助理金融分析师复习题(1)

助理金融分析师复习题（一）

一、单选题

1、 某经纪公司的投资银行部门经常收到一些重要非公开信息。如果将上述信息用于对公司

经纪客户的宣传中，则这些信息将具有很高的价值。为了符合道德准则和执业操守标准的相关规定，以下选项中哪一项为该经纪公司的最佳政策？（A）

A、 在公司内部建立物理上的和信息上的壁垒，以避免投资银行部门与经纪业务部门之

间 的信息交流

B、 永远禁止向投资银行部门的客户发出买进或卖出股票的建议 C、 对投资银行部门与经纪业务部门之间的信息交流进行监控 2、 以下关于投资经理使用客户经纪佣金方式的阐述中，不正确的是：（C）

A、 客户可以指示投资经理使用客户的经纪佣金来为自己购买相关产品或服务 B、 客户经纪佣金的使用应当使客户从中获益，并应与客户获得经纪业务和研究服务的

价值相匹配

C、 客户经纪佣金可以用来支付投资管理者的营业费用

3、 以下阐述中哪一项最不可能违反执业标准Ⅵ(B)（交易优先权）的相关规定？（C）

A、 一名分析师在公布投资建议的变更以前，使用自己的账户进行交易

B、 一名分析师在其所在公司改变其投资建议的前一天，使用其女儿的信托账户进行交易

C、 一名分析师在公布某只股票的买入建议后的一周，使用其外部持有该只股票的头寸 4、 全球投资业绩标准（GIPS）的八个主要组成部分不包括以下哪一个选项中的内容？（C）

A、 数据输入、计算方法和不动产

B、 适用的基础原则、复合投资组合的构建和信息披露 C、 计算方法、复合投资组合的构建和代用资产

5、 已知租金金额为每月700美元，且在各月的第一天支付。如果法定年利率为6%，则全年

租金的现值最接近于：（A）

A、8174美元 B、8352美元 C、8833美元

6、 Terrison公司正在考虑以2700万美元的成本购进一套新的原料处理系统。该系统预计

将无限期地提供每年300万美元的正向现金流。假设合理的跨栏率为10%，则该项投资的内部回报率（IRR）是多少？（C）

A、7.8% B、10.5% C、11.1%

7、 某国库券的销售价格为48000美元，票面价值为50000美元，距离到期日的时间为270

天，则其货币市场收益率是多少？（A）

A、5.6% B、6.7% C、13.3%

8、 假设某投资者共有10种债券可供选择，该投资者最终将选择其中的7种股票构建投资

组合。如果我们忽略他购买债券的顺序，则有多少种由5种债券组成的潜在组合？（B）

A、7 B、120 C、2880

9、 假设在首次参加CFA考试的中国考生中，有45%的考生通过了考试。则在随机选择的30

名首次参加考试的中国考生组成的样本中，将通过考试的考生人数的期望值是多少？（B）

A、12.45 B、14.00 C、15.36 10、 如果股票的期初价格为10美元，年末价格为14美元，则其基于连续复利的年回报率

等于：（C）

A、19.6% B、28.7% C、33.6%

11、 由64名超市顾客组成的随机样本显示顾客的平均消费金额为43美元。假设该分布符

合正态分 布，且总体标准差为15美元，则总体平均值的90%的置信区间最接近于：（C） A、41.085～44.915 B、40.218～45.782 C、39.916～46.084 12、 如果检验的显著水平为0.1，第二类错误发生的概率为0.4，则检验度是多少？（C） A、0.04 B、0.5 C、0.6

13、 当汽车的平均价格从25000美元下降至23000美元时，某城市的汽车需求数量从3300

辆上升至34000辆，则价格需求弹性等于：（B）

A、－1.87 B、－0.36 C、－0.15

14、 如果一名消费者愿意按照30万美元的价格购买一栋房屋，但他只需支付24万美元，

则上述6万美元的差额为：（A）

A、消费者剩余 B、消费者赤字 C、生产者剩余

15、 已知消费第四单位产品的边际收益为34美元，而生产第四单位的边际成本为25美元。

在上述情况下，以下阐述中最为准确的是哪一荐？ A、生产者剩余

B、有效产量低于第四单位

C、生产和销售第四单位产品将提高效率

16、 假设某产品具有完全弹性，则在以下关于购买者与出售者的税收分配比例的阐述中最

为准确的是哪一项？（A） A、 出售者支付全部税金 B、 购买者承担全部税负 C、 购买者与出售者共同承担税负

17、 在以下选项中，哪一项不属于实施有效的价格歧视策略的必要条件？（A）

A、 销售者必须具有相对于销售额而言较高的广告预算 B、 销售者必须能够避免消费者再次出售相关产品

C、 销售者必须拥有至少两组具有完全不同产品需求价格弹性的消费者群体

18、 在以下选项中，哪一项最不可能符合垄断竞争市场和完全竞争市场的共同特征？（C）

A、 产出对应于MR=MC的产量水平

B、 在长期中，经济利润为零 C、 发布大量广告以使产品有所区别

19、 金融资本最不可能受到以下哪一项的影响？（C）

A、利率 B、消费者的收入 C、实物资本的MRP 20、 对于长期均衡而言，如果总需求的增长速度高于长期总供给的增长速度，则：（A）

A、 价格水平将上升

B、 对工资水平产生向下的压力 C、 供给将相应上升以满足额外的需求

21、 假设美联储在公开市场购进30亿美元的债券。如果必要准备金率为25%且没有通货漏

出，则货币供给将最大增长至多少？（B）

A、90亿美元 B、120亿美元 C、210亿美元

22、 当宏观经济处于充分就业的GDP水平时，货币供给的增长最有可能导致的长期影响是

（B）

A、更高的产出 B、更高的价格 C、更低的失业率水平 23、 在以下因素中，最不可能使投资水平下降的是哪一项因素（B）

A、储蓄率降低 B、联邦预算盈余 C、资本收益税率上涨 24、 使基础货币的增长率与实际GDP的长期增长率及目标通货膨胀率之和保持匹配的策略

属于（B）

A、通货膨胀目标法 B、麦克勒姆规则 C、汇率目标法

25、 在以下选项中，分析师可以找到有关对厂商的流动性、资本来源和营业结果产生明显

不确定影响的信息的是（C）

A、财务报表脚注 B、资产负债表和损益表 C、管理者讨论与分析 26、 如果某厂商通过发行新的普通股筹得3000万美元，则上述交易将反映在哪些财务报表

中（C）

A、 损益表和所有者权益表

B、 资产负债表、损益表和现金流量表 C、 资产负债表、现金流表和所有者权益表

27、 在以下机构中，最不可能行使财务报告标准的监管职能的是哪一个机构（C）

A、 金融服务管理局（FSA） B、 美国证券交易委员会（SEC） C、 国际会计标准理事会（IASB）

28、 在年初，Weller公司购进了一套新设备用于生产。设备的成本为12000美元。该设备

预期将使用5年，然后按照3000美元的价格出售。如果使用双倍下降余额法，则第二年应记录的折旧费用等于（B）

A、1800美元 B、2880美元 C、3600美元

29、 在年初，Allison公司按照每股15美元的价格购进了Baker公司的全部股票——500000

股份。在收购日之前，Baker公司的资产负债表中记录的净资产额为600万美元。但是，根据Allison公司的估计，Baker公司的财产和设备的公允价值比Baker公司的记录金额高出100万美元。上述针对Baker公司的收购活动将产生多少金额的商誉（B） A、0美元 B、500000美元 C、1500000美元

30、 在2009年12月，A公司收购了一家与其存在竞争关系的小公司——B公司。通过对上

述收购活动的评估，该公司确定B公司客户名单的公允价值为50000美元。在该年中，A公司已支付了15000美元用于对其自身客户名单的升级和维护。在2009年12月31日A公司的合并财务报表的无形资产项目中，客户名单的价值是多少（B） A、15000美元 B、50000美元 C、65000美元 31、 某厂商的股息支付率为30%，净利润率为15%，资产周转率为1.4倍，财务杠杆乘数为

1.8倍。厂商的可持续增长率最接近于（C）

A、8.2% B、18.7% C、26.5% 32、 以下关于资产报废义务（ARO）的阐述中，最不准确的是哪一项。（B）

A、 资产报废义务（ARO）使折旧费用增加

B、 在损益表中，对ARO费用进行分摊将使营业现金流相应下降 C、 在财务分析中，特定期间内的增值费用应当被视为利息费用

33、 某厂商近期确认了在机器销售中产生的4300美元亏损。已知机器的初始成本为28000

美元，在销售时的累积折旧为15000美元。该厂商在销售时的所得金额是多少（C） A、4500美元 B、6300美元 C、8700美元

34、 某新软件的开发者提前收到软件公司的30000美元的预付款。在收到上述预付款的同

时，该开发者支付了8000美元的收益税。上述软件在下一年才能完成。试确定该笔预付款在该年的计税基数。（A）

A、0美元 B、2000美元 C、30000美元

35、 在年初，某公司发行了面值为1000美元的债券，息票利息每半年支付一次，息票率为

8%，10年后到期。在债券发行时，市场年利率为12%。上述债券记录的初始负债金额最接近于（A）

A、771美元 B、774美元 C、1000美元

36、 某厂商持有的可转换债券的转换价格为每股30美元。已知股票的当前价格为每股35

美元。基于财务分析的目的，上述债券应当被视为（B）

A、债券 B、权益 C、债券与权益的组合 37、 对于分析师而言，以下哪项指标的下降可能意味着其信用水平的上升（A）

A、财务杠杆 B、保证金金额的稳定性 C、生产规模和多样性 38、 根据国际会计标准理事会（IASB）的规定，厂商获得的利息和股息支付应当记录在现

金流表的哪一部分。（C）

A、 只在营业活动中 B、 在营业活动和融资活动中 C、 在营业活动和投资活动中

39、 某厂商在年底记录的LIFO存货为30000美元，产品销售成本（COGS）为80000美元。

如果年初的LIFO储备为8000美元，年末的LIFO储备为20000美元，则基于FIFO法的COGS是多少（C）

A、57000美元 B、63000美元 C、68000美元 40、 在以下选项中，不属于公司管理者高估盈余的动机的是哪一项（B）

A、满足盈余预期 B、与工会组织谈判 C、满足借贷契约的要求 41、 在以下有关NPV和IRR的叙述中，最不准确的是哪一项（B）

A、 IRR是使现金流入的现值与现金流出的现值相等的贴现率

B、 对于互斥项目而言，如果NPV法和IRR法得出了相互冲突的结论，则分析师应当使

用IRR法进行项目筛选

C、 NPV法假设现金流将按照资金成本进行再投资，而IRR法则假设现金流将按照IRR

进行再投资

42、 某厂商发行了3000美元的债券，息票率为15%。目前，这些债券的到期收益率（YTM）

为12%。如果厂商的税率为30%，则该厂商的税后债务成本是多少（B） A、3.6% B、8.4% C、10.5%

43、 某股票的预期股息为3美元，每股价格为35美元。如果股息的长期增长率预期水平为

10%，该股票的资金成本是多少（C）

A、9.8% B、13.5% C、18.6%

44、 某公司正在考虑购进某银行承兑汇票（BA），已知该银行承兑汇票的票面价值为1000000

美元，距离到期日的时间为150天，基于贴现收益率的报价为4.05%。如果该公司的边际税率为25%，则上述银行承兑汇票的货币市场收益率最接近于（B） A、3.13% B、4.12% C、4.18%

45、 在决定客户投资账户的资产合理分配比例的过程中，管理者应当（B）

A、 仅考虑投资者的风险承受情况 B、 基于对未来经济状况的预测

C、 考虑投资者的风险承受情况和未来的需求，但不考虑市场状况

46、 如果投资者通过借入风险利率资金以投资于市场组合，则其投资组合的预期回报率将

最有可能（A）

A、上升 B、下降 C、保持不变

47、 假设某股票的B值为1.4，无风险利率为5%，市场组合回报率为8%，该股票的必要回

报率是多少（A）

A、9.2% B、10.3% C、15.2%

48、 在以下选项中，不正确的是哪一项（C）

A、 如果证券位于证券市场线（SML）的上方，则其价格被低估 B、 投资者预期其承担的系统风险获得补偿

C、 对于投资者而言，落在证券市场线（SML）上的证券不具有内在投资价值 49、 在以下属性中，最不可能属于完备证券市场相关特征的是哪一项（B）

A、市场深度 B、扩大的报价－询价差 C、价格对新信息的迅速调整 50、 在以下市场类型中，股票可以在市场开放的任何时间进行交易的是哪一项（B） A、间断性市场 B、连续性市场 C、内部有效市场

51、 在以下价格指数中，哪一类指数所产生的回报率最接近于将资金等额投资到股指投资

组合中的各只股票所得到的回报率（A）

A、非加权指数 B、市值加权指数 C、价格加权指数 52、 在以下选项中，不符合有效资本市场理论相关假设的是哪一项（C）

A、 预期回报率包含由证券价格变动所带来的风险因素

B、 市场中存在大量以利润最大化为目标的参与者，这些参与者相互独立地对证券进行

分析和估价

C、 投资者通过对证券价格估计缓慢地调整来反映其对新收到信息的理解

53、 已知某优先股每年支付的股息金额为5美元，如果该优先股的收益率低于A类债券收

益率（7%）40个基点，则投资者愿意为该优先股支付的价格是多少（C） A、36.8美元 B、57.4美元 C、65.8美元

54、 某股票去年支付了3美元的股息。某投资者预期下一年的股息将上升20%，年末的售

价为60美元。已知无风险利率为6%，市场回报率为10%，股票的B值为1.8。该股票的价值是多少（B）

A、58.4美元 B、63.6美元 C、67.2美元

55、 某公司在未来4年将实现30%的增长率，并在上述期间内停发股息。其后，增长率将

回落至5%，股息支付率为30%。如果在第5年的预期股息支付金额为每股3美元，必要回报率为12%，该公司股票的内在价值是多少（B）

A、25.4美元 B、27.3美元 C、33.5美元

56、 某公司在2008年的每股收入为300美元，每股盈余为3美元，股息支付率为40%。如

果该公司的权益回报率（ROE）和必要回报率分别为14%和12%，则该公司的合理P/S乘数是多少（C）

A、0.08 B、0.11 C、0.12

57、 某直接债券的利率为3%，距离到期日的时间为2年，价格为973.4美元。某可赎回债

券除了可赎回的特征以外，其他特征均相同，其价格为925.2美元。已知收益率曲线在5%处平坦，则上述嵌入赎回期权的价值是多少（B）

A、24.1美元 B、48.2美元 C、53.3美元

58、 某投资者持有价值1000000美元（平价）的财政部保值证券（TIPS）。已知息票率为

6%且每半年支付一次，年通货鼓胀率为17%。试问该投资者在半年后可以获得的息票支付金额是多少（A）

A、32550美元 B、43285美元 C、65100美元

59、 在以下类型的市政债券中，通常具有较高的风险且发行时具有较高收益率的是哪一类

（A）

A、收入债券 B、有限税金担保债券 C、无限税金担保债券 60、 某债券的收益率为8.5%，久期为3.7，交易价格为143美元。如果收益率下降至8.2%，

则新的债券价格最接近于（B）

A、128.9美元 B、144.6美元 C、153.8美元

61、 某债券每年支付一次息票利息（息票率为15%），期限为3年，按照平价发行（票面价

值为100美元）。如果将其年度收益率定为23%，则该债券的交易价格应为多少（A） A、83.9美元 B、89.2美元 C、105.6美元

62、 已知三年期即期利率为8.7%，二年期即期利率为9.2%，则2年后的一年期远期利率是

多少（C）

A、5.8% B、7.2% C、7.7%

63、 某债券每半年支付一次息票利息，息票率为12%，到期时间为1.5年。目前，该债券

正在按照平价进行交易。如果收益率变动100个基点，则该债券的有效久期是多少（A） A、1.34 B、3.28 C、5.62 64、 固定收益投资组合的久期最适合被解释为（B）

A、 投资组合中债券价格功能的衍生工具

B、 在利率变动100个基点的情况下，投资组合价值变动的百分比 C、 获得投资组合现金流现值的加权平均年份数

65、 根据远期交易双方的约定，标准普尔500指数在2个月后的结算价格为375000美元。

在远期合约到期时，标准普尔500指数的价格为350000美元，但合约的做多方无法用现金进行交割。在上述情况下，合约的做空方最有可能（B） A、 承担远期合约的违约损失

B、 不做任何事情，直至合约做多方向其支付相应金额 C、 从做多方处接受标准普尔500股票

66、 某公司签署了一份货币远期合约。根据这一合约，该公司将按照1欧元＝1.1746美元

的汇率购进300万欧元。在合约交割日的汇率为1欧元＝1.1523美元。如果该合约以现金形式进行交割，则该公司将（B）

A、支付66900美元 B、收取66900美元 C、收取105000美元 67、 在期货市场上，清算所最不可能从事以下哪项活动（A）

A、 决定各项合约的交易

B、 制定初始保证金和维持保证金的金额 C、 担任各笔交易的对手方

68、 某交易者购进了一份面值为100万美元的欧洲美元期货合约（持有多头），购进价格为

97.62美元，售出价格为99.34万美元。基于该份合约，交易者（B）

A、亏损4300美元 B、盈余4300美元 C、盈余5700美元 69、 某投资者对某风险投资项目进行了245万美元的投资，该项投资预计在第三年年末可

以带来700万美元的回报，已知资金成本为15%。如果在上述三年中各年度的项目失败的概率依次为25%、15%和12%，则该投资项目的预期投资净现值（NPV）最接近于（A） A、132066美元 B、148235美元 C、207832美元 70、 从投资者的角度来讲，基金投资的基金最不可能具有哪项优势（C）

A、 勤勉尽职的管理带来的优良投资业绩 B、 通过投资于多个市场来实现投资多样化 C、 通过规模经济实现较低的费用

71、 以下哪种情况下，商品市场倾向于期货折价（B）

A、 期货价格等于即期价格

B、 主要由相关商品的生产者参与交易 C、 期货价格高于即期价格

72、 消极的投资者参与商品市场交易的主要动机在于（B）

A、 该市场为其提供了投机利润 B、 对通货膨胀风险进行套期保值 C、 参与实体经济

73、通货膨胀引起的物价上涨是（ C ）。

A、个别商品的物价上涨 B、短期性物价上涨 C、一般物价水平持续普遍上涨 74、企业与企业之间的信用是（ A ）。 A、商业信用 B、银行信用 C、消费信用 二、计算题

1、 Oriency公司正在考虑一项需要5600万美元现金费用的投资项目，该项目预计将在未来

三年中每年产生1500万美元的现金流。Oriency公司的税率为35%，税前债务成本为6%。Oriency公司的当前股份为每股27美元，下一年的股息预计为每股1.8美元。Oriency公司的增长率为2%。假设Oriency公司对权益和债务的融资比例分别为70%和30%，权益的发行成本为3%，合理的贴现率为加权平均资金成本（WACC）。该项目的权益发行成本金额和NPV分别是多少？

答：发行成本（flotation cost）是指当厂商对外发行新股时，向投资银行支付的相关

费用。投资银行一般按照股本总额收取一定比例的费用，上述发行成本通常占全部股本总额的2%－7%。

在本题中，需要筹集的权益金额为56000000×70%＝39200000（美元）

由于权益发行成本为3%，从而可知权益发行成本金额为39200000×3%＝1176000（美

元）。

税后债务成本＝6%×（1－35%）＝3.9% 权益成本＝1.8+2%＝2.7%

27 WACC＝2.7%×70%+3.9%×30%＝3.06%

NPV??39200000?1176000?910(美元)

150000001500000015000000?+=2003

1?3.06%(1?3.06%)2(1?3.06%)32、 某厂商以37500美元的价格购进了一张银行承兑换票。该承兑票将于90天后到期，承

兑金额为40000美元。该证券的银行贴现收益率（BDY）和债券等价收益率分别最接近于?

答：银行贴现收益率（BDY）=

360票面价值-购买价格? 距离到期日的天数票面价值40000?37500360?=25.0% 9040000 =

债券等价受益率=

365票面价值-购买价格? 距离到期日的天数购买价值40000?37500365?=22.6% 9037500 =

3、 某股票价格下跌至每股24元，如果该股票在一年后按照每股35美元的价格售出，该投

资者的回报率是多少？ 答：投资回报率=

期末权益余额?期初权益余额

期初权益余额20000?15000=33.3%

15000 =

4、 某投资组合经理使用某定价模型来估计某债券得价值，她得出的金额为125.482美元。

基于同一模型，她做出如下预期：如果利率下降30个基点，则上述价值将上升至127.723美元；如果利率上升30个基点，则上述价值将上升至122.164美元。根据上述估计，该债券的有效久期是？ 答：债券有效久期=

收益率下降后的债券价格?收益率上升后的债券价格

2?债券期初价格?收益率的变动比例 =

127.723?122.164=7.38

2?125.482?0.0035、 某两年期债券的当前价格为1036.6美元，每年支付一次息票利息，息票率为4.7%，票

面价值为1000美元。该债券的基点价格价值（PVBP）最接近于？

答：基点价格价值（PVBP）是指当受益率变动一个基点（0.01%）时，债券价格（价值）

相应变动的金额。首先，计算当前价格下的受益率： 1.036.6=

47471000?47?+

1?TYM(1?YTM)2(1?YTM)3 解得收益率YTM=3.4%。

然后，计算收益率变动一个基点（0.01%）后的债券价格（价值）： 债券价格（价值）=

47471000?47?+=1.036.3（美元）

1?3.14%(1?3.41%)2(1?3.41%)3基点价格价值（PVBP）=1036.6-1036.3=0.3(美元)

6、 A&G公司在本年度的采购金额为300000美元。资产负债表中的平均应付账款余额为

42000美元。A&G公司的应付账款期最接近于多少天？ 答：应付账款周转率=

300000购买金额==7.14

平均应付贷款额42000365365==51.12

应付账款周转率7.14应付账款支付天数=

7、假设某公司的总收入为3600万美元，该公司将2400万美元用于购买劳动和原材料以产生上述收入。其他成本包括30万美元的机会利息、5000美元的经济折旧和43000美元的正常利润。试根据上述信息计算该公司的经济利润。 答：显成本=劳动和原材料采购成本=24000000美元

隐成本=机会利息+经济折旧+正常利润=300000+5000+43000=348000美元 经济利润=总收入-总成本（机会成本） =总收入-（显成本-隐成本） =36000000-（24000000+348000） =11652000美元

三、简答题

1、 美联储最常用的货币政策工具是？

答：美联储的三个主要政策工具是：

（1） 贴现率。在美国，如果银行出现暂时性的资金短缺则可以向美联储申请贷款，

该贷款适用的利率即为贴现率。较低的贴现率将使银行增加贴现贷款，从而减少货币市场的资金需求，是市场利率降低；反之，较高的贴现率将促使银行更多地从货币市场筹措资金，从而是市场利率上升。

（2） 银行法定准备金。如前所诉，法定准备金是指银行必须上缴美联储而不能用于

发放贷款的存款资金。通过提供法定准备金率，银行可用于发放贷款的资金将相应减少，从而迫使银行收紧银根，市场利率提高；反之，当美联储降低法定准备金率时，将使银行有更多的资金用于发放贷款，从而使市场利率降低，与贴现率工具一样，银行法定准备金也是一种被动性工具，其政策实施效果取决于银行是否愿意发放贷款以及客户是否愿意借贷资金。

（3） 公开市场业务。公开市场业务室是指美联储在公开市场上买卖国库券。当美联

储在公开市场买进国库券时，投资者账户中证券资金将被现金资产所取代，从而使银行的超额准备金增加。这意味着银行有更多的资金用于发放贷款，将使市场利率下降。反之，当美联储在公开市场卖出国库券时，投资者账户中的现金资产将被证券资产所取代，从而使银行的超额准备金减少。这意味着银行可用于发放贷款的资金减少，将使市场利率上升。与贴现率和法定准备金不同，公开市场业务属于主动性工具，因而是美联储最常用的货币政策工具。公开市场业务的另一个主要优势是可以对货币市场进行小幅度的调整，从而避免了是货币市场产生过度波动。

2、 财务报表分析一般要经过几个步骤？ 答：

第一步，确定目标和相关分析内容。具体而言，分析师应当确定以下内容：(1)需要解

决的问题；（2）信息表达的方式；（3）进行相关分析所需的资源和时间。

第二步，收集信息。在该阶段，分析师获取公司的财务报表和其他有关行业及经济状

况的数据。此外，还可以通过向公司管理者、供应商和客户询问获得所需信息。

第三步，处理数据。分析师对财务报表进行相应调整，计算出各项财务比率，并编制

演示图标和标准格式资产负债表。

第四步，对数据进行分析和解释。分析师通过对其所收集的数据进行分析，得出相关问

题的答案，并根据相关信息得出结论和建议。

第五步，提交结论和建议。分析师应注意确保其所提交的结论和建议符合相关的会计准则和标准。

第六步，对分析结论进行更新。分析师应定期重复上述步骤，以确保其提交的结论和建

议能够及时反映最新情况。

3、 扩张性的财政政策包括相机抉择的财政政策,为什么?？

答：相机抉择的财政政策是指政府根据经济情况和财政政策的有关手段的特点相机抉择，积极主动地变动财政的成本和税收以稳定经济，实现充分就业的机动性财政政策。相机抉择的政策又分为两类：在国民收入的均衡水平低于充分就业时，通过减税和增加政府开支来提高有效需求，消除失业，称为扩张性的财政政策；在国民收入的均衡水平高于充分就业时，通过增税或减少政府开支，降低有效需求，称之紧缩性的财政政策。 4、商业银行为何要进行贷款业务的管理？商业银行对风险的管理有何现实意义？ 答：

（１）、因为贷款的的风险很大，所以要对贷款进行分类管理，以便最大程度的降低

风险保证银行资产的安全。

（２）、近些年来，商业银行间的竞争日益加大，无论是资产业务、负债业务还是中

间业务都存在着不同程度的风险，所以要保证商业银行正常平稳的向前发展就必须加强对风险的管理。

5、有人认为中国目前处于通货膨胀时期，请谈谈你的看法。

答：中国现在是处在通货膨胀时期，从房地产、股市及物价等来看都存在着大量的经济

泡沫，通货膨胀持续过久将严重影响经济的平稳运行，所以应利用货币政策进行调控。

6、在企业管理的实践中，通常考虑使用那些方法来避免代理人问题的发生：

答：（1）向管理者和员工提供股权。该方法可以使企业管理者（员工）的利益与企业所

有者利益趋于一致，从而使前者努力追求企业利润（价值）最大化。

（2）向管理者和员工提供奖金。这类奖金通常与企业的利润、销售额或股价挂钩，

从而使管理者（员工）与企业所有者的利益相一致

（3）签订长期雇用合同工。很多企业通过与管理者签署长期雇用合同，以鼓励管理

者着眼于企业长期盈利战略的制定，以使企业股东利益实现最大化。

7、信用评价的标准主要包括以下几类： （1）生产规模和多样性 （2）营业效率 （3）利润率稳定性 （4）财务杠杆

四、论述题

1、 拆股为什么会导致价格加权指数的潜在低估？

答：价格加权指数是指当前股票价格的算术平均值。其计算方法是讲实现选定的所有样本股的市场价格加总求和，然后除去样本股的种类总数。基于价格加权指数所得出的回

报率等同于按照相同的数量购买所有样本股所能获得的回报率。由于该种股票指数的权重为各股的价格，因而与价格较低的股票相比，价格较高的股票的相同幅度的价格变动将会对价格加权指数产生更大的影响。如果股票进行了拆股或投资组合产生了其他变化，则需要对价格加权指数的分母进行相应调整，以保持该股票指数的连续性。这是因为，当某一样本股发生股票分隔而将一股拆分为两股时，其股价也随之降低一半，从而照成价格加权指数的下降。但这一变化并非市场因素起股价水平的真实下降，而是应拆股这一技术因素所引起的。因此，拆股将导致价格加权指数被降低，而市场加权指数和等值加权指数则不受拆股的潜在影响。

2、 在效率市场假说（EMH）的形式中，为什么强势有效市场任何投资者均无法垄断相关信

息？

答：强势有效市场的特征是,所有已公开信息和内幕消息都在证券价格中得出反映。具体来讲，体现在强势有效市场的证券价格中的信息包括所有已公开的证券市场信息、非市场信息和内幕消息。这也就意味着，任何投资者都不可能单独掌握与证券价格有关的信息，从而任何投资者都不能持续性地获得超额投资回报。

强势有效市场对应的是内幕信息集。所谓内幕消息，是指对股票的内在价值进而对股票价格有显著影响，仅为少数人知晓并掌握的未公开的信息。举例来说，某采矿公司突然发现了一个矿产品位很高且开采并不困难的矿源，这一消息在公布之前仅为公司的几位高层管理者所知晓并掌握，诸如此类的信息即为内幕消息。在有效市场假说理论看来，如果证券市场是强势有效的，则股票价格也能够及时充分的反映内幕信息所包含的投资信息，并在这个过程中快速消除股票价格的套利空间，从而利用内幕消息也不能获得超额收益。

强势有效市场既然可以实现证券价格对内幕信息的充分反映，那么它对历史信息和公开信息的充分反映也就不言而喻；这就是说，强势有效市场展示的是证券价格对所有有关信息的充分反映，其信息集是完全的。在这样的市场上，一切投资分析的努力都是徒劳的，投资者不可能找到获取超额收益的有效方法。

半强势有效市场假说认为，证券价格反映所有已公开的证券市场信息和非市场信息，显然，半强势有效市场只涉及公开信息，而不涉及内幕信息。

3、 某研究者对某公司的股票在2008~2009年的业绩表现进行了调查，并发现该公司的股票

在开始交易后三个月中具有正超额回报的证据。上述有关超额回报的证据为什么最不可能存在存续偏差的问题？

答：该研究者所得出的结论仅基于股票开始交易后较短时间的业绩情况，并不能代表该股票在长期内的业绩情况，因此，本题有关超额回报的证据有可能存在样本空间过小的问题。

用于对股票正常回报率加以估计的模型可能存在缺陷。证券分析师经常使用资本资产定

价模型（CAPM）,基于其所估计出的β值对股票的回报率做出预测。小型公司具有超额平均回报率的事实说明小型公司的股价可能被低估，或者说小型公司的部分投资风险并未体现在这类公司的β值中。这往往会导致对上市公司长期回报率的检验存在偏差。因此，由于用来对股价回报率进行估计的相关模型所存在的固有缺陷，该类模型有可能忽略了上市公司超额回报（风险溢价）所伴随的额外风险。在本题中，并不涉及相关公司的存续问题，从而不存在存续偏差的问题。 4、中国的商业银行能否从中国的历史上消失。 答：不会。

虽然ＷＴＯ以后中国的商业银行受到来自于他国商业银行的激烈竞争，但本土对中国商业银行的需求及商业银行不断的自我创新与完善，再加上我国商业银行分支行制的特点等优势，中国的商业银行不会从历史上消失。 5、为什么说企业协调有时比市场协调更具效力的？

答：企业协调是指定企业内部的市场协调活动。企业协调比市场协调更有效力，具体原因如下：

（1） 企业协调科实现规模经济优势。企业可以通过增加产品产量，从而达到降低单

位产品成本的目的。

（2） 企业协调可实现范围经济优势。具体来讲，企业可以将其生产资源用于生产不

同的产品（劳务），从而无须从企业外部购买相关生产资源。相比之下，对于个人生产（市场协调）而言，则必须为生产特定产品（劳务）而从外部购买全部生产资源（个人自由资源除外）。

7、 试论述下相机抉择的财政政策。

相机抉择的财政政策是指政府根据经济情况和财政政策的有关手段的特点相机抉择，积极主动地变动财政的成本和税收以稳定经济，实现充分就业的机动性财政政策。相机抉择的财政政策又分为两类：在国民收入的均衡水平低于充分就业时，通过减税和增加政府开支来提高有效需求，消除失业，称为扩张性的财政政策；在国民收入的均衡水平高于充分就业时，通过减税或减少政府开支，降低有效需求，称为紧缩性的财政政策。

五、判断题：

1、我国对金融业实行混业管理。（ 错 ） 2、基金比股票的风险大。（ 错 ） 3、我国的利率属于市场利率。（ 错 ）

4、对于不同规模的商业银行而言，资本的构成没有差异。（ 对 ） 5、资本金是保护存款人的利益，承担银行的经营风险的保障。（ 对 ） 6、信用等级高的证券，其信用风险就大。（ 错 ） 7、跟单信用证的使用范围比备用信用证广泛。（ 对 ）

8、根据《巴塞尔协议》，商业银行的最低资本充足率必须小于8% 。（ 错 ） 9、商业银行从事表外业务的风险较小。（ 错 ）

10、库存现金越多，流动性越弱，盈利性越差。（ 对 ） 11、人民币是信用货币。（ 对 ） 12、美元对欧元来说是硬通货。（ 错 ） 13、贸易出口时商家们喜欢软通货。（ 错 ）

14、保险公司、信用合作社、养老基金、投资银行、财务公司、信托公司、租赁公司等属于银行性金融机构。（ 错）

六、实例解析题：

1、人民币升值对我们的生活有哪些积极和负面的影响？ 答：

积极的影响：有利于出国旅游、留学及境外投资和消费等。 负面影响：不利于我国贸易出口等业务。

2、商业银行如何应对被动负债的大规模增加？

答：扩大投资规模，加强对被动负债进行管理，实行市场利率的国家可在利率上进行调控（降低利率）。

3、针对中国股市及房地产现状，请说明政府出台下调印花税和存款准备金提升政策，有何现实意义？

答：抑制过热的市场经济，达到使济正常平稳的发展。

助理金融分析师复习题（二） 一、单项选择题(第1-40题，每小题1分，合计40分，请将正确答案的代码填入“（）”) 1. 王小莉是投资管理公司的高级市场营销员。王小莉既不是中国注册金融分析师，也不是中国注册金融分析师考生。在一次机构前景的市场介绍中，王小莉介绍了所在公司的简史以及公司提供的各项投资服务，并总结了过去三年中公司资产组合的投资收益情况。作为市场介绍的部分内容，王小莉提到了“公司雇佣的40名投资研究分析师中，他们是公司在过去几年中实现丰厚投资回报的中坚力量。”王小莉的陈述为：（ ）

A. 基本上符合中国注册金融分析师《准则》，但市场营销员没有资格介绍公司资产组合的

投资收益情况。 只有非常熟悉中国注册金融分析师《投资业绩展示标准》的人才能介绍投资收益的各项数据。

B. 违反了中国注册金融分析师《准则》，作为一名非中国注册金融分析师，王小莉不能向

预期客户提供关于投资的细节信息。

C. 没有违反中国注册金融分析师的要求或《准则》。 D. 不符合中国注册金融分析师的商标要求。

2. 金龙是一家拥有机构客户、高财富个人客户和一般个人客户的全面型服务投资公司。这家公司的大部分收入是通过向机构客户提供溢价服务获得的。最近，他们刚刚完成了一份针对一家新生高科技公司的广泛研究报告，结论是建议“强势买进”。在仔细审查了三类客户的所有记录后，他们认定，这家高科技公司不适合一般的个人客户进行投资。金龙首先将这份研究报告作为优惠服务的一部分提供给机构客户，几天之后，又向高财富个人客户和一般个人客户公布了同样的研究报告。以下（ ）项对金龙行为的描述最为恰当？

Ａ. 他们的行为违反了中国注册金融分析师《准则》，因为金龙没有公平对待所有的客户。 Ｂ. 他们的行为违反了中国注册金融分析师《准则》，因为与高财富个人客户相比，金龙优

先对待了机构客户。

Ｃ. 他们的行为没有违反中国注册金融分析师《准则》。

Ｄ. 他们的行为违反了中国注册金融分析师《准则》，因为一般个人客户不应收到这家新公

司的研究报告,原因是这只股票不适合他们。 3. 根据传统内幕交易理论：（ ）

Ａ. 如果个人对证券发行人不负有信托责任，那么此人可以在掌握重大非公开信息时进行交

易。

Ｂ. 即使个人对证券发行人不负有信托责任，也不能在掌握重大非公开信息时进行交易。 Ｃ. 如果个人以非法形式获取重大非公开信息，其行为将被视为欺诈行为。 Ｄ. 个人在掌握了非重大、非公开信息的情况下，不能进行交易。

4. 刘海儿是一名中国注册金融分析师，也是一名美国公民，在 N 城注册和营运一家小型事务所。金达是一家总部设在美国的投资管理公司，刘海儿工作的事务所属于这家公司。 N 城的法律规定，在N 城注册和工作的投资顾问不能购买其雇主是做市商公司的证券。但刘海儿认为，她在购买此类投资产品时可以避开这一限制，因为她是为一家美国投资管理公司工作的美国公民，而美国证券法允许在适当披露的情况下购买此类证券。于是刘海儿购进了这种证券，并按公司政策要求及时批露了持股情况。如果刘海儿所在公司是做市商，在适度的披露情况下，刘海儿的购买行为：（ ）

A. 没有违反《执业操作准则》 B.《执业操作守则与准则》未规定此类状况。 C. 违反了《执业操作准则》 D. 违反了美国法律。

5. 刘煊是一名中国注册金融分析师，以下是他向客户介绍股票指数年金的内容：“支持该年金的保险公司保证，即使作为该年金指标的指数值下降，您投入的资本也能获得至少3%的收益。不仅如此，保险公司还保证您不会损失原本的投资额。”上述说法与保险公司提供的市场信息一致，并且主要评级机构对其评级也很高。刘煊向客户提供收益保证和资本保值信息的行为是否违反了《守则与准则》？（ ） A. 是。担保特定收益率的行为违反了《守则与准则》。

B. 是。担保投资资本保值的行为违反了《守则与准则》。 C. 是。刘煊不能确信保险公司能履行其担保。

D. 没有，假设支持该年金的保险公司实际上提供了此项担保。

6. 李元簇是一名中国注册金融分析师，正在审查一家大型诉讼咨询公司RBP的公司治理文 件。李元簇期望在RBP的道德守则中看到哪类信息？（ ） A. 在各种情景下员工应采取的特定行为。

B. 对内幕人士可能损害股东利益的各种特权行为的描述。 C. 用通俗易懂的语言介绍正直、信任和诚实等基本问题。 D. 围绕正直、信任和诚实等问题的有关具体问题的法律描述。

7. 李大年是一名中国注册金融分析师，在一家中型买方公司的研究部门工作，负责分析公司治理问题。在研究 C公司时，以下哪种迹象可能会警示李大年，使其认为董事会可能不会为股东的长期利益而有效行事？（ ） A. 独立董事对公司管理层不忠诚。

B. 雇用咨询师之前，董事需要获得行政管理层的批准。 C. 从全国企业界而不是本地企业界选择独立董事。

D. 非执行董事通过横向或直向的重要公司，与管理层有着某种联系。

8. 陈信雄是一名中国注册金融分析师，正在审查某公司的内控制度和程序，该制度设定并协调着董事会、管理层、控股和非控股股东的角色和责任。陈信雄最应该审查：（ ） A. 公司道德守则 B. 公司行为手册 C. 公司治理手册 D. 股东权利声明

9. 附近一家教堂打算从现在起的4年时间内筹集100,000美元，用于购置一架新的风琴，以及维修屋顶。他们现在有25,000美元，想通过举办各种筹款活动来筹集所需余款。假设他们在期中期间可从各种基金中获得8%的利息，试问他们在每年的筹款活动中需要筹集多少钱？ FV 100000 PV=-25000 N=4 i=8 PMT

A. 14,644美元 B. 13,559美元 C. 16,644美元 D. 16,497美元 10. 您在拍卖会上以9,775,000美元购得了一个Fabergé皇室复活节彩蛋，以此作为一项另类投资。此外主办方还向您收取了100,000美元的交易费。在随后的两年半中，您拥有并享受了这个彩蛋带来的种种乐趣，之后您以12,235,000美元的价格卖出。试问您在此项投资上获得的月定期利率是多少（请换算为实际年利率(EAR)）？ A. 7.17% B. 8.60% c. 8.95% d. 7.04%

11. 一位保险代理人最近访问了N 城，并向那里的许先生推销了一份递延年金计划。该计划将从孩子十八岁生日起每年向孩子返还100,000美元，连续返还四年。许先生对这个计划很感兴趣，因为他可以用该计划返还的钱支付孩子大学的学费。许先生估计孩子会在下周出生。然而，如果孩子年满18岁时还没有开始上大学，那么将不会返还任何费用。如果许先生估计他的孩子有50%的可能会在18岁时进入大学，并希望获得10%的概率加权收益，那么许先生最多应为该计划支付多少钱？

A. 31,357 B. 62,714 C. 348,685 D. 400,000

12. 中国注册金融分析师特许状持有者的年薪呈正态分布，已知标准差为100,000美元。有一个由16名中国注册金融分析师特许状持有者构成的随机样本，平均年薪为125,000美元。 当显着性水平为5%时，是否不应拒绝平均年薪为110,000美元的原假设（即H0: μ= 110,000美元；H1: μ ≠ 110,000美元）？

A. 是 B. 否 C. 5%时为是，10%时为否 D. 不确定 – 需更多信息才能做出判断。 13. 假设投资组合经理的年毛利率呈正态分布，平均数为0.75%，标准差为1.50%。另外，假设各经理收取的年费为50个基点。那么投资组合经理的净年收益率大于零的概率约为： A. 7% B. 43% C. 57% d. 59%

14.许军是一名中国注册金融分析师，刚刚在CCC共同基金公司担任高级业绩分析师这一职位。CCC近期刚完成对3,000位投资者的综合分层随机抽样，这些投资者以个别证券选择的方式管理其持有的投资组合。CCC希望启动一个大型广告计划，以便将CCC推出的高佣金共同基金作为备选投资方案推荐给这些投资者。许军必须在明天将调查的统计结果提交给她的上司。统计结果显示，投资者的平均回报率为21.7%，标准差为33.2%。

当许军和王红查看最终报告时，王红意识到他做出了一个错误假设，即认为这些数据可以反映总体情况。关于他得到的统计结果，以下哪项陈述最有可能是正确的？ A. 两项统计结果都偏高。

B. 样本标准差偏低，但平均回报率正确。 C. 样本标准差偏高，但平均回报率正确。 D.样本标准差正确，但平均回报率偏高。

15. P公司从一个由100位投资组合经理构成的样本中收集数据，得出经理的业绩相对于基准组合低120个基点。追踪误差的标准差为230个基点。范天华是一名中国注册金融分析师，他根据P公司收集的数据将这些经理划分为四个部分。假设这些数据呈正态分布，关于追踪误差第二四分位数和第三四分位数分界点，以下哪项结果最正确？

第三四分位数 第二四分位数

50%到75% －1.20%到1.10% -1.20%到0.35%

A. 25%到50% B.-3.50%

－1.20%

C.- 2.75%到-1.20%

D. 需使用t-分数来计算结果。

16. 以下是各位超小盘价值基金经理2003年的年度业绩数据。试问变异系数是多少？

经理 1 2 3

平均数= 1.73%

业绩 -1.34% 2.39% 4.15%

A. 1.48 B. 1.32 C. 1.81 D. 0.55

22. 以下关于“挤出”概念的陈述中，哪一项或几项是正确的？ I. 它肯定了凯恩斯通过赤字支出解决失业的方法。

II. 它表明实际的凯恩斯乘数要比通过简单的凯恩斯模型所得出的乘数小得多。 III.它认为政府赤字支出对私人投资支出和净出口会有负面影响。

IV. 它认为政府赤字支出会对私人投资支出有负面影响，但是对贸易平衡有正面影响。 A. 仅I B. 仅II和IV C. 仅II和III D. 仅IV。

18. 目前，经济正在充分就业的状态下运行。这是由于选举年使政府突然增加了支出。根据经典的总需求/总供给分析，这一举措将会带来什么影响？ A. 从长期来看，就业将会增加，实际工资和价格水平将会上升。 B. 从短期来看，随着通货膨胀的加剧，就业和实际工资水平将会下降。 C. 从长期来看，就业和实际工资水平将保持不变，但价格水平将有所上升。 D. 从短期来看，就业、实际工资和通货膨胀水平都将上升。

19. 经历了相对较长时间的扩张后，经济已开始显现衰退迹象，产出和就业均低于其潜在水平。根据新古典理论，采取以下哪项措施是最为适当的？ A. 增加政府支出以提高总需求水平，以此来刺激经济发展。 B. 减税来增加消费者支出，以此来刺激经济发展。

C. 减少政府支出并增加预算盈余，以此来降低利率，鼓励企业发展。

D. 财政政策对总需求和就业不会造成任何实质性影响，因此财政政策不是有效的政策工

具。

20. 联邦储备为日益加剧的通货膨胀压力感到担忧。公开市场委员会的委员们认为，应采取适当政策，划拨500亿美元用于调节货币供给。如果法定准备金率为2%，那么以下哪种做法是适当的？

A. 由联邦公开市场委员会(FOMC)向财政部发出命令，卖出10亿美元的美国短期国库券。 B. 由联邦公开市场委员会(FOMC)向美国联邦储备银行发出命令，买入20亿美元的美国短期

国库券。

C. 由联邦公开市场委员会(FOMC)向美国联邦储备银行发出命令，卖出10亿美元的美国短期

国库券。

D. 由联邦公开市场委员会(FOMC)向财政部发出命令，买入20亿美元的美国短期国库券。 21. 大选前，失业率为6%，即自然失业率。但是不断有政治言论提起十年前的状况，当时的失业率为3%，并且呼吁出台新的经济政策，将目前的失业率恢复到十年前的水平。由于大选在即，美联储受到的压力也随之加大，要求他们采取措施降低失业率。大量的媒体报道迫使美联储做出让步，采取了公众意料之中的措施，即在大选前12个月，实行宽松的货币政策。然而大选后一个月，美联储又突然重新采取了紧缩的货币政策。

对于美联储的措施对美国经济所造成的短期经济影响，最有可能发生的是？

A. 选举前，美联储实行宽松的货币政策会加剧通货膨胀，提高实际产出并增加就业；选举

后，美联储实行紧缩的货币政策会缓解通货膨胀，提高实际利率，并带来更多就业。 B. 选举前，美联储实行宽松的货币政策会加剧通货膨胀，但实际产出和就业状况不会受到

影响；选举后，美联储实行紧缩的货币政策会缓解通货膨胀，提高实际利率，并减少就业。

C. 选举前，美联储实行宽松的货币政策会加剧通货膨胀，降低实际产出和名义利率；选举

后，美联储实行紧缩的货币政策会缓解通货膨胀，但实际利率和就业状况不会受到影响。 D. 选举前，美联储实行宽松的货币政策会缓解通货膨胀，但实际产出和就业状况不会受到

影响；选举后，美联储实行紧缩的货币政策会加剧通货膨胀，提高实际利率，并减少就业。

22. 大选后，一个新的政党开始执政。在第一轮任命中，产生了新一届中央银行主席。新任主席主张通过“价格”规则推行稳健的货币政策。如果本国名义利率和黄金价格均呈上升趋势，而本国货币有贬值趋势，那么应执行以下哪项公开市场操作？ A. 卖出短期国库券 B. 买入短期国库券

C. 买入长期国库券 D. 提高黄金、利率和货币期货合约的保证金要求。

23. “最低生活工资”运动盛行，为确保所有工人都能获得最低收入，立法机构通过了一项新的法律，即给低于由劳动力市场均衡形成的市场出清工资水平以下的工资制定下限。这项法律将带来的影响是：

A. 这项法律对就业没有任何影响。 B. 这项法律将导致劳动力短缺。

C. 从长期来看，这项法律将导致劳动力过剩。

D. 从短期来看，这项法律将导致失业增加，但从长期来看，工资水平也会有所上升。 24. 到20X2年第四季度12月31日D 公司发布的报告显示，其净收益达1,800,000美元，向普通股股东发放的股利为360,000美元（这两项数据已于早些时候公布）。D 公司还发布公告，下季度普通股股利将增加10%，达到每股0.22美元。目前，公司共有180万股已发行股票。从20X2年9月30日到20X2年12月31日，所有者权益有何变化？ A. 所有者权益将增加1,440,000美元。 B. 所有者权益将增加1,044,000美元。 C. 所有者权益将增加1,800,000美元。 D. 所有者权益将增加1,404,000美元。

25. 20X2年年底，A 公司为购买国债，以每股30美元的价格回购了其发行的10,000股普通股。股票的面值为1美元，最初的发行价为每股10美元。该回购行为会对20X2年普通股所有者权益和权益收益率带来什么影响？

所有者权益 权益收益率

上升

A. 减少10,000美元

C 预期 收益 B ? ? D ?? E ? A 收益方差 以下哪几项陈述是不正确的？（ ） A. 投资组合E优于投资组合B，但次于投资组合D。 B. 投资组合A、B、C和D为有效投资组合，但投资组合E为无效投资组合。 C.投资组合C比投资组合B更有效，但不如投资组合D有效。 D. 相对于投资组合D，厌恶风险投资者更倾向于投资组合B。 52. 以下哪一项或哪几项陈述是错误的？ A. 在一个有效市场中，投资者不会因为承受系统性风险而得到补偿。 B. 系统性风险不会因时间而改变，而非系统风险则会因时间而改变。 C. 一个完全多元化的投资组合既包含系统性风险又包含非系统风险。 D. 在一个有效市场中，通过良好的管理控制股票，避免股票管理不善是优化收益风险比率的最佳途径。 53..下面哪些陈述是正确的？ A.价格加权平均数会高估有价证券价值。 B.价格加权平均数会低估有价证券价值。 C.市场价值加权平均数会高估有价证券价值。 D.市场价值加权平均数会低估有价证券价值。 54. 下列选项属于通货膨胀保值债券(TIPS)风险的是：( ) A. 再投资风险 B. 信用风险 C. 利率风险 D. 流动性风险 55.已知某债券的发行价格是97.50美元，到期收益率(YTM)为7.489%，每年支付一次利息。假定债券的到期收益率(YTM)增加至7.70%。与发行价格97.50美元相比，下列不是此时债券的价格变化的是：（ ） A. 增加 B. 减少 C. 保持不变 D. 不能确定，缺少条件 二、多项选择题 41ACD 42ABC 43BCD 44BCD 45BC 46ACD 47BD 48ABC 49BCD 50ABD 51ABC 52ABCD 53BCD 54ACD 55ACD 三、简答题（第1题，8分；第2题，10分；第3题，12分） 1、财务金融分析的职能是那些？ 答：

（1）掌握投资市场的原理 （2）具备全球性的投资策略理念 （3）熟悉国际金融市场的操作规范 （4）财务分析、预测和财务计划 （5）财务决策

（6）财务控制和财务监督 （7）参与金融市场 （8）风险管理

2、认股权证和股票期权的区别和联系是什么？ 答：

区别主要在于：

交易双方的地位不同。期权的双方一般而言都是普通的投资者，他们约定的标的物是某种权益凭证，例如在某时间以某价格买卖某只股票。而权证，是上市公司跟一般投资者之间的约定。

相同点主要是：

投资买入期权或权证后，（无论是买权或卖权），他们都有选择是否执行该权利。而卖方只有等待买方的执行与否，没有任何权利，但可以收取卖出权利的费用。

3、资本化利息对财务分析的影响有那些？

答：

1. 资本化利息降低了利息费用， 增加了NI（2分）

2. 财务报告的时候进行了资本化利息，但是分析师分析的时候要还原，进行分析调整，将资本化的理想还原成利息费用，从固定资产中扣除！（2分）

3. 资本化利息扭曲了CF---CFO被高估，CFI被低估！---所以CF也要进行调整，将费用在CFI中加回去（之前在进行资本化的时候，从CFI中扣除了），从CFO中扣除（如果不进行资本化，则此部分应该从CFO中扣除的！）（2分）

4. 对于扩张性公司，利息摊销的部分赶不上利息资本化的部分，也就是说由于公司扩张，太多的利息资本化，使得公司的资产增加的部分比资本化的利息进行摊销的那部分还要多， 这样导致NI增大！（2分）

5. 利息保障系数interest coverage ratio=EBIT/I

a. 在资本化利息的当期， EBIT由于折旧增加而降低， 利息费用降低， 但

是EBIT降低的幅度小于利息费用降低的幅度，所以造成总的利息保障系数增加；（2分）

b. 完工之后的年度里， I不变，而EBIT仍然由于折旧而降低，所以利息保障

系数降低！（2分）

B. C. D.

减少300,000美元 减少300,000美元 减少200,000美元

上升 下降 下降

26. 存货和短期贷款增加将对经营活动中的现金流产生什么影响？ A. B. C. D.

存货增加

减少 减少 减少 增加

短期贷款增加

增加 无任何影响

减少 减少

27. 假设发生通货膨胀，采用先进先出法（相对于后进先出法），对各种比率产生的影响是： A. 利润率上升、偿债能力比率下降、存货周转率下降、财务杠杆系数下降。 B. 利润率下降、偿债能力比率上升、存货周转率下降、财务杠杆系数上升。 C. 利润率、偿债能力比率、存货周转率、财务杠杆系数均上升。

D. 利润率上升、偿债能力比率上升、存货周转率下降、财务杠杆系数下降。 通胀，FIFO，销售成本小，利润高，利润率高

28. BFI 有限公司(''BFI'')有面值为900,000美元的已发行债券。 该公司拟支付4.5%的息票利息，账面净值为785,000美元，三年后到期。 债券可转换为20,000股普通股，每股面值为1美元。 普通股的当前市值为62.50美元。 试问转换债券时的附加缴入资本的金额是多少？

A. $115,000 B. $765,000 C. $900,000 D. $1,250,000 29. 以下选项是关于投资政策声明的陈述，其中哪项不正确：

A. 如果在同一业绩考虑期间一般股票市场指数增长了15%，而非常厌恶风险的客户的投资

组合仅增长了8%，投资组合经理可使用书面投资政策声明理性地解释出现这种情况的原因。

B. 书面投资政策声明有助于防止投资经理对股市的大量抛售现象产生恐慌，而将投资组合

全部套现。

C. 典型的投资政策声明可以简要说明风险限制，以及影响投资组合和所获特殊投资收益的

其它限制。

D. 在试图证明投资经理采取了不适合投资者需要、目标和环境的不当投资时，书面投资政

策声明可用作呈堂证供。

30. 王亚民对两只股票进行了分析，A 航空 和 A旅游。他的结论是，A 航空有20%的概率产生10%的收益，有80%的概率产生15%的收益。同时，A旅游有40%的概率损失25%的投资，有60%的概率产生50%的收益。如果王亚民投资70,000美元的A 航空股票和30,000美元的A旅游股票，则该投资组合的预期收益率是多少？ A. 18.8% B. 15.8% C. 20.0% D. 14.0%

31. 以下哪一项投资政策声明与投资目标相符？

I. 投资组合的资产组合为60%的国内股票，30%的国内债券和10%的现金，每个季度实施再

均衡。投资组合中的股票部分维持0.80到0.90的β系数。债券投资组合应由期限不超过 10年的投资级债券构成。投资组合经理应寻求获取与主流资本市场状况下的风险参数相 符的最大收益。(这个结论是对的)

II. 该信托投资组合的目标是为何佩玲实现当前收入的最大化，同时为剩余遗产继承人何思

凡实现本金长期增值的最大化。这一目标将通过在股票方面维持约40%的头寸，在投资 级债券方面维持约60%的头寸来实现。

III.该投资组合的目标是实物资本保全，并在投资期限内实现至少等于通货膨胀率的收益

率。投资组合不应涉及使用衍生工具的操作。应始终投资高级证券。（这个结论是对的） IV. 该投资组合的目标是产生最大总收益，同时使资本损失风险最小化。可采用各类证券工

具（包括衍生工具）实现这一目标。投资经理应慎重周详地决定任何时候的资产组合方式以实现这些目标。

A. 仅I B. 仅II和IV C. 仅I和III D. 仅I、II和III。

32. 预计明年A 公司普通股的市价将从现在每股32美元上涨到38美元。此外，他还预计明年分配的年红利将从现在的每股0.94美元上涨到1.00美元。A 公司股票的预期收益率是多少？

A. 21.88% B. 21.69% C. 18.75% D. 18.4%

33. 李宗仁想根据下列信息计算某支股票的价值：销售额10亿美元，资产15亿美元，负债权益比率30%，税前利润率20%，公司税率40%，当前每股收益3.00美元，股利分派率25%，实际无风险利率4%，预期通货膨胀率3%，股票的β值1.2，当前市场风险溢价8%。这只股票的近似价值最接近于：

A. $5.25 B. $8.50 C. $9.00 D. 数据不足，无法确定这支股票的价值。 34. L 公司每股当前收益为1.06美元，估计年增长率为6%。预计公司将保持60%收益的留存政策。无风险利率是5%，而股票风险溢价为3%。L 普通股的近似市盈率最接近于： A. 18.6倍 B. 20.9倍 C. 19.7倍 D. 17.5倍

35. P 股票的每股当前收益为7.50美元，红利分派率为40%，股权资本的成本是15%。预计未来4年内，收益和股利将以每年20%的比率增长。之后，公司主要专利保护期满后，增长率会立即降至每年10%。预计10%的增长率会维持一段时间。P 股票的价值是多少？ A. $78.16 B. $136.84 C. $91.61 d. $76.27

36. A 公司优先股的红利为7%，并且公司会永远保持此红利分派率。为评估优先股的价值，投资者需要知道：

A. 他们要求的回报率 B. 公司的加权平均资本成本 C. 30年期国债的基本利率 D. 以上均不是。 37. 下列哪些情况会使债券的利率风险增大：

A. 存续期变短 B. 可赎回条款 C. 利率水平较低 D. 债券票息较高。 38. 面值1,000美元的美国政府债券报价95-4，应计利息为21.36美元，现在购买面值10,000美元的该国债，计算需要支付的总金额。

A. $9,717.60 B. $9,726.10 C. $9,753.60 D. $10,213.60

39. 上周六晚，您为最近购买的最新公司债券签定了一份信托契约。该契约约定，在任何时候，该公司发行的债务都不得超过100亿美元。这一条款是：

A. 肯定性条款 B. 反面保证条款 C. 抵押担保保证 D. 登记规则。

40. E 公司刚刚发行了浮动利率票据，支付LIBOR 加200个基点。息票是每半年支付一次，该票据的存续期为10年。公司刚雇佣的经济顾问公司提醒E 公司未来10年内利率将会有较大的上涨。如果预测准确，下列哪些交易最有益？

A. 签定作为浮动利率支付方的利率互换协议。（本身是支付浮动利率的） B. 签定作为股票指数回报率接收方的权益互换协议。（和利率没有关系） C. 签定货币互换协议，支付Euribor 而收取LIBOR。（Euribor不是美元利率） D. 以上均不是。

一、单项选择题(第1-40题，每小题1分，合计40分，请将正确答案的代码填入“（）”) 1D 2B 3A 4C 5D 6C 7B 8C 9A 10C 11A 12A 13C 14B 15C 16B 17C 18C 19D 20C 21B 22A 23A 24D 25B 26B 27D 28B 29C 30B 31C 32A 33C 34A 35C 36A 37C 38B 39B 40D

二、多项选择题（41-55小题，每小题2分，共计30分每小题至少有二个正确选项，少选、多选均不得分）

41. 以下哪几项不能够最准确地描述自发制定《投资业缜展示标准》的目的？（ ） Ａ. 以公平、公正的方式介绍客户资产组合的名义绩效。 Ｂ. 以公平、公正的方式介绍资产组合管理公司的名义绩效。 Ｃ. 以公平、公正的方式介绍客户资产组合的风险调整绩效。 Ｄ. 以公平、公正的方式介绍资产组合管理公司的风险调整绩效。

42. 年度股东大会后，董事会召开了发起人会议。主席分别向五个委员会中提名三到五名董事，同时建议股东推荐合适人选；一般情况下，每位董事都会成为两个委员会的成员。任期为一年。提名是根据专业背景、能力和个人偏好做出，以确保其能作出最有效的贡献。根据《公司内部规程》，审计委员会及薪酬与任命委员会的成员必须是独立董事。每位委员会主席领导各自的委员会委员。包括审计和薪酬委员会在内，各委员会由顾问成员，通常是由具有履行各自委员会职责所需信息和专门知识的行政管理人员或非执行董事组成。根据以上信息，下列哪几项陈述不可能减弱对股东的保护？（ ）

A. 审计委员会及薪酬与任命委员会的成员必须是独立董事。

B. 根据专业背景、能力和个人偏好进行提名，以确保他们能作出最有效的贡献。 C. 主席分别向五个委员会提名三到五名董事，同时建议股东推荐合适人选。

D. 包括审计和薪酬委员会在内，各委员会由顾问成员，通常是由具有履行各自委员会职责

所需信息和专门知识的行政管理人员或非执行董事组成。

43. 一位业绩分析师收集了100位经理的业绩数据。她根据这些数据得出经理的业绩相对于基准组合平均要低120个基点。追踪误差的标准差为230个基点。假设这些数据呈正态分布。当正态分布的假设成立时，以下哪几项都成立：（ ） A. 单个经理可低于基准值100%，也可无限高于基准值。 B. 结果的分布特征完全取决于数据的算术平均数和方差。 C. 数据的算术平均数是随机选择的任何一个经理最可能的业绩。 d. 结果呈偏度为零的钟形分布。

44. 某投资顾问管理100个自主性投资组合。他们收集了一个由36个客户投资组合构成的随机样本，其中样本的平均资产净值为135万美元，样本的标准差为149万美元。所有客户投资组合平均资产净值的95%,以下选项不是置信区间的是：（ ） A. [86万美元、184万美元] B. [163万美元、433万美元]。 C. [105万美元、165万美元] D. [14万美元、284万美元]。 45. 以下关于美国国内生产总值(GDP)的陈述中，正确的是？( )

I. GDP等于一定时期内生产的最终产品和用于生产最终产品的所有原材料的价值之和。 II GDP等于一定时期内消费、投资、政府购买和净出口之和。

III GDP等于一定时期内所有工资、利息、租金以及支付给生产组织者的现金流之和。 A. 仅I和II B. III C. II D. I、II和III。

46. 王亚民和叶星海都是中国注册金融分析师 1级考试的考生，他们正在讨论当前的经济情况。现在，经济没有在充分就业的状态下运行。两人都认为，要鼓励更多的雇佣活动，必须降低实际工资水平，但他们在如何实现这一目标的问题上产生了分歧。王亚民认为，财政刺激会抬高物价，从而增加总需求并降低实际工资水平。但叶星海不赞成这种观点，他认为只要给劳动力一定的时间，他们会就较低工资进行重新协商，经济也会在较低的价格水平下重新回到充分就业水平。下列选项对上述两人的学派说法不正确的观点是（ ）

王亚民 叶星海

A. 古典学派 古典学派 B. 凯恩斯学派 古典学派 C. 古典学派 凯恩斯学派 D. 凯恩斯学派 凯恩斯学派

47. 联邦政府经济政策委员会认定，自然失业率为4%。同时还认定生产率和劳动力以每年2%的速度增长。但中央银行认为，每年增加7%的货币供给便可将失业率保持在3%。 以下哪项陈述是正确的是（ ）

I. 如果形成适应性预期，那么失业率将长期保持在3%，长期通货膨胀率约为5%。

II. 如果形成适应性预期，那么失业率将在一定时期内呈现周期循环模式，平均通货膨胀约

为5%。

III.如果形成理性预期，那么失业率将在较长时期内保持在3%，年均通货膨胀率5%。 IV. 如果形成理性预期，那么失业率将在更长时期内保持在4%，年均通货膨胀率为5%。 A. 仅I和III B. II C. 仅II D. IV。

48. 方鹏程是一名中国注册金融分析师，她在一次关于国际会计趋同化的会议上发言时提到，在实施全球统一的《一般公认会计准则》（简称GAAP）之前，需要解决下述问题。关于目前美国GAAP与国际会计准则GAAP之间的相似点和不同点，以下哪项陈述是正确的( ) A. 根据美国GAAP，在企业合并过程中获得的在研研发项目应于收购日予以注销，除非将来

另有他用；而根据国际会计准则GAAP，应将所有获得的在研研发项目记为可单独确认的无形资产。

B. 美国GAAP和国际会计准则GAAP都采用建立在“公平价值”基础上的方法对以股份为基础

的各项支付进行会计处理。

C. 根据美国GAAP，在存货价值调低到市场价值后不允许后来再调高；而根据国际会计准则

GAAP，在价值上调没有超过原始成本的范围内允许此类调价行为。

D. 国际会计准则GAAP和美国GAAP都不允许将固定资产的价值重新调整为公允市价。 49. 以下哪项陈述是有误的（ ）

A. 使用有效利率法来计算分期摊销债券溢价或折价时，各期的利息费用是不同的。 B. 发行债券时，息票利率等于市场利率。 C. 当市场利率高于息票利率时，债券以溢价卖出。 D. 不足额偿还负债会导致亏损。

50. H 公司维持40%的红利分派率，持续增长率为每年15％。MC公司的年增长率为20%，红利分派率为20%。H公司计划将红利分派率降至25%，而MC计划将红利分派率提高到25%。 股利政策的变化会对以上两家公司的权益收益率和增长率不会带来影响的是？（ ）

权益收益率

上升 下降 上升 下降 保持不变 保持不变 保持不变 保持不变

增长率

上升 下降 上升 上升 上升 下降 下降 上升

A. H公司

MC公司

B. H公司

MC公司

C. H公司

MC公司

D. H公司

MC公司

51. 下面是投资组合A、B、C、D和E的预期收益与风险之间的关系。

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