2011年中国汽车零部件（电机）行业研究 - 图文

2012年中国电机行业研究

目录

第一节行业概况 ............................................................................................................................... 2

一、研究对象说明 ................................................................................................................... 2 二、行业定义及性质 ............................................................................................................... 2

（一）定义及性质 ........................................................................................................... 2 （二）行业历史概况 ....................................................................................................... 2 （三）产品分类 ............................................................................................................... 3 （四）汽车用电机及控制系统介绍 ............................................................................... 4 三、行业监管与政策 ............................................................................................................... 5

（一）主管部门 ............................................................................................................... 5 （二）行业相关政策及标准 ........................................................................................... 5 四、产业链分析 ....................................................................................................................... 7 五、中国电机行业发展分析 ................................................................................................... 7

（一）总体发展概况 ....................................................................................................... 7 （二）中小型电机供求分析 ........................................................................................... 8 （三）新能源汽车电机细分行业发展概况 ................................................................. 10 （四）中小型电机的利润变动分析 ............................................................................. 11 （五）行业竞争格局 ..................................................................................................... 12 （六）行业技术水平 ..................................................................................................... 13 （七）行业进入壁垒 ..................................................................................................... 13

第二节行业未来发展趋势 ............................................................................................................. 14

一、行业发展趋势 ................................................................................................................. 14 二、行业发展有利因素 ......................................................................................................... 15 三、行业发展不利因素 ......................................................................................................... 16 第三节行业运行分析 ..................................................................................................................... 17

一、下游—中国汽车行业基本情况 ..................................................................................... 17

（一）市场概览 ............................................................................................................. 17 （二）市场供求状况 ..................................................................................................... 17 （三）行业进入壁垒 ..................................................................................................... 18 （四）轿车细分市场概况 ............................................................................................. 18 （五）未来发展趋势 ..................................................................................................... 19 （六）新能源汽车发展的利好政策 ............................................................................. 20 二、中国汽车及零配件行业总体运行概况 ......................................................................... 22 三、汽车及零配件行业香港上市公司运行概况 ................................................................. 26

中国电机行业研究

第一节 行业概况

一、研究对象说明

本研究的研究对象为传统汽车、新能源汽车、电动工具的三大核心部件之一电机及其控制系统所在的行业——中国电机行业（下文简称为：电机行业）。由于传统汽车、新能源汽车、电动工具等用的电机及控制系统属于中小型电机范畴，故研究偏重于中小型电机。

其次，鉴于上市公司数据搜集的便利性，行业运行概况的分析研究范围则是基于汽车电机及控制系统所在的汽车及零部件行业。

二、行业定义及性质

（一）定义及性质

根据中国证监会2001年4月颁布的《上市公司行业分类指引》，汽车、电动工具的电机及其控制系统行业属于电器机械及器材制造业中的电机制造业（行业代码：C7601）。电机制造业的主管部门为工业和信息化部。

电机是指依据电磁感应定律实现电能转换或传递的一种电磁装置。电动机也俗称马达，在电路中用字母“M”（旧标准用“D”）表示。它的主要作用是产生驱动转矩，作为用电器或各种机械的动力源。电机分为电动机和发电机，两者主要是输入和输出的能量形式不同，电动机输入的是电能，输出的是机械能；发电机输入的是机械能，输出的是电能。

中国工信部于2009 年6 月17 日发布的公告（工产业[2009]第44 号）《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》中明确规定，新能源汽车生产企业必须掌握新能源汽车车载能源系统、驱动系统及控制系统三者之一的核心技术方能生产新能源汽车。其中的驱动系统即指电机及其控制系统。 （二）行业历史概况

中国电机工业从 1905 年天津教学品制造所制作的维姆爱斯特发电机等电学磁学类教具起，距今已有百年历史。新中国成立后的60 年间，电机行业飞跃发展。定转子铁心作为电机产品的核心部件，改革开放以前电机产品一直由全国统一设计、企业制造。

70 年代初，随着电机行业逐步淘汰原先采用的前苏联GOST标准，全面采用国际通用的IEC（国际电工委员会）标准，我国研发了以Y 系列电机为代表的自主品牌产品，得到了国内及国际的认可，逐步发展、成熟，并成功打开了国际市场，电机行业进入了新的快速发展时期。但是，当时电机企业“大而全”的生产模式无法满足迅猛增长的国际、国内市场需求，同时国际电机行业由于发展水平较高，专业化生产体系非常成熟，借鉴国际电机行业发展的经验，国内电机企业开始审时度势，选择走专业化生产的道路。

中国电机行业研究 （三）产品分类

根据能量转换方式，电机可以分为电动机和发电机。电动机产销量占电机产销量的80%以上，在电机制造中占据主要地位。电动机作为机电能量转换的重要装置，是电气传动的基础部件，其耗电量占据了全部用电量的60％，对能源利用、环境保护和人民生活质量的提高起着关键作用。电动机根据不同的分类标准，具体分类如下：

表 电动机的各种类别

数据来源：中国工控网

其中，按轴中心高度分类方法使用最为广泛，可分为大型电机、中型电机、小型电机和微型电机。电动机轴中心高度分类基准，主要数据如下：

表 按轴心高度的分类

数据来源：《电机商讯》，2005年第6期

目前，中小型电动机产量约占国内电动机总产量的95%。中小型电机在国家经济建设、

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节约能源、环境保护和居民生活中起着十分重要的作用。我国中小型电机约有300 个系列，1,500 个品种，是量大面广的产品，广泛应用于工业、农业、国防、公用设施和家用电器等各个领域，是重要的基础动力设备。 （四）汽车用电机及控制系统介绍

驱动电机及控制系统是新能源汽车的三大核心部件之一，是新能源汽车车辆行驶中的主要执行结构，其驱动特性决定了汽车行驶的主要性能指标。在纯电动车和燃料电池汽车上，驱动电机是唯一的驱动部件；在油电混合动力汽车上，驱动电机是实现各种工作模式的关键，直接影响油耗指标、排放指标、动力性、经济性和稳定性。驱动电机及控制系统主要由电动机、功率转换器、控制器、各种检测传感器以及电源等部分构成。

与一般工业用电机不同，用于汽车的驱动电机应具有调速范围宽、起动转矩大、后备功率高、效率高的特性。此外，还要求可靠性高、耐高温及耐潮、结构简单、成本低、维护简单、适合大规模生产等。

电动汽车最早采用直流电机系统，其特点是成本低、控制简单，但重量大，需要定期维护。随着电力电子技术、自动控制技术、计算机控制技术的发展，三相交流感应电机、永磁同步电机和开关磁阻电机显示出比直流电机更为优越的性能，目前已逐步取代了直流电机控制系统。根据目前技术发展水平，各类驱动电机基本性能比较如下：

数据来源：《机电元件》

目前，我国的电动汽车通常选用永磁直流电机作为电机驱动系统的电机。永磁直流电机

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的优点是耗电量少，节省金属材料，重量、体积、效率都较好，如下图：

图永磁直流电机示意图及结构图

资料来源：www.pengky.cn

近年来美国倾向于采用交流感应电机，其主要优点是结构简单，性能可靠，但控制器技术较复杂；日本多采用永磁无刷直流电机，其优点是效率高、起动扭矩较大、质量较小，但成本较高，且有高温退磁和抗振性不足的缺点；德国、英国等大力开发开关磁阻电机，其优点是结构新型、简单，成本较低，但质量较大、易于产生噪声。

三、行业监管与政策

（一）主管部门

中国电机行业的主管部门是中国工业和信息化部，负责对行业的政策制定、行业发展规划等宏观管理，业务上指导电机行业相关行业组织。

中国电器工业协会中小型电机分会（设在上海电器科学研究所（集团）有限公司）成立于1989年，是由中小型电机及相关行业的制造、经营、科研、设计等单位，在平等自愿基础上组成的全国性行业组织。协会对全国50余家具有一定生产规模的电机会员企业的销售收入、产销量等指标进行了长期的跟踪和统计，主要会员包括湘电集团有限公司、山东华力电机集团股份有限公司、卧龙控股集团有限公司、上海电气集团、佳木斯电机、南阳防爆等。

中国电机行业另一重要组织——上海电机行业协会成立于1987年，是全国最早成立的电机行业协会之一，由上海、浙江、江苏、福建、山东、安徽、重庆、辽宁、河南等多个省市的电机企业、专业配套企业、科研单位等组成。该协会会员单位包括大中电机、江特电机、卧龙集团等国内大型电机厂商和ABB等国际知名电机企业，其会员单位的电机产量产值占全国三分之一以上。

电机行业的下游产业汽车行业的监管则更为严格。国家有关部门对国内汽车行业的准入、投资、生产和销售进行全方位严格的监管。生产企业准入和投资主要归国家发改委和工信部管理；产品目录由工信部管理；产品质量主要由国家质检总局、国家环保部等部门及各级地方政府相应职能部门管理。 （二）行业相关政策及标准

1、关于一般中小型电机的相关政策及其行业标准

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根据国家《促进产业结构调整暂行规定》（国发（2005）40 号）、《产业结构调整指导目录（2005）》和《当前优先发展的高技术产业化重点领域指南》（2007年度）的有关要求，“十一五”期间，中小型电机发展战略重点是：第一，大力推进产业结构调整、行业兼并重组，提高行业集中度，培育建设一批有较强竞争实力的大型企业和集团，实现规模经营，创建知名品牌；第二，加强科技投入，积极开发高附加值机电一体化产品，提高产品的质量和性能，以提升产品竞争力；第三，围绕国家实施“电机节能工程”，大力开发节能环保产品，加快产品“以冷代热”升级换代步伐。

国家质量监督检验检疫总局和国家标准化管理委员会于2006 年12 月发布《中小型三相异步电动机能效限定值及能效等级（GB18613-2006）》，并于2007年7 月1 日正式实施。该标准规定了中小型三相异步电动机的能效等级、能效限定值、目标能效限定值、节能评价值和试验方法。该标准的制定为我国高效电机的广泛应用奠定了基础。

2006 年9 月，财政部、国家发改委、商务部、海关总署、国家税务总局五部委联合发出《关于调整部分商品出口退税率和增补加工贸易禁止类商品目录的通知》，部分电机产品作为提高出口退税率类的商品，出口退税由13%提高到17%，该政策的实施有助于国内的电机企业进一步拓展国外市场。2008 年1 月，国家发改委、国家质检总局和国家认监委发布了《中小型三相异步电机能源效率标识实施规则》，要求对中小型三相异步电机产品实施能源效率检测、标识备案等，产品进入市场时须贴上能效标识。该规则使用户可根据能效等级来选择电机产品，从而有利于推动高效节能电机的推广。

由商务部、国家发改委、科技部、财政部等九部委共同起草的《关于“十一五”期间加快转变机电产品出口增长方式的意见》提出，“十一五”期间，要实现机电产品出口品牌战略，强化出口生产体系建设，调整出口结构，提高产品质量，增加技术含量和附加值，整顿出口秩序，实现出口增长方式的根本转变。要加大自主创新，培育一批自主品牌机电产品出口，到2010 年要实现中国高新技术机电产品占机电产品出口总额的55%，自主品牌和自主知识产权产品占机电产品出口总额的20%。

2、关于新能源汽车及其配套电机方面的相关政策及行业标准

2009年3月，国务院颁布《汽车产业调整和振兴规划》（规划期为2009－2011年），明确指出“实施新能源汽车战略”、“推动纯电动汽车、充电式混合动力汽车及其关键零部件的产业化。掌握新能源汽车的专用发动机和动力模块（电机、电池及管理系统等）的优化设计技术、规模生产工艺和成本控制技术。”

2010年5月26日，财政部、国家发改委、工信部联合发布《关于印发〈“节能产品惠民工程”节能汽车（1.6 升及以下乘用车）〉的通知》（财建[2010]219 号），对消费者购买发动机排量1.6 升及以下、符合耗能要求等条件的节能汽车给予每辆3,000 元的一次性定额补助，由生产企业在销售时兑付给购买者。

2010年5月31日，财政部、科技部、工信部、国家发改委联合发布《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》（财建[2010]230 号），提出将在5 个试点城市开展私人购买新能源汽车补贴试点工作，对插电式混合动力乘用车每辆最高补助5 万元，对纯电动乘用车每辆最高补助6 万元。

2010年5月31日，财政部、科技部、工信部、国家发改委联合发布《关于扩大公共服务领域节能与新能源汽车示范推广有关工作的通知》（财建[2010]227 号），在现有13 个试点城市的基础上，增加天津、海口、郑州、厦门、苏州、唐山、广州等7 个示范推广试点城市。

2010年5月31日，财政部和国家发改委联合发布《关于印发节能惠民工程高效电机推广实施细则的通知》（财建[2010]232 号），对符合条件的高效电机按电机额定功率给与每千瓦15-60 元的财政补贴。

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2010年10月10日，国务院颁发了《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，明确将新能源汽车产业列为现阶段我国加快培育和发展的七大战略性新兴产业之一。新能源汽车的标准规范主要包括：《节能与新能源汽车节油率与最大电功率比检验大纲》、《GB/T 18387—2008 电动车辆的电磁场辐射强度的限值和测量方法宽带9kHz～30MHz》、《GB/T 18488.1-2006 电动汽车用电机及其控制器技术条件》、《GB/T 18488.2-2006 电动汽车用电机及其控制器试验方法》、《GB/T20234-2006 电动汽车用传导充电用插头、插座、车辆耦合器和车辆插孔通用技术条件》等。

上述政策和标准规范从政府引导与管理、电机产品出口、产品技术要求与测试等方面规范了中小型电机产品、新能源汽车及其配套电机产业的发展，对一般中小型电机、新能源汽车及其配套电机系统的研发、生产、销售、示范应用产生了积极的促进作用。未来中国电机行业将呈现更加规范、良性的发展局面。

四、产业链分析

电机行业处于电动工具、汽车产业链的中间环节，其上游是制造电机元配件的企业，如矽钢冲压、配套金属芯、磁极等生产企业；下游是生产新能源汽车（电动汽车）、电动自行车、电动工具（高尔夫球场车、电动除草机等）、各种工业机床、发电机等的企业。产业链的基本示意图如下：

上游元配件企业

电机企业

下游汽车、电动工具企业

上游产品

铁芯

转子机壳矽钢冲压磁极

下游产品

移动电源发电机机械机床电动工具电动自行车电动汽车

五、中国电机行业发展分析

（一）总体发展概况

1、电机行业保持快速增长

电机作为基础动力设备，近年保持稳定快速增长，根据国家统计局数据，截至2010年11月我国电动机制造营业收入为1360亿元，实现营业利润81亿元，同比分别增长35.6%和37.2%。

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2、行业集中度不断提高

根据中国电器工业协会中小型电机分会对行业骨干电机企业的统计，2007年-2009年骨干电机企业合计实现收入分别为329.90亿元、367.60 亿元和392.53亿元，前三名和前十名会员企业分别占据了40.32%和72.38%，行业集中度不断提高。

3、中小型电机增长迅速

中小型电动机产量约占国内电动机总产量的95%。一般的中小型电动机广泛用于机械、钢铁、电力、化工、水泥、橡胶、造纸冶金、石化、纺织等行业以及重大基础设施工程项目等，主要用于驱动水泵、风机、机床、压缩机、城市交通及工矿电动车辆等工业设备和农业机械。

目前我国中小型电机行业已经形成较为完整的产业体系，产品品种、规格、性能基本上满足了我国国民经济发展的需要，同时基于我国工业化和城镇化的推进、投资需求的拉动以及国外电机产业向中国转移的趋势，未来我国中小型电机行业有广阔的发展空间。

4、竞争逐步加剧

国外电机行业经过100 多年的发展，行业的专业化服务体系已经相当完善。目前，国际主流的电机企业主要将产品设计、技术研发、品牌建立和规模扩张作为其发展的核心竞争力，同时将电机生产中主要部件的制造环节外包给专业生产企业完成，并且培育了具备较强竞争力的专业化生产企业。因具有广阔的市场空间和劳动力成本优势，近年来国外电机企业纷纷进入中国市场，国际知名电机企业大都已在国内设立生产基地。国外电机企业进入我国带来的不仅仅是新产品和新技术，更为国内的电机配套行业带来了巨大的市场机遇。国外电机企业出于提升市场份额、发挥规模效应和降低生产成本的考虑，将其电机产品的主要部件例如定转子铁心、铸件、电工绝缘、风扇等，均外包给专业生产企业为其制造。

5、政策支持电机行业往节能领域积极发展

近年来的多项政策和产业规划，使得电机向节能方向加快发展，大力开发高效电机。随着中国工业经济的发展，电机得到广泛应用。据统计，电机系统用电量约占全国用电量的60%，其中风机用电占全国用电量的10.4%，泵类电机占20.9%，压缩机占9.4%。但是，我国80%以上的电机产品效率比国外先进水平低2%-5%，电机系统效率比国外先进水平低10%-20%。因此，我国在提高电机系统效率、加强系统节能管理方面有着巨大需求。 （二）中小型电机供求分析

1、产品需求分析

2002 年-2004 年是我国中小型电机（包括电动汽车用的电机及控制系统）行业高速增长的阶段，2005 年-2007 年行业增长趋于稳定，销售收入保持20%以上的增长，2008年受国际金融危机影响，中小型电机行业销售收入增速有所回落，但仍保持11.42%的增长。2009年上半年，行业仍受金融危机的影响，但随着国内经济的复苏，行业景气度呈现明显回升，具体表现为：

（1）行业销售收入从2009 年二季度开始回升，同比增幅转正，全年销售收入同比增长5.3%；

（2）行业利润在一季度负增长的情况下，二季度同比转正，1-9 月增长6.4%，全年增长10.5%。

图 2005-2009年中国中小型电机销售额统计

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资料来源：《电机快讯》2007、2008、2009、2010年期

2、产品供给分析

我国中小型电机产量经历了2002年-2004年的迅速增长，近几年增速有所放缓，尤其是2009年来受国际金融危机影响，下游需求有所降低，中小型电机产量较2008年下降4.21%，但2005年－2009年产量的年均复合增长率仍达到6.61%。

图 2005-2009年中国中小型电机产量统计

数据来源：中国电器工业协会中小型电机分会

根据上海电器科学研究所（集团）有限公司预测，中小型电机合计产量将由“十一五”末的15,920万千瓦增加到2020年的25,920万千瓦，增幅高达62.81%。

其中，一般交流发电机产量将由1,500万千瓦增加到2,500万千瓦，增长66.67%；交流电动机产量将由11,650万千瓦增加到17,880万千瓦，增长53.48%；直流电机将由300万千瓦增加到450万千瓦，增长50%；其他机型的电机将由2,470万千瓦增加到5,090万千瓦，增长106.07%。具体机型的产量及其增长情况如下：

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资料来源：《中小型电机》2005年第32期

（三）新能源汽车电机细分行业发展概况

目前我国新能源汽车驱动电机及控制系统细分行业尚处于起步阶段，生产企业数量较少，多数企业规模小、实力相对较弱。新能源汽车驱动电机是新兴的电传动行业的一个分支，新兴的高新技术企业是这一行业的主力军之一，它们一般依托于高校或者科研院所，具有较强的技术水平，但由于成立不久，大多实力较弱，融资渠道单一，生产能力不强。

目前国内车用电机驱动系统生产企业主要分为三类：一是具有传统整车及其零部件生产经验的汽车企业如中国南车、万向集团等；二是具有其它领域电机生产经验的企业如大洋电机等；三是针对电动车成立的电机企业如上海电驱动等。从新能源整车应用程度看，为电动客车配套的电机企业最早受益，该领域的先行者市场地位已经较为稳固。

表 国内外部分新能源汽车驱动系统制造商及其合作方 国内电机企业 大洋电机 湖南南车时代电动汽车股份有限公司 上海电驱动有限公司 上海南洋电机有限公司 襄樊特种电机有限公司 万向电动汽车有限公司 大连天元电机股份有限公司 合作方 北汽福田、深圳五洲龙、江苏金龙 南京汽车、中通客车、湖南南车时、代电动汽车、东风汽车、上海申沃、黄海汽车 奇瑞 江淮汽车、安凯客车、厦门金龙 江铃汽车、郑州日产、黄海、上海申沃 一汽海马 五洲龙 国外电机企业 伊顿 合作方 北汽、宇通、恒通、申龙 德尔福 上汽集团 雷米电机 东风汽车 艾里逊 HITACHI 正在中国进行产品认证 上海通用 资料来源：各电机及汽车企业网站，经整理而成

根据《汽车产业调整和振兴规划》，到2011 年，我国将形成50万辆纯电动、充电式混合动力和普通型混合动力等新能源汽车产能，新能源汽车销量占乘用车销售总量5%左右。根据凯博信咨询的预测，未来几年我国新能源汽车电机产业市场需求将保持100%-300%左右的年增长速度，预计到2015 年中国新能源汽车电机产量将达到350 万台。按照汽车产业规划中的新能源汽车规模目标测算，新能源汽车电机驱动系统将在未来3至5年内形成200 亿元-300 亿元产值的产业规模。

图 2010-2015年中国新能源汽车电机产量预测

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数据来源：中国汽车工业协会，凯博信咨询

未来十年内，随着新能源汽车大规模产业化步伐的加速推进，作为上游产品的电机驱动系统市场需求巨大，其市场规模将会呈现爆发式增长，新能源汽车驱动电机行业将迎来黄金发展机遇期。

（四）中小型电机的利润变动分析

2003年-2009年，中小型电机行业总体毛利率较为稳定，均维持在18%以上。在毛利率保持稳定的基础上，随着电机行业收入的增长和规模的扩大，行业的盈利能力亦逐步增强。2003 年-2009 年中小型电机行业毛利率情况如下：

图 2003-2009年中国中小型电机行业毛利率情况

数据来源：中国电器工业协会中小型电机分会

随着电机行业整合、产品结构由常规品种向节能环保、高压、高效、特种电机调整，具备较大规模、技术工艺先进、把握行业发展趋势的电机生产厂商将逐步取得价格话语权。总体上说，中小电机优质产品的价格将能够维持在当前水平甚至小幅上升，从而保证未来电机行业的毛利率水平。

目前新能源汽车驱动电机行业尚处于起步阶段，抢先进入新能源汽车驱动电机行业的领先企业会获取较高的毛利率，但预计随着新能源汽车驱动电机进入大规模产业化阶段，新能源汽车驱动电机技术的升级、行业竞争的加剧及规模效应将导致单件产品成本下降，产品价

中国电机行业研究 格将随之下降，行业毛利率将会有所下降。 （五）行业竞争格局

一般类电机生产企业众多，单一生产企业市场份额普遍较低，市场集中度不高，但有逐渐提高的趋势，国内中小型电机生产企业约2,000 家，其中具有一定生产规模的约300 家，主要集中在浙江、江苏、上海、山东、广东、福建等省市。

2009 年，中国电器工业协会中小型电机分会统计了53 家骨干电机制造企业的相关情况，其中销售收入前十名企业及其市场份额如下：

表 2009年中国电机行业企业销售收入前十名及占有率情况

注：本表中市场占有率=各公司销售收入/53家骨干电机企业销售收入总和 数据来源：中国电器工业协会中小型电机分会

虽然电机行业集中度不高，但近年行业正处于不断整合的过程中，行业集中度不断提高，市场份额不断向业内大型企业集中。根据中国电器工业协会中小型电机分会对行业骨干电机企业的统计，2007年-2009 年骨干电机企业合计实现收入分别为329.90 亿元、367.60 亿元和392.53亿元，前三名和前十名会员企业占据市场份额情况如下图： 图 2007-2009年中国电器工业协会骨干电机企业集中度

注：本表中，前三名电机骨干企业市场份额= 前三名电机骨干企业销售收入总和/53家骨干电机企业销售收入总和；前十名电机骨干企业市场份额= 前十名电机骨干企业销售收入总和/53家骨干电机企业销售收入总和；

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数据来源：中国电器工业协会中小型电机分会

（六）行业技术水平

自国家863 电动汽车重大专项实施以来，经过十多年的发展，我国电动汽车用电机系统研究进步较大，车用电机驱动系统基本功能和性能方面已接近国际先进水平，具体表现为：

一是利用现代车用电机系统设计理念，解决了多目标高性能车用电机的极限设计与多领域精确分析以及结合应用控制策略系统集成仿真的深层次技术难题。车用驱动电机满足了节能与新能源汽车对高效率、高密度的应用需求，大多数技术指标达到了整车应用要求。

二是我国运用新原理进行了新技术产品开发，并在部分关键共性技术研究领域取得了突破。对新原理的电机系统如基于双机械端口电机的电力无级变速系统（EVT）、混合励磁电机系统等进行了积极研究探索，有的已做出了样机，有的进行了台架试验和装车。在满足各种整车封装需求的电机转子位置传感器、绝缘材料、永磁材料等方面取得了突破，并得到了良好的应用。

三是将关键制造工艺成果成功应用到工程实践。对车用电机制造工艺进行了有益的研究探索，如拼块式铁芯、高密度的绕线技术和整体充磁工艺等已开始用于产品实践。

四是规范了产品技术标准。

我国车用驱动电机系统尚在以下几个方面有待提高：一是产品一致性、可靠性与汽车业使用要求尚有差距；二是动力总成装置的集成度不高，机电一体化不够；三是尚未形成完整的、满足汽车工业标准的供应商体系。

目前国内三类车用电机驱动系统企业都呈现出各自不同的经营及技术开发特点，具体如下：

（1）传统整车及零部件生产企业：这类企业大多具有丰富的整车及零部件研发设计生产经验，具有雄厚的经济实力和人才储备。由于电机跟整车开发设计关系密切，在整车开发初期就要同步进行配合，这类企业具有先天的开发优势。

（2）具有其它领域电机生产经验的企业：这类企业一般选择与高校、科研院所合作，同时绑定一家整车企业共同推进汽车用电机驱动系统的产业化。虽然汽车用电机与工业用电机区别较大，但结构与部件类似，通过多方力量合作，未来在电机本体的批量生产方面具有独特优势。

（3）针对电动车成立的电机企业：这类企业具有整体设计研发上的优势，技术人才储备较为充足；但目前普遍规模较小、生产设施不足、经济实力相对薄弱、融资渠道较为单一，产业化能力较为欠缺，能否适应未来大批量生产尚需实践检验。 （七）行业进入壁垒

1、中小型电机行业进入壁垒 （1）技术壁垒

其一，近年来在电机节能高效趋势、风力发电机、轨道牵引等新产品开发以及国际知名电机厂商（他们通常都掌握较为先进的技术工艺）大举进入中国电机市场的形势下，对国内电机企业带来巨大冲击，因此不掌握过硬技术的电机企业将难以立足。

其二，技术经验的积累、工艺的完善成型、技术人才的储备都需要时间的积淀，这构成行业新进入者的壁垒。其三，在当前新兴高端的电机产品不断推出的市场环境下，在购买者对电机产品的安全、性能、环保等质量要求越来越严格的背景下，都对电机企业的技术工艺水平和研发能力均提出了更苛刻的要求。

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（2）品牌壁垒

由于电机是电动汽车、机床、电动工具等的三大核心部件之一，下游电机厂商对电机产品的性能、质量及可靠性都有较高的要求，对相关电机企业的选择有严格的程序，特别注重企业的技术、业绩和知名度，它们其对供应商的认可均需较长时间的考察期和磨合期。

品牌知名度和客户认可度的建立，通常需要相当长时间的积累。同时，国内外大型汽车、机床厂商均对产品质量的可追溯性、管理的有效性和规范化、职业健康和劳动者权益保护、设备的有效利用情况和维护情况有着非常具体和高标准的要求，这些因素也构成行业新进入者的壁垒。

（3）规模壁垒

电机行业下游的汽车、机械机床、发动机厂商向电机企业发出的订单往往规模较大，交付期限较短，因此，不具备一定生产规模，电机企业将无法承接大型厂商的项目订单，从而失去市场。

规模的扩大将增强电机企业向上游供应商和下游客户的议价能力。鉴于电机企业的原配件价格呈现一定的波动幅度，当原材料价格呈现大幅波动时，具有一定规模的电机企业可更好地将原材料波动对公司盈利能力的不利影响传递给下游客户，从而保证公司的盈利能力。

此外，规模效应能够提高原材料利用率、降低生产成本，规模化生产企业的产品成本更具竞争优势。

（4）资金壁垒

未来，随着新能源电机、智能电机、高效电机、高压电机、风力发电机和牵引电机等高端产品不断推向市场，电机行业对技术和工艺水平的要求也将越来越高。因此，对于要做大做强的企业而言，必须具备充足的资金购置先进的生产设备和投入研究开发，以保证生产效率和产品质量，提升行业内知名度。

2、新能源汽车驱动电机细分行业进入壁垒 新能源汽车驱动电机细分行业的技术门槛较高，驱动电机作为电动汽车的能量转化工具，必须具有高效率、高适应性。由于受到空间和整车售价的限制，车用驱动电机的高密度、小型化、轻量化、低噪声和低成本显得至关重要。电动汽车驱动电机输出1kw 只需0.6kg 重量，这就要求企业采用强制水冷结构、高电磁负荷、高性能磁钢、高转速以及超短端部长度绕组等技术，使电机小型轻量化。

由于车辆振动及发动机的高温环境，车用驱动电机处于振动大、冲击大、灰尘多、温湿度变化大的恶劣条件下运行，车用驱动电机必须适应环境，使车辆稳定、安全运行。

新能源汽车驱动电机行业的企业或与高校、科研院所合作，同时绑定一家整车企业共同推进新能源汽车用电机驱动系统的产业化，或选择在整车开发初期融入电机开发设计，同步进行予以配合，因而新能源汽车驱动电机行业具有较强的产业链协作壁垒。

此外，一般中小型电机一样，新能源汽车驱动电机行业也具有类似的技术和人才壁垒、市场拓展壁垒、规模效应壁垒及资金壁垒。

第二节 行业未来发展趋势

一、行业技术发展趋势

新能源汽车驱动电机细分行业技术发展趋势： 1、永磁化

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电机永磁化符合电机驱动系统高效率的需要。永磁电机具有效率高、比功率大、功率因数高、可靠性高和便于维护等优点，采用矢量控制变频调速系统，可使永磁电机具有宽广的调速范围。因此以丰田汽车和本田汽车为代表的国际化制造商以及国内一汽、东风、长安、奇瑞等厂商均在其电动汽车中采用了永磁电机方案，推动车用电机向永磁化方向发展。

永磁电机的主要材料及部件是钕铁硼磁钢、电工钢和高速轴承。进入21 世纪以来，我国磁性材料产业年增长率超过20%。作为制造电机铁芯的材料，电工钢带是使用最普遍的重要磁性材料，是车用电机高效、高功率密度的保障，其成本占到了电机本体成本的20%左右。

2、逆变器数字化 在电动汽车中，由燃料电池或蓄电池提供的直流电能，通过一个或多个逆变器将其转换成交流电能驱动永磁电机运动，其中车用电机驱动控制器由逆变器和电机的控制电路构成。

目前由于电动汽车的直流电压大多低于600V，逆变器都采用三相两电平结构和1200V 以下的IGBT 模块，其中逆变器的核心器件IGBT 和电容的成本占到了电机驱动控制器成本的50%以上。在混合动力汽车应用中，为了简化冷却系统、降低整车成本，对车用电机驱动系统提出了冷却液入口温度大于105℃的要求，这个要求除提高了电机绝缘等级和钕铁硼磁钢的等级外，市场上广泛使用的150℃结温IGBT 不能满足要求，需要使用175℃结温IGBT，并仔细设计高换热效率的散热器系统。

逆变器控制系统数字化是未来电机驱动技术发展的必然趋势。数字化不仅包括驱动控制的数字化、驱动到数控系统接口的数字化，而且还应该包括测量单元数字化。随着微电子学及计算机技术的发展，高速、高集成度、低成本的专用芯片以及数字信号处理器(DSP)等的问世及商品化，全数字控制系统已成为可能。

3、系统集成化

系统集成化符合电机驱动系统降成本的需要。电机驱动系统的集成化包括两个方面：一是机电集成，其一是车用电机与发动机集成构成混合动力发动机总成，如本田的ISA 系统；其二是将车用电机与变速箱集成，如丰田混合动力系统THS。

车用电机与汽车发动机或变速箱的集成化有利于减小整个系统的重量和体积，并有效降低系统制造成本。二是将电动汽车驱动控制器的开关器件、电路、控制、传感器、电源和无源器件都集成到标准的模块中构成电力电子组件，这种集成方法可以较好地解决不同工艺的电路之间的组合和高电压隔离等问题，具有较高的集成度，能有效减小电机的体积和重量，但目前还存在分布参数、电磁兼容、传热等技术难题，在成本、可靠性方面也有待改进。

二、行业发展有利因素

1、政策支持

（1）2008 年11 月，国务院宣布未来两年将投入约四万亿在民生环保、基础设施、灾后重建等领域。其中，铁路、公路、机场、城乡电网的投资占比为45%，农村民生工程和农村基础设施的投资占比为9%，这将拉动电机行业的下游如工程机械行业、钢铁行业等从而拉动对电机的需求，或者直接拉动对电机的需求。

2009 年，以降低企业负担、增加企业收入为目标，国家陆续出台了汽车、钢铁、纺织、造船、装备制造、电子、轻工、石化、有色金属及物流十大行业振兴规划，这将对上述行业的结构调整和技术升级产生长远的影响。电机作为国民经济的基础产品之一，广泛应用于装备制造、钢铁、石化、电子等各个行业，十大行业振兴规划的推出将利于拉动下游行业对电机的需求。十大行业中，与电机行业关系最为密切的为装备制造业。

2009 年5 月12 日，国家发布《装备制造业调整和振兴规划》，指出：加快产业结构调整，推动产业优化升级，加强技术创新，促进装备制造业持续稳定发展。装备制造业面临良

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好的发展机遇和政策环境，而装备制造业下的机械、钢铁、电子基础件、军工产品等的发展都将拉动对电机产品的需求，因此装备制造业的振兴将对电机制造行业的快速发展产生积极的推动作用。同时，《装备制造业调整和振兴规划》要求落实节能产品补贴政策，并要求2009 年先行开展对高效电机推广应用的补贴，这将加速高效电机的发展。

（2）2006年7月，国家发改委等部门联合编制和发布了《“十一五”十大重点节能工程实施意见》（以下简称《十大节能工程》），为我国电机系统的节能工作提出了系统的、具体的目标和任务。《十大节能工程》将电机系统节能作为十大节能工程之一，这有利于高效电机应用的推广，从而为电机行业带来新的增长点。

2006 年12 月，《中小型三相异步电动机能效限定值及能效等级（GB18613-2006）》正式发布，并于2007年7月1日正式实施，该标准规定了中小型三相异步电动机的能效等级、能效限定值、目标能效限定值、节能评价值和试验方法，为未来我国高效电机的广泛应用奠定了基础。

2010年5月，财政部、国家发改委颁布了《节能产品惠民工程高效电机推广实施细则》，规定对高效节能的中小型三相异步电动机、高压三相异步电动机和稀土永磁三相同步电动机分别给予15-40元/千瓦、12元/千瓦和40-60元/千瓦的补贴，并将直接补贴给高效电机的生产企业。

（3）2006 年，财政部、国家发改委、商务部、海关总署、国家税务总局五部委联合发出《关于调整部分商品出口退税率和增补加工贸易禁止类商品目录的通知》，部分电机产品作为提高出口退税率类的商品，出口退税率由13%提高到17%。该政策的实施有助于国内的电机企业进一步拓展国外市场，同时有利于推动国内电机企业调整产品结构，提高产品技术含量，开发高质量、高档次、高附加值的产品，使我国电机产品在出口数量、品种、产品档次上有进一步的突破。

2、产业转移

国外电机生产企业为降低生产成本、贴近终端市场，纷纷将制造加工基地转移至发展中国家。我国由于劳动力成本的比较优势，生产的电机产品与国际市场同类产品相比具有明显的价格优势，市场竞争力较强，已经成为世界电机的生产制造基地。

3、产业整合

电机行业正处于整合阶段，行业集中度逐年上升，大型电机厂商的市场份额占比稳步增加，专业化生产的趋势明显，产品的标准化程度也逐步提高，行业日趋成熟。

三、行业发展不利因素

1、缺乏国际知名品牌

近几年我国电机制造业发展迅速，涌现出一批优秀企业，其产品质量与国外企业相比并不逊色，但是由于不是国际知名品牌，产品价格远低于国外知名品牌的同类产品。这些优秀企业出口产品价格低，在国内又受到低质产品的低价竞争，导致企业利润不高。因此，培养国际知名品牌对于提升我国电机产品的利润水平和国际竞争力具有重要意义。

2、行业标准不统一

经过多年发展，欧美、日本等国家和地区的电机行业趋于成熟，电机能效标准较高。在此基础上，电机设计的标准化程度很高。与国外相比，国内电机行业的标准化程度较低，不利于达到规模的企业实现电机产品的大批量生产。

3、技术水平有待进一步提高 电机制造业属于传统行业，特别是基础电机产品，技术相对成熟，然而与国外同行相比，国内电机制造的技术水平还存在一定差距，包括能源效率、使用寿命、运行可靠性、材料用

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量、制造工艺、设备专业化程度等都落后于国际先进水平。随着国内电机企业制造水平的提高和对研究开发的重视，以及国际同行先进技术的不断消化吸收，国内电机企业在研发水平、产品质量和工艺设备上都有了长足的进步。

未来，各种新能源汽车驱动电机及控制系统、新能源配套用发电机、高效电机、机电一体化电机、智能化电机等对技术要求较高的电机将得到大力开发和广泛应用。这就要求广大电机企业特别是新能源电机企业加大技术研发，大力开发高效（节能）电机，实施机电一体化技术突破，大力开发新能源和再生能源配套用电机。

第三节 行业运行分析

一、下游—中国汽车行业基本情况

（一）市场概览

从当前全球制造格局来看，本地化制造已经成为行业趋势，全球主流的汽车消费大国也成为了全球主要的汽车制造大国。从2010 年全球汽车产量前十名国家来看，一类是传统的制造强国，如美国、德国、日本、韩国、法国，该等国家自身拥有强大的汽车生产企业，也具备广阔的国内市场；第二类是中国、巴西、西班牙、印度、墨西哥，该等国家产量大，但其主要汽车生产企业都是跨国公司在当地的制造工厂。

我国汽车工业的发展开始于20 世纪50 年代，经历了初步形成、茁壮成长和全面发展三个阶段。近年来，随着我国经济的持续强劲增长、人均收入的提高、城市化率的提高、公路交通设施的不断完善，我国汽车市场销量保持高速增长，汽车品种日益丰富。2008 年至2010 年，我国汽车销量复合增长率为38.77%，为全球增速最快的市场之一，并成为全球最重要的消费市场之一。2009 年，受我国经济回暖、政策效应和市场需求的多重影响，我国汽车市场累计销售汽车1,364.48 万辆，同比增长45.46%，已成为全球第一大汽车销售市场。

2010 年，我国汽车市场仍保持了强劲的增长势头，累计销售汽车1,806.19 万辆，同比增长32.37%。但与发达国家相比，我国目前的汽车保有水平仍然偏低，良好的市场机遇为我国汽车行业带来广阔的发展前景。 （二）市场供求状况

过去几年，我国汽车市场呈现产销两旺的良好态势。2009 年，国内汽车产量、销量分别达到1,379.10 万辆、1,364.48 万辆；2010 年国内汽车产销分别达到1,826.47 万辆和1,806.19 万辆，生产销售增长迅速。随着中国经济的持续强劲增长、人均收入的提高、城市化的推进、公路交通设施的不断完善，我国汽车市场仍将保持持续的高速增长态势。

图 2001年－2010年国内汽车行业产销情况

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数据来源：中国汽车工业协会

（三）行业进入壁垒

1、政策壁垒

目前我国对汽车整车制造的准入、投资、生产及销售等均进行严格管理和控制。政府有关职能部门按照准入管理制度对汽车生产企业设定准入条件，对企业及产品实行动态管理，凡不符合规定的企业或产品，将撤销其在《车辆生产企业及产品》中的名录。较为严格的行业管理是汽车行业健康发展的需要，同时对新厂商进入本行业提出了更高要求。

2、资金壁垒

汽车行业属于资金密集型行业，研发设计、制造设施、产品推广、品牌宣传、渠道建设、原材料采购等都需要大量资金。国家发改委发布的《汽车产业发展政策》对汽车行业的投资条件作出了明确规定，新建汽车生产企业的项目投资总额不得低于20 亿元，其中自有资金不得低于8 亿元，产品研发机构的投资金额不得低于5 亿元。大规模的资金需求成为行业新参与者面临的主要障碍之一。

3、规模壁垒

另一方面，汽车行业具有典型的规模效应，只有生产及销售达到一定规模后才会盈利。因此，新进入企业很难在短期内实现规模效应和资金保证。

4、技术壁垒 此外，汽车行业对生产厂商的技术要求较高，如果不具备自主研发能力并掌握核心技术，将在激烈的市场竞争中处于不利地位。 （四）轿车细分市场概况

世界主要轿车生产企业以建立合资企业的经营模式逐步进入中国市场，同时比亚迪、奇瑞、吉利等自主品牌也逐步崛起，并保持了良好的增长势头。自主品牌轿车企业的崛起使得我国轿车行业的竞争进入了一个新的格局，打破了以往合资品牌汽车生产厂商垄断轿车市场的局面。根据中国汽车工业协会统计，2008年、2009 年及2010年自主品牌轿车销量分别达到130.8 万辆、221.73 万辆及293.30万辆，市场份额分别达到26%、30%及30.89%。

根据中国汽车工业协会的统计，2010 年，我国销量排名前十位的轿车生产商包括上海通用、上海大众、一汽大众、北京现代、东风日产、比亚迪、奇瑞等，共销售608.08 万辆，

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占当期轿车销售总量的64%；自主品牌销量为293.30 万辆，占当期轿车销售总量的30.89%。根据中国汽车工业协会对2010 年全国汽车市场的统计，销量排名前十位的轿车生产企业的轿车销量合计为608.08 万辆，占当期轿车总销量的64.05%。

2010 年前十大轿车生产厂商销量情况如下表：

数据来源：中国汽车工业协会

（五）未来发展趋势

1、需求将继续增加 从汽车保有量来看，我国汽车消费存在较大的增长空间。2010年保有量仅为36辆/千人，与韩国1989年水平相当，远远低于全球120辆/千人的平均水平。韩国经过6年的发展，1995年轿车保有量达到了135辆/千人的平均水平；考虑到中国人口基数远高于韩国，预计经过6年的发展，2015年我国轿车保有量将达90-100辆/千人。假设2010-2012、2013-2015年汽车年均淘汰率分别为4%、5%，那么当2015年中国千人汽车保有量为90辆/千人和100辆/千人时，2010-2015年轿车销量将分别平均增长16%和22%。因此，从中长期来看，受益于低保有水平和消费升级，以及中国经济的持续增长、居民收入的提高，汽车将持续进入家庭，在宏观经济相对平稳的条件下，未来我国对汽车的需求将继续增加。

2、自主品牌汽车生产厂商的市场份额将进一步提高

汽车产业是国民经济的支柱产业之一，一直以来，我国十分重视汽车自主品牌的发展。自主品牌汽车生产厂商凭借对本土市场需求的独到理解、灵活的研发能力和强大的成本控制能力，在市场中占据重要地位，以比亚迪、奇瑞、吉利为代表的汽车自主品牌厂商逐步加大对研发、设计的投入，工艺技术水平、产品性能和品质明显提升，市场认可度显著提高，销量呈现出快速增长的态势，市场份额逐年提高。

随着国家进一步加大汽车产业政策的调整，鼓励与支持国内汽车生产厂商进行自主研发和自主汽车品牌的建设，自主品牌汽车生产厂商将进一步提高市场竞争力。

3、行业整合加快

随着汽车行业的发展，以资源重新配置为目的的行业整合将逐步加快，《汽车产业发展政策》及《国家发展改革委关于汽车工业结构调整意见的通知》均对汽车行业的产业结构调整及行业整合提出了政策指导，资本市场的逐步完善也为汽车行业的整合提供了便利的工具和条件。以合理配置资源、发挥协同效应为目标的行业整合将成为我国汽车产业结构调整的主要趋势。

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4、国际竞争力不断增强

根据中国汽车工业协会统计，我国2009 年汽车出口数量为36.96 万辆，比上年同期下降45.70%，2010 年，汽车整车出口表现好于上年，共出口56.62 万辆，同比增长34.68%。与国内市场快速增长的发展态势相比，国际汽车市场需求在国际金融危机后十分低迷，严重影响了我国汽车产品的出口；2010年，全球经济在普遍极度宽松的宏观经济政策刺激下,逐步走出衰退，国际投资和贸易需求增长，我国汽车产品的出口出现强劲反弹。随着中国综合国力的不断提升，以及我国自有技术、自主品牌汽车生产厂商的不断成长，结合我国汽车行业在研发、设计及制造成本方面的优势，我国汽车生产厂商的国际竞争力不断增强。

5、新能源汽车的商业化进程加快，前景广阔

2009年1月，财政部、中华人民共和国科学技术部联合颁布《关于开展节能与新能源汽车示范推广试点工作的通知》；

2009 年6 月，工信部颁布《新能源汽车生产企业及产品准入管理规则》，为新能源汽车的发展提供了政策支持。

2010年5月，财政部等四部委联合发布《关于扩大公共服务领域节能与新能源汽车示范推广有关工作的通知》和《关于开展私人购买新能源汽车补贴试点的通知》，在现有13个试点城市的基础上新增7个试点城市，并选择5个城市开展私人购买新能源汽车补贴试点工作。自2012年1月1日起施行的《中华人民共和国车船税法》规定，对节约能源、使用新能源的车船可以减征或者免征车船税。同时，各地政府也在积极筹备并相继出台新能源汽车发展规划及补贴方案，贯彻落实国家的产业政策及规划。国内汽车生产厂商正在积极研究开发新能源汽车，随着相关支持政策的逐步落实以及配套基础设施的逐步完善，新能源汽车的商业化进程将进一步加快。

随着全球环境污染及能源供应压力的加剧，电动汽车作为传统燃油汽车的替代解决方案，越来越受到各级政府的重视。在2009年3月国务院办公厅发布的《汽车产业调整和振兴规划》中，明确了新能源汽车的发展方向，规划到2011年形成50万辆新能源汽车产能，新能源汽车销量占乘用车销售总量的5%左右，并规划形成10亿AH（安时）单体动力电池产能。

2009-2010年，财政部、科技部等部委相继发布公用事业单位及私人购车补贴方案，大力支持新能源汽车在国内的推广。此外，广东省和深圳市也相继发布《广东省电动汽车发展行动计划》、《深圳新能源发展规划（2009-2015）》，积极规划和推进新能源汽车的大规模应用。政府的大力支持加速了新能源汽车产业的成长，为新能源汽车带来了广阔的市场空间。

根据IIT 的预测，预计到2015 年，全球电动汽车、混合动力汽车和插入式混合动力汽车销量将达到约400万辆的水平，2020年将超过800万辆。 （六）新能源汽车发展的利好政策

2009 年3 月，国务院颁布了《汽车产业调整和振兴规划》（规划期为2009－2011 年），明确指出“实施新能源汽车战略”，并要求“在3年内要形成50万辆纯电动、充电式混合动力和普通型混合动力等新能源汽车产能，新能源汽车销量占乘用车销售总量的5%左右。主要乘用车生产企业应具有通过认证的新能源汽车产品。”此外，国家 “十二五发展规划”讨论稿提出，到2010年、2015年、2020年分别形成万辆、百万辆、千万辆新能源汽车规模。

一旦新能源汽车产业扶持政策全面落实，中国新能源汽车产业将进入提速发展阶段。按照《汽车产业调整和振兴规划》的目标，到2012年，新生产汽车中将有10%是节能与新能源汽车，新能源汽车产值有望达到5,000亿元。根据国家出台的新能源汽车规划要求，预计到2020 年全国新能源汽车的比例要占全部汽车的1/2。

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1、国外对新能源汽车的刺激政策 为了加速本国电动汽车产业发展，占领未来行业竞争的制高点，西方各国纷纷推出电动汽车产业扶持政策，加大在相关领域的研发投入。从政策着力点考虑，政策可包括2 方面：供给端政策和需求端政策。供给端政策主要是加大基础材料的研发投入，加快充电站等相关配套设施建设和相关人员培训等。需求端政策主要是购车补贴，税收优惠，政府采购电动车等措施。 国家 对新能源汽车的刺激政策 美国 2009年3月，奥巴马政府宣布将由美国能源部提供24亿美金用于推动新能源汽车发展，其中15亿美元资金资助高性能电动电池及配件的生产，其余资金用于支持新能源汽车其他部件及充电站的基础设施建设。美国政府还采用政府直接采购、向购买新能源汽车的消费者提供税收优惠（7500美元/辆）等方式促进新能源汽车应用，到2015年使美国的插电式混合动力汽车使用量达到100万辆。2009年6月23日，美国能源部向福特、日产及特斯拉汽车厂商发放了近80亿美元的先进技术贷款，资助其新能源汽车的研发和生产。 日本 日本从2009年4月1日起实施“绿色税制”，适用对象包括纯电动汽车、混合动力车、清洁柴油车以及获得认定的低排放且燃油消耗量低的车辆。前三类汽车被日本评为“下一代汽车”，购买这类车可享受免除多种税赋优惠。 韩国 欧盟 英国 2011年以前投入23亿美元，包括新能源的科技研发、设备补助与差额补助等；政府正在考虑拨款150亿韩元，补贴购买小型汽车和混合动力汽车。 2010年3月欧委会提供38亿欧元贷款，支持欧洲企业开发新能源汽车。 2007年修改保有税税制，按二氧化碳排放量差别征税，低排放税率为0，高排放税率最高30%；2009年4月政府发布了道路交通二氧化碳5年减排计划，购买PHEV,BEV可获得2000-5000英镑奖励。 法国 法国政府推出“新车置换金”政策，规定车主在更换新车时，购买小排量、更环保的新车可享受200欧元至1000欧元的补贴，而购买大排量、污染严重的新车须缴纳高至2600欧元的购置税，并规定在工作场所、超市和住宅区大幅增加充电站的数量。 德国 石油税收法规定，每年对新能源汽车实施税收优惠，到2010年税收优惠约30亿欧元/年；2008年为HEV研发提供5亿欧元补贴；2009年初德国政府通过的500亿欧元的经济刺激计划中，很大一部分用于电动汽车研发，“汽车充电站”网络建设可再生能源开发。 资料来源：根据相关公开资料整理

2、国内对新能源汽车的利好政策

在国家大力发展新能源汽车的引导下，我国部分省市已积极制订区域性的新能源汽车产业发展规划，其简要情况如下： 城市 对新能源汽车的利好政策

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上海市 2009 年5 月颁布的《关于加快推进上海高新技术产业化的实施意见》指出：到2012 年，上海新能源汽车产业规模将达到900 亿元，重点是加快推进混合动力汽车和纯电动客车产业化，提升驱动电机、动力电池及其控制系统等关键零部件的国产化配套能力，支持燃料电池汽车研发和产业化，提升汽车电子系统集成能力。在新能源汽车的应用推广支持方面的措施包括如下四项：一是加大新能源汽车的政府采购力度；二是鼓励和支持国有企业等企事业单位和个人购买和使用新能源汽车；三是加强新能源汽车充电站、加氢站等配套设施的规划和建设；四是对电池租赁企业给予贴息支持。 北京市 成立中国首个新能源汽车产业联盟。2010 年3 月出台的《北京市振兴发展新能源产业实施方案》指出，加快推进新能源汽车产业发展。到2011 年，在全市公交、环卫等领域，新能源汽车示范规模达到3,000辆。大力推进纯电动新能源乘用车的研制和应用，加快新能源汽车技术成果产业化，加大纯电动和混合动力新能源汽车在公交、环卫等领域的示范应用力度。吸引和支持高储能动力电池、大功率永磁电机及其控制系统、电动真空助力制动等关键系统及零部件企业发展，加快形成新能源汽车产业链。 深圳市 2009 年9 月审议通过的《深圳新能源产业振兴发展规划(2009-2015)》指出：要重点培育包括新能源汽车在内的6 大类新能源产业，其中新能源汽车产业到2015 年预计产值将超过800 亿元。 广州市 2009 年7 月颁布的《广州市新能源和可再生能源发展规划》的规划目标为：广州市要力争2020 年新能源汽车产业规模达到产值2,400亿元，新能源汽车年产80 万辆。 重庆市 已成立重庆市节能与新能源汽车产业联盟和以市长为组长的重庆市电动汽车产业发展协调领导小组。目前重庆市已经有长安、力帆、渝安、隆鑫、恒通五家企业进入了电动汽车制造行业，预计2012 年产销24.2 万辆，实现产值296 亿元。 湖北省 湖北省汽车产业调整和振兴实施方案（2009—2011 年）指出：加快新能源汽车开发和生产，新能源汽车销量占乘用车销售总量的5%左右。重点支持电动汽车用整车控制器系统、电池、电机等关键零部件产业化；支持混合动力汽车尤其是混合动力公交车的研发和产业化。此外，湖北省襄樊市拟于“十二五”期间对新能源汽车产业投资34.4亿元，总产值有望突破182 亿元。 安徽省 到2015 年，力争让新能源汽车产业的产值达到500 亿元。未来将主打三款新能源汽车，分别为混合动力、纯电动以及燃料电池汽车，将重点开发低中速电动轿车，并率先在公交、出租、公务、环卫和邮政等公共服务领域推广使用，“启动充电网络配套设施建设”也已纳入发展战略 辽宁省 2010 年2 月出台的《辽宁省人民政府关于加快发展新兴产业的意见》指出：建设沈阳、大连新能源汽车基地，锦州电动汽车产业园，抚顺先进能源装备、盘锦石油装备、葫芦岛北港工业区新能源装备产业基地。到2012 年，辽宁省新能源汽车生产能力达到20 万辆；到2015年，新能源汽车生产能力达到50 万辆。 吉林省 成立吉林省新能源汽车产业联盟。预计到2012 年，吉林省混合动力轿车将形成年产2 万辆的生产能力，混合动力客车形成1,000 辆产能。2012 年，吉林省内新能源汽车新增产值将达到18 亿元。 资料来源：根据相关公开资料整理

二、中国汽车及零配件行业总体运行概况

汽车电机及控制系统属于汽车零配件的三大核心部件之一，汽车及零部件行业目前已经

上市公司已经接近100 家。下面引用券商的报告，分析中国汽车及零配件行业的运行概况。

从招商证券的统计数据来看，2011 年上半年零部件上市公司（统计样本为52家零部件A股上市公司，下同）整体销售收入为1305.5 亿元，同比增长16.8%，环比增长14.0%；实现

中国电机行业研究

净利润99.9 亿元，同比增长9.8%，环比下滑1.8%。今年上半年汽车零部件上市公司收入增速同比明显滑落，净利润同比增速下滑幅度更大，环比出现负增长。上半年分季度来看，汽车零部件上市公司收入和利润增速下滑呈加速趋势，2 季度情况更差于1 季度。

下游汽车销售的不景气已经逐季传导至零部件产业，零部件上市公司收入增速快速下滑。同时受到原材料价格上涨和人力成本上升的影响，公司毛利率普遍下降。今年1 季度零部件上市公司整体毛利率为19.9%，环比和同比已有下滑，2 季度毛利率进一步下滑至18.9%。上半年销售费用率略有下降，与管理费用率上升相抵消，期间费用率控制良好，基本保持稳定。1、2 季度企业净利率分别为8.0%、7.4%，受毛利率下降影响而连续下滑。

零部件上市公司整体的盈利质量同样不容乐观。今年出于对通胀形势的担忧，零部件企业普遍加强了原材料库存，存货大量增加导致1 季度行业经营现金流为负10.2 亿元。今年2 季度经营性净现金流转正，但仍低于去年同期水平,数据显示企业回款速度变慢，同时消化库存力度减弱。上半年经营净现金流仅19.9 亿元，远低于去年同期68 亿元水平。

表 汽车零部件行业半年度营收情况

资料来源：Wind资讯，招商证券

表 汽车零部件行业分季度营收情况

资料来源：Wind资讯，招商证券

以下关于汽车细分行业的统计图表引自长江证券研究所，统计样本是62家国内A股上市公司的运营情况。统计名单如下：

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资料来源：长江证券研究部

表 汽车细分行业毛利率情况

资料来源：Wind资讯，长江证券研究部

表 汽车细分行业净利率情况

资料来源：Wind资讯，长江证券研究部

表 2011 年三季度营业收入增长情况（增速放缓）

资料来源：Wind资讯，长江证券研究部

表 2011 年三季度归属于母公司的净利润增长情况（增长多数下滑）

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资料来源：Wind资讯，长江证券研究部

表 汽车细分行业存货周转率与应收账款周转率情况

资料来源：Wind资讯，长江证券研究部

表 汽车细分行业期间费用率水平

资料来源：Wind资讯，长江证券研究部

表 汽车细分行业现金净流量占营业利润情况

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资料来源：Wind资讯，长江证券研究部

三、汽车及零配件行业香港上市公司运行概况

汽车及零配件行业香港上市公司运行数据如下： 上市编号 01114.HK 00489.HK 01728.HK02238.HK02338.HK00175.HK03808.HK02333.HK00425.HK01899.HK00819.HK00693.HK00951.HK01122.HK00360.HK00422.HK02339.HK01241.HK01039.HK00305.HK01043.HK02488.HK00909.HK00872.HK

公司名称 华晨中国 东风集团股份 正通汽车 广汽集团 潍柴动力 吉利汽车 中国重汽 长城汽车 敏实集团 兴达国际 天能动力 陈唱国际 超威动力 庆铃汽车股份 新焦点 越南制造加工出口 北泰 双桦控股 畅丰车桥 五菱汽车 光宇国际集团科技 元征科技 中大国际 锦恒汽车安全 市值（亿） 392.48亿 322.13亿 182.16亿 150.95亿 141.48亿 133.49亿 111.54亿 104.76亿 78.81亿 55.50亿 39.67亿 36.24亿 33.88亿 24.77亿 10.96亿 9.53亿 9.19亿 8.58亿 8.08亿 7.49亿 7.26亿 4.85亿 4.62亿 2.21亿 当前市盈率(倍)* 26.17 7.51 38.87 6.29 7.28 8.17 6.39 8.73 7.97 5.57 9.66 5.66 9.31 13.99 26.03 4.88 1.62 N/A 1.96 6.96 77.60 8.64 19.32 0.31 股东权益回报率(%)^ 20.09% 29.29% 6.87% 16.77% 36.62% 17.06% 8.17% 26.94% 14.69% 17.09% 17.70% 8.37% 19.53% 4.22% 7.07% 14.98% 15.10% 21.41% 19.53% 25.75% 0.54% 16.07% 4.74% 100.06% 经营利润率(%)^ 15.70% 11.67% 5.05% 9.53% 14.98% 10.85% 5.78% 13.66% 25.90% 23.58% 11.42% 10.80% 11.47% 5.82% 5.74% 10.26% 13.59% 10.56% 25.45% 1.88% -2.22% 18.55% -4.61% 84.80%

中国电机行业研究

01057.HK01187.HK08126.HK08188.HK08273.HK平均值 浙江世宝 珠江轮胎 G．Α．控股 牡丹汽车 浙江展望 — 2.04亿 2.00亿 8.72千万 3.05千万 2.30千万 65.04亿 5.06 N/A 3.73 N/A N/A 12.71 18.73% -7.55% 8.60% 18.29% -12.52% 17.04% 21.61% -4.37% 16.77% -0.82% -8.19% 12.59% 数据来源：阿斯达克财经网，经整理

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