山西杏花村汾酒厂股份有限公司2012年度财务报告

山西杏花村汾酒厂股份有限公司2012年度财务报告

一、山西汾酒企业概况 （一） 公司概况

1、公司法定中文名称：山西杏花村汾酒厂股份有限公司

公司法定中文名称缩写：山西汾酒

公司英文名称：SHANXI XINGHUACUN FEN WINE FACTORY CO.,LTD. 2、公司法定代表人：李秋喜

3、公司注册地址：山西省汾阳市杏花村 公司办公地址：山西省汾阳市杏花村 邮政编码：032205

4、公司A股上市交易所：上海证券交易所 公司A股简称：山西汾酒 公司A股代码：600809

5、控股股东及实际控制人情况 (1) 法人控股股东情况

控股股东名称：山西杏花村汾酒集团有限责任公司 法人代表：李秋喜

注册资本：451,164,000元 成立日期：1993年12月6日

主要经营业务或管理活动：主营生产销售汾酒、竹叶青酒、白玉酒、玫瑰酒及其他酒、饮料，兼营生产销售酿酒设备、包装配套产品，新产品的开发试制及技术信息咨询服务。 (2) 法人实际控制人情况

实际控制人名称：山西省国有资产监督管理委员会 (3) 公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图

（二） 山西杏花村汾酒厂股份有限公司核心竞争力分析

1、由于白酒行业消费升级前提下的产品结构调整，及其中低档酒市场萎缩让位于中高档

白酒产品的趋势较为明显，山西汾酒及时调整产业结构。大力开展技术革新。所以，近几年销售收入和利润率大幅增长正是汾酒集团在白酒行业具有强大竞争力的证明。

2、我国目前的白酒行业集中度提高，两极分化日趋严重，形成了不同程度的寡占市场结构，在这样的市场前提下，具有良好品牌信誉和高质量产品的汾酒集团可谓是白酒行业中的翘楚。

3、在产品差异化上，汾酒集团培养出自己的特色产品，突破了产品差别化，有效建立自己的消费群。

4、高档化趋势明显，山西杏花村汾酒厂股份有限公司多年来一直致力于中高档白酒的生

产与研发，随着经济的增长，高档白酒消费尤其是汾酒将表现出比普通白酒更快的增长速度，并将替代部分中低档产品。

（一）白酒行业现状及发展前景展望

中国白酒行业实现持续繁荣，产销量延续高增长势头。2013年白酒行业将继续走向品牌集中化，品牌底蕴深厚、产品质量稳定、营销贴近市场的公司将继续引领行业的增长。在消费升级的大背景下，中高端白酒需求将进一步扩大。 （二）山西杏花村汾酒厂股份有限公司面临的挑战与机遇 1、公司未来发展面临的挑战：

a.公司实现市场全国化有待加强，与其他名优白酒企业在市场份额、经营能力、品牌竞争力等方面还存在一定差距，综合竞争力有待加强。

b.在消费升级的大环境下，白酒企业在区域资源、价格区间的争夺将白热化。 c.基础管理工作需进一步加强。 2、公司未来发展的机遇

a.公司拥有深厚的历史文化底蕴，拥有“竹叶青”、“杏花村”两个国家地名商标，具有文化与品牌优势。

b.随着经济的发展，养生、健康饮酒理念日益深入人心，竹叶青酒独特的养生品质和作为国家唯一保健名酒的品牌优势，为公司开拓保健酒市场提供了品质和品牌保障。

c.公司逐步理顺营销模式，产品价格体系逐步完善，成功塑造核心产品，为公司扩大试产占有打下坚实基础。

（三）山西杏花村汾酒厂股份有限公司发展前景预测 二、报表分析

（一）利润表分析

1、山西杏花村汾酒厂股份有限公司结构百分比分析

山西杏花村汾酒厂股份有限公司80-12年度结构百分比分析表（表1）

项目

一、营业总收入 其中：营业收入 利息收入 已赚保费

手续费及佣金收入 二、营业总成本 其中：营业成本 利息支出

手续费及佣金支出 退保金

赔付支出净额

提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用

营业税金及附加 销售费用 2008 100.00% 100.00%

69.33% 23.53%

15.46% 19.56% 2009 100.00% 100.00%

68.71% 25.13%

17.18% 16.98% 2010 100.00% 100.00%

70.52% 23.41%

16.99% 19.28% 2011 100.00% 100.00%

69.58% 24.00%

18.08% 20.53% 2012 100.00% 100.00%

68.90% 25.23%

16.71% 21.27%

管理费用 9.43% 9.42% 10.09% 7.14% 财务费用 -0.04% -0.09% -0.15% -0.25% 资产减值损失 1.39% 0.09% 0.90% 0.10% 加：公允价值变动收益 投资收益 0.01% 0.01% 0.01% 0.01% 其中：对联营企业和合营企业的 汇兑收益 三、营业利润 30.67% 31.30% 29.48% 30.43% 加：营业外收入 0.16% 0.05% 0.09% 0.09% 减：营业外支出 2.82% 0.46% 0.84% 0.72% 其中：非流动资产处置净损失 0.03% 四、利润总额 28.01% 30.88% 28.73% 29.80% 减：所得税费用 8.16% 9.52% 8.78% 9.20% 五、净利润 19.86% 21.36% 19.95% 20.60% 其中：被合并方在合并前实现的净利

润

归属于母公司所有者的净利润 15.47% 16.56% 16.39% 17.39% 少数股东损益 4.38% 4.80% 3.56% 3.21% 六、每股收益： （一）基本每股收益 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% （二）稀释每股收益 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 七、其他综合收益 八、综合收益总额 19.86% 21.36% 19.95% 20.60% 归属于母公司所有者的综合收益

总额

15.47% 16.56% 16.39% 17.39%

归属于少数股东的综合收益总额 4.38% 4.80% 3.56% 3.21%

2、山西杏花村汾酒厂股份有限公司趋势分析

山西杏花村汾酒厂股份有限公司80-12年度定基比趋势分析表（表3）

项目 2008 2009 2010 2011 一、营业总收入 100.00% 135.27% 190.38% 283.25% 其中：营业收入 100.00% 135.27% 190.38% 283.25%

6.63%

-0.67% -0.28%

0.00%

31.10% 0.08% 0.84% 0.10% 30.34% 8.93% 21.41% 9.21% 20.49% 0.92%

0.00% 0.00%

21.41% 20.49% 0.92%

2012 408.88% 408.88%

利息收入 已赚保费

手续费及佣金收入 二、营业总成本 其中：营业成本 利息支出

手续费及佣金支出 退保金

赔付支出净额

提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用

营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失

加：公允价值变动收益 投资收益

其中：对联营企业和合营企业的 汇兑收益 三、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出

其中：非流动资产处置净损失 四、利润总额 减：所得税费用 五、净利润 其中：被合并方在合并前实现的净利润

归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 六、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益 七、其他综合收益 八、综合收益总额

归属于母公司所有者的综合收益 总额

归属于少数股东的综合收益总额

100.00% 100.00%

100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

100.00%

100.00% 100.00% 100.00%

100.00% 100.00% 100.00% 100.00% 100.00%

100.00% 100.00%

100.00% 100.00% 100.00%

134.06% 144.48%

150.35% 117.39% 135.12% 0.00% 9.12%

166.67%

138.03% 43.03% 22.27%

149.14% 157.88% 145.55% 144.79% 148.23%

144.80% 144.80%

145.55% 144.79% 148.23%

193.65% 189.38%

209.34% 187.59% 203.63% 0.00% 123.68%

159.58%

182.98% 107.68% 56.65%

195.27% 204.88% 191.33% 201.69% 154.72%

201.66% 201.66%

191.33% 201.69% 154.72%

284.27% 288.88%

331.37% 297.24% 214.34% 0.00% 19.63%

602.71%

281.00% 152.90% 71.89% 0.00% 301.32% 319.44% 293.88% 318.37% 207.40%

318.38% 318.38%

293.88% 318.37% 207.40%

406.30% 438.33%

442.12% 444.65% 287.37% 0.00% -81.01%

4.25%

414.62% 191.81% 121.49% 0.00% 442.86% 447.63% 440.90% 0.00% 541.38% 86.12%

270.70% 270.70%

440.90% 541.38% 86.12%

山西杏花村汾酒厂股份有限公司80-12年度环比趋势分析表（表4）

项目 2008 一、营业总收入 其中：营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 二、营业总成本 其中：营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 加：公允价值变动收益 投资收益 其中：对联营企业和合营企业的 汇兑收益 三、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失 四、利润总额 减：所得税费用 五、净利润 其中：被合并方在合并前实现的净利

润

归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 六、每股收益： 2009 135.27% 135.27% 134.06% 144.48% 150.35% 117.39% 135.12% 0.00% 9.12% 166.67% 138.03% 43.03% 22.27% 149.14% 157.88% 145.55% 144.79% 148.23% 2010 140.74% 140.74% 144.45% 131.07% 139.23% 159.80% 150.71% 221.42% 1355.76% 95.75% 132.57% 250.22% 254.39% 130.93% 129.77% 131.45%

139.30% 104.38%

2011

148.78% 148.78%

146.80% 152.54%

158.29% 158.45% 105.26%

15.87%

377.68%

153.57% 141.99% 126.91% 0.00% 154.31% 155.92% 153.60% 157.85% 134.05%

2012 144.35% 144.35%

142.92% 151.73%

133.42% 149.59% 134.07%

-412.68%

0.71%

147.55% 125.45% 168.98% 464.58% 146.97% 140.13% 150.03% 0.00% 170.05% 41.52%

（一）基本每股收益 144.80% 139.27% 157.88% 85.02% （二）稀释每股收益 144.80% 139.27% 157.88% 85.02% 七、其他综合收益 八、综合收益总额 145.55% 131.45% 153.60% 150.03% 归属于母公司所有者的综合收益

144.79% 139.30% 157.85% 170.05%

总额

归属于少数股东的综合收益总额 148.23% 104.38% 134.05% 41.52%

（二）资产负债表分析

1、 山西杏花村汾酒厂股份有限公司流动资产占资产总额百分比分析

山西杏花村汾酒厂股份有限公司流动资产占资产总额百分比分析表（表5）

项目 2008 2009 2010 2011 流动资产总额 1,579,623,252.43 1,976,384,466.38 2,834,561,823.11 4,013,537,655.18 资产总额 2,115,363,056.81 2,508,603,109.17 3,455,810,874.28 4,911,753,392.42 流动资产占资产总额74.67% 78.78% 82.02% 81.71% 百分比

2、 山西杏花村汾酒厂股份有限公司资产结构百分比分析

山西杏花村汾酒厂股份有限公司资产结构百分比分析表（表6）

项目 2008 2009 2010 2011 负债总额 527,953,142.35 716,449,282.46 1,396,194,419.32 2,330,438,645.02 资产总额 2,115,363,056.81 2,508,603,109.17 3,455,810,874.28 4,911,753,392.42 资产负债

率

24.96% 28.56% 40.40% 47.45%

2012 4,940,278,368.89 6,112,154,800.87

80.83%

2012

2,487,546,212.74 6,112,154,800.87 40.70%

（三）现金流量表分析

1、 山西杏花村汾酒厂股份有限公司现金流量净额表（表7）

项目 2008 2009 2010 2011 经营活动产生的现金流589,704,430.55 448,371,024.54 814,767,060.07 1,596,747,067.85 量净额 投资活动产生的现金流-91,683,732.84 -37,151,118.92 -185,218,321.65 -255,694,205.69 量净额 筹资活动产生的现金流-127,937,848.87 -245,733,542.68 -256,029,505.68 -401,796,254.00 量净额 现金及现金等价物净增370,082,848.84 165,486,362.94 373,519,232.74 939,256,608.16 加额

2、 山西杏花村汾酒厂股份有限公司现金流入结构分析表（表8） 项目

经营活动产生的现金流入量 销售商品、提供劳务收到的现金

客户存款和同业存放款项净增加额

向中央银行借款净增加额

向其他金融机构拆入资金净增加额

收到原保险合同保费取得的现金

收到再保险业务现金净额

保户储金及投资款净增加额

处置交易性金融资产净增加额

收取利息、手续费及佣金的现金

拆入资金净增加额 回购业务资金净增加额 收到的税费返还

收到其他与经营活动有关的现金

经营活动现金流入小计

2008

2,114,056,156.04

56,565,263.20

2,170,621,419.24

2009

2,438,659,685.71

40,302,617.69

2,478,962,303.40

2010

3,856,992,824.16

33,694,748.74 3,890,687,572.90

2012

1,039,204,997.07

-269,990,830.80

-334,806,787.44

434,407,378.83

2011

5,537,705,167.92

2012

6,965,635,844.39

4,536.89 102,133,177.

30,442,150.41

34

5,568,147,3187,067,773,55.33 8.62

二、投资活动产生的现金流

量

收回投资收到的现金 取得投资收益所收到的现

金

101,478.54 169,130.90 161,942.40

处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金 -420,328.93 净额

处置子公司及其他营业单位

收到的现金净额

收到其他与投资活动有

关的现金

投资活动现金流入小计 101,478.54 169,130.90 6,258,386.53 三、筹资活动产生的现金流

量

吸收投资收到的现金 2,000,000.00 其中：子公司吸收少数股

东投资收到的现

金 取得借款收到的现金 发行债券收到的现金 收到其他与筹资活动有关

的现金

筹资活动现金流入小计 2,000,000.00 现金流入量合计 2170722898 2479131434 3898945959

3、 山西杏花村汾酒厂股份有限公司现金流出结构分析表（表9）

项目 2008 2009 2010 经营活动产生的现金流出量

购买商品、接受劳务支付379,162,023484,766,424.3819,470,789.5的现金 .24 6 5 客户贷款及垫款净增加

额

存放中央银行和同业款

项净增加额

支付原保险合同赔付款

项的现金

支付利息、手续费及佣

金的现金

支付保单红利的现金

支付给职工以及为职工支159,018,900188,116,677.2387,818,004.1付的现金 .86 4 1

支付的各项税费

712,280,211937,469,002.81,132,942,593

.75 2 .35

611,625.19

1,179,077.72

1,790,702.91

5569938021

2011

1,197,746,011.78

433,239,843.42

1,535,063,516.21

4,313.10

4,313.10

5,920,000.00

5,920,000.00 7073697872

2012

1,653,079,585.63

632,552,808.12

2,726,612,089.38

支付其他与经营活动有关的现金

330,455,852420,239,174.4735,689,125.8805,350,879.01,016,324,078.84 4 2 7 .42

1,580,916,92,030,591,2783,075,920,5123,971,400,2506,028,568,561

经营活动现金流出小计

88.69 .86 .83 .48 .55

投资活动产生的现金流出量 购建固定资产、无形资产和91,785,211.184,959,935.1257,484,908.6269,275,143.9

37,320,249.82

其他长期资产 38 2 0 0 支付的现金 投资支付的现金 质押贷款净增加额 取得子公司及其他营业单位

支付的现金净额

支付其他与投资活动有关

720,000.00

的现金

91,785,211.184,959,935.1257,484,908.6269,995,143.9

投资活动现金流出小计 37,320,249.82

38 2 0 0

筹资活动产生的现金流出量 偿还债务支付的现金

分配股利、利润或偿付利127,937,848245,733,542.6253,706,153.6401,796,254.0269,696,787.4息支付的现金 .87 8 0 0 4 其中：子公司支付给少数股186,400,000.0

69,961,837.94

东的股利、利润 0 支付其他与筹资活动有关

4,323,352.08 71,030,000.00

的现金

127,937,848245,733,542.6258,029,505.6401,796,254.0340,726,787.4

筹资活动现金流出小计

.87 8 8 0 4

现金流出量合计 1800640049 2313645071 3518909954 4630681413 6639290493

四、财务指标体系分析 （一）盈利能力状况分析

山西杏花村汾酒厂股份有限公司主要盈利能力状况指标（%）表7

项目 2008 2009 2010 2011 2012 总资产报酬率 0.28818685 0.28633547 0.29064655 0.319685865 0.356635997 净资产报酬率 0.210476381 0.270989749 0.312544441 0.398437434 0.447029072 销售毛利率 0.754003601 0.748651804 0.765912688 0.759991822 0.747723564 销售净利率 0.198550748 0.213633706 0.199535801 0.206000412 0.214101655 营业利润率 0.306728238 0.312977344 0.29480825 0.304291255 0.311038409

1、总资产报酬率

总资产报酬率是指企业息税前利润与平均总资产之间的比率，用以评价企业运用全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重耍指标。如表7中所示2009年比2008年总资产报酬率略微下降，说明企业资产利用效率降低，需要对汾酒集团资产的使用情况、增产节约情况进行分析，以改进管理，提高资产利用效率和经营管理水平，增强盈利能力；09年以后各年均比上年有明显提高，说明汾酒集团在2009年以后各年增加收入、节约资金使用等方面取得了良好的效果，投入产出的水平高， 资产运营能力较强。 2、净资产报酬率

净资产报酬率是指企业净利润与净资产平均额的比值。从表7中可以看出净资产报酬率一直为增长状态，这表明企业净资产使用效率与投资者的利益保障程度都非常高，同时说明企业的投资效益和经营管理水平都很高。 3、销售毛利率

销售毛利率是毛利占销售收入的百分比，通常称为毛利率。如表7中我们可以看出汾酒集团销售毛利率维持在74%~76%之间。这说明汾酒集团的盈利还是比较稳定的。我们又进一步分析到：提高盈利能力的症结是对成本控制水平的提高。另外，在发展趋势上，汾酒集团在销售规模和资产规模上都有稳步的提升，这表明汾酒集团的发展前景还是乐观的。 4、销售净利率

销售净利率是净利润与销售收入的比值。从表7中可以看到，汾酒集团除2009年到2010年比值下降外，其他各年均为上升状态，说明汾酒公司总体获利能力还是比较强的。 5、营业利润率

营业利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，这项指标越高，说明企业从营业收入中获取的利润的能力越强。从表2中我们可以看出营业务利润率较稳定，这也说明汾酒集团的经营方向和产品结构符合现有市场需求，增强了汾酒集团的市场竞争力，体现了汾酒集团日后较好的发展潜力。

（二）营运能力状况分析

山西杏花村汾酒厂股份有限公司主要营运能力状况指标（%）表8

项目 2008 2009 2010 2011 总资产周转率 1.028751898 0.927105342 1.011541136 1.072749001 流动资产周转率 1.054043517 1.205538366 1.254067232 1.310771877 流动资产周转天数 341.541876 298.6217696 287.065949 274.6473328 固定资产周转率 4.218745464 4.841536068 6.698370564 8.582808628 固定资产周转天数 85.33342508 74.35656678 53.74441389 41.94431166 应收账款周转率 15.60108885 50.97312237 85.33466336 183.6240045 应收账款周转天数 23.07531246 7.062545579 4.218684247 1.960527987

2012

1.17540237 1.447151447 248.7645648 10.24397961 35.14259242 308.3282034 1.167586994

现金周转率 4.437748767 存货周转率 2.666756141 存货周转天数 134.9954705 所有者权益周转率 1.060063402

1、总资产周转率

3.430404705 2.857957889 125.9640674 1.268478437 3.373010021 3.307670879 108.8379144 1.566357714 2.8942162 3.962019702 90.86274857 1.93415843 2.878706837 4.848403057 74.25125258 2.087929083

总资产周转率是从总体上反映企业资产利用的效率。总资产周转率越高，说明资产周转速度越快，反映销售能力越强。从表7和表8中分析得到，就营运能力而言，汾酒集团总资产周转率略有加快，其主要原因是固定资产涨幅不大所引起的，而流动资产涨幅较大，所以总资产的利用效果难以大幅度提高。 2、流动资产周转率

汾酒公司的流动资产周转率逐年上升、周转天数越来越短，企业以相同的流动资产占用收入越多，说明企业流动资产的运用效率越好。表明汾酒公司的偿债能力以及盈利能力都特别强。

3、固定资产周转率 周转天数

从表8中可以看出，汾酒集团固定资产周转率上升速度非常快，周转天数越来越少，表明企业固定资产利用特别充分，也说明固定资产的投资得当、固定资产分布合理、企业经营活动较有效。

4、应收账款周转率 周转天数

应收帐款周转率是指一定时期内应收帐款平均收回的次数，是一定时期内商品或产品销售收入净额与应收帐款平均余额的比值。由表7和表8所示，汾酒集团应收账款周转率逐年提高，反映了汾酒集团收帐迅速，信用销售管理严格，应收帐款流动性强，从而也增强了企业短期偿债能力，减少了汾酒集团收帐费用和坏帐损失，相对增加汾酒集团流动资产的投资收益。

5、存货周转率 周转天数

存货周转率是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的综合性指标。一般来讲，存货周转速度越快，存货占用水平越低，流动性越强，存货转化为现金或应收帐款的速度就越快，从表7和表8中可以看出，汾酒集团的存货周转速度较快，这样可以增强汾酒集团的短期偿债

能力及获利能力。同时也说明汾酒集团的存货管理水平较高，应继续维持这种良好态势。

（三）偿债能力状况分析

山西杏花村汾酒厂股份有限公司主要偿债能力状况指标（%）表9

项目 2008 2009 2010 2011 2012 流动比率 2.99197623 2.758582519 2.030205668 1.722224125 1.986004659 速动比率 2.818054139 1.630567287 1.30261935 1.185958557 1.414034906 现金比率 1.026788423 0.987624044 0.774320364 0.86694339 0.997289739 资产负债率 0.249580393 0.285596904 0.40401355 0.474461655 0.40698351 权益比率 0.750419607 0.714403096 0.59598645 0.525538345 0.59301649 权益乘数 1.332587782 1.399769971 1.677890496 1.902810728 1.686293748

产权比率 利息保障倍数 长期偿债与营运资本比率

0.332587782 -684.1680643 0

0.399769971 -329.3465854 0

0.677890496 -194.3452861 0

0.902810728 -113.7612891 0

0.686293748 -44.28341161 0

1.短期偿债能力分析

短期偿债能力主要是指企业流动资产及时足额偿付流动负债的能力。具体到相关的财务指标主要包括：流动比率、速动比率、现金比率、流动负债经营活动净现金流比等。

汾酒集团2008-2012年短期偿债能力指标情况。从表7中我们可以直观的看出汾酒集团的各项短期偿债能力指标总体上讲是比较稳定的，汾酒集团在08年至12年的流动比率维持在2以上，速动比率维持在1以上，这表明在三年里汾酒的偿债能力比较稳定，没有较大的波动。流动比率还有逐年上升之势。所以，总的来讲近几年汾酒集团的短期偿债能力维持在一个较稳的水平。

2.长期偿债能力分析

长期偿债能力分析，是指企业偿还长期负债的能力，它不仅取决于企业在长期内的盈利能力，还取决于企业的资本结构。具体到相关的财务指标主要包括：资产负债率、产权比率、现金负债比。

从表7上的数字来看，汾酒集团对债务的依赖程度很低，即企业的长期债务较少。这从一个方面就表明汾酒集团的长期偿债能力是较强的。

从趋势分析上来看，汾酒集团的资产债务率和产权比率相对平稳，长期偿债能力较强，

集团经营稳定，。

（四）发展能力状况分析

山西杏花村汾酒厂股份有限公司主要发展能力状况指标（%）表10

项目 2008 2009 2010 2011 2012

0.352745844 0.407367758 0.487804428 0.44352721 营业收入增长率

净利润增长率 0.455507524 0.314494132 0.536006692 0.500295855 总资产增长率 0.185897192 0.377583748 0.421302719 0.244393664

1、营业收入增长率

营业收入增长率是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标。从表10中可以看出，汾酒集团该项指标均大于0且为上涨趋势，表明企业在分析年度内销售收入是一直在增加的，进而说明汾酒集团的市长状况良好。 2、净利润增长率

由表10可以看出，该指标在2009至2010年是明显下降，其余年份在增加，而且除2010年以外净资产增长率均高于营业收入增长率和总资产增产率，表明汾酒公司产品的盈利能力是在提高的，企业正处于成长阶段，有良好的发展能力。 3、总资产增长率

该指标是反映企业资产当年变动水平体现企业经营规模的重要指标。从表中可以看出，汾酒集团营业收入增长率和净利润增占率大于总资产增长率，说明汾酒集团是资产增长规模属于效益型整张。

五、杜邦分析

1、山西杏花村汾酒厂股份有限公司权益乘数计算表 （表11）

项目 2008 2009 2010 2011

股东权益 1,587,409,914.46 1,792,153,826.71 2,059,616,454.96 2,581,314,747.40 资产总额 2,115,363,056.81 2,508,603,109.17 3,455,810,874.28 4,911,753,392.42 权益乘数 1.332587782 1.399769971 1.677890496 1.902810728

2、山西杏花村汾酒厂股份有限公司杜邦分析计算表（表12）

2012

3,624,608,588.13 6,112,154,800.87 1.686293748

项目 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 净资产报酬率

2008 0.198550748 3.130328042 1.332587782 0.210476381 2009 0.213633706 3.444949679 1.399769971 0.270989749 2010 0.199535801 2.855782113 1.677890496 0.312544441 2011 0.206000412 2.408687964 1.902810728 0.398437434

2012

0.214101655 2.689408166 1.686293748 0.447029072

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