历年计算题（财务管理）

四、计算题(本大题共4小题，第35、36题每题5分，第37、38题每题10分，共30分) 35.甲项目的年收益率及概率分布如下表所示：P71-77 市场状况 较好 一般 较差 概率 0.3 0.5 0.2 年收益率 40％ 20％ 5％ 要求：(1)计算甲项目年收益率的期望值；

甲项目年收益率的期望值 = 40%*0.3 + 20%*0.5 + 5%*0.2 = 23%

(2)计算甲项目年收益率的标准离差；

甲项目年收益率的标准离差 = 开根号（40% -23%） × 0.3 +（ 20% -23%）× 0.5 + （5% -23%）× 0.2 ≈ 12.49%

2

2

2

(3)计算甲项目年收益率的标准离差率；

甲项目年收益率的标准离差率 = 12.49%/23% ≈ 0.54

(4)假设乙项目年收益率期望值为25％，标准离差为18％，比较甲、乙两项目风险大小。 (计算结果保留小数点后两位)

乙项目年收益率的标准离差率 = 18%/25% = 0.72 0.54 < 0.72，可以判定甲项目的风险较小。

36.投资者准备购买A公司普通股股票，该股票上年股利为每股2元，假设A公司采用稳定增长的股利政策，股利年增长率为5％，投资者预期的必要收益率为15％。P328 P331 要求：(1)计算该股票内在价值；

该股票属于长期持有、股利固定增长的股票， 其内在价值 = D（1 + g）/（K-g） = 2*（1+5%）/（15%-5%）= 21（元）

(2)若目前该股票的每股市场价格为18元，为投资者作出是否购买该股票的决策；

因为目前该股票的每股市价 18 元低于内在价值 21 元，即投资者的投资成本低于预 期收益，所以投资者应作出购买该股票的决策。

(3)若该股票的每股市场价格为20元，计算投资者购买该股票的收益率。

投资者购买该股票的收益率 = （21-20）/20 *100% = 5%

37.某企业投资A项目，计划筹资800万元，A项目预期收益率为12％。假设该企业所得税税率为25％。筹资方案如下：P160-164

(1)溢价发行债券，面值为250万元，发行价格为300万元，债券的票面利率为8％，期限为5年，每年年末支付一次利息，筹资费用率为3％。发行债券的筹资费用 = 300*3% = 9（万元）

(2)发行普通股50万股，每股发行价格10元，筹资费用率为4％。预计第一年每股股利为0.8元，以后每年按4％递增。

要求：(1)计算发行债券的筹资费用；

发行债券的筹资费用 = 300*3% = 9（万元）

(2)计算债券筹资的资本成本(不考虑资金时间价值)；

债券筹资的资本成本 = 250*（1-25%）/[300*（1-3%）] ≈ 64.43%

(3)计算普通股筹资的资本成本；

普通股筹资的资本成本= 50*0.8 /[50*10* 1-4%） + 4% ≈ 12.33%

(4)计算本次筹资的综合资本成本(按筹资时市价比例计算权重)；

综合资本成本 = 64.43%*（300/800） + 12.33%*（50*10/800） ≈ 31.87%

(5)判断A项目是否可行。 (计算结果保留小数点后两位)

综合资本成本 = 64.43%*（300/800） + 12.33%*（50*10/800） ≈ 31.87%

38.某公司准备新增一条生产线以开发新产品，该生产线共需要投资350万元，其中固定资产投资300万元，垫支流动资金50万元，以上投资均于建设起点一次投入。预计该生产线使用寿命为6年，采用年限平均法计提折旧，使用期满有净残值12万元，同时可全额收回垫支的流动资金。该生产线当年建成并投入使用，使用期内预计每年可获销售收入为125万元，每年付现成本为25万元。若该公司的资金成本为10％，所得税税率为25％。 已知：PVIFAl0％’5=3.791；PVIFA10％’6=4.355；PVIF10％’6=0.565 P289-298 要求：(1)计算固定资产年折旧额；

固定资产年折旧额 = （300-12）/6 = 48(万元)

(2)计算项目年营业净利润和各年的净现金流量；

该项目年营业净利润 = （125-25-48）*（1-25%）= 39(万元) 第一年年末净现金流量 = 39+48 = 87(万元)

第二至第五年年末净现金流量 =第一年年末净现金流量 = 87(万元) 第六年年末净现金流量 = 87+50 = 137(万元)

(3)计算项目净现值，并评价该项目的可行性。 (计算结果保留小数点后两位)

该项目净现值 = 87* PVIFA10％’6 + 50* PVIF10％’6 – 350 = 87*4.355 +50*0.565–350 ≈ 57.14(万元) 因为净现值大于零，所以可评价该项目可行。

四、计算题(本大题共4小题，第35、36题每题5分，第37、38题每题10分，共30分) 35．某公司准备发行面值为500元、每年年末付息一次、到期还本的债券。该债券票面利率

为6％，期限为3年。

要求：(1)假定该债券发行时的市场利率为5％，计算该债券的发行价格；

(2)如果该债券的发行价格为500元，所得税税率为25％，计算债券的资本成本。(筹资费用忽略不计，其他条件不变，不考虑资金时间价值)

复利现值系数和年金现值系数 t PVIF5%,t PVIFA5%,t 1 0.952 0.952 2 0.907 1.859 3 0.864 2.723 (计算结果保留小数点后两位)

36．某企业准备购入一台设备，现有A、B两个备选方案，预计使用年限均为4年，期满均

无残值。两个方案的投资额和每年预计实现的净现金流量如下表所示。

单位：元 年份 0 1 2 3 A方案 -360000 120000 120000 120000 B方案 -360000 160000 150000 100000

4 120000 70000 要求：(1)计算两个方案的投资回收期；

(2)计算两个方案的平均报酬率；

(3)根据上述计算结果，比较两个方案的优劣。 (计算结果保留小数点后两位)

37．某企业只生产一种产品，当年变动成本总额300000元，变动成本率为60％，税后净利润为75000元，年利息费用20000元，企业所得税税率为25％。 要求：(1)计算企业本年度销售收入、息税前利润和固定成本；

(2)计算保本点的销售收入；

(3)计算企业财务杠杆系数。

38．某公司2010年资产负债表简表如下：

资产负债表(简表)

2010年12月31日 单位：万元 资产 流动资产 货币资金 应收账款净额 存货 流动资产合计 固定资产净值 资产总计 年初数 1320 4260 6260 11840 14160 26000 年末数 1360 ② ① 13040 16960 30000 负债及所有者权益 流动负债 长期负债 所有者权益 实收资本 未分配利润 所有者权益合计 负债及所有者权益总计 年初数 5840 3760 14000 2400 16400 26000 年末数 6840 4760 14000 4400 18400 30000 假设该公司2010年销售收入为32800万元，销售成本为18400万元，实现净利润为2100万元。2010年末速动比率为0.9269，全年按360天计算。 要求：(1)计算上表中①、②所代表项目的金额；

(2)计算2010年应收账款周转天数和存货周转次数；

(3)计算2010年末资产负债率；

(4)计算2010年实收资本利润率。 (计算结果保留小数点后两位)

四、计算题(本大题共4小题，第35、36题每题5分，第37、38题每题10分，共30

分)

35．某公司准备投资一项目，该项目仅需期初一次设备投资500000元，设备使用寿命5年，到期无残值，按年限平均法计提折旧。预计5年中每年可获净利150000元。 要求：(1)计算该设备年折旧额；

(2)计算该项目年营业现金净流量；

(3)计算该项目投资回收期。

36．某企业只生产一种产品，单价为10元，单位变动成本为6元，本月预计销售5000件，该企业每月固定成本为10000元。 要求：(1)计算该产品本月的预期利润；

(2)计算该产品单位边际贡献和边际贡献率。

37．A公司于2007年11月10日发行面值为100元的债券，该债券发行价格为102元，票面利率为10％，期限2年，于2009年11月10日到期一次性还本付息，单利计息。甲投资者于债券发行日以102元的价格购入A公司债券，并持有至到期日；乙投资者于债券发行日以102元的价格购入A公司债券，并于2008年11月10日以108元的价格卖出；丙投资者于2008年11月10日以108元的价格购入上述债券，并持有至到期日。 要求：(1)计算该债券到期时的本利和；

(2)计算甲投资者最终实际收益率；

(3)计算乙投资者持有期间收益率；

(4)计算丙投资者到期收益率。(计算结果保留小数点后两位)

38．某商业企业2008年度销售收入净额为1000万元，销货成本为800万元；应收账款年初、年末余额分别为150万元和250万元；存货年初、年末余额分别为100万元和300万元；速动资产年末金额为480万元，年末速动比率为1.2。假定本企业的流动资产由速动资产和存货组成。

要求：(1)计算2008年应收账款周转次数；

(2)计算2008年存货周转次数；

(3)计算2008年年末流动负债金额；

(4)计算2008年年末流动比率。

四、计算题（本大题共4小题，第35、36题每题5分，第37、38题每题10分，共30分） 35.某人购买商品房，有A、B两种付款方式可供选择。A种付款方式：每年年初支付购房款95 000元，连续支付8年。B种付款方式：年初首付房款120 000元，从第一年开始在每年年末支付房款105 000元，连续支付6年。复利计息，年利率为8%。 要求：

(1)计算A、B两种付款方式的现值；

(2)你认为购房者应该选择何种付款方式？

（PVIFA8%，6=4.623；PVIFA8%，7=5.206；PVIFA8%，8=5.747。计算结果取整数）

36.企业某设备原值400 000元，预计寿命期内可使用10 000小时，预计残值20 000元。该设备在1月份共运行300小时。 要求：

(1)计算该设备单位工作量应计折旧额；

(2)计算该设备1月份的应计折旧额。

37.某投资者于2005年1月1日以每张1 020元的价格购买B企业发行的到期一次还本付息的企业债券。该债券的面值为1 000元，期限为3年，于2008年1月1日到期，票面年利率为10%，不计复利。假设购买时市场年利率为8%，不考虑所得税。 要求：

(1)利用债券估价模型评价该投资者购买此债券是否合算？

(2)如果该投资者于2006年1月1日将购买的债券以1 130元的价格出售，若不考虑时间价值，计算该债券的持有期间收益率。

=【（1130-1020）/1】/1020*100%

(3)假设不考虑资金时间价值，计算该投资者投资债券的最终实际收益率。 （计算结果保留小数点后两位）

38.A公司2008年12月31日资产负债表简化格式如下：

资产负债表（简表）

单位名称：A公司 2008年12月31日 单位：万元 资 产 期末数 负债与所有者权益 期末数 银行存款 应收账款 存货 固定资产净额 资产总计 400 ？ ？ 3 000 5 000 应付账款 其他流动负债 长期借款 实收资本 未分配利润 负债和所有者权益总计 500 200 800 2 500 1 000 5 000 公司2008年初应收账款余额为560万元，存货余额为940万元；2008年末速动比率为1.20。该公司2008年存货周转次数为3次。公司2008年销售收入为5000万元，没有销售退回、销售折让和销售折扣。全年按360天计算。

要求计算下列指标： (1)2008年末速动资产；

(2)2008年末应收账款和存货；

(3)2008年末资产负债率；

(4)2008年销货成本；

(5)2008年应收账款周转天数。

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