国际金融复习（修复答案）2

国际金融复习

一、名词解释

1．国际收支平衡表

国际收支是指一定时期内一个国家或地区的居民与非居民的所有经济交易的货币价值的系统记录。国际收支平衡表则是记录国际收支情况的统计报表。

2．外汇储备：是指一国货币当局持有的对外流动性资产，其主要形式为国外银行存款与外国政府债券。

3．固定汇率：是指一国货币与外币之间的比价基本固定，并且汇率波动幅度也在一定范围之内。

4．BSI：即借款一即期合同一投资法。 在有应收外汇账款的条件下，企业首先应从银行借入与应收外汇相同数额的外币，将借入的外币做一个即期交易，卖给银行换回本币，这样外币与本币价值波动风险均已消除，同时将换得的本币存入银行或进行投资，以其赚得的投资收入，抵消一部分防范风险时的费用支出。

5．国际收支：一国居民在一定时期内与外国居民之间的经济交易的系统记录

6．国际储备：又称官方储备或自有储备，是指一国货币当局持有的，用于弥补国际收支逆差、维持其货币汇率和作为对外偿债保证的国际间普遍接受的各种流动资产的总称。

7．可自由兑换货币：是指在外汇市场上，本国货币能自由地购买（兑换）某种外国货币。 8．套利：又称利息套汇，是指投资者利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率低的地方转移到利率高的地方，以赚取利差收益的一种外汇交易。

9．LSI：即提早收付一即期合同一投资法。在有应收外汇账款的条件下,企业可征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其一定的折扣，这样外币账款收讫，时间风险便消除。然后再通过即期合同，兑换为本币即可消除货币风险。与此同时，将换回的本币用于短期投资，以取得一定的利益，从而弥补折扣的费用。

10．国际清偿力：国际清偿力其实就是广义的国际储备，指一国平衡国际收支和干预外汇市场的总体能力。更确切地说，是一国官方所能动用的一切储备资产的总和。国际清偿力包括自有储备和借入储备，即除了包括该国货币当局直接掌握的国际储备外，还包括该国向外国的临时借款，如向国际货币基金组织的借款、向外国政府和银行的借款等。

11．管理浮动：又称肮脏浮动，是指一国货币当局对外汇市场采取一定的干预措施，使本币朝着有利于本国的方向浮动。目前，世界上实行浮动汇率制的国家大都采用管理浮动汇率制。 12．择期交易：又称选择交割日的远期交易，是指交割日期不确定的远期外汇交易，即买卖双方可以在约定期限内的任何一个营业日办理交割。

13．欧洲货币：是指在其发行国以外的国家或地区进行存贷的某种货币。

14．肮脏浮动：即管理浮动，是指一国货币当局对外汇市场采取一定的干预措施，使本币朝着有利于本国的方向浮动。

15．掉期交易：又叫调期交易或互换交易，是指在买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进期限不同的同种货币。

16．欧洲债券：是指借款人所发行的、以发行国以外的货币为面值的债券。

17．套汇：是指贪贿人利用不同外汇市场在同一时刻的汇率差异，在汇率低的市场买进，同时在汇率高的市场卖出，通过贱买贵卖赚取利润的活动。

18．直接标价法：又称应付标价法。即以一定单位（1个外币单位或100，1000等）的外国货币为标准，折成若干单位本国货币来表示。

19．辛迪加贷款：即银团贷款。由一家银行牵头、各家银行参加，共同对一个借款人提供贷款资金，并且共同分担贷款风险。

20．卖方信贷：是出口信贷的一种，是指在大型机器设备和成套设备贸易中，为了便于出口商以延期付款方式或赊账方式出售商品，出口商所在地银行对出口商所提供的中长期贷款。

二、选择题

1．若在国际收支平衡表中，储备资产项目为-100亿美元，则表示该国：

A．减少了100亿美元的储备 B．增加了100亿美元的储备 C．人为的帐面平衡，不说明什么问题 2．金币本位制下，汇率决定的基础是：

A．两种货币的法定金含量 B．通货膨胀率 C．铸币平价

3．我国实行经常项目下人民币可自由兑换，符合IMF：

A．第五会员国规定 B．第八会员国规定 C．第十二会员国规定

4．国际清偿能力的范畴较国际储备：

A．等同 B．为小 C．为大

5．一般说来，一国国际收支出现顺差会使：

A．货币疲软 B．货币坚挺 C．通货紧缩 D．物价下跌 6．当今国际储备资产种币种最大的资产是：

A．黄金储备 B．外汇储备 C．普通提款权 D. 特别提款权 7．出口商向银行售出外汇，应使用：

A．卖出价 B．买入价 C．中间价

8．以本币为基准货币，以外币为标价货币的标价方法称：

A．直接标价法 B．间接标价法 C．美元标价法

9．1994年以后，我国的汇率制度为：

A．固定汇率制度 B．自由浮动汇率制度 C．单独的管理浮动汇率制度 D. 有管理的浮动汇率制度 10．欧洲美元是指：

A．欧洲地区的美元 B．世界各国美元的总称 C．各国官方的美元储备 D．美国境外的美元 11. 按照国际收支平衡表的编制原理，凡引起资产增加的项目应记入。 A．贷方 B. 借方 C. 借贷双方同时记录

12．一般说，国际收支平衡表中，最平衡最重要的项目是（ ）。

A．经常项目 B.资本和金融项目 C.平衡项目 D.错误和遗漏 13．若在一国的国际收支平衡表中，官方储备资产项目为-100亿美元，则表示该国（ ）

A. 减少了100亿美元储备 B.增加了100亿美元 C. 该国政府动用了100亿美元储备资产

14．在金本位制下，决定汇率的是（ ）。

A.黄金平价 B.外汇供求 C.铸币平价 D.利率水平 15．买入价与卖出价相差的幅度一般在（ ）。

A.1%～5% B.5%～10% C.5‰～10‰ D.1‰～5‰ 16．在其他条件不变的情况下，两种货币之间利率水平较低的货币，其远期汇率为（ ）。

A.升水 B.贴水 C.平价 D.无法判断

17. 在同一时期内，创造一个与存在风险的货币相同币种、相同金额、相同期限的资金反向流动的做法，是外汇风险防范中的（ ）。

A.平衡法 B.组对法 C.提前拖后法 D.保值法 18．在BSI法中，如果企业有应收帐款，那么该企业应借入（ ）。 A.本币 B.外币 C.都可以 D.无法判断 19．属于资本市场业务的是（ ）。

A.中长期信贷市场 B.贴现市场 C.短期票据市场 D.短期信贷市场 20．在外汇业务中，具备可以不执行合约的选择权的交易是（ ）。

A.择期交易 B.掉期交易 C.期权交易 D.期货交易 21．下列属于对外贸易中长期信贷的是（ ）。

A.保理业务 B.打包放款 C.出口押汇 D.福费廷 22．一国在一定时期内同其他国家或地区之间资本流动的总体情况，主要反映在该国际收支平衡表的（ ）中。

A.经常项目 B.资本项目 C.金融项目 D.平衡项目 23.在以下机构中，贷款条件最优惠的是（ ）。

A.IBRD B.IMF C.IFC D. IDA

24.从国际货币体系的演进来看，历史上第一种类型的国际货币体系是（ ）。 A.国际金本位制 B.布雷顿森林体系 C.牙买加体系 D.美元金汇兑本位制 25．管理浮动又叫做（ ）。

A.联合浮动 B.单独浮动 C.肮脏浮动 D.钉住浮动 26. 国际货币基金组织规定，会员国的国际收支平衡表中进出口商品的统计应以各国海关统计为准，且按（ ）计价。 A．CIF B.FOB C.CIP D.CFR

27．物价－现金流动机制是（ ）货币制度下的国际收支自动调节理论。 A．金本位 B.纸币固定汇率 C.纸币浮动汇率 D.布雷顿森林体系

28．一般情况下，一国的国际收支逆差会使其（ ）。

A. 货币坚挺 B.货币疲软 C.没有影响 D.无法判断

29．在其他条件不变的情况下，两种货币之间利率水平较高的货币，其远期汇率为（ ）。

A.平价 B.贴水 C.升水 D.无法判断 30．下列业务中不属于货币市场业务的是（ ）。 A.中长期信贷市场 B.贴现市场 C.短期票据市场 D.短期信贷市场

31. 在外汇业务中，通常以对冲方式了结的交易是（ ）。

A.择期交易 B.掉期交易 C.期权交易 D.期货交易

32．下列属于对外贸易短期信贷的是（ ）。

A.卖方信贷 B.混合信贷 C.保理业务 D.福费廷 33．从偿债率来看，一国外债负担的安全线是（ ）。

A.8% B.100% C.10% D.20% 34．在以下机构中，主要为私营企业服务的是（ ）。

A.IBRD B.IMF C.IFC D.IDA 35．IMF向会员国发放贷款的规模与（ ）成正比。 A.会员国对资金需要的规模 B.会员国的贫穷程度

C.会员国所缴份额 D.会员国外汇储备缺少的程度 36.下列说法不适用于保理业务的是（ ）。

A.适用于大型机械设备 B.出口商免除收汇风险 C.适用于一般商品 D.加速出口商资金周转 37.卖方信贷的受信人是（ ）。

A.进口商 B.出口商 C.进口商银行 D.出口商银行 38．违反IMF第八条款会员国义务的是（ ）。

A.实行强制结汇 B.实行外汇留成制 C.实行复汇率制 D.实行贸易限制 39．我们通常所说的外汇，是指外汇的（ ）。 A．动态广义概念 B．动态狭义概念 C．静态广义概念 D．静态狭义概念

40．在下列因素中，影响一国汇率变动最直接的因素是该国的（ ）。 A．国际收支状况 B．通货膨胀水平 C．经济状况 D．利率水平 41．金本位制下汇率决定的基础是（ ）。 A．铸币平价 B．利率平价 C．购买力平价 D．黄金平价 42．汇率超调模型也称（ ）。

A．弹性价格货币论 B．粘性价格货币论 C．资产组合理论 D．国际收支货币论 43．如果外汇银行买入某种外汇的数额超过卖出的数额，则为该种货币的（ ）。 A．多头 B．超卖 C．空头 D．待仓 44．将国际收支账户中官方储备剔除后的余额被称为（ ）。 A．经常账户差额 B．基本差额 C．综合账户差额 D．资本与金融账户差额

45．下列国际收支调节理论中，对国际收支的定义比较全面的是（ ）。 A．弹性分析法 B．吸收分析法 C．货币分析法 D．资产组合分析法

三、判断题

1.根据国际收支平衡表的登录规则，资产减少，负债增加的项目应记入贷方。（ √）

2.国际收支的自动调节机制可存在任何经济条件下。 （×）

3.在间接标价法下，当外国货币数量减少时，称外国货币汇率上浮或升值（ √ ） 4.外汇管制就是限制外汇流出。 （×）

5.只要实现了经常项目下的货币兑换，该国货币可被称为自由兑换货币。（×） 6.特别提款权的分配同国际信贷一样，是有代价的。 （×） 7.套汇交易是银行的一种正常业务，它不属于外汇投机。 （×）

8.IMF采用的是狭义的国际收支概念。 （×）

9.抵补套利主要是为了套期保值，而外汇投机主要是为了盈利。 （√） 10.一国货币贬值后，一定会导致贸易收支的改善。 （×） 11.70年代中期固定汇率制垮台后，世界上主要发达国家都实行了浮动汇率制度。（ √ ）

12.升水表示远期外汇比即期外汇贵，贴水表示远期外汇比即期外汇便宜，这一说法的前提是直接标价法。 （×）

13.无论何种标价法，外汇买入价均低于卖出价。 （√ ） 14.按规定，投资利润应记入资本帐户下。 （×） 15.流入与流出的外汇若非同一种货币，且金额不等，期限相异，则可能承受双重风险。 （√ ） 16. 根据国际收支平衡表的登录规则，资产减少，负债增加的项目应记入（√ ）

17. 根据利率平价学说，利率相对较高的国家未来货币升水的可能性较大。 （×）

18. 一国货币贬值，有利于出口，不利于进口，一定会导致国际收支改善。（×） 19. 升水表示远期外汇比即期外汇贵，贴水表示远期外汇比即期外汇便宜，这一说法只适用于直接标价法。 （×）

20. 一般而言，一国通货膨胀率越高，外汇汇率就越走强。 （√ ） 21. 固定汇率制是指汇率固定不变。 （×） 22. 不发生外汇收付的交易，不应等录在国际收支平衡表上。 （×） 23. 假设美元预期在今后二年内对欧元走强，当欧洲子公司收益折算成美元时，美国跨国公司的合并收益将会相应增加。（×）

24. 经常项目和资本项目属于自主性交易项目。 （×） 25. 物价－现金流动机制是一种汇率决定理论。 （×） 26. 1994我国汇率并轨使官方汇率与市场汇率合二为一。 （×） 27. 二战结束以后，国际收支的概念有所发展，广义的国际收支是指外汇收支，是指一定时期内外汇收支的综合。（×）

28. 综合账户差额就是将国际收支账户中错误和遗漏账户剔除后的余额。（×） 29. A国的利率为8%，B国的利率为10%，则A国货币远期将贴水。（×） 30. 弹性分析理论是一种静态分析，它忽视了汇率变动的“时滞”问题。（√ ） 31. 由于信汇汇率比较便宜，目前已经成为确定和计算其他各种汇率的基础。（×）

32. 布雷顿森林体系下的固定汇率制，严格说来是可调整的钉住汇率制。（√ ） 33. 看涨期权又称买入期权，是指一方在合同有效期内，通过付出一定保险费而买入交易的选择权。（×）

34. 宽限期是指借款人在一定时期内可以不还本付息。（×） 35. 福费廷业务的主要内容包括贸易融资、债款回收、信用销售控制等多个项目。（×）

36. 按照国际收支中居民与非居民的标准，一国的大使馆等驻外机构是所在国的居民。（×）

37. 在国际收支平衡表中，经济交易的记录日期应该以交易结算的日期为标准。（×）

38. 弹性分析理论把国际收支仅限于贸易收支，而没有考虑国际间的资本流动，这显然是一个重大缺陷。（√ ）

39. 现钞价是银行买入外币现钞的汇率，通常高于现汇买入价。（×） 40. 布雷顿森林体系实际上是以美元为中心的金汇兑本位制。（√ ）

41. 看跌期权又称卖出期权，是指一方在合同有效期内，通过收取一定保险费而出售交易的选择权。（×）

42. 偿还期是指借款人不还本，只付息的阶段。（×）

43. 保理业务又叫包买票据，是在延期付款的大型设备贸易中普遍运用的一种中长期资金融通方式。（×）

44. 牙买加货币体系削弱了黄金在国际货币制度中的地位。（√ ）

45．本币与各种外币的即期外汇交易的买卖价如果超过2%，即构成双重汇率。（√ ）

46．一国国际收支顺差将使本国货币供应量增长，从而加重通货膨胀。（√ ） 47．利用BSI法防范外汇风险，在有应付账款的情况下，应先借入外币。（×） 48．银行卖出外币现钞的价格要低于通常银行所报出外汇卖出价。（×） 49．国际债券包括欧洲债券和外国债券两大类。（√ ）

50．专利、商标的使用费和特许费应记入资本和金融账户的资本项目中。（×） 51．离岸国际金融市场上的交易活动主要发生在居民和非居民之间。（×） 52．由于相对购买力平价只论述了影响汇率变动的因素，所以该理论并不是一个完整的汇率决定理论。（√ ） 53．目前，我国已经是国际货币基金组织的“第八条款国”。 （√ ）

四、简答题（每题6分，共30分）

1．判断国际收支失衡的主要依据是什么？

国际经济交易反映到国际收支平衡表上有若干项目，按交易的性质，这些项目可分为自主性交易和调节性交易两种类型。所谓自主性交易，又称事前交易是指个人或企业为某种自主性目的（比如追逐利润、追求市场、旅游、汇款赡养亲友等）而进行的交易（2分）。 从理论上说，如果基于自主性交易就能维持的平衡，则该国的国际收支是平衡的，如果自主性交易收支不能相抵，必须用补偿性交易来轧平，这样达到的平衡是形式上的平衡，被动的平衡，其实质就是国际收支的不平衡或失衡（3分）。 这种识别国际收支不平衡的方法，从理论上看是很有道理的，但在概念上很难准确区别自主性交易与补偿性交易，在统计上也难以区别。因此，按交易动机识别国际收支的平衡与不平衡仅仅提供了一种思维方式，迄今为止，还无法将这一思维付诸实践（1分）。

2.在进出口贸易中，为防范外汇风险，如何正确选择计价结算货币？

要点：选择自由兑换货币；选择本币；出口收硬币，进口付软币（每项2分）。

3. 简述牙买加体系的主要内容。

1）承认浮动汇率的合法化

2）削弱黄金在国际货币制度中的地位 3）增加成员国在基金组织中的基金份额 4）扩大对发展中国家的资金融通 5）提高特别提款权的国际储备地位。

4．简述一国货币汇率下浮时对其进出口贸易的影响。

本币贬值后，如果出口商品的本国价格不变，外币价格则下降，这提高了出口商品在国际市场上的竞争力，会使出口增加；同时若进口商品的外币价格保持不变、本币价格则上升，会削弱进口商品在国内市场上的竞争力，使进口减少。因此，一般而言，一国货币贬值有利于该国扩大出口、抑制进口，改善该国的国际收支（3分）。

但是，在考虑贬值能否改善贸易收支时，还需注意几个问题。首先是“弹性”问题。 只有当出口供给弹性足够大，同时进出口需求弹性之和大于1时（“马歇尔—勒纳条件”），贸易收支才能得以改善。其次是“时滞”问题，只有经过一段时间后，货币贬值才会使国际收支改善。三是“通胀”问题。一国实现货币贬值，往往必须同时采取紧缩的货币政策，以保持国内币值和物价的稳定（3分）。

5．你认为人民币汇率在近期内是否会升值？为什么？

回答要点：影响两国间汇率变动的直接原因是外汇供求的变动，而影响外汇供求的原因又有很多。其中长期因素包括：国际收支差额、通货膨胀的差异以及经济增长差异（3分，须结合中国情况分析）。短期因素包括：相对利率、政府干预、外汇市场上的投机活动以及心理预期等（3分，须结合中国情况分析）。

6．何谓“特里芬”难题？

“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”

7. 简述造成国际收支不平衡的原因。

① 周期性原因 ② 收入性原因 ③ 货币性原因

④ 结构性原因（2、3各2分，1、4各1分）

8．国际储备与国际清偿能力有何区别？

是指一国平衡国际收支和干预外汇市场的总体能力。更确切地说，是一国官方所能动用的一切储备资产的总和（3分）。国际清偿力包括自有储备和借入储备，即除了包括该国货币当局直接掌握的国际储备外，还包括该国向外国的临时借款，如向国际货币基金组织的借款、向外国政府和银行的借款等（3分）。

9．简述影响汇率变动的因素。.

影响两国间汇率变动的直接原因是外汇供求的变动，而影响外汇供求的原因又有很多。其中长期因素包括：国际收支差额、通货膨胀的差异以及经济增长差异（3分）。短期因素包括：相对利率、政府干预、外汇市场上的投机活动以及心理预期等（3分）。

10. 解释利率平价理论

凯恩斯于1923年建立了古典利率平价理论，把汇率从实物部门转向了货币部门进行研究，具有里程碑式的重要意义。继凯恩斯之后，英国经济学家保罗·艾因齐格把外汇理论和货币理论相结合，开辟了现代利率平价理论。

利率平价理论假定资本完全自由流动，而且资本流动不存在任何交易成本。在此基础上，两国之间相同期限的利率只要存在差距，投资者即可运用套利行为赚取价差。两国货币间的汇率将因为此种套利行为而产生波动，直到套利空间消失为止。利率平价认为，两国间的利差汇影响两国货币间的远期汇率与即期汇率的差价，远期汇率的贴水或升水应与两国间的利差相等。

核心内容2分，利率平价方程2分，简要评述1分。

11. 企业如何运用BSI法防范外汇风险？

BSI法即借款一即期合同一投资法（1分）。 在有应收外汇账款的条件下，企业首先应从银行借人与应收外汇相同数额的外币，将借入的外币做一个即期交易，卖给银行换回本

币，这样外币与本币价值波动风险均已消除，同时将换得的本币存入银行或进行投资，以其赚得的投资收入，抵消一部分防范风险时的费用支出。 在有应付外汇账款的情况下，企业应首先从银行借入购买应付外币所需的本币，然后与银行签订购买外币的即期合同，买进外币、并将这些外币投资于货币市场，到期时，收回投资，支付应付外汇账款。投资所得的收益可用于抵消因采取防险措施而产生的部分费用支出。当然，如果自有流动资金充裕，也可以用自有资金购买即期外汇以降低成本。 有应收账款的解释2分，有应付账款的解释2分。

12. 外汇期权交易有何优越性？

首先，期权交易双方的收益风险不对称。期权买方拥有绝对的主动（1分）权。而对于期权卖方，他所能实现的收益就是有限的期权费，所承担的风险却可能是无限的（2分）。因此，对期权买方而言，外汇期权灵活性强，风险小（2分）。

13. 浮动汇率制度的利弊各有哪些？

浮动汇率制度的主要优点：①对国际收支失衡的调节具有自发性。②具有本国经济政策的自主性。③浮动汇率制能在一定程度上抵御国外经济波动对本国经济的冲击。④浮动汇率制下，一国无需保有太多的外汇储备，可使更多的外汇资金用于经济发展。

浮动汇率制的主要缺点是汇率频繁与剧烈的波动，对世界经济发展产生不利影响；浮动汇率制的另一个主要缺点是为外汇投机提供了条件，助长了外汇投机活动，这必然会加剧国际金融市场的动荡与混乱。

其中有利影响4条，3分；不利影响、，2分。

14. 解释购买力平价理论

购买力平价说是由瑞典经济学家卡塞尔提出并进行了系统阐述。该理论是汇率决定理论中最有影响的理论之一。理论的基本思想是：一国居民之所以需要外国货币，是因为这种货币在其发行国具有对商品的购买力，一种货币价格的高低自然取决于它对商品购买力的强弱，因此决定汇率最基本的依据应是两国货币购买力之比。而购买力变化是由物价变动引起的，这样，汇率的变动归根到底是由两国物价水平的相对变动所引起的。购买力平价有两种形式：绝对购买力平价和相对购买力平价。前者解释某一时点上汇率决定的基础，后者解释某一时段上汇率变动的原因。

其中绝对购买力平价2分，相对购买力平价2分，简要平价1分。

15. 企业如何运用LSI法防范外汇风险？

LSI法即提早收付一即期合同一投资法。在有应收外汇账款的条件下,企业可征得债务方的同意，请其提前支付货款，并给其一定的折扣，这样外币账款收讫，时间风险便消除。然后再通过即期合同，兑换为本币即可消除货币风险。与此同时，将换回的本币用于短期投资，以取得一定的利益，从而弥补折扣的费用（2分）。

在有应付外汇账款的情况下，利用LSI法的程序是先借进一笔与外币金额等同的本币贷款；其次与银行签订即期合同。购买外币；最后以购入的外币提前支付货款，并获得折扣（暂不考虑折扣的数额）。由此可见，整个过程是先借款，再与银行签订即期合同，最后再提前支付，因此应简化为borrow－spot－lead，但国际传统习惯均不称之为BSL，而称之为LSI（3分）。

16. 外汇期货交易有何特点？

合同金额标准化（1分）；交割日期固定化（1分）；交易所内公开喊价竞价成交；实行会员制；买卖双方均以清算所为交易对方（1分）；实行保证金制度；价格波动有规定波幅；（1分）多以对冲方式了结（1分）。

17. 固定汇率制度的利弊各有哪些？

在固定汇率制度下，汇率在短期内是比较稳定的，这样有利于国际贸易和国际投资的发展，便于进出口商品成本的核算，减少汇率变动的风险，对世界经济的发展起到了一定的促进作用。

但是，在固定汇率条件下，要维持汇率不变，必须处理好内外平衡问题：即保持国际收支平衡一边能够使汇率维持不变和控制总需求以便接近没有通货膨胀的充分就业的状态。实际中要保持总需求和国际收支都协调平衡是非常困难的。实行真正的固定汇率制度需要各国付出很大的调整代价。

其中有利影响2分；不利影响3分。

18．简述利率平价理论的主要内容。

回答要点：在没有交易成本的情况下，远期外汇的升贴水幅度等于两地利差（2分）；利率

平价公式：分）。

（1分）；利率高的货币远期贬值，利率低的货币远期升值（2

19．根据蒙代尔—弗莱明模型，在固定汇率制下，货币政策是否有效？为什么？

回答要点：无效（1分）；如果实行扩张的货币政策，将导致LM曲线右移，利率水平低于国际市场均衡水平，资本外流，本币面临贬值压力（2分）；为维持固定汇率，中央银行需抛出外汇，导致外汇储备减少，本币供给量增加，LM曲线左移，直到回到原处（2分）。

20．货币期货这种交易方式有哪些特点？

回答要点：合同金额标准化（1分）；交割日期固定化（1分）；交易所内公开喊价竞价成交；实行会员制；买卖双方均以清算所为交易对方（1分）；实行保证金制度；价格波动有规定波幅；（1分）多以对冲方式了结（1分）。

六.计算题（10’×1=10’）

1、已知伦敦外汇市场的外汇牌价为：即期汇率：1英镑＝1.5800-1.5820美元，3个月远期：70-90

问: （1）美元3个月远期的汇率是多少？

（2）某商人如卖出3个月远期美元$10，000，届时可以换回多少英镑？（保留小数点后两位）

（3）如按上述汇率，我机械公司出口一批机床，原报价每台18，000英镑，现英商要求我改用美元报价，则应报多少美元？

已知伦敦外汇市场的外汇牌价为：即期汇率：1英镑＝1.5800-1.5820美元，3个月远期：70-90

问: （1）美元3个月远期的汇率是多少？

前小后大往上加，1英镑＝1.5870-1.5910 4分

（2）某商人如卖出3个月远期美元$10，000，届时可以换回多少英镑？

商人的卖出用银行买入价，即1.5910，可以换回 10，000/1.5910＝6285.36英镑 3

分

（3）如按上述汇率，我机械公司出口一批机床，原报价每台18，000英镑，现英商要求我

改用美元报价，则应报多少美元？

应以伦敦为本国市场，所以为本币改外币报价，用买入价1.5910，所以应改为1.5910

×18，000＝28638美元 3分

2、美国的利率水平为4.5％（年率），欧元区的利率水平为2％（年率），欧元对

美元的即期汇率为1欧元＝1.2585美元。 问：欧元对美元的三个月远期汇率是多少？

1．回答要点：首先，根据利率平价理论判断出欧元远期应升水（2分）；其次，利用远期升贴水公式计算欧元升水点数：1.2585×（4.5%-2%）×3/12=0.0079（2分）；最后，在即期汇率基础上加上升水点数：欧元对美元3个月远期汇率应为1.2585+0.0079 = 1.2664（1分）。

3、纽约外汇市场上某日的瑞士法郎的报价为：即期：1美元=1.2340—1.2350瑞士法郎，3个月远期30—40。问: 某商人买入3个月远期瑞士法郎，汇率应为多少？

已知：英镑对美元的即期汇率为：GBP1＝USD1.6125～1.6135；美元对日元的即期汇率为：USD1=JPY150.80～150.90 计算：英镑对日元的即期汇率。

2．回答要点：首先，根据点数计算出远期汇率，应在即期汇率的基础上加上点数，即1美元=1.2370 —1.2390 瑞士法郎（2分）；其次，判断出纽约市场使用的是间接标价法，在报价中卖出价在前、买入价在后（2分）；最后，该商人买入远期瑞士法郎应用银行卖出价，即1.2370（1分）。

4、1998年5月8日美元兑日元的汇率水平为133。根据贸易合同，出口商甲公司将在6月10日收到4亿日元的货款。甲公司担心美元兑日元的汇率将上升，希望提前1个月固定美元兑日元的汇率，规避风险。于是同中国银行做一笔远期外汇买卖，按远期汇率132.80卖出4亿日元，同时买入美元。假设6月10日美元兑日元的即期市场汇率水平升至144。 请问：（1）通过做远期外汇买卖，甲公司将收入多少美元？

（2）若等到6月10日收到货款才进行即期外汇买卖，甲公司将多（少）收多少美元？

解：（1）6月10日，甲公司收到货款4亿日元，根据远期外汇买卖交易，公司必须按132.80

的汇率水平卖给中国银行日元买入美元：

400，000，000÷132.80 = 3，012，048.19美元 （3分）

（2）若甲公司到6月10日才做即期外汇买卖，那么甲公司必须按144的汇率水平

卖出4亿日元，同时买入美元：

400，000，000÷144 = 2，777，777.78美元 （3分）

与做远期外汇买卖相比，甲公司将少收美元：

3，012，048.19 - 2，777，777.78 = 234，270.41美元 （1分）

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