C15098 并购基金运作实务与案例（中）测试及答案

一、单项选择题

1. 在国际传统杠杆并购（LBO）投资流程中，新建SPV资金来源中占比较高的是（ ）。 A. 自有资金 B. 高收益债券 C. 次级资金 D. 并购贷款

描述：国际传统杠杆并购（LBO）投资流程 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0

2. 以下盈利方式中，不属于并购基金的盈利方式的是（ ）。 A. 跨周期跨市场进行投资盈利 B. 杠杆与结构化融资套利

C. 并购后帮助企业整合以及资产梳理优化，提升企业基本面而增值

D. 低买高卖公司的股票赚取价差 描述：并购基金的盈利方式 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0

二、多项选择题

3. 阿波罗基金收购巨狼度假的投资逻辑是（ ）。 A. 巨狼度假的股价被低估

B. 较大的折旧费用使得巨狼渡假的净利润自2005年开始为负 C. 巨狼渡假拥有大量优质现金流，净现金流为正

D. 即便在经济下行时期，巨狼渡假保持平均每年7700万美元的EBITDA

E. 巨狼度假的EBITDA和现金流较为稳定，可以承担较高的负债 描述：国外典型并购案例: 阿波罗基金收购巨狼渡假（WOLF） 您的答案：D,C,E,B 题目分数：10 此题得分：0.0

4. 黑石并购基金的投资特点有（ ）。

A. 一般联合其他公司进行“俱乐部式”投资 B. 不恶意收购

C. 坚持杠杆收购：债务权益比保持在3:1至4:1 D. 投资“不时髦”的行业，看中现金流 描述：国外并购基金投资风格：黑石 您的答案：B,D,A,C 题目分数：10 此题得分：10.0

5. 国外并购基金中被誉为杠杆收购专家的黑石的优势是（ ）。 A. 强大的关系网

B. 公司基因里有创新意识：可设计出新颖的交易结构和融资工具等

C. 出自投行，金融专业性高同时合作伙伴多 D. 行业专业性高，善于完善产业布局 描述：国外并购基金投资风格：黑石 您的答案：B,A,C,D 题目分数：10 此题得分：10.0

6. 下列关于国际常用估值方式和国内的比较，正确的叙述有（ ）。 A. 在衡量价值方面，国内一般采用企业价值，国外一般采用股权价值

B. 在衡量基础方面，国外主要是EBITDA和EBIT,国内则是归属于母公司股东的净利润和净资产

C. 国外估值方式的优势是可剔除资本结构和债务成本的影响 D. 国内估值方式的优势是P/E法可以适用于大多数类型企业 E. 企业价值只衡量过往的公司资产价值，无法衡量无形资产价值，并受会计政策影响较大

描述：国际常用估值方式与国内比较 您的答案：B,D,C 题目分数：10 此题得分：10.0

7. 在“控股权收购+杠杆融资”这一国内并购基金的投资模式中，企业的需求一般有哪些（ ）。 A. 分拆上市

B. 分拆业务需要资本市场平台 C. 提升核心资产估值 D. 增强核心业务竞争力

描述：国内并购基金的投资模式一：控股权收购+杠杆融资

您的答案：D,A,C,B 题目分数：10 此题得分：10.0

三、判断题

8. 在参股投资实现增值中，一般会利用银行、保险、信托资金，通过基金子公司资管计划、证券公司资管计划，取得债务性资金，用于上市公司增量收购当中的并购债务运用，抵押物一般是上市公司股权及并购标的。（ ）

描述：提升重组收益的其他技术手段 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0

9. 控股权收购是指投资于未上市公司，或通过PIPE获得上市公司股权，协助上市公司进行行业整合。并购基金提供资金、专业、网络资源等方面的支持，实现增值。（ ） 描述：三种主要投资模式简介 您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0

10. 提升重组收益的技术手段中的以短替长是指通过定增等方式所取得的上市公司股权，在取得较大溢价的基础上，通过信托转让收益权等方式，实现通过一级半市场套现退出，虽要付出一定成本，但可以缩短投资期限，提升投资回报率。（ ） 描述：提升重组收益的其他技术手段 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0

试卷总得分：90.0

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