内部控制与企业价值关系分析

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

内部控制与企业价值关系分析

作者：刘桂春 季艺

来源：《财会通讯》2012年第32期

一、引言

2001年以来，美国爆发出一系列财务丑闻，对美国的经济乃至世界经济产生了重大影响，同时严重打击了投资者的信心。为防止类似事件再次发生，美国国会通过，并由美国前总统布什在2002年7月签署了《2002公众公司会计改革和投资者保护法》，也被称为《萨班斯－奥克斯利法案》。该法案对公司治理、会计师行业监管、证券市场监管等方面提出了许多新的要求，并设定了问责机制和相应的惩罚措施。2010年4月我国发布了《企业内部控制配套指引》，规定自2011年1月1日起在境内外同时上市的公司执行，2012年1月1日起在上交所、深交所主板上市公司执行。由此标志着我国企业内部控制规范体系的建成。上市公司按照《上市公司内部控制指引》要求，应在年报中披露企业内部控制自我评估报告。本文以年报中有关企业内部控制的意见为统计指标，经过统计样本中有94.48%的企业在年报中披露了有关于企业内部控制的意见。 二、文献回顾

内部控制是企业内部一种特殊的管理制度，“内部”一词，界定了该制度的主体与客体。主体是企业内部人员，从制度的制定到执行都需要单位内部人员共同努力与积极配合，高层管理者制定程序并进行监督，中、低层管理者主要负责常规性的控制活动。客体主要是企业内部的经济活动，包括人、财、物等基本要素和经营过程中形成的各种组合形式。程序制定与执行的目的是使各项经济活动按照既定方针、政策执行，达到预定目标。

McMullen（1996）研究了内部控制报告与财务报告的关系，比较了财务问题在不同类型公司出现的比重，分析了内部控制报告对财务报告的影响，发现有财务问题的规模较小的公司，披露内部控制报告的动机很小。他们的研究表明，内部控制报告能够向市场传递一种有利的信号，即在没有成本的条件下，公司可以随意改变自己的披露状况，向市场传达有利的消息。李心合等（2007）指出内部控制应该不仅仅以报表为导向，还应该具有价值创造的功能。从概念上看，内部控制有两个完全不同的起源和功能——作为一种审计方法和作为一种管理方法，两者各为其主，又都嵌入同一个公司主体，内部控制导向的协调问题影响内部控制实施的程度和效果。因此，在内部控制报表导向的基础上，探讨内部控制是否会对价值创造产生影响颇为重要。林钟高等（2007）指出内部控制与公司治理的目标都是实现企业价值最大化, 内部控制是进行价值管理的具体形式之一。张学平（2009）认为公司应以财务价值链为主线完善内控制度，将其链条化、活跃化，他通过案例分析方式证明，有问题的内控会给企业带来有形和无形的成本增加，财务风险与经营风险加大，短期甚至长期利润减少，且内控水平应与信用水平相关。

龙源期刊网 http://www.qikan.com.cn

三、研究设计

（一）研究假设 国内外内控成功的案例表明建立健全的企业内控制度，对于企业的发展发挥了重要的作用。而内部控制失败则可能给企业带来灭顶之灾，比如郑百文、巴林银行。完善的内控制度下，部门与员工各司其职、人尽其责。良好的企业文化与氛围，可以提高员工工作积极性和创造力，提高工作效率。设计并执行良好的监督制度，可以保全财产物资，减少贪污、舞弊以及浪费，提高资金周转效率。企业各层级间的信息沟通与有效的信息反馈，形成良性循环，从而不断提高企业价值。

假设：内部控制与企业价值之间呈正相关关系

（二）样本选取 本文通过随机抽样方式，从深圳、上海证券交易所公开发行股票的上市公司中，选取179家公司作为样本企业。样本数据来自于CSMAR数据库、RESSET金融研究数据库和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。主要是2009年年度报表的财务处理数据、文字信息和相关公告信息等资料。

（三）变量定义 本文选取能够基本反映变量的指标作为实证研究中量化变量，通过数据库统计数据、手工收集公告以及年报中的相关资料等方式，进行变量收集如表1所示： （1）被解释变量——企业价值。本文采取全面摊薄净资产收益率作为企业价值的衡量标准。全面摊薄净资产收益率，是一个强调年末状况的静态指标，其计算方法如下： 全面摊薄净资产收益率＝报告期净利润÷期末净资产 （1）

（2）解释变量——内部控制评价指标。根据内部控制整体框架，参考林钟高、王书珍（2007）等人研究，内部控制评价指标如表2。

根据各指标在公司治理及内部控制中的重要性程度不同，为各指标赋予不同的分值。内部控制评价指标具体如下：

综合上述指标本身和层次的描述，计算各个样本企业的内部控制评价指标，应用于本次研究当中。

（3）控制变量。本文选取营运能力、成长能力、偿债能力、现金流量和资本结构等指标作为控制变量。营运能力：即总资产周转率，是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。成长能力：即利润总额增长率，指企业实现的全部利润（包括企业当年的营业利润、投资收益、补贴收入、营业外收支净额和所得税等项内容）的持续增长能力。偿债能力：即流动比率，是流动资产对流动负债的比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。一般情况下，流动比率越高，短期偿债能力越强。从债权人角度来看，流动比率越高越好；从企业经营的流动比率，意味着机会成本增加和获利能力的下降。现

本文来源：https://www.bwwdw.com/article/5v7x.html