伊利股份2010年财务报表分析

伊利股份2010年财务报表分析

一、公司背景资料

内蒙古伊利实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最健全的乳业领军者，也是唯一一家同时符合奥运及世博标准、先后为奥运会及世博会提供乳制品的中国企业。伊利集团由液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部组成，全国所属分公司及子公司130多个，旗下拥有雪糕、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、无菌奶、酸奶、奶酪等1000多个产品品种。其中，伊利金典有机奶、伊利营养舒化奶、畅轻酸奶、金领冠婴幼儿配方奶粉和巧乐兹冰淇淋等是目前市场中最受欢迎的“明星产品”。

在近50年的发展过程中，伊利始终致力于生产100%安全、100%健康的乳制品，输出最适合中国人体质的营养和健康理念，并以世界最高的生产标准为消费者追求健康体魄和幸福生活服务。作为行业领军者，伊利以振兴中国乳业为己任，在率先完成产业升级之后，正致力于推动乳业发展从“又快又好”向“又好又快”转型。“责任为先”的伊利法则和“绿色领导力”理念一直指导着伊利的战略发展。在实现企业的绿色生产，倡导顾客的绿色消费，坚持品牌的绿色发展的基础上，伊利正全力带领整个行业“打造绿色产业链”，推动中国乳业的规范化和可持续发展。

2010年6月，随着科技创新等方面的持续投入以及世博效应的逐步释放，伊利集团的品牌价值在今年空前大涨，品牌价值逼近300亿

元，轻松摘得了中国乳企品牌价值的“七连冠”。荷兰合作银行24日发布报告显示，在过去5年传统乳制品企业年均收入增长率只有2%－3%，而伊利年均收入增长率高达24%，借助奥运会和世博会上的精彩表现，中国伊利集团跻身世界乳制品行业第一阵营，逼近国际乳业十强。

二、公司的财务数据

伊利股份资产负债表

编制单位：伊利股份 编制日期2010年12月31日 单位：元

负债和所有者权益(或股东权 资 产 2010年12月 益) 流动资产： 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收账款 预付款项 其他应收款 应收关联公司款 应收利息 应收股利 3341742647.4 -- 22500000 257222847.09 1239509229.2 112983445.95 -- -- -- 流动负债： 短期借款 交易性金融负债 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 应付股利 2697833904.9 -- 175400000 3704272507.3 1923396559.3 871916067.78 -114443393.87 1583297.5 9440770.42 2010年12月 存货 其中：消耗性生物资产 2583654422.6 -- -- 其他应付款 应付关联公司款 880832291.2 -- 一年内到期的非流动资产 其他流动资产 流动资产合计 可供出售金融资产 持有至到期投资 长期应收款 长期股权投资 投资性房地产 固定资产 在建工程 工程物资 固定资产清理 生产性生物资产 油气资产 无形资产 开发支出 商誉 一年内到期的非流动负债 48267979.23 -- 7557612592.3 17735872 -- -- 605602432.83 -- 5590570496.6 666373112.55 54211543.96 -- 136219033.34 -- 461106169.78 -- -- 其他流动负债 流动负债合计 长期借款 应付债券 长期应付款 专项应付款 预计负债 递延所得税负债 其他非流动负债 非流动负债合计 负债合计 实收资本（或股本） 资本公积 盈余公积 减：库存股 未分配利润 -- 10198499984 59729000 -- 5401474.11 69971733.02 -- 2520580.8 514166043.55 651788831.48 10850288815 799322750 2653626149.5 406917510.69 -- 358683158.29 长期待摊费用 递延所得税资产 其他非流动资产 非流动资产合计 资产总计 4753261.12 268139572.09 -- 少数股东权益 外币报表折算价差 非正常经营项目收益调整 293516106.65 -30403.85 -- 7804711494.3 归属母公司所有者权益（或股东权益） 4218519164.6 15362324087 所有者权益（或股东权益）合计 4512035271.3 负债和所有者（或股东权益）合计 15362324087

伊利股份利润表

编制单位：伊利股份 编制时间：2010年12月31日 单位：元

报表日期 一、营业总收入 营业收入 利息收入 已赚保费 手续费及佣金收入 房地产销售收入 其他业务收入 二、营业总成本 营业成本 利息支出 手续费及佣金支出 期末数 29665000000 29665000000 0 0 0 0 0 29071100000 20686300000 0 0 期初数 24323500000 24323500000 0 0 0 0 0 23673300000 15778100000 0 0 房地产销售成本 研发费用 退保金 赔付支出净额 提取保险合同准备金净额 保单红利支出 分保费用 其他业务成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 公允价值变动收益 投资收益 其中:对联营企业和合营企业的投资收益 0 0 0 0 0 0 0 0 87784900 6807070000 1520810000 -20707600 -10195700 0 11767500 5585610 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 108833000 6496090000 1190960000 22402700 76895300 0 15125100 14262100 0 0 0 0 0 汇兑收益 期货损益 托管收益 补贴收入 其他业务利润

三、营业利润 营业外收入 营业外支出 非流动资产处臵损失 利润总额 所得税费用 未确认投资损失 四、净利润 归属于母公司所有者的净利润 少数股东损益 五、每股收益 基本每股收益 稀释每股收益 六、其他综合收益 七、综合收益总额 归属于母公司所有者的综合收益总额 605688000 302361000 54425800 21829400 853624000 57860800 0 795763000 777197000 18566100 1 1 3698550 799461000 780895000 18566100 665414000 209233000 62769500 15641700 811877000 146609000 0 665268000 647660000 17608600 1 1 6038700 671307000 653700000 17608600 归属于少数股东的综合收益总额 现金流量表

编制单位：伊利股份 编制时间2010年12月31日 单位：元 项 目 一、经营活动产生的现金流量 期初数 期末数 销售商品、提供劳务收到的现金 收到的税费返还 收到其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付其他与经营活动有关的现金 经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量 收回投资收到的现金 取得投资收益收到的现金 处臵固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额 28829302331 35048997982 17342793 -- 393277317 602816119 29239922442 35651814101 24057019934 30153938961 1430490022 2208691891 1412665157 1405980102 310920820 408629290 27211095932 34177240244 2028826510 1474573857 17265221 -- 1244844 7605762 -- -- 26115828 -- -- 34221331 18973682 15247648 处臵子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流入小计 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 571454054 1987341332 92503236 -- 77580290 -- 2015435 226007700 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付其他与投资活动有关的现金 投资活动现金流出小计 投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量 吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金 收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计 偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响 (2)、其他原因对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额 期初现金及现金等价物余额 期末现金及现金等价物余额 附注： 1、将净利润调节为经营活动现金流量 净利润 加：资产减值准备 -- -- 741537580 2215364466 -715421753 -2181143136 14230000 16800000 2619803828 2637833905 -- -- 2634033828 2654633905 2663000000 2674879780 69173051 -- 66542937 2732173051 2741422717 -98139223 -1375 -- -793386609 -86788812 -28519 1215264159 2759637394 3974901553 3974901553 3181514944 665268328 76895264 795762735 -10195677 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 480526553 9500441 1493339 10605010 -- -- 58929509 -15125116 56891582 -1183962 -- 129330171 -243536703 -- -- 591927190 15036129 3025200 15302979 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处臵固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 固定资产报废损失 公允价值变动损失 财务费用 投资损失 递延所得税资产减少 递延所得税负债增加 存货的减少 经营性应收项目的减少 经营性应付项目的增加 其他 经营活动产生的现金流量净额2 2、不涉及现金收支的重大投资和筹资活动 债务转为资本 一年内到期的可转换公司债券 融资租入固定资产 3、现金及现金等价物净变动情况 现金的期末余额 -- 54705910 -11767495 -38960178 -539449578 -737739135 799232094 1336925778 -- 2028826510 1474573857 -- -- -- -- -- -- 3974901553 3181514944 减：现金的期初余额 加：现金等价物的期末余额 减：现金等价物的期初余额 加：其他原因对现金的影响额 现金及现金等价物净增加额

三、财务分项分析 （一）盈利能力分析

2759637394 3974901553 -- -- -- 1215264159 -- -- -- -793386609 公司2008年-2010年的反映盈利能力的指标如下：（单位：%） 时间 2008 项目 营业收入（1） 营业成本（2） 毛利（3）=（1）-（2） 毛利率（4）=（3）/（1） 净利润（5） 销售净利率（%）（6）=（5）/（1） 营业利润（7） 21658590273.00 24323547500.31 29664987260.70 15849142905.62 15778073722.70 20686308840.42 5809447367.38 8545473777.6 8978678420.28 2009 2010 26.82 -1736710918.87 -8.02 -2050011862.52 35.13 665268328.23 2.74 665413561.81 30.27 795762734.61 2.68 605687911.38

营业利润率（%）（8）=（7）/（1） -9.47 2.74 2.04 盈利能力指标主要是企业对增值的追求，要求资金的增值能力。对于伊利集团，我们主要从营业利润率和资产报酬率来分析“三聚氰胺”对伊利在08，09，10三年的财务影响。

营业利润率（=营业利润/营业收入）是指营业利润和营业收入的比率，体现每一元的营业收入能够带来多少营业利润。营业利润的多少反映企业基本获利能力的高低，企业没有足够大的营业利润遍不能获得更多的最终盈利。

主营业务利润率（%）

2008年 2009年 2010年 2011年 第1季 1.34 2.64 1.6 1.6 -- 中期 1.32 2.62 2.46 -- 前3季 -0.63 2.95 2.52 -- 年度 -9.47 2.74 2.04 通过伊利集团的财务表报可以看出企业在08年，09年，10年的营业利润率分别是-9.47，2.74，2.04。三聚氰胺事件发生在08年9月份，之后的一段时间，给企业在全年的销售收入造成很大的影响，净利润呈现负值，但是随着国家对三聚氰胺事件的调查与公民对乳制业的信任度逐渐恢复，企业成为筹办10年世博会的赞助商后，伊利的营业收入呈现大幅度的增长并保持以往的营业增长率。

其次是总资产报酬率（=净利润/总资产平均额），反映企业综合利用效果，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取的盈利，该指标越大，表明盈利能力越强，财务管理水平越高。

总资产收益率（%）

2008年 2009年 2010年 2011年 第1季 0.54 0.96 0.9 0.88 -- 中期 1.01 2.05 2.36 -- 前3季 -0.93 3.83 3.68 -- 年度 -14.32 4.92 5.06 同样三年的指标分别是-14.32，4.92，5.06。在08年的三聚氰胺事件发生后，伊利集团利润受到很大的冲击，同时大量的存货难以出售，导致资产的增加，加上进口奶粉的冲击国内市场，使这一指标在08年度呈现出负值，企业在这方面中债权人和所有者的利益均受到不同程度的打击。

（二）、发展能力分析

2008-2010发展能力指标

时间 指标 销售额（1） 销售增长额（2） 销售增长率（%） （3）=（2）/（1） 2008 21658600000 2298900000 10.61 2009 24323500000 2664900000 10.96 2010 29665000000 5341500000 18.01 净利润额（4） 净利润增长额（5） 净利润增长率（%） （6）=（5）/（4） 总资产额（7） 总资产增长额（8） 总资产增长率（%） （9）=（8）/（7） -1736710000 -1637753400 665268000 2401978000 795763000 130495000 94.30% 361.05% 16.40% 11780488935.08 13152143646.51 15362324086.57 1606588424.2 1371654711.4 2210180440.1 13.64% 10.43% 14.39% 发展能力指标是企业扩大规模，壮大实力的潜在能力。主要通过销售增长率和总资产增长率两个指标来分析。

销售增长率（=本年销售增长额/上年营业收入总额），该指标衡量企业经营状况和市场占有能力，预测企业经营业务拓展趋势的重要标志，可以做出趋势性分析的判断。

销售增长率（%）

2008年 2009年 第1季 21.56 7.9 中期 23.06 6.51 前3季 29.67 0.97 年度 11.87 12.3 2010年 2011年 36.94 29.18 -- 20.31 -- 21.92 -- 21.96 三年的指标数分别为11.87，12.30，21.96。三年的趋势是在上升的，主要是因为08年的“三聚氰胺”这项重大事件给企业的销售收入造成巨大影响，随后的两年企业克服各种困难因素是销售收入逐渐有所好转，预计未来也将提高。

总资产增长率（=本年总资产增长额/年初资产总额），该指标是从资产总量扩张方面衡量企业的发展能力，表明企业规模的增长水平对企业发展后劲的影响。

总资产增长率（%）

2008年 2009年 2010年 2011年 第1季 23.02 14.6 17.88 18.39 中期 33.56 6.88 17.6 -- 前3季 34.35 16.5 8.99 -- 年度 15.79 11.64 16.8 -- 三年的指标分别为15.79，11.64，16.80。总资产在09年有所下降是因为企业在面对重大事件的同时，做出了及时的反应，不断创新，提高乳制品的质量，尽量降低采购成本和生产成本，但是观看08年和10年的这一指标都较高，在08年，存货的增加，销售收入受到冲击，资产增加；10年世博会开幕，企业大量生产产品，有大量的应收账款存在，所以资产总量增加。 （三）偿债能力分析

公司2008年-2010年的反映偿债能力的指标 时间 项目 流动资产（1） 流动负债（2） 流动比率（%）（3）=（1）/（2） 总负债(4) 总资产(5) 资产负债率（%）(6)=(4)/(5) 现金（7） 现金比率（%）（8）=（7）/（2） 2008 5417862813.94 2009 683128542289 2010 7557612592.26 8201028312.32 9037426349.87 10198499983.84 66.06 75.59 74.1 8552918910.16 9442204785.19 1085028885.32 11780488935.08 13152143646.51 15362324086.57 72.60 71.79 70.62 2774432558.38 4113466057.89 3341742647.44 33.83 45.52 32.77 偿债能力指标是企业偿还到期债务的能力。主要通过对流动比率和资产负债率分析伊利集团的三年财务指标。

流动比率（=流动资产/流动负债），表明企业现金每一元流动负债有多少流动资产作为偿还保证。

流动比率（倍）

2008年 第1季 0.93 中期 0.94 前3季 0.87 年度 0.66

2009年 2010年 2011年 0.69 0.78 0.73 -- 0.73 0.8 -- 0.79 0.79 -- 0.76 0.74 三年的指标分别为0.66,0.76，0.74。流动比率的偿债的标准是2，但是三年的指标都远远低于2，三年指标又都近似，说明从08年到10年三聚氰胺事件发生后，后金融危机的打击，消费者对乳制品的需求有所下降，企业的存货周转率下降，资产积压较严重，流动资产增加，企业的偿债能力较差。

资产负债率（=负债总额/资产总额），该指标越小说明企业长期偿债能力越强。

资产负债率（%）

2008 2009 2010 2011 第1季 53.21 71.57 72.41 71.81 中期 57.31 73.39 72.2 -- 前3季 59.3 74 71.46 -- 年度 72.6 71.79 70.63 -- 三年的财务指标分别是72.60，71.79，70.63。乳制品行业的总产负债率应该不要太高，但是从这三年的指标来看都高达70%以上，主要是由于三聚氰胺事件对乳制品的冲击，破坏了良性的产业链，从奶源上出现的大量的倒奶，杀牛现象严重，成本价格的上涨，企业大量使用票据采购仅08年的银行承兑汇票就一项增加了1376%，还有大

量的应付账款未结算，导致这三年的资产负债率高居不下，企业的长期偿债能力下降。 （四）经营效率分析

公司2008年-2010年的反映营运能力的指标

时间 2008 项目 营业务收入（1） 总资产平均占用额（2） 总资产周转率（次）（3）=（1）/（2） 营业成本(4) 存货平均余额(5) 存货周转率（次）（6）=（4）/（5） 应收账款平均占用额（7） 应收账款周转率（次）（8）=（1）/（7） 107.77 117.23 124.85 21658590273.00 24323547500.31 29664987260.70 10977194722.94 12466316290.79 14257233866.54 2009 2010 1.973 1.95 2.08 15849142905.62 15778073722.70 20686308840.42 1878868510.13 8.435 1928008464.55 8.18 2209652725.98 9.36 200966904.79 207478396.89 237600608.59 资产运营能力指标是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的配臵组合对财务目标的所实现产生作用的大小。主要通过对存货周转率和总资产周转率分析伊利集团的三年财务指标。

存货周转率（=营业成本/平均存货余额），对企业的偿债能力和获利能力有影响，存货周转率越高越好。

流动资产周转率（%）

2008 2009 2010 2011 第1季 101.04 94 97.96 115.75 中期 218.63 209.7 198.03 -- 前3季 366.82 295.84 317.33 -- 年度 430.85 397.15 412.33 -- 企业在这三年的指标分别为-8.44，8.18，9.36。在08年的时候成本要素价格大幅度上涨，三聚氰胺事件让消费者对乳业失去信心，进口乳制品的冲击，使得存货量激增，无法实现正常的销售额，随着09年，10年，市场情况的好转，乳制品中掺有三聚氰胺的情况有所改善，加上企业自身在产品的创新大量投入，消费者逐渐对乳制品有所信任两年中存货周转率才有大幅度提高。

总资产周转率（=营业收入/平均资产总额），该指标越高越好，说明企业的资产使用效率。

总资产周转率（%）

第1季 中期 前3季 年度 2008 2009 2010 2011 46.38 43.45 51.84 56.94 105.66 101.35 106.31 -- 173.98 151.21 167.27 -- 197.31 195.11 208.07 -- 三年的指标分别为1.97，1.95，2.08。这一指标三年来看变动不大，虽然在08年的三聚氰胺事件对营业收入产生很大的影响，但是企业及时对事件作出反应，政府也对乳制业提出整改的同时也给予了较大的支持，加上奥运会之前的三个季度让企业的业绩，企业能够在逆境的情况下足以保持总资产的提高，随后两年，金融危机不断地蔓延到国内市场，进口产品的冲击，及三聚氰胺事件的影响延伸，该指标仍然变化不大。 (五)、现金能力分析

公司2008年-2010年的反映现金能力的指标

时间 2008 项目 经营活动现金流量净额（1） 2009 2010 182575140 21658590273 0.84% -1736710919 -10.51% 2028826510 24323547500 8.34% 665268328 304.96% 1474573857 29664987261 4.97% 795762735 185.30% 营业收入（2） 营业收入现金比率（3）=（1）/（2） 净利润（4） 经营活动现金流量利润

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