公司理财精要版计算题

权益乘数和股东权益收益率 B汽车商店具有一个1.40倍的负债—权益比率。资产收益率为8.7%，股东权益为52万美元。 (1) 权益乘数是多少？ (2) 净利润是多少美元?

题目解析： 权益乘数 净利润 2.4000 108576.0000

可持续增长 假设下列比率是固定的，可持续增长率是多少？ 总资产周转率=1.40 利润率=7.6% 权益乘数=1.50 股利支付比率=25%

题目解析：

0.1360 计算EFN ERT公司最新财务报表如下表所示（单位：美元）。2006年的销售收入预期增长20%。利息费用将维持固定；税率和股利支付比率也将维持固定。销货成本、其他费用、流动资产和应付账款随着销售收入自发增加。

ERT公司2005年损益表 销售收入 成本 其他费用 利息支付 应税利润 所得税(35%) 净利润 股利

905000 710000 12000 19700 163300 57155 106145 42458

息前税前利润 183000 留存收益增加

63687

ERT公司资产负债表(截至2005年12月31日) 资产 负债和所有者权益 流动资产 现金 应收账款 存货 合计 固定资产

资产总计

A. 如果该企业以完全产能运营且没有发行任何新的债务或权益，要支持20%销售收入增长率所需外部融资是多少?

B. 假设该企业2005年仅以80%产能在运营。此时EFN是多少？

C. 假设该企业希望它的负债-权益比率固定，此时的EFN是多少？

25000 43000 76000 144000

流动负债 应付账款 应付票据 合计 长期债务 所有者权益 留存收益 合计

65000 9000 74000 156000 257000 278000 厂房和设备净值 364000 普通股和股本溢价 21000 508000 负债和所有者权益总计 508000 题目解析： 外部融资 EFN EFN 10639.0000 -76721.0000 -40861.1100

永久生命保险公司正在向你推荐一项保险政策，该政策规定，公司将永久性地每年向你和你的后代支付15 000美元。

a、如果必要的投资收益率为8%时，你愿意以什么价格购买该保险？ 1. 187500

美元 2. 178500美元 3. 158700美元 4.185700美元

b、假定该保险公司告诉你这项保险的价格为19 5000美元，请你计算利率为多少？ 1. 6.79% 2. 7.96% 3. 7.69% 4. 9.76% 题目解析： 题号 a b

答案 1 3 南加利福尼亚出版公司正在决定是否修订其畅销的一本教材。他们估计，修订工作的成本为5万美元，由于销售增加而产生的现金流第1年为1.2万美元，在以后的年度中，预计该现金流将每年增长6%。5年后该教材将推出市场。假定初始成本现在就需要支付，而收入在每年的年末实现。如果公司的必要报酬率为11%，试问该教材由于销售增加产生的现金流的现值为多少？公司是否应该修订该教材？ 1. 49,398.78；不修订 2. 49,398.78；修订 3. 59,398.78；不修订 4. 59,398.78；修订 题目解析：

题号 23

答案 1 一当地财务公司对1年期贷款的利率报价为14%。因此，如果你借入20 000美元，年利息将为2 800美元。因为你在1年后必须支付22 800美元，财务公司要求你在以后的12个月每月支付1900美元（22 800/12）。

a.这笔贷款的利率是14%吗？ 1.是 2.不是

b. 计算这笔 贷款的月利率。

1. 2.076% 2. 1.076% 3. 3.076% 4. 4.076%

c. 计算名义年利率（APR）.

1. 24.91% 2. 30.91% 3. 34.91% 4. 8.91%

d. 计算实际年利率（EAR）

1. 7.96% 2. 47.96% 3. 27.96% 4. 97.96% 题目解析：

题号 a b 2 1 答案 c d

1 3 T公司发行了一种债券，期限为14.5年，到期收益率为7.5%，当前价格为1,145美元，每半年支付1次利息。

a计算该债券的半年票面利息？

1. 45.79 2. 54.79 3. 79.54 4. 97.54

b计算该债券的票面利率？

1. 6.19% 2. 1.69% 3. 9.16% 4.6.91% 题目解析：

题号 a b

答案 1 3

假定你拥有一种资产，该资产去年的报酬率为13.4%。如果去年的通货膨胀率为4.5%，计算实际报酬率。 1. 8.52% 2. 17.9% 3. 8.9% 4.9% 题目解析：

题号 7

答案 1 G公司债券的票面利率为11%，每年支付1次利息，到期收益率为8.5%，当期收益率为9.06%。计算该债券还有多少年到期？

1. 16 2. 15 3. 14 4. 13 题目解析：

题号 13

答案 1 布伦南公司(2renn1n 3o.)刚刚支付了每股1.40美元的股利。预计该股利每年的增长率为6%。如果投资者对该公司股票的必要报酬率为12%，

a.计算该公司股票的当前价格？

1. 24.73 2. 29.46 3. 59.27 4.36.45 b.3年后该股票的价格？

1. 24.73 2. 29.46 3. 59.27 4.36.45

c.15年后该股票的价格？

1. 24.73 2. 29.46 3. 59.27 4.36.45 题目解析： 题号 a b c

答案 1 2 3 沃伦公司（W1rren 3orpor1tion）将在下一年发放每股3.60美元的股利。预计该股利每年的增长率为4.5%，如果必要的报酬率为13%，计算当前该股票的价格？ 1. 29.54 2. 25.94 3. 52.94 4.45.29 题目解析：

题号 a b

答案 3 3

SS公司计划在以后的4年中支付下列股利：8美元、6美元、3美元及2美元。此后公司承诺每年的股利增长率为5%。如果必要报酬率为13%，计算股票的当前价格？ 1. 26.25 2. 31.18 3. 62.25 4.38.11 题目解析：

题号 9

答案 2 ．笔纸公司有2个互斥项目如下表所示（单位：美元）： 年份 项目A 项目B

0 -7500 -5000 1 4000 2500 2 3500 1200 3 1500 3000

1．假设笔纸公司的目标回收期是2年，则A项目的投资回收期是

A.1 B. 2 C.3 D.4 2、B项目的投资回收期是

A.1.2 B. 2 C. 2.43 D.3

3．假设笔纸公司用净现值法来比较这两个项目。如果适用的贴现率为15%，那么A项目的净现值为

A.50 B. 400 C. -50 D.-389 4、B项目的净现值是

A. 53.82 B.389 C. -50 D.-387 5、公司应该选择哪个项目

A.选A项目 B.选 B项目

题目解析： 1 2 3 4 5

B C D A B

．请计算下表所示的项目的现金流的内部收益率。

现金流（美元）

年份 项目A 0 -3000 1 1000 2 1500 3 2000

A.12.35% B. 20.64% C.56.4% D.21.35%

题目解析： 1

B 五．H集团是一个消费者电子设备集成商，正评价它在无线技术上的年度预算。它考虑的是发展无线通讯设备的3项不同技术。请考虑H集团如下表所示的3个独立项目的现金流。假设H集团的贴现率为10%。另外，H集团今年只有3000万美元用于投资。 现金流（百万美元） 年份 A B C

0 -10 -20 -30 1 25 20 20 2 15 50 40 3 5 40 100

1．计算A项目的获利指数。

A. 3.888 B.2.34 C.5.38 D. 4.23 2．计算B项目的获利指数。

A.2.5 B.3.24 C. 5.36 D.4.4777 3．计算C项目的获利指数。

A.4.98 B. 4.212 C. 0.32 D. 1.352 4．计算AB组合的获利指数

A.2.35 B. 4.281 C. 7.89 D. 6.54 5．计算A项目的净现值。

A.356.3 B.-5.67 C.54.35 D.28.88 6．计算B项目的净现值。

A. 69.554 B.28.3 C. 5.2 D.985.3 7．计算C项目的净现值。

A. 96.368 B. 65.5 C.21.3 D.542.3 8．计算AB组合的净现值。

A. 123.5 B.107.6 C. 98.434 D.91.3 9．在考虑规模的情况下，公司应选择哪个或哪些项目？

A.选择A B.选择 AB组合 C. 选择B D.选择BC组合 题目解析：

1 2 3 4 5 6 7 8 9

A D B B D A A C B 四． F快餐店正在考虑以39万美元购买一台新的制作香肠的设备。该设备将在5年内按直线折旧法计提折旧，期末残值为6万美元。该设备每年能够为公司节省12万美元的税前经营成本。同时，该设备需要2.8万美元的营运资本投资。假定所得税税率为34%，贴现率为10%，计算项目的NPV？

A.13.37 B. 15.6 C. 1.07 D.2.19

题目解析：

1

D 八． VI公司正在考虑购买一台新的设备以生产乳胶。设备A的成本为210万美元，经济寿命周期为6年，变

动成本为销售收入的35%，每年的固定成本为15万美元;设备B的成本为450万美元，经济寿命周期为9年，变动成本为销售收入的30%，每年的固定成本为10万美元。每种设备每年的销售收入均为900万美元。公司必要报酬率为10%，所得税税率为35%。两种设备均按直线折旧法计提折旧。如果公司计划在设备报废时将对其进行更新，则： .计算A设备的NPV？

. -1092.38 B. -1397.36 C. -250.82 D.-242.64 .计算B设备的NPV？

. -250.82 B.-242.64 C. -1092.38 D.-1397.36 .计算A设备的EAC？

. -1092.38 B. -242.64 C. -250.82 D.-1397.36 .计算B设备的EAC？

. -1397.36 B. -242.64 C.-250.82 D.-1092.38 .公司应选择哪个设备？

A. 选A B. 选B C. AB都选 D.AB都不选

题目解析： 1 2 3 4 5

A D C B B 十四．斯科特投资者公司正在考虑以50万美元购买一台计算机。该计算机的经

济寿命周期为5年，并将在5年内按直线折旧法计提折旧，期末该设备账面无残值，该计算机在5年后的市场价值为10万美元。该计算机将配置5个办公人员，他们每年的薪酬总计为12万美元。该计算机将立即降低10万美元的净营运资本投资，一旦该计算机被出售，这笔净营运资本投资将需要立即补充。公司所得税税率为34%。如果适用的贴现率为12%时，该设备的净现值是多少？

A. -21.35 B. -523.64 C.52.24 D.-58.219

题目解析：

1

D

十七．随着休闲冲浪服装的日益盛行，两个刚毕业的MBA学生决定将“休闲冲

浪”的概念扩展为“家庭冲浪生活方式”。由于资本有限，他们决定集中于冲浪印刷卓和冲浪落地灯，将目标定位在人们的家庭生活。他们预计在第一年，落地灯的销售量为5000单位，在以后5年中每年的增长率为15%。期初需要28000美元的净营运资本。每年的固定成本为75000美元，变动成本为每单位20美元，单位售价为45美元。初始设备投资60000美元。设备在5年内按照直线法折旧，期末无残值。所得税税率为34%，必要报酬率为25%，计算该项目的NPV？

A. 80287.204 B. 52134.51 C.-82140.35 D. -5.234.64

题目解析： 1

A

十九．金星公司正在考虑是否购买计算机。公司决定在SAL5000和DEF1000之

间选择。公司需要10台SAL，每台的成本为3750美元，且每年需要500美元的维护费，期末账面无残值。在第8年年末，公司将以每台500美元的价格出售。另外，公司也可以购买7台DET，每台的成本为5250美元，且每年需要700美元的维护费。每台DET可以使用6年，6年后每台的账面残值为600美元。公司一旦现在决定购买那种型号计算机。公司的所得税税率为34%。假定维护费均发生在年末，这就均按直线折旧法提取。如果适当的贴现率为10%， 1.计算SAL5000设备的NPV？

A. -45063.22 B.-40430.79 C. -8446.87 D.-9283.12 2.计算DEF1000设备的NPV？

A.-8446.87 B. -40430.79 C. -9283.12 D.-45063.22 3.计算SAL5000设备的EAC？

A.-40430.79 B. -9283.12 C.-45063.22 D.-8446.87 4.计算DEF1000设备的EAC？

A.-8446.87 B.-40430.79 C. -9283.12 D. -45063.22 5.公司应选择哪种型号的计算机？ A. SAL5000 B. DEF1000

题目解析：

1 2 3 4 5

A B D C A 假设市场的风险溢价是7.5%，无风险利率是3.7%，三星纺织股票的期望

收益为14.2%。求该公司股票的贝塔系数。 1.2.027 2.3.84 3.1.4 4.1.893 5.0.528 题目解析： A Q A 3.0000

假如你注意到以下情况： 经济状况 萧条 正常 繁荣 那么: a. A股票的预期收益率为: 1.-10% 2.10% 3.20% 4.6.67% 5.7.5% b. B股票的预期收益率为: 1.5% 2.-30% 3.40% 4.6.67% 5.7.5% c. 假设资本资产定价模型成立，而且股票A的贝塔值比B股票的贝塔值大0.25，预期市场的风险溢价是多少？ 1.5% 2.10% 经济状况发生的概率 0.25 0.50 0.25 -0.1 0.1 0.2 预期收益率/% 股票A 股票B -0.3 0.05 0.4 3.7.5% 4.无法计算,因为无风险利率未知 5.无法计算,因为两种股票的贝塔值未知. 题目解析： A B C Q A 5.0000 1.0000 2.0000

家具大世界公司是一家贝塔值为0.95的完全权益公司。市场风险溢价为9%，无风险利率为5%。公司正考虑一个未来五年每年末能产生340,000美元税后现金流的投资目。项目需要现在立即投资1,200,000美元。如果项目的风险同公司整体面临的风险相同，那么家具大世界公司应该实施这一项目吗？ A.项目期望收益率为13.55%,高于市场风险溢价,可行. B.项目的风险收益率为8.55%,低于市场风险溢价,不可行. C.项目的净现值小于零,不可行. D.项目的净现值大于零,可行. E.项目的净现值为零,无所谓.

题目解析： A Q A 3.0000

Lizpaz公司是一家负债一权益比为0.25的公司。普通股股票的贝塔值为1.15，负债的贝塔值为0.3。市场风险溢价为10%，无风险收益率为6%。公司所得税税率为35%。 a.项目权益资本成本是多少? 1.9% 2.10% 3.17.5%

4.6% 5.15.17% b.如果公司的一个新项目的风险等于整个公司的风险，那么这一项目的加权平均资本成本是多少? 1.9% 2.10% 3.17.5% 4.6% 5.15.17% 题目解析： A B Q A 3.0000 5.0000

假设Garageband．com公司的权益资本成本为28%，债务资本的税前成本为10%。公司的负债/权益比为1.0。Garageband．com对一个需要投资1,000,000美元、未来5年每年可获得600,000美元税前收益的吉他工程感兴趣。工程的风险和公司整体的风险相等。如果Garageband．com公司的所得税税率为35%，那么该工程的净现值是多少? a.公司的加权平均平均资本成本是多少? 1.11.08% 2.12.43% 3.17.25% 4.10.43% 5. 9.43% b.该项目净现值是多少?是否接受该项目? 1.240608.65,接受 2. -240608.65,不接受 3.2000000,接受 4.- 2000000,不接受 5. 3000000,接受

题目解析： A B Q A 3.0000 1.0000

阿尔法公司与贝塔公司除了资本结构之外在其他各方面是完全相同的。阿尔法公司是一个全权益公司，拥有发行在外的股票5,000股，每股售价20美元。贝塔公司在它的资本结构中使用财各杠杆。贝塔公司负债的市场价值为25,000美元。贝塔公司的负债成本为12%。两家公司的期望税前收益都为350,000美元，两家公司都不支付税金。 要求计算：

（1）阿尔法公司的价值是多少美元?

1.5000 2.50, 000 3.75,000 4.100,000 5.125,000 （2）贝塔公司的价值是多少美元?

1.5000 2.50, 000 3.75,000 4.100,000 5.125,000 （3）贝塔公司权益的市场价值是多少? 1.5000 2.50, 000 3.75,000 4.100,000 5125,000 （4）向阿尔法公司购买20%的权益要花费多少? 1.1000 2.10, 000 3.15,000 4.20,000 5.25,000 （5）向贝塔公司购买20%的权益要花费多少? 1.1000 2.10, 000 3.15,000 4.20,000 5.25,000

（6）持有阿尔法公司20%股权的投资者下一年预期收益将是多少？ 1.69,400 2.70,000 3.347,000 4.350,000 5.留存收益率为未知，无法计算 （7）持有贝塔公司20%股权的投资者下一年预期收益将是多少？ 1.69,400 2.70,000 3.347,000 4.350,000 5.留存收益率为未知，无法计算

（8）构建一种投资策略组合,组合中的成本与收益与购买20%贝塔公司权益的成本与收益完全相同：假定投资者已购买20%的阿尔法公司权益，则投资者需借入利率12%的借款（）。 1.5,000 2.10,000 3.15,000 4.20,000 5.25,000

（9）如果持有贝塔公司的股票，股东只有在公司支付债券收益之后才能获取收益。因此，从股东的立场看，阿尔法公司与贝塔公司的风险相比，( )。 1.小 2.相等 3.大 4.不确定 题目解析：

题号 答案 4 4 3 4.0000 3.0000

（1） （2） （3） （4） （5） （6） 2.0000 （7） 1.0000 （8） 1.0000 （9） 1.0000 威廉姆森有限公司的债务—权益比率为2.5，其加权平均资本成本为15%，债务的税前成本为10%。该公

司的公司税税率为35%。

（1）威廉姆森公司的权益资本成本（ ）是多少? （2）威廉姆森公司的非杠杆权益成本（ ）是多少? 备选答案：1.15% 2.20% 3.28.57% 4.36.25% 5.71.43%

题目解析： 题号 答案

（1） 4 （2） 2 T公司发行了一种债券，期限为14.5年，到期收益率为7.5%，当前价格为1,145美元，每半年支付1次利息。

a计算该债券的半年票面利息？

1. 45.79 2. 54.79 3. 79.54 4. 97.54

b计算该债券的票面利率？

1. 6.19% 2. 1.69% 3. 9.16% 4.6.91% 题目解析：

题号 a b

答案 1 3 假定你拥有一种资产，该资产去年的报酬率为13.4%。如果去年的通货膨胀率为4.5%，计算实际报酬率。 1. 8.52% 2. 17.9% 3. 8.9% 4.9% 题目解析：

题号 7

答案 1 G公司债券的票面利率为11%，每年支付1次利息，到期收益率为8.5%，当期收益率为9.06%。计算该债券还有多少年到期？

1. 16 2. 15 3. 14 4. 13 题目解析：

题号 13

答案 1 布伦南公司(2renn1n 3o.)刚刚支付了每股1.40美元的股利。预计该股利每年的增长率为6%。如果投资者对该公司股票的必要报酬率为12%， a.计算该公司股票的当前价格？

1. 24.73 2. 29.46 3. 59.27 4.36.45 b.3年后该股票的价格？

1. 24.73 2. 29.46 3. 59.27 4.36.45

c.15年后该股票的价格？

1. 24.73 2. 29.46 3. 59.27 4.36.45 题目解析：

题号 a b c

答案 1 2 3 沃伦公司（W1rren 3orpor1tion）将在下一年发放每股3.60美元的股利。预计该股利每年的增长率为4.5%，如果必要的报酬率为13%，计算当前该股票的价格？ 1. 29.54 2. 25.94 3. 52.94 4.45.29 题目解析：

题号 a b

答案 3 3 SS公司计划在以后的4年中支付下列股利：8美元、6美元、3美元及2美元。此后公司承诺每年的股利增长率为5%。如果必要报酬率为13%，计算股票的当前价格？ 1. 26.25 2. 31.18 3. 62.25 4.38.11 题目解析：

题号 9

答案 2

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