财务管理结课论文

财务管理结课论文

姓名：李龙威

学号：201201110115 专业：国际经济与贸易 指导老师：金永

2015.01.01

衍生金融工具在企业财务管理的应用

关键词：衍生金融工具;财务管理;应用研究

摘要：在金融市场高度发达的时代,传统金融工具已经不能满足企业

日新月异的财务管理需求,面对商品市场价格的剧烈波动、利率汇率风险不断增强,我国企业管理者对财务风险管理的重视程度不断提升,衍生金融工具在企业财务风险管理中的作用也逐渐凸显。金融市场环境决定了现代财务管理需积极充分地使用衍生金融工具来实现财务风险管理的优化。衍生金融产品在国际市场上的发展基础是发达的远期、期货市场,而国内远期市场相对欠发达,企业外部和企业内部条件都束缚其在财务管理中运用衍生金融工具来进行财务风险管理。因此在国家宏观调控下大力发展衍生金融产品,助力企业进行财务风险管理意义重大。 一，背景

近三十多年来,国际金融市场的最显著特征之一就是衍生金融工具的迅猛发展,外汇期权、股票期权、利率互换、利率期权等衍生金融产品的应用为经济实体公司的发展与崛起起到了不可忽视的推动作用。21世纪,全球衍生金融产品得到了长足的发展,无论是交易规模还是衍生金融产品创新都达到一个相对鼎盛的时代。而从2007年4月美国新世纪公司破产引发美国次贷危机开始,到2008年以雷曼兄弟公司倒闭为标志的金融危机席卷全球,国际金融环境急剧变化,金融市场愈发动荡。人们把金融风暴的缘由归咎为美欧等国家滥用衍生金融产品的

行为。从美债危机到欧债危机,金融风险进一步突出。但在风险一层层显露和经济一步步趋向复苏,人们开始了反思,金融危机的引发不能归咎于衍生金融产品的发展,而是监管的相对缺失,使金融创新过程中的风险没有得到充分识别与揭露;包括企业、投资银行、评级机构在内的交易者过于贪婪,在基础信贷资产的评级上没有按照衍生金融产品本身的价值来打包组合,产生了金融市场的糊蝶效应;对于衍生金融产品不断增加负杂程度,不断提高衍生产品杠杆,使繁琐纷杂的场外衍生品产生风险在全球之间转移与爆发。综合来看,这些风险都是可控的,即便没有衍生金融产品的高度发展,金融危机也会在隐藏着风险的实体经济中出现。

二，衍生金融工具基础理论 （1）衍生金融工具的定义

一般意义上来说,金融工具分为原生金融工具和衍生金融金融工具，它们是既紧密联系又相互对立的概念。原生金融工具是基础,在不断的金融创新和结构创新中,衍生金融工具逐步发展起来。衍生金融工具的定义较多,我国关于其定义主要是翻译一些外国文献而来。衍生金融工具具有跨期交易、杠秆效应、不确定性和高风险、套期保值和投机套利共存的特点。其价格形成有利于资源的合理配置和资金的有效流动,有分割,转移风险,提高金融市场经济效率的作用。又称派生金融工具、衍生金融产品等。衍生金融产品是对衍生金融工具的应用,是一种金融合约,其价值决定于一种或多种基础资产或指数,合约的基

本类型包括远期、期货、掉期(互换)和期权,以及具有其中一种或多种特征的结构化金融工具。 （2）衍生金融工具的特点

从衍生金融工具的产生与发展历程以及定义可以归纳出,其具有以下显著性特：

A，基础金融工具连动性:金融衍生工具是在传统金融工具上派生出来的,其价值

B，受基础金融工具的制约;其价格在一定程度上也影响着基础产品的价格波动。

C，跨期交场:衍生金融工具的交易双方的合约基于未来的时间与条件,交揚双方根据未来的判断来进行交易,未来的现金流决定了交易的盈亏情况。

D，杠杆效应:衍生金融工具的交易具有放大的功能。通过保证金等杠杆交易可以实现以小搏大的效果。交场者可以以较小的投入来获得高收益的可能性,但同时也承担了较高的风险。

E，不确定性和高风险:衍生金融工具的交揚后果取决于交易者对基础工具(变量)未来价格(数值)的预测和判断的准确程度。基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性,这是金融衍生工具高风险性的重要诱因。

F，套期保值和投机套利共存:衍生金融工具的交易一般是对冲交易,可以对基础市场风险进行对冲,起到套期保值作用,防范控制风险,这接交揚方是风险的卖出方;另一方面交易市场上的对手可能因利益引

诱,不基于现货市场的需求,参与套利。这些套利者是风险的引入方。 （3）涉及衍生金融工具的风险主要有:

A，市场风险:是指因市场波动导致的财务状况发生不利变化的可能性。包括利率风险、汇率风险及市场价格风险等。

B，信用风险:也称“对家风险”,指交凝的对方不履行或无力履行交易中的义务,从而引发损失的可能性。

C，流动性风险:是指交易对手由于短期的资产不足以支付短期的交割或额外的现金资金流出导致的期限不匹配的风险。

D，操作风险:是指在业务处理中因操作失误或操作不当而造成的损失的可能性。

E，法律风险:是指由于立法空白、执法不力、法律变更或法律文件不完备等原因导致的交易合同不能得到法律保护的可能性。 （4）衍生金融工具的作用

衍生金融工具可以有效地通过对冲交易管理企业在财务经营中的市场风险。但由于其往往为跨期交易,有时仍面临未来的不确定性,是高收益与高风险的合体。一方面,如果应用得当,它可以成了企业以低成本融资筹资、高收益运用资产以及转移交易风险的手段;另一方面如果运用不当,其中也蕴涵着巨大的风险。企业对于衍生金融工具的操作要有正确的交易目的和稳健的交易手段,既不能不顾风险进行投机、套利,也不能因为衍生金融工具有放大风险的杠杆作用而畏惧,更不能因为衍生产品引起的金融风暴而因噎废食。

在国际贸易中,国际金融市场上汇率利率的频繁波动,使企业在经营中

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