企业偿债能力分析存在的问题及其改进

吧

企业偿债能力分析存在的问题及其改进

李小健

（西北农林科技大学经济管理学院，陕西杨凌７１２１００）

【摘

要】企业偿债能力分析是财务分析的一个重要方面，而我国企业偿债能力分析从假设前提、分析方法、资金来

源以及分析指标等诸多方面都存在一定的缺陷，使企业偿债能力分析缺乏科学性。文章针对以上问题，从我国企业实际以及偿债能力指标的内涵出发，提出了修正企业偿债能力指标的方法，并从完善分析工作，对分析时应注意的其它问题进行了说明，以使企业债务偿还能力分析更加科学可靠。

【关键词】偿债能力分析；比率指标；缺陷；改进【中图分类号】Ｆ２７５【文献标识码】Ａ【文章编号】１００４—２７６８（２００７）０７－０１３５—０３

目前分析企业偿债能力最常用的方法是以资产负债表、现

金流量表为根据，计算流动比率、速动比率、现金比率和资产负

债率等一系列比率指标并与有关评价标准进行比较来评价企

可能伴随着较高的变现能力和变现价值，如专有技术、商标权

等无形资产。所以，在定量分析的基础上应进行定性分析，全面把握企业的资产负债状况，如是否存在不良资产、是否将应收

票据贴现给第三方、是否存在账面上未反映的或有负债等。二是分析方法的静态性。现有的偿债能力分析是一种静态分析，而不是动态分析，只重视一种静态效果，而没有充分重视在企

业偿债能力的强弱。但随着市场经济的发展，特别是资本市场的进一步完善，这些比率指标在计算、分析、评价企业偿债能力上已显出诸多缺陷，以此为基础的分析方法也显不足，建议对其进行修正、补充和完善，以增加企业偿债能力分析指标的实用价值和分析评价的科学性。

业生产经营运转过程中的偿债能力；只重视某一时点上的偿债

能力，而不重视达到这一时点之前积累的过程以及企业今后偿债能力的变化趋势。１１１

一、我国企业偿债能力分析中存在的问题

目前，企业财务分析中存在诸多问题，主要表现在以下五

方面。

１．假设基础存在问题。长期以来，企业偿债能力分析是以企业清算为假设基础进行的，这样既不符合实际，又不符合财务会计持续经营假设。这一假设认为企业的债务偿还应该以企业的资产作保障。比如：流动比率、速动比率以及资产负债率都是

基于这样的基础来计算的。这种分析基础看起来似乎十分有道理，但是并不符合企业将来的实际运行状况。企业要生存下去就不可能将所有流动资产变现来偿还流动负债，也不可能将所

３．资金渠道存在问题。偿还债务资金来源渠道不是单一的．其来源有多种，可以是资产变现资金，可以是经营中产生的现金，还可以是新的短期融通资金等。后两种偿还债务的资金渠道往往是企业在正常经营情况下常常采用的。而现有的偿债能力分析大多是以资产变现为主要资金来源渠道，这显然不能正确衡量企业的债务偿还能力．这样评价企业的偿债能力必然会

使分析评价视野狭窄，影响企业债务分析的客观性和决策的正确性。

４．短期偿债能力指标存在问题。现用常见的短期偿债能力指标主要有：流动比率、速动比率、现金比率等。这些指标虽然从总体上揭示了企业的偿债能力，但在计算过程中并未充分考虑企业资产、负债的属性、质量和会计核算上的计量属性，也未考虑表外事项的影响，对企业偿债能力的反映存在着一定的局限性。（１）未充分考虑企业资产属性上的差异。按照流动资产的定义，流动资产是在一个年度或超过一年的一个经营周期内消

有资产变现来偿还企业全部债务。因此只能以持续经营为基础而非以清算为基础来判断企业的偿债能力，否则评价的结论只

能是企业的清算偿债能力，而不是企业正常生产经营期间的偿

债能力。实际上，任何企业生产经营的目的不是为了清算而是

为了持续经营并从中赚取利润，任何债权人将资金使用权让渡

给企业的目的不是为了获得企业的清算价值，而是为了如期获

得资金的使用报酬并安全收回本金。所以，企业必须在持续经

营的假设基础上进行偿债能力分析。

２．分析方法存在问题。一是分析方法的单一性。比率指标

分析是企业偿债能力分析的主要方法，在实际运用时，人们往往只注重定量分析，而忽视定性分析。实际上，企业资产负债的内容和项目很多，依据财务报表所进行的比率指标计算和分析是远远不够的。因为，在历史成本计价模式下，企业资产的变现

耗或变现的资产。但是目前对于一年以上未收回的应收账款、积压的存货，依然作为流动资产核算并在资产负债表上列示，从而使得流动比率的计算缺乏客观的基础；同样，速动资产作

为流动资产中变现能力较强的部分，也仍包括逾期应收账款，使得速动比率在一定程度上被夸大高估。至于预付账款、待处理流动资产净损失、待摊费用等，或者已不具备流动的性质，或者该资产事实上已毁损或不再存在，或者其受益递延到以后期的一种费用支出，因此在计算流动比率时必须从流动资产中剔除。（２）未充分考虑企业资产质量的影响。如果一个企业不良资产比例较高，如三年以上尚未收回的应收账款、长期积压的商

价值和账面价值之间存在较大的差异，较高的账面价值也许伴

随着较低的变现能力和变现价值，如长期待摊费用、存货积压、

预付账款、待摊费用以及其它不良资产等；较低的账面价值也

【收稿日期】２００６—０５—３０

【作者简介】李小健（１９５９－），男，陕西人，西北农林科技大学经济管理学院会计学系副教授，研究方向：财务会计、财务管理。

万方数据　

吧

品物资等，因其资产质量较差，资产的实际价值明显低于账面价值，相应的偿债能力将会受到很大的影响。而目前在计算流动比率时并未考虑不良资产对企业偿债能力的影响。（３）未充分考虑企业资产计量属性的影响。根据财政部２００６年２月颁布的企业会计准则，企业取得的资产可采用历史成本、重置成本、可变现净值、现值和公允价值计价，但一般情况下资产还是按取得时的实际成本计量。㈦在企业存货中库存商品的变现价值要高于其成本价，短期投资中的有价证券的可变现价值也经常背离其人账价值等，而目前在计算流动比率、速动比率过程中并未考虑这种资产计量属性的影响。（４）未充分考虑企业负债的属性。流动负债中的“预收账款”，一般用企业的产品或劳务来偿还，而不用速动资产来偿还，所以在计算速动比率、流动比率和现金比率时理当从流动负债中剔除。（５）未考虑或有负债对企业短期偿债能力的影响。或有负债有很大的不确定性，是否发生取决于未来相关因素的变化，如应付票据贴现、对外

担保、未决诉讼事项。因此，在计算短期偿债能力指标时，必须

对影响或有负债发生的相关因素进行分析和预测，估计或有负债发生的可能性，并根据或有负债发生的可能性，估算或有负债可能增加的流动负债。（６）未能量化地反映潜在的变现能力因素。如企业可随时动用的银行贷款指标、准备变现的长期资

产、企业的偿债信誉等都可能增加企业的变现能力，而这些因素

大都没有在短期偿债中予以反映。

５．长期偿债能力指标存在问题。（１）长期负债比率指标存在的问题。一是企业资产、负债项目繁多，而长期负债比率指标只根据资产、负债或所有者权益总额进行计算，未能从其内部结构进行具体分析。二是企业资产的账面价值可能被高估或低

估，如房屋建筑物涨价、固定资产因技术进步而贬值等。三是某

些资产基本没有变现的可能，如长期待摊费用。四是企业存在未人账的资产和负债。五是该类指标实际上是评价全部负债的偿债能力指标，而不是评价长期负债偿债能力指标。因为该指标计算公式的分子负债总额，既包括长期负债，也包括流动负债。特别对于那些流动负债占负债总额比例较大的企业，如某些商业批发企业，其弊端更加明显。资产负债率如此，与之密切

相关的权益比率、负债权益比率也都存在同样的问题。（２）利息

保障倍数存在的问题。一是对于企业来说举债经营可能产生风险，这个风险表现在两个方面：一方面是定期支付利息，如果每期的息税前利润小于所需支付的利息，企业就有可能发生亏损；第二方面是必须到期偿还本金，衡量企业偿债能力时，既要

衡量企业偿付利息的能力，更要衡量企业偿还本金的能力，只

衡量其中一个方面是不全面的。而“已获利息倍数”指标反映的是企业支付利息的能力，并且是全部债务利息，而不是长期债

务利息，它体现了企业举债经营的基本条件，不能反映债务本

金的偿还能力。二是企业的本金和利息不是用利润本身支付，而是用现金支付。权责发生制下的高利润并不意味着企业有足够的现金流量。故使用这一比率进行分析时，还不能了解企业

是否有足够多的现金偿付本金与利息费用。

二、企业偿债能力评价指标的改进

（一）短期偿债能力评价指标的改进１３１

基于上述分析，为了克服目前企业主要偿债能力指标的局限性，笔者认为在计算短期偿债能力指标过程中必须考虑企业资产、负债的属性、质量以及其计量属性，也要考虑表外事项可能的影响，以确保偿债能力指标准确可靠。

１．流动比率指标的改进。在流动资产中扣除：（１）一个年度或一个经营周期以上未收回的应收账款、积压的存货；（２）待摊

费用；（３）待处理流动资产净损失；（４）用于购买或投资长期资

万　

方数据产的预付账款。加上：（１）待处理流动资产净损失中可能获得有关责任人、保险人给予～定的赔偿或补偿以及待处理流动资产本身的残值；（２）存货、有价证券变现价值超过账面价值部分。流动负债则要考虑或有负债，如应收票据贴现、未决诉讼等可能形成负债的部分。㈣改进后的流动比率计算公式为：

流动比率＝（流动资产一一个年度或一个经营周期以上未

收回的应收账款和积压的存货一待处理流动资产净损失一待摊费用一用于购买或投资长期资产的预付账款＋待处理流动资产净损失中可能获得有关责任人、保险人给予一定的赔偿或补偿以及待处理流动资产本身的残值＋存货、有价证券变现价值超过账面价值部分）÷（流动负债＋或有负债可能增加流动负债的部分），其中：或有负债可能增加流动的负债＝∑或有负债×成为流动负债的概率。

２速动比率指标的改进。首先应对速动比率计算公式中的分

母“流动负债”进行改进：（１）流动负债中剔除预收账款；（２）流动负债中要加上或有负债可能增加流动负债的部分。然后对速动比率计算公式中的分子“速动资产”进行改进：（１）从速动资产中扣除用于购买或投资长期资产的预付账款；（２）扣除超过一个年度或一个经营周期以上未收回的应收账款；（３）加上有价证券变现价值超过账面价值部分：改进后的速动比率计算公式为：

速动比率＝（速动资产一用于购买或投资长期资产的预付账款～超过一个年度或一个经营周期以上未收回的应收账款）÷（流动负债一预收账款＋或有负债可能增加流动负债的部分）

３．现金比率指标的改进。对现金比率计算公式分子项目中

的“有价证券”，由按历史成本计量的账面价值调整为变现价

值；分母项目中的流动负债调整与速动比率分母调整相同。改进后的现金比率计算公式为：

现金比率＝（现金＋有价证券变现价值）÷（流动负债一预

收账款＋或有负债可能增加流动负债的部分）

（二）长期偿债能力评价指标的改进

１．长期负债比率指标的改进。根据现行资产负债率、权益比率和负债权益比率存在的问题，应从长期负债、所有者权益中的长期资金占长期资产的比重上分析评价企业对长期负债的偿债能力。现提出长期资产负债率、长期权益比率和长期负债权益比率三个改进后新指标。

（１）长期资产负债率。它是指长期负债占能偿债的长期资产的比例。计算公式如下：

长期资产负债率＝长期负债÷能够用来偿债的长期资产＝长期负债÷（固定资产＋无形资产＋长期投资），其中：能够偿债的长期资产只包括固定资产、无形资产和长期投资。

因为长期资产占用资金时间长，资金回收速度慢，因此一般应主要用所有者权益购置。用负债购置部分一般应在３０％一４０％以下，以不超过ｌ，３为宜。最高不超过５０％．如果这个指标超过５０％，说明用长期负债购置的资产占长期资产的多数，长期负债偿债能力会产生问题，财务风险较大。

在实际经济生活中，我国有一些企业，特别是国有企业，购置固定资产、无形资产所需资金２／３来自银行借款．有的甚至百

分之百靠借款。这样的企业，长期背着沉重的债务包袱，如果不

能偿还到期长期负债，就得进行债务重组或破产清算，财务风险极大。

（２）长期权益比率。它是所有者权益中投资在长期资产上

这一部分占可偿债长期资产的比重：所有者权益一部分用在流动资产上，也就是营运资金或流动资本，其余的占用在固定资

产等长期资产上（它也可能占用在长期待摊费用和其它资产上，

但这两部分资产与偿债能力分析无关，我们将其排除在外），可

吧

把它称为长期主权资金或长期资本，它可以用可偿债长期资产

减除长期负债求得。所以这个指标的计算公式为：

长期权益比率＝长期主权资金÷可偿债长期资产＝ｆ可偿债长期资产一长期负债）÷可偿债长期资产

长期资产中用主权资金购置的至少应占２／３，故这个比率在６０％～７０％以上比较合适，最低应在５０％以上。如果低于５０％，说明长期资产中用长期负债购置的超过一半，财务风险较大。

上面两个指标的关系是：长期资产负债率＋长期权益比率＝ｌ（３）长期负债权益比率。它是指长期负债与长期主权资金的比例。计算公式如下：

长期负债权益比率＝长期负债÷长期主权资金＝长期负债÷（可偿债长期资产一长期负债）

这个比例一般应小于１００％，如果大于１００％，说明长期负

债数额大于长期主权资金，企业偿还长期负债能力弱。㈣

２．利．６－保障倍数指标的改进。基于以上利息保障倍数存在的问题，笔者认为应在利息保障倍数分析的基础上，进一步计算以下三个指标以全面衡量债务偿还情况：

（１）债务本金偿付比率。债务本金偿付比率＝年税后利

润÷【∑债务本金÷债务年限】，该指标必须大于ｌ，指标值越高说明企业的偿债能力越强。就一个企业某一时期的债务本金偿付比率看，难以说明这个企业偿债能力的好坏。对于一个企业

来说，往往需要连续计算五个会计年度的债务本金偿还比率，才能确定其偿债能力的稳定性。从稳健的角度来评价某个企业

的长期偿债能力状况时，通常选择最低指标的年度。

（２）债务本息偿付比率。债务本息偿付比率＝经营活动现金净流量÷（债务利息＋债务本金），此比率用于衡量企业债务本息可由经营活动创造现金支付的程度。比率越高，说明企业

偿债能力越强。该指标用来评价企业是否在其经营活动中产生了足以还债的现金流量。该指标大于１，说明企业有足够现金支

付利息与偿还本金。

（３）现金偿还比率。现金偿还比率＝经营活动现金净流量÷长期负债，这一比率反映企业当前经营活动提供现金偿还长期债务的能力。虽然企业可以用从投资筹资活动中产生的现金来

偿还债务，但从经营活动中产生的现金应是企业现金的主要来源。该比率越高，说明企业偿还长期债务能力越强。

三、企业债务偿还能力分析应注意的其它问题

１．将袁外项目作为偿债能力分析指标的必要补充。由于计算流动比率、速动比率指标值的数据都来自会计报表，有一些

增加企业变现能力和短期债务负担的因素没有在报表的数据反映出来，而这些因素会影响企业的短期偿债能力，有的甚至影响比较大。因此，应将表外项目分析作为偿债能力分析指标的必要补充，以真实反映企业偿债能力状况。增加企业变现能

力的因素主要有：（１）可动用的银行贷款额度。这种信贷额度的

存在往往是企业保持流动资产与流动负债动态平衡能力的重

要体现，银行已同意、企业未办理贷款的限额越大，可以随时增

加企业的现金就越多，债务支付能力就越强。（２）准备很快变现的长期资产。由于某种原因，企业可能将一些长期资产很快出售变为现金，增加短期偿债能力。如企业将持有大量的已上市债券和股票出售，均可以缓解短期流动性问题。（３）偿债能力的信誉和筹资环境。如果企业的长期偿债能力一贯很好，有一定的声誉，在短期偿债方面出现困难时，可以很快地通过发行债

券和股票等办法解决资金的短缺，提高短期偿债能力。如企业是否具有配股资格、是否发行过长期债券且信誉良好。良好的

长期融资能力往往是缓解短期流动性危机的重要保证；增加企

万　

方数据业短期债务的因素：（１）记录的或有负债：或有负债是有可能发

生的债务，按我国《企业会计准则》规定，对或有负债并不作为

负债登记入账，也不在会计报表中反映，只作表外项目或在会计报表附注中列示。这些或有负债一旦成为事实上的负债，将会加大企业的偿债负担。（２）担保责任引起的负债。企业有可能以自己的一些流动资产为他人提供担保，如为他人向金融机构借款提供担保，为他人购物担保或为他人履行有关经济责任提供担保等。这种担保有可能成为企业的负债，增加偿债负担。…

２．分析企业流动资产质量。流动资产是企业进行经营活动的短期资源准备，绝大多数流动资产在今后的经营活动中应转化为现金投入下一轮周转．所以，流动资产的质量也影响今后经营活动中产生现金的能力。高质量的流动资产应能按照账面价值或高于账面价值而迅速变现，是保证企业正常经营期间流动负债偿还的主要资金来源之一。流动资产的质量判别应通过分析每项具体的流动资产项目来得出综合结论。

３彳０用中期报告对偿债能力进行分析。为了弥补比率分析指标不能从动态上反映短期偿债能力的缺陷，企业应严格执行企业中期财务报告制度，偿债能力分析时，不但要利用年度财务会计报告，更要利用中期财务会计报告，以便从动态上反映企业短期偿债能力。

４．完善现行分析比率的比较标准。企业采用比率分析法时，现行的比较标准主要是按照国际惯例，如流动比率为２，速动比率为１；其他没有标准的指标即冠以“越大越好”或“越小越好”的描述。根据我国１９９９年发布的《国有资本金效绩评价指标解

释》的要求：运营良好的企业。其资产负债率一般不高于５０％；

流动比率应在１．５左右；长期资产适合率理论上应大于或等于

１００％。而现实中，一方面由于企业间存在行业、生产周期、经营

规模、经营复杂程度等诸多差别，如果都使用统一的“２”、…１’标

准显然不合情理，与我国企业的实际情况存在较大背离，使偿

债能力分析失去其应有的意义。另一方面，企业的有关指标即使达到了上述要求也不能说明其财务状况就处于优良状态。因此，建议应由政府统计机构或行业协会、专业中介机构组织统计调查，按行业、规模等不同特点构建评价指标体系比较标准，

以便偿债能力的分析切合我国企业实际，并有据可依。［６１

５．在利用流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率等比率指标进行偿债能力分析时，应结合企业的资产结构指标和获利能力指标进行。有许多濒临破产、倒闭的企业，可能表面上其资产、负债、所有者权益与运转良好的企业没有多大区别，但由于其资产、负债内部结构不合理，资产质量极其低下等，其实际偿债能力将大打折扣，故企业偿债能力分析必须结合资产结构指标进行。在进行企业偿债能力分析时，应结合企业获利能力指标进行，只有长期盈利的企业，才有稳定的偿债资金来源，对

于一个连年亏损的企业，其成本费用的补偿都有问题，就更谈不上债务的偿还了。因此，应将偿债能力分析与获利能力分析

结合起来，以全面掌握企业财务状况。

【参考文献】

【１］简燕玲．企业偿债能力分析与安全经营【Ｊ】财经问题研究，２００５，（５）．［２】中华人民共和国财政部．企业会计准则【Ｍ】．北京：经济科学出版社，

２００６．

【３】赵凌．企业偿债能力财务分析指标的修正【Ｊ】．ｔ－．海会计，２０００．（８）．【４］鲜梅，李林．企业偿债能力分析【Ｊ１．贸易经济．２００６，（７）．

ｆ５ｌ财政部注册会计师考试委员会办公室．财务成本管理［Ｍ／．北京：经济科学出版社，２００３．【６】６苏武俊，陶新元．完善企业偿债能力分析方法的思考【Ｊ】财务与会计，

２００２，（１２）．

（责任编辑：Ｘ校对：Ｑ）

】３７

吧

企业偿债能力分析存在的问题及其改进

作者：作者单位：刊名：英文刊名：年，卷(期)：

李小健

西北农林科技大学,经济管理学院,陕西,杨凌,712100生产力研究

PRODUCTIVITY RESEARCH2007(7)

参考文献(6条)

1.简燕玲 企业偿债能力分析与安全经营[期刊论文]-财经问题研究 2005(05)2.中华人民共和国财政部 企业会计准则 2006

3.赵凌 企业偿债能力财务分析指标的修正[期刊论文]-上海会计 2000(08)4.鲜梅.李林 企业偿债能力分析[期刊论文]-贸易经济 2006(07)5.财政部注册会计师考试委员会办公室 财务成本管理 2003

6.苏武俊.陶新元 完善企业偿债能力分析方法的思考[期刊论文]-财务与会计 2002(12)

本文链接：/Periodical_sclyj200707058.aspx

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/6be1.html