基于中国创业板市场动量策略与动量崩溃现象研究

目录

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摘要..........................................................................................................I Abstract.......................................................................................................II 第一章绪论.. (1)

第一节选题背景 (1)

第二节选题意义 (3)

第三节研究方法 (3)

第四节论文结构安排 (5)

第五节文章不足与创新 (5)

第二章文献综述 (6)

第一节动量效应与反转效应的国外研究的文献综述 (6)

第二节动量效应与反转效应的国内研究的文献综述 (8)

第三节动量崩溃的文献综述 (9)

第三章理论基础 (10)

第一节传统金融学 (10)

第二节对有效性市场假说的质疑 (15)

一、对市场有效性假说来自理论上的挑战 (15)

二、动量效应等金融异象对有效性市场假说来自实证上面的挑战 (17)

第三节行为金融对动量效应与反转效应的研究 (19)

第五节中国创业板市场现状与面临的风险 (21)

第四章实证研究 (22)

第一节样本与数据选取和处理 (22)

第二节研究方法 (24)

一、研究方法概述 (24)

二、动量策略方法 (25)

三、动量崩溃现象研究方法 (25)

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四、研究所需公式 (25)

五、实证研究 (28)

六、动量崩溃的实证研究 (35)

第五章结论和建议 (43)

第一节结论 (43)

第二节政策建议 (44)

参考文献 (45)

致谢 (47)

本人在读期间研究成果 (48)

IV

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第一章绪论

第一章绪论

第一节选题背景

传统金融学主要有两大核心，有效性市场假说，资产组合理论，资产组合理论又是建立在有效性市场假说的基础上。金融市场中的市场有效性是指资本市场能够迅速并且充分的吸收信息，最后可以反映到市场价格上面的程度。如果在一个市场上，它的信息是有效的，那么，股票、证券、债券的价格可以迅速并且充分地表明每一个公开性的信息，这些信息包括很多层面，比如这些公司股本变动，生产产品的变化，利润水平的增减，是否引入新的管理体系，管理层的变动，以及整个公司的增长的潜在能力等等。当最新的各种不同类型的公开信息，通过各种不同形式的传媒渠道，最终抵达金融市场，这个公司的股票价格会立即地迅速地调整，并且最后会全部地表明这些个新的信息所给公司带来的种种冲击和影响。有效市场又被分为三类：1.弱式的有效性市场。所有的相关与价格、成交量等的历史信息已经被包含在了证券价格里面的。换个说法，研究曾经的价格的变化与趋势对于投资行为来说是没有用的，因为过去的信息对以后的价格的变化与趋势没有解释与预测的能力。这种弱式的有效性则说明分被分析师们所广泛使用的不同形式的技术分析，对于预测以后的证券价格的变化与趋势是完全没有任何意义的。2.半强式的有效性市场。所有的相关的，可以公开获得的信息都已经被完全地反映在了证券的价格里面。在半强式有效性市场的假说下，相关的历史信息总是可以被反映在证券价格里面，并且当网络、书籍。报刊、电视、各种投资报告、电话会议等公众传媒披露最新的信息的时候，证券价格是可以快速且充分地作出反应。半强式有效性市场不仅意味着上文我们所提到的被分析师们所广泛使用的不同形式的技术分析不能带来超额的收益，而且甚至超额收益不能由基本面分析所带来。3.强式的有效性市场。所有的可得的相关的信息（公开信息和私人信息都被包含在内）都被反映在了证券价格里面。那么，那些私人信息，谁将可以得到呢？当然是那些内幕人士和非常少数的聪明的投资者，必须通过做相关研究可以获得。我们举一个例子，有一个公司的高层，如首席执行官和首席财务

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