F,12％,10=032197，P／A,12％,10=5.6502） 要求：

（1）计算该项目的静态投资回收期、投资利润率（设Pc＝5年，投资利润率最低为10％）; （2）计算该项目的净现值、内部收益率; （3）对该项目进行评价。 解：

（1）静态投资回收期=110／[15＋（110-10）／10]=4.4(年)＜5年 投资利润率=16／110×100％=14.545％＞10％。

（2）NPV=-110＋25×（P／A,12％,10）＋10×（P／F,12％,10）=34.475(万元)＞0 内部收益率的计算：

I1=18％时：NPV1=4.2635； I2=20％时：NPV2=-3.5725.

所以，i=18％＋4.2635／|-3.5725-4.2635|×（20％-18％）=19.09％＞12％

（3）因静态指标和动态指标均高于企业所追求的最低投资目标，所以该项目可行。

20、甲公司持有A﹑B﹑C三种股票,各股票所占的投资李忠分别为50%﹑20%﹑和30%,其相应的β系数分别为1.8﹑1和0.5,时常收益率为12%,无风险收益率为7%,A股票当前每股市价6.2元,刚收到上一年派发的每股0.5元得现金股利,预计股利以后每年将按6%的比例稳定增长. 要求：

<1>根据资本资产定价模型计算如下指标:甲公司证券组合的β系数﹑风险溢价﹑必要收益率以及投资于A股票的必要收益率;

<2>利用股票股价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利 解：

<1>甲公司证券组合的β系数=0.5×2+0.5×1.5=1.75 甲公司证券组合的风险溢价=1.25×(12%-7%)=6.25 甲公司证券组合的必要收益率=7%+6.25%=13.25% A股票的必要收益率=7%+1.8×(12%-7%)=16%

<2>A股票的价值= 0.5*(1+6%)/(16%-6%)=5.3(元)

A股票的当前市价6.2元大于预期股票价值,因此出售A股票对甲公司有利

21、MAC公司是一家从事房地产开发的上市公司，现有流通在外的普通股500000股，公司当期的税后收益为660000元，市盈率为10倍。公司董事会宣布按每10股送2股的方案发放股票股利。 要求：

（1）分别计算股票股利发放前和发放后的股票价格。

（2）假设在股利发放前你拥有1000股该公司股票，分析股票发放后你的股票总价值的变化。 解：

（1）股利发放前股票价格=660 000÷500 000×10=13.2（元） 股利发放后股票价格=660 000÷{500 000×(1+2\\10)}=11(元) （2）股利发放前的股票总价值=13.2×1 000=13200（元） 股利发放后的股票总价值=11×1000×（1+2\\10）=13200（元）

22、华丰公司资金结构如下：

资金来源数额比重

优先股 400000 20％ 普通股 1000000 50％ 企业债券 600000 30％

该企业优先股成本率为12％；普通股成本率预计为16％；企业债券成本率为9％（税后）。

要求：计算该公司的平均资金成本率。

解：平均资金成本率=12％×20％＋16％×50％＋9％×30％=2.4％＋8％＋2.7％=13.1％

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