财务管理（省开）期末复习指导

《财务管理》期末复习资料

期末终结性考试的复习题目

一、单项选择题

1．企业财务管理目标的最优表达是（ ）。

A. 企业利润最大化 B. 每股利润最大化 C. 企业价值最大化 D. 资本利润率最大化化 2．企业同其所有者之间的财务关系反映的是（ ）。

A. 债权债务关系 B.经营权与所有权关系 C. 纳税关系 D.投资与受资关系

3．已知某证券的风险系数大于１，则该证券（ ）。

A.无风险

B.与金融市场所有证券的平均风险一致 C.比金融市场所有证券平均风险大 D.是金融市场所有证券平均风险的１倍

4．某企业按“2/10，N/30”的条件购进一批商品，货款是30万元，如果延至第30天付款，其放弃折扣的成本为（ ）。

A. 36.7% B. 18.4%

C. 2% D. 14.7% 5．放弃现金折扣的成本大小与（ ）。

A.折扣百分比的大小呈反向变化 B.信用期的长短呈同向变化

C.折扣百分比的大小、信用期的长短均呈同方向变化 D.折扣期的长短呈同方向变化 6．下列各项中不属于商业信用的是（ ）。

A.应付工资 B.应付账款 C.应付票据 D.预提费用

7．某企业向银行借款200万元，期限为1年，名义利率为10%，利息20万元，按照贴现法付息，该项借款的实际利率为（ ）。

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A.10% B. 10.6% C.11.11% D. 12.11%

8．在其他条件不变的情况下，公司所得税税率降低会使得公司发行的债券成本（ ）。

A.上升 B.下降 C.不变 D.无法确定 9．最佳资本结构是指（ ）。

A.企业价值最大时的资本结构 B.企业目标资本结构

C.加权平均资本成本最高时的资本结构

D.加权平均资本成本最低、企业价值最大时的资本结构 10．只要企业存在固定成本，那么经营杠杆系数（ ）。

A.恒大于1 B. 与销售量成反比 C.与固定成本成反比 D. 与风险成反比

11．既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（ ）。

A. 发行债券 B. 发行优先股 C. 发行普通股 D. 使用内部留存

12.一般情况下，根据投资风险价值观念，各筹资方式下的资本成本由大到小依次为（ ）。

A.普通股、公司债券、银行借款 B.公司债券、银行借款、普通股 C.普通股、银行借款、公司债券 D.银行借款、公司债券、普通股 13．某企业发行普通股600万元，预计第一年股利率为14%，以后每年增长2%，筹资费用率为3%，该普通股的资本成本为（ ）。

A. 14.43% B. 16.43% C. 16% D. 17%

14．某期间市场无风险报酬率为10%，市场平均报酬率为14%，某公司普通股投资风险系数为1.2，该普通股资本成本为（ ）。

A. 14% B. 14.8% C. 12% D. 16.8%

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15.不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资是（ ）。

A. 互斥投资 B.独立投资 C. 互补投资 D.互不相容投资

16.对于企业而言，折旧政策是就其固定资产的两方面内容做出规定和安排，即（ ）。

A. 折旧范围和折旧方法 B.折旧年限和折旧分类 C. 折旧方法和折旧年限 D.折旧率和折旧年限 17. 企业置存货币资金的原因主要是( )。

A.满足交易性、预防性、收益性需要 B.满足交易性、投机性、收益

性需要

C.满足交易性、预防性、投机性需要 D.满足交易性、投资性、收益

性需要

18. 应收账款余额为21万元，年赊销收入净额为840万元，则应收账款周转期为( )天。

A.9 B. 29 C. 18 D.12

19.某一股票的市价为10元，该企业同期的每股收益为0.5元，则该股票的市盈率为（ ）。

A. 20 B. 30 C. 5 D. 10

20．投资短期证券的投资者最关心的是（ ）。

A.发行公司当期可分配的收益 B.证券市场价格的波动

C.公司未来的持续增长能力 D.公司经营理财状况的变动趋势 21.由于国有企业要交纳25%的所得税，公积金提取20%，在没有纳税调整和弥补亏损的情况下，企业真正可自主分配的部分占利润总额的（ ）。

A. 75% B. 60% C. 65% D. 80%

22. 公司法规定，若公司用盈余公积金抵补亏损后支付股利，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的（ ）。

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A. 10% B. 5%~10% C. 25% D. 50% 23.下列哪个项目不能用于分派股利。（ ）

A. 盈余公积金 B. 资本公积 C. 税后利润 D. 上年未分配利润 24．普通年金是指（ ）收付等额款项的年金。

A．每期期初 B. 每期期中 C. 一次性 D. 每期期末

25．某公司以利率8%从银行借入100万元，如果银行要求20%作为补偿性余额，则该借款的实际利率为（ ）。

A. 8% B. 10% C. 12% D. 14%

26．下列资金来源属于股权资本的是（ ）。

A. 融资租赁 B. 吸收直接投资 C. 商业信用 D. 借款

27．当盈余公积达到公司注册资本的（ ）时，可不再提取。

A. 25% B. 30% C. 50% D. 80% 28．发放股票股利的结果是（ ）。

A．企业增加资产 B.企业所有者权益增加 C．企业所有者权益内部结构调整 D.企业筹资规模增加 29．在公式Kj的字符是（ ）。

A. Kj B. Rf C. ?j D. Km 30．与购买设备相比，融资租赁的优点是（ ）。

A．节约资金 B．税收抵免 C．无须付出现金 D．使用期限长

31．某投资项目将用投资回收期法进行初选。已知该项目的原始投资额为100万元，预计项目投产后，前四年的年营业现金净流量分别为20万元、40万

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?Rf??j(Km?Rf)中，代表无风险资产的期望收益率

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元、50万元、50万元。则该项目的投资回收期（年）是（ ）。

A. 2.6 B. 2.8 C. 3 D. 3.2 32.在除息日后，领取股利的权利（ ）。

A．从属于股票 B.从属于新购入股票的人 C．从属于股权登记日前名册上的股东 D.从属于当年年初的股东 33.某公司本期息税前利润为6000万元，实际利息费为1000万元，则该公司的财务杠杆系数为（ ）。

A.0.85 B.4.2 C.1.2 6.0 34．下列证券种类中，违约风险最大的是（ ）。

A. 股票 B. 公司债券 C. 国库券 D. 金融债券 35．( )之后的股票交易，股票交易价格会有所下降。

A.股利宣告日 B.除息(或除权)日 C.股权登记日 D.股利支付日

36.某公司年初存货为10000元，，年初应收账款8460元，本年末流动比率为3，速动比率为1.3，存货周转率为4 次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80%。该项企业的年末流动负债是（ ）元。

A．3600 B.6000 C.2820 D.13846

37．在计算速动比率时，将存货从流动资产中剔除的原因不包括（ ）。

A. 存货的变现能力很弱 B. 部分存货已抵押给债权人

C. 可能存在成本与合理市价相差悬殊的存货估价问题 D. 存货的价值很高

38.企业购买生产用机器设备而支付一定数额的资金,这种资金流出的活动属于( )。

A.筹资 B.投资 C.资金营运 D.分配 39.下列活动中属于筹资活动的资金流入的是( )。 A.向银行借款1000万元 B.归还借款500万元 C.购买股票500万元 D.收到A公司偿还账款100万 40.没有通货膨胀时,( )利率可以视为纯利率。

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A.短期借款 B.金融债券 C.国库券 D.公司债券

41.将100元钱存入银行,利息率10%,计算5年后的终值应用( )来计算。 A.复利终值系数 B.复利现值系数 C.年金现值系数 D.年金终值系数 42.从财务的角度看,风险主要是指( )。

A.无法达到预期报酬率的可能性 B.生产经营风险 C.筹资决策带来的风险 D.不可分散的市场风险 43.相对于负债融资而言,吸收直接投资方式筹集资金的优点是( )。 A.有利于降低资金成本 B.有利于集中控股权 C.有利于降低财务风险 D.有利于发挥财务杠杆作用 44.长期借款筹资与长期债券相比,其特点是( )。 A.利息能节税 B.筹资弹性大 C.筹资费用大 D.债务利息高

45.某企业需要借入资金60000元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额,故企业需要向银行申请的贷款数额为( )元。

A.60000 B.72000 C.75000 D.67200

46.某公司的经营杠杆系数为2,预计息税前利润将增长10%,在其他条件不变的情况下,销售量将增长( )。

A.5% B.10% C.15% D.20%

47.经营杠杆系数为2,财务杠杆系数是1.5,则复合杠杆系数是( )。 A.3.5 B.0.5 C.2.25 D.3

48.每股利润无差异点是指两种筹资方案下,普通股每股利润相等时的( )。

A.成本总额 B.筹资总额 C.资金总额 D.息税前利润

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49．下列那个不是股票回购的动机（ ）。

A.降低股票市价，吸引更广泛的散户投资者 B.促进企业兼并、合并政策的实施 C.传递盈利能力增强的信号 D.传递公司大比例分红的信息。

50. 下列不是股票回购的方式的是（ ）。

A.公司向股东送股 B.固定价格自我认购 C.荷兰式拍卖自我认购 D.公开市场购买

51.某投资者购买某企业的股票10000股，每股购买价8元，半年后按每股12元的价格全部卖出，交易费用为400元，则该笔证券交易的资本利得是（ ）。

A.39600元 B.40000元 C.40400元 D.120000元 52.在下列分析指标中，属于企业长期偿债能力分析指标的是（ ）。

A.销售利润率 B.产权比率 C.资产利润率 D.速动比率 53.下列经济活动不会影响企业的流动比率的是（ ）。

A.赊购原材料 B.用现金购买短期债券 C.用存货对外进行长期投资 D.向银行错款

54. ( )适用于经营比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司。

A.剩余股利政策 B.固定股利政策

C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 55.下列证券种类中，违约风险最大的是（ ）。

A.股票 B.公司债券 C.国库券 D.金融债券 56. 下列反映股利支付程度的指标是（ ）。

A.每股收益 B.每股股利 C.市盈率 D.股利支付率 57.定额股利政策的“定额”是指（ ）。

A.公司每年股利发放额固定 B.公司股利支付率固定 C.公司向股东增发的额外股利固定 D.公司剩余股利额固定 58.下列各项中，不影响经营杠杆系数的是（ ）。

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A.产品销量 B.产品价格 C.固定成本 D.利息费用 59.现金流量表中的现金不包括（ ）。

A.存在银行的外币存款 B.银行汇票存款 C.期限为3个月的国债 D.长期债券投资 60.下列财务比率反映营运能力的是（ ）。

A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.资产报酬率

二、多项选择题

1、从整体上讲，财务活动包括( )。

A.筹资活动 B.投资活动 C.日常资金营运活动 D.分配活动 2、财务管理的目标一般具有如下特征( )。

A.综合性 B.相对稳定性 C.多元性 D.层次性 3.企业财务管理的基本职能包括( )

A.财务预测 B.财务决策 C.财务预算和控制 D.财务分析 4、货币时间价值是( )。

A. 货币经过一定时间的投资的价值

B. 货币经过一定时间的投资和再投资所增加的价值 C. 现金的一元钱和一年后的一元钱的经济效用不同 D. 没有考虑风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率

5、在利率一定的条件下，随着预期使用年限的增加，下列表述不正确的是( )。

A.复利现值系数变大 B.复利终值系数变小 C.普通年金终值系数变小 D.普通年金终值系数变大 6.影响债券发行价格的因素包括（ ）

A.债券面额 B.票面利率 C.市场利率 D.还本付息方式 7.普通股股东所拥有的权利包括（ ）

A.分享盈余权 B.优先认股权

C.转让股份权 D.优先分配剩余财产权

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8.属于普通股筹资特点的有（ ）

A.没有固定利息负担 B.筹资数量有限 C.资金成本较高 D.能增强公司信誉 9.负债融资与股票融资相比，其缺点是（ ） A.资本成本较高 B.具有使用上的时间性 C.形成企业固定负担 D.风险较大 10.影响财务杠杆系数的因素有( )

A.息税前利润 B.财务费用 C.优先股股利 D.所得税税率 11.最优资金结构的判断标准有( )

A.企业价值最大 B.加权平均资金成本最低 C.资本结构具有弹性 D.筹资风险最小

12.债务比例( )，财务杠杆系数( )，财务风险( )

A.越高，越大，越高 B.越低，越小，越低 C.越高，越小，越高 D.越低，越大，越低 13.如果企业调整资本结构，则企业的资产和权益总额( )

A.可能同时增加 B.可能同时减少 C.可能保持不变 D.一定会发生变动

14.在计算个别资金成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有( )。

A.银行借款 B.长期债券 C.优先股 D.普通股 15.应收账款信用条件的组成要素有( )

A.信用期限 B.现金折扣期 C.现金折扣率 D.商业折扣 16.缺货成本指由于不能及时满足生产经营需要而给企业带来的损失。它们包括( )。

A.商誉(信誉)损失 B.延期交货的罚金 C.采取临时措施而发生的超额费用 D.停工待料损失

17.通常在存货模型下确定存货经济批量时，应考虑的成本是( )。

A.采购成本 B.订货成本 C.储存成本 D.缺货成本 18.用存货模式分析确定最佳货币资金持有量时，应予考虑的成本费用项目

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有( )。

A.货币资金管理费用 B.货币资金与有价证券的转换成本 C.持有货币资金的机会成本 D.货币资金短缺成本 19.应收账款周转率提高意味着( )

A.销售成本降低 B.短期偿债能力增强 C.收账费用水平降低 D.收账期缩短 20.现行的固定资产的折旧方法有（ ）。

A.使用年限法 B.工作量法 C.双倍余额递减法 D.年数总和法 21.下列属于加速折旧方法有（ ）

A.工作量法 C.估计法 C.双倍余额递减法 D.年数总和法

22.现金流出是指由投资项目所引起的企业现金支出额，包括（ ）

A.建设投资 B.经营成本 C.年折旧额 D.所得税 23.下列项目中，能引起现金流出的是（ ）。

A.支付工资 B.计提折旧 C.支付材料价款 D.垫支的流动资金 24.证券投资收益包括( )。

A.资本利得 B.债券利息 C.股票股利 D.租息 25.股票投资的特点有( )。

A.购买力风险高 B.求偿权居后 C.价格不稳定 D.收入不稳定

26.在计算长期证券的投资收益率时，下列说法正确的有( )

A.要考虑资金时间价值因素 B.要求的收益率越高，则其购买价格越高 C.可以采用插值法计算

D.投资收益率即为能使证券未来收益的现值等于购买价格时的贴现率 27.下列各项中，能够影响债券内在价值的因素有( )。

A.债券的价格 B.债券的计息方式 C.当前的市场利率 D.票面利率

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28.证券投资的目的主要是( )。

A.影响或控制其他企业 B.扩大经营规模 C.分散经营风险 D.谋求更高的收益 29.企业采用固定股利政策的优点在于( )。

A.使得投资收益与投资风险相对称 B.有利于稳定股价

C.有利于投资者安排收入和支出 D.有利于增强投资者的信心 30.剩余股利政策的缺点在于( )。

A.不利于投资者安排收入与支出 B.不利于公司树立良好的形象 C.公司财务压力较大 D.不利于目标资本结构的保持 31.公司以支付现金股利的方式向市场传递信息，通常也要付出较为高昂的代价，包括( )。

A.较高的所得税负担

B.可能被迫重返资本市场发行新股，对公司的市场价值产生不利影响 C.可能丧失有利的投资机会 D.可能给企业带来一定的机会成本 32.股票回购的副作用有（ ）。

A.动摇公司权益资本基础 B.公司与股东之间的法律关系发生混淆 C.加剧公司行为的不规范化 D.可以提高每股收益 33.反映企业资产使用效率的财务比率有( )。

A.流动比率 B.流动资产周转率 C.存货周转率 D.营业周期 34.某企业当年的经营利润很多，却不能偿还到期债务。为查清原因，应检查的财务比率包括（ ）。

A.资产负债率 B.流动比率 C.存货周转率 D.应收账款周转率 35.影响资产净利率形成的因素有( )。

A.制造成本 B.所得税 C.应付票据 D.应收账款 36.影响总资产报酬率的因素有（ ）。

A.净利润 B.所得税 C.利息 D.资产平均总额 37. 契约型基金又称单位信托基金，其当事人包括（ ）。

A、受益人 B、管理人 C、托管人 D、投资人

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38. 赊销在企业生产经营中所发挥的作用有（ ）。

A、增加现金 B、减少存货 C、促进销售 D、减少借款

39.企业兼并的协同效应反映在 ( )等方面。

A.规模经济 B.财务经济 C.清除低效率 D.提高市场竞争力 40. 在股利宣告日，公司董事会将宣告股利支付公告，公告中说明（ ）。

A、每股股利 B、股权登记日 C、除息日 D、股利支付日

三、判断题

1.企业的目标就是财务管理目标。 ( ) 2.财务管理环境是指影响企业财务管理的外部因素。 ( ) 3.财务管理的基本职能相互独立，没有联系。 ( ) 4.“接收”是市场对企业经理人的行为约束。 ( ) 5.“激励”是企业所有者对经理人的行为约束。 ( ) 6.“复苏”\阶段，企业应该增加投资。 ( ) 7.没有经营风险的企业也没有财务风险。 ( ) 8.没有负债的企业也就没有经营风险。 ( ) 9.营运资金数额的多少，可以反映企业的短期偿债能力。 （ ） 10.财务风险就是指筹资风险。 ( ) 11.经营风险就是商业风险。 ( ) 12.企业的自有资金都属于长期资金；而债务资金则既有长期的，也短期的。（ ）

13.当债券的票面利率高于市场利率时，债券可折价发行。 （ ） 14.发行股票，既可筹集企业产生经营所需资金，又不会分散企业的控制权。（ ）

15.为了保证少数股东对企业的绝对控制权，企业倾向于采用优先股或负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。 ( )

16.由于留存收益是企业利润所形成的，非外部筹资所得，所以留存收益没有成本。 ( )

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17.在筹资额和利息(股利)率相同时，企业借款筹资产生的财务杠杆作用与发行优先股产生的财务杠杆作用不同，其原因是借款利息和优先股股息的抵税作用不同。 ( )

18.当预计的息税前利润大于每股利润无差异点时，采用负债筹资会提高普

通股每股利润，但会加大企业的财务风险。 ( )

19.在个别资金成本一定的情况下，企业综合资金成本的高低取决于资金总额。 ( )

20.一般地，拥有大量固定资产的企业主要通过长期负债和发行股票筹集资金；而拥有较多流动资产的企业主要依赖流动负债筹集资金。 ( )

21.赊销是扩大销售的有效手段之一，企业应尽可能放宽信用条件，增加赊销额。 ( )

22. 经营杠杆系数能扩大市场和生产等不确定性因素对利润变动的影响。 ( )

23.现金流量的不确定性越大，预防性现金的持有量数额也就应越大。

( )

24.库存现金是一种收益性资产。 ( )

25.催收应收账款的最优选择是通过法律途径。 ( )

26.存货管理的目标是以最低的存货成本保证企业生产经营的顺利进行。

( )

27.债券的价格会随着市场利率的变化而变化，当市场利率上升时，债券价格会下降。 （ ）

28.股票的价值就是股价。 （ ） 29.只要存在通货膨胀，投资者承受购买力风险就不可避免，但普通股票的投资者要比收益长期固定的债券投资者承担更大的风险。 （ ）

30.到期一次还本付息的债券，只有在平价发行时，到期收益率才与票面利率相同。 ( )

31.市场利率与证券价格具有正相关性 。 （ ） 32.我国的投资基金多数属于契约型开放式基金。 （ ） 33.大比例送股容易导致内幕操纵股价。 （ ）

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34.从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享最近一期的股利。（ ） 35.发放股票股利可传递公司未来经营绩效的信号，增强经营者对公司未来的信心。 ( )

36.只要企业有足够的未指明用途的留存收益就可以发放现金股。( ) 37.计提法定盈余公积金的基数是企业当年实现的净利润。 （ ） 38.固定股利支付率政策使得公司股利的支付具有较大灵活性。 （ ） 39.如果公司当年亏损，就不能向股东派发股利。 （ ） 40.公司股票分割是向外界传递盈利能力增加的信号。 （ ） 41.股票回购不能改善资本结构。 （ ） 42.在进行偿债能力分析时，所采取的报表中的项目一般都是期末的数值。

（ ）

43.存货的周转率越高，表明存货管理水平越高。 （ ） 44.国库券的利率是固定的，并且没有违约风险，因而也没有利率风险。 （ ）

45.杜邦财务分析体系的核心指标是净资产利润率。 （ ） 46.预付账款的变现能力比存货强，所以它属于速动资产。 （ ） 47.与流动资产周转率相比，存货周转率的准确性要好得多。 （ ） 48.已获利息倍数可用于评价长期偿债能力高低，该指标值越高，则偿债压力也大。 （ ）

49.短期偿债能力的强弱往往表现为资产的多少。 （ ） 50.给客户提供现金折扣的主要目的是扩大企业的销售。 （ ）

四、计算分析题

1．国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为12%。 （1）计算市场风险报酬率。

（2）如果一项投资计划的风险系数为0.8，期望报酬率为9.8%，是否应当进行投资？

（3）如果某股票的必要报酬率为14%，其风险系数为多少？

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2．企业拟发行面值为1000元，票面利率为10%，期限为3年的债券一批。试计算当市场利率为8%时的发行价格。

3．A公司拟采购一批原材料，买方规定的付款条件如下：“2/10，1/20，N/30”。要求：

（1） 假设银行短期贷款利率为10%，计算放弃现金折扣的成本，并确定对该公司最为有利的付款日期。

（2） 假设目前有一短期投资报酬率为20%，确定对该公司最有利的付款日期。

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4．某公司全部资本为1000万元，负债权益资本比例为40：60，负债年利率为12%，企业所得税率25%，基期息税前利润为160万元。试计算财务杠杆系数,并说明其意义。

5．某公司拟筹资3000万元，其中按面值发行债券1000万元，筹资费率为2%，债券年利率10%，所得税率为25%；发行优先股500万元，股利率12%，筹资费率3%；发行普通股1500万元，筹资费率4%，预计第一年股利10%，以后每年增长4%，。

要求：计算该方案的综合资本成本。

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6、假设你准备买一套公寓住房,总计房款为100万元,如首付款20%,年利率为8%,银行提供20年按揭贷款,则每年应付款多少?如果每月不计复利,每月付款额是多少?(已知i=8%,n=20的普通年金终值系数为45.762, i=8%,n=20的普通年金现值系数为9.818)

7．某公司现金收支平稳，预计全年现金需要量为40万元，现金与有价证券转换成本每次为200元，有价证券利率为10%。要求：

（1）计算最佳现金持有量。 （2）计算最低现金管理成本。

（3）计算有价证券交易次数和交易间隔。

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8.某企业2009年1月向租赁公司租入设备一套,价值为200万元。租期为6年，预计残值为10万元，（归出租方所有），租期年利率为10%，租赁手续费率为设备价值的3%。租金每年末支付一次，用平均分摊法计算该设备每年支付的租金是多少？[已知（1+10%）6=1.772]

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9．某企业自制零件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为10000元，每个零件年储存成本为10元，假定企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最合适，并计算年度生产成本总额。

10．某企业于2007年3月1日购入了10万股甲公司发行在外的普通股股票，购入价格为每股12元，2007年6月1日甲公司宣布发放现金股利，每股股利为0.15元，2009年3月1日该企业将这10万股股票以13.5元的价格出售。要求：计算甲股票持有期间的收益率及年平均收益率。

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11．某股份公司今年的税后利润为1000万元，目前的负债比例为50%。企业想继续保持这一比例，预计企业明年将有一项良好的投资机会，需要资金800万元，如果采取剩余股利政策，要求计算：

（1）明年的对外筹资额是多少？

（2）可发放多少股利额？股利发放率为多少？

12.某批发企业购进某商品2000件，单位买价50元（不含增值税），卖价70元（不含增值税），货款系银行借款，利率14.4%。销售该商品的固定费用7000元，其他销售税金及附加2000元，商品适用17%的增值税率。存货月保管费率为0.3%，企业的目标资本利润率为20%，计算保本储存期及保利储存期。

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13.某公司年初存货为10000元，年初应收账款8460元，本年末流动比率为3，速动比率为1.2，存货周转率为4 次，流动资产合计为18000元，公司销售成本率为80%，要求计算：公司的本年销售额是多少？

14.某公司2009年销售收入为150万元，赊销比例为60%，期初应收账款余额为15万元，期末应收账款余额为5万元。要求：计算该公司应收账款周转次数。

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15．某公司营业收入为500万元，变动成本率为40%，经营杠杆系数的是1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，计算新的总杠杆系数。

16、某企业年赊销收入96万元，贡献毛利率30%，应收账款平均收回天数为30天，坏账损失率1%，应收账款再投资收益率20%，现有改变信用条件的方案如下：

应收账款平均 年赊销收入 坏账损失 收回天数 （万元） （%） 方案A 45 112 2 方案B 60 135 5 现方案 方案A 方案B 21

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（30天） 赊销收入（元） 贡献毛益额（元） 应收账款 周转率（次） 应收账款 平均余额（元） 再投资收益额（元） 坏账损失额（元） 净收益（元） （45天） （60天） 试通过上表计算结果做出正确决策（要求写出计算过程）。

17、甲股份公司2007年的有关资料简表如下：

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（金额单位：万元）

项目 存货 流动负债 总资产 流动比率 速动比率 权益乘法 流动资产周转次数 净利润 要求：

(1)计算流动资产的年初余额、年末余额和平均余额（假定流动资产由速动资产与存货组成）。

（2）计算本年度产品销售收入净额和总资产周转率。 （3）计算销售净利率和净资产利润率

（4）假定该公司2008年的投资计算需要资金1312.50万元,公司目标的资金结构是维持权益乘法为1.5的资金结构,公司2007年需按规定提取15%的盈余公积金。请按剩余股利政策确定该公司2007年向投资者分红的金额。

年初数 4500 3750 9375 0.8 年末数 6400 5000 10625 1.5 本年或平均 1.5 4 1800 五、案例分析题

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1.某公司近三年的主要财务数据和财务比率如下表： 销售额(万元) 总资产(万元) 普通股(万元) 保留盈余(万元) 所有者权益合计 流动比率 平均收现期(天) 存货周转率 债务/所有者权益 2006年 4000 1430 100 500 600 1.19 18 8.0 1.38 2007年 4300 1560 100 550 650 1.25 22 7.5 1.4 0.46 16.3% 4.7% 2.76 13% 2008年 3800 1695 100 550 650 1.20 27 5.5 1.61 0.46 13.2% 2.6% 2.24 5% 长期债务/所有者权益 0.5 销售毛利率 销售净利率 总资产周转率 总资产净利率 20% 7.5% 2.8 21% 假设该公司没有营业外收支和投资收益，所得税率不变。要求： (1)分析说明该公司运用资产获利能力的变化及原因； (2)分析说明该公司资产、负债及所有者权益的变化及原因；

(3)假如你是公司的财务经理，在2009年应从哪些方面改善企业的财务状况和经营业绩。

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2.假定你的亲人给你和弟妹（一个弟弟，一个妹妹）多种财产。这些财产的原始成本以美元计，如下表所示： 项目 珠宝 房屋 股票和债券 Vintage汽车（旧的） 家具 成本（美元） 500 1200000 1000000 200000 15000 购买时间 祖母在75年前 10年前 3年前 2个月前 40年之内的各个时期 因为你正在学习财务管理，所以弟弟、妹妹都让你把这份财产平均分成公平的3份。在你开始之前，弟弟说：“我很喜欢那辆汽车，所以请你在分财产之前把那辆车给我，并从我那份中减去200000美元。”听到这里，你妹妹说“听起来很公正，因为我很喜欢那些珠宝，请你把它们给我，并从我那份中减去500美元。”你一直喜欢姑妈的家具和房子，很想保留它们。请分析： （1） 你对弟弟、妹妹的请求会怎么处理？并解释其中的原因。 （2） 你怎样确定每种资产的正确价值？

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3.万通公司是一个成立于2004年初的玩具公司，公司注册资本100万元，由甲、乙、丙、丁4位股东各出资25万元。在公司经营中，甲主管销售，乙主管财务，丙主管生产和技术，丁主管人事和日常事务。经过3年的经营，到2006年年末，公司留存收益为60万元，权益金额增加为160万元。公司产品打开了销路，市场前景看好，于是决定扩大生产规模。扩大生产规模需要投入资金。于是4人召开会议，讨论增加资金事宜。

甲首先汇报了销售预测情况。如果扩大生产规模，来年玩具的销售收入将达到50万元，以后每年还将以10%的速度增长。

丙提出，扩大经营规模需要增加一条生产线。增加生产线后，变动经营成本占销售收入的比率不变，仍然为50%，每年的固定经营成本将由7万元增加到10万元。

丁提出，增加生产线后，需要增加生产和销售人员。

4人根据上述情况。进行了简单的资金测算，测算出公司大约需要增加资金40万元。

甲建议4人各增资10万元，出资比例保持不变。丙和丁提出出资有困难，建议吸纳新股，新股东出资40万元，权益总额变为200万元，5人各占1/5的权益份额。乙提出可以考虑向银行借款，他曾向开户行协商过，借款利率大约为6%。甲和丙认为借款有风险，而且需要向银行支付借款利息，从而会损失一部分收益。

请分析:

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假设你是乙，你决定说服甲、丙和丁向银行借款来增加资金。 (1)解释负债经营的概念，说明“用他人的钱来为自己赚钱”的道理。 (2)提出财务杠杆原理，解释财务杠杆利益与财务杠杆风险的关系。 (3)如果公司采纳了借款方案，利用2006年的相关预测数据测算2007年的财务杠杆系数。

(4)假设将每个股东的出资视为一股，试计算两种方式下的每股利润无差异点。进一步解释在预测情况下两种筹资方式的优缺点。

4. 某网络上市公司现有资产总额2000万元，企业已连续亏损两年；权益

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乘数（是指资产总额相当于股东权益的倍数，也即是：权益乘法＝总资产/股东权益）为2，该公司目前的资本结构为最佳资本结构，权益资本均为普通股，每股面值10元，负债的年平均利率为10%。该公司年初未分配利润为-258万元，当年实现营业收入8000万元，固定成本700万元，变动成本率60%，所得税率25%。该公司按15%提取盈余公积金。预计下一年度投资计划需要资金4000万元。

要求分析：

（1）案例中的公司采用何种股利政策为佳?并说明理由。

（2）如果该公司采取剩余股利政策，其当年盈余能否满足下一年度投资对权益资本的需要?若不能满足，应增发多少普通股?

（3）如果上述投资所需资金，或者通过发行长期债券 (债券年利率12%)取得，或者通过发行普通股 (新发行股票的面值保持10元不变)取得，当预计息税前利润为2800万元时，你认为哪种筹资方式对公司更有利 (以每股收益为标准)。

5.C公司经常性地向甲公司购买原材料，甲公司开出的付款条件为 “2/lO，

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N/30”。某日，C公司财务经理查阅公司关于此项业务的财务记录，惊讶地发现，财务人员对此类交易的处理方式是一般在收到货物后15天支付货款。当财务经理询问所经手的财务人员为什么不取得现金折扣时，财务人员解释说:如果按照对方提供的折扣条件付款，则公司需向银行短期融资，而银行的融资成本为12%，可现金折扣只有2%，所以接受现金折扣是不合理的。针对该案例对以下问题进行分析和回答。

(1)财务人员在财务相关问题的分析上存在什么样的错误? (2)丧失现金折扣的实际成本率是多少?

(3)如果C公司无法获得银行贷款，而被迫利用商业信用资金，则你认为财务经理应做出哪种合理安排?

6. 江永是某投资咨询公司的一名财务分析师，应邀评估东方商业集团建设

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新项目对公司票价格的影响。江永根据公司及市场情况对公司未来的收益、风险系数（β）等进行了分析与估计。

（1）东方公司本年度净利润为300万元，每股支付现金股利1元。新建项目运营后，第1年和第2年的净利润将高速增长，年均10%；第3年转为正常，增长6%，第4年及以后将保持该水平。

（2）该公司一直采用固定股利支付率的股利分配政策，并打算继续实行这一政策。

（3）公司的β系数为0.8，如果将新项目考虑进去，β系数将提高到1.4。 （4）无风险收益率 (国库券)为3.5%，市场要求的收益率为9%。 （5）公司股票目前的市价为19.6元。

江永准备利用股利贴现模型，并考虑风险因素对股票价值进行评估。东方公司的一位董事提出，如果采用股利贴现模型，则股利越高，股价会越高，所以公司应改变原有的股利政策提高股利支付率。

分析要求：

（1）参考固定股利增长贴现模型，分析这位董事的观点是否正确。 （2）如果股利增加，对可持续增长率有何影响?

（3）如果股利增加，对该公司股票的账面价值有何影响? （4）评估新建项目对公司股票价值的影响。

（5）假如你是一个投资者，你是否愿意购买该公司的股票。

第四部分 参考答案

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一、单项选择题

1. C 2. B 3. C 4. A 5. D 6. D 7. C 8. A 9. D 10. A 11.A 12. A 13. B 14. B 15. B 16. C 17. C 18. A 19.A 20. B

21. B 22. C 23. B 24. D 25. B 26. B 27. C 28. C 29.B 30. B 31.B 32. C 33. C 34.B 35.C 36. A37. D 38.B 39.A 40.C 41.A 42.A 43. C 44. B 45.C 46.A 47.D 48.D49.A 50.A 51.A 52.B 53.B 54.B 55.B 56.B 57.A 58.D 59.D 60.C

二、多项选择题

1、ABCD 2、BCD 3、ABCD 4、BCD 5、ABC 6.ABC 7.ABC 8.ACD 9.BCD 10.ABC 11.ABC 12.AB 13.ABD 14.AB 15.ABC 16.ABCD 17.BC 18.BC 19.BCD 20.ABCD 21.CD 22.ABD 23.ACD 24.ABC 25.ABCD 26.AC 27.ABCD 28.ABCD 29.BCD 30.AB 31.BCD 32.ABC 33.BCD 34.AB 35.AB 36.ABD 37.BCD 38.BC 39.BCD 40.ABCD

三、判断题

1. × 2. √ 3. × 4.√ 5. √ 6.√ 7.× 8. × 9. √ 10.√

11. √ 12.√ 13.× 14.× 15.√ 16.× 17.√ 18.√ 19.× 20.√ 21.× 22.√ 23.× 24.× 25.× 26.√ 27. √ 28.× 29.× 30. √ 31.× 32.√ 33.√ 34.√ 35.× 36.× 37.√ 38.√ 39. × 40. √ 41.× 42.√ 43.× 44.× 45.√ 46.× 47.× 48.× 49.× 50.× 四、计算题

1．解：(1)市场风险报酬率=12%-5%=7%

(2)这项投资的必须报酬率=5%+0.8*(12%-5%)=10.6%

由于这项投资的必须报酬率为10.6%，大于期望报酬率，因此这项投资不应进行投资。 (3)设风险系数为β，则14%=5%+β*(12%-5%) 得B=1.29

2．解：发行价格=面值的复利现值+各年债息的年金现值

10001000?1000?1000?10%P?????1051.（元）5 3231?8%）（（1?8%）（1?8%）（1?8%）

3．解：放弃2/10的折扣成本=

2%?（30?10）?360?36.7%

1?2%因为放弃第10天付款的代价最大，所以应在第10天付款。 放弃1/20的折扣成本=

1%?(30?20)?360?36.4%

1?1%（1）因为银行贷款利率为10%，远小于放弃现金折扣的机会成本会36.6%和36.4%,因此企业应该向银行借款在第10天付款，获得最大的收益36.6%。

（2）因为短期投资收益率为20%，小于放弃折扣的机会成本，所以应在第10天付款，获得最大的收

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益。

4．解：DFL?EBIT160??1.43

EBIT?I160?1000?0.4?12%答：财务杠杆系数为1.43，说明当息税前利润率增长（或下降）1倍时，每股净收益将增长（下降）1.43倍。

5．解：

债券的1000?10%?（1?25%）??7.653%

1000?（1?2%）资本成本优先股500?12%??12.371%

资本成本500?（1?3%）普通股1500?10%???4%?14.417% 1500?（1?4%）资本成本综合资本成本?11.82%6．解：购房总共需贷款额=100×(1-20%)=80(万元) 由公式:PA=A×[1-(1+i)]/i 得A=P[i/(1+i)] 每年分期付款额=80/9.818=8.15(万元) 每月付款额=8.15/12=0.68(万元) 7．解：最佳现金持有量=Q?最低现金管理成本=?-n

-n

??kw?7.653%?10005001500?12.371%??14.417%?300030003000

2AF/R?2?400000?200/10%?40000(元)

2AFR?2?400000?200?10%?4000(元)

交易次数=400000/40000=10(次) 交易间隔期=360/10=36(天) 8.解:

租期内利息=200×(1+10%)-200=154.4(万元) 租期内的手续费=200×3%=6(万元)

每年支付租金=(200-10+154.4+6)/6=58.4(万元)

6

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9．解：设每次生产Q件，已知A=4000，C=10 F=800 求Q

Q?2AF?C2*4000*800?800(件)

10年度生产的总成本=10000+8000=18000(元)

10．解：股票持有期间的收益率（年）=（价差收益+股利收益）/买价

甲股票的持有期间收益率=

（13.5?100000?0.15?100000?12?100000）?13.75%

12?100000持有期间年均收益率=

1?T?1?1?0.1375?1?6.65%

11．解：（1）为保持目前资本结构，则股权资本在新投资中所占比例也应为50%。即：权益资本融资需要量=800×50%=400（万元）

按照剩余股利政策，投资所需的权益资本400万元应先从当年盈余中留用。因此明年的对外筹资额即为需用债务方式筹措的资金，即：

对外筹措债务资金额=800×50%=400（万元） （2）可发放股利=1000-400=6050（万元） 股利发放率=600/1000×100%=60% 12．解：存货保本储存天数：

毛利?一次性费用?销售税金及附加日增长费用 （70?50）?2000?7000?2000??530（天）14.4%0.3P?（1?17%）?2000?（?)36030?存货保利储存天数：

毛利?一次性费用?销售税金及附加?目标利润日增长费用 （70?50）?2000?7000?2000?50?（1?17%）?2000?20%??130（天）14.4%0.3P?（1?17%）?2000?（?)36030?

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13.解：

由于：流动负债=18000/3=6000(元) 期末存货=18000-6000*1.2=10800(元) 平均存货=(10000+10800)/2=10400(元) 销货成本=10400*4=41600(元)

因此：本期的销售额=41600/0.8=52000( 元)

14.解：

由于：赊销收入净额=150*60%=90(万元) 应收账款的平均余额=(15+5)/2=10(万元) 因此，应收账款周转次数=90/10=9(次) 15.解：

由于：原经营杠杆系数1.5=(营业收入-变动成本)/(营业收入-变动成本-固定成本)=(500-200)/(500-200-固定成本),

可计算出基期固定成本=100(万元)；

而且，财务杠杆系数2=(营业收入-变动成本-固定成本)/(营业收入-变动成本-固定成本-利息)=(500-200-100)/(500-200-100-利息)

从而可计算得出：利息=100(万元) 根据题意，本期固定成本增加50(万元)

则新的经营杠杆系数=(500-200-150)/(500-200-150-100)=3 所以，新的总杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数=2*3=6

16．解：有关计算见下表： 现方案 （30天） 赊销收入（元） 贡献毛益额（元） 应收帐款周转率（次） 960000 288000 12 方案A （45天） 1120000 336000 8 方案A （60天） 1350000 405000 6 34

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