公司财务学（简答题）

四、重点简答题

1.简述财务利润和会计利润的差别.

答: 就会计而言，利润的确立完全是建立在权责发生制和会计分期假设的基础上，反映着某一会计期间账面收入和账面成本相配比的结果，即：体现为一种应计现金流入的概念。在会计看来，只要账面收入大于账面成本，就意味着利润的取得。财务管理工作的核心是如何提高现金的使用效率、周转效率，注意收益和风险的对称性。因此，它所关心的主要不是某一会计期间的账面利润，即应计现金流入的多少，而是更关注这种应计现金流入的质，包括稳定与可靠程度、时间分布结构、有效变现比率以及现金流入与流出的协调匹配关系等。营业现金是财富的象征。营业现金的流动意味着财富的转移，营业现金的流入意味着财富的增加；营业现金的流出意味着现金财富的减少。因此，判断财务利润的标准是：（1）营业现金流入量大于营业现金流出量（2）考虑时间价值因素，不仅要求营业现金流入量大于营业现金流出量，而且要求营业现金流入量的折现值大于营业现金流出量的折现值（3）考虑机会成本因素，不仅要求营业净现值大于零，而且应大于机会成本 2.选择股利政策时应考虑的因素有哪些?

答:影响股利政策的因素有:(1)法律约束因素,法律约束为了保护债权人和股东的利益,有关法规对企业股利分配通常予以一定的限制.包括:资本保全约束、资本充实约束、超额累积利润限制。（2）公司自身因素：公司出于长期发展与短期经营考虑以下因素：债务考虑、未来投资机会、筹资成本、资产流动性企业的其他考虑等。（3）投资者因素：股东出于自身考虑，对公司的收益分配产生的影响。包括：控制权、投资目的的考虑等 。 3．简述营运政策的主要类型。

答:营运资本政策主要有三种:配合型融资政策、激进型融资政策和稳健型融资政策。 配合型融资政策的特点是：对于临时性流动性资产，运用临时性负债筹资集资金满足其资金需要；对于永久性流动性资产和固定资产（统称为永久性资产），运用长期负债、自发性负债和权益资本筹集资金满足其资金需要。是一种理想的、对企业有着较高资金使用要求的营运资本融资政策。

激进型融资政策的特点是：临时性负债不但融通临时性流动资产的资产要求，还解决部分永久性资产的资金需要。是一种收益性和风险性均较高的营运资本融资政策。

稳健型融资政策的特点是：临时性负债只融通部分临时性流动资产的资金需要，另一部分临时性流动资产和永久性资产，则由长期负债、自发性负债和权益资本作为资金来源 。是一种风险性和收益性均低的营运资本融资政策。 4．简述商业信用筹资的优缺点。

答：利用商业信用筹资的优点主要表现在：（1）筹资方便，即信用的取得和使用与否由企业自行掌握，何时需要，需要多少，企业可以在规定的条件与额度内自行决定，无须做特殊的筹资安排，也不需要事先计划；（2）限制条件少，即商业信用筹资比其他筹资方式条件宽松，无须提供担保或抵押，选择余地大；（3）筹资成本低。商业信用筹资的不足表现在：（1）期限短，它属于短期筹资方式，不能用于长期资金占用；（2）风险大，即由于各种应付项目经常发生，次数频繁，因此需要企业随时安排现金的调度. 5．简述影响利率形成的因素。

答：在金融市场中影响利率形成的因素有：纯利率、通货膨胀贴补率、违约风险贴补率、变现力风险贴补率、到期风险贴补率。纯利率是指在不考虑通货膨胀和零风险情况下的平均利率，

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一般将国库券利率权当纯利率，理论上，财务纯利率是在产业平均利润率、资金供求关系和国家调节下形成的利率水平。通货膨胀使货币贬值，为弥补通货膨胀造成的购买力损失，利率确定要视通货膨胀状况而给予一定的贴补，从而形成通货膨胀贴补率。违约风险是资金供应者提供资金后所承担的风险，违约风险越大，则投资人或资金供应者要求的利率也越高。变现力是指资产在短期内出售并转换为现金的能力，其强弱标志有时间因素和变现价格。到期风险贴补率是因到期时间长短不同而形成的利率差别，如长期金融资产的风险高于短期资产风险. 所以，利率的构成可以用以下模式概括：利率=纯利率+通货膨胀贴补率+违约风险贴补率+变现力风险贴补率+到期风险贴补率。其中，前两项构成基础利率，后三项都是在考虑风险情况下的风险补偿率。

6．简要回答最佳资本结构及其判断的标准。

答:最佳资本结构是指企业在一定时期内,使加权平均资本成本最低,企业价值最大时的资本结构.其判断标准有三个(1)有利于最大限度地增加所有者财富,能使企业价值最大化;(2)企业加权平均资本成本最低;(3)资产保持适宜的流动,并使资本结构具有弹性. 7.简述资本成本的内容、性质和作用。

答：资本成本是指在市场经济条件下，企业筹集和使用资金而付出的代价。资本包括主权资本和债务资本。资本成本的内容包括在筹资过程中为获得资本而付出的筹资费用和在生产经营过程中因使用资金而支付的费用两部分。资本成本从期计算和实际工作中的应用价值看，它属于预测成本。资本成本的意义表现在：（1）是比筹资方案，选择追加筹资方案的依据；（2）是评价投资项目，比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。 8. 以利润最大化作为财务管理目标存在哪些缺点？

答：以利润最大化作为财务管理目标的缺点：（1）利润最大化是一个绝对的指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系；（2）利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金时间价值；（3）利润最大化没能有效考虑风险因素；（4）利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业的长远发展。 9.简述企业降低资本成本的途径？

答：降低资本成本，既取决于企业自身筹资决策，也取决于市场环境，要降低资本成本，要从以下方面着手：(1)合理安排筹资期限.(2)合理利率预期。(3)提高企业信誉，积极参与信用等级评估。(4)积极利用负责经营. 10.简述风险收益均衡观念？

答：所谓投资风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益，也称为风险收益或风险报酬。它是对人们冒险投资的一种价值补偿。风险与收益是一种对称关系，它要求等量风险带来等量收益，也即风险收益均衡。

11．比较普通股与债券筹资的优缺点。 答：普通股筹资是股权资本筹资。其优点：（1）具有永久性，无到期日、不需还本；（2）无固定股利负担，筹资风险小；（3）有利于增强企业的举债能力；（4）易吸收社会闲散资金。缺点：（1）资本成本高；（2）易分散控制权。 债券筹资是答股是负债筹资。优点：（1）筹资成本低；（2）可利用财务杠杆的作用；（3）有利于保障股东对公司的控制权；（4）有利于调整资本结构。缺点（1）偿债压力大；（2）不利于安排现金流量。

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12、简述企业的财务关系 答：财务关系有各种不同的划分。按财务活动的过程划分可分为：①筹资中的财务关系②投资中的财务关系③分配中的财务关系。按企业作为法人产权主体与其他经济主体的关系可概括为以下五个方面：①企业与出资者之间的财务关系；②企业与债权人之间的财务关系；③企业与国家作为行政事务管理间的财务关系；④企业与市场交易主体（包括企业法人、非法人组织和个人）之间的财务关系；⑤企业内部各部门之间的财务关系。

13.简述企业价值最大化是财务管理的最优目标。 答：财务管理目标是全部财务活动实现的最终目标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化（资本利润率最大化）、企业价值最大化等几种说法。其中，企业价值最大化认为企业价值并不等于帐面资产的总价值，而是反映企业潜在或预期获利能力。企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量；能克服企业在追求利润上的短期行为；科学地考虑了风险与报酬之间的联系，充分体现了对企业资产保值增值的要求。由上述几个优点可知，企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标。

14．简述三种重要的财务管理观念

答：三种重要财务观念是货币时间价值观念、风险收益均衡观念、成本效益观念。（1）货币时间价值观念是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据其时间的长短所获得的报酬，这种观念认为一定量的货币在不同时点上具有不同的价值。（2）风险收益均衡观念是指风险和收益存在一种均衡关系，即等量风险应当取得与所承担风险相等的等量收益。（3）成本效益观念是指作出一项财务决策要以效益大于成本为原则，即某一项目的效益大于其所需成本时，予以采纳；否则，放弃。

15．简述年金的概念及种类

答：年金是指每隔相同时期（一年、半年、一季度等）收入或支出相等金额的款项。例如，分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、分期支付工程款、每年相等的销售收入等，都属于年金的收付形式。按照收付的时间和次数的不同，年金一般分为“普通年金”、“预付年金”、“递延年金”、“永续年金”四种。

16．简述风险的含义和分类

答：风险是在一定条件下和一定时间内可能发生的各种结果的变动程度。风险分为市场风险和公司特有风险。（1）市场风险是指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率等。（2）公司特有风险是指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如员工罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等。

17．简述资本资产定价模型 答：资本资产定价模型（CAPM）是衡量收益与风险的一个很好模型，该模型把资产的必要报酬率分为无风险资产的必要报酬率和该资产的风险报酬率。用公式表示为： Kj=Rf+Bj×（Km－Rf）资本资产定价模型（CAPM）的最大用途在于用该模型来测算不同风险状态下的必要投资报酬率，这一必要投资报酬率也是项目投资最低可接受收益率，即项目决策中常用到的贴现率。

18.简述企业的筹资渠道与方式？ 答：筹资渠道是指筹措资金来源的方向和通道。目前，我国企业的筹资渠道主要有以下几种：（1）国家财政资金（2）银行信贷资金（3）非银行金融机构资金（4）其他企业资金（5）居民个人资金（6）企业自留资金（7）外商资金等。

筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式。目前，我国企业筹措资金的方式一般有以下几种：（1）吸收直接投资（2）发行股票（3）银行借款（4）商业信用（5）发行债券（6）发行融资券（7）融资租赁等。

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19.企业筹资过程中，必须考虑的因素及遵循的原则是什么？

答：企业在筹资需考虑的经济因素有：（1）筹资成本 （2）筹资风险（3）投资项目及其收益能力 （4）资本结构及其弹性 。需考虑的非经济因素有：（1）筹资的顺利程度 （2）资金使用的约束程度 （3）筹资的社会效应（4）筹资对企业控制权的影响。应遵循的原则包括：规模适度、结构合理、成本节约、时机得当、依法筹措。

20.简述吸收直接投资的优缺点。

答：吸收直接投资具有以下优点：（1）吸收直接投资素筹集的资本属于股权资本，因此，与债务资本相比，它能提高企业对外负债的能力，即吸收的直接投资越多，举债能力就越强；（2）吸收直接投资不仅可以筹集现金，而且能够直接取得所需要的先进设备和技术，与现金筹资方式相比，能尽快地形成企业生产经营能力；（3）吸收直接投资方式与发行股票筹资相比，其履行的法律程序相对简单，从而筹资速度相对较快；（4）从宏观看，吸收直接投资有利于资产组合与资产结构调整，从而为企业规模调整与产业结构调整提供了客观的物质基础，也为产权交易市场的形成与完善提供了条件。 其缺点表现在：（1）吸收直接投资相对债务筹资而言成本较高。这也就是一些业绩较好的企业倾向于举债经营的原因；（2）由于不以证券为媒介，从而在产权关系不明确的情况下吸收投资，容易产生产权纠纷；同时，由于产权交易市场的交易能力较差，因此，也不利于吸收广大投资者的投资，也不利于股权的转换。 21.简述融资租赁的优缺点。

答：融资租赁是企业新型筹资方式之一，与其他筹资方式相比，具有如下优点：（1）节约资金，提高企业资金使用效益。（2）简化企业管理，降低管理成本。融资租赁集融资融物于一身，它既是企业的筹资行为，又是企业的投资行为，由于出租人能按照融资企业的要求提供设备和维修服务，因此，可以大大简化融资企业的设备采购、使用维护等成本，减少承租企业的资金投入；（3）增加资金调度的灵活性，即融资企业有可能按照租赁资产带来的收益时间周期来安排租金的支付。除以上优点外，由于在融资租赁合同期间，合同双方不得随意中止合同，因此，在发生通货膨胀情况下，承租人等于用贬值了的货币去支付其设备价款，从而对承租人有利。但融资租赁筹资也存在租金较高、筹资成本大的不足。

22.什么是筹资风险？按其成因可分为哪几类？ 答：筹资风险又称财务风险，是指由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。从筹资风险产生的原因上可以将其分为两大类：（1）现金性筹资风险，即企业在特定时点上，现金流出量超出现金流入量而产生的到期不能偿付债务本息的风险；（2）收支性筹资风险，即企业在收不抵支的情况下出现的到期不能偿还债务本息的风险。

23.为什么要调整资本结构? 答:影响资本结构变动的因素很多,但就某一具体企业来讲,资本结构变动或调整有其直接的原因.这些原因.归纳起来有:（1）成本过高。即原有资本结构的加权资本成本过高.从而使得利润下降.它是资本结构调整的主要原因之一.（2）风险过大。虽然债务筹资能降低成本、提高利润.但风险过大,以至于企业无法承担,则破产成本会直接抵减因债务筹资而取得的杠杆收益.企业此时也需进行资本结构调整.（3）弹性不足。所谓弹性是指企业在进行资本结构调整时原有结构应有的灵活性。包括：筹资期限弹性、各种筹资方式间的转换弹性等。其中，期限对各种筹资方式是否具有展期性、提前收兑性等而言；转换弹性针对负债与负债间、负债与资本间、资本与资本间是否具有转换性而言。弹性不足时，企业要调整资本结构也很难；反过来也正是因为弹性不足而促使企业要进行资本结构调整。弹性大小是判断企业资本结构是否健全的标志之一。（4）约束过严。不同的筹资方式，投资者对筹资方的使用约束是不同的。约束过严，在一定程度上有损于企业财务自主权，有损于企业调度与使用资金。正因为如此，有时企业宁愿承担较高的代价而选择哪些约束相对较宽的筹资方式。这也是促使企业进行资本结构调整的动因之一。

24.固定资产管理应遵循哪些原则？ 答：固定资产管理需要遵循如下原则：（1）正确预测固定资产的需要量。（2）合理确认固

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定资产的价值。（3）加强固定资产实物管理，提高其利用效率。（4）正确计提折旧，确保固定资产的及时更新。

25．固定资产投资的决策要素有哪些？ 答：固定资产投资的决策要素有：（1）可利用资本的成本和规模。任何投资活动都离不开资本的成本及获得的难易程度，它在很大程度上影响着投资行为。（2）项目的盈利性。项目盈利性的高低决定了固定资产投资预期的财务可行性。（3）企业承担风险的意愿和能力。 26.分析财务杠杆效应的内容及与财务风险的关系 答：财务杠杆效益是指企业在利用债务筹资的情况下而导致的普通股股东权益变动大于息税前利润变动的杠杆效益。也可以理解为是利用债务筹资而给企业带来的额外收益。 财务费用的固定性是财务杠杆效益形成的根本原因。财务风险是指企业由于债务筹资而引起的到期不能偿债的可能性。其来源主要有两方面：由于企业债务结构和现金流入的期间结构不配套而在特定时点上出现现金短缺所形成的到期不能偿付债务本息的风险；由于企业自身经营不善造成收不抵支而形成的到期不能偿还债务本息的风险。这也就是说，财务杠杆本身并不是风险产生的根源。企业在采取债务筹资方式取得资金并产生财务杠杆效益的同时，实际上也增加了普通股利润大幅度变动的机会，当企业资产收益率大于负债利率，则财务杠杆的作用将会使企业的所有者获得额外的收益，但一旦企业息税前利润下降或资产利润率低于负债利率时，财务杠杆的作用将会使所有者的收益下降的更快，可见，财务杠杆效应的存在会影响已经存在的财务风险。

27．在进行长期投资决策中，为什么使用现金流量而不使用利润？ 答：投资决策中使用现金流量的原因有：（1）考虑时间价值因素。科学的投资决策必须考虑资金的时间价值，现金流量的确定为不同时点的价值相加及折现提供了前提。（2）用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。因为：第一，利润的计算没有一个统一的标准，在一定程度上要受存货估价、费用摊配和折旧计提等不同方法的影响。第二，利润反映的是某一会计期间“应计”的现金流量，而不是实际的现金流量。

28.为什么在投资决策中广泛运用贴现法，而以非贴现法为辅助计算方法？ 答：在投资决策中广泛运用贴现法，而以非贴现法为辅助计算方法的原因是：（1）非贴现法把不同时点上的现金收支当作无差别的资金对待，忽略了时间价值因素，是不科学的。而贴现法把不同时点上的现金收支按统一科学的贴现率折算到同一时点上，使其具有可比性。（2）非贴现法中，用以判断是否可行的标准有的是以经验或主观判断为基础来确定的，缺乏客观依据。而贴现法中的净现值和内部报酬率等指标都是以企业的资金成本为取舍依据的，这一取舍标准具有客观性和科学性。

29．制定固定资产折旧政策要考虑哪些影响因素？ 答：制定固定资产折旧政策要考虑的影响因素有：（1）制定折旧政策的主体。折旧政策是企业财务政策的一个重要组成部分，它一般由企业经营者提出意向，由董事会审批。我国国有企业的折旧管理政策由国家有关部门统一制定（2）影响折旧政策的一些影响因素① 固定资产的磨损状况。② 企业的其他财务目标 ，它包括三个方面：第一是企业一定时期的现金流动状况；第二是纳税义务的考虑；第三是资本保全的考虑。

30．什么是折旧政策？企业可供选择的折旧政策有哪些？如何选择？ 答：（1）企业的折旧政策是指企业根据自身的财务状况及其变化趋势，对固定资产的折旧方法和折旧年限作出的选择。（2）根据折旧方法和折旧年限的不同组合，企业的折旧政策有以下类型：① 短时间快速折旧政策②长时间快速折旧政策③ 长时间平均折旧政策（3）企业折旧政策选择的标准① 当企业盈利水平不断提高时，可以选择长时间平均折旧政策。② 当企业盈利水平呈下降趋势或先高后低时，可以选择短时间快速折旧和长时间快速折旧政策。

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