科龙电器财务分析报告

科龙电器股份有限公司 20XX—20XX年财务分析报告

撰 稿： XXX

上海杉达学院 二○ 年 月

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目录

一、绪论（公司基本情况） ........................................................................................... 3 1.1 公司名称............................................................................................................... 3 1.2 公司法定代表人.................................................................................................... 3 1.3 上市情况............................................................................................................... 3 1.4 公司变更注册登记日期......................................................................................... 3 1.5科龙生产经营情况..................................................................................................... 3 二、公司生产经营状况分析 ........................................................................................... 4 2.1 资产负债表分析.................................................................................................... 4 2.11 资产负债表结构.................................................................................................. 4 2.12 短期偿债能力 ..................................................................................................... 4 2.13 长期偿债能力 ..................................................................................................... 5 2.2 利润表分析 ........................................................................................................... 6 2.21 利润表结构分析.................................................................................................. 6 2.22 盈利能力分析 ..................................................................................................... 6 2.23 营运能力分析 ..................................................................................................... 9

2.3 现金流量表分析…………………………………………………………………………...9 2.31 现金流量表结构分析…………………………………………………………………….10 2.32 现金流量表趋势分析…………………………………………………………………….10

三、问题与对策 ............................................................................................................ 11 四、总结 ....................................................................................................................... 11 五、参考文献和资料 .................................................................................................... 12

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一、绪论（公司基本情况）

1.1 公司名称

公司法定中文名称：海信科龙电器股份有限公司 缩写：海信科龙

公司法定英文名称：Hisense Kelon Electrical Holdings Co.,Ltd 缩写：Hisense Kelon 1.2 公司法定代表人 汤业国

公司董事会秘书：余玩丽 1.3 上市情况

股票上市证券交易所：深圳证券交易所、香港联合交易所有限公司 A股股票简称： ST科龙 A股股票代码：000921 H股股票简称：海信科龙 H股股票代码：00921 1.4 公司变更注册登记日期 2007年6月20日

1.5科龙生产经营情况

海信科龙电器股份有限公司是中国最大的白电产品制造企业之一，创立于1984年，总部位于中国广东顺德，主要生产冰箱、空调、冷柜和洗衣机等系列产品。1996年和1999年，公司股票分别在香港和深圳两地发行上市。

1996年，海信凭借变频技术高起点进入空调产业；2002年，海信通过并购北京雪花进入冰箱业；2006年底，海信成功收购科龙电器，由此诞生了中国白色家电的新航母——海信科龙。

按照规划，海信白电资产将注入科龙电器，届时，海信科龙将拥有海信、科龙、容声三个“中国驰名商标”，拥有海信空调、海信冰箱、科龙空调、容声冰箱四个“中国名牌产品”，主导产品涵盖冰箱、空调、冷柜、洗衣机等多个领域，生产基地分布于顺德、青岛、北京、成都、南京、湖州、扬州、芜湖、营口等省市，形成了年产800万台冰箱、600万套空调、200万台洗衣机、70万台冷柜的强大产能。

海信科龙在顺德、青岛两地设立了研发中心，并在美国、日本、英国等各地设立了科研机构，由 1000多名技术人员组成了业内规模最大、专业最齐全的研发团队，时刻与世界主

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流家电技术保持同步，推进着研究成果的不断创新，致力提升人们的生活品质。

目前，海信、科龙、容声三大品牌的主导产品，从技术研发、工艺质量、生产制造、物流运输、市场销售等各个环节充分共享资源，整体布局，各有侧重，协同运作，均衡发展，形成各自独特的产品风格和优势，培养各自鲜明的品牌个性，全面满足不同国度和地域、不同特征和偏好的消费者的需求。

二、公司生产经营状况分析

2.1 资产负债表分析 2.11 资产负债表结构 资产类别 流动资产 非流动资产 资产总计 金额 2,320,842,433.18 2,167,095,051.71 4,487,937,484.89 2006 资产构成 金额 2007 变动率 3.37% -6.68% -1.48% 资产构成 54.26% 45.74% 100% 51.71% 2,398,994,477.86 48.29% 2,022,334,633.17 100% 4,421,329,111.03 流动资产占比重较多

流动资产在2006到2007增长了3.37%，非流动资产2006-2007减少了6.68% 2.12 短期偿债能力 速动比率(%) 流动比率(%) 现金比率(%)

短期偿债能力是反映企业财务状况好坏的标志，企业只有具有充分的短期偿债能力，才能保证其债权的安全，按期收取利息，到期收回本金，形成良性的资金循环。一般对企业来说，流动比率为2，速动比率为1，现金比率30%是最理想的。科龙集团的各项指标都很低，与同行业企业相比也远远不如，说明科龙集团短期偿债能力较弱，对债权人造成了较高风险，企业随时可能因资金周转不灵而导致无法正常运转。

2006年 27% 44% 7% 2007年 30% 50% 3% 2008年 28% 40% 3% 附：06-08年现金流量比较 表1

2006年 2007年 -439.56 13,045.18 第4页

2008年 -44,234.11 -1,889.01 经营活动现金流净额 88,244.83 投资活动现金流净额 5,505.02 筹资活动现金流净额 -97,953.59 100000-19,190.74 49,505.25 5000002006年2007年2008年额额流净流净金金现现动动活活营资经投-100000-150000筹资活动-50000现金流净额

在上图中，经营活动现金流净额持续锐减，筹资活动现金流净额却逐年大增。对此，科龙的解释是“报告期内公司加强本期应付款的管理，及时兑现对供应商的承诺，并主动清理和支付了前期供应商欠款，使期末应付账款余额较前期大幅下降，本报告期经营活动现金流净额大幅减少。同时，本公司进一步改善融资结构，增加借款融资，降低票据融资，使筹资活动现金流净额大幅增加。本报告期闲置资产处置收入下降，另外公司与惠而浦（香港）有限公司共同出资建设海信惠而浦（浙江）有限公司，致使本报告期投资活动现金流净额大幅减少。”

2.13 长期偿债能力 资产负债率(%) 2006年 118% 2007年 114% -14% 2008年 122% -22% 同行业 69.9% 所有者权益比率(%) -23% 从经营者来说，企业举债很大，说明企业较有活力，对前景充满信心；但对债权人来说，负债越少越好。科龙公司负债比率较高，远超同行业平均值，所有者权益比率06至08年连续为负值，资不抵债，企业的债务风险较高。

附：利息保障倍数 表2

利息保障倍数 2006年 1.03 2007年 4.24 第5页

2008年 -2.74

利息保障倍数是从偿付债务利息资金来源的角度考察债务利息的偿还能力。科龙集团2008年利息保障倍数为-2.74，着实令人堪忧。

附：资产结构分析 图1

非流动负债3%

非流动资产52.8%

流动负债119.3%

流动资产47.2%

所有者权益

2.2 利润表分析 2.21 利润表结构分析 项目 营业收入 营业成本 营业利润 利润总额 净利润

2.22 盈利能力分析 销售净利率 资产净利率 净资产收益率 资本收益率 计算公式为：

销售净利率 = （净利润 ÷ 营业收入）×100% 资产净利率 = （净利润 ÷ 平均资产总额）×100%

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2008 所占比重 8,635,475,359.75 8,913,987,411.92 -309,300,868.04 -228,241,347.73 -232,326,074.99 100.00% 103.23% -3.58% -2.64% -2.69% 2006年 0.30% 0.43% -1.97% 2.14% 2007年 2.44% 4.79% -31.98% 21.71% 2008年 -2.69% -5.67% - -23.42% 同行业 10% 净资产收益率 = （净利润 ÷ 平均所有者权益）×100% 资本收益率 = （净利润 ÷ 实收资本）×100%

从上面的4项指标可以看出，科龙集团的盈利能力较差且逐年恶化，特别到08年后，受次贷危机的影响，净利润降为-2.32亿，比同期07年净利润下降了4亿多。对投资者来说，该公司的投资回报率很低，投资风险极高。

附：净利润表 表3

一季度 三季度 半年度 全年 3000000002000000001000000000-100000000-200000000-3000000002006年2007年2008年2006年 -11,825,348.21 -35,741,727.54 24120753.48 2007年 16,559,471.97 -3,789,828.22 14,816,988.17 215,340,144.48 2008年 10,180,497.63 -22,199,544.34 -16,461,838.51 -232,326,074.99 全年的净利润差异巨大，一季度三季度半年度全年

3000000002000000001000000000-100000000-200000000-300000000一季度三季度半年度2006年2007年全年的净利润与各季度的净利2008年全年

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附：比较利润表 表4

项目 2006年 2007年 2008年 增减变动 06-07 一、营业收入 二、营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失 6978111132 5757863658 984963 831614349 365479463 158807567 营业外收入数额巨大，根据会计报表注(18158599) 释39得知，营业外收入主要由非流动资产处置构成 占营业收入的% 07-08 -2.1% -0.8% -30.0% -3.2% 8.2% 26.9% -52.2% -456.2% -392.0% 108.7% -77.1% -71.7% -200.9% -62.4% -207.9% 06年 100.0% 82.5% 0.0% 11.9% 5.2% 2.3% 投资收益剧减-0.3% 07年 100.0% 83.5% 0.0% 12.7% 3.5% 1.4% 0.7% 0.0% 0.1% -1.7% 5.3% 1.0% 2.6% 0.1% 2.4% 08年 100.0% 84.7% 0.0% 12.5% 3.9% 1.8% 0.3% -0.1% -0.2% -3.6% 1.2% 0.3% -2.6% 0.0% -2.7% 8822347228 7368479127 1856824 1116923591 311516094 119179347 62425987 3104581 6756456 (148172704) 463679353 89299117 226207532 10867387 215340144 8635475360 7313026054 1298876 1081498452 337055245 151269235 29839552 (11058655) (19730161) (309300868) 106345094 25285574 (228241348) 4084727 (232326075) 26.4% 28.0% 88.5% 34.3% -14.8% -25.0% - - 88.3% 29.0% 189.3% 98.7% 55569.8% -152.1% 912.1% 加：公允价值变动收益 投资收益 三、营业利润 加：营业外收入 减：营业外支出 四、利润总额 减：所得税费用 五、净利润 0 0.0% 0.1% -1.6% 2.3% 0.6% 0.0% -0.3% 0.3% 3588176 (114892093) 160251087 44952656 406338 (20870766) 21277104

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附：各费用项目明细表 表5

单位：万元

费用项目 营业费用 财务费用 所得税 2006年 83,161.43 15,880.76 51.60 2007年 111,692.36 31,151.61 11,917.93 1,086.74 2008年 108,149.85 33,705.52 15,126.92 408.47

管理费用 -2,308.69 120000100000800006000040000200000(20000)营业费用管理费用 财务费用所得税

2.23 营运能力分析 应收账款周转率(次) 存货周转率(次) 存货周转天数（天） 流动资产周转率(次) 固定资产周转率(次) 总资产周转率(次) 计算公式为：

应收账款周转率 = 赊销收入净额 ÷ 平均应收账款净额 应收账款周转天数 = 360 ÷ 应收账款周转率 存货周转率 = 营业成本 ÷ 平均存货成本 存货周转天数 = 360 ÷ 存货周转率

流动资产周转率 = 营业收入 ÷ 平均流动资产 固定资产周转率 = 营业收入 ÷ 平均固定资产净值 总资产周转率 = 营业收入 ÷ 平均资产总额

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计提了诉讼费用 人民币升值 2006年2007年2008年2006年 9.72 5.35 67.30 2.53 4.68 1.33 2007年 11.68 30.81 7.92 45.44 3.53 6.88 1.85 2008年 9.58 37.58 10.12 35.59 3.85 6.82 1.96 同行业 9.7 37.11 1.8 1.5 应收账款周转天数（天） 37.03 从上面的7个营运指标可以看出，自从06年海信收购科龙后，海信在营运管理上很是下了一番力气。科龙坚持“打造产品优势、提高产品质量、提升制造能力、加速资金周转、加强人才培养”的经营方针。

在产品质量和产品研发方面，海信科龙秉承一贯的质量优势，继续提升产品质量，向用户提供最优质的产品；加大技术研发投入，巩固技术优势，引领产业升级换代。强化基础技术研究，跟踪竞争对手和国际先进技术，通过自主研发、引进吸收、对外合作等各种手段，致力于掌握国际国内最先进的技术。

在人才培养培养方面，统筹规划，大力从外部引进人才及项目团队，尤其是国内外高端人才的引进，从根本上解决业务、技术带头人稀缺以及结构性人才短缺等主要矛盾，以适应企业产业升级和国际化需要。

在存货控制方面，着眼于市场需求，加强产品规划和新能效标准的产品线管理，合理控制订单计划，有效调整销售结构和库存结构，提高盈利能力。

在海信科龙强有力的运营管理下，应收账款周转率与同行业平均水平持平，存货周转率大幅提高，人才结构得到了优化，公司的运营能力得到了实实在在的改善。

附：科龙人才结构 表6

专业构成 年份 职工 总人数 17,250 22,141 11,359 技术 人员 2,271 2,484 1,260 销售 财务 行政 人员 人员 人员 4,247 385 6,234 415 4,609 421 515 741 461 生产 人员 教育程度 博士 硕士 128 80 106 本科 中级 公司需 承担费用 的离退休 以上职称 职工人员 20 31 56 2008 2007 2006 9,832 4 12,267 4 3,981 3 2,363 422 1,826 382 2,326 421 附：主营产品销售收入和毛利率 表7

单位：万元 主要产品 冰箱 空调 冰柜及其它

2006年 332,698.01 253,681.64 70,144.51 2006年 18.16% 11.63% 0.05% 2007年 432,075.47 321,527.99 78,578.26 2007年 19.33% 14.57% 9.27% 2008年 419,001.86 302,433.94 83,985.03 2008年 20.99% 8.60% 12.15% 主要产品 冰箱 空调 冰柜及其它 第10页

销售 收入

500,000450,000400,000350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,000025.00 .00%房地产冷却和夏季凉夏，使空调销量不畅 2006年2007年2008年冰箱 空调 输入性通货膨胀和人民冰柜及其它 币汇率升值的综合影响 毛利率 15.00.00%5.00%0.00%冰箱 空调 冰柜及其它 2006年2007年2008年

2.3 现金流量表分析 2.31 现金流量表结构分析

项目 经营活动现金净流量 投资活动现金净流量 筹资活动现金净流量 现金及现金等价物净增加额 靠借债维持日常生产经营活动 2.32 现金流量变动趋势

2008 % -442,341,071.98 -18,890,098.44 495,052,466.17 33,821,295.75 -1307.9% -55.9% 1463.7% 100% 三、问题与分析

业绩亏损：具体表现为，主要原因为 偿债困难：具体表现为，主要原因为 负债增加，获利能力低，偿债风险大

四、意见与改进措施

科龙07年被海信收购后，在海信的努力运作下，企业运营状况有所改善，但08年遭遇美国次贷危机和人民币汇率的连续升值，营业利润剧减。虽然海信加强了公司管理，提高了应收账款

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的回收率，存货周转率亦大幅提高。但该公司因长期举债经营，已资不抵债，现金流接近断裂边缘，各项偿债和盈利指标均远远低于同行业水平，危机重重。

成本高利率低，建议在扩大业务的同时狠抓产品成本，节能降耗。分析产品原材料等成本变化的原因，向管理、生产要利润

经营活动现金流量为负，要提高销售收入，提高净利率、提高利润质量。由于现金流缺乏，尽可能控制应收账款。

五、参考文献和资料

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本文来源：https://www.bwwdw.com/article/5xa2.html