财务管理考前必看复习要点

财务管理复习要点

一、名词解释

1、财务决策：是在企业财务管理目标的总要求下，采用一定的决策方法，从若干个备选方案中选择一个最优财务活动方案的过程。财务决策是整个财务管理的核心内容。

2、金融市场：是资金供求双方通过某种形式融通资金达成交易的场所。

3、复利：本金与前一期的利息累计并计算后一期的利息

复利终值：是指一定量的本金按复利计算若干期后的本利和 F=P(F/P,i,n)

复利现值：是指以后年份收到或付出资金的现在价值 F=P(F/P,i,n)

4、年金（A ）的含义：一定时期内每次等额收付的系列款项。三个要点：等额性、 定期性、系列性

①普通年金：是指一定时期内每期期末等额收付的款项，又称后付年金【每期期末收款、付款的年金（期数1～n ）】

普通年金终值：F=A(F/A,i,n)

↓

偿债基金：指为了使年金终值达到既定数额，每年年末应支付的年金数额F=A(F/A,i,n)?

普通年金现值：P=A(P/A,i,n)

↓

年资本回收额：指为使年金现值达到既定金额，每年年末应收付的年金数额F=A(F/A,i,n)②先付年金：是指在一定时期内，每期期初等额的系列收付款项【每期期初收款、付款的年金（期数0～n-1）】 先付年金终值：F=A(F/A,i,n)(1+i)=A[(F/A,i,n+1)-1]

先付年金现值：P=A(P/A,i,n)(1+i)=A[(P/A,i,n-1)+1]

③递延年金：是指第一次收付款发生的时间不是在第一期期末，而是在若干期后才开始发生的系列等额收付款【在第二期或第二期以后收付的年金（期数s+1～n ，s 为递延期）】 先付年金现值：P=A(P/A,i,m+n)-A(P/A,i,n) P=A(P/A,i,n)(P/F,i,m) ④永续年金：是指无期限收付的年金【无限期（期数1～∞）】 P=A/i

5、名义利率：计息周期利率与付息周期内的计息周期数的乘积，例：付息周期为一年，计息周期为一个月，月利率为1%，则年名义利率 r=1%*12=12%

实际利率：将付息周期内的利息再生利息的因素考虑在内所计算出来的利率

两者关系：设名义利率为 r ，m 为一年中计息次数，则：r/m 为一个计息周期利率 一年后本利和 利息 实际利率 实际利率与名义利率的换算公式：1+i ＝（1+r/m ）^m

其中：i 为实际利率：每年复利一次的利率

r 为名义利率：每年复利超过一次的利率

m 为年内计息次数

6、普通股：是股份公司依法发行的具有管理权、股利不固定的股票。是股份公司资本的最基本部分。

普通股股东的权利：公司管理权，包括投票权、查账权和阻止越权经营的权利；分享盈余权；出让股份权；优先认股权；剩余财产要求权 m m r P F ??? ?

?+=1P m r P P F I m -??

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=-=111-??? ??+==m m r P I i

I EBIT EBIT EBIT EBIT EPS EPS DFL -=??=//()()I a x b P a x b P DFL -----= 或Q

Q EPS EPS EBIT EBIT EPS EPS Q Q EBIT EBIT DFL DOL DTL //////??=?????=?=()()I EBIT M I x b P x b P DTL -=---= 或普通股筹资的优点：没有固定利息负担；没有固定到期日，也不用偿还；筹资风险小；能提高公司的信誉；筹资限制少

普通股筹资的缺点：资金成本较高；容易分散控制权

优先股：是股份公司依法发行的具有一定优先权的股票【优先股的管理权受限制，比如没有投票权；优先股的股利是固定的，并且优先股股利的发放优先于普通股，并且优先分配剩余财产】

优先股的种类：累积优先股和非累积优先股；可转换优先股和不可转换优先股；参加优先股和不参加优先股；可赎回优先股和不可赎回优先股【可转换优先股和参加优先股有利于股东；而可赎回优先股对股份公司有利】

优先股的权利：优先分配股利权；优先分配剩余财产权；部分管理权

优先股筹资的优点：没有固定到期日，不用偿还本金；股利支付既固定，又具有一定的弹性；有利于增强公司信誉

优先股筹资的缺点：筹资成本高；筹资限制多；财务负担重

7、补偿性余额：补偿性余额是银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比（一般为10%至20%）计算的最低存款余额

8、经营杠杆：由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应 ()()a x b P x b P S S EBIT EBIT DOL ---=??=//

DOL 是息税前利润的变动率与销售额(量)变动率之商

【EBIT: 息税前利润 (earning before interest & tax);S: 销售额；Q ：销售数量；V ：单位销量的变动成本；Cf ：固定成本】

9、财务杠杆：由于固定财务费用（利息、优先股股利、融资租赁的租金）的存在而导致每股利润变动率大于息税前利润变动率的杠杆效应

财务杠杆效应：衡量普通股股东的获利能力一般是用普通股的每股利润（收益）。由于债务利息、优先股股利和融资租赁租金的存在，普通股每股利润的变动率会超过息税前利润变动率，这就是财务杠杆效应

财务杠杆系数：

10、复合杠杆：由于固定成本和固定财务费用的共同存在而导致的每股利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应。

复合杠杆系数： 是指每股利润变动率相当于业务量变动率的倍数

10、静态投资回收期（PP ）：是指投资引起的现金流入累积到与投资金额相等时所需要的时间

项目投资回收期（PP ）=原始投资额/每年现金净流入量+建设期

11、投资利润率：又称投资报酬率(ROI)，指达产期正常年度利润或年均利润占投资总额的百分比

投资利润率＝达产期年利润或年均利润÷投资总额

【年均利润是达产期的年均利润（会计年均利润），或者生产期的年均利润；投资总额包含

资本化利息的，不是原始投资额】

12、净现值：是指在项目计算期内按行业的基准收益率或其他设定折现率计算的各年流量净现金现值的代数和

NPV＝NCF0+NCF1-n（P/A，i，n）

13、净现值率(NPVR)：指投资项目的净现值占原始投资现值总和的百分比

净现值率=投资项目净值/原始投资现值

14、获利指数：指投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比

获利指数＝各年净现金流量的现值/原始投资的现值合计

＝（现金流入净现值合计-原始投资现值合计）/原始投资现值合计

＝1+净现值率

优点：能够从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系

缺点：不能够直接反映投资项目的实际收益水平，计算起来比净现值率要麻烦一些，口径也不一致

15、内部收益率：是使项目净现值为零的折现率，它是项目的真实收益率，也是项目的最高资金成本率【用内差法计算】

二、其他知识

1、企业财务关系：①企业与所有者之间的财务关系：经营权与所有权的关系②企业与被投资单位之间的财务关系：所有权性质的投资和受资关系③企业与债权人之间的财务关系：债权与债务的财务关系④企业与债务人之间的财务关系：债权与债务的关系⑤企业与社会行政事务组织之间的财务关系：企业收入分配的关系⑥企业内部各单位之间的财务关系：企业内部各单位之间的利益关系⑦企业与职工之间的财务关系：职工个人和集体在劳动成果上的分配关系

2、企业的目标：①生存：收支平衡、及时偿债②发展：及时筹集发展所需资金③获利：使资产获得超过其投资回报

3、企业财务管理的目标：

5、风险三因素：风险因素（实质性风险因素、道德风险因素、心理风险因素）、风险事故、风险损失

6、经营风险：指由于生产经营方面的原因给企业目标带来不利影响的可能性。它是任何商业活动都有的风险，如材料供应变化、生产组织不合理等。

财务风险：或筹资风险是指由于举债而给企业目标带来不利影响的可能性。是负债筹资带来的风险。

7、风险衡量

①确定收益的概率分布（各种随机事件的概率之和等于1，各种随机事件的概率在0和1之间）

②计算期望值（反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险）

③计算方差和标准离差（期望值相同的情况下，方差和标准离差越大，风险越大） 方差： 标准离差：

④计算标准离差率 标准离差率V ＝σ/ E 期望值

总结：期望值相同的情况下，方差越大，风险越大

期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大

期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越大

8、筹资渠道：银行信贷资金其、他金融机构资金、其他企业资金、居民个人资金、国家财政资金、企业自留资金

9、筹资方式：吸收直接投资、发行股票、留存收益――权益资金、向银行借款、利用商业信用、发行公司债券、融资租赁、杠杆收购――负债资金

10、筹资原则：规模适当原则、筹措及时原则、来源合理原则、方式经济原则

11、权益资金的筹集

①吸收直接投资：

吸收直接投资的种类：吸收个人投资、吸收法人投资、吸收国家投资

吸收直接投资的出资方式：现金出资、实物出资、工业产权出资、土地使用权出资

吸收直接投资的优点：有利于增强企业信誉；有利于尽快形成生产能力；有利于降低财务风险 ∑==M 1i i

i i P x )E (x ()[]2n 1i i i i 2x E x P ∑=-=σ()[]2n 1i i i i x E x P ∑=-=σ

N F I S C R ++-=)(吸收直接投资的缺点：资金成本比较高；容易分散企业的控制权

②发行普通股

股票的含义：股份有限公司的资本金称为股本，是通过发行股票方式筹集的。股票的具体形式是股票证书

股票的特征：法定性、收益性、风险性、参与性、无期限性、可转让性、价格波动性等性质 股票的分类：

按股票的权利和义务分类分为：普通股、优先股

按票面是否记名分为：记名股票和无记名股票

按股票票面有无金额分为：面值股票和无面值股票

按股票发行时间的先后分为：始发股（原始股）和新发股

按股票发行对象和上市地区可分为：A 股、B 股、H 股和N 股等

12、负债资金筹集

①向银行借款

银行借款的分类：按照借款期限分：长期借款（1年以上）和短期借款（1年或1年以内）； 按照借款（是否需要担保）的条件分：信用借款、担保借款和票据贴现借款；按照贷款的 机构分：政策性银行贷款和商业银行贷款

与银行借款有关的信用条件：信贷额度、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押、偿还条件、以实际交易为贷款条件

银行借款的优缺点比较（和股权资金筹集方式比较）： 优点：借款速度快；筹资成本低；借款弹性好 缺点：财务风险较大；借款限制条款多；筹资数额有限

②发行公司债券

∑?=+++=n t n t 1)1()1(市场利率债券面值市场利率债券利率债券面值债券售价

如果息票利率等于市场利率(y=i=Kb)，债券以面值平价销售；

如果息票利率低于市场利率(y<=i= Kb)，债券折价销售；

如果息票利率高于市场利率(y>i=Kb)，债券溢价销售。

发行公司债券优缺点： 优点：筹资成本低；可以保持控制权；可以发挥财务杠杠作用 缺点：财务风险高；限制条款多；筹资额有限

③融资租赁

与经营租赁的区别：租赁程序、租赁期限、合同约束、租赁期满的资产处置、租赁资产的维修保养

形式及其特点：售后租回、直接租赁、杠杠租赁【涉及承租人、出租人和资金出借者】 租金构成：设备价款：购买设备需支付的资金；租息：包括融资成本、租赁手续费

租金的计算：资金时间价值原理――后付租金（普通年金）；先付租金（即付年金）的计算

【R －每次支付租金

C －租赁设备购置成本

S －租赁设备预计残值

I －租赁期间利息

F －租赁期间手续费

N －租期】

优缺点： 优点：筹资速度快、限制条件少、设备淘汰风险小、财务风险小、税收负担轻 缺点：筹资成本高

④商业信用

概念：指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系，使企业之间的一种直接信用关系

主要形式：赊购商品、商业汇票、票据贴现、预收帐款

商业信用条件：预收货款；延期付款，但不涉及现金折扣；延期付款，但早付款可享受现金折扣

筹资成本:放弃现金折扣的成本=[折扣百分比/（1-折扣百分比）*[360/（信用期-折扣期）] 商业汇票：单位之间根据购销合同进行延期付款的商品交易时，开具的反映债权债务关系的票据【银行承兑汇票、商业承兑汇票】

票据贴现：持票人把未到期的商业票据转让给银行贴付一定的利息以取得银行资金的一种接待行为

预收账款： 原因：已知买方的信用欠佳；销售生产周期长，售价高的产品

商业信用的优缺点： 优点：筹资便利（自然性融资）；筹资成本低；限制条件少 缺点：限较短，如企业取得现金折扣，时间更短，如放弃将付出较高现金成本

12、资本成本：是企业为筹措和使用资金而付出的代价。它包括筹资费用（手续费、发行费等）和使用费用（股利、利息债息等）两部分。

筹资费用筹资数额每年的用资费用资金成本-=*

=年实际负担的用资费率/（1-筹资费率）

①长期借款成本：

()t t t F 1T 1Rt )F L (1T)L (1Rt K --=--?=

【Kt –税后长期借款成本； Rt –长期借款年利率；T –企业所得税税率； L –长期借款筹资总额；Ft –长期借款筹资费率】

若筹资费用率很低，可以忽略；则银行借款成本＝借款利率×（1-所得税率）

②债券成本：

()()b F T b I b F B T B b I b K --=--?=11)1(1

【Kb –债券成本；T –企业所得税税率； I b –债券每年实际利率；B –债券发行总额； Fb –债券筹资费用率】

③优先股成本

()p p p p F P D K -=1

【Kp – 优先股成本 (固定金额)；Dp –优先股股利；Pp –优先股发行总额 (现值)；Fp –优先股筹资费用率】

优先股成本一般高于债券成本

g P D K s +=01()g F P D K s +-=1010P D K s =

()F P D K s -=10G P D r K C C +=∑=?=n i i

i K W W ACC 1 :即i i i W TF BP =④普通股的资金成本：

()()()()∑∞=∞

∞+=++++++=122101111t t s t s s s K D K D K D K D P L 假定股利增长率为g ，g K D P s -=1

0得：将筹资费用考虑进

去，则： 若股利固定不变，

并且永久持股，股利为永续年金，考虑筹资费

用： ⑤留成利润成本：

一般情况下，各筹资方式的资本成本由小到大依次

为：国库券、银行借款、抵押债券、信用债券、优先股、普通股等。

13、综合资本成本：以各种资金占全部资本的比重为权数，对各种资本成本加权计算的平均值

【WACC – 加权平均资本成本；Wi – 第i 种资本占总资本比重；Ki –第i 种资本的成本】

14、边际资本成本：

【BPi –筹资总额分界点；TFi –第i 种资金成本分界点；Wi –目标资本结构中第i 种资本的比重】

15、边际贡献：是指销售收入减去变动成本后的差额。边际贡献也是一种利润。 边际贡献＝销售收入-变动成本 M=px-bx=（p-b ）x=m ·x

【M 为边际贡献（总额）；p 为销售单价；b 为单位变动成本；x 为产销量；m 为单位为际贡献】

16、息税前利润：是不扣利息和所得税之前的利润。

息税前利润＝销售收入-变动成本-固定成本＝利润总额＋所得税费用 ＝净利润＋利息支出＋所得税费用息税前利润＝边际贡献-固定成本 EBIT ＝ px-bx-a ＝（p-b ）x-a ＝ M-a

【EBIT 为息税前利润；a 为固定成本】

17、每股利润（收益）：股份公司发行在外的普通股，每股平均的净收益

EPS ＝[（息税前利润－利息）×（1－所得税税率）－优先股股利]÷发行在外的普通股股数 ＝[（EBIT －I ）×（1－T ）－d]/N

【EBIT 为每股利润（收益）；I 为计入损益的利息；T 为所得税税率；d 为优先股股利；N 为发行在外的普通股股数】

18、流动资产：是能够在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产【特点：投资回收期短、流动性强、并存性和波动性】

C

AP Q 2*=∴19、现金管理的目的：将现金余额降低到是以维持公司营运的最低水平，并充分利用暂时闲置的现金获取最大收益，在现金的流动性与收益性之间作为合理的决策

20、公司持有现金的持有动机：交易性动机；投机性动机；预防性动机；其它动机

21、现金的成本及其与持有额之间的关系确定：

①持有成本：指企业因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益(机会成本) ②转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用 ③短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失

④指企业因持有一定数量的现金而丧失的再投资收益

22、最佳现金持有量的确定：鲍摩尔模型

原理：结合机会成本和交易成本，提出了最佳现金余额【投资机会成本与现金持有量成同向变动，而交易成本与现金持有量成反向变动】

现金管理总成本＝持有成本＋转换成本

TC ＝Q/2 ×K ＋T / Q ×F 【TC – 现金余额总成本；Q –最高现金余额；K –持有现金的机会成本，即有价证券的利率；F –有价证券换为现金的交易费用；T – 一定时期内现金总需要量】

最佳现金持有量 Q ＝（2TF / K ）1/2

证券变现次数 ＝T / Q

最低现金管理总成本 TC ＝（2TFK ）1/2

23、应收帐款的机会成本：因投放于应收帐款而放弃的其他收入

机会成本=维持赊销业务所需资金×机会成本率

=应收账款的平均余额×变动成本率×机会成本率

=日赊销额×平均收现期×变动成本率×机会成本率

23、存货的成本

①进货成本 (TC1)––从发订单订货到收货、登记、检验过程中所发生的费用

变动进货费用=年进货次数×每次进货费用= （A/Q ）×P

【A – 某一时期所需存货量；Q – 每次进货量；P ––– 每次进货成本】

② 持有成本 (TC2–– 存货所占用的资用，包括用于仓储、保险、财产税、折旧、防护等费用及变质损耗)

变动储存成本=年平均库存×单位储存成本=（Q/2）×C

【C – 某一时期每单位存货的持有成本】

③短缺成本 (TC3)–– 因缺少存货而造成市场销售损失，生产中断，商誉下降引起的损失

24、经济进货批量 (Q*) 存货的成本=进货成本+持有成本 TC= （A/Q ）×P +（Q/2）×C

令（A/Q ）×P = （Q/2）×C

存货的成本=进货成本+持有成本 【Q – 每次进货量；

TC= （A/Q ）×P +（Q/2）×C A – 某一时期所需存货量；

进货成本= （A/Q ）×P P – 每次进货成本；

持有成本= （Q/2）×C B – 平均每次进货单价

经济进货批量 (Q*) =（2 AP / C ）1/2 C – 某一时期每单位存货的持有成本】 最佳进货批次 N= A/Q =（ A C /2P ）1/2

经济进货批量下的平均资金占用额W=BQ/2

25、项目投资是一种以特定项目为对象，直接与新建项目或更新改造项目有关的长期投资行为

内容：固定资产投资、无形资产投资、开办费投资和流动资金投资等

特点：投资金额大、影响时间长、变现能力差、投资风险大

项目计算期＝建设期+生产经营期 n＝s+p

26、现金流量：是指投资项目在其计算期内各项现金流入量与现金流出量的统称，是评价投资方案是否可行时必须计算的一个基础性数据

现金流入量的内容：增加的营业收入；回收固定资产余值；回收流动资金

现金流出量的内容：固定资产投资（没有无形资产投资等）；新增经营成本；增加的各项税款；流动资金投资

27、净现金流量：是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据

某年净现金流量＝该年的现金流入量－该年的现金流出量

NCFt=CIt-Cot

【NCF为净现金流量；CI现金流入量；CO现金流出量】

建设期现金流量：建设期某年的净现金流量＝－该年发生的固定资产投资额

建设期NCFt＝－固定资产投资额＝－It

经营期现金流量：经营期某年净现金流量=该年净利润+该年折旧+该年摊销额+该年利息费用

+该年回收额

NCFt＝Pt＋Dt＋Mt＋Ct＋Rt

28、项目投资决策评价指标的运用

如果某一投资项目的评价指标同时满足以下条件，则可以接受投资方案：

净现值NPV≥0净现值率NPVR≥0

获利指数PI≥1内部收益率IRR≥ic

包括建设期的静态投资回收期PP≤n/2（即项目计算期的一半）；

不包括建设期的静态投资回收期PP`≤P/2（即经营期的一半）；

投资利润率ROI≥基准投资利润率i（事先给定）

29、利润分配基本原则：依法分配原则；兼顾各方面利益原则；分配与积累并重原则；投资与收益对等原则

30、确定利润分配政策应考虑的因素

①法律因素：为了保护债权人和股东的利益，有关法规对企业利润分配通常予以一定的限制【包括：资本保全约束、资本积累约束、偿债能力约束、超额累积利润约束】

②股东因素：股东出于自身考虑，可能对公司的收益分配提出不同意见【包括：控制权考虑、避税考虑、稳定收入考虑、规避风险考虑】

③公司因素：公司出于长期发展与短期经营考虑，需要综合考虑以下因素：公司举债能力、未来投资机会、盈余稳定状况、资产流动状况、筹资成本、其他因素

④其他因素：包括债务合同限制、通货膨胀限制

31、股利政策：

①剩余股利政策

内容：公司生产经营所获得的税后利润首先应较多地考虑满足公司有利可图的投资项目的需要，即增加资本或公积金，只有当增加的资本额达到预定的目标资本结构(最佳资本结构)，才能派发股利。

依据：股利无关论

②固定股利政策

内容：公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平上，不论公司的盈利情况和财务状况如何，派发的股利额均保持不变。

依据：股利重要论

优点：1）有利于稳定公司股票价格，增强投资者对公司的信心；2）有利于投资者安排收入与支出

缺点：1）公司股利支付与公司盈利相脱离，造成投资的风险与投资的收益不对称；2）它可能会给公司造成较大的财务压力，甚至可能侵蚀公司留存收益和公司资本

适用范围：公司处于成熟阶段。公司经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。

③固定股利支付率政策

内容：公司确定固定的股利支付率，并长期按此比率支付股利的政策。

依据：股利重要论

优点：1）使股利与企业盈余紧密结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则；2）保持股利与利润间的一定比例关系，体现了投资风险与投资收益的对等

缺点：1）不利于树立公司的良好形象；2）缺乏财务弹性；3）确定合理的固定股利支付率难度很大

适用范围：适用于稳定发展的公司和公司财务状况较稳定的阶段

内容：公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司每期都按此金额支付正常股利，只有企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利

依据：股利重要论

优点：具有较大的灵活性。低正常股利加额外股利政策，既可以维持股利的一定稳定性，又有利于优化资本结构，使灵活性与稳定性较好地相结合

缺点：1）股利派发仍然缺乏稳定性；2）如果公司较长时期一直发放额外股利，股东就会误认为这是"正常股利"，一旦取消，容易给投资者造成公司"财务状况"逆转的负面影响，从而导致股价下跌。

适用范围：公司高速发展阶段

32、股份有限公司的利润分配程序：①弥补以前年度亏损；②计提法定公积金；③计提法定公益金；④计提任意公积金；⑤向投资者分配利润或向股东支付股利；

33、确定股利支付形式：

①现金股利：

原因：投资者偏好；减少代理成本；传递公司的未来信息

必须具备两个基本条件：第一，公司要有足够的未指明用途的留存收益；第二，公司要有足够的现金

②股票股利：

发放股票股利的优点主要有：1）企业发放股票股利可免付现金，保留下来的现金，可用于追加投资，扩大企业经营；同时减少筹资费用；2）股票变现能力强，易流通，股东乐于接受；3）可传递公司未来经营绩效的信号，增强经营者对公司未来的信心；4）便于今后配股融通更多资金和刺激股价

发放股票股利不会引起公司资产的流出或负债的增加，而只涉及股东权益内部结构的调整，即在减少未分配利润项目金额的同时，增加股本额，同时还可能引起资本公积的增减变化，而所有者权益总额并不改变。

34、确定股利发放日期

股利宣告日——即公司董事会将股利支付情况予以公告的日期

股权登记日——即有权领取股利的股东资格登记截止日期

除息日——即指领取股利的权利与股票相互分离的日期

股利支付日——即向股东发放股利的日期

三、计算题

1、某技术方案，预计初始投资500万元，一年后投产，投产后每年销售收入250万元，经营费用150万元，经济寿命为8年，寿命终止时残值为60万元，试画现金流量图。

2、某人存入银行15万，若银行存款利率为5%， 5年后的本利和？复利计息终值

复利计息终值 15×（1＋5％）5＝19.144

3、某人存入一笔钱，希望5年后得到20万，若银行存款利率为5%，问，现在应存入多少？

复利计息现值 20×（1＋5％）-5＝15.671

4、某人现要出国，出国期限为10年。在出国期间，其每年年末需支付1万元的房屋物业管理等费用，已知银行利率为2％，求现在需要向银行存入多少？

5、某工程一年建成投产，寿命10年，每年预计净收益2万，若期望投资报酬率是10％，恰好能够在寿命期内收回初始投资。问该工程初始投入的资金是多少？

6、某企业租入某设备，每年年末应支付的租金120元，年复利率为10％，则５年内应支付的租金总额的现值为多少？

7、某企业借得1000万的贷款，在10年内以年利率12％等额偿还，则每年应付的金额为多少？

8、某人每年年末存入银行1万元，一共存10年，已知银行利率是2％，求终值。

9、某企业欲积累一笔福利基金，用于3年后建造职工俱乐部。此项投资总额为200万元，银行利率为12%，问每年末至少要存款多少？

10、假设某企业有一笔４年后到期的借款，到期为1000万元．若存款年复利率为10％，则为偿还该项借款应建立的偿债基金应为多少？

11、某学生在大学四年学习期间，每年年初从银行借款2000元以支付学费，若按年利率6%计复利，第四年末一次归还全部本息需要多少钱？

12、某企业租用一设备，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利率为8％，问这些租金的现值是多少？

13、某企业向银行借入一笔款项，利率为8%，银行规定10年不用还本付息，但从第11年至第20年每年年末还本付息1000元，问这笔款项的现值应为多少？

14、某部门欲建一永久性希望工程助学金，每年计划提100 000元助学金，利率为10%，现在应存入多少钱？

15、某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为（）元。

16、各年收付不相等的现金流量。

某人准备第一年存1万，第二年存3万，第三年至第5年存4万，存款利率5%，问5年存款的现值合计（每期存款于每年年末存入）,存款利率为10％。

17、知三求四的问题：给出四个未知量中的三个，求第四个未知量的问题。

四个变量：现值、终值、利率、期数。

企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12％，每年末等额偿还。已知年金现值系数（P／A，12％，10）＝5.6502，则每年应付金额为（）元。

A．8849B．5000 C．6000 D．28251

18、求利率、求期限（内插法的应用）

内插法应用的前提是：将系数之间的变动看成是线性变动。

有甲、乙两台设备可供选用，甲设备的年使用费比乙设备低500元，但价格高于乙设备2000元。若资本成本为10%，甲设备的使用期应长于（）年，选用甲设备才是有利的。

19、现在向银行存入20000元，问年利率i为多少时，才能保证在以后9年中每年得到4000元本利？

20、一项500万元的借款，借款期5年，年利率为8%，若每半年复利一次，年实际利率会高出名义利率（）。

i＝（1+r/m）m-108%＝（1+8%/2）2-108%＝0.16%，年实际利率会高出名义利率0.16%。

21、某企业拟向银行借款1500万元，5年后一次还清，甲银行贷款利率为17%，按年计息；乙银行贷款年利率为16%，按半年计息一次，问企业向哪家银行贷款较为经济？

22、某企业有 A 、B 两个投资项目，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：金额单位：万元

市场状况 概率 A 项目净现值 B 项目净现值

好 0.2 200 300

一般 0.6 100 100

差 0.2 50 -50

要求：

（l ）分别计算A 、B 两个项目净现值的期望值。 （2）分别计算A 、B 两个项目期望值的标准差。（3）判断A 、B 两个投资项目的优劣。

（l ）计算两个项目净现值的期望值

A 项目：200×0.2+100×0.6+50×0.2＝l10（万元）

B 项目：300×0.2+100×0.6+（-50）×0.2＝110（万元）

（2）计算两个项目期望值的标准离差

A 项目：＝48.99

B 项目： ＝111.36

（3）判断 A 、B 两个投资项目的优劣

由于 A 、B 两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而 A 项目风险相对较小（其标准离差小于B 项目），故A 项目优于B 项目。

23、某企业取得银行为期一年的周转信贷额100万元，借款企业年度内使用了60万元，平均使用期只有6个月，借款利率为12％，年承诺费率为0.５％，要求计算年终借款企业需要支付的利息和承诺费总计是多少？

需支付的利息: 60×12％×6÷12＝3.6（万元）

需支付的承诺费:（100－60×6÷12）×0.5%＝0.35（万元）

总计支付额＝3.6+0.35=3.95（万元）

24、企业采用补偿性余额借款1000万元，名义利率为12％，补偿性余额比率为10％。那么实际企业：

可以利用的借款额为1000×（1-10％）＝900万元，

实际利率＝年利息/实际可用借款＝名义利率/（1-补偿性余额比率）

＝12％÷（1-10％）＝13.33％

25、假设：息票率y=10%，Kb=10%，F=1000元，n=2，每年支付一次利息收益，用市场利率i=Kb 作为贴现因子)

)( 000,1)10.1(100100010.11002y i K P b ===++=

%)10%12( )( %12K b =>==y K b 其他不变假如 20.966)12.1(100100012.11002=++=P

)( %8K b 其他不变假如y <=

67.1035)08.1(100100008.11002=++=P

25、企业拟发行面值为100元，票面利率为12%，期限为3年的债券一批。试计算当市场利率分别为10%、12%和15%时的发行价格。

26、A 公司发行债券，债券面值为1000元，3年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，若发行时债券市场利率为10%，则A 公司债券的发行价格为多少？

27、赊购商品100元，卖方提出付款条件“2/10，n/30” ；

三种选择：

第一方案：折扣期内付款。

好处：享受2%折扣，弊：少占用20天资金。

第二方案：超过折扣期但不超过信用期。

好处：保持信用，多占用20天资金。弊：丧失折扣。

第三方案：超过信用期，长期拖欠（展期信用）

好处：长期占用资金，弊：丧失信用。

计算公式：

放弃现金折扣成本=[折扣百分比/（1-折扣百分比）]×[360/（信用期-折扣期）]

决策原则

若放弃现金折扣成本＞短期融资成本率 折扣期内付款

若放弃现金折扣成本＜短期融资成本率 信用期付款

27、某公司拟采购一批零件，供应商规定的付款条件：10天之内付款付98万；20天之内付款，付99万；30天之内付款付100万。假设银行短期贷款利率为15%，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。

28、某企业从银行取得长期借款100万元，年利率为10％，期限为2年，每年付息一次，到期还本付息。假定筹资费用率为1‰，企业所得税率为33％，则其借款成本为多少？

29、某企业取得三年期长期借款150万元，年利率10.8%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率0.2%，企业所得税税率33%，该项长期借款的资金成本为多少?

30、某公司在筹资前根据市场预测，拟发行一种面值为1000元、票面利率为14％、10年期、每年付息一次的债券。预计其发行价格为1020元，发行费用占发行价格的4％，税率为33％，则该债券的筹资成本率为多少？

%10%5201=+=r K

31、某公司在筹资前根据市场预测，拟发行一种面值为1000元、票面利率为14％、10年期、每年付息一次的债券。预计其发行价格为1020元，发行费用占发行价格的4％，税率为33％，则该债券的筹资成本率为多少？

32、某公司计划按面值发行公司债券，面值为1000元，10年期，票面利率10%，每年付息一次。预计发行时的市场利率为15%，发行费用为发行额的0.5%，适用的所得税率为30%。确定该公司发行债权的资金成本为多少?

33、某企业按面值发行100万元的优先股，筹资费率为4%，每年支付12%的股利，优先股成本是多少？

34、某公司拟发行某优先股，面值总额为100万元，固定股息率为15％，筹资费率预计为5％，该股票溢价发行，其筹资总额为150万元，则优先股的成本为多少？

35、东方公司普通股每股发行价为100元，筹资费率为5%，第1年末发放股利12元，以后每年增长4%，普通股成本是多少？

36、某公司发行面值为1元的普通股500万股，筹资总额为1500万元，筹资费率为4％，已知第一年每股股利为0.25元，以后各年按5％的比率增长，则其成本应为多少？

37、某公司下一年度预计每股能实现税后利润2元，准备每股发放1元股息，目前每股售价20元，预期未来股息每年将平均增长5%，计算该股票的资金成本率。

38、某企业共有长期资本(帐面价值) 1000万元，其中长期借款150万元，债券200万元，优先股100万元，普通股300万元，留存收益250万元，各种资金成本：Kt=5.64%， Kb=6.25%，Kp=10.5%，Ks=15.7%，Kr=15%，试计算该企业加权平均的资金成本。

39、华西公司目前有资金1,000,000元，其中长期债务200,000元，优先股50,000元，普通股750,000元 (含留存利润)。现在公司为满足投资要求，准备筹集更多的资金，试计算资金的边际成本。

8.1%

124.07500800800≈??-=DFL ()()()()1004.011401504.0120**--=--EBIT EBIT ()()()()22*11*11N T I EBIT N T I EBIT --=--

40、S 公司全部资本为7500万元，债务资本比率为0.4，债务利率12%，所得税率为33%。息税前利润为800万元时，税后利润为294.8万元，其财务杠杆系数为：

41、某企业2001年资产总额是1000万元，资产负债率是40%，负债的平均利息率是5%，变动成本率为30%，实现的销售收入是1000万元，全部的固定成本和费用总共是220万元。如果预计2002年销售收入会提高50%，其他条件不变。

（1）计算2001年的经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆;

（2）预计2002年每股利润增长率。

分析：全部固定成本：真正的固定生产成本a 、固定的利息I

42、某企业只生产和销售A 产品，总成本习性模型是y ＝1+3x ，假定该企业1998年度A 产品的销量是1万件，每一件的售价是5元，按照市场预测1999年A 产品的销量将会增加10%。企业1998年利息费用为5000元。

（1）计算企业的边际贡献总额；

（2）计算1998年该企业息税前利润；

（3）计算销量是1万件时的经营杠杆系数；

（4）计算1999年息税前利润增长率；

（5）复合杠杆系数。

43、企业C 现有债务200万元，年利率10%，普通股100万股，每股20元。目前企业因上新项目需筹集资金1000万元，有两种筹资方案。其一，发行50万股普通股，每股价格20元。其二，发行1000万元债券，利率12%。发行成本均可忽略。新项目建成后，企业C 的息税前收益为600万元。试计算两种筹资方式下的每股收益(EPS)。

令EPS1=EPS2 求解：EBIT*

44、最佳现金持有量测算――存货模式

某企业现金收支状况比较稳定，预计全年（按360天计算）需要现金400万元，现金与有价证券的转换成本为每次400元，有价证券的年利率为8%.

TC＝Q/2 ×K＋T / Q×F

45、某企业预计全年现金需要总量为400000元，其收支状况比较稳定。每次有价证券（年利率8％）变现固定费用为1000元。

计算最佳现金持有量、最低现金管理成本，并确定证券的变现次数。

46、某公司现金收支平衡，预计全年（按360天计算）现金需要量为250000元，现金与有价证券的转换成本为每次500元，有价证券年利率为10%。

要求：（1）计算最佳现金持有量。（2）计算最佳现金持有量下的全年现金管理总成本、全年现金转换成本和全年现金持有机会成本。（3）计算最佳现金持有量下的全年有价证券交易次数和有价证券交易间隔期。

47、企业在进行现金管理时，可利用的现金浮游量是指（C）。

A.企业账户所记存款余额

B.银行账户所记企业存款余额

C.企业账户与银行账户所记存款余额之差

D.企业实际现金余额超过最佳现金持有量之差

48、某企业每年需耗用甲材料3000千克，该材料的单位采购成本60元，单位储存成本2元，平均每次进货费用120元。

49、某公司本年度需耗用乙材料36000千克，该材料采购成本为200元/千克，年度储存成本为16元/千克，平均每次进货费用为20元。要求：

（1）计算本年度乙材料的经济进货批量。

（2）计算本年度乙材料经济进货批量下的相关总成本。

（3）计算本年度乙材料经济进货批量下的平均资金占用额。

（4）计算本年度乙材料最佳进货批次。

50、实行数量折扣的经济进货批量模式

某企业甲材料的年需要为16000千克，每千克标准价为20元。销售企业规定：客户每批购买量不足1000千克的，按照标准价格计算；每批购买量1000千克以上，2000千克以下的，

价格优惠2%；每批购买量2000千克以上的，价格优惠3%。已知每批进货费用600元，单位材料的年储存成本30元。

则按经济进货批量基本模式确定的经济进货批量为：

51、已知企业拟购建一项固定资产，需投资100万元，按直线法折旧，使用寿命10年，期末有10万元净残值。在建设起点一次投入借入资金100万元，建设期为一年，发生建设期资本化利息10万元。预计投产后每年可获营业利润10万元。在经营期的头3年中，每年归还借款利息11万元（假定营业利润不变，不考虑所得税因素）。

52、已知某工业项目需要原始投资125万元，其中固定资产投资100万元，开办费投资5

万元，流动资金投资20万元。建设期为1年，建设期资本化利息10万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入，流动资金于完工时（即第1年末）投入。该项目寿命期10年，固定资产按直线法计提折旧，期满有10万元净残值；开办费于投产当年一次摊销完毕。从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息11万元；流动资金于终结点一次回收。投产后每年利润分别为1、11、16、21、26、30、35、40、45、和50万元。

53、已知某项目的各年净现金流量如下，计算净现值：

时期0 1 2 3 4 ……10 11

合计NCF -105 -20 27 32 37 ……55 90 329

现值 -105 -18.18 22.31 24.04 25.27……21.20 31.55 110.312

即： NPV=110.312万元

54、某企业拟建一项固定资产，需投资100万元，按直线法计提折旧，使用寿命10年，期末无残值。该项工程于当年投产，预计投产后每年可获利10万元。假定该项目的行业基准折现率10%。则其净现值计算如下：

55、假定有关资料与【题54】相同，固定资产报废时有10万元残值。则其净现值计算如下：

56、假定有关资料与【题54】相同，建设期为一年。其净现值计算如下：

57、假定有关资料与【例8】中相同，但建设期为一年，建设资金分别于年初、年末各投入50万元，期末无残值。则其净现值为：

58、某投资项目在建设起点一次性投资254980元，当年完工并投产，经营期为15年，每年可获净现金流量50000元。求内部收益率。

59、NCF0＝-1000，NCF1＝0，NCF2-8＝360，NCF9-10＝250，NCF11＝350

计算方案本身的报酬率是多少？

60、某企业拟投资建设一条新生产线。现有三个方案可供选择：A方案的原始投资为1250万元，项目计算期为11年，净现值为958.7万元；B方案的原始投资为1100万元，项目计算期为10年，净现值为920万元；C方案的净现值为-12.5万元。行业基准折现率为10%。要求：（1）判断每个方案的财务可行性；

（2）用年等额净回收额法作出最终的投资决策

61、某企业拟投资一条生产线，现有三个方案可供选择

甲方案：原始投资为125万，计算期为11年，

净现值为110.32万元

乙方案：原始投资为110万，计算期为10年，

净现值为105万元

丙方案：原始投资为100万，计算期为9年，

净现值为-1.25万元（行业基准收益率ic=10%)

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