第四届中金所杯初赛真题(含答案)

第 四 届 “ 中金所杯 ” 全国 大学生金融 及 衍生品知识竞赛 参考题库

第一部分 股指期货 一、 单选题

1. 1982 年，美国堪萨斯期货交易所推出（B ）期货合约。 A. 标准普尔 500 指数 B. 价值线综合指数 C. 道琼斯综合平均指数 D. 纳斯达克指数

2. 沪深 300 指数依据样本稳定型和动态跟踪相结合的原则，每（B ）审核一次成份股， 并根据审核结果调整成份股。

A. 一个季度 B. 半年 C. 一年 D. 一年半 3. 属于股指期货合约的是（C ） 。

A. NYSE 交易的 SPY B. CBOE 交易的 VIX C. CFFEX 交易的 IF D. CME 交易的 JPY 4. 股指期货最基本的功能是（D ） 。 A. 提高市场流动性 B. 降低投资组合风险

C. 所有权转移和节约成本 D. 规避风险和价格发现

5. 中国大陆推出的第一个交易型开放式指数基金（ETF）是（A ） 。 A. 上证 50ETF B. 中证 800ETF C. 沪深 300ETF D. 中证 500ETF

6. 当价格低于均衡价格，股指期货投机者低价买进股指期货合约；当价格高于均衡价格， 股指期货投机者高价卖出股指期货合约， 从而最终使价格趋向均衡。 这种做法可以起到 （D ） 作用。

A. 承担价格风险 B. 增加价格波动 C. 促进市场流动 D. 减缓价格波动

7. 若 IF1401 合约在最后交易日的涨跌停板价格分别为 2700 点和 3300 点，则无效的申报

指令是（C ） 。

A. 以 2700.0 点限价指令买入开仓 1 手 IF1401 合约 B. 以 3000.2 点限价指令买入开仓 1 手 IF1401 合约 C. 以 3300.5 点限价指令卖出开仓 1 手 IF1401 合约 D. 以 3300.0 点限价指令卖出开仓 1 手 IF1401 合约

8. 限价指令在连续竞价交易时，交易所按照（A ）的原则撮合成交。 A. 价格优先，时间优先 B. 时间优先，价格优先 C. 最大成交量 D. 大单优先，时间优先

9. 以涨跌停板价格申报的指令，按照（B ）原则撮合成交。 A. 价格优先、时间优先 B. 平仓优先、时间优先 C. 时间优先、平仓优先 D. 价格优先、平仓优先

10. 沪深 300 股指期货市价指令只能和限价指令撮合成交，成交价格等于（A ） 。 A. 即时最优限价指令的限定价格 B. 最新价 C. 涨停价 D. 跌停价

11. 当沪深 300 指数期货合约 1 手的价值为 120 万元时，该合约的成交价为（ B）点。 A. 3000 B. 4000 C. 5000 D. 6000

12. 根据投资者适当性制度， 一般法人投资者申请开立股指期货交易编码时， 保证金账户可

用资金余额不低于人民币（A ）万元。

A. 50 B. 100 C. 150 D. 200

13. 沪深 300 股指期货合约的交易代码是（A ） 。 A. IF B. ETF C. CF D. FU

14. 沪深 300 股指期货合约的最小变动价位为（D ） 。 A. 0.01 B. 0.1 C. 0.02 D. 0.2

15. 沪深 300 股指期货当月合约在最后交易日的涨跌停板幅度为（A ） 。 A. 上一交易日结算价的±20% B. 上一交易日结算价的±10% C. 上一交易日收盘价的±20% D. 上一交易日收盘价的±10%

16. 若 IF1512 合约的挂盘基准价为 4000 点，则该合约在上市首日的涨停板价格为（A ） 点。

A. 4800 B. 4600 C. 4400 D. 4000

17. 撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中（C ）的一个价格。 A. 最大 B. 最小 C. 居中 D. 随机

18. 沪深 300 指数期货合约到期时，只能进行（ A） 。 A. 现金交割 B. 实物交割 C. 现金或实物交割 D. 强行减仓 19. 中证 500 股指期货合约的交易代码是（D ） 。 A. IF B. ETF C. CF D. IC

20. 股指期货交割是促使 （A） 的制度保证， 使股指期货市场真正发挥价格晴雨表的作用。 A. 股指期货价格和股指现货价格趋向一致 B. 股指期货价格和现货价格有所区别 C. 股指期货交易正常进行 D. 股指期货价格合理化

21. 在中金所上市交易的上证 50 股指期货合约和中证 500 股指期货合约的合约乘数分别是

（C ）和（ ） 。

A. 200，200 B. 200，300 C. 300，200 D. 300，300

22. 中国金融期货交易所（CFFEX）结算会员为交易会员结算应当根据交易保证金标准和持 仓合约价值收取交易保证金，且交易保证金标准（ A）交易所对结算会员的收取标准。 A. 不得低于 B. 低于 C. 等于 D. 高于

23. 假设某投资者的期货账户资金为 105 万元，股指期货合约的保证金为 15%，该投资者目

前无任何持仓，如果计划以 2270 点买入 IF1603 合约，且资金占用不超过现有资金的三成， 则最多可以购买（C ）手 IF1603。 A. 1 B. 2 C. 3 D. 4

24. 在中金所上市交易的上证 50 股指期货合约的合约代码分别是（A ） 。 A. IH B. IC C. ETF D. IF

25. 股指期货爆仓是指股指期货投资者的（C ） 。 A. 账户风险度达到 80% B. 账户风险度达到 100%

C. 权益账户小于 0 D. 可用资金账户小于 0， 但是权益账户大于 0

26. （B ）是指当市场出现连续两个交易日的同方向涨（跌）停板、单边市等特别重大的 风险时，中金所为迅速、有效化解市场风险，防止会员大量违约而采取的紧急措施。 A. 强制平仓制度 B. 强制减仓制度 C. 大户持仓报告制度 D. 持仓限额制度

27. 沪深 300 股指期货合约单边持仓达到（ A）手以上（含）的合约和当月合约前 20 名 结算会员的成交量、持仓量均由交易所当天收市后发布。 A. 1 万 B. 2 万 C. 4 万 D. 10 万

28. 股指期货套期保值是规避股票市场系统性风险的有效工具，但套期保值过程本身也有 （ A）需要投资者高度关注。

A. 基差风险、流动性风险和展期风险 B. 现货价格风险、期货价格风险、基差风险 C. 基差风险、成交量风险、持仓量风险 D. 期货价格风险、成交量风险、流动性风险 29. “想买买不到，想卖卖不掉”属于（C ）风险。

A. 代理风险 B. 现金流风险 C. 流动性风险 D. 操作风险

30. （C ）是指在股指期货交易中，由于相关行为（如签订的合同、交易的对象、税收的 处理等） 与相应的法规发生冲突， 致使无法获得当初所期待的经济效果甚至蒙受损失的风险。

A. 操作风险 B. 现金流风险 C. 法律风险 D. 系统风险

31. 投资者无法及时筹措资金满足维持股指期货头寸的保证金要求的风险是（D ） 。 A. 市场风险 B. 操作风险 C. 代理风险 D. 现金流风险

32. 股指投资者由于缺乏交易对手而无法及时以合理价格建立或者了结股指期货头寸的风 险是（A ） 。

A. 流动性风险 B. 现金流风险 C. 市场风险 D. 操作风险

33. 股指期货价格剧烈波动或连续出现涨跌停板，造成投资者损失的风险属于（D ） 。 A. 代理风险 B. 交割风险 C. 信用风险 D. 市场风险 34. 目前，金融期货合约在（B ）交易。 A. 上海期货交易所 B. 中国金融期货交易所 C. 郑州商品交易所 D. 大连商品交易所

35. 根据监管部门和交易所的有关规定，期货公司禁止（ D） 。 A. 根据投资者指令买卖股指期货合约、办理结算和交割手续 B. 对投资者账户进行管理，控制投资者交易风险 C. 为投资者提供股指期货市场信息，进行交易咨询 D. 代理客户直接参与股指期货交易

36. 由于价格涨跌停板限制或其他市场原因， 股指期货投资者的持仓被强行平仓只能延时完

成，因此产生的亏损由（A ）承担。 A. 股指期货投资者本人 B. 期货公司 C. 期货交易所 D. 期货业协会

37. （A ）不具备直接与中国金融期货交易所（CFFEX）进行结算的资格。 4

A. 交易会员 B. 交易结算会员 C. 全面结算会员 D. 特别结算会员

38. 期货公司违反投资者适当性制度要求的，中国金融期货交易所（CFFEX）和中国期货业 协会应当根据业务规则和（C ）对其进行纪律处分。 A. 行业规定 B. 行业惯例 C. 自律规则 D. 内控制度

39. 根据投资者适当性制度规定， 自然人投资者申请开立股指期货交易编码时， 保证金账户

资金余额不低于人民币（ C）万元。 A. 10 B. 20 C. 50 D. 100

40. 期货公司会员应当根据中国证监会有关规定， 评估投资者的产品认知水平和风险承受能

力，选择适当的投资者审慎参与股指期货交易，严格执行股指期货投资者适当性制度，建立 以（C ）为核心的客户管理和服务制度。

A. 内部风险控制 B. 合规、稽核

C. 了解客户和分类管理 D. 了解客户和风控

41. “市场永远是对的”是（B ）对待市场的态度。 A. 基本分析流派 B. 技术分析流派 C. 心理分析流派 D. 学术分析流派

42. 股指期货交易中面临法律风险的情形是（A ） 。

A. 投资者与不具有股指期货代理资格的机构签订经纪代理合同 B. 储存交易数据的计算机因灾害或者操作错误而引起损失 C. 宏观经济调控政策频繁变动 D. 股指期货客户资信状况恶化

43. 若沪深 300 指数期货合约 IF1503 的价格是 2149.6，期货公司收取的保证金是 15%，则

投资者至少需要（C ）万元的保证金。 A. 7.7 B. 8.7 C. 9.7 D. 10.7

44. 某投资者持有 1 手股指期货合约多单，若要了结此头寸，对应的操作是（B ）1 手该 合约。

A. 买入开仓 B. 卖出开仓 C. 买入平仓 D. 卖出平仓

45. 如果投资者预测股票指数后市将上涨而买进股指期货合约，这种操作属于（C ） 。 A. 正向套利 B. 反向套利 C. 多头投机 D. 空头投机 46. 关于股指期货投机交易正确的说法是（D ） 。 A. 股指期货投机交易等同于股指期货套利交易

B. 股指期货投机交易在股指期货与股指现货市场之间进行 C. 股指期货投机不利于市场的发展 D. 股指期货投机是价格风险接受者

47. 关于股指期货历史持仓盈亏，正确的描述是（D ） 。 A. 历史持仓盈亏=（当日结算价－开仓交易价格）×持仓量 B. 历史持仓盈亏=（当日平仓价格－上一日结算价格）×持仓量 C. 历史持仓盈亏=（当日平仓价格－开仓交易价格）×持仓量 D. 历史持仓盈亏=（当日结算价格－上一日结算价格）×持仓量

48. 假设某投资者第一天买入股指期货 IC1506 合约 1 手，开仓价格为 10800，当日结算价

格为 11020，次日继续持有，结算价为 10960，则次日收市后，投资者账户上的盯市盈亏和

浮动盈亏分别是（A ） 。

A. -12000 和 32000 B. -18000 和 48000 C. 32000 和-12000 D. 48000 和-18000

49. 某投资者在前一交易日持有沪深 300 指数某期货合约 20 手多头，上一交易日该合约的

结算价为 1500 点。当日该投资者以 1505 点买入该合约 8 手多头持仓，又以 1510 点的成交

价卖出平仓 5 手，当日结算价为 1515 点，则其当日盈亏是（ B） 。 A. 盈利 205 点 B. 盈利 355 点 C. 亏损 105 点 D. 亏损 210 点

50. 某投资者以 5100 点开仓买入 1 手沪深 300 股指期货合约，当天该合约收盘于 5150 点，

结算价为 5200 点，则该投资者的交易结果为（B ） （不考虑交易费用） 。 A. 浮盈 15000 元 B. 浮盈 30000 元 C. 浮亏 15000 元 D. 浮亏 30000 元

51. 某投资者以3500点卖出开仓1手沪深300股指期货某合约， 当日该合约的收盘价为3550

点，结算价为 3560 点，若不考虑手续费，当日结算后该笔持仓（ C） 。 A. 盈利 18000 元 B. 盈利 15000 元 C. 亏损 18000 元 D. 亏损 15000 元

52. 某投资者在上一交易日持有某股指期货合约 10 手多头持仓，上一交易日的结算价为 3500 点。当日该投资者以 3505 点的成交价买入该合约 8 手多头持仓，又以 3510 点的成交

价卖出平仓 5 手，当日结算价为 3515 点，若不考虑手续费的情况下，该投资者当日的盈亏

为（A ）元。

A. 61500 B. 60050 C. 59800 D. 60000

53. 某投资者在2015年5月13日只进行了两笔交易： 以3600点买入开仓2手IF1509合约，

以 3540 点卖出平仓 1 手该合约，当日该合约收盘价为 3550 点，结算价为 3560 点，如果该

投资者没有其他持仓且不考虑手续费，当日结算后其账户的亏损为（ A）元。 A. 30000 B. 27000 C. 3000 D. 2700 54. 2010 年 6 月 3 日，某投资者持有 IF1006 合约 2 手多单，该合约收盘价为 3660 点，结

算价为 3650 点。6 月 4 日（下一交易日）该合约的收盘价为 3620 点，结算价为 3610 点， 结算后该笔持仓的当日亏损为（B ） 。

A. 36000 元 B. 30000 元 C. 24000 元 D. 12000 元

55. 如果沪深 300 股指期货合约 IF1402 在 2 月 20 日 （第三个周五） 的收盘价是 2264.2 点，

结算价是 2257.6 点，某投资者持有成本价为 2205 点的多单 1 手，则其在 2 月 20 日收盘后

（D ） （不考虑手续费） 。

A. 浮动盈利 17760 元 B. 实现盈利 17760 元 C. 浮动盈利 15780 元 D. 实现盈利 15780 元

56. 投资者可以通过（D ）期货、期权等衍生品，将投资组合的市场收益和超额收益分离 出来。

A. 买入 B. 卖出 C. 投机 D. 套期保值

57. 如果股指期货价格高于股票组合价格并且两者差额大于套利成本，套利者（D ） 。 A. 卖出股指期货合约，同时卖出股票组合 B. 买入股指期货合约，同时买入股票组合 C. 买入股指期货合约，同时借入股票组合卖出 D. 卖出股指期货合约，同时买入股票组合

58. 如果股指期货合约临近到期日， 股指期货价格与股票现货价格出现超过交易成本的价差

时，交易者会通过（C ）使二者价格渐趋一致。 6

A. 投机交易 B. 套期保值交易 C. 套利交易 D. 价差交易

期限较短债券的收益率。

A. 高于 B. 等于 C. 低于 D. 不确定

25. 对于利率期货和远期利率协议的比较，下列说法错误的是（C ） 。 A. 远期利率协议属于场外交易，利率期货属于交易所内交易 B. 远期利率协议存在信用风险，利率期货信用风险极小 C. 两者共同点是每日发生现金流

D. 远期利率协议的交易金额和交割日期都不受限制，利率期货是标准化的契约交易 26. 以下关于 1992 年推出的国债期货说法不正确的是（ D） 。 A. 1992 年 12 月 28 日，上海证券交易所首次推出了国债期货 B. 上海证券交易所的国债期货交易最初没有对个人投资者开放 C. 上市初期国债期货交投非常清淡，市场很不活跃

D. 1992 年至 1995 年国债期货试点时期，国债期货只在上海证券交易所交易 27. 国债期货合约是一种（A ） 。

A. 利率风险管理工具 B. 汇率风险管理工具 C. 股票风险管理工具 D. 信用风险管理工具 28. 国债期货属于（A ） 。

A. 利率期货 B. 汇率期货 C. 股票期货 D. 商品期货 29. 中金所上市的首个国债期货产品为（B ） 。 A. 3 年期国债期货合约 B. 5 年期国债期货合约 C. 7 年期国债期货合约 D. 10 年期国债期货合约

30. 中国金融期货交易所 5 年期国债期货合约的报价方式是（A ） 。 A. 百元净价报价 B. 百元全价报价 C. 千元净价报价 D. 千元全价报价

31. 中金所的 5 年期国债期货涨跌停板限制为上一交易日结算价的（B ） 。 A. ±1% B. ±2% C. ±3% D. ±4%

32. 某投资者买入 100 手中金所 5 年期国债期货合约， 若当天收盘结算后他的保证金账户有

350 万元，该合约结算价为 92.820 元，次日该合约下跌，结算价为 92.520 元，该投资者的

保证金比例是 3%，那么为维持该持仓，该投资者应该（C ） 。 A. 追缴 30 万元保证金 B. 追缴 9000 元保证金 C. 无需追缴保证金 D. 追缴 3 万元保证金 22

33. 中金所 5 年期国债期货一般交易日的当日结算价为（A ） 。 A. 最后一小时成交价格按照成交量的加权平均值 B. 最后半小时成交价格按照成交量的加权平均值 C. 最后一分钟成交价格按照成交量的加权平均值 D. 最后三十秒成交价格按照成交量的加权平均值

34. 中金所 5 年期国债期货当日结算价的计算结果保留至小数点后（C ）位。 A. 1 B. 2 C. 3 D. 4

35. 中金所 5 年期国债期货合约新合约挂牌时间为（C ） 。 A. 到期合约到期前两个月的第一个交易日 B. 到期合约到期前一个月的第一个交易日 C. 到期合约最后交易日的下一个交易日

D. 到期合约最后交易日的下一个月第一个交易日

36. 中金所 5 年期国债期货合约集合竞价指令撮合时间为（D ） 。 A. 9:04-9:05 B. 9:10-9:14 C. 9:10-9:15 D. 9:14-9:15

37. 国债期货最后交易日进入交割的，待交割国债的应计利息计算截止日为（D ） 。 A. 最后交易日 B. 意向申报日 C. 交券日 D. 配对缴款日

38. 中金所 5 年期国债期货最后交易日的交割结算价为（D ） 。 A. 最后交易日的开盘价 B. 最后交易日前一日结算价

C. 最后交易日收盘价 D. 最后交易日全天成交量加权平均价 39. 中金所 5 年期国债期货交割货款的计算公式为（B ） 。 A. 交割结算价+应计利息

B. （交割结算价×转换因子+应计利息）×合约面值/100 C. 交割结算价+应计利息×转换因子

D. （交割结算价+应计利息）×转换因子

40. 中金所 5 年期国债期货实物交割的配对原则是（A ） 。 A. “同市场优先”原则 B. “时间优先”原则

C. “价格优先”原则 D. “时间优先，价格优先”原则 41. 国债期货合约的最小交割单位是（B ）手。 A. 5 B. 10 C. 20 D. 50

42. 在下列中金所 5 年期国债期货可交割债券中，关于转换因子的判断正确的是（C ） 。 A. 剩余期限 4.79 年，票面利率 2.90%的国债，转换因子大于 1 B. 剩余期限 4.62 年，票面利率 3.65%的国债，转换因子小于 1 C. 剩余期限 6.90 年，票面利率 3.94%的国债，转换因子大于 1 D. 剩余期限 4.25 年，票面利率 3.09%的国债，转换因子小于 1 43. 中金所 5 年期国债期货可交割券的转换因子在合约上市时公布， 在合约存续期间其数值

（A ） 。

A. 不变 B. 每日变动一次 C. 每月变动一次 D. 每周变动一次

44. 国债期货中，隐含回购利率越高的债券，其净基差一般（A ） 。 A. 越小 B. 越大 C. 无关 D. 等于 0 23

45. 国债期货合约可以用（B ）来作为期货合约 DV01 和久期的近似值。 A. “最便宜可交割券的 DV01”和“最便宜可交割券的久期”

B. “最便宜可交割券的 DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期” C. “最便宜可交割券的 DV01”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因子”

D. “最便宜可交割券的 DV01/对应的转换因子”和“最便宜可交割券的久期/对应的转换因 子”

46. 根据判断最便宜可交割券的经验法则， 对久期相同的债券来说， 收益率高的国债价格与

收益率低的国债价格相比（A ） 。

A. 更便宜 B. 更昂贵 C. 相同 D. 无法确定

47. 假设某国国债期货合约的名义标准券利率是 3%，但目前市场上相近期限国债的利率通 常在 2%左右。若该国债期货合约的可交割券范围为 15-25 年，那么按照经验法则，此时最

便宜可交割券应该为剩余期限接近（B ）年的债券。 A. 25 B. 15 C. 20 D. 5

48. 国债期货合约的发票价格等于（C ） 。 A. 期货结算价格×转换因子

B. 期货结算价格×转换因子+买券利息 C. 期货结算价格×转换因子+应计利息

D. 期货结算价格×转换因子+应计利息-买券利息

49. 如果预期未来货币政策趋于宽松，不考虑其他因素，则应在市场上（C ） 。 A. 做多国债基差 B. 做空国债基差 C. 买入国债期货 D. 卖出国债期货 50. 国债 A 价格为 99 元，到期收益率为 3%；国债 B 价格为 100 元，到期收益率为 2%。关于

国债 A 和国债 B 投资价值的合理判断是（A ） 。

A. 国债 A 较高 B. 国债 B 较高 C. 两者投资价值相等 D. 不能确定 51. 我国个人投资者可以通过（B ）参与债券交易。 A. 交易所和银行间债券市场

B. 交易所债券市场和商业银行柜台市场 C. 商业银行柜台市场和银行间债券市场

D. 交易所和银行间债券市场、商业银行柜台市场

52. 银行间债券市场交易中心的交易系统提供点击成交和（B ）两种交易方式。 A. 集中竞价 B. 询价 C. 连续竞价 D. 非格式化询价

53. 某 10 年期债券每年付息一次，票面利率为 5%，付息日为每年的 7 月 1 日。某投资者于

10 月 1 日买入面值为 100 元的该债券，应计利息为（B ）元。 A. 3.74 B. 1.23 C. 5 D. 1.26

54. 投资买入期限为 2 年、息票率为 10%的债券 10000 元，到期还本付息。按复利计，该项

投资的终值约为（C ） 。

A. 12600 元 B. 12000 元 C. 12100 元 D. 13310 元

55. 债券 I 市值为 8000 万元，久期为 8；债券 II 市值为 2000 万元，久期为 10，由债券 I

和债券 II 构成的组合久期为（ A） 。 A. 8.4 B. 9.4 C. 9 D. 8

56. 如果10年期国债收益率上升得比5年期国债收益率快， 那么国债收益率曲线会 （D ） ； 24

反之，国债收益率曲线会（ ） 。

A. 变陡，变陡 B. 变平，变平 C. 变平，变陡 D. 变陡，变平 57. 2015 年 5 月 7 日的 3×6 远期利率指的是（C ）的利率。 A. 2015 年 7 月 7 日至 2015 年 9 月 7 日 B. 2015 年 7 月 7 日至 2015 年 10 月 7 日 C. 2015 年 8 月 7 日至 2015 年 11 月 7 日 D. 2015 年 8 月 7 日至 2015 年 9 月 7 日

58. 全球期货市场最早上市国债期货品种的交易所为（B ） 。 A. CBOT B. CME C. ASX D. LIFFE

59. 以下属于短期利率期货品种的是（ A） 。

A. 欧洲美元期货 B. 德国国债期货 C. 欧元期货 D. 美元期货

60. 美国 5 年期国债期货合约的面值为 10 万美元，采用（B ）的方式。

A. 现金交割 B. 实物交割 C. 标准券交割 D. 多币种混合交割

61. 中金所上市的 10 年期国债期货可交割券的剩余期限为（C ） 。 A. 6-10 年 B. 6.5-10.5 年 C. 6.5-10.25 年 D. 4-5.25 年

62. 中金所的 10 年期国债期货涨跌停板限制为上一交易日结算价的（B ） 。 A. ±1% B. ±2% C. ±1.2% D. ±2.2%

63. 中金所国债期货最后交易日的交割结算价为（D ） 。

A. 最后交易日最后一小时加权平均价 B. 最后交易日前一日结算价 C. 最后交易日收盘价 D. 最后交易日全天加权平均价 64. 某可交割国债的票面利率为 3%，上次付息时间为 2014 年 12 月 1 日，当前应计利息为

1.5 元，对应 2015 年 6 月到期的 TF1506 合约，其转换因子为（B ） 。 A. 0.985 B. 1 C. 1.015 D. 1.03

65. 对于中金所 5 年期国债期货而言，当可交割国债收益率高于 3%时，久期（C ）的债 券越容易成为 CTD 券；当可交割国债收益率低于 3%时，久期（ ）的债券越容易成为 CTD 券。

A. 越大 越大 B. 越小 越小 C. 越大 越小 D. 越小 越大 66. 若某国债期货合约的发票价格为 103.490 元，对应的现券价格（全价）为 100.697 元， 交易日距离交割日刚好 3 个月， 且在此期间无付息， 则该可交割国债的隐含回购利率 （IRR）

是（C ） 。

A. 7.654% B. 8.32% C. 11.09% D. -3.61%

67. 假设 2015 年 6 月 9 日，7 天质押式回购利率报价 2.045%，最便宜可交割券 150005.IB

净价报价 100.6965，其要素表如下：

债券代码 到期日 每年付息次数 票面利息 转换因子 150005.IB 2025-4-9 1 3.64% 1.0529

那么下列选项最接近国债期货 T1509 的理论价格的是（C ） 。 （不考虑交割期权） A. 90.730 B. 92.875 C. 95.490 D. 97.325

68. 根据持有成本模型，以下关于国债期货理论价格的说法，正确的是（B ）。 A.资金成本越低，国债期货价格越高 25

B.持有收益越低，国债期货价格越高 C.持有收益对国债期货理论价格没有影响

D.国债期货远月合约的理论价格通常高于近月合约

69. 若市场利率曲线平行下移，10 年期国债期货合约价格的涨幅将（C ）5 年期国债期货 合约价格的涨幅。

A.等于 B.小于 C.大于 D.不确定

70. 预期今年下半年市场资金面将进一步宽松，可进行的交易策略是（A ） 。 A. 做多国债期货，做多股指期货 B. 做多国债期货，做空股指期货 C. 做空国债期货，做空股指期货 D. 做空国债期货，做多股指期货

71. 投资者做空中金所 5 年期国债期货 20 手，开仓价格为 97.705；若期货结算价格下跌至

97.640，其持仓盈亏为（B ）元。 （不计交易成本） A. 1300 B. 13000 C. -1300 D. -13000

72. 预期未来市场利率下降，投资者适宜（A ）国债期货，待期货价格（ ）后平仓获 利。

A. 买入，上涨 B. 卖出，下跌 C. 买入，下跌 D. 卖出，上涨

73. 中金所 5 年期国债期货价格为 96.110 元， 其可交割国债净价为 101.2800 元， 转换因子

1.0500。其基差为（A ） 。

A. 0.3645 B. 5.1700 C. 10.1500 D. 0.3471 74. 国债净基差的计算公式是（D ） 。

A. 国债基差-应计利息 B. 国债基差-买券利息 C. 国债基差-资金占用成本 D. 国债基差-持有收益

75. 当预期到期收益率曲线变陡峭时，适宜采取的国债期货跨品种套利策略是（D ） 。 A. 做多 10 年期国债期货合约，同时做多 5 年期国债期货合约 B. 做空 10 年期国债期货合约，同时做空 5 年期国债期货合约 C. 做多 10 年期国债期货合约，同时做空 5 年期国债期货合约 D. 做空 10 年期国债期货合约，同时做多 5 年期国债期货合约 76. 投资者持有市场价值为 2.5 亿的国债组合，修正久期为 5。中金所国债期货合约价格为 98.500，对应的最便宜可交割国债的修正久期为 5.6，对应的转换因子为 1.030。投资者对 其国债组合进行套期保值，应该卖出约（B ）手国债期货合约。 A. 233 B. 227 C. 293 D. 223

77. 若债券组合市场价值为 1200 万元， 修正久期 8.5； CTD 债券价格 99.5， 修正久期 5.5，

转换因子 1.07。 利用修正久期法计算投资组合套期保值所需国债期货合约数量约为 （D ） 手。

A. 12 B. 11 C. 19 D. 20

78. 某基金经理持有价值 1 亿元的债券组合，久期为 7，现预计利率将走强，该基金经理希

望使用国债期货将组合久期调整为 5.5，国债期货价格为 98.5，转换因子为 1.05，久期为 4.5，应卖出的国债期货数量为（A ）。 A. 34 手 B. 33 手 C. 36 手 D. 32 手

79. 某投资经理希望增加投资组合的久期，使用以下国债期货成本最低的是（D ）。 A. 2 年期国债期货 B. 5 年期国债期货 26

C. 7 年期国债期货 D. 10 年期国债期货

80. 若一年后到期的债券，面值 100 元，票面利率 5%，当前价格 99，到期前无付息。该债

券到期本金和票息一起支付，其到期收益率为（C ） 。 A. 5.10% B. 6.01% C. 6.06% D. 6.10% 81. 某债券面值 100 万元，票面利率 2%，按年付息，发行后持有天数 41 天，若净价为 99 万元，其全价约为（A ）万元。

A. 99.22 B. 98.11 C. 100.11 D. 100.22

82. 关于债券的理论价格，描述正确的是（A ） 。 A. 债券持有人未来收取的所有现金流现值的现值总和 B. 债券持有人未来收取的所有现金流现值的终值总和 C. 债券所有票息的现值总和

约

标的票面利率折现的现值

B. 每个合约对应的可交割券的转换因子是唯一的 C. 转换因子在合约存续期间数值逐渐变大 D. 转换因子在合约存续期间数值逐渐变小

133. 对于中金所 10 年期国债期货，根据寻找 CTD 券的经验法则，下列说法正确的是 （AD ） 。

A. 到期收益率在 3%之下，久期最小的国债是 CTD 券 B. 到期收益率在 3%之上，久期最小的国债是 CTD 券 C. 相同久期的国债中，收益率最低的国债是 CTD 券 D. 相同久期的国债中，收益率最高的国债是 CTD 券

134. 基差多头交易进入交割时，对期货头寸进行调整的适用情形有（AD ） 。 A. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子大于 1 B. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子大于 1 C. 国债价格处于上涨趋势，且转换因子小于 1 D. 国债价格处于下跌趋势，且转换因子小于 1

135. 下列关于收益率和债券价格变动相关内容的描述，合理的有（CD ） 。 A. 到期收益率上涨将引起债券价格上涨

B. 到期收益率上涨将引起临近到期债券的价格大幅波动 C. 到期收益率上涨将引起债券价格下跌

D. 到期收益率上涨对临近到期债券的价格影响不大

136. 以下关于债券久期的说法，正确的是（BCD ） 。 A. 久期是市场收益率变化 1bp 引起的债券价格变动幅度 B. 修正久期的单位是年

C. 久期是管理债券组合风险的重要工具

D. 收益率变化较大时利用修正久期计算的价格变动有误差 32

137. 以下关于债券基点价值的描述，正确的是（AC ） 。 A. 基点价值随收益率的上升而变小 B. 基点价值随收益率的上升而变大 C. 基点价值是价格变化的绝对值

D. 债券组合的基点价值是各只债券基点价值的加权平均 138. 以下关于国债收益率曲线说法，正确的是（AB ） 。 A. 国债收益率曲线是债券定价的重要依据

B. 国债收益率曲线反映不同到期期限的国债收益率水平 C. 国债收益率曲线反映不同到期收益率国债的价格风险 D. 通常收益率曲线短端比长端波动更小

139. 对国内外利率期货市场发展历史的描述，正确的是（ABCD ） 。 A. 1975 年，美国期货市场推出利率期货交易 B. 1977 年，美国期货市场推出国债期货交易 C. 2013 年，中金所推出 5 年期国债期货交易 D. 2015 年，中金所推出 10 年期国债期货交易

140. 可以作为利率期货交易标的一般有（BCD ） 。 A. 存单 B. 资金拆借利率 C. 国债 D. 公司债券

141. 按照中国金融期货交易所国债期货合约交易细则， 合约采用的交易方式有 （BC ） 。 A. 双边竞价 B. 集合竞价 C. 连续竞价 D. 多边竞价

142. 按照中国金融期货交易所五年期国债期货结算规则，下列描述正确的是（BD ） 。 A. 当日结算价为最后两小时成交价按交易量加权平均 B. 当日结算价为最后一小时成交价按交易量加权平均 C. 结算价计算结果保留四位小数 D. 结算价计算结果保留三位小数

143. 中国金融期货交易所国债期货的可交割国债应当满足同时在（AB ）交易。 A. 银行间债券市场 B. 交易所债券市场

C. 中央国债登记结算有限公司 D. 中国金融期货交易所

144. 根据中国金融期货交易所国债期货交割细则， 客户持仓进入交割环节， 下列描述正 确的是（ABCD ） 。

A. 交割在随后三个交易日完成

B. 第一个交割日为申报交割信息和交券日 C. 第二个交割日为配对缴款日 D. 第三个交割日为收券日

145. 判断国债期货价格的走势，需要考虑的因素有（ABCD ） 。 A. 经济运行状况 B. 通货膨胀 C. 资金面因素 D. 市场供求

146. 某基金经理希望缩减资产组合久期， 但不能卖出组合中的某只国债时， 可以使用的 替代方式有（BD ） 。

A. 卖出该国债远期合约 B. 卖出国债期货合约

C. 买入国债期货看涨期权 D. 卖出组合中的其他国债 33

147. 某基金经理持有债券组合久期为 3。现在拟将投资组合久期调整为 5，则可使用的 操作方法是（BD ） 。

A. 买入久期为 5 的国债 B. 买入久期为 7 的国债 C. 买入 5 年期国债期货 D. 买入 10 年期国债期货 三、判断题

148. 在我国，国债期货合约与股指期货一样，采用现金交割方式。B 149. 在交割期内付息的可交割国债不列入可交割券范围。A 150. 中金所 5 年期国债期货的交割过程中， 卖方具有选择对自己最有利的国债来交割的 权利。A

151. 中金所5年期国债期货的可交割国债范围为距离合约到期日剩余期限为4-7年的记 账式附息国债。B

152. 不同的可交割债券对于同一国债期货合约的转换因子是不同的， 但同一债券在不同 合约上的转换因子是相同的。B

153. 其他条件相同的情况下，可交割券的票面利率越高，其转换因子越大。A

154. 当市场收益率发生变化时， 由于转换因子不变， 国债期货的最便宜可交割券也不会 发生变化。B

155. 如果可交割国债的息票率高于国债期货名义标准券的票面利率， 其转换因子大于 1。A

156. 国债期货合约挂牌后，所对应的最便宜可交割国债可能发生变化。A

157. 对收益率在 3%以上的国债而言，久期最小的国债是最便宜可交割债券。对于收益 率在 3%以下的国债而言，久期最大的国债是最便宜可交割债券。B

158. 当国债发行数量超过市场预期时， 意味着对资金需求的上升， 带动国债期货价格的 上升。B

159. 在其他因素不变的情况下，如果预期通货膨胀上升，则国债期货价格下跌。A

160. 5 年期国债期货采用名义标准券设计，实行多券种替代交收，其价格与多个国债现 货价格存在联系。A

161. 收益率曲线的变化会影响国债期货的价格。A

162. 利率期货种类繁多， 按照合约标的期限， 可分为短期利率期货和中长期利率期货两 大类。欧洲美元期货属于短期利率期货品种。A

163. 美国 5 年期国债期货合约的面值为 10 万美元，采用实物交割的方式。A 164. 买入国债期货将提高资产组合的久期。A 34

165. 卖出国债期货将提高资产组合的久期。B 166. 卖出国债期货将降低资产组合的久期。A

167. 在资产组合管理中， 常用国债期货调整组合的久期， 但一般认为对资产组合的净市 值没有影响。A

168. 跨期套利时，两边头寸需要匹配且操作方向相同。B

169. 某息票率为 5.25%的债券收益率为 4.85%，该债券的交易净价应大于票面价值。A 170. 固定利率债券价格与贴现率呈正向关系。B

171. 其他条件相同的情况下， 当利率变动时， 付息频率高的债券比付息频率低的债券价 格变动要小。A

172. 随债券到期时间的临近，债券价格的波动幅度减小，且以递增的速度减小。A 173. 对于给定的收益率变动幅度， 债券的息票率与债券价格的波动幅度之间呈同向变动。B

174. 若收益率、久期不变，票面利率越高的债券凸性越大。A

175. 某息票率为 6.25%的债券收益率为 5.85%，每年付息两次，该债券价格应高于票面 价值。A

176. 零息债券的久期等于其到期期限。A

177. 根据利率期限结构的流动性偏好假说， 不同期限的债券之间存在一定的替代性， 但 并非完全可替代。A

178. 芝加哥商业交易所集团 （CME Group） 最活跃的短期利率期货品种是欧洲美元期货。A

179. 中金所上市的 5 年期和 10 年期国债期货的最小变动价位为 0.005 元。A

180. 根据中金所 10 年期国债期货合约的交易规则，随着交割日的临近，将分时间段梯 度提高合约的交易保证金标准。A

181. 中金所 5 年期国债期货与 10 年期国债期货均采用实物交割方式。A 182. 可交割国债的转换因子随期货合约到期时间的临近而逐渐减小。B 183. 新的可交割国债发行，可能导致国债期货 CTD 券的改变。A

184. 国债期货合约的发票价格的计算公式为：期货结算价格×转换因子+应计利息。A 185. CTD 券的改变不会影响国债期货价格。B

186. 预期未来市场利率下降，投资者适宜买入国债期货，待期货价格上涨后平仓获利。A 187. 国债基差交易的损益曲线类似于期权的损益曲线。A 35

188. 买入国债期货的同时卖出股指期货，其操作理由可能基于短期资金面紧张。A

189. 机构投资者运用国债期货进行套期保值， 首先要确定的是套期保值比率， 其次是风 险敞口。B

190. 当利率水平为 3%时，某零息债价格为 98。若利率水平上升，债券价格会低于 98。A

191. 其他条件相同，债券付息频率越高，债券价格越低。B

192. 在收益率上涨的情况下，用久期预测的债券价格会低估。A 193. 无论收益率如何变化，债券的凸性总是正的。A

194. 中金所挂牌交易的 5 年期国债期货合约的标的是面值为 100 万元人民币、 票面利率

为 3%的名义中期国债。A

195. 中金所国债期货首批可交割国债及其转换因子在合约临近交割时由交易所向市场 公布。A

196. 转换因子是影响国债期货价格的关键因素之一。A

197. 国债期货中蕴含的卖方选择权，使得国债期货理论价格下跌B。

198. 国债基差的计算公式可以表示为：国债的基差=国债期货价格－国债现货价格×转 换因子。B

199. 在计算国债期货套保比例时，基点价值法比修正久期法的精确度更高。A 使用国债期货进行资产配置时，与直接持有国债现货相比，可以节省资金。A 36

第三部分 金融期权 一、单选题

1. 某投资者在 2014 年 2 月 25 日， 打算购买以股票指数为标的的看跌期权合约。 他首先买

入执行价格为 2230 指数点的看跌期权，权利金为 20 指数点。为降低成本，他又卖出同一到

期时间执行价格为 2250 指数点的看跌期权， 价格为 32 指数点。 则在不考虑交易费用以及其

他利息的前提下，该投资者的盈亏平衡点为（B ）指数点。 A. 2242 B. 2238 C. 2218 D. 2262

2. 买入 1 手 5 月份到期的执行价为 1050 的看跌期权，权利金为 30，同时卖出 1 手 5 月份

到期的执行价为 1000 的看跌期权，权利金为 10，两个期权的标的相同。则该组合的最大盈

利、最大亏损、组合类型分别为（D） 。

A. 20，-30，牛市价差策略 B. 20，-30，熊市价差策略 C. 30，-20，牛市价差策略 D. 30，-20，熊市价差策略

3. 投资者买入一个看涨期权，执行价格为 25 元，期权费为 4 元。同时，卖出一个标的资 产和到期日均相同的看涨期权，执行价格为 40 元，期权费为 2.5 元。如果到期日标的资产

价格升至 50 元，不计交易成本，则投资者行权后的净收益为（ B）元。 A. 8.5 B. 13.5 C. 16.5 D. 23.5

4. 下列期权交易策略中，不属于风险有限、收益也有限的策略的是（D ） 。 A. 看涨期权构成的牛市价差策略（Bull Spread）

B. 看涨期权构成的熊市价差策略（Bear Spread） C. 看涨期权构成的蝶式价差策略（Butterfly Spread） D. 看涨期权构成的比率价差策略（Call Ratio Spread）

5. 某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动， 他准备在行权价格为4500、 4600、

4700 的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，该投资者可以（D ） 。 A. 做多一手行权价格为 4500 的看涨期权，同时做空一手行权价格为 4600 的看涨期权 B. 做空一手行权价格为 4600 的看跌期权，同时做多一手行权价格为 4700 的看跌期权 C. 做多两手行权价格为 4600 的看涨期权，做空一手行权价格为 4500 的看涨期权，做空一

手行权价格为 4700 的看涨期权

D. 做空两手行权价格为 4600 的看涨期权，做多一手行权价格为 4500 的看涨期权，做多一

手行权价格为 4700 的看涨期权

6. 某投资者认为股票指数的价格会在4600左右小幅波动， 他准备在执行价格为4500、 4600、

4700 的期权中选取合适的期权，构造一个蝶式期权多头组合，投资者完成了组合构造，对 于这个投资者以下表述能最好描述他的风险与收益的是（B ） 。

A. 无限的上行收益，无限的下行风险 B. 有限的上行收益，有限的下行风险 C. 无限的上行风险，有限的下行收益 D. 有限的上行风险，无限的下行收益

7. 投资者构造空头飞鹰式期权组合如下，卖出 1 份行权价为 2500 点的看涨期权，收入权 利金 160 点。买入两个行权价分别为 2600 点和 2700 点的看涨期权，付出权利金 90 点和 40

点。 再卖出一个行权价 2800 的看涨期权， 权利金为 20 点。 则该组合的最大收益为 （C ） 。

A. 60 点 B. 40 点 C. 50 点 D. 80 点

8. 某投资者预期一段时间内沪深 300 指数会维持窄幅震荡， 于是构造飞鹰式组合如下， 买

入 IO1402-C-2200、IO1402-C-2350，卖出 IO1402-C-2250、IO1402-C-2300，支付净权利金 20.3，则到期时其最大获利为（B ） 。 37

A. 20.3 B. 29.7 C. 79.7 D. 120.3

9. 期权的日历价差组合 （Calendar Spread） ， 是利用 （D ） 之间权利金关系变化构造的。

A. 相同标的和到期日，但不同行权价的期权合约 B. 相同行权价、到期日和标的的期权合约

C. 相同行权价和到期日，但是不同标的期权合约 D. 相同标的和行权价，但不同到期日的期权合约 10. 以下说法错误的是（A ） 。

A. 布莱克-斯科尔斯模型主要用于美式看跌期权定价 B. 二叉树模型可为欧式看涨期权定价 C. 二叉树模型可为美式看跌期权定价 D. 蒙特卡洛方法可为欧式看涨期权定价

11. 下列不是单向二叉树定价模型假设的是（D ） 。

A. 未来股票价格将是两种可能值中的一个 B. 允许卖空

C. 允许以无风险利率借入或贷出款项 D. 看涨期权只能在到期日执行

12. T=0 时刻股票价格为 100 元，T=1 时刻股票价格上涨至 120 元的概率为 70%，此时看涨

期权支付为 20 元，下跌至 70 元的概率为 30%，此时看涨期权支付为 0。假设利率为 0，则

T=0 时刻该欧式看涨期权价格为（B ）元。 A. 14 B. 12 C. 10 D. 8

13. 下列不属于计算期权价格的数值方法的有（D ） 。

A. 有限差分方法 B. 二叉树方法 C. 蒙特卡洛方法 D. B-S 模型 14. B-S 模型不可以用来为下列（D ）定价。 A. 行权价为 2300 点的沪深 300 指数看涨期权 B. 行权价为 2300 点的沪深 300 指数看跌期权 C. 行权价 3.5 元的工商银行看涨期权（欧式） D. 行权价为 250 元的黄金期货看跌期权（美式）

15. 下列描述权利金与标的资产价格波动性关系的希腊字母是（A ） 。 A. Delta B. Gamma C. Vega D. Theta

16. 标的资产现价 2500 点， 则行权价为 2400 点的看涨期权多头的 delta 值可能为 （A ） 。

A. 0.7 B. 0.5 C. 0.3 D. -0.3

17. 当标的资产价格从 100 元上升到 101 元，90 天后到期，行权价为 120 元的看涨期权从

3.53 元升到 3.71 元，其 DELTA 值约为（C ） 。 A. 0.16 B. 0.17 C. 0.18 D. 0.19

18. 在测度期权价格风险的常用指标中，Rho 值用来衡量（B ） 。 A. 时间变动的风险 B. 利率变动的风险

C. 标的资产价格变动的风险 D. 波动率变动的风险 19. 对于期权买方来说，以下说法正确的（B ） 。 A. 看涨期权的 delta 为负，看跌期权的 delta 为正 B. 看涨期权的 delta 为正，看跌期权的 delta 为负 C. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为正 D. 看涨期权和看跌期权的 delta 均为负 38

20. 期权的市场价格反映的波动率为（B ） 。

A. 已实现波动率 B. 隐含波动率 C. 历史波动率 D. 条件波动率 21. 波动率是影响期权价格的主要因素之一，波动率是指（C ） 。 A. 期权权利金价格的波动 B. 无风险收益率的波动 C. 标的资产价格的波动 D. 期权行权价格的波动 22. 下列关于波动率的说法，错误的是（D ） 。 A. 波动率通常用于描述标的资产价格的波动程度

B. 历史波动率是基于对标的资产在过去历史行情中的价格变化而统计得出 C. 隐含波动率是期权市场对标的资产在期权存续期内波动率的预期 D. 对于某个月份的期权，历史波动率和隐含波动率都是不变的 23. 对看涨期权而言，隐含波动率增大，则期权的价值会（A ） 。

A. 增大 B. 减小 C. 不变 D. 不确定

24. 某投资者在 2 月份以 300 点的权利金卖出一张 5 月到期， 行权价格为 2500 点的沪深 300

看涨期权。 同时， 他又以 200 点的权利金卖出一张 5 月到期， 行权价格为 2000 点的沪深 300

看跌期权。到期时当沪深 300 指数在（C ）时该投资者能获得最大利润。 A. 小于 1800 点 B. 大于等于 1800 点小于 2000 点

C. 大于等于 2000 点小于 2500 点 D. 大于等于 2500 点小于 3000 点

25. 市场过去一段时间非常平静， 而且接下来也没有重大消息要发布， 投资者可以采取的期

权交易策略为（A ） 。

A. 卖出跨式组合 B. 买入看涨期权 C. 买入看跌期权 D. 买入跨式组合 26. 某交易日沪深 300 股指期权两个合约的报价如下： 合约 IO1402-C-2350 IO1402-C-2300 卖一价 121 185 买一价 120 184

某投资者打算构建无风险套利头寸，若不考虑资金成本和交易成本，其最小获利点数为 （B ） 。

A. 12 B. 13 C. 14 D. 15

27. 卖出跨式套利的交易者，对市场的判断是（B ） 。

A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 标的资产看涨 D. 标的资产看跌 28. 买入跨式套利的交易者，对市场波动率的判断是（ A） 。

A. 波动率看涨 B. 波动率看跌 C. 波动率看平 D. 其他三项都不对

29. 某交易商为了防止股票现货市场上一篮子股票价格下跌，于是以 2600 点卖出 9 月份交

割的股指期货合约进行套期保值。同时，为了防止总体市场上涨造成的期货市场上的损失， 又以 70 点的权利金， 买入 9 月份执行价格为 2580 的股指期货看涨期权合约。 如果到了期权

行权日，股指期货 09 合约价格上涨到 2680 点，若该交易商执行期权，并按照市场价格将期

货部位平仓，则该企业在期货、期权市场上的交易结果是（D ） 。 （忽略交易成本，且假设

股指期货与股指期权合约乘数相同）

A. 净盈利 50 点 B. 净亏损 20 点 C. 净盈利 20 点 D. 净亏损 50 点 30. 以下关于 delta 说法正确的是（D ） 。 A. 平值看涨期权的 delta 一定为-0.5

B. 相同条件下的看涨期权和看跌期权的 delta 是相同的

C. 如果利用 delta 中性方法对冲现货，需要买入 delta 份对应的期权 D. BS 框架下，无股息支付的欧式看涨期权的 delta 等于 N（d1）

31. 假设某一平值期权组合对于波动率的变化不太敏感， 但是具有较大的时间损耗， 该策略

最有可能是（B ） 。

A. 卖出近月到期的期权同时买入远月到期的期权 B. 买入近月到期的期权同时卖出远月到期的期权

C. 卖出近月到期的期权同时卖出远月到期的期权 D. 买入近月到期的期权同时买入远月到期的期权

32. 随着到期时间的临近，平值期权的 Gamma 将会（A ） 。 A. 逐渐增大 B. 逐渐减小 C. 保持不变 D. 不确定

33. 2014 年 2 月 24 日沪深 300 指数收于 2214.51， 下列期权中， Gamma 值最大的是 （A ） 。

A. 3 月到期的行权价为 2200 的看涨期权 B. 3 月到期的行权价为 2250 的看跌期权 C. 3 月到期的行权价为 2300 的看涨期权 D. 4 月到期的行权价为 2250 的看跌期权

34. 行权价 2300 点的平值看跌期权，其 Gamma 值是 0.005，Delta 值是-0.5，假设标的资产

价格从 2300 点涨到 2310 点，那么请问新的 Delta 值大约是（B ） 。 A. -0.495 B. -0.45 C. -0.55 D. -0.505

35. 某客户持有股票指数看涨期权多头，下列操作中，可以使其组合达到 Delta 和 Gamma 同时中性的是（B ） 。

A. 做空股指期货 B. 做空看跌期权并卖出适当的股指期货

C. 做多看跌期权并卖出适当的股指期货 D. 做空看跌期权并买入适当的股指期货 36. 进行 Delta 中性套期保值， Gamma 的绝对值较高的头寸， 风险程度也较 （ ） ， 而 Gamma

绝对值较低的头寸，风险程度越（B ） 。 A. 高，高 B. 高，低 C. 低，低 D. 低，高

37. 某客户期权持仓的 Gamma 是 104，Delta 中性；如果某期权 A 的 Gamma 为 3.75，Delta

为 0.566，要同时对冲 Gamma 和 Delta 风险，他需要（A ） 。

A. 卖出 28 手 A 期权，买入 16 份标的资产 B. 买入 28 手 A 期权，卖出 16 份标的资产

C. 卖出 28 手 A 期权，卖出 16 份标的资产 D. 买入 28 手 A 期权，买入 16 份标的资产

38. 现代场内期权交易始于（C ） 。

A. 17 世纪阿姆斯特丹的郁金香交易 B.18 世纪纽约市场的个股期权交易

C.1973 年芝加哥市场的个股期权交易 D.1983 年芝加哥市场的股指期权交易 39. 以下期权市场中保留了涨跌停制度的是（D ） 。

A. 印度 S&P CNX Nifty 指数期权 B. 韩国 KOSPI200 指数期权 C. 日本 Nikkei 225 指数期权 D. 台湾地区台指期权 40. 以下期权产品中，合约乘数最大的是（B ） 。 A. S&P CNX Nifty 指数期权 B. KOSPI200 指数期权 C. Nikkei 225 指数期权 D. Euro Stoxx 50 指数期权

41. 股票价格为 50 元，无风险年利率为 10%，基于这个股票，执行价格均为 40 元的欧式看

涨期权和欧式看跌期权的价格相差7美元， 都将于6个月后到期。 这其中是否存在套利机会，

套利空间为多少？（B ）

A. 不存在套利机会 B. 存在套利，套利空间约为 4.95 元

C. 存在套利，套利空间约为 5.95 元 D. 存在套利，套利空间约为 6.95 元 42. 股票价格 100， 买入一手一个月后到期的行权价格 100 的 straddle， 组合的 delta 为

0，

当股价上涨 5%（假设其它条件不变，无风险利率为 0） ，该如何交易股票使得组合的 delta 重新中性（B ） 。

A. straddle 多头的 vega 为正，股价上涨后会产生正的 delta，需要卖出股票 B. straddle 多头的 gamma 为正，股价上涨后会产生正的 delta，需要卖出股票

C. straddle 多头的 gamma 为 0，股价上涨后 delta 始终保持中性，不需要卖出股票 D. straddle 多头的 vega 为负，股价上涨后会产生负的 delta，需要买入股票

43. 某投资经理对其投资组合实施被动跟踪指数的投资策略， 假设他预计下一阶段指数将会 上涨， 但涨幅有限， 并且该投资经理放弃未来指数大幅上涨可能带来的收益而获得部分对指

数下跌的补偿，应采取的策略为（ B） 。

A. 买入指数对应的看涨期权 B. 卖出指数对应的看涨期权 C. 买入指数对应的看跌期权 D. 卖出指数对应的看跌期权

44. 某投资者预计未来一段时间市场波动将会加剧，应采取的投资策略是（C ） 。 A. 买入市场指数的平值看涨期权，卖出平值看跌期权 B. 买入市场指数的平值看跌期权，卖出平值看涨期权 C. 买入指数对应的平值看涨期权，买入平值看跌期权 D. 卖出指数对应的平值看涨期权，卖出平值看跌期权

45. 当前股价为 78 元， 投资者持有股票空头， 若他以 3 元买入行权价为 83 元的对应看涨期

权来锁定股票价格上涨风险，则该组合的最大损失被锁定在（C ） 。 A. 6 元 B. 7 元 C. 8 元 D. 9 元

46. 某股票每年的价格上升系数为 1.1，下降系数为 0.9，假设无风险利率为 5%。该股票价 格上涨和下跌的风险中性概率分别为（A ） 。

A. 0.75 和 0.25 B. 0.25 和 0.75 C. 0.5 和 0.5 D. 1 和 0

47. 如果执行价为 1000 的看涨期权的理论价格 3.00 （用于定价的波动率 20%） ， delta 0.5，

gamma 0.05，vega 0.2，市场价格 3.2，市场隐含波动率接近（B ） 。 A. 20% B. 21% C. 19% D. 21.55%

48. 在下列各市场指数中，需要利用期权隐含波动率进行编制的是（A ） 。 A.VIX 指数 B. SENSEX 指数 C. S&P CNX 指数 D. Euro Stoxx 指数

49. 从理论上看，当股市处于窄幅震荡，但市场避险情绪显著上升时，相应的波动率指数将 （A ） 。

A. 上升 B. 下降 C. 不变 D. 不确定 50. 下列属于实值期权的是（ A） 。

A. 执行价格为 300，市场价格为 350 的看涨期权 B. 执行价格为 400，市场价格为 350 的看涨期权 C. 执行价格为 250，市场价格为 300 的看跌期权 D. 执行价格为 300，市场价格为 250 的看涨期权 51. 下列属于虚值期权的是（ A） 。

A. 执行价格为 300，市场价格为 200 的看涨期权 B. 执行价格为 200，市场价格为 300 的看涨期权 41

C. 执行价格为 200，市场价格为 150 的看跌期权 D. 执行价格为 150，市场价格为 200 的看涨期权

52. 期权买方买进标的资产所支付的成本被称作（A ） 。 A. 期权价格 B. 行权价格 C. 开盘价 D. 其他三项都不对 53. 期权的行权价格是指（C ） 。

A. 期权成交时标的资产的市场价格 B. 买方行权时标的资产的市场价格

C. 买方行权时买入或卖出标的资产的价格 D. 卖方行权时标的资产的市场价格 54. 沪深 300 指数期权仿真交易合约表中，近月合约的行权价格间距为（ A） 。 A. 50 点 B. 100 点 C. 10 点 D. 20 点

55. 1973 年 4 月， （A）成立，推出了以股票为标的的期权产品，标志着现代意义的期权 市场——交易所市场的诞生。 A. CBOE B. CBOT C. CME D. LTOM

56. 作为股指期权的发源地， （A ）于 1983 年 3 月推出 S&P 100 股指期权，并又于 1983 年 7 月推出了 S&P 500 指数期权。 A. CBOE B. CBOT C. CME D. LTOM

57. 其他条件相同，当期权处于以下哪种状态时，时间价值最大（C ） 。 A. 实值 B. 虚值 C. 平值 D. 深度实值

58. 虚值看跌期权的内在价值等于（C ） 。

A. 行权价格减去标的价格 B. 标的价格减去行权价格 C. 0 D. 权利金

59. 最易导致卖出一份沪深 300 看涨期权合约的投资者出现亏损的事件是（D ） 。 A. 沪深 300 指数长期缓慢下跌 B. 沪深 300 指数始终不涨不跌 C. 沪深 300 指数长期缓慢上涨 D. 沪深 300 指数短期迅速上涨 60. 其他条件不变，看涨期权价值随着波动率的增加（B） 。

A. 通常会减小 B. 通常会增加 C. 通常保持不变 D. 变化方向不确定 61. 其他条件不变，看涨期权价值随着到期日的临近（A ） 。

A. 通常会减小 B. 通常会增加 C. 通常保持不变 D. 变化方向不确定

62. 其他条件不变，如果标的指数上涨 1 个点，那么看跌期权理论价值将（D ） 。 A. 上涨，且幅度大于等于 1 点 B. 上涨，且幅度小于等于 1 点 C. 下跌，且幅度大于等于 1 点 D. 下跌，且幅度小于等于 1 点 63. 对看跌期权而言，波动率降低，期权价值（A ） 。

A. 通常会减小 B. 通常会增加 C. 通常保持不变 D. 变化方向不确定 64. 卖出看跌期权的最大潜在损失是（B ） 。

A. 获得的权利金 B. 无限 C. 行权价格 D. 无法确定

65. 假设某一时刻沪深 300 指数为 2280 点， 投资者以 15 点的价格买入一手沪深 300 看涨期

权合约并持有到期，行权价格是 2300 点，若到期时沪深 300 指数价格为 2310 点，则投资者

的总收益为（B ）点。 A. 10 B. -5 C. -15 D. 5

66. 如果投资者对市场态度看多，那么他可能选择的交易策略是（A ） 。 A. 买入看涨期权 B. 买入看跌期权 C. 熊市套利 D. 卖出看涨期权

67. 李四持有 30 手沪深 300 股指期权，每手的 delta 为 0.5，为了对冲沪深 300 指数变动

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