2018年河北师范大学商学院431金融学综合考研基础五套测试题

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2018年河北师范大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题（一） (2)

2018年河北师范大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题（二） (11)

2018年河北师范大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题（三） (21)

2018年河北师范大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题（四） (33)

2018年河北师范大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题（五） (42)

专注考研专业课13年，提供海量考研优质文档！ 第 2 页，共 50 页 2018年河北师范大学商学院431金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题（一） 说明：根据本校该考试科目历年考研命题规律，结合出题侧重点和难度，精心整理编写。基础检测使用。共五套试题，均含有详细答案解析，也是众多专业课辅导机构参考借鉴资料，考研必备。 ——————————————————————————————————————————

一、概念题

1． 议价发行（negotiated offer ）

【答案】议价发行是指股票发行公司直接与股票承销商议定承销价格和公开发行价格的发行方式。承销商的业务收入是承销价格和公开发行价格的差额。在美国，大多数发行公司的新股票，都是以议价方式发行的。有些发行公司已经和某一投资银行有良好的关系，投资银行经常替他们办理资金融通业务，由双方以商议方式来达成协议的条款。一旦双方的相互利益得到认可，便按详细办法来执行。

2． 置存成本（carrying costs ）

【答案】置存成本是指随流动资产投资水平上升而上升的成本。置存成本一般来说有两类：第一类是持有流动资 产的机会成本，因为与其他资产相比，流动资产的回报率低；第二类是维持该资产经济价值而花费的成本，比如 存货的仓储成本等。

3． 直接套汇与间接套汇

【答案】按照套汇交易中所涉及的外汇种类多少，套汇可分为直接套汇和间接套汇。直接套汇，又称“两角套汇”、“两点套汇”，是指利用同一种货币在两个外汇市场上汇率的差异，同时在这两个外汇市场上一边买进、一边卖出这种货币，以赚取汇率差额的套汇活动。间接套汇，又称“三角套汇”、“三点套汇”，是指利用三个外汇市场上外汇汇率的不均衡，在三个市场之间调拨资金，

买卖外汇，赚取差额收益的外汇交易活动。套汇活动使不同外汇市场上同种货币的汇率趋于接近。

判断是否存在间接套汇机会的原则是：将三个市场上的汇率转换为用同一种标价法（直接标价法或间接标价法）表示，并将被表示货币的单位都统一为1，然后将得到的各个汇率值相乘。如果乘积为1，说明没有套汇机会；如果乘积不为1，则存在套汇机会。

4． 掉期交易（swaps ）

【答案】掉期交易，是指在买入或卖出即期外汇的同时，卖出或买进同一货币的远期外汇，以防止汇率风险的外汇交易。这种金融衍生工具，是当前用来规避由于所借外债的汇率发生变化而给企业带来财务风险的主要手段之

5． 权益贝塔（equity beta ）

【答案】权益贝塔是指企业股票的贝塔系数。有资产贝塔公式：

对于杠杆企业，权益/（负债+权益）一定小于1,所以

将上式变形，有：

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有财务杠杆的情况下，权益贝塔一定大于资产贝塔。

6． 价值可加性（value-additivity ）

【答案】价值的可加性是指计算出个别投资计划所创造的价值后，不同投资计划的组合所创造的总价值（以V 表示）等于个别投资计划所创造价值的加总。用公式可以表示为：

其中，为个别计划j 所创造的价值，

如果投资计划评估法不满足价值可加性，表示互斥型投资计划的评估结果受到其它独立型投资计划评估结果的影响，两者无法分开独立评估。如果投资计划评估法符合价值可加性，当投资决策者评估不同的计划组合时，不需重新计算不同组合所创造的总价值，而仅对这组合中个别计划所创造出来的价值加总即可。

7． 股票拆细（stock split ）

【答案】股票拆细又称“股票分割”，指经股东大会和董事会认可，公司将一股价值较高的股票等分为若干股面额较低的股票的行为。这样会使发行在外的股数增加，从而使得每股面额降低，但股东权益总额、股东权益内部构成不会发生变化。股票分割须以比例为基础调整每股面值，以期降低每股市价，刺激投资者购买。

就企业管理当局来说，实施股票分割的目的或动机主要在于：降低股票市价，吸引更广泛的散户投资者，增强公司股票的流动性；促使企业兼并、合并政策的实施；传递盈利能力增强的先导信号。

8． 留存比率（retention ratio ,plowback ratio ）

【答案】留存比率指公司用于支付股利以外的留存收益在净利润中的百分比，等于1减去股利支付率。这一比率表明公司的税后利润（盈利）有多少用于发放股利，多少用于留存收益和扩展经营。一般来说，该比率越高，表明公司越重视发展的后劲，不致因分发股利过多而影响公司未来的发展。但值得注意的是，留存比率的高低与公司的经营状况并不存在必然的关系，主要取决于公司的发展策略和管理策略。

9． 公认会计准则（Generally Accepted Accounting Principles ，GAAP ）

【答案】公认会计准则通常是指美国的现行会计准则。它由前会计原则委员会（APB ）和财务会计准则委员会（FASB ）在《意见书》和《公报》中所规定的会计准则、方法和程序所组成的，既包括指导性原则，也包括具体的方法和程序。该准则主要包括被普遍接受或承认的下列内容：哪些经济资源和义务应被记为资产和负债；哪些资产和负债的变动应予以记录；资产、负债及其变动应如何计量；什么样的信息应被披露和怎样披露以及财务报表如何出具等。上述一系列特定

专注考研专业课13年，提供海量考研优质文档！ 第 4 页，共 50 页 的一般公认会计准则的运用都是围绕着资源价值如何认定展开的。公认会计原则不仅是企业会计

人员记录、汇总会计数据和编制会计报表所必须遵循的，也是审计人员审核企业会计报表的依据。

10．因素模型

【答案】因素模型是指认为各种证券的收益率均受某个因素或某几个共同因素影响的一种资产定价模型。各种证券收益率之所以相关主要是因为它们都会对这些共同的因素起反应。因素模型的主要目的就是找出这些因素并确定证券收益率对这些因素变动的敏感度。

根据其模型中所含的因素个数，可分为单因素模型和多因素模型。单因素模型认为，证券收益率只受一种因素的影响。多因素模型认为，证券i 的收益率取决于K 个因素，

其表达式为

二、简答题

11．加权平均资本成本如果Wild Widgets 公司是一家全权益公司，它的贝塔值将为1.1、公司目标负债-权益比为市场组合的期望收益率为国库券目前的收益率为公司发行在外的

有一份债券，将在20年后到期，票面利率为

债券当前的价格为975美元。公司税率为

a.公司的债务资本成本是多少？

b.公司的权益资本成本是多少？

c.公司的加权平均资本成本是多少？

【答案】a.为了计算债务的成本，需要算出现有债券的到期收益率，如下：

解得： 由于债券利息为半年期的，因此债券的到期收益率为：

b.可以利用资本资产定价模型计算全权益融资的资本成本。根据资本资产定价模型有：

现在可以计算有杠杆公司的权益成本，根据有公司税的MM 定理II 有：

c.有公司所得税时，公司的加权平均资本成本为：

本题没有给出负债-市值比或权益-市值比，但知道公司的目标负债-权益比为

因此有：

公司的加权平均资本成本为：

12．净现值与内部收益率下列现金流是BRC 公司的两个互斥项目。两个项目都要求14%的年度收益率。

（单位：美元）

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