2012北大国际金融大作业答案(参考)

2012春《国际金融》作业

2012-1-05

一、名词解释（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）

1、 （1.4节，难度：低），

间接标价法：间接标价法：是将一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币的标价方法

2、 （3.2节，难度：低）

官方储备：指一国国际收支出现顺差或逆差时，该国货币当局所拥有的、可以用来平衡国际收支的储备资产，包括货币性黄金、外汇、分配的特别提款权和在国际货币基金组织的储备头寸的增减。

3、 （5.2节，难度：低）

一价定律：在没有运输费用和其他贸易壁垒的自由竞争市场上，同种商品在不同的国家出售，按同一货币计算的价格应该是一样的。

4、 （11.2节，难度：低）

美式期权：是指可以在成交后有效期内任何一天被执行的期权。也就是指期权持有者可以在期权到期日以前的任何一个工作日纽约时间上午9时30分以前，选择执行或不执行期权合约。美式期权允许期权持有者在到期日或到期日前执行购买或出售标的资产的权利

5、 （13.3节，难度：中）

特里芬难题：1960年，美国经济学家罗伯特·特里芬在其《黄金与美元危机——自由兑换的未来》一书中提出“由于美元与黄金挂钩，而其他国家的货币与美元挂钩，美元虽然取得了国际核心货币的地位，但是各国为了发展国际贸易，必须用美元作为结算与储备货币，这样就会导致流出美国的货币在海外不断沉淀，对美国来说就会发生长期贸易逆差；而美元作为国际货币核心的前提是必须保持美元币值稳定与坚挺，这又要求美国必须是一个长期贸易顺差国。这两个要求互相矛盾，因此是一个悖论。”这一内在矛盾称为“特里芬难题(Triffin Dilemma)”

二、计算题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）

1、（1.6节，难度：低）

已知 GBP/USD 1.8563 – 1.8582，USD/EUR 0.6652 – 0.6665

请计算GBP/EUR的交叉汇率。

解：GBP/EUR=（1.8563*0.6652）/(1.8582*0.6665)==1.2348/1.2385

2、（1.6节，难度：低）

已知：1美元=139.3000 – 141.4000日元，1英镑= 1.8355 – 1.8385美元，某公司要以日元买进英镑，汇率是多少？

解：1英镑=(1.8355*139.3000)-(1.8385*141.4000)=255.6852-259.9639日元(汇率相乘,同边相乘)

公司买进英镑,即为报价方卖出英镑,259.9639为报价方卖出基准货币英镑的价格,公司要以日元买进英镑，汇率是259.9639

3、（1.6节，难度：中）

某日纽约外汇市场上美元/瑞士法郎的即期汇率为1.6030/1.6040，三个月远期点数140－135，试计算瑞士法郎/美元三个月远期点数。

解：先算三个月美元/瑞士法郎的远期汇率1美元＝1.6030/1.6040－140/135=1.5890/1.5905瑞士法郎则三个月瑞士法郎/美元的远期汇率为1瑞士法郎＝0.6287/0.6293美元。瑞士法郎/美元的即期汇率为1瑞士法郎＝0.6234/0.6238美元，即瑞士法郎/美元三个月远期点数＝53/55

4、（4.1节，难度：中）

如果本国的国际收支存在赤字，本国的进、出口量均为10000个单位，进出口的汇率需求弹性分别为0.3，0.5，假定本币贬值5％。那么，国际收支如何变化？为什么？

答：本币贬值5％，即de/e=5%,由马歇尔－勒纳条件知

dCA=M(ex+em-1)de=X(ex+em-1)de/e

即国际收支的变化量＝10000（0.3+0.5-1）*5%=-100

即国际收支恶化100单位，这是因为虽然贬值导致本国商品价格更低，但是出口增加量小于进口增加量。

5、假定小国开放经济模型如下：

Y C I G X M

C C0 cY (c=dC/dY)

I I0

G G0

X X0

M M0 mY (m dM/dY)

试推导小国开放经济乘数。当c=0.6,m=0.4,△C0=0, △I0=0, △G0=80, △X0=240, △M0=400，它们对国民收入和国际收支状况的净影响如何？

三、简答题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）

1、（1.10节，难度：低）

简述固定汇率制度和浮动汇率制度的利弊。

答：（1）赞成浮动汇率制的理由：国际收支平衡不需以牺牲国内经济为代价；保证了一国货币政策的自主性；避免通货膨胀的国际传递；提高资源配置效率；增加了国际货币制度的稳定。（2）反对浮动汇率制度的理由：使汇率变得更加不稳定，给国际贸易和投资带来很大的不确定性，降低世界范围内资源的配置效率；浮动汇率制同样会引起外汇投机，也可能传递通货膨胀。

2、（4.1节，难度：低）

简述价格-铸币流动机制内容。

答：价格——铸币流动机制是由英国古典经济学家大卫休谟提出来的。主要观点是当一国国际收支发生逆差，该国会有黄金流出，导致货币供给量减少，引起价格水平下降，从而提高该国产品的国际竞争能力，使其出口增加；同时，外国产

品价格的相对上升，使该国进口减少，国际收支赤字减少，最后使国际收支恢复均衡。与此相类似，国际收支盈余也不会持久。顺差造成的黄金内流使国内货币供给量增加，价格上升，削弱了本国产品在国际市场上的竞争地位，外国进口产品的竞争能力增强，造成出口减少，进口增加，国际收支盈余逐渐减少，最后恢复平衡。

3、（6.3节，难度：中）

试推导（抛补套利下）利率平价条件

答：假定本国利率水平i，外国同期利率水平为i，E期为即期汇率，

F期为远期汇率，期限与利率期限相同，且E、F皆为直接标价法下的汇率。投资者使用1单位本国货币在本国投资，到期可收入（1+i），而在国外投资，到期后按约定的远期汇率收回本币为（1+i）F/E。如果1+i>（1+i）F/E，资本将从国外向国内转移，本币即期汇率会引购买而上涨，远期汇率因出售下跌 如果1+i<（1+i）F/E，资本见从国内向国外转移，本币即期汇率下跌，远期汇率上涨。

最终，达到均衡时，两国的投资收益趋于相等，即

1+i=（1+i）F/E

1 i

1 i FE

i i

1 i 整理得： F EE

可近似写为：i i F E

E

上面两式被称为利率平价方程，表明：如果国内利率高于国外利率， 远期外汇将升水，反之则贴水，而且升（贴）水率等于两国利率差异

四、论述题（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）

1、（2.4节，难度：中）

纸币本位下，影响汇率的因素有哪些？并据此简要谈谈你对人民币汇率未来走势的看法。

答：（1）经济增长率。（2）通货膨胀率。（3）利率差异。（4）市场因素。

（5）中央银行的干预。（6）宏观经济政策的差异。

2、（第5章第1-3节，需概括，难度：高）

试述购买力平价说及主要内容。

答：瑞典经济学家卡塞尔（Gustav Cassel）在总结前人学术理论的基础上，系统地提出：两国货币的汇率主要是由两国货币的购买力决定的。这一理论被称为购买力平价说（Theory of Purchasing Power Parity,简称PPP理论）。购买力评价说分为两种形式：绝对购买力平价（Absolute PPP）和相对购买力平价（Relative PPP）。绝对购买力平价认为：一国货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国货币的购买力之比。而购买力的大小是通过物价水平体现出来的。根据这一关系式，本国物价的上涨将意味着本国货币相对外国货币的贬值。相对购买力平价说弥补了绝对购买力平价说一些不足的方面。它的主要观点可以简单地表述为：两国货币的汇率水平将根据两国通胀率的差异而进行相应地调整。它表明两国间的相对通货膨胀率决定两种货币间的均衡汇率。从总体上看，购买力平价理论较为合理地解释了汇率的决定基础，虽然它忽略了国际资本流动等其他因素对汇率的影响，但该学说至尽仍受到西方经济学者的重视，在基础分析中被广泛地应用于预测汇率走势的数学模型。

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