商业银行流动性危机传导机理及其风险防范

商业银行流动性危机传导机理及其风险防范

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作者：金融085 金毅 0813508

摘要：银行机危机传导往往会给一个国家或地区的经济带来巨大的损失。在自由市场经济国家中，银行部门的流动性不足常常会成为银行危机传染的先导，例如近期影响最深、波及最广的美国次级贷危机正是这一现象的集中体现。本文以商业银行流动性作为研究对象，通过建立流动性偏好模型，分析比较了在流动性冲击干扰下，不完备银行间存款市场结构和完备的银行间存款市场结构中银行危机传染的机制。银行危机传导的理论分析有利于我国经济开放过程中金融风险的防范。学生在理论分析的基础上，对我国商业银行市场化改革过程中流动性风险的控制提出了几点建议，还望老师指正。

关键词：银行危机传导 流动性偏好模型 次贷危机 风险控制

正文：当前国际金融危机最显著的特点是由住房次贷危机开始引发的，并且它所波及的范围空前之广。当前的危机虽然表现为由美国住房次贷危机引发的国际金融危机，但其实质上却是由美国主导的跨国移动的世界性生产过剩危机，是由美国实体经济空心化与居民过度消费和虚拟经济过度发展相结合而产生的一次世界性生产过剩危机。

2007年7月下旬以来，美国次级按揭贷款引发了全球金融市场动荡。美国次贷危机的源头就是美国房地产金融机构在市场繁荣时期放松了贷款条件，推出了前松后紧的贷款产品。2008年1月中旬，随着花旗、美林等美国金融业巨头公布罕见的近百亿美元亏损，爆发于去年年初的美国次级按揭贷款危机开始逐步揭示其招致的市场损失。截至 2008年 9月 5日，美国已先后有 11家银行倒闭，目前的银行破产倒闭频率已经创下了近14年来之最。可见，美国这次的次贷风波中首当其冲遭遇打击的就是银行业，而银行业流动性的不足则是导致银行倒闭的直接原因。

众所周知，在房地产市场整体上升的时期，住房抵押贷款对商业银行而言是

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优质资产，贷款收益率相对较高、违约率较低、一旦出现违约还可以通过拍卖抵押房地产获得补偿。目前房地产抵押贷款在中国商业银行的资产中占有相当大比重，也是贷款收入的主要来源之一。根据新巴塞尔资本协议，商业银行为房地产抵押贷款计提的风险拨备是较低的。然而一旦房地产市场价格普遍下降和抵押贷款利率上升的局面同时出现，购房者还款违约率将会大幅上升，拍卖后的房地产价值可能低于抵押贷款的本息总额甚至本金，这将导致商业银行的坏账比率显著上升，流动性的不足，对商业银行的盈利性和资本充足率造成极大的冲击，其结果便是银行的倒闭。虽然中国房地产市场近期内出现价格普遍下降的可能性不大，但是从长远看银行系统抵押贷款发放风险亦不可忽视，重视住房抵押贷款背后隐藏的风险是当前中国商业银行特别应该关注的问题。在理论上分析商业银行流动性危机的机理，具有重要的理论和现实意义。

一、解析商业银行流动性危机传导机理

银行危机的传导是某一银行由于经济波动等原因，信贷资产的损失，使银行流动性的缺乏，流动性的不足通过金融市场传导，使另一个或一些与其有密切金融联系的银行的流动性缺乏，从而引发银行危机在银行间传递的过程。银行危机的传导通常发生在一国内不同地区的银行之间，或发生在不同国家的银行之间。在不影响其它地区经济基础或与其它地区没有直接经济联系的条件下，仅由于预期、投资者对市场评价的变化等因素也会导致银行危机的传导。在相互关联的市场中，经济波动的传导是普遍存在的，但当经济波动传导导致银行资产负债结构出现不良变化时，波动的传导就会演变为危机的传染。因此，对传导机制的市场结构分析十分重要。银行危机传导效应表现为一个国家（或地区）的银行危机会迅速扩散到其它国家（或地区），进而迅速演变成为区域性的金融危机。

由于我国银行体系在国民经济中占有重要地位。近年来，随着房地产价格的波动，我国银行体系中不良贷款率有所上升，由于住房信贷在我国银行信贷资产中的占比较大。因此在房价波动我国有商业银行中存在的不良资产率较高、资本

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充足率不足等问题在一定程度上增加了商业银行改革的风险。如何积极的推进银行住房信贷政策的实施，同时又有效的防范住房市场化波动过程中可能带来的商业银行系统性风险，是一个深刻的理论问题。学生将以银行危机传染机制为研究对象，希冀从中揭示银行危机传染的内在机制。旨在为我国商业银行市场化改革中银行风险的控制提供一些政策依据。

二、美国次级贷危机对我国银行业的影响

自从美国次贷危机转变为全球性的金融危机，美欧各国政府纷纷出台数千亿元各国货币救市计划，这无异于从增加货币发行中找出路，因而必将使我国外汇储备贬值，无形之中受到重大损失。据外国媒体报道，购买“两房”公司的债券763亿美元，尽管该公司现已由政府接管，但风险依然很大，很难全部如数收回。再如雷曼兄弟公司已破产，我国卷入其中权益有近9亿美元，很可能全部泡汤。其他还有如平安保险公司投资富通集团238．74亿元，受金融危机的影响现只剩10亿元，基本上是血本无归。至于中投公司投资黑石30亿美元，大摩50亿美元已亏损过半，也是与这次危机的影响有关。70年代随着凯恩斯主义“失灵”，新自由主义纷纷兴起，并在70年代末80年代初登上了官方经济学的宝座。所谓新自由主义，就是以反对凯恩斯国家干预主义为主旨的自由主义，其政策纲领集中表现于“华盛顿共识”之中。更有甚者，作为新自由主义组成部分的自70年代以后，随自由化，金融衍生品层出不穷，虚拟经济过度发展；同时又因允许私人金融机构参与以前只有政贷款业务的竞争，迫使后者不断降低房贷标准，金融自由化政策的实施及其后果，乃正是导致当前国际金融危机的直接原因。因此，可以说，当10月23日，格林斯潘在国会作证时，公开承认自己掌管联储期间曾疏于对金融业的监管，助长了金融自由化发展的“错误”，也印证了新自由主义已彻底破产的这一事实。但必须看到，新自由主义已彻底破产，并不意味着新自由主义的流毒在我国已不复存在。

然而对于近期美国金融资产价格走低的前景，我们一是不要在低位盲目抛

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售，使潜亏变成实际亏损。二是不能抱着抄底的侥幸；对于资金大进大出的冲击，需要进一步加强资本流动的监管；对于美元汇率进一步下跌的前景，需要注意中国对外投资的汇率风险控制；我们的银行信贷应该更加注重服务于实体经济发展的需要，避免信用盲目虚拟扩张和收缩，金融创新也要根据我国国情与经济发展的需要稳步推进。如果美国经济进一步陷入衰退，这应变得紧张，跨国投资银行和投资基金可能会在在全球收缩投外流。而这种影响对我国不完全是不利的，因为直到目前为止，海外资金仍有流入中国获取人民币升值和人民币利差的动机，有部分资金因为美国金融危机而流出。缓解了资金流入的压力，一方面，资金如果在美国金融危机突发的情况下集中流出，将会对我国的金融市场和经济造成冲击，尤其是在当前我国股市经过了长时间的熊市。房地产市场处于下行压力的敏感时期，策上防患于未然，避免这种连锁性的冲击。美国一直被视为是金融体系最发达的国家，其模式的成败优劣之处，这对于我们也是一个考验。一方面我们可以避免继续照抄美国模式可能带来的潜在风险，另一方面也的银行业而言，在对外开放的过程中，在吸引外资金融机构作为战略投资者的同时，也开始了海外经营和投资，逐渐在全球范围调度资金。美国金融市场的动荡和美国金融结构的调整，将使我们银行的对外开放形势变得更加复杂。

三、关于我国商业银行流动性风险控制的几点建议

第一，加快推进货币和资本市场的市场化改革进程。

多年以来，我国的商业银行信用的政府担保，资本市场不健全，利率计划化等种种现实都可以使我们得出这样的判断：中国的银行间市场是不完备存款市场。不完备市场结构的银行体系中本身就隐含着内在的不稳定，这一市场结构本身具有较大的脆弱性。因此，我国银行改革中越是把银行推向市场，就越应该减少对银行资产、负债业务方面的非市场干预，以防范和化解系统性危机传染的爆发。由于特定的体制，中国的商业银行将来在整体上保持稳定虽不成问题，但局部范围内的不稳定性是难以避免的，这个“局部”可能是某一金融行业、某一地

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区、也可能是某一两家银行或其分支机构。银行间存款市场越不完备，银行危机传染的可能性就越大。因此，改革中应逐步建立和完善完备的的银行间存款市场。减少干预，让市场约束力来强化商业银行的风险管理意识。商业银行市场化改革中，防止传染性风险避免银行危机的爆发十分必要。

第二，合理设计信贷产品，避免过度的资产泡沫。

美国次贷危机爆发的重要原因之一，在于金融机构为了逐利而不惜降低借贷标准。面对房价不断上涨，忽视住房贷款的第一还款来源亦即贷款人自身的偿付能力。贷款公司和银行为了营销推出了一系列金融创新产品，将这些贷款证券化，把风险从银行账本上转移到资本市场，风险本身并没有消失，而是为危机埋下祸根。因此，金融机构必须审慎经营，科学设计信贷产品。同时，在具体业务操作中，必须恪守原则与标准，打好风险防范的基础。

第三，做好预警，控制规模与风险。

风险管理是银行在市场约束下自发的选择，还是外在的强制实施，其效果大不一样。如果风险管理是由外在强制推动的，中央银行可能会根据普遍情况，制定统一标准，各家商业银行由于具体情况和业务特点不同，执行的最终结果可能不是最优的流动性管理水平。目前，中国房地产处于上升周期，房价上涨较快，个人住房按揭贷款发展得非常快。2007年以来，商业性购房贷款中的个人住房贷款增速呈逐月加快趋势。从美国次贷危机的教训来看，房价的快速上涨往往会掩盖大量的信用风险和操作风险。银行一定要高度重视房地产市场发展中的各类金融风险。对此，银监会对银行一再发出风险提示，要求银行不能放松借贷标准，严格“三查”，严防假按揭和虚假贷款，并多次就银行房地产贷款进行现场检查。同时，在房价不断上升的环境下，银监会还提示银行要高度关注贷款抵押物的价格风险。

第四，根据市场情况，把握主要信贷产品的风险管理。

近年来，出于战略调整和经营转型需要，境内商业银行普遍将个人信贷作为

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收入的主要增长点。在目前资产价格快速攀升、存在回调压力的大背景下，商业银行应高度关注个人住房信贷及个人住房抵押贷款的风险，不能简单地将个人贷款或消费性贷款视为低风险贷款而不加选择地大力发展。从经济发达地区银行房地产信贷投放看，个人信贷快速增长强化了银行信贷长期化的势头，银行不良资产上升的隐患加大。因此，吸取次贷危机的教训，我国商业银行应高度关注个人房地产贷款风险，加强信用系统建设，提高风险防范能力。同时，金融监管部门要加强监管，防范和制止金融机构违规发放不符合条件的贷款。在当前动荡的金融环境下，金融监管起着更加重要的作用。

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