风险投资（含答案）

对外经济贸易大学远程教育学院

2008-2009学年第二学期 《风险投资》课程期末复习大纲

（请与本学期的大纲对照）

本复习大纲适用于本学期的期末考试，所列题目为期末试卷试题的出题范围。

本次期末考试题型分为三种：单项选择题；多项选择题；判断题。 单项选择题占30% ，多项选择题占30% ，判断题占40%。 答案来自2009.5.27答疑系统

一、单项选择题

1、下面哪种证券工具不属于风险投资中的证券工具。

A、可转换优先股 B、可转换债券 C、债券 D、可认股债券

2、以下哪种说法是正确的。

A、风险投资着眼于企业的现状、目前的资金周转和偿还能力。 B、风险投资的收益在签订合同的时候以固定收益的形式确定。 C、风险投资考核事物指标、以货币计量的有形资产居多。

D、风险投资考核的是企业的管理队伍、企业家素质、高科技的未来市场，难以用货币来计量的无形资产。

3、美国现代意义上的风险资本行业诞生的标志性事件是：

A、拉弗的建议得到采纳和哈佛商学院教授乔治.多瑞特的支持。 B、1946年美国研究与发展公司ARD的成立。 C、1957年ARD投资于数字设备公司。 D、1958年《小企业投资法》的通过。

4、1978年劳工部修改了关于对“谨慎的人”条款，提出，只要不威胁整个投资组合的安全，曾被禁止投资于小的或新兴企业所发行的证券或风险基金的人，现在是允许的。“谨慎的人”指得是：

A保险公司 B养老基金 C小企业管理局 D证券公司

5、风险投资机构是风险投资体系的核心。在融资市场中，风险投资机构处于―――地位。在投资方市场中，风险投资机构却处于主动地位。

A、主动地位 B、被动地位 C、主要地位 D、次要地位

6、在有限合伙制风险投资机构中，有两种合伙人，即一般合伙人和————。

A、资金合伙人 B、有限合伙人 C、实际合伙人 D、承诺合伙人

7、从法律形态来看，哪种组织形式不属于风险投资的组织形式：

A、有限合伙制 B、信托基金制 C、合作制 D、公司制

8、关于风险投资基金与证券投资基金的异同，下面哪个是不正确的。

A、资金来源相同。 B、投资对象不同。 C、投资的期限和变现方式不同。D、投资组合不同。

9、对一般合伙人管理费用的核算有不同依据，但大多数协议规定按照――提取。

A、以风险企业的资产价值为基数。 B、按照所管理的基金资金总额的比例提取。

C、依据所筹资本总额和风险企业信用等级综合而定。 D、按照所投资的风险企业的信用等级而定。 10、对有限合伙企业的业绩衡量最常用的是： A、风险资本家的表现 B、内部收益率

C、经验分析法 D、对合伙公司技能水平的质量评估

11、风险投资不同于一般投资，从投资目标看风险投资主要是为了获得_________。

A、日常的利息收益 B、高额的资本收益 C、目标公司 D、市场占有率

12、风险投资的资金来源很广泛，不通过风险投资公司而将资金直接投入到高技术风险企业中的通常是以下哪类投资者。

A、银行风险投资部门 B、大公司风险投资部门 C、天使投资者 D、公共养老基金

13、风险投资的资金投入过程与一般投资不同，而是具有分段投资的特点。以下哪种情况不符合风险投资的这一特征。

A、风险资本家会进行分段投资，因此不需要进行严格的预算管理 。 B、随着企业的发展不断地分期分批的投入。

C、风险资本家每期只提供确保企业发展到下一阶段的资金。

D、后期是否进一步投资及投资安排要在对风险企业进行调查评估的基础上决定。 14、以下关于尽职调查的说法正确的是。

A、尽职调查是指风险资本家在投资前对风险企业的现状、成功前景及其管理层所做的独立的调查。

B、尽职调查是在风险资本家和企业家签订风险投资合同后才展开。

C、尽职调查通常需要集中进行并认真细致地开展，因此尽职调查的范围一般很窄。

D、尽职调查与一般的银行信贷调查和证券分析师的投资分析基本类似。 15、风险投资公司在某些方面对风险企业提出咨询建议，但并不强求企业完全接受和采纳，具体实施的主动权还在企业管理层手中。这属于以下哪种类型的管理。 A、直接指导型 B、间接参谋型 C、混合管理型 D、放任不管型

16、一般来说，风险资本家会采取较为保守的方法估计企业的盈利，而企业家希望在获得等额资本的同时尽可能少给风险投资者股权份额，因此，企业家在对企业估值时会尽可能。

A、低估企业的价值 B、高估企业的价值 C、尽量接近企业价值 D、不确定企业价值

17、由于高新技术企业有形资产很少，而无形资产比重比较大，因此不适合采用以下哪种方法来评估高科技企业的真正价值。 A、成本法 B、相对估价法 C、收益法 D、期权定价法

18、附属于主板市场，和主板市场拥有相同的交易系统、监管标准和监察队伍，所不同的只是上市标准的差别。这种二板市场属于以下哪种类型。 A、独立运作模式 B、新市场模式 C、附属市场模式 D、传统模式

19、英国伦敦另类投资市场采用的是二板市场的哪类模式。 A、独立运作模式 B、新市场模式 C、附属市场模式 D、传统模式

20、下面关于有限合伙基金存续期的说法不正确的是。

A、有限合伙基金有不同的固定存续期限，一般5至7年，大多数基金的寿命是10年。

B、所有合伙协议都有延长期限的条款。

C、基金条款规定延长基金存续期完全由一般合伙人决定。 D、基金合同规定延期次数和基金最长期限的上限。

21、合伙人的集资有两种形式，一种是基金制，另一种是―――。 A、合同制 B、认缴制 C、实收制 D、承诺制

22、有限合伙协议是由――和――共同制订并共同遵守的。 A、风险资本家和风险企业 B、风险企业和有限合伙人 C、一般合伙人和有限合伙人 D、一般合伙人之间

23、有限合伙基金是一种―――类型的基金。 A、开放式基金 B、股票基金 C、债券基金 D、封闭式基金

24、以下关于合伙企业运行的管理费的说法错误的是。 A、合伙企业运行的管理费是在合伙协议中单独提出的。 B、合伙企业的帐户应与一般合伙人的帐户分立。

C、有的合伙公司并不提前支付管理费，而是和投资者每年协商确定预算开支。 D、一般合伙人提取的合伙企业管理费包括聘请会计师和律师的费用、资料印刷费、广告费、会议费等费用。

25、与机构投资者相比，下面关于富有的个人和家庭投资者说法错误的是。 A、在单个投资项目中投入的金额较低。

B、投入的对象多为处于早期发展阶段的高技术风险企业。

C、他们的投资期限相对较长，追求创业的成功和高额回报，通常要求的回报期也比其它类型的投资者要长。

D、常常通过风险投资公司投入到高技术风险企业中。

26、在美国，由政府管理的用于支付退休收益的基金称为――养老基金。 A、公司养老基金 B、社会养老基金 C、私人养老基金 D、公众养老基金

27、以下――风险不属于高科技风险企业主观上的风险特征。 A、决策风险 B、财务风险 C、技术风险 D竞争风险

28、企业仍然需要外部资金来实现高速成长，风险程度已经降低。风险企业介于风险投资和股票市场投资之间。这一阶段是指风险企业的――阶段。 A种子阶段 B导入期阶段 C、发展阶段 D、麦则恩投资阶段

29、下列哪种投资评价方法最适用于高新技术企业的价值评估。 A、成本法 B、相对估价法 C、收益法 D、期权定价法

30、根据资产现行市场价值作为重置成本再减去资产现在实际的综合贬损得出资产的价值。这种企业价值评价方法主要是――。 A、成本法 B、相对估价法 C、收益法 D、期权定价法

31、把企业内部的财务指标或比率与市场上可比公司的比率进行比较，从而得出企业市场价值的一种方法属于一－方法。 A、成本法 B、相对估价法

C、收益法 D、期权定价法

32、布莱克(Black)与舒尔斯(Scholes)两教授在二项式期权定价模型的基础上，运用无风险完全套期保值和模拟投资组合，提出了著名的Black－Scholes期权模型。该模型是在――年提出来的。 A、1974年 B、1963年 C、1983年 D、1973年

33、期权的执行价格与资产的市价之差是期权的―――。 A、总价值 B、内在价值 C、时间价值 D、外在价值

34、风险投资交易设计本质上就是风险资本家和―――之间的投资合同设计，主要是解决两者之间的风险分担和利益分割的问题，是整个风险投资过程的中心环节。

A、风险资本家 B、有限合伙人 C、一般合伙人 D、创业家

35、对反稀释条款的规定说法错误的是。

A、投资者拥有企业股份的比例在将来某一特定的时期前不被减少。

B、为保证前期投资者的利益，企业增发股份行为以双方商定的价格出售给前期投资者股份，如果企业把股份以较低的价格出售给以后的投资者，前期的投资者将获得免费的股份，保证前期投资者的份额不会下降。 C、前期投资者有否决筹集新资金的建议。

D、全部反稀释条款一般都有明确的有效期。到企业公开发售、企业被兼并或销售时，反稀释条款就告终结。

36、在将公司并入一个新设公司时，新公司向经理发股权，而只给风险资本家现金或债权。应该要求给经理的条件与给风险资本家的条件相同，以防双方待遇不同。风险资本家可以采取哪一条款来保护自己的利益。 A、股息支付条款 B、信息披露条款 C、反稀释条款 D、防“冷落”条款

37、允许风险投资公司在该企业无法达到一定营运目标时，有机会释出其所持有的股权，由该公司或该公司其他股东赎回。这项选择权叫做。 A、赎回权 B、转让权 C、卖出选择权 D、买入选择权

38、当风险投资公司想把其持股卖给第三者时，允许企业主以同样条件、同样价格向风险投资公司购买。这项选择权叫做。 A、赎回权 B、转让权 C、卖出选择权 D、买入选择权

39、风险投资公司随时可要求其所投资的公司替其所持有的股票申请上市，而不受其他股东是否要上市的影响。这项权利称作―――。 A、附属登记权 B、上市登记权 C、卖出选择权 D、要求登记权

40、风险资本的转让对象可以是所投资创业型企业的创办人、管理者或员工，由他们出资购买风险资本所持有的股份，这种方式称为――――。 A、出售 B、股份回购 C、一般并购 D、第二期并购

41、当发生以下哪种情形时有限合伙组织不能获得税务待遇。 A、有限合伙股权不能转让。

B、在期满前不允许有限合伙人退出组织。 C、有限合伙人只对所投入资金负有限责任。 D、有限合伙人参与基金的管理。

42、决定期权时间价值的因素主要有标的资产价格变动的风险和距到期日的剩余时间。以下说法中正确的是。

A、高风险资产期权比低风险资产期权具有更大的价值。剩余时间越短，期权的价值越高。

B、高风险资产期权比低风险资产期权具有更大的价值。剩余时间越长，期权的价值越高。

C、低风险资产期权比高风险资产期权具有更大的价值。剩余时间越长，期权的价值越高。

D、低风险资产期权比高风险资产期权具有更大的价值。剩余时间越长，期权的价值越高。

43、有限合伙协议规定有限合伙人有放弃注资权。以下说法中不正确的是。 A、只要一般合伙人无重大过错，有限合伙人都必须按事先承诺注入资金。 B、如果有限合伙人无故违背出资的承诺将会受到处罚。

C、合伙协议授予一般合伙人监督有限合伙人按时缴纳资本的权力。 D、如果有限合伙人拖欠或者拒绝缴纳承诺的资本金额，将会受到处罚。 44、风险投资的金融工具设计也有别于其他投资，下面哪类金融工具不适合在风险投资中采用。

A、可转换优先股 B、可转换债券 C、债券 D、可认股债券

45、当风险资本的转让对象是其它公司或另一家风险投资机构时，这种方式称作。 A、出售 B、股份回购 C、一般并购 D、第二期并购

46、风险企业业绩不错但因某些理由无法在短期内上市，而风险投资公司因自身

需要必须将其所有股票卖掉，此时可运用以下哪种权利。 A、要求登记权 B、附属登记权 C、买入选择权 D、卖出选择权

47、以下关于首次公开发行方式的说法不正确的是。

A、对于风险资本家手中所持的股份来说提供了更多的升值机会。 B、获得了在证券市场上持续融资的渠道，但会丧失公司的独立性。

C、从总体上看是交易成本最低、收益率最高和投资回收期相对较短的退出方式。 D、有助于提高公司形象，增加公众注意力。

48、并购这种退出方式对于风险企业的管理层来说不太受欢迎的主要原因是。 A、收购价格低廉 B、执行过程复杂 C、企业被大公司收购会失去其独立性 D、给管理层的补偿费用低

49、在对企业价值进行评估的方法中是哪种是与传统的标准的投资评价方法不同的。

A、成本法 B、相对估价法 C、收益法 D、期权定价法

50、期权的时间价值是期权应具有的超出基本的内在价值的价值。期权的时间价值在以下哪种情况下最大。

A、当资产市价大于执行价格时 B、当资产市价小于执行价格时 C、当资产市价与执行价格相等时 D、任何时候都不会达到最大

51、风险资本的转让对象也可以是其它公司或另一家风险投资机构，由其它公司对创业型企业进行合并与收购，这种方式称作――。 A、出售 B、股份回购 C、一般并购 D、第二期并购

52、二板市场实行的是―――证券市场交易制度。 A、报价驱动交易制度 B电脑撮合交易制度 C、指令驱动交易制度 D集中竞价交易制度

53、完全重起炉灶、单独开设的二板市场属于哪种模式。 A、独立运作模式 B、新市场模式 C、附属市场模式 D、其他模式

54、第二板市场和主板市场相比有独立的交易管理系统和上市标准，完全是另外一个市场。这种模式是属于哪种模式。 A、独立运作模式 B、新市场模式 C、附属市场模式 D、其他模式

55、NASDAQ指数，即全美证券交易商协会自动报价指数，该指数的基期是1971年2月5日，基期指数为―――。

A、100 B、1000 C、500 D、1100

56、利用杠杆收购来重组目标公司的经济实体是_____时，就称之为管理层收购。 A、企业外部的其他公司 B合伙企业和个人 C、目标公司的员工 D、目标公司的经理层

57、利用杠杆收购来重组目标公司的经济实体是_____时，就称之为员工收购。 A、企业外部的其他公司 B合伙企业和个人 C、目标公司的员工 D、目标公司的经理层 58、管理层收购所需的资金主要通过―――方式来筹措。 A、管理层本身提供资金 B、债务融资 C、股权融资 D、其他方式

59、我国现有的风险投资机构在性质上主要属于---机构。 A、政府风险投资机构 B、企业风险投资机构 C、私人风险投资机构 D、保险基金风险投资机构 60、下面哪类金融工具不适合在风险投资中采用。 A、可转换优先股 B、可转换债券 C、债券 D、可认股债券

61、风险投资机构是风险投资体系的核心。在投资方市场中，风险投资机构处于主动地位，而在融资市场中，风险投资机构则处于―――地位。 A、主动地位 B、被动地位 C、主要地位 D、次要地位

62、对有限合伙制风险投资公司的业绩衡量最常用的是以下哪种方法。 A、内部收益率 B、风险资本家的表现

C、经验分析法 D、对合伙公司技能水平的质量评估 63、关于合伙企业运行的管理费以下哪种说法是错误的。 A、合伙企业运行的管理费是在合伙协议中单独提出的。

B、一般合伙人提取的合伙企业管理费包括聘请会计师和律师的费用、资料印刷费、广告费、会议费等费用。

C、有的合伙公司并不提前支付管理费，而是和投资者每年协商确定预算开支。 D、合伙企业的帐户应与一般合伙人的帐户分立。

64、高科技风险企业面临的风险有主观风险，也有客观风险，以下哪类风险不属于主观上的风险特征。

A、决策风险 B、财务风险 C、技术风险 D、竞争风险

65、在对高新技术企业进行价值评估的方法中，下列哪种投资评价方法比较适用。

A、成本法 B、相对估价法 C、收益法 D、期权定价法

66、下列哪种方法是把企业内部的财务指标或比率与市场上可比公司的比率进行比较，从而得出企业市场价值的方法。 A、成本法 B、期权定价法 C、收益法 D、相对估价法

67、期权的执行价格与资产的市价之差是期权的―――。 A、总价值 B、时间价值 C、内在价值 D、外在价值

68、风险投资交易设计是整个风险投资过程的中心环节，主要是为解决风险资本家和―――之间的风险分担和利益分割的问题。 A、风险资本家 B、有限合伙人 C、一般合伙人 D、创业家

69、主板和二板市场实行的证券市场交易制度不同，通常，二板市场实行以下哪种交易制度。

A、电脑撮合交易制度 B、报价驱动交易制度 C、指令驱动交易制度 D、集中竞价交易制度

70、以下哪种二板市场的运作模式是与主板市场完全不同而单独开设的。 A、独立运作模式 B、附属市场模式 C、新市场模式 D、其他模式

71、在资本市场上专为中小企业，特别是高新技术企业上市融资服务的，通过计算机网络撮合上市上柜交易的证券化产权交易市场属于以下哪类市场。 A、主板市场 B、二板市场 C、柜台交易市场 D、店头市场

72、目前世界上二板市场采用的模式不尽相同，香港的创业板市场属于哪种模式。 A、新市场模式 B、独立运作模式 C、平行运作模式 D、附属市场模式

73、从中国当前已经具备的市场条件和政策条件来看,以下哪种退出方式还没有成为一个可行的和现实的选择。 A、首次公开发行 B、收购兼并 C、买壳上市 D、清算破产

74、在MBO的操作过程中，哪种方式提供的资金占总收购价格中的主要部分。 A、股权融资 B、债权融资 C、管理层自身提供 D、银行贷款

75、NASDAQ指数，即全美证券交易商协会自动报价指数，该指数是以哪一年为

基期。

A、1979 B、1969 C、1973 D、1971

参考答案：1-10 ：C D B B B B C A B B；

11-20：B C A A B B A C C C； 21-30：D C D D D D D D D A； 31-40：B D B D C D C D D B； 41-50：D B A C C D B C D C； 51-60：C A B A B D C B A C； 61-70：B A B D D D C D B C； 71-75：B D A C D。

二、多项选择题

1、以下关于风险投资定义的说法正确的是：

A、投资对象主要是新兴创业企业尤其是高科技创业企业。 B、通过资本经营服务对所投资企业进行培育和辅导。

C、在企业发育成长到相对成熟后退出投资，以便于一方面实现自身的资本增值，另一方面能够进行新一轮创业投资。

D、仅仅提供资本金支持，不参与企业经营管理。 2、风险投资具有以下——等方面的独特的投资机制。 A、分段投资 B、复合式证券工具 C、灵活的转换比价 D、合同条款制约。 3、风险投资的特征主要包括： A、高风险、高成长性、高预期回报。 B、风险投资属于长期性、权益类资本。 C、分段投资、复合式投资工具、合同制约。 D、参与管理和激励机制。

4、导致70年代风险投资业进入低谷的主要原因是：

A、经济衰退和虚弱的股市使投资和购并活动大为减少，这就堵死了投资公司退出的一条道路—收购与兼并。

B、税法收紧等一系列税收制度的变化使得以股票为投资报酬的活动大为减少。 C、缺少经营新企业的有资格的企业家。 D、私人权益资本合伙公司受投资顾问法的约束。 5、在美国，风险投资机构的主要类型大致有以下几种： A、风险投资合伙企业 B、小企业投资公司

C、美国风险投资协会 D、大公司风险投资部门及下属机构 6、以下关于小企业投资公司的说法正确的是：

A、小企业投资公司由私人拥有和管理，可以不经过小企业管理委员会(简称SBA)的许可、监管。

B、一家业绩良好的中小企业投资公司经中小企业局批准可以申请由中小企业局来做发行债券的担保，中小企业投资公司获得的政府贷款和担保可以达到自有资金的十倍。

C、中小型企业投资公司向中小型企业局提供年度报表，中小型企业局每年到该公司检查一次。

D、中小企业投资公司必须符合种种有关项目投资和运作的条款，以确保中小企业的利益和投资效益。

7、风险投资机构的国际合作模式有： A、以色列国家投资公司。 B、爱尔兰软件开发基金模式。 C、日本的日美金融公司。

D、风险投资的联合组织------辛迪加

8、采取风险投资的联合组织------辛迪加这种联合组织主要是由于： A、投资规模要求越来越大，组成集团可以进行较大的交易。 B、竞争加剧，为避免相互压价，两败俱伤，联合起来，互惠互利。

C、使某个风险投资公司所作的判断能被别的公司证实，被多个风险投资公司看中的项目成功概率大。

D、有的风险投资公司通过允许别的公司参与他的交易，可使别的公司在将来的某个时期对他做出回报，增加自己接近有利可图交易的机会。 9、关于风险投资公司与风险投资基金的关系的说法正确的是： A、风险投资通常以基金方式作为资金的载体。 B、一个风险投资公司每年可以募集几个基金。

C、风险投资公司募集基金的数量和时间间隔与资本市场资金的供应量、风险资本家的融资能力、股票市场的活跃程度和宏观经济形势有关。

D、每个基金都形成一个有限合伙人关系并签订合同，主要的一般合伙人和有限合伙人均保持不变。

10、以下关于有限合伙制的说法正确的是：

A、有限合伙是一种税收透明的结构形式，能够避免重复纳税。 B、预定的年度管理费用能有效地控制风险投资基金的日常开销。 C、有限合伙能有效地约束风险资本家，降低其损害投资者利益的风险。 D、有限合伙有效地激励风险资本家出色地完成代理任务。

11、与一般合伙制企业不同的是，在有限合伙制风险投资机构中由以下哪些合伙人组成。

A、资金合伙人 B、有限合伙人 C、一般合伙人 D、战略合伙人

12、风险投资交易合同就是为解决以下哪些当事人之间的风险分担和利益分割问题而设计的。

A、风险资本家 B、有限合伙人 C、一般合伙人 D、创业家

13、对反稀释条款的规定说法正确的是。

A、投资者拥有企业股份的比例在将来某一特定的时期前不被减少。

B、为保证前期投资者的利益，企业增发股份行为以双方商定的价格出售给前期投资者股份，如果企业把股份以较低的价格出售给以后的投资者，前期的投资者将获得免费的股份，保证前期投资者的份额不会下降。 C、前期投资者有否决筹集新资金的建议。

D、全部反稀释条款一般都有明确的有效期。到企业公开发售、企业被兼并或销售时，反稀释条款就告终结。

14、为满足风险资本家和创业家退出风险企业的要求，他们之间常常在投资交易结构中设计哪些条款来保护自己的利益。 A、要求登记权 B、附属登记权 C、卖出选择权 D、买入选择权

15、股份转让是指风险资本家将所持创业型企业的股权转让与他人，从而收回投资及其收益，退出创业型企业。通常股权转让的方式包括以下哪些。 A、 破产清算 B、股份回购 C、一般并购 D、第二期并购

16、在风险投资交易设计中，适应风险资本投资的特点而设计的最常见的金融工具是。

A、可转换优先股 B、可转换公司债 C、附购股权债 D、普通股

17、二板市场保荐人制度对主承销商的资质有相当高的要求，以下哪些要求是符合的。

A、主承销商必须有非常丰富的专业经验、清白而良好的业绩记录。 B、主承销商的发行人员素质要达到一定的专业水平。 C、主承销商不不必具备一定的抗御风险的经济实力。 D、对主承销商实行严格的年检制度。

18、国内管理层收购中管理层个人并不直接出面受让股权，因此属于间接性收购。在实践中常见的间接收购的方式一般有。 A.收购大股东股权 B.成立收购主体公司

C.利用信托公司进行收购 D.利用原职工持股会进行收购

19、在我国，风险投资行业发展处于领先地位的城市是。 A.上海 B.天津 C.北京 D.深圳

20、制约我国风险投资事业发展的主要因素包括。 A.资金来源有限且结构单一，制约风险投资规模的形成。 B.拥有众多真正的风险企业，但缺乏成熟的风险资本家。 C.缺乏对投资者的税收鼓励政策。 D.二板市场尚未建立。

21、以下关于公司制风险投资机构的说法正确的是： A、公司本身是所得税的纳税主体，存在着双重征税的问题。 B、公司结构形式一般不能有效控制风险投资基金的日常开销。 C、公司股东对风险资本家的约束比有限合伙形式有效。

D、公司制对风险资本经营管理者的激励作用比有限合伙制更有效。 22、促使有限合伙制产生发展的主要原因在于： A、SBIC的衰败导致有限合伙制公司的出现。 B、存在足够规模庞大、流动性强的资金来源。 C、独立的风险资本家的作用。

D、良好的政策法规环境促进了有限合伙制的产生与发展。 23、以下说法正确的是：

A、在一般情况下，有限合伙人投入资金，占资金总额99%，是风险投资公司的主要资金来源。

B、一般合伙人只提供占风险基金1%的自有资金，一般使用现金。

C一般合伙人的所得除了包括1-5%左右的佣金外还可分得占资本增值的比例一般在15-25%之间的附带权益，有限合伙人则分得资本增值的75-80%。 D如果一般合伙人管理多个风险投资基金，每个不同的风险基金的投资和收益要一起核算。

24、以下关于一般合伙人的管理费的说法正确的是：

A、在许多投资基金组织中，管理费随运作时间改变而改变，使管理费与一般合伙人的工作相联系。

B、管理费率的确定通常以承诺的数目为计算基础，而不是所实际投入的资金量。 C、管理费率的确定还要考虑合伙公司资产的市场价值，而不仅仅是基于投资的初始资本。

D、在合伙公司中，最大的投资者往往单独与一般合伙人进行管理费率谈判,以减少他们的管理费用。

25、以下哪些风险投资机构属于国际合作模式。 A、以色列国家投资公司。

B、爱尔兰软件开发基金模式。 C、日本的日美金融公司。

D、风险投资的联合组织------辛迪加

26、以下关于公司制风险投资机构的说法不正确的是： A、公司本身是所得税的纳税主体，存在着双重征税的问题。 B、公司结构形式一般不能有效控制风险投资基金的日常开销。 C、公司股东对风险资本家的约束比有限合伙形式有效。

D、公司制对风险资本经营管理者的激励作用比有限合伙制更有效。 27、有限合伙协议应该包括以下主要内容： A、基金的规模和存续期 B、资金的支付 C、合伙企业运行费用 D、合伙人权利与限制 28、风险投资基金的最佳规模与―――有关。 A、风险资本家的能力 B、所投资的行业

C、风险资本家的投资偏好 D、维持日常活动所需的费用 29、以下关于有限合伙人的注资权的说法正确的是。

A、即使一般合伙人无重大过错，只要投资者对其丧失信心，有限合伙人有权放弃继续投资的权力，向合伙组织不再注入事先承诺的资金。 B、如果有限合伙人无故违背出资的承诺将会受到处罚。

C、合伙协议授予一般合伙人监督有限合伙人按时缴纳资本的权力。 D、如果有限合伙人拖欠或者拒绝缴纳承诺的资本金额，将会受到处罚。 30、有限合伙事务的管理制度和执行有自身的特点，以下说法正确的是。 A、有限合伙的管理机构由一般合伙人和有限合伙人组成，负责有限合伙企业的经营管理，作为对外代表执行合伙事务。

B、一般合伙人要定期向有限合伙人提供有关被投资企业价值和发展情况的报告 C、一般合伙人应邀请有限合伙人和被投资企业参加年度会议。

D、有限合伙协议允许设立由最大有限合伙人组成的特别咨询委员会，对一般合伙人的投资活动进行必要的监控。

31、风险投资中的有限合伙组织必须符合以下哪些条件才能获得税收待遇。 A、有限合伙股权不能转让。

B、在期满前不允许有限合伙人退出组织。 C、有限合伙人对所投入资金负无限责任。 D、有限合伙人参与基金的管理。

32、能否决定让风险投资家进一步阅读你的商业计划书要取决于摘要的质量，下面关于商业计划书摘要部分的说法哪些是不正确的。

A、摘要是对整个计划的概述 B、摘要须在整个商业计划书完成之前就应写

好

C、摘要列在商业计划书的前面 D、为了让投资人更多的了解企业，摘要应尽量详细

33、风险投资机构在挑选投资项目过程中一般会依据哪些方面来评估投资项目。 A、技术 B、风险企业所处的行业和阶段 C、管理 D、产品与市场

34、风险投资中的可转换优先股与一般股份制企业优先股相比有哪些特点。 A、对某些重大事项有完全否决权或超比例的否决权 B、没有表决权 C、对企业重大决策不进行实质性介入 D、参与决策 35、决定期权时间价值的因素主要有_________。

A、期权的执行价格 B、标的资产价格变动的风险 C、距到期日的剩余时间 D、资产的市价 36、以下关于做市商制度的说法正确的是。

A、做市商是负责向市场提供买卖报价并驱动交易发展的证券商。

B、做市商作为证券买卖双方共同的交易对手，以自有的证券和资金与投资者进行证券交易。

C、做市商通过买卖价差来补偿所提供服务的成本和费用。 D、做市商制度是指令驱动交易制度。

37、证券市场交易制度主要可以分成报价驱动交易制度和指令驱动交易制度，其中下列哪些属于指令驱动交易制度。 A、做市商制度 B、集中竞价 C、电脑撮合交易制度 D、特许交易商制度

38、在我国风险投资培育的中小型企业通过证券市场实现退出的方式中，通常有以下哪些方式。

A、首次公开发行成为上市公司 B、买壳上市 C、海外上市 D、场外交易 39、西方国家的管理层收购具有哪些特点。 A.收购主体是目标公司的经理层 B.收购方式为高负债融资收购 C.MBO通常伴随着企业结构的重组 D.MBO模式适合所有企业

40、以下关于杠杆收购的说法哪些是正确的。

A、通过高负债融资增加财务杠杆来购买目标公司的股份 B、是一种财务型收购

C、获得目标公司的经营控制权 D、通过重组目标公司来获得预期收

益

41、在为公司定价时风险资本家通常会考虑以下哪些因素。 A、企业家的投资

B、企业家提供某种投资保证

C、确定投资报酬率时与银行利率来比较，报酬率的高低应与企业所处阶段或类型有直接关系。

D、此外，风险企业资本增殖的潜力、风险企业资本流动的潜力、风险企业未来的资本需求等都是风险资本家要考虑的因素。

42、参与到风险资本投资中是投资银行的业务之一，以下说法正确的是。 A、银行参与到风险资本市场的最常用方式是，投资于其自身充当一般合伙人的合伙公司。

B、投资银行支持的合伙公司业务方向主要是投资于创业型企业的早期阶段，并与投资银行的其他业务配合进行。

C、投资银行通过对创业型企业提供过桥式投资或成熟期投资而获得上市承销业务

D、投资银行在创业型企业进行收购兼并或转售时提供财务顾问和包销服务等。 43、以下哪些原因是风险投资阶段近年来呈现出从早期投资转向晚期投资的主要原因。

A、在企业发展的晚期阶段投资较早期阶段投资比风险小。

B、风险投资的业绩由内部收益率评定。在计算内部收益率时，出售投资的时间长度正如最终所获绝对收益一样重要。投资时间越短，内部收益率越高。因此，风险资本家倾向于选择后期公司而不是早期的企业。 C、晚期阶段投资较早期阶段投资退出容易。 D、晚期投资从进入到退出比早期投资所需时间短。 44、传统的标准的对企业价值的评价方法包括-----。 A、成本法 B、相对估价法 C、收益法 D、期权定价法

45、对于盈利较低、甚至亏损的公司，无法直接运用传统的市盈率法确定发行价格，必须采用修正的指标和方法。在各国对风险企业新股发行定价的实践中，――和――是较实用的定价方法。

A、市盈率估价法 B、价格/销售收入估价法 C、动态市盈率估价法 D、折现现金流量法

46、价格/销售收入估价法这一评价指标具有以下哪些方面的优势。 A、指标具有可比性 B、指标具有真实性 C、指标具有持继性 D、指标具有预测性

47、商业计划书的摘要的格式和内容不完全一样，但至少要包含以下哪些基本内容。

A、管理团队 B、收益 C、产品的唯一性 D、退身之路

48、风险资本家对风险企业提出的商业计划书进行评估时一般会从以下哪些方面来考察投资项目。

A、管理 B、技术 C、产品与市场 D、融资与回报

49、尽职调查是风险资本家在评估风险企业时常用的手段，以下关于尽职调查的说法正确的是。

A、尽职调查是指风险资本家在投资前对风险企业的现状、成功前景及其管理层所做的独立的调查。

B、风险投资项目在通过初步评估后，风险资本家即开始对这项目展开尽职调查。 C、尽职调查通常需要集中进行并认真细致地开展，因此一般需要花费数月的时间。

D、尽职调查的范围非常广，是一般的银行信贷调查无法比拟的，也是证券分析师的投资分析无法相比的。

50、有限合伙协议应该包括以下主要内容： A、基金的规模和存续期 B、资金的支付 C、合伙企业运行费用 D、合伙人权利与限制 51、风险投资基金的最佳规模与―――有关。 A、风险资本家的能力 B、所投资的行业

C、风险资本家的投资偏好 D、维持日常活动所需的费用 52、有限合伙基金是一种―――类型的基金。 A、开放式基金 B、产业投资基金 C、证券投资基金 D、封闭式基金

53、下面关于有限合伙基金存续期的说法正确的是。

A、有限合伙基金有不同的固定存续期限，一般5至7年，大多数基金的寿命是10年。

B、所有合伙协议都有延长期限的条款。

C、基金条款规定延长基金存续期完全由一般合伙人决定。 D、基金合同规定延期次数和基金最长期限的上限。

54、有限合伙协议规定有限合伙人有放弃注资权。以下说法正确的是。 A、即使一般合伙人无重大过错，只要投资者对其丧失信心，有限合伙人有权放弃继续投资的权力，向合伙组织不再注入事先承诺的资金。

B、如果有限合伙人无故违背出资的承诺将会受到处罚。

C、合伙协议授予一般合伙人监督有限合伙人按时缴纳资本的权力。 D、如果有限合伙人拖欠或者拒绝缴纳承诺的资本金额，将会受到处罚。 55、关于有限合伙事务的管理制度和执行的说法正确的是。

A、有限合伙的管理机构由一般合伙人和有限合伙人组成，负责有限合伙企业的经营管理，作为对外代表执行合伙事务。

B、一般合伙人要定期向有限合伙人提供有关被投资企业价值和发展情况的报告 C、一般合伙人应邀请有限合伙人和被投资企业参加年度会议。

D、有限合伙协议允许设立由最大有限合伙人组成的特别咨询委员会，对一般合伙人的投资活动进行必要的监控。

56、虽然有限合伙人不能参与基金的具体运作，但对以下一些重要事项亦有表决权。

A、合伙人协议的修改 B、在期满前解散有限合伙组织 C、延长基金的期限 D、投资项目的资产评估

57、有限合伙组织必须符合以下――条件才能获得税务待遇。 A、有限合伙股权不能转让。

B、在期满前不允许有限合伙人退出组织。 C、有限合伙人只对所投入资金负有限责任。 D、有限合伙人不能参与基金的管理。 58、风险资本家为公司定价时考虑以下因素。 A、企业家的投资

B、企业家提供某种投资保证

C、确定投资报酬率时与银行利率来比较，报酬率的高低应与企业所处阶段或类型有直接关系。

D、此外，风险企业资本增殖的潜力、风险企业资本流动的潜力、风险企业未来的资本需求等都是风险资本家要考虑的因素。

59、和公司养老基金相比，公众养老基金有哪些不同。 A、公司养老基金比公众养老基金的规模大。 B、公众养老基金比公司养老基金的预算严格。

C、与公司养老基金不同，公众养老基金不受《雇员退休收入保障法案》的管制，而是受各州有关法令的指引。

D、公司养老基金更倾向于规避风险和更短的回报期。 60、关于投资银行参与风险资本投资的说法正确的是。

A、银行参与到风险资本市场的最常用方式是，投资于其自身充当一般合伙人的合伙公司。

B、投资银行支持的合伙公司业务方向主要是投资于创业型企业的早期阶段，并与投资银行的其他业务配合进行。

C、投资银行通过对创业型企业提供过桥式投资或成熟期投资而获得上市承销业务

D、投资银行在创业型企业进行收购兼并或转售时提供财务顾问和包销服务等。 61、政府通过――方式参与风险投资。 A、政府补贴 B、政府担保的银行贷款

C、政府采购 D、政府直接投资发展研究与技术开发

62、近年来，风险投资从早期投资开始转向晚期投资，投资阶段呈现后期化的趋势。其主要原因是：

A、在企业发展的晚期阶段投资较早期阶段投资比风险小。

B、风险投资的业绩由内部收益率评定。在计算内部收益率时，出售投资的时间长度正如最终所获绝对收益一样重要。投资时间越短，内部收益率越高。因此，风险资本家倾向于选择后期公司而不是早期的企业。 C、晚期阶段投资较早期阶段投资退出容易。 D、晚期投资从进入到退出比早期投资所需时间短。

63、下列对企业价值的评估法哪些是传统的标准的投资评价方法。 A、成本法 B、相对估价法 C、收益法 D、期权定价法

64、在风险企业中，对于已有盈利的公司，可采用传统的市盈率法确定发行价格，但对于盈利较低、甚至亏损的公司，无法直接运用传统的市盈率法加以确定，必须采用修正的指标和方法.在各国新股发行定价的实践中，――和――成为较实用的定价方法。

A、市盈率估价法 B、价格/销售收入估价法 C、动态市盈率估价法 D、折现现金流量法 65、价格/销售收入估价法具有哪些优势。 A、指标具有可比性 B、指标具有真实性 C、指标具有持继性 D、指标具有预测性

66、摘要的格式和内容不完全一样，但至少要包含以下几个基本内容。 A、管理团队 B、收益 C、产品的唯一性 D、退身之路

67、风险资本家对风险企业提出的商业计划书进行评估，在考察投资建议是否可行时风险资本家一般会从―――方面来评估投资项目。 A、管理 B、技术 C、产品与市场 D、融资与回报

68、以下关于尽职调查的说法正确的是。

A、尽职调查是指风险资本家在投资前对风险企业的现状、成功前景及其管理层所做的独立的调查。

B、风险投资项目在通过初步评估后，风险资本家即开始对这项目展开尽职调查。 C、尽职调查通常需要集中进行并认真细致地开展，因此一般需要花费数月的时间。

D、尽职调查的范围非常广，是一般的银行信贷调查无法比拟的，也是证券分析师的投资分析无法相比的。

69、风险企业经过一至二轮融资之后，企业管理层仍常常持有超过50%的股权。对管理层的这种股权安排主要是考虑以下哪些因素。

A、企业家的人力资本对风险企业成功极为重要，风险资本家常常有必要让企业家在风险企业中拥有较大的股份。

B、创业者放弃稳定工作机会，承担较大的风险去创业，本身一个重要目的就是希望在成功之后获得较大的回报。 C、管理层对控制自己创建的企业的需求， D、使管理层的利益和企业的兴衰结合在一起。

70、对企业管理层的期权安排通常的做法是给予的高级管理人员――权利。 A、认股权 B、次级普通股 C、幻觉股票计划 D、补偿和奖金计划

71、在治理结构安排中，风险资本家通常通过以下哪些办法来构筑针对被投资企业管理层的约束机制。

A、管理层雇佣条款 B、董事会席位 C、表决权分配 D、反摊薄条款

72、风险资本家参与风险企业管理监控可根据参与投入程度不同分为哪些类型。 A、直接指导型 B、间接参谋型 C、混合管理型 D、放任不管型。

73、大多数风险资本家参与风险企业经营管理最多的工作和提供的增值服务有。 A、员工管理 B、挑选和更换管理层 C、选择供应商和设备 D、组建董事会 74、以下关于附属登记权的说法正确的是。

A、附属登记权是指无论企业何时公开发售，都给股东一项代表自己(初级发售)或其他投资者(次级发售)使其股份包含在企业登记之中的权利。

B、为避免公司股东在初次上市或现金增资中售股对发行公司造成的负面影响，附属登记权的协议也有保留。

C、通常要求风险投资公司必须尊重承销商在承销协议过程的意见，由承销商视

114、管理层收购完成后，对目标公司的股权结构、资产结构以及公司治理结构都将发生根本性的变化。

115、管理者收购的对象的上级或股东有意愿出让是收购的先决条件。而成为管理者收购的对象的企业一定是经营差的企业。

116、国内管理层在发起MBO时，纳入收购主体的人员往往从管理层扩展到中层经理、大股东管理层、子公司管理层，甚至还包括公司的一般员工。

117、出于规避有关法律的限制和未来主体运作的考虑，国际上MBO管理层普遍采用间接收购方式完成MBO，管理层个人并不直接出面受让股权。

118、在我国由于管理层收购大多是管理层自己来策划和实施，因而难以保证收购价格的公正性和合理性。

119、我国京沪深三地的风险投资行业分布主要为ＩＴ、生物制药以及新材料产业。而且三个城市的投资重点也是相同的。

120、我国京沪深三地９０％以上的风险投资机构通过参加董事会和提供管理咨询对创业型企业进行管理。

121、对于风险企业中盈利较低、甚至亏损的公司，无法直接运用传统的市盈率法加以确定，在各国新股发行定价的实践中，动态市盈率估价法和折现现金流量法就成为较实用的定价方法。

122、幻觉股票计划是对企业管理层给予激励的一种期权安排。

123、附属登记权是指无论企业何时公开发售，都给股东一项代表自己(初级发售)或其他投资者(次级发售)使其股份包含在企业登记之中的权利。

124、风险投资公司执行其附属登记权时不必考虑承销商在承销协议过程的意见。 125、风险投资通过首次公开发行方式退出时风险投资公司所持股份的转让不受到任何限制。

参考答案：

1-10 ： B B B B A A A A B B 11-20： B A B A A A A A A A 21-30： B A B B B A B B A B 31-40： B B A A B B B A A B 41-50： B B A B B B B A A A 51-60： A B A B A A A B A A 61-70： A A A B A A A A B B 71-80： A B B A A B B B B A 81-90： A B B B A B B B A A 91-100：A A A A A A A B B A 101-110：A A B A B B A B B A 111-120：A B B A B A B A B A 121-125：B A A B B

当时市场对该公司股票需求状况决定是否让风险投资公司执行其附属登记权。 D、无论股票何时销售，承销商都愿意发行股票的数目略低于市场最佳水平，以保证股票价格。

75、风险资本从一个创业型企业退出可以同时通过多种方式来实现。在美国,风险投资退出机制主要包括以下哪些方式。 A、公开上市 B、企业购并 C、风险企业回购 D、破产清算。 76、以下关于股份回购的说法正确的是。

A、对于大多数投资者来说股份回购是一个备用的退出方法，当投资不是很成功时就采用这个方式。

B、股票回购包括两种办法：一是优先股通过强制赎回条款进行；二是给普通股的持股人卖方期权，直接将股票卖回给风险企业。

C、股份回购一般发生在以下情形中：创业型企业的创始人不愿意企业所有权转移，企业受到它人控制；风险投资机构事先或事后迫使创始人或管理者赎回其所持股份。

D、股份回购可以采取现金或票据等形式支付，也可以通过建立一个员工持股基金（ESOP）来买断风险资本家所持有的股份。 77、首次公开发行方式的优势包括―――。

A、对于风险资本家手中所持的股份来说提供了更多的升值机会。B、这种方式不仅保持了公司的独立性，还获得了在证券市场上持续融资的渠道。

C、从总体上看，股票上市或柜台交易是交易成本最低、收益率最高和投资回收期相对较短的退出方式，

D、有助于提高公司形象，增加公众注意力；改善和简化股本结构等等。 78、风险投资通过首次公开发行方式退出的缺陷包括―――。

A、风险投资公司所持股份的转让受到限制，不能使风险资本家立即从风险企业中完全撤出。

B、发行前的各项费用比较高昂。

C、对公司经营业绩有压力，如果公司业绩不佳，将面临上市公司股东要求支付股息和分红的压力，更有可能会因此而丧失部分控制权。

D、对公司的公众监督更广泛，公司必须更规范、更严密，必须对公司的经营和财务状况进行持续的披露。

79、与主板市场相比二板市场具有以下特点：

A、基本上采用的是场外交易方式，交易对象是针对中小型公司，其中最主要的是高科技公司。

B、与主板市场相比，二板市场的上市条件相对比较宽松。只有较低的赢利要求

或者说根本没有赢利要求，对于上市公司的规模要求也比较低。

C、由于二板市场具有较大的风险，一般对于信息披露、上市保荐人等具有较高的要求。

D、二板市场采取不同于主板市场的、专为其度身定制的新的交易制度。 80、二板市场保荐人制度对主承销商的资质有相当高的要求。这主要体现在。 A、主承销商必须有非常丰富的专业经验、清白而良好的业绩记录。 B、主承销商的发行人员素质要达到一定的专业水平。 C、主承销商必须具备一定的抗御风险的经济实力。 D、对主承销商实行严格的年检制度。

81、附属市场模式是国际上较为普遍的做法，采用这种方式建立二板市场的好处是。

A、有效利用主板市场现有的人、财、物资源，开办的费用较小。

B、市场环境、市场氛围、投资者队伍已经形成，为二板市场的顺利发展创造了基础性条件。

C、市场风险较小，化解风险的能力较强。

D、在主板市场上成长起来的企业转入二板市场，活跃二板市场。 82、NASDAQ证券市场成功的原因在于―――。

A、NASDAQ市场在上市标准、上市费用、交易制度、市场服务等方面适应了高新技术企业的特点。

B、传统股市注重上市公司的业绩，NASDAQ看中的是它们的发展前景。因此，NASDAQ对上市公司要求的门槛很低。

C、从技术层面看，电子交易系统与做市商制度构成了NASDAQ的核心竞争力。 D、美国股市为企业融资活动的繁荣，与其不断完善的监管是分不开的。新兴的NASDAQ由于上市门槛低，更加注重自我监督。 83、下面哪些是香港创业板市场的特点。

A、创业板的设立主要是针对一些具增长潜力的公司，是那些需要作集资扩张，并具增长潜力的大陆、香港、台湾三地的新兴的中小型企业，而并不会纯粹针对高科技企业。

B、在组织设置上，香港创业板属于附属市场模式。但二板市场又具有相对独立性，拥有独立的运作权限、管理体系。

C、上市要求上较香港联交所宽松，如不设最低盈利要求，但须显示公司有两年从事活跃业务活动的记录等具体要求。

D、创业板的运作理念在于通过严格的信息披露配合。强调“买者自负”和“由市场自行决定”。因而，要求投资者是专业投资者和充分了解市场的投资者，并且更着重推行对投资者的教育及推广活动。

84、西方国家的管理层收购具有以下几个特点。 A、收购主体是目标公司的经理层 B、收购方式为高负债融资收购 C、MBO通常伴随着企业结构的重组 D、MBO模式并非适合所有企业

85、一般地说，一个完整的MBO行为的参与者包括以下哪几类。 A、标的公司 B、管理层 C、战略投资人 D、贷款人

86、以下关于管理层收购的参与者――战略投资者的说法正确的是。

A、股权投资者，是管理者收购的支持者之一，通常是以获得资本增值为主要目的的机构投资者或个人。

B、战略投资者一般不介入公司的管理，也无意控股公司。

C、战略投资者有时在企业重组或大举扩张之前介入，更多的时候是在企业创立时即介入，因此是风险投资者的角色。

D、由于其面临直接的资本风险，往往要求比银行信贷更多的权利，如投票权、分红权、转让股份权、清算权、股份抵押权、知情权等等。 87、以下有关中西方MBO的差异的观点正确的是。

A、国内MBO是战略性并购，而西方的MBO是典型的财务性并购。

B、相对于国际MBO，国内MBO仅保持了管理层在股权上的相对多数和对公司的相对控制，因而是相对性收购。

C、国内企业MBO后，股权结构一般包括企业高层管理人员、一般合伙人和有限合伙人。

D、国内MBO一般是间接性收购。

88、国内MBO一般是间接性收购。间接收购的方式一般有――。 A、成立收购主体公司 B、收购大股东股权

C、利用信托公司进行收购 D、利用原职工持股会进行收购

89、目前我国管理层收购的相关的法律法规不够完善，这直接影响了MBO的发展，这主要表现在以下哪些方面。

A、在收购前管理层先注册成立一家新公司作为收购的主体向外贷款。但按照《公司法》这样的收购主体的对外投资不能超过净资产的50％。

B、为规避我国《公司法》关于有限责任公司的股东人数不能超过50人的规定。采用职工持股会来代替员工持股。但是职工持股会的性质是社会团体法人，是不能从事投资活动的。

C、现有法律禁止企业拿股权或资产为抵押向银行担保，再把融资资金给个人 D、法律还禁止个人以股票作为质押向银行贷款收购股权。

90、下面关于我国风险投资发展过程中的特点的说法正确的是。 A、政府仍是大股东。 B、最缺风险投资管理人员。

C、有限合伙制是我国风险投资机构的主要组织形式。 D、我国大部分的风险投资项目尚未退出。

91、下面关于我国风险投资发展过程中的特点的说法正确的是。 A、政府仍是大股东。 B、最缺风险投资管理人员。

C、有限合伙制是我国风险投资机构的主要组织形式。 D、目前我国大部分的风险投资项目尚未退出。

92、税收优惠是世界各国为鼓励某一行业发展最常见的做法，税收优惠主要有以下哪些方面。

A.税收免除 B.降低税率

C.增加资本抵减项目 D.延迟支付和加速折旧

93、从主板市场到建立创业板市场，是中国资本市场发展的内在要求和客观趋势。以下关于我国创业板市场的说法正确的是。

A.2004年6月25日，深圳中小企业板的出现标志着中国创业板市场的正式建立。 B.深圳中小企业板在国内具有市场优势，完全可以替代香港创业板为国内计划上市的高科技企业提供服务。

C.为了给中小风险企业提供良好的发展环境，给风险投资提供健康的退出渠道，我国有必要建立自己的二板市场。

D.由于中国的资本市场发育还不够成熟，我国的创业板市场更要注重信息的披露和监管。 参考答案：

1-10 ：ABC ABCD ABCD ABC ABD CD ABC ABCD ABC ABCD 11-20：BC AD ABD CD BCD ABC ABD ABCD ACD ACD 21-30：AB ABCD AC ACD ABC CD ABCD ABD ABCD BCD 31-40：AB BD ABCD AD BC ABC BC ABC ABC ABCD

41-50：ABCD ACD ABCD ABC BC ABCD ABCD ABCD ABCD ABCD 51-60：ABD BD ABD ABCD BCD ABCD ABCD ABCD BC ACD

61-70：ABCD ABCD ABC BC ABCD ABCD ABCD ABCD ABCD ABCD 71-80：ABCD ABD BD ABCD ABCD ABCD ABCD ABCD ABCD ABCD 81-90：ABC ABCD ABCD ABCD ABCD ABD ABD ABCD ABCD ABD 91-93：ABD ABCD CD

三、判断题：判断正确的答A判断错误的答B

1、风险投资就是向高科技创业企业投资。

2、风险投资的收益很高，投资的许多项目的回报率能达到30%以上。 3、风险投资的风险很高，因此回报也很高。

4、风险资本家投入风险资本后，拥有风险企业一部分股权。而经营权却由风险企业的管理人员掌握。也就是说，风险资本家不参与风险企业的经营活动。 5、风险资本和其他金融投资不同，它是一种权益资本，而不是借贷资本。它追求的是最终的资本利得，而不仅是股息收入或利息收入。

6、一般情况下，风险资本家是不会一下将资金全部投入风险企业，而是随着企业的成长不断地分期分批的投入。

7、风险投资中的证券工具不是常用的债务和普通股股权投资，而是结合这两者优点的复合式证券工具。

8、从投资目标看，风险投资是为获取高额的资本收益，对日常的利息收益并不看重。

9、风险投资机构是供求双方投、融资的中介机构。投资者都要经风险投资机构将资金投放于风险企业。

10、风险投资既是投资也是融资，风险投资机构在投资方市场和融资方市场中都占有重要地位。在两个市场中有着相同的意义。

11、在有限合伙制风险投资机构中的合伙人与会计师事务所的合伙人的性质是一样的。

12、金融机构一般通过设立一些特许的附属机构来从事风险投资业务。它们主要是为了配合自身的业务发展而设立的，如商业银行风险投资的目的可能是为一些未达到贷款要求的中小企业提供补充性融资。

13、大多数早期风险投资所需资金量大而通常采用辛迪加方式。

14、如同有限合伙制一样，信托基金制通常也都采用类似承包的方式支付给受托人(经营者和保管者)一笔固定的费用，以此来控制基金的日常开销。所以信托基金也有效地控制了基金的日常开销。

15、在公司形式下，风险资本家作为董事或经理，在违反忠诚、善管等义务时必须负责损害赔偿，并受到降薪、罚款、记过以至罢免等处罚。这些惩罚措施都是以他们违反有关义务为前提的。

16、在有限合伙形式下风险资本家承担无限连带责任时并不以他们违反义务为前提，其作为一般合伙人全权负责资本的操作与投向，并就风险投资机构的债务向第三人承担无限连带责任。

17、有限合伙制中风险资本家的责任同经营的成败的联系比公司结构形式更为直接、紧密，更能有效地保证双方利益趋于一致。

18、公司制对风险资本家的激励作用相对有限合伙而言较弱。而契约型基金的风险资本家一般不参与基金的利润分成。

19、只有一般合伙人才能进行合伙事业的经营管理，而有限合伙人因仅以其出资为限对合伙事业承担责任，故而不得直接参与合伙事务的经营。

20、美国的有限合伙是由至少一名一般合伙人和至少一名有限合伙人组成的合伙企业。前者享有具有控制权并负无限责任，后者享有有限经营权，仅负以其出资额为限的有限责任。

21、风险投资基金是一种开放式投资基金。

22、竞争风险不属于高科技风险企业主观上的风险特征。

23、有限合伙人和一般合伙人是有限合伙制风险投资机构中的两类合伙人。合伙人的集资有两种形式，一种是基金制，另一种是实收制。

24、风险企业价值的评价方法有很多，其中收益法是根据资产现行市场价值作为重置成本再减去资产现在实际的综合贬损得出资产的价值。

25、布莱克(Black)与舒尔斯(Scholes)两教授在二项式期权定价模型的基础上，运用无风险完全套期保值和模拟投资组合，于1963年提出了著名的Black－Scholes期权模型。

26、风险投资交易设计是整个风险投资过程的重要环节，其本质上主要是风险资本家和创业家之间的投资合同设计，以解决两者之间的风险分担和利益分割问题。

27、在将公司并入一个新设公司时，风险资本家为保护自己的利益可以采取反稀释条款要求给经理的条件与给风险资本家的条件相同，以防新公司向经理发股权，而只给风险资本家现金或债权。

28、当风险投资公司想把其持股卖给第三者时，允许企业主以同样条件、同样价格向风险投资公司购买。这项选择权叫做卖出选择权。

29、风险资本的转让对象可以是所投资创业型企业的创办人、管理者或员工，由他们出资购买风险资本所持有的股份，这种方式称为股份回购。

30、证券市场交易制度主要可以分成报价驱动交易制度和指令驱动交易制度，其中二板市场实行的是指令驱动交易制度。

31、投资者作为资金的投入者而非经营管理者，他们承担投资失败的风险是理所当然的，应该对基金的亏损与债务承担无限责任。

32、在许多投资基金组织中，管理费随运作时间改变而改变，在合伙初期和中期比在合伙后期的管理费率低。

33、“无过离婚”条款是有限合伙人制约一般合伙人权利的一种方法。即使一般合伙人并没有犯原则性错误，只要有限合伙人对其失去信心，他们会停止追加投资。

34、为了保护有限合伙人的利益，在一般合伙人收到附带权益之前，允许有限合伙人收回他们的投资，还要求一般合伙人归还他们早期的利润分配。

35、一般合伙人可以在基金之外用自己的资金去投资该风险基金所投资的企业，或从企业获得股票。

36、风险投资基金的规模越大约好。

37、风险投资基金条款规定延长基金存续期必须征得有限合伙人某种程度的同意。

38、即使一般合伙人无重大过错，只要投资者对其丧失信心，有限合伙人有权放弃继续投资的权力，向合伙组织不再注入事先承诺的资金。 39、合伙企业的帐户应与一般合伙人的帐户分立。

40、有限合伙的利润分配是指有限合伙人和一般合伙人之间的分配。 41、有限合伙的利润分配是指一般合伙人之间的利润分配。 42、一般合伙人之间的利润分配采取平均分配。

43、大多数风险资本家不倾向于过多涉及企业日常管理。但在出现财务危机或管理危机时，风险资本家会进行干涉，直至更换企业管理队伍。

44、美国的养老计划制度分为公司养老计划和社会养老计划，因而就形成公司养老基金和社会养老基金两大养老基金。

45、银行通过与其它风险投资者合伙投资，可以为其合伙投资的企业提供信贷服务。因此银行的风险投资活动与借贷活动可以结合起来。 46、共同基金一般投资于上市前的风险企业。 47、风险投资的风险和回报都很高。

48、风险投资对日常的利息收益并不看重，其投资目标是为获取高额的资本收益。 49、风险投资既是投资也是融资，风险投资机构在投资方市场和融资方市场中都占有重要地位。

50、在有限合伙制风险投资机构中的合伙人与会计师事务所的合伙人的性质是不一样的。

51、二板市场的独立运作模式是指和主板市场相比有独立的交易管理系统和上市标准，完全是另外一个市场。

52、企业外部的其他公司的经理层利用杠杆收购来重组目标公司的经济实体称之为管理层收购。

53、债务融资是管理层收购所需资金的主要筹集方式。

54、有限合伙基金条款规定延长基金存续期完全由一般合伙人决定。

55、美国政府通过政府补贴、政府采购、直接投资发展研究与技术开发等方式参与风险投资。

56、组建董事会、挑选和更换管理层是大多数风险资本家参与风险企业经营管理最多的工作和提供的增值服务。

57、企业家的人力资本对风险企业成功极为重要，风险资本家常常有必要让企业

家在风险企业中拥有较大的股份。

58、在治理结构安排中，管理层雇佣条款是风险资本家针对被投资企业管理层的激励机制。

59、风险资本从一个创业型企业退出可以同时通过多种方式来实现。在美国,破产清算也是风险投资退出机制的主要方式之一。

60、与主板市场相比，二板市场的上市条件相对比较宽松。只有较低的赢利要求或者说根本没有赢利要求，对于上市公司的规模要求也比较低。

61、金融机构为了配合自身的业务发展而一般通过设立一些特许的附属机构来从事风险投资业务。

62、在公司形式下，风险资本家作为董事或经理，在违反忠诚、善管等义务时必须负责损害赔偿，并受到降薪、罚款、记过以至罢免等处罚。

63、投资者作为资金的投入者而非经营管理者，他们承担投资失败的风险是理所当然的，因此对基金的亏损与债务也应承担有限责任。

64、“无过离婚”条款是一般合伙人制约有限合伙人权利的一种方法。即使有限合伙人并无过错，只要一般合伙人对其失去信心，他们会停止履行合同。 65、在一般合伙人收到附带权益之前，允许有限合伙人收回他们的投资，并要求一般合伙人归还他们早期的利润分配，这是为了保护有限合伙人的利益。 66、风险投资基金的规模并不是越大约好。

67、风险投资基金条款规定延长基金存续期不用必须征得有限合伙人某种程度的同意。

68、有限合伙的利润分配是指有限合伙人之间的利润分配。

69、一般合伙人也分享企业的利润，他们之间的利润分配采取平均分配的办法。 70、由于高新技术企业有形资产很少，而无形资产比重比较大，采用成本法也能反映出高科技企业的真正价值。

71、商业计划书的摘要部分虽然是对整个计划的概述，并列在计划书的最前面，但一般是在整个商业计划书完成之后撰写的。

72、风险投资中的可转换优先股与一般股份制企业优先股股东的权利相同。 73、创业型企业的股票可以通过主板或二板股票市场，大部分是通过主板股票市场或柜台交易进行公开上市交易或柜台交易的。

74、由于高新技术企业有形资产很少，而无形资产比重比较大，成本法不能反映高科技企业的真正价值所在,因此不适合采用成本法评估企业整体价值。 75、虽然公司盈利可能很低或尚未盈利，但任何公司的销售收入都是正值，市售率指标不可能为负值。因而价格/销售收入估价法指标具有可比性。

76、决定期权时间价值的因素主要有标的资产价格变动的风险和距到期日的剩余

时间。高风险资产期权比低风险资产期权具有更大的价值，而剩余时间越短，期权的价值越高。

77、期权的时间价值是期权应具有的超出基本的内在价值的价值。当资产市价与执行价格相等时，期权的时间价值最小。

78、商业计划书是单纯的计划，象年度计划、年度报告、商业报告等一样。 79、商业计划书的摘要部分是对整个计划的概述，列在计划书的最前面，因而要在整个商业计划书完成之前就应写好的。

80、特别重视项目人员机构与参加人员的能力是风险投资项目与传统项目评价的最大区别。

81、和可转换优先股一样，可转换债券也是风险投资中常用的证券工具。 82、在美国，由政府管理的用于支付退休收益的基金称为私人养老基金。 83、有限合伙协议是由风险资本家和风险企业共同制订并共同遵守的。 84、成本法最适用于高新技术企业的价值评估。

85、期权的执行价格与资产的市价之差是期权的内在价值。

86、风险投资公司随时可要求其所投资的公司替其所持有的股票申请上市，而不受其他股东是否要上市的影响。这项权利称作上市登记权。 87、附属市场模式是完全重起炉灶、单独开设的二板市场。

88、NASDAQ指数，即全美证券交易商协会自动报价指数，该指数的基期指数为100。

89、当利用杠杆收购来重组目标公司的经济主体是目标公司的员工时，就称之为员工收购。

90、在企业发展的晚期阶段投资比早期阶段投资风险小是近年来风险投资阶段呈现后期化的主要原因之一。

91、风险投资机构在挑选投资项目过程中一般会采用一定的标准，但并不是说投资项目要符合所有标准。因此，评估标准并没有固定的模式，也没有固定的数值比例要求，在决定取舍时主要依照的是风险资本家的主观判断。

92、纯股权安排和纯债务安排各有利弊，不能适应风险资本投资的特点。因此，在风险投资交易设计中，最常见的是：可转换优先股、可转换公司债、附购股权债等兼具债权和股权双重性质的金融工具。

93、风险投资中的可转换优先股与一般股份制企业优先股有不同之处，在一般股份制企业中优先股意味着没有表决权，放弃对企业重大决策的实质性介入，而在创业型企业中，代表风险资本的一方，却不但要参与决策，而且对某些重大事项有完全否决权或超比例的否决权。

94、一般来说，风险资本家会采取较为保守的方法估计企业的盈利，而企业家则恰恰相反，他们希望尽可能高估企业的价值，以便在获得等额资本的同时尽可能

少给风险投资者股权份额。

95、在通常情况下，虽然在金融工具安排中，风险资本家持有的可能是被投资企业的可转换优先股，但同样可以行使与普通股相同的表决权，即使作为长期债权人也可以拥有一定的表决权。

96、在可转换证券的不同具体形式中，可转换优先股又优于可转换债。 97、风险企业业绩不错但因某些理由无法在短期内上市，而风险投资公司因自身需要必须将其所有股票卖掉，此时可运用卖出选择权。

98、所有的风险投资公司都能自由自在地在初次公开承销中卖出持股。 99、风险投资只有通过公开上市退出才是成功的。

100、创业型企业的股票可以通过主板或二板股票市场，但主要是通过二板股票市场或柜台交易进行公开上市交易或柜台交易。

101、并购这种退出方式对风险资本家有利，而对于风险企业的管理层来说就不太受欢迎，因为企业被大公司收购会失去其独立性。

102、在选择退出方式时不仅需要考虑风险投资不同退出方式的投资回收期和收益，而且要考虑风险投资退出的时机。

103、从中国当前已经具备的市场条件和政策条件来看,首次公开发行的退出方式是一个可行的和现实的选择。

104、二板市场交易制度选择具有采用完全自动化的指令驱动交易制度的趋势。 105、二板市场交易制度和主板市场交易制度之间没有延续性。 106、美国NASDAQ证券市场的设立和运作采用的是附属市场模式。

107、世界上绝大多数二板市场采用附属市场模式，香港的创业板市场就是这种模式。

108、附属市场模式是指二板市场附属于主板市场，和主板市场拥有相同的上市标准，所不同的只是交易系统、监管标准和监察队伍的差别。

109、做市商作为交易的双方随时同经纪商或自营商进行交易，做市商在其注册的股票上也从事自营交易。

110、NASDAQ市场不仅是一个高科技企业的集中地，它本身就是一个高科技企业。 111、MBO是杠杆收购的一种。LBO是通过高负债融资增加财务杠杆来购买目标公司的股份，从而获得目标公司的经营控制权，以达到重组该公司并从中获得预期收益的一种财务型收购方式。

112、MBO的收购主体一般是目标公司内部高级管理人员。通过MBO，管理层的身份仍将保持不变。

113、MBO的资金来源分为两个部分：一是内部资金，即经理层本身的提供资金。二是外部来源，即债权融资和股权融资。在MBO的操作过程中，管理层所提供的资金占总收购价格中的主要部分。

114、管理层收购完成后，对目标公司的股权结构、资产结构以及公司治理结构都将发生根本性的变化。

115、管理者收购的对象的上级或股东有意愿出让是收购的先决条件。而成为管理者收购的对象的企业一定是经营差的企业。

116、国内管理层在发起MBO时，纳入收购主体的人员往往从管理层扩展到中层经理、大股东管理层、子公司管理层，甚至还包括公司的一般员工。

117、出于规避有关法律的限制和未来主体运作的考虑，国际上MBO管理层普遍采用间接收购方式完成MBO，管理层个人并不直接出面受让股权。

118、在我国由于管理层收购大多是管理层自己来策划和实施，因而难以保证收购价格的公正性和合理性。

119、我国京沪深三地的风险投资行业分布主要为ＩＴ、生物制药以及新材料产业。而且三个城市的投资重点也是相同的。

120、我国京沪深三地９０％以上的风险投资机构通过参加董事会和提供管理咨询对创业型企业进行管理。

121、对于风险企业中盈利较低、甚至亏损的公司，无法直接运用传统的市盈率法加以确定，在各国新股发行定价的实践中，动态市盈率估价法和折现现金流量法就成为较实用的定价方法。

122、幻觉股票计划是对企业管理层给予激励的一种期权安排。

123、附属登记权是指无论企业何时公开发售，都给股东一项代表自己(初级发售)或其他投资者(次级发售)使其股份包含在企业登记之中的权利。

124、风险投资公司执行其附属登记权时不必考虑承销商在承销协议过程的意见。 125、风险投资通过首次公开发行方式退出时风险投资公司所持股份的转让不受到任何限制。

参考答案：

1-10 ： B B B B A A A A B B 11-20： B A B A A A A A A A 21-30： B A B B B A B B A B 31-40： B B A A B B B A A B 41-50： B B A B B B B A A A 51-60： A B A B A A A B A A 61-70： A A A B A A A A B B 71-80： A B B A A B B B B A 81-90： A B B B A B B B A A 91-100：A A A A A A A B B A 101-110：A A B A B B A B B A 111-120：A B B A B A B A B A 121-125：B A A B B

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