注册会计师(CPA)考试财务成本管理50道高频错题

注册会计师（CPA）考试财务管理50道高频错题

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1、如果本年没有增发和回购股票，资产周转率和权益乘数与上年相同，销售净利率比上年提高了，股利支付率不变，则下列说法不正确的是（ ）。

A. 本年的可持续增长率高于上年的可持续增长率 B. 本年的实际增长率高于上年的可持续增长率 C. 本年的股东权益增长率等于本年的可持续增长率 D. 本年的可持续增长率高于上年的实际增长率 【答案】D【考点】可持续增长率的计算

【难易程度】★★【解析】根据教材内容可知，在不增发新股和回购股票的情况下，如果可持续增长率公式中的4个财务比率本年有一个比上年增长，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率，所以，选项A、B不是答案。//根据“资产周转率不变”可知，本年实际增长率=本年资产增长率，根据“权益乘数不变”可知，本年资产增长率=本年股东权益增长率，所以本年实际增长率=本年股东权益增长率，又由于在不增发新股和回购股票的情况下，本年的可持续增长率=本年股东权益增长率，即选项C的说法正确。//本题中的上年实际增长率可以是任意一个数值，所以，选项D的说法不正确。 2、利用可比企业的市净率估计目标企业价值应该满足的条件为（ ）。

A. 适合连续盈利，并且β值接近于1的企业B. 适合市净率大于1，净资产与净利润变动比率趋于一致的企业

C. 适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业D. 适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业

【答案】D【考点】市盈率的适用情况

【难易程度】★【解析】市盈率模型最适合连续盈利，并且β值接近于1的企业。市净率模型主要适用于需要拥有大量资产、净资产为正值的企业。收入乘数模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业或者销售成本率趋同的传统行业的企业。

3、大多数公司在计算加权平均资本成本时，采用的权重是（ ）。

A. 按照账面价值加权计量的资本结构 B. 按实际市场价值加权计量的资本结构 C. 按目标市场价值计量的目标资本结构 D. 按平均市场价值计量的目标资本结构 【答案】D

【考点】加权平均资本成本的计算方法。【难易程度】★

【解析】加权平均资本成本是公司未来融资的加权平均成本。计算企业的加权平均资本成本时有三种加权方案可供选择，即账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。由于账面结构反映的是历史的结构，不一定符合未来的状态，所以，按照账面价值力加权的计算结果可能会歪曲资本成本，不会被大多数公司采用。由于市场价值不断变动，负债和权益的比例也随之变动，因此，按照实际市场价值加权计算出的加权平均资本成本数额也是转瞬即逝的，不会被大多数公司采用。目标资本结构加权，是指根据按市场价值计量的目标资本结构衡量每种资本要素的比例。这种方法选用平均市场价格，可以回避证券市场价格变动频繁的不便；可以适用于企业筹措新资金，而不像账面价值和实际市场价值那样只反映过去和现在的资本结构。调查表明，目前大多数公司在计算加权平均资本成本时采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。

4、如果本年没有增发和回购股票，下列说法不正确的是（ ）。

A. 如果收益留存率比上年提高了，其他财务比率不变，则本年实际增长率高于本年可持续增长率 B. 如果权益乘数比上年提高了，其他财务比率不变，则本年实际增长率高于本年可持续增长率 C. 如果资产周转率比上年提高了，其他财务比率不变，则本年实际增长率高于本年可持续增长率 D. 如果资产周转率比上年下降了，其他财务比率不变，则本年实际增长率低于上年可持续增长率 【答案】A

【考点】可持续增长率的计算【难易程度】★

【解析】在不增发新股和回购股票的情况下，本年的可持续增长率-本年股东权益增长率。

(1)留存收益率提高时，由于资产周转率不变，本年实际增长率=本年资产增长率。由于资产负债率不变，本年资产增长率=本年股东权益增长率，所以本年实际增长率=本年股东权益增长率=本年的可持续增长率，即选项A的说法不正确。

(2)权益乘数提高时，本年资产增长率>本年股东权益增长率。由于资产周转率不变，即本年实际增长率-本年资产增长率，所以，本年实际增长率>本年股东权益增长率。由于本年可持续增长率-本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率>本年可持续增长率，即选项B的说法正确。

(3)资产周转率提高时，本年实际增长率>本年资产增长率。由于资产负债率不变，即本年资产增长率-本年股东权益增

长率，所以，本年实际增长率>本年股东权益增长率。由于本年可持续增长率-本年股东权益增长率，因此，本年实际增长率>本年可持续增长率，即选项C的说法正确。根据教材内容可知，在不增发新股和回购股票的情况下，如果可持续增长率公式中的4个财务比率本年有-个比上年下降，则本年的实际增长率低于上年的可持续增长率，即选项D的说法正确。

5、企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是（ ）。

A. 预计留存收益增加=预计销售收入×基期销售净利率×(1－预计股利支付率)B. 融资总需求=基期净经营资产×预计销售增长率

C. 融资总需求=预计销售收入×预计销售增长率×(经营资产销售百分比－经营负债销售百分比)D. 预计可动用的金融资产=基期金融资产-预计年度需持有的金融资产 【答案】A【考点】销售百分比的计算

【难易程度】★【解析】预计留存收益增加=预计销售收入×预计销售净利率×(1-预计股利支付率)。 6、下列关于金融市场和金融中介机构的说法中，不正确的有（ ）。

A. 金融市场上资金的提供者和需求者主要是居民、企业和政府 B. 金融中介机构分为银行和非银行金融机构两类 C. 会计师事务所属于证券市场机构 D. 封闭式基金的基金份额总额固定不变，基金份额持有人不得申请赎回基金 【答案】D【考点】金融市场及金融中介 【难易程度】★★【解析】封闭式基金的基金份额总额仅仅是在基金合同期限内固定不变，所以，选项D的说法不正确。 7、某企业存货周转次数(以成本为基础确定)为30次，销售毛利率为40%，则存货(以收入为基础确定)周转次数为（ ）次。A. 12B. 40C. 25D. 50 【答案】D

【考点】存货周转次数【难易程度】★★

【解析】收入=成本/(1-销售毛利率)。存货(收入)周转次数×(1-销售毛利率)=存货(成本)周转次数，所以存货(收入)周转次数=30÷(1-40%)=50(次)。

8、某公司本年没有增发和回购股票，资本结构和资产周转率保持不变，则关于该公司下列说法正确的是（ ）。 A. 本年实际增长率=本年可持续增长率 B. 本年实际增长率=上年可持续增长率 C. 本年可持续增长率=上年可持续增长率 D. 本年实际增长率=上年实际增长率 【答案】A【考点】可持续增长率的计算

【难易程度】★【解析】满足“没有增发和回购股票，资本结构和资产周转率保持不变”的条件下，本年实际增长率=本年可持续增长率，选项A是答案。由于利润留存率和销售净利率不-定不变，因此不一定满足可持续增长的全部条件，选项B、C不是答案；由于上年实际增长率无法判断，故选项D不是答案。 选项A推导如下：

在不增发新股和回购股票的情况下，本年的可持续增长率=本年股东权益增长率。

根据资产周转率不变可知，本年实际增长率=本年资产增长率；根据资产负债率不变可知，本年资产增长率=本年股东权益增长率，所以本年实际增长率=本年股东权益增长率=本年的可持续增长率。 9、企业采用销售百分比法预测融资需求时，下列式子中不正确的是（ ）。 A. 融资总需求=预计净经营资产增加额

B. 融资总需求=可动用的金融资产+增加的留存收益+增加的金融借款+增发新股筹资额 C. 外部融资额=融资总需求-可动用金融资产-增加的留存收益 D. 外部融资额=净负债增加额+增发新股筹资额 【答案】D【考点】外部融资额的计算

【难易程度】★【解析】外部融资额=金融负债增加额+增发新股筹资额

10、两种债券的面值、到期时间和票面利率相同，下列说法正确的是（ ）。

A. 一年内复利次数多的债券实际计息期利率较高B. 一年内复利次数多的债券实际计息期利率较低 C. 债券实际计息期利率相同D. 债券实际计息期利率与年内复利次数没有直接关系 【答案】B【考点】债券利率的计算

【难易程度】★【解析】债券的实际计息期利率=债券的报价利率／年内复利次数=债券的票面利率／年内复利次数，一年内复利次数越多，债券实际计息期利率越低，选项B的说法正确。

11、驱动权益净利率的基本动力是（ ）。A. 销售净利率B. 财务杠杆C. 总资产周转率D. 总资产净利率 【答案】D【考点】驱动权益净利率的因数

【难易程度】★★【解析】权益净利率=总资产净利率*权益乘数。总资产净利率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由总资产净利率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。此外，财

务杠杆的提高有诸多限制，企业经常处于财务杠杆不可能再提高的临界状态。因此，驱动权益净利率的基本动力是总资产净利率。

12、下列有关债券的说法中，正确的是（ ）。

A. 当必要报酬率高于票面利率时，债券价值高于债券面值

B. 在必要报酬率保持不变的情况下，对于连续支付利息的债券而言，随着到期日的临近，债券价值表现为一条直线，最终等于债券面值

C. 当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值一直等于债券面值 D. 溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越低 【答案】B【考点】债券价值的影响

【难易程度】★【解析】当必要报酬率高于票面利率时，债券价值低于债券面值，因此，选项A的说法不正确；对于分期付息的债券而言，当必要报酬率等于票面利率时，随着到期时间的缩短，债券价值会呈现周期性波动，并不是一直等于债券面值，所以，选项C的说法不正确；溢价出售的债券，利息支付频率越快，价值越高，所以选项D的说法不正确。

13、下列关于金融市场的说法中，不正确的是（ ）。

A. 资本市场的风险要比货币市场大 B. 场内市场按照拍卖市场的程序进行交易

C. 二级市场是一级市场存在和发展的重要条件之一 D. 按照证券的资金来源不同，金融市场分为债务市场和股权市场

【答案】D【考点】金融市场的特点 【难易程度】★★★【解析】按照证券的索偿权不同，金融市场分为债务市场和股权市场，所以，选项D的说法不正确。 14、财务比率法是估计债务成本的一种方法，在运用这种方法时，通常也会涉及到（ ）。 A. 到期收益率法 B. 可比公司法 C. 债券收益加风险溢价法 D. 风险调整法 【答案】D【考点】债务资本成本的计算

【难易程度】★【解析】财务比率法是根据目标公司的关键财务比率，以及信用级别与关键财务比率对照表，估计出公司的信用级别，然后按照“风险调整法”估计其债务成本。债券收益加风险溢价法是普通股成本的估计方法之一。 15、下列有关债券的说法中，正确的是（ ）。 A. 折现率高于债券票面利率时，债券价值高于面值

B. 对于溢价发行的平息债券来说，发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动式下降，债券价值可能低于面值

C. 如果市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会逐渐下降 D. 对于到期一次还本付息的债券，随着到期日的临近，其价值渐渐接近本利和 【答案】D【考点】债券价值的影响

【难易程度】★【解析】折现率高于债券票面利率时，债券的价值低于面值，所以选项A的说法不正确；溢价发行的债券在发行后价值逐渐升高，在付息日由于割息而价值下降，然后又逐渐上升，总的趋势是波动下降，最终等于债券面值。但在溢价发行的情况下，债券价值不会低于面值，因为每次割息之后的价值最低，而此时相当于重新发行债券，由于票面利率高于市场利率，所以，一定还是溢价发行，债券价值仍然高于面值，所以选项B的说法不正确；对于每间隔一段时间支付一次利息的债券而言，如果市场利率不变，随着时间向到期日靠近，债券价值呈现周期性波动，溢价发行的债券虽然总的趋势是下降，但并不是逐渐下降，而是波动性下降。所以选顼C的说法不正确；对于到期一次还本付息的债券，债券价值=本利和×复利现值系数，随着到期日的临近，复利折现期间(指的是距离到期目的期间)越来越短，复利现值系数逐渐接近1，因此，其价值渐渐接近本利和，选项D的说法正确。 16、下列财务比率中，最能反映企业举债能力的是（ ）。

A. 资产负债率B. 经营活动现金流量净额与利息费用比C. 经营活动现金流量净额与流动负债比D. 经营活动现金流量净额与债务总额比

【考点】企业偿债能力指标【难易程度】★

【答案】D【解析】选项B只是反映支付利息保障能力，选项C只是反映企业短期偿债能力，选项A中的资产可能含有变现质量差的资产，所以选项D现金流量债务比正确。

17、在股东投资资本不变的前提下，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ）。 A. 扣除非经常性损益后的每股收益B. 每股净资产C. 每股市价D. 每股股利 【考点】财务管理的目标【答案】C

【难易程度】★★【解析】在股东投资资本不变的前提下，股价最大化和增加股东财富具有同等意义，这时财务管理目标可以被表述为股价最大化。

18、某公司发行总面额为1000万元的债券，票面利率为15%，偿还期限2年，每半年付息，公司适用的所得税税率为25%，该债券发行价为1000万元，发行成本为4．862%，则债券税后年(有效)资本成本为（ ）。 A. 9%B. 13．5%C. 14．11%D. 18%

【答案】C【考点】债务资本成本的计算

【难易程度】★【解析】1000×(1-4．862%)=1000×7．5%×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4) 即：951．38=75×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4) 利用试误法：当I=9%，

75×(P/A，9%，4)+1000 ×(P/F，9%，4)=75×3．2397+1000×0．7084=951．38(万元) 所以：每半年债券税前资本成本=9%

年有效税前资本成本=(1+9%)^2—1=18．81%

债券税后年(有效)资本成本=18．81%×(1-25%)=14．11% 19、下列有关风险的表述中正确的是（ ）。

A. 采用多角经营控制风险的唯一前提是所经营的各种商品和利润率存在负相关关系 B. 资产的风险报酬率是该项资产的贝塔值和市场风险溢价率的乘积，而市场风险溢价率是市场投资组合要求的报酬率与无风险报酬率之差

C. 当代证券组合理论认为不同股票的投资组合可以降低风险，股票的种类越多，风险越小，包括全部股票的投资组合风险为零

D. 预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，进而导致资本市场线向上平移，风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率

【考点】风险的概念

【难易程度】★【答案】B

【解析】只要相关系数小于1，即彼此之间不是完全正相关，就可以分散风险，不一定必须是存在负相关关系，所以选项A错误；根据资本资产定价模型Ri=Rf+β×(Rm-Rf)，可以看出β×(Rm-Rf)为某一资产组合的风险报酬率，Rm-Rf为市场风险溢价率，它是投资组合要求的收益率与无风险收益率的差，所以选项B正确；风险分为系统风险和非系统风险两类，系统风险是不能通过证券持有的多样化来降低，股票的投资组合可以降低的风险只能是非系统风险，包括全部股票的投资组合，只能是非系统风险为零，但系统风险还存在，所以选项C错误；预计通货膨胀率提高时，无风险利率会随之提高，它所影响的是资本市场线的截距，不影响斜率，所以选项D错误。 20、在计算利息保障倍数时，分母的利息是（ ）。

A. 财务费用的利息费用和计人资产负债表的资本化利息B. 财务费用的利息费用和资本化利息中的本期费用化部分C. 资本化利息D. 财务费用的利息 【考点】权益净利率的驱动因素

【难易程度】★【答案】A【解析】选项B是分子的利息内涵。

21、对于已经上市的债券来说，到期日相同的债券其到期收益率的不同是由于（ ）。

A. 风险不同引起的B. 无风险利率不同引起的C. 风险不同和无风险利率不同共同引起的D. 票面利率不同引起的 【考点】债券价值的计算。【难易程度】★

【答案】A【解析】对予已经上市的债券来说，到期日相同则可以认为未来的期限相同，其无风险利率相同，两者的利率差额是风险不同引起的。

22、长江公司采用随机模式对现金持有量进行控制，当现金持有额达到上限时，企业要投资10万元于有价证券，企业认为无论何时其现金余额均不能低于2万元。若企业目前的现金余额为17万元，则需要投资有价证券（ ）万元。A. 58B. 15C. 10D. 7

【考点】最佳现金持有量【答案】C

【难易程度】★★【解析】H-R=2(R-L)，所以R-L=5(万元)，因为L=2万元，所以R=7万元，由于H-R=10(万元)，所以H=17万元。企业目前的现金余额为17万元，达到了上限，所以需要投资有价证券10万元。

23、机会成本概念应用的理财原则是（ ）。A. 风险—报酬权衡原则B. 货币时间价值原则C. 比较优势原则D. 自利行为原则

【考点】机会成本的定义【答案】D

【难易程度】★★【解析】自利行为原则的一个重要应用是委托—代理理论，另一个应用是机会成本概念。 24、下列关于金融资产的说法中，不正确的是（ ）。

A. 金融资产按其收益的特征分为固定收益证券、权益证券和衍生证券 B. 固定收益证券是能够提供固定现金流的证券

C. 权益证券的收益与发行人的财务状况相关程度高 D. 衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具 【考点】金融市场的特点【难易程度】★★

【答案】B【解析】固定收益证券是指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。 25、下列有关证券市场线表述正确的是（ ）。

A. 证券市场线的斜率表示了系统风险程度B. 证券市场线的斜率测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益 C. 证券市场线比资本市场线的前提窄D. 反映了每单位整体风险的超额收益 【考点】证券市场线【难易程度】★

【答案】B【解析】证券市场线的斜率(Rm-Rf)表示了市场风险补偿程度，系统风险程度是证券市场线的横轴；证券市场线适用于单个证券和证券组合(不论它是否已经有效地分散了风险)。其斜率测度的是证券(或证券组合)每单位系统风险(贝塔值)的超额收益。证券市场线比资本市场线的前提宽松，应用也更广泛。

26、下列属于狭义利益相关者的是（ ）。 A. 经营者 B. 债权人 C. 供应商 D. 股东 【考点】狭义利益相关者的定义【答案】C 【难易程度】★【解析】狭义的利益相关者是指除股东、债权人和经营者之外的，对企业现金流量有潜在索偿权的人。 27、下列关于财务目标的表述，不正确的是（ ）。

A. 如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同，利润最大化是一个可以接受的观念 B. 假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义

C. 假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义 D. 股东财富可以用股东权益的市场价值来衡量 【考点】财务管理的目标【难易程度】★

【答案】A【解析】如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险相同，利润最大化才是一个可以接受的观念。

28、某公司2012年销售收入为100万元，税后利润4万元，发放了股利2万元，经营营运资本为70万元，长期经营资产为20万元，没有不需要付息的长期负债，可动用的金融资产为l0万元，预计2013年销售收入为150万元，计划销售净利率和股利支付率与2012年保持一致，若该企业经营营运资本与销售收入之间有稳定百分比关系，经营长期资产预计保持2012年水平，则2013年外部融资需要量为（ ）万元。A. 32B. 28C. 25D. 22 【考点】外部融资额的计算【难易程度】★★

【答案】D【解析】经营营运资本占销售百分比=70/100=70%，可动用的金融资产=10万元，由于经营长期资产保持不变，故不考虑它的变化，

需从外部融资额=增加的净经营资产-可动用金融资产-增加的留存收益=(150-100)×70%-10-150×4%×(1-50%)=35-10-3=22(万元)

29、以下不属于创造价值的原则是（ ）。A. 净增效益原则B. 比较优势原则C. 期权原则D. 风险—报酬权衡原则 【考点】财务管理的原则【答案】D

【难易程度】★★【解析】风险一报酬权衡原则属于财务交易原则。创造价值的原则包括有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则。

30、下列各项中，影响长期偿债能力的表外因素是（ ）。

A. 融资租赁B. 大额的长期经营租赁C. 可动用的银行信贷限额D. 准备很快变现的长期资产 【考点】影响长期偿债能力的表外因素【难易程度】★

【答案】B【解析】选项A属于表内影响因素，选项C、D属于影响短期偿债能力的表外因素。

31、在以价值为基础的业绩评价中，可以把业绩评价和资本市场联系在一起的指标是（ ）。 A. 销售利润率 B. 净资产收益率 C. 经济增加值 D. 加权资本成本 【考点】业绩评价【难易程度】★

【答案】C【解析】在以价值为基础的业绩评价中，核心指标是经济增加值。计算经济增加值需要使用公司资本成本，公司资本成本与资本市场相关，所以经济增加值可以把业绩评价和资本市场联系在一起。 32、下列关于资本市场线的表述中，不正确的是（ ）。 A. 切点M是市场均衡点，它代表唯一最有效的风险资产组合 B. 市场组合指的是所有证券以各自的总市场价值为权数的加权平均组合

C. 直线的截距表示无风险利率，它可以视为等待的报酬率 D. 在M点的左侧，投资者仅持有市场组合M，并且会借入资金以进一步投资于组合M

【考点】资本市场线【难易程度】★

【答案】D【解析】在M点的左侧，投资者同时持有无风险资产和风险资产组合，在M点的右侧，投资者仅持有市场组合

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