我国中小企业融资问题及对策研究-本科毕业论文-仅供参考 严禁抄袭

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毕业设计（论文）

设计（论文）题目： 我国中小企业融资问题及对策研究

学 院 名 称 ： 学 生 姓 名 ： 专 业 ： 班 级 ： 学 号 ： 指 导 教 师 ： 答辩组 负责人 ：

填表时间：2013 年 5 月

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摘 要

我国中小企业在国民经济中目前处于重要地位，正逐渐成长为社会生产力发展的主力军。中小企业对市场变化的适应性较强，投资少，收效快；但我国的中小企业目前面临着的融资困难。本文首先概述了我国中小企业的融资及其现状，简要介绍了我国中小企业融资的特点以及其资金来源。然后主要探究和总结了几个对我国中小企业的融资影响重大的融资问题：没有科学的融资预测和计划，融资成本高，融资渠道狭窄以及融资结构不合理等。并详细地从各方面分析其成因，找出融资困难的根本原因是企业以及其经营管理者的综合素质不高；接着分析中小企业融资所处的融资环境对其融资困难的影响，发现我国现行的金融体系对中小企业仍存在歧视，而且我国的资本市场还没完全对中小企业开放，第三方信用担保体系也还不够完善。最后给出相应的解决对策，首先中小应企业是提高企业自身的综合素质，增强中小企业的融资竞争力；其次，资本市场应给中小企业营造一个良好的完善健全的融资环境。

【关键词】中小企业 融资渠道 对策

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ABSTRACT

SMES（Small and medium sized enterprises) of China now take an important position in national economy，and they have been becoming the main force of the social productivity. SMES are flexible, and they have a very strong adaptability to the market changes. What is more, SMES can get more gains with less investment in a short-term. However, financing difficulties have restrictions on the SMES. This thesis，firstly, introduces the characteristics and current situation of the SMES’ current financing in the first chapters. Then, the following chapter discusses the difficulties and problems, lack of reasonable forecast and plans before financing, high financing costs, confined financing channel and improper financing structure. The third chapter discusses the causes from the enterprises themselves and their economy environment, such as the low comprehensive quality of SMES, and the imperfect capital market. The final chapter raises some effective countermeasures separately; firstly, the SMES should improve and perfect the financial regulations, at the same time, the financial environment should be improved.

【Key words】Small and medium sized enterprises financing cost countermeasures

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目 录

前 言 …....……............……………………………………………………………………………1 第一章 我国中小企业融资及现状 …..........……………………………………………………..2 第一节 中小企业的融资特点以及融资方式 ..........................................................................2 第二节 我国中小企业的融资现状 ...........................................................................................5 第三节 本章小结 ….…..............................................................................................................6 第二章 我国中小企业融资困难问题分析 ...............…………………………………………….7 第一节 缺乏科学有效的融资预测及计划 .....................…………………………………….7 第二节 狭窄的融资渠道和单一的融资方式 .........................………………………………..8 第三节 融资成本高 ...............................................................................................................…9 第四节 融资结构的不合理 ..…..............…………………………………………………….10 第五节 本章小结 .....................................................................................................................11 第三章 我国中小企业融资困难原因分析 …............…………………………………………..12 第一节 内部原因 …….........................................……………………………………………12 第二节 外部原因 …...…..................................………………………………………………14 第三节 本章小结 .....................................................................................................................15 第四章 中小企业融资困难的对策研究 ..........…………………………………………………16 第一节 提高中小企业自身综合素质 .............………………………………………………16 第二节 改善中小企业的融资环境 …...........………………………………………………18 第三节 本章小结 .....................................................................................................................21 结 论 …..................................................................………………………………………………22 致 谢 ............................................................………………………………………………23 参考文献 ............................................................………………………………………………24 附 录 ............................................................………………………………………………25 一、英文原文............................................................…………………………………………25 二、英文翻译...........................................................................................................................35

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前 言

中国共产党的在第十六大上提出了要在2020年在我国完成实现全面的小康社会的建设，我国的中小企业在为了实现这一目标的过程中，一直扮演着十分重要的角色。实践表明，中国的中小企业对国民经济的发展做出的贡献正在日益提高。中小企业不但促进了高新科技进步，还在实现我国产业结构的调整的方面做出了非常重要的贡献，还包括优化社会资源配置，与此同时，还增加了社会的就业总量，解决了我国很大部分的就业难问题，更满足了新时代快节奏生活中的人们多样化的另类个性需求。早在1999年12月，就有相关资料显示，我国的中小企业已超过一千万家，占我国全部注册企业数量的99%，经过现在这一段时间的发展，我国更是降低了中小企业的成立要求，中小企业更是如雨后春笋般，增加了许多。我国人口众多，还有大部分农业劳动剩余生产力以及下岗人员，他们的都需要在中小企业就业发展；此外，中小企业还在增加社会供给、出口、发展科技技术创新、增加地方财政收入等做出重要的贡献。为了更好的发展国民经济，就要努力的发展我国的中小企业。

我国的中小企业在发展中必然会遇到不少的问题，而其中最棘手的非融资困境莫属。本文参考了很多关于中小企业经营管理、理财策略等的著作与文献，总结了前人对中小企业的融资问题的分析，并提出了新的问题。本文采用了传统的问题分析方式，先找出问题，再分析出现问题的原因，最后给出相应的整改意见。第一章就我国中小企业的融资主要的融资方式和资金来源做了概括的介绍，并对其融资现状进行了系统的阐述。第二章主要总结了前人分析的融资中出现的问题,，在此基础之上，本文提出了新的问题，融资结构的不合理性，以及缺乏科学的融资预测与计划两个新问题，这些问题都是我国中小企业融资过程中的关键的问题。接下来的第三章则由内而外，从根本到直接分析了造成这些企业融资困难的影响因素。最后第四章则根据前面列出的问题以及原因分析，对中小企业融资提出了相应的建议，给出了相应的对策。

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第二章 我国中小企业融资困难问题分析

近些年来，不少人都意识到我国中小企业在国民经济发展过程中的重要性，也发现了中小企业在融资环节遇到的困难制约着企业的健康快速的发展。也有不少人在探讨我国中小企业融资的问题，本章将呈现我国中小企业都普遍存在的几个融资问题。

第一节 缺乏科学有效的融资预测及计划

在我国，大部分的中小企业在其成长初期的发展前景都很好，企业的发展相当地迅速。但是其经营管理策略和财务管理制度并没有随之进行完善与健全。因此，一般的中小企业的财务管理制度都还不成熟，大多数都只能进行简单的组织企业的财务活动以及财务关系，从而使得我国的中小企业常常盲目的进行融资。习惯于急于需要某笔资金时才开始准备融资，很少对融资活动进行科学的预测，并制定合理的可行的计划，也不会合理利用融资基本策略；虽然一般的中小企业都会粗略地估算一下融资成本，但是常常忽略如何规避和降低融资风险。

在融资活动前，企业的财务人员应该做好相应的融资前准备。首先应该要根据企业的实际经营状况以及未来可能的发展情况，对企业什么时候，需要通过哪种融资方式，向谁，筹集多少资金进行预测，即对筹资规模、筹资方式以及筹资结构进行科学的预测。然后根据这些预测，对融资活动做一个详细的且可行的最优计划。要事先做好融资前的准备，是因为如果资金不足，必然会影响生产经营活动的顺利进行；但如果筹集的资金过剩，就会影响资金的使用效果，造成高融资成本的浪费。而现在不少的中小企业都缺乏这些前期的融资预算及计划工作。

很多中小企业在融资的时候总是把目光投向各式各样的吸引人融资途径，盲目的模仿其他企业的融资方式进行融资，进行无谓的攀比，不按照企业自身的实际经营情况来规划企业自身特有的融资规模，也不根据融资风险进行合理地选择融资方式以及融资渠道，一味草率地进行融资决策。因此，中小企业融资困难的问题之一就是缺乏进行科学的做一个融资预测以及合理可行的融资计划。

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第二节 狭窄的融资渠道和单一的融资方式

随着我国经济的改革开放，我国的资本市场也跟随着改革开放的步伐，逐步建设和发展起来。从中小企业的资金来源的表面上看似乎已经从单一的融资渠道渐渐地发展为可以通过多元化的融资渠道、融资方式来筹集企业运营所需的资金。虽然现在我国中小企业的资金来源还算广，融资渠道也不少，但是由于很多的融资渠道都需要很高的门槛，订立了许多对中小企业来讲是很高的条件，因此，很大一部分的中小企业都无法利用大多数的融资渠道和融资方式，即使是可利用的融资渠道和方式，也有很多渠道是相对狭窄的，同样阻碍了中小企业进行顺利的筹集资金。

例如，在我国，国家财政资金可以通过基金的形式，主要以无偿拨款、投资等相关方式使国家财政资金成为中小企业的资金来源，但是这一部分资金大多都投向了科技型的中小企业，也就是说普通的中小企业要获得国家财政资金的这个渠道几乎还没打通。又如，金融机构也是企业融资的重要渠道之一，我国的金融机构也确实设立了专门为我国中小企业筹集资金服务的中小企业信贷部，为中小企业打通新的融资渠道。但是，中小企业要获得银行的贷款，难度比一般的大型企业要高很多。前面已经提到，我国中小企业规模小，风险大，要获得银行的贷款的条件相当高，因此，金融机构这一渠道也不是完全畅通，在实际中融资过程中显得相对狭窄。

此外，资本市场融资是企业融资的重要渠道和方式。但是中小企业目前还不能直接应用资本市场融资这个渠道，只能是间接地在资本市场进行融资，例如，对于一些专为大企业提供配套服务或提供相关零部件的中小企业可以适当利用我国大型企业的力量，从而在资本市场进行融资活动，比如成为该类大型企业的子公司或者大型企业的控股公司，依赖大型公司的力量从而间接地获得融资机会。

商业信用这一资金来源主要解决的是企业流动资金的补给，而且商业信用这一融资方式只存在于与该中小企业自身有直接交易关系的企业中，范围相当的狭窄，资金也相对不足。

在我国，民间融资是中小企业融资的方式中最为原始的一类融资方式，民间资金的形式多样，例如亲友之间的借款、个人捐赠等。民间融资只能发生在互相充分了解而且信用关系密切的个人之间，一旦超过这个界限，由于缺乏法律形式上的保障，风险较大。

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第三节 融资成本高

融资成本指的是企业为筹集和使用该笔资金所付出的所有的代价和，由于我国中小企业从金融机构筹集资金的条件较高，因此，中小企业很难从金融机构筹得资金，使得中小企业从金融机构获得的资金根本无法完全满足企业自身的正常经营和发展所需，所以更多的中小企业选择了通过其他的途径来融资，如转向民间资本和股东等个人进行长期或短期的借款，但是这种融资方式会导致较高的资金风险，资金提供者必然会要求的与之相当的风险报酬率，可想而知，报酬率也是相应较高，因而使得中小企业的融资成本也随着对方报酬率而相应提高。

在直接融资这一融资渠道中，由于中小企业的信息不对称和信息不透明，导致企业在融资的时候融资成本很高。因为中小企业的经营状况和财务信息等与资金直接相关的信息都将由资金提供者亲自进行了解和判断，因为在直接融资的过程中，资金提供者要直接与中小企业进行交易，因此，财务制度不健全以及财务信息不透明的中小企业在进行直接融资之前就会临时做一些信息公证，如通过请第三方监督的方式对企业做前所未有的信息披露及公正，并以此来提高企业自身的会计信息质量和经营状况的透明度。众所周知，中小企业请第三方监督机构来做公正和信息披露需付的费用与大型企业所需的费用基本上是差不多的，但是同样的这笔费用对于大型企业来说只是九牛一毛，但是对于本来规模就小，资金薄弱的中小企业来说，这是一笔相当高的融资费用，是很明显地提高了中小企业的直接融资成本，很多的中小企业根本无法承受如此高的融资成本。

除此之外，我国中小企业规模相对较小，数量繁多，分散在我国的各个地区，虽然中小企业融资需求的总量很大，但是分散到每个中小企业，单笔融资金额的数量并不大，而且有着规模小，高频率等特性，也就是说金融机构的处理中小企业高频率的贷款的业务量很大，这大大加大了金融机构对中小企业贷款时的审核等相关工作，羊毛出在羊身上，这些费用最后必定会加在中小企业的融资成本中。再加上我国中小企业会计信息质量与经营状况的不透明性，使得资金提供者在选择让渡资金时，更多的考虑到他自身资金安全以及其回报率的风险，风险越高，资金提供者要求的风险报酬率也较高，当然中小企业的通过这种方式筹集到的资金的融资成本也就随之上升了。因此，融资成本高这一难题是中小企业很难避的。

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第四节 融资结构的不合理

融资结构是指企业通过不同的渠道筹集的各种长期或短期资金的有机搭配以及各种资金所占比例。融资结构也是资产负债表右边的基本结构，包括了长期负债、短期负债与所有者权益等项目之间的比例关系。中小企业的融资结构既反映和体现了中小企业融资风险的高低，也揭示了中小企业的产权归属与债务比例关系。在各类资金来源的比例构成中，长期资金与短期资金的比例关系以及债务融资占所有筹集的资金的总数的比例关系是融资结构的主要比例关系。

表1 我国不同规模部分企业的融资结构① 企业类型 负债比率 （%） 小型企业 中型企业 大型企业

上表1给出了我国各行业的不同类型企业的负债比率，（资产负债率=负债总额/资产总额*100%）。通过与我国大型企业的融资结构的比较，可以看出我国的中小企业的总的负债比率比大型企业要高。在财务管理的财务指标分析中，可以得出，资产负债率越高，企业偿还债务的综合能力就越弱，因此，中小企业的融资困难，跟它的负债与总资金的结构不合理有莫大的关联。此外，由上表1同样可以看出，与大型企业相比，我国中小企业的长期负债占总负债的比例较小，特别是小型企业的长期负债率更小，因而中小企业流动负债占总负债的比例很高，即是长期负债对总负债的比率越低，表明了我国中小企业更多的使用短期负债，短期的负债利率一般都比长期的要高，另外，频繁地出现举新债还旧债，具有较高的融资风险，因此融资成本也较高，因此，企业的长期负债与短期负债的比率结构的不合理将是企业融资成本大大提高。这些情况的出现很大程度上是由于中小企业规模小，财务结构制度脆弱，很难得到我国商业银行的贷款等因素造成的。所以长期债务与短期债务的结构不合理性，也是我国中小企业融资结构的主要不合理之处。

①

长期负债/总负债比例（%） 21.54 26.14 37.28 65.03 70.07 60.44 根据《中国统计年鉴》， 中国统计出版社，2000 整理．

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此外，我国中小企业的融资结构还存在一些其他的问题。据有关调查结果显示，在我国中小企业中，负债率水平参差不齐，有的中小企业的负债率高达80%，甚至还有更高的；有的中小企业的负债率却低至3%，甚至有的微型企业几乎没有负债，特别是一些民营中小企业，它们几乎没有银行贷款，高达90%的资金是自有资金，剩余的10%几乎是亲友的借款。这也是我国中小企业融资结构有待改进的不合理的地方，也是当前中小企业财务管理中急待解决的问题。

第五节 本章小结

本章主要探讨了我国中小企业的几个主要融资问题。首先是中小企业在成长初期，由于各方面制度都还不健全的，特别是财务制度的不完善，导致企业在融资钱，缺乏对融资进行预先的预测以及做出科学可行的实施计划。然后介绍了中小企业的融资渠道狭窄和融资方式单一的问题，从第一章介绍的中小企业资金来源表，看似中小企业的融资渠道和方式挺丰富的，但是在实际融资活动中，可利用的融资渠道相当的狭窄。另外，中小企业的融资成本高的问题也在本章中做了分析。最后介绍的是我国中小企业融资结构不合理的问题，融资结构的不合理性主要表现在负债比率以及长期负债占总负债的比率的不科学。

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第三章 我国中小企业融资困难原因分析

近些年来，中小企业在我国国民经济的重要地位已经得到了各界的一致认同，与此同时，中小企业的融资困难问题也引起了社会各界的关注。经过调查研究表明造成我国中小企业融资困难问题的原因是多方面的，既有来自于中小企业自身的内部因素，也有来自于企业外部的直接融资环境因素，比如落后于经济结构的金融体系。本章将从企业内部原因开始分析，然后探究我国中小企业融资难的环境因素。

第一节 内部原因

中小企业虽然在我国国民经济中的地位日渐重要，但它始终是属于以民营经济为主体的多元化的经济结构，与我国的大型国有企业相比，中小企业仍然是只能充当国有经济的补充成分。在中小企业融资问题的众多影响因素中，其根本原因还是来自于中小企业自身的因素，本节将就中小企业的内部原因进行分析。

一、不健全的财务制度

中小企业不健全的财务制度导致企业信息的透明度差，同时也导致企业信息的不对称。从而导致我国中小企业的会计信息质量不达标，违反了会计信息质量的一些基本原则，如可靠性，可理解性以及可比性等要求，使会计信息的透明性减弱，降低了财务信息的可信度，因而中小企业在进行融资的时候，银行等机构就较谨慎。据了解，我国过半数的中小企业的财务管理制度不健全，有的甚至没有成型的财务管理制度，更不用说有经有关部门审计承认的财务报表等真正有效的财务信息。例如，在广东省广州市增城区的一个服装纺织厂，有员工200余人，据调查，该工厂只有一个财务人员。一个财务人员负责该工厂所有的财务工作，包括会计的核算与监督，包括各类会计凭证的审核与会计记账等工作，其中有些工作本应分离开来，由不同的工作人员进行，但是在很多中小企业中，没有建立完善的财务制度，一人分饰多角，有的甚至会计出纳都不分离。在沿海的服装纺织行业，这样的工厂不计其数，出现这样的情况也不罕见。

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二、规模小，缺乏可抵押资产

我国的中小企业规模小，产品技术含量不高，缺乏可抵押的资产。我国的中小企业的一般现状是资产负债率都较高，因而很大一部分可用于抵押的财产都已经在之前的融资活动中作为了抵押物，导致本来就缺少抵押财产的中小企业后续的筹资活动中需要的贷款抵押物更加的匮乏。据了解，我国的大部分中小企业对流动资金的需求更大，70%以上的企业都缺乏流动资金，中小企业很多都需要举新债来填补旧债，银行贷款常常大面积的逾期不还；银行会更加谨慎的对待该企业后续的贷款融资活动，并对该中小企业的信用作降级处理。

三、中小企业的信用意识尚未形成

尚未形成信用意识也是我国中小企业融资困难的一个重要原因。由于中小企业的两权分离基本没有做到，因此，企业的信用意识跟企业拥有者或企业管理者的道德和专业素质有很大的关联。很多的中小企业在成长过程中都会遇到不少的困境，但是在这个过程中，企业的拥有者或者管理者因为缺乏经营管理的专业素质教育，往往不会在企业自身找到根本原因。相反，他们会选择一些害人不利己的策略，如故意拖欠银行贷款或利息，他们恰恰忽略了这一行为将成为他们的以后融资渠道上的一道高高的阻碍，因为中小企业这种行为将其普遍低下的信用意识暴露无遗，严重破坏了银行等金融机构与中小企业的良好关系，同时也严重打击了各个金融机构对中小企业提供服务的积极性，使得中小企业自食其恶果，大大加剧了自身融资的难度。

四、中小企业对信用担保机构的不信任

我国的中小企业对专门为中小企业服务的信用担保机构还不够了解和信任，不敢通过这种渠道进行融资活动。我国的信用担保机构仍处在发展初期，机构自身还存在很多问题，还有很多的制度体系不够完善，政府在推进信用担保机构发展的努力还没有完全表现出来，中小企业的对我国的第三方信用担保机构还不了解，因而自身判断出风险很大，于是很多回放弃这融资渠道，失去了不少融资良机。

五、基金的不充分利用

很多中小企业不会灵活运用创新来获得各种扶持中小企业的基金。我国政

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府鼓励创新，专门设立创新基金，扶持中小企业的发展，而且创新也能使企业更具竞争力，能吸引很多投资者的眼球，但是很多企业都不重视创新。即使不是科技型企业，也可以利用制度创新提升企业形象，提高自身综合素质。

第二节 外部原因

我国中小企业融资难问题有多方面的因素造成，有自身的问题，当然处在当下的经济环境中，其融资问题当然也就会受到企业之外的经济环境的影响。

首先，中小企业在还没有足够的直接融资渠道，资本市场还没有中小企业的位置。我国的资本市场的门槛过高，我国的中小企业几乎是直接被拒绝于资本市场的门外。无论是股票市场还是债券市场，截止目前，中小企业都还无法直接利用。此外，前面讲过直接融资方式的融资成本较高，也讲明了造成直接融资成本高的原因，导致很多中小企业根本无法承受高融资成本。

我国中小企业不但直接融资渠道走不通，间接的融资渠道也不够通畅。因为我国的金融结构与现在的经济结构发展水平错位了，金融结构的发展滞后于我国的经济结构。间接融资企业需要通过以商业银行为主体的金融媒介来进行融资活动。间接融资的优点就在于它不要求企业有很高的财务信息透明度，因而中小企业使用这种间接融资方式将降低我国中小企业的融资成本，也致使企业的外源融资的主要来源是通过间接融资筹集的。即便如此，中小企业从商业银行获得贷款的难度还是相当大的。我国的四大国有商业银行在我国现行的金融体制中仍然处于垄断地位，但四大国有商业银行只是成立了为中小企业服务的信贷部等类似的部门专门负责中小企业的信贷问题。但是它们主要还是为我国的国有经济的支柱的大型国有企业服务的。虽然在我国现在的经济结构中，中小企业占据重要的地位，但是在我国现行的金融结构中，与大型企业相比较，中小企业仍然处于劣势；经济结构与金融结构的不对称性使我国中小企业的融资问题进一步凸显出来。

既然向国有商业银行筹集资金有困难，那中小企业本应对我国的小型金融机构抱有希望，但是我国很缺乏相应的转为中小企业提供专业服务的中小型金融机构。企业有大型、中小型企业之分，那为之服务的金融体制中也应出现相应的不同层次的、不同规模的金融机构为之对应的企业提供其专业的融资服务；现实是我国并没有形成这样多层次的金融机构。在现有的一些中小金融机

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构中，也有很多为了自身的生存，保证其自身的盈利，选择了大型企业作为其服务的对象，而忽略了真正需要它们的中小企业的融资。

专为企业提供贷款抵押担保的中介服务机构成为我国中小企业惧怕贷款的因素之一。由于我国的大型的国有银行等金融机构对中小企业贷款的要求过高，近些年来，一些中介机构渐渐的涌现出来，它们主要是专门针对中小企业贷款做担保。但是由于这些中介机构看准了有实力的大型企业以及政府部门都不情愿为我国的中小企业做贷款担保这一现实情况，同时也为了自身在担保过程中谋取更高的利益，它们制定了较高的收费标准，也扩大了收费项目的范围，同时要求需要其担保的中小企业提供各种复杂的手续，大大地加重了中小企业融资活动的工作量，繁琐的手续要话费很长的时间，这会使得中小企业需要的灵活的流动资金筹集过程过长，使得中小企业错失利用资金的最佳时机，不适合中小企业的筹资特征，较高收费标准与漫长的时间过程导致很多中小企业不得不转向高息民间借贷，至少民间借贷需要的手续不复杂。

第三节 本章小结

本章从中小企业内部外部两个方向来分析了我国中小企业融资困难的原因。其根本原因来自于企业内部，综合素质差；不健全的财务制度，缺乏专业的企业经营管理者，自身的可抵押资产缺乏，对他人的帮扶也缺乏安全感，这些都是中小企业融资困难的内部原因。中小企业融资困难的外部原因有以下几点，资本市场不直接向中小企业开放，银行等金融机构对中小企业的融资有歧视，第三方信用担保机构的机制也不够健全，导致我国中小企业在筹集资金的过程中的难度加大。

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第四章 中小企业融资困难的对策研究

研究所有中小企业在融资中的问题和原因，都是为了能找到相应的对策来驱使我国中小企业的融资现状向更好的方向发展，使处在我国国民经济重要地位的中小企业能够长久的持续的健康快速的发展，为国民经济做更大的贡献。对策当然也要对症下药，本章将给出中小企业对自身存在的问题的相应对策，同时也会给出改善企业融资环境的建议及对策。

第一节 提高中小企业自身综合素质

中小企业要改善自身融资困境，必须认清自身存在的问题，努力提高自身整体的素质，从而从根本上解决融资问题。我国的中小企业在自身的发展过程中，不能盲目地发展，一定要认清融资形势，做好融资前准备，从提高自身综合素质开始。

第一，企业的拥有者或经营管理者，必须要提高现代企业经营管理方面的专业素质。只有提高了经营管理的专业素质，才能做一个合格的经营管理者，只有具有专业素质的经营管理者才能对企业的未来做合理的规划，才能通过科学有效的方式进行企业的经营管理。专业素质较高的经营管理者能将企业的治理得更好，能考虑到企业更长远的发展战略，并且能增强企业的内部凝聚力，更能灵活应用有限的融资渠道，合理的融资方式，最低的融资成本为企业筹集更多的资金，并提高资金利用率，循环利用资金，减少资金浪费的情况，从而使企业融资困难问题得到根本性的缓解，使中小企业顺利发展为规模较大的企业，进行一个良性循环，最终将其经营成为一个成功的企业。

第二，完善健全财务管理制度，使中小企业的会计信息质量满足一切与企业利益相关的会计信息使用者的要求，增强财务信息及经营状况的透明度。中小企业必须建立相对健全的财务制度，保证所有的财务信息可以及时地、准确地、系统地反映企业的真实经营状况。各个职位人员的职权和责任必须划分清楚，在办理经济业务的程序中，应防止所有事物由一人包办，必须将钱、物、账等应相互分离管理的事物交由不同的人进行负责，大家相互制约，相互监督。完善健全的企业财务管理制度是赢得各大银行信任的重要前提，要增强中小企业内在融资能力，健全的财务管理制度是必须的。

第三，增强企业经营管理者的信用意识，改善银行与企业的关系。很多的

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理念。其次，中小型企业的债务融资越来越多地选择依靠外源融资方式，主要依赖于银行贷款及其他金融机构的债务。但是，中小型企业很难获得银行信贷资金支持，银行贷款在融资结构中的比例不到10％。究其原因：一方面是由于缺乏国家政策的支持，发展中的中小企业的信贷评级通常较低。为防范金融风险，银行不给中小企业贷款支持。另一方面是由于财务会计的不健全，中小企业没有信用基础。第三，中小型企业的债务融资表现出规模小，高频特性。越来越多的中小型企业依赖于企业的商业信用，从非金融机构等各种融资渠道和民间非正式融资渠道租赁设备。

二、中小企业融资结构中存在的问题

1、股权资本和债务资本之间的比例不合理

从理论上讲，企业的资本根据其性质可分为自有资金和债务资金。自有资金是投资者投资到公司的资本以及经营中的资金积累，它反映企业投资者的所有者权益，也称作权益性资金。借入资金是从银行及其他金融机构和其他企业吸收的资金等，也被称为债务资金。权益资金在企业管理和发展中具有重要意义，它不仅是企业运作初期的基础资本，是为承担企业责任的构成依据。如果一个企业的股权资金过少，债务资本太多，资本结构不合理，企业财务风险会增加，企业的资本会受到威胁，从而影响企业的正常经营和发展。

大部分中小型的企业应主要依靠权益资本。但是随着企业的进一步发展，权益资本的比例却越来越少，负债率反而越来越多。根据国家统计局普查，我国的中小企业资产负债率是70.36％，而大型企业的是54.82％。如此之高的资产负债率，不仅直接影响其融资能力，还给企业带来了严重的金融风险和金融危机。

2、权益资本与债务资本自身的结构失衡

内部非正式股本股权资本和上市股票融资比例较低。企业负债主要来自银行贷款和来自内部债务资本的商业信用。企业通过发行债券进行融资的比例几乎是0。据相关资料显示，在银行贷款的固定资产贷款越来越少,流动性贷款的周期越来越短。根据2006年省级局的省中小企业长期贷款和满意度调查，53.09%的企业做了1-3年的长期贷款，46.9%的企业没有长期贷款。这表明,中小企业难以获得银行贷款,更难以获得银行的长期贷款。权益和债务资本内部结构失衡,使得中小企业融资严重缺乏灵活性。

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3、权益资金占内源融资的比例较低

内部融资是指企业的留存收益和折旧投资转移的过程。企业内源融资的大小取决于利润水平、净资产规模和其他因素。根据现代西方资本结构理论的“融资定律”,内部融资是企业融资的第一选择。由于将利润投资将有助于企业资产价值，可以节省交易成本,减少所得税费用,提高投资回报,在中国，中小企业的内源融资比例较低。

中小企业融资顺序很明显偏离现代资本结构和其他西方发达国家的融资实践。研究发现,发达国家企业的融资方式的安排是：留存收益是首选,其次是债务融资,最后才是股权融资。

中国的中小企业的基本资本结构中，资产负债率较高，即债权和股权的比例。在资本结构的第二层次,企业内部过度依赖银行贷款的债务。在内部权益中，内源融资比例很低的,权益融资比例较高。

根据国家统计局调查，中小企业的资金主要来自各种各样的贷款,占企业获取资金来源的融资总额70.65%；内源融资比例很低,尤其是中型企业只约占20%,小型企业只占2%到3%。

4、单一的融资模式

通过以上分析,我们可以得出：从融资结构角度来看，中小企业融资主要依靠各种贷款,即外源融资为主,一个较低比例的内源融资。银行贷款是第一个外源融资。中小企业融资渠道单一,以银行贷款为主的间接融资占很高的比例，而直接融资在其资本结构处在被边缘化的地位。

三、中小企业融资结构的优化措施

1、优化资本结构中权益和债务之间的比例

我们必须改善企业的内源融资能力，增强企业的竞争力。提高企业内源融资能力，可以增加企业的权益融资比例，降低融资成本，减少企业债务偿还风险。从长远来看，它可以增强企业的市场竞争力。一方面，企业应进行现代企业制度改革，转变管理机制。他们应该提高生产和经营企业的管理，改变市场环境，并不断开拓新的市场。他们应该加强内部管理，节约各项费用。他们应加快资金周转，降低了生产成本，提高产品质量和结构，减少利润分配及其他措施，通过合理的资产配置，促进企业盈利的增长，在经济效益不断提高的基础上，不断提高基金和未分配利润提取比例，扩大自有资金规模，提高其监管资本充足率，扩大留存收益的来源。另一方面，他们应该合理地制定和利用计

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划，以减税和增加企业折旧基金。此外，国家应该有一个有利于企业内部积累的税务系统，金融系统，从而减少营业税。

必须进一步发展资本市场，必须建立完善、多层次的证券市场体系。因此，不同层次的市场有不同的融资管理条件以及不同的行业，不同的风格，如公司规模，盈利能力的要求，以满足许多没有在主板市场上市资格的中小企业和高科技公司的融资和股权交易需求。例如，二板市场规模扩大和中小型企业债券发行增加。

中小型企业的质量改进和中小企业的融资能力将不断增强。我们要进一步规范企业治理结构，明确的产权界定，调整优化组织结构，同时要加强素质，提高企业的管理效率和内部凝聚力和管理，以提高企业的融资能力。我们应该订立企业发展的长远目标，在扩大自有资金规模和提高其监管资本充足率的基础上，不断提高经济效率，不断积累基金的提取和未分配利润。

2、灵活的良性循环的资本结构

资本结构是企业长期债务资本和股权资本结构之间的关系和比例。资本结构是一种动态投资组合。新筹集资金的联合可能会导致当前合理的资本结构产生过高或过低的债务权益资本等。企业财务管理的任务之一是通过调整资本结构不合理的融资管理。否则，如果我们不加强事前预测和规划，不执行财务管理的主动性，它会形成一个恶性循环。因此，在研究资本结构问题时，企业应注意找到一个实现资本结构的良性循环之路。他们应该从建立合理的企业资本结构，寻找高效益和适当的风险为立足点，创新融资方式，实施新的融资结构，投资结构和资产结构的组合，从而实现合理的资本结构。除了保持资本结构的良性循环外，企业应注重资本结构灵活，优化资本结构。资本结构的灵活性是指资本结构的调整和随时改变的可能性。在生产管理过程中，企业的利润水平，经营状况和市场环境不是一成不变的，因此，企业的资本结构应该相应改变。

3、学习国外的融资经验，建立适当的融资顺序

现代资本结构理论是“融资规律”在西方发达国家得到了普遍的测试和验证。根据“融资规律”，合理的融资顺序是：保留盈利，债务融资，权益融资。中小企业可以吸取经验教训，并结合实际情况，确定合理的融资决策和融资顺序。在各种融资渠道中，企业的首选倾向于内源融资。内源融资的最大优势是免费的。它不包括融资成本，并没有对外贸易，从而避免交易税收成本。此外，企业的内源融资风险较低。它还能增强实力的企业和相应增加企业的知名度，从而提升企业的融资能力。企业在充分利用内源资源后，财务人员应考虑外部融资。

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4、融资模式创新

在金融市场上，融资模式是指中小型企业实现融资的具体方法和形式的。一般来说，中小型企业将出现越来越多的层次，随着我国市场经济的不断发展，金融市场的融资方式也将越来越多，融资渠道也逐渐增加。从大的方面上说，企业从内部融资和外部融资两种方式融资来解决资金的问题。当内源融资不能满足资金的需求，外源融资渠道可以满足。从实际情况看，外源融资是中小企业的主要融资渠道和主要资金来源，其中包括银行贷款，债券，融资租赁和商业信用等债务；吸收直接投资，如发行股票和利润形式。

四、中小企业融资结构的目标优化

“日本-德国模式”和“盎格鲁 - 撒克逊模式”被认为是目前国际上的融资结构模式。“日本-德国模式”是一个主银行模式，而“盎格鲁 - 撒克逊模式”反映了一种全球多元化的市场模式。

如果在中国的中小企业要发展壮大，“日本-德国模式”应该是一个必然的选择。 “日本-德国模式”与“盎格鲁 - 撒克逊模式”，前者通过银行为企业提供最多的外部资金。这在很大程度上取代“盎格鲁 - 撒克逊模式”在证券及债券市场的一系列的功能，并形成了一套特别的有争议的融资制度。日本企业在该模式下能迅速扩大，这目前很适合中小型企业迅速扩张。目前中国的中小企业的发展可以采用“日本-德国模式”。

然而，“盎格鲁 - 撒克逊模式”应该是更有利于中小型企业的长远发展与外部融资方式的创新，特别有利于建立更完善的资本市场。

根据以上对中小企业融资方式的分析，在中小企业达到我国专业商业银行的融资后，我们应该促进非银行金融机构的发展，正如日本和德国的国有企业应用“日本-德国模式”。目标模式将逐步过渡到未来的目标模式，即多样化的“盎格鲁 - 撒克逊模式”随着我国市场经济体制的完善和我国融资模式的成熟。

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五、参考文献

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Defensive Role of Debt Financing [J].Journal of Finance, 1991, (46)

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结 论

本文通过了解及调查，发现了我国中小企业几个重要的融资困难问题，缺乏科学有效的融资预测及计划，狭窄的融资渠道和单一的融资方式，以及融资成本高和融资结构不够合理。并通过对这些融资困难问题的原因进行全方位的分析，得出企业自身综合素质不高是我国中小企业融资困难的根本原因，而中小企业所处的融资环境，包括直接、间接融资渠道和方式，我国的金融体系以及信用担保体系等是造成我国中小企业融资困难的直接原因。最后，得出了解决中小企业融资困难问题的对策，不但要改善我国的金融体系等外部环境，完善资本市场，建立多层次的资本市场；企业自身还应提高其综合素质，包括企业经营管理者的专业素质，建立并健全完善企业财务制度以及组织制度等，从而解决我国中小企业的融资困难问题。

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致 谢

毕业设计终于顺利完成了，在这里，真心的感谢李老师这一直以来对我的鼓励和指导。在这个过程中，李林老师的悉心指导让我顺利完成毕业论文。在毕业设计初期，李老师为我选择了一个适合我的题目，还讲述和分析了一般论文的整体结构，而且还教了我很多实用的收集资料的方式以及写论文的技巧；在后期，李老师也是不辞辛劳地为我一遍一遍的评阅论文各稿，并提出了很多的重要的问题和建议。在李老师的指导下，我学习了很多以前不知道的分析方法，了解了更广泛的知识。再次感谢李老师，谢谢您！

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参考文献

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附 录

一、 英文原文：

The Analysis of Financing Structure Optimization Problem in Small and Medium

Sized Enterprise

Du Haiou

Abstract

Although the contributions of small and medium sized enterprise (SME) to economic development are more and more important in China, there are difficulties in financing which is signed the \important to optimize SME financing structure. Because optimizing the financing structure of SME can help enterprises establish the scientific financing structure, improve its own financing efficiency, and enhance the enterprises' competitiveness to meet the market. At first, this article briefly describes the status of SME in the economic development and the problems faced by it. The paper then analyzes four main issues on the presence of SME financing structure: the proportion of equity capital and debt capital is irrational, the structure of debt capital itself with equity capital is unreasonable, the ratio of internal financing in equity capital is extremely low, the method of financing is single. The paper further proposes some measures to optimize the financing structure, including: optimize the ratio of equity and liabilities, keep capital structure some flexibility and maintain a virtuous circle, establish a reasonable financing order via learning from overseas financing experience, innovate the methods of SME financing. Finally, the paper introduces the SME objectives of financing optimization in China.

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[Keywords] small and medium sized enterprise financing structure financing method Internal financing

I. Introduction

A. Status and Problems Faced by SMEs in the Economic Development

Small and medium-sized enterprises are the most active power in modern social economy development. Its function and position are not allow to be ignored in any countries and regions. SMEs’ development has been hot economic problems and be common concerned by various countries government and many economists in the long-term. The small and medium-sized enterprises has become an important force in building the socialist market economic system in the economic development of our country. They are playing a more and more important role in promoting rapid economic growth, maintaining market prosperity, expanding employment and increasing in taxation.",The total number of SMEs in China has reached to more than 4,200 million by the end of 2008, accounting for total enterprise's number 99.8 percent above. Small and medium-sized enterprises demonstrates gross industrial output a 29.79% year-on-year increase, sales revenue a 30.46% year-on-year growth, the profit 8255.39 billion yuan, an increase of 43.22%, tax payment rose by 27.43%. Growth rate is higher than the national average. SMEs provide society with 75% of the urban employment opportunities.

Small and medium-sized enterprises make tremendous contributions to China's economic development in recent years. small and medium-sized enterprise external financing faces problems due to the rising prices of raw materials, labor cost increasing, bank tighter credit factors such as intensifying competition. The majority of small and medium sized enterprises, especially small and medium-sized private enterprises by private capital investment complete the primitive accumulation of capital. When the enterprise developing to a certain scale, especially from labor-intensive to technology-intensive transition, internal financing is hard to meet the enterprise investment demand and external finance demand will be increasingly urgent. The SMEs' financing channel is narrow and the shortage of

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capital constraints SMEs development has become the main bottleneck because the national finance policy limit and people shackles of traditional ideas, and small and medium sized enterprises’ problems.

B. SMEs’ Financing Structure Status in Our Country

Generally speaking, enterprise's financing structure is to show enterprise various financing source the proportion between the relations, namely self-capital (equity) and borrowed funds (debt) composition condition. It is measured one country capital allocation of resources and the level of economic development important symbol.

Small and medium-sized enterprise financing mode is different from big enterprises because of its assets, small scale business uncertainty big, financial information opaque, bear external economic impact ability, such as low restraining factors, plus its operating flexibility requirement. Overall the SMEs financing structure in our country has the following features currently: Firstly, small and medium-sized enterprises, especially small businesses depend more on internal financing than large corporations in the financing channels. SMEs’ financing structure in the proportion of internal financing is less than 20% comparing with the developed countries because of small and medium-sized enterprise ego accumulation and less profitable causing internal financing source impeded. Investigate its reason: enterprise management level is low, the ego accumulation is consciousness, internal profit distribution exists in the tendency, long-term business thought is lack. Secondly, small and medium-sized enterprises depend more on debt financing during the exogenous financing way choice, mainly depends on debts from bank loans and other financial institutions. But small and medium-sized enterprises are difficult to obtain bank credit funds support and bank loans in financing structure in proportion is less than 10%.Investigate its reason: on one hand is due to a lack of the supporting of national policy, the credit rating of small businesses and business in the development is usually lower. The bank give up SMEs loans support for preventing financial risks; On the other hand is due to financial accounting not real problem existing in small and medium-sized enterprise and they do not have a credit basis. Thirdly, debt financing in small and medium-sized enterprise shows small scale, high frequency characteristic. More and

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more small and medium sized enterprises depend on enterprise's commercial credit, equipment leasing from non-financial institutions of various financing channel and folk informal financing channel.

II. Problems Existing in SMEs Financing Structure

A. Irrational Proportion between Equity Capital and Debt Capital Amount

In theory, companies capital can be divided into own funds and borrowed money according to its nature. Own funds is investors invested into the company's capital and operating formation in the accumulation, which reflects the enterprise owners' equity, say again equity funds. Borrowed money is absorption funds from the bank, and other financial institutions and other enterprise etc, also called debt funds. Equity funds have the vital significance for the management and development of the enterprise, which is not only the initial operation of capital enterprise foundation and is but also the basis of liability undertaken by the enterprise. Enterprise's normal operation and development is affected, enterprise financial risk increases and enterprise's survival poses a threat if an enterprise equity funds is less, debt capital is too much and unreasonable capital structure.

Most of the small and medium-sized enterprises should rely mainly on equity capital. The ratio of equity capital is less and less and the ratio of liabilities is more and more with the further development. Our SMEs asset-liability ratio is 70.36% compared to 54.82% of the large enterprise according to the state statistics bureau census. So high asset liability ratio not only directly affects their financing ability and brings serious financial risk and financial crisis for enterprises.

B. Equity Capital and Debt Fund Itself Structural Imbalance

Internal informal equity of equity capital and listed stock fundraising proportion is very low. Corporate indebtedness mainly comes from bank loans and commercial credit from debt capital internal. Enterprise financing proportion is almost zero through issuing bonds. In bank loans fixed assets loans less and less, liquidity loan period shorter and shorter according to the relevant data shows. 53.09% enterprises made 1-3 years of long-term loans and 46.90% enterprises had

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no long-term loans according to 2006 provincial bureau to the province of small and medium-sized enterprises long-term loans and satisfaction survey. this shows that small and medium enterprises are difficult to get bank loans and more difficult to obtain bank long-term loans. Equity and debt capital internal structural is imbalance, making the sme financing serious is lack of flexibility.

C. Equity Capital in the Ratio of Internal Financing Is Extremely Low

Internal financing refers to the process of enterprises' retained earnings and depreciation transferring for investment. Enterprise internal financing size depends on profit level and net assets scale, and other factors. According to the modern western capital structure theory \financing is the first enterprises' financing choice. We can save transaction costs, reduce the income tax expenses, and improve the investment returns because converting profit to investment will contribute to the enterprise assets value. The ratio of internal financing is low in small and medium-sized enterprises in China.

SMEs’ financing order departs from modern capital structure and other western developed countries financing practice plainly. The study found that developed countries enterprise mode of financing arrangements for: retained earnings is preferred, followed by debt financing, the last is equity financing.

Asset-liability ratio is high in the basic capital structure, viz., the percentage of debt and equity of Small and medium sized enterprises in China. In the capital structure of the second level, enterprise internal excessive rely on bank loans in debt. Internal financing proportion is low in the equity internal, equity financing proportion is high.

SMEs' funds mainly comes from all kinds of loan according to the state bureau investigation, accounting for enterprises to acquire funding sources of total 70.65%; Internal financing proportion is very low, especially medium-sized enterprises accounts for only about 20% higher, the small business is only 2 to 3 percentage points higher.

D. Single Financing Mode

Through the above analysis, we can draw: SMEs' financing relies mainly on all

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kinds of loan from the financing structure perspective, namely to exogenous financing is given priority to, a small proportion of internal financing. Bank loan is first in external financing. SMEs' financing channel is unitary, the bank loan mainly of indirect financing is high proportion and direct financing in its capital structure is in marginalized status.

III. SMEs Financing Structure Optimal Measures

A. Optimizing the Capital Structure of the Proportion between the Rights and Liabilities

We must improve enterprise internal financing ability and enhance the competitiveness of enterprises. Improving enterprise internal financing ability can increase corporate equity financing proportion, reduce financing costs and reduce enterprise debt-repaying risk. In the long run, it can enhance the enterprise market competitiveness. On the one hand, the enterprise should carry on the modern enterprise system reform and transform the management mechanism. They should improve the production and operation of enterprises management, change market environment and constantly develop new markets. They should strengthen internal management and save various expenses. They should speed up the capital turnover, reduce the production cost, improve quality and structure, reduce profit allocation and other measures through the rational configuration of assets to promote enterprise profitability growth, continuously improve the economic benefits of the basis, continuously improve the fund and undistributed extraction proportion, expand the self-owned capital scale, improve its regulatory capital adequacy ratio and broaden the source of retained earnings. On the other hand, they should reasonably formulate and utilize plan to reduce taxes and increase enterprise depreciation fund. In addition, the state should have a beneficial to the enterprise internal accumulation of tax system, financial system, so as to reduce business tax.

Capital market must be further developed. Perfect and multi-level securities market system must be set up. Thus different levels of the market have different financing management conditions and different style of trade and different companies such as scale, profitability requirements to meet financing and equity transaction needs of many small and medium-sized enterprises and high-tech

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companies do not have the main board listing qualifications. For example, second market scale is further strong expanded and small and medium-sized enterprise bond issuance is increased.

SMEs' quality is improved and SMEs' financing ability is continuously enhanced. We should further standardize enterprise management structure, clear definition of property rights, adjust the optimizing structure of organization, simultaneously must strengthen qualities, enhances the enterprise the management efficiency and internal cohesiveness and management to enhance the enterprise financing capability. We should establish long-term goal of enterprise development on the basis of continuously improving economic efficiency, continuous accumulating fund of extraction and undistributed, expanding the self-owned capital scale and improving its regulatory capital adequacy ratio.

B. Benign Circulation and Be Flexible of Capital Structure

Capital structure is relationship and scale ratio between the enterprise long-term debt capital and equity capital structure. Capital structure is a kind of dynamic portfolio. New raise funds’ joint may cause the current reasonable capital structure produces too high or too much debt equity capital, etc. One of task of enterprise financial management is to adjust irrational capital structure through the financing management. Otherwise, it would form a vicious circle if we don’t strengthen beforehand prediction and planning and not execute the initiative of financial management. Therefore, the enterprise shall be paid to find a realizing capital structure a virtuous circle of the road in research capital structure problems. They should start from establishing the reasonable capital structure of enterprise, look high benefit and appropriate risk as foothold, innovate financing ways, implement new financing structure, the investment structure and assets structure combination, thus realize reasonable capital structure. Enterprise should pay attention to the capital structure be flexible in optimizing the capital structure, besides maintaining the capital structure of the benign circulation outside. Capital structure flexibility refers capital structure adjustment and the possibility of a change at any time. Enterprises’ profit level, management condition and market environment is not unalterable in producing management process, therefore, business capital structure should be in response.

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